投资方案经济评价
项目投资后经济效益效果评价方案
项目投资后经济效果评价方案在对项目进行技术经济分析时，经济效果评价是项目评价的核心内容，为了确保投资决策的科学性和正确性，需要建立经济效果评价方案，假定项目的风险为零，即不存在不确定因素，方案评价时能得到完全信息。
一、方案类型1.独立方案：各方案间不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。
2.互斥方案：各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。
按服务寿命长短不同，投资方案可分为：①相同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均相同；②不同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均不相同；③无限寿命的方案，在工程建设中永久性工程即可视为无限寿命的工程，如大型水坝、运河工程等。
3.相关方案：在一组备选方案中，若采纳或放弃某一方案，会影响其他方案的现金流量；或者采纳或放弃某一方案会影响其他方案的采纳或放弃；或者采纳某一方案必须以先采纳其他方案为前提等等。
二、独立方案的经济效果评价方法独立方案的评价与单一方案的评价方法相同Q只要资金充裕，凡是能通过自身效果检验(绝对效果检验)的方案都可采纳。
常用的方法有：1.净现值法(1)计算公式和评价准则计算公式：NPV=W(C/-CO),(1+Z c)^zf=0评价准则：对单方案，NPV≥0,可行；多方案比选时，NPV越大的方案相对越优。
(2)几个需要说明的问题①累计净现值曲线：反映项目逐年累计净现值随时间变化的一条曲线OG-静态投资回收期OH-动态投资回收期②基准折现率：是投资者对资金时间价值的最低期望值③NPV与i的关系(对常规现金流量)用例子说明a.T/NPV故£定的越高，可接受的方案越少；b.当i=i,时，NPV=O;当i<i,时，NPV>0;当i>i,时，NPV<0o③净现值最大准则与最佳经济规模最佳经济规模就是盈利总和最大的投资规模。
考虑到资金的时间价值，也就是净现值最大的投资规模。
投资方案经济效果评价
设 备
投 资
年现金流入
年经营费
残 值
寿 命
A
11000
7000
3500
1000
6
B
18000
7000
3100
2000
9
3、无限寿命（一般水坝桥梁运河等永久性工程的寿命分析视为无限） 例：为修建横跨某河的大桥，有南北两处可以选点，南桥投资3000万 元，购地费为80万元，年维护费为1.5万元，水泥桥面每10年翻修一次5 万元；北桥1200万元，年维修费8000万元，每三年粉刷一次1万元，每 10年喷砂整修4.5万元，购地1030万元。利率为6％，比较两方案。 例：某种灌溉渠道的技术方案，一种用挖泥机清除渠底淤泥，另一种 设永久性混凝土板，利率为8％，已知：
（五）内部收益率（IRR）
NPV ( IRR) CI CO 1 IRR 0
t t 0 t
n
IRR i1
NPV1 i2 i1 NPV1 NPV2
例：某方按净现金流量如下表，当基准收益率为12％时，使用内部收益 指标评判方案。
期末 0 1 2 3 4 5
一、经济效果评价及其分类：
1、经济效果评价的内容：盈利能力分析、清偿能力分析、抗风 险能力分析 2、经济效果评价方法的分类： 经济效果评价的基本方法包括确定性与不确定性评价方法两类 二、经济效果评价指标 投资收益率 1、计算公式：投资收益率R=年净收益或年平均收益/投资总额 2、评价准则：R≥RC基准投资收益率，方案可以接受，否则， 方案不可行。 3、应用指标： 全部投资收益率=（正常年销售利润+正常年贷款利息+折旧）/总投资 自有资金收益率=（正常年销售利润+折旧）/自有资金 全部投资利润率=（正常年销售利润+正常年贷款利息）/总投资 自有资金利润率=正常年销售利润/自有资金
某房地产开发项目投资方案经济评价
某房地产开发项目投资方案经济评价
［内容摘要］对房地产开发项目投资方案进行进行经济计算，得出经济指标，分析评价投资方案
[关键词］房地产投资总成本费用利润内部收益率现金流量
一、项目背景
该项目为某市高新区的待开发用地,建设用地面积为3,0000㎡全属于住宅用途，其中2，8000㎡用于建造多层和小高层商品房住宅楼，余下2000㎡用于绿化、停车场、交通道路以及自然景观等等.根据需要设计多层和小高层商品房住宅楼建筑面积分别为4,0000㎡和6,0000㎡，分别占地1，8000和1,0000平方米，建筑容积率分别为2。
22,6。
建筑总面积为10,0000㎡。
工程竣工后作为该公司的固定资产.
二、经济评价分析
根据计算得出的项目总投资计算表、借款还款付息表、总成本费用表、项目投资现金流量表、项目资本金现金流量表、利润与利润分配表（损益表）计算出以下五项指标：
1、项目投资净现值：38134
2、财务内部收益率所得税前为6%‘所得税后为5%
3、动态投资回收期为5年
4、总投资收益为0。
145
5、资本金利用率=732。
201/20902.5=0.035
从财务投资净现值看所作投资是有升值空间的，但升值空间也很小，没有很大的回报率；由财务内部收益率低于贷款利率所以该方案不可行，同时低于基本收益率；动态的投资回收期也将近5年整，可以说利润空间很小，总投资收益1。
4％,低于资金利用率3.5%。
综合得出建议是,在现有条件下该项目不可行。
通过敏感性分析可知该项目对价格因素最敏感，其次是成本因素。
对产量因素和投资因素的敏感性较小。
可以通过调整价格或成本来调整项目计划。
4.2.投资方案经济效果评价
投资方案经济效果评价一、经济效果评价的内容及指标体系（一）经济效果评价的内容（1）盈利能力分析；（2）偿债能力分析；（3）财务生存能力分析。
（财务生存能力是非经营性项目财务分析的主要内容。
）；（4）抗风险能力分析。
（二）经济效果评价的基本方法经济效果评价的基本方法包括确定性评价方法和不确定性评价方法。
对同一投资方案而言，必须同时进行确定性评价和不确定性评价。
在进行方案比较时，一般以动态评价方法为主。
按是否考虑资金时间价值，经济效果评价方法又可分为静态评价方法和动态评价方法。
静态评价方法是不考虑资金时间价值，其最大特点是计算简便，适用于方案的初步评价，或对短期投资项目进行评价，以及对于逐年收益大致相等的项目评价。
（三）经济效果评价指标体系【注】：上图重点记忆静态与动态的区分1.投资收益率：指投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。
它是评价投资方案盈利能力的静态指标。
（1）计算公式：（2）评价准则。
将计算出的投资收益率（R）与所确定的基准投资收益率（Re）进行比较：1）若R≥Re, 则方案在经济上可以考虑接受；2）若 R<Re, 则方案在经济上是不可行的。
（3）投资收益率的应用指标。
根据分析目的的不同，投资收益率又可分为：总投资收益率（ROI）和资本金净利润率（ROE）。
1）总投资收益率（ROI）。
表示项目总投资的盈利水平。
式中：EBIT——项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI——项目总投资。
包括建设投资、建设期借款利息、全部流动资金。
2)资本金净利润率（ROE）。
表示项目资本金的盈利水平。
式中：NP——项目达到设计生产能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润；EC——项目资本金。
资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值或确定的基准资本金净利润率，表明用项目资本金净利润率表示的项目盈利能力满足要求。
(4)投资收益率指标的优点与不足。
投资方案经济评价指标
投资方案经济评价指标1.净现值（NPV）净现值是投资方案经济评价中最重要的指标之一、净现值是指将项目未来的现金流量贴现到现在，再减去初始投资的金额后得到的现值。
净现值为正值的话，说明项目的净收益高于投资额，在经济上是可行的。
净现值计算的公式为：NPV=现金流量1/(1+r)^1+现金流量2/(1+r)^2+…+现金流量n/(1+r)^n-投资额2.内部收益率（IRR）内部收益率是指使项目净现值等于零时的贴现率。
也就是说，内部收益率是一种使得项目的现金流入和现金流出得到平衡的贴现率。
内部收益率越高，说明项目的回报越好。
内部收益率计算的公式为：0=现金流量1/(1+IRR)^1+现金流量2/(1+IRR)^2+…+现金流量n/(1+IRR)^n-投资额3.收益期（或回收期）收益期是指对于的投资额，项目能够回收全部投资额所需要的时间。
一般来说，收益期越短，说明项目越具有吸引力。
收益期的计算公式为：收益期=投资额/每年现金流量4.投资回报率（ROI）投资回报率是投资方案经济评价中常用的指标之一、它表示投资期间盈利的百分比。
投资回报率越高，代表着投资回报越好。
投资回报率=(总收益-投资额)/投资额5.敏感性分析敏感性分析是用于评估投资方案在各种不同情况下的变化。
通过敏感性分析，可以确定项目收益对于不同变量的敏感程度，以及在不同情况下的风险和可行性。
综上所述，投资方案经济评价指标包括净现值、内部收益率、收益期、投资回报率和敏感性分析等。
在进行投资决策时，我们可以综合考虑这些指标，以评估项目的经济效益和可行性，从而做出更科学和合理的投资决策。
第3讲 财务评价方法之一：单一投资方案的经济评价
SHZH
②动态投资回收期：
∵9年末：－15000－2500(P/A,0.1,2)＋ 4000(P/A,0.1,7)(P/F,0.1,2)＋1000(P/G,0.1,4)(P/F,0.1,5) ＝－526.44 又10年末：－15000－2500(P/A,0.1,2)＋ 4000(P/A,0.1,8)(P/F,0.1,2)＋1000(P/G,0.1,5)(P/F,0.1,5) ＝2558.11 由直线插值法
每年的净收益为NBt（t＝1，2，…，n），则动态投 资回收期为满足下式的T：
NBt (1＋i )t－K＝0 t＝1
T
或
03年8月
NBt ( P / F , i, t )－K＝0
t 1
《技术经济学》讲义 4
T
SHZH
＊若项目每年的净收益相同，即NB1＝NB2＝… ＝ NBn ＝ NB，则有
＊一般地，同一净现金流量的净现值随着贴现率 i的增大而减小(如下图)。故基准贴现率 i 定得越高， 能被接受的方案越少。 NPV
i*
0
03年8月 《技术经济学》讲义
i
16
SHZH
＊NPV之所以随着 i 的增大而减小，是因为一 般投资项目正的现金流入总是发生在负的现金流出 之后，使得随着贴现率的增加，正的现金流入贴现 到期初的时间长，其现值减少得多，而负的现金流
项目总投资润总额年利润总额或年平均利投资利润率100项目总投资税总额年利税总额或年平均利投资利税率100资本金润总额年利润总额或年平均利资本金利润率100用投资收益率评价投资方案的经济效果需要与本行业的平均水平对比以判别项目的盈利能力是否达到本行业的平均水平
SHZH
第三讲 财务评价方法之一： 单一投资方案的经济评价
方案经济评价的常用指标有
方案经济评价的常用指标有方案经济评价的常用指标有一、方案经济评价的概述1.1 方案经济评价的定义1.2 方案经济评价的重要性1.3 方案经济评价的基本原理二、方案经济评价的常用指标2.1 投资回报率（ROI）2.2 净现值（NPV）2.3 内部收益率（IRR）2.4 成本效益比（CBA）2.5 资本金融成本（WACC）2.6 敏感性分析三、投资回报率（ROI）3.1 投资回报率的计算方法3.2 投资回报率的意义和应用范围3.3 评价投资回报率的优缺点四、净现值（NPV）4.1 净现值的计算方法4.2 净现值的意义和应用范围4.3 评价净现值的优缺点五、内部收益率（IRR）5.1 内部收益率的计算方法5.2 内部收益率的意义和应用范围 5.3 评价内部收益率的优缺点六、成本效益比（CBA）6.1 成本效益比的计算方法6.2 成本效益比的意义和应用范围 6.3 评价成本效益比的优缺点七、资本金融成本（WACC）7.1 资本金融成本的计算方法7.2 资本金融成本的意义和应用范围 7.3 评价资本金融成本的优缺点八、敏感性分析8.1 敏感性分析的定义和方法8.2 敏感性分析的意义和应用范围8.3 评价敏感性分析的优缺点在进行方案经济评价时，常用的指标有投资回报率（ROI）、净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、成本效益比（CBA）、资本金融成本（WACC）和敏感性分析。
这些指标可以帮助决策者评估方案的经济效益和可行性，从而做出更明智的决策。
投资回报率（ROI）是常用的指标之一，它表示投资获得的收益与投资成本之间的比例关系。
投资回报率的计算方法是将投资获得的净利润除以投资成本，并将结果乘以100%。
投资回报率越高，说明投资获得的回报越多，方案的经济效益越好。
净现值（NPV）是另一个常用的指标，它表示方案的现金流量净额与投资成本之间的差异。
净现值的计算方法是将方案的现金流量净额按照一定的折现率进行折现，并将结果减去投资成本。
投资方案经济效果评价
投资方案经济效果评价1. 引言投资方案经济效果评价是指对一个特定的投资方案进行经济效果的评估和分析，以确定该投资方案是否具备可行性和可持续性，供决策者作出相关决策。
本文将从投资方案的目标、投资成本、投资回报、风险评估等方面对投资方案经济效果进行详细分析。
2. 投资方案目标在评估投资方案经济效果之前，首先需要明确该投资方案的目标。
投资方案的目标可以是盈利最大化、降低成本、提高效率、扩大市场份额等等。
根据不同的目标设置，可以采用不同的指标对经济效果进行评价。
3. 投资成本评估投资成本评估是评价一个投资方案经济效果的重要步骤。
投资成本包括直接投资成本和间接投资成本。
直接投资成本主要包括资产购置成本、劳动力成本、技术设备成本等。
间接投资成本主要包括管理费用、市场推广费用、研发费用等。
通过对这些成本进行详细评估，可以确定投资方案的总投资额。
4. 投资回报评估投资回报评估是评价投资方案经济效果的核心内容之一。
投资回报一般衡量投资方案带来的经济效益。
常用的投资回报指标有净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、投资回收期、盈利能力指标等。
通过计算这些指标，可以综合评估投资方案的回报情况，并与其他投资方案进行比较。
5. 风险评估风险评估是评价投资方案经济效果的另一个重要方面。
任何一个投资方案都存在风险，包括市场风险、技术风险、政策风险等。
通过对投资方案可能面临的风险进行定性和定量分析，可以估计投资方案的风险水平，并对投资方案做风险控制和风险防范。
6. 效果评估方法评价投资方案经济效果的方法有很多种，常见的有净现值法、投资回收期法、盈利能力指标法、敏感性分析法等。
每种方法都有其优缺点和适用范围，选择合适的评估方法需要根据具体的情况来确定。
7. 实施案例分析为了更具体地说明投资方案经济效果评价的过程和方法，本文将以某公司投资开发新产品为例进行分析。
首先，明确投资方案的目标是提高市场份额。
接下来，根据市场调研数据，估算直接投资成本和间接投资成本，并计算出总投资额。
投资方案经济评价指标(一)
投资方案经济评价指标(一)投资方案经济评价指标是估算投资方案收益的一种方法，可以用来评估投资计划是否值得执行。
经济评价可以帮助投资者在决策投资项目时做出更明智的决定，以实现投资最大化。
经济评价包括许多指标，以下是最常用的经济评价指标：1. 内部收益率（IRR）：IRR是一种比较多个投资方案的指标。
它是指投资方案所获现金流量的折现率，使得投资方案净现值为零。
IRR越高，则表明投资回报率越高，投资方案风险越小。
2. 净现值（NPV）：NPV是某项投资计划在考虑时间价值后的净现值。
NPV正数表明投资方案是可行的。
反之，则表明该方案不能带来收益。
NPV是一种重要的经济评价指标，因为它考虑了资金成本及时间价值。
3. 收益期回收时间（PBP）： PBP是投资回报期限的时间长度，揭示从投入到回收需要的时间长度。
PBP越短，资金流动性越强，投资回收期也就短，获得利润的速度也往往更快。
4. 投资回收期（ROI）：ROI是投资所获得的总收益与投资总额的比率。
投资回收期越短，投资者的资金回收期限也就越短。
5. 投资利润率（ROR）：ROR是投资计划所获利润的比率。
ROR越高，则表明投资者的投资回报率越高，风险越小。
6. 会计报酬率（ARR）：ARR是指投资方案年平均净收益并将其除以总投资额的比率。
ARR较高说明该方案可行。
以上六种指标都是在经济评价中经常使用的指标。
但需要明确的是，如果只使用其中一个指标来评价经济效益，那么会产生风险或瑕疵，并且可能无法全面反映出投资项目的盈亏状况。
因此，选择适当的指标来进行投资方案的经济评价非常重要。
经济评价方案是评估经济效益的一种有效方法，可以帮助投资者更好的评估风险和回报之间的平衡，以及项目的可行性。
但是，要注意的是经济评价方案评价结果不能代表项目的全部，应该综合考虑多种因素，包括技术、市场、法律法规和环保等相关因素。
只有全面评价才能更好地为投资决策提供指导。
投资方案经济效果评价方法
三、经济效果评价方法
（三）互斥方案评价：需要从若干方案中选择一个经济性最优的方案 1、相同寿命互斥方案的选择 用差额收益率选择方案 1、含义：方案B比方案A多用掉的投资的内部收益率 2、判断：△i’ > i’基，投资方案B优于A，反之 3、注意：使投资差额为负值，差额现金流量符合常规投资 4、步骤： （1）按初始投资递增顺序排列，A0为不投资方案，相当投放到其它机会上。 （2）选择最小的投资方案为暂时最优方案，作为比较基准。 （3）把暂时最优方案与下一方案比较，计算现金流量之差，求△i’，如果△i’ > i基，将是暂时最优 方案，排除原暂时最优方案 （4）重复上述步骤，最后的暂时最优方案将是最优方案。 例：已知i=15%
投资方案经济效果评价方法
一、经济效果评价及其分类：
1、经济效果评价的内容：盈利能力分析、清偿能力分析、抗风 险能力分析 2、经济效果评价方法的分类： 经济效果评价的基本方法包括确定性与不确定性评价方法两类 二、经济效果评价指标 投资收益率 1、计算公式：投资收益率R=年净收益或年平均收益/投资总额 2、评价准则：R≥RC基准投资收益率，方案可以接受，否则，方 案不可行。 3、应用指标： 全部投资收益率=（正常年销售利润+正常年贷款利息+折旧）/总投资 自有资金收益率=（正常年销售利润+折旧）/自有资金 全部投资利润率=（正常年销售利润+正常年贷款利息）/总投资 自有资金利润率=正常年销售利润/自有资金
独立方案 A B C D 初始投资 200 240 160 200 NPV 180 192 112 130 NPVR 0.9 0.8 0.7 0.65
两种方法的比较：（1）缺点是由于方案投资具有不可分性，一个方案只能 作为一个整体被接受或放弃，经常会出现资金没有被充分利用的情况，因而 不一定能保证获得最佳组合方案。（2）在各种情况下均能保证获得最佳组 合方案，但缺点是计算繁琐。
投资项目方案的国民经济评价
投资项目方案的国民经济评价投资项目方案的国民经济评价是从国民经济的角度对项目得失，即其盈利水平作出评价。
它是按照资源合理配置的原则，从国家整体角度考虑项目方案和费用，用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数，分析和计算项目方案对国民经济的净贡献，进而评价项目方案的经济合理性。
投资项目方案的国民经济评价与财务评价共同组成了完整的项目方案经济评价。
虽然两者都是进行项目方案的盈利性分析，但是，这两类评价中代表的利益主体不同，导致两者在分析目的、任务和作用上不尽相同。
同时，国民经济评价项目方案效益和费用与财务评价效益和费用其含义是有区别的。
由于项目方案对整个国民经济的影响不仅仅表现在项目方案自身的财务效果上，而且还会对国民经济其他部门和单位要产生一定的影响，又由于财务分析是从项目方案的局部利益出发来考核项目方案自身的财务生存能力，而且不同的财务分析所包含的税收、补贴和贷款条件是不尽相同的，使得不同项目方案的财务盈利效果失去了公正比较的基础。
同时，财务盈利仅是项目方案内部的直接经济效果，它没有考虑项目方案的外部影响。
更为主要的是，财务分析中采用的价格是项目与外界的实际交易价格，这种价格往往严重背离资源的真实价值，从而导致财务分析的结论有可能背离社会资源合理配制的要求。
所以，一般来说，对项目方案进行盈利水平和生存能力评价的财务分析，对于作为独立经济实体的项目方案及施工企业来说是不可缺少的。
但是，为了确保资源的合理配置和有效利用，对投资项目方案不仅要进行财务分析，而且还应进行国民经济分析。
国民经济评价是在财务评价基础上进行的（也可直接进行），此时主要应对投入物及产出物按影子价格进行调整；并重新计算国民经济评价中的投资，年运行费和效益。
这是一项难度较大的工作。
国民经济评价以经济内部效益率为主要指标，经济净现值为辅助指标。
其基本报表有国民经济效益、费用现金流量表等。
一、评价时的基本概念与基本参数（一）基本概念1.直接效益直接效益是指由项目产出物产生并在项目范围内计算的经济效益。
投资项目的经济评价
方案比较
不பைடு நூலகம்定性分析
国民经济评价 结论推荐最佳方案
方案比较
二、经济评价的特点和要求
（一）项目经济评价的特点
1. 以动态为主。 2. 以定量分析为主。 3. 以宏观效益分析为主。 4. 以价值量分析为主。 5. 以预测分析为主。 6. 以全过程分析为主。
（二）经济评价的要求
1. 项目经济评价应持公正、科学的态度，基础数据要准 确可靠，效益与费用计算口径要对应一致。
------
资本金财务内部收 益率
------
投资各方财务内部 收益率
投资利润率 投资利税率 资本金利润率
------
清偿能力 资金来源与运用表 分析 借款偿还计划表
借款偿还期 ------
------
第二节 投资项目总投资的估算
设备及工器具投资
设备购置费
工器具及生产家具购置费 直接费
建设投资
建筑安装工程投资 间接费 税金
It——第t年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费
之和；
二、无形资产投资的估算 主要包括专利权、非专利技术、土地使用权、商标、商誉、著作权等。
三、流动资金投资的估算 流动资金是指占用在流动资产上的资金。主要可分为生产领域的流动资金和
流通领域的流动资金。其中生产领域的流动资金包括生产储备资金和生产资金。 流通领域中的流动资金主要包括成品资金、结算资金和货币资金。 流动资金＝流动资产－流动负债
利润
土地费用
工程项目其他费用 与项目建设有关的费用
预备费
基本预备费与未来企业生产经营有关的费用 涨价预备费
建设期贷款利息
安速商务服务枩痋爿
一、固定资产投资的估算 （一）固定资产投资的构成 主要包括工程费用、工程建设其他费用和预备费。 （二）固定资产投资的估算方法 1.单位生产能力投资估算法 2.生产能力指数估算法 3. 概算指标估算法 ⑴ 建筑工程费 通常采用单位综合指标（每m2、m3、m、km的造价）估算法进行。 ⑵ 安装工程费 安装工程费=设备原价×安装费率 安装工程费=设备吨位×每吨安装费 ⑶ 设备及工器具购置费 设备购置费 ＝ 设备原价（进口设备抵岸价）＋ 设备运杂费 工器具及生产家具购置费 ＝ 设备购置费 × 费率 ① 国产设备原价的确定 1）国产标准设备原价的确定 2）国产非标准设备原价的确定
工程经济—投资方案经济效果的评价
『正确答案』ACD 『答案解析』本题考查的是互斥型方案静态评价方法。互斥方案静态分析常用增量投资收益率、 增量投资回收期、年折算费用、综合总费用等评价方法进行相对经济效果的评价。参见教材 P188
【2018考题·单选题】某项目预计投产后第5年的息税前利润为180万元，应还借款本金为40万元，应 付利息为30万元，应缴企业所得税为37.5万元，折旧和摊销为20万元，则该项目当年偿债备付率为 （ ）。
A.2.32 B.2.86 C.3.31 D.3.75
『正确答案』A 『答案解析』本题考查的是经济效果评价指标体系。偿债备付率＝可用于还本付息的资金/当期 应还本付息的金额。可用于还本付息的资金＝息税前利润加折旧和摊销－企业所得税。偿债备 付率＝（180＋20－37.5）/（40＋30）＝2.32。参见教材P179。
【例题·单选题】下列关于投资方案偿债能力指标的说法中，不正确的是（ ）。 A.利息备付率反映投资方案偿付债务利息的保障程度 B.偿债备付率反映可用于还本付息的资金保障程度 C.利息备付率和偿债备付率均应大于2 D.利息备付率和偿债备付率均应分年计算
『正确答案』C 『答案解析』本题考查的是经济效果评价指标体系。选项C错误，利息备付率应大于1，并结合 债权人的要求确定。参见教材P179。
【例题·单选题】采用投资回收期指标评价投资方案的经济效果时，其优点是能够（ ）。 A.全面考虑整个计算期内的现金流量 B.作为投资方案选择的可靠依据 C.一定程度上反映资本的周转速度 D.准确衡量整个计算期内的经济效果
『正确答案』C 『答案解析』本题考查的是经济效果评价指标体系。投资回收期优点：指标容易理解，计算简 便，显示了资本的周转速度。参见教材P179。
方案经济评价的常用指标有哪些
方案经济评价的常用指标有哪些方案经济评价的常用指标有哪些在职业策划师的工作中，经济评价是一个重要的环节。
方案经济评价的目的是通过对方案的经济性进行分析和评估，从而为决策者提供经济方面的决策依据。
在进行方案经济评价时，常用的指标有许多，本文将从成本效益、投资回报率、经济增加值、净现值、内部收益率和灵敏度分析六个方面进行展开叙述。
一、成本效益指标成本效益指标是一种常用的经济评价指标，用于比较不同方案之间的成本与效益。
通常采用成本-效益比和成本-效益分析的方法进行计算和评估。
成本-效益比是指方案的总成本与总效益之间的比值，可以用来衡量投资的效益性。
成本-效益分析则是结合了方案的成本和效益，通过计算净现值、内部收益率等指标，对方案进行综合评估。
二、投资回报率投资回报率是评估方案经济性的重要指标之一。
它是指投资所获得的回报与投资额之间的比值。
投资回报率可以衡量一个方案是否具有经济效益，对于投资者来说，投资回报率高的方案更具吸引力。
投资回报率的计算公式为：投资回报率 = (方案收益 - 方案成本) / 方案成本。
三、经济增加值经济增加值是指由于方案实施而带来的经济效益。
经济增加值可以通过计算方案的总收益与总成本之差得出。
经济增加值可以衡量一个方案对于企业整体经济效益的贡献程度，是衡量投资方案是否可行的重要指标之一。
四、净现值净现值是一种常用的方案经济评价指标，用于评估方案的投资回报情况。
净现值是指方案的现金流入与现金流出之间的差额，可以通过对方案的现金流量进行贴现计算得出。
净现值为正表示方案具有投资价值，为负表示方案投资不可行。
五、内部收益率内部收益率是评估方案经济性的一种常用指标，可以衡量一个方案的投资回报率。
内部收益率是指使方案的净现值等于零的收益率，可以通过对方案的现金流量进行计算得出。
内部收益率越高，表示方案的投资回报越好。
内部收益率可以帮助决策者判断一个方案是否值得投资。
六、灵敏度分析灵敏度分析是一种常用的方案经济评价方法，用于评估方案对关键变量的敏感性。
投资方案经济效果评价 一造 考点
投资方案经济效果评价一造考点
投资方案的经济效果评价需要考虑投资成本。
投资成本是指投资方案实施所需的资金投入，包括直接投资和间接投资成本。
直接投资成本主要包括购买设备、建设厂房等直接投入的费用，而间接投资成本包括项目管理费用、人力资源成本等。
在评价投资方案经济效果时，需要比较投资成本与预期收益，以确定投资方案的回报周期和投资回报率。
投资方案的经济效果评价还需要考虑预期收益。
预期收益是指投资方案实施后所能带来的经济效益，包括直接收益和间接收益。
直接收益主要是指投资方案实施后直接产生的经济效益，如销售额增加、利润提高等。
间接收益则是指投资方案实施后对整体经济环境和相关产业带来的积极影响。
在评价投资方案经济效果时，需要综合考虑预期收益的稳定性、可持续性和增长潜力，以确定投资方案的长期效益。
投资方案的经济效果评价还需要考虑风险和不确定性。
投资方案的实施过程中，可能会面临各种风险和不确定性因素，如市场风险、技术风险、政策风险等。
在评价投资方案经济效果时，需要对这些风险和不确定性进行全面的分析和评估，以确定投资方案的可行性和抗风险能力。
投资方案的经济效果评价还需要考虑社会效益。
社会效益是指投资
方案实施后对社会和环境所产生的积极影响。
在评价投资方案经济效果时，需要综合考虑社会效益的重要性和可持续性，以确定投资方案的社会责任和可持续发展能力。
投资方案的经济效果评价是一个综合性的分析和评估过程，需要考虑投资成本、预期收益、风险和不确定性以及社会效益等多个方面。
通过科学准确地评价投资方案的经济效果，可以为投资决策提供重要参考，降低投资风险，实现投资效益最大化。
投资方案经济效果评价方法
二、动态评价指标
它不仅考虑了资金的时间价值，而且考虑了项目在整个寿命期内的全部经济数据，因 此比（NPV——Net Present Value）
（1）计算公式和评价准则
n
计算公式： NPV (CI CO)t (1 ic )t t 0
评价准则：对单方案，NPV≥0，可行；多方案比选时，NPV越大的方案相对越优。
• E指标优点：计算简便，能够直观地衡量项 目的经营成果，可适用于各种投资规模。
• E指标缺点：没有考虑投资收益的时间因素， 忽视了资金具有时间价值的重要性；指标 的计算主观随意性太强，在指标的计算中， 对于应该如何计算投资资金占用，如何确 定利润，都带有一定的不确定性和人为因 素，因此以投资收益率指标作为主要的决 策依据不太可靠。
（2）几个需要说明的问题
① 累计净现值曲线：反映项目逐年累计净现值随时间变化的一条曲线
AC—总投资额 AB—总投资现值 DF—累计净现金流量（期末） EF—净现值 OG—静态投资回收期 OH—动态投资回收期
金额 O
D
E
A
G
t
H
F
B
C
第四章 经济效果评价指标与方法
② 基准折现率：是投资者对资金时间价值的最低期望值
i′ i
第四章 经济效果评价指标与方法
④ 净现值最大准则与最佳经济规模
最佳经济规模就是盈利总和最大的投资规模。考虑到资金的时间价值，也就是净现值最 大的投资规模。所以，最佳经济规模可以通过净现值最大准则来选择。
⑤ 净现值指标的不足之处：
• 式中：可用于还本付息资金：包括可用于还款的
折旧和摊销，成本中列支的利息费用，可用于还
款的税后利润等；
• 当期应还本付息金额：包括当期应还贷款本金额 及计入成本的利息。
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问题： 为什么要对投资项目进行经济评价
分析：1）是战略性活动，维持长远发展 2）提高决策的科学性和准确性 3）为决策提供数量化支撑
决策方法：1）经验判断法 2）数量化方法 3）试验法
赫尔伯特·西蒙（H·A·Simon）教授 计算机科学家、心理学家（1916.6.15 ～ 2001.2.9） 1978年：荣获诺贝尔经济学奖 1985年,他被聘为中国科学院心理研究所名誉研究员。此外,他还是北 京大学、天津大学、中国科学院管理学院的名誉教授。
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例题：书p432 7-3 新书P293 7－3
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（2）净现值（Net Present Value,
NPV） ）
1）含义：指投资项目按基准收益率或设定 的折现率（当未制定基准收益率时）将各年 的净现金流量折现到投资起点的现值之代数 和。
特例：
Pt
I R
总投资 ＋项目建设期 年净收入
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(1)静态投资回收期(Pt)
3) 判别标准： Pt Pc时，项目可接受； Pt> Pc时，项目不可接受。 Pc：基准投资回收期（可根据行业水平或投资者的要求 设定）
4）经济含义：既可一定程度反映项目的经济效果，也可反 映项目收回投资风险的大小。
2）计算：
n
NPV CICO t1ict t0
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（2）净现值（NPV）
3）经济含义： NPV=0表示项目刚好达到预定的收益率标准； NPV<0表示项目不能达到预定的收益率水平，但 不能说明项目亏损； NPV>0表示表示除可实现预定的收益率外，尚可 获得更高的收益。
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（1）动态投资回收期 (Pt，)
3）判别标准： Pt， n时，项目可行； Pt， > n时，项目不可行。
4）经济含义：既可一定程度反映项目的经济 效果，也可反映项目收回投资风险的大小。
5）优缺点：与静态投资回收期相比： 优点：考虑了现金流入与流出的时间因素， 能真正反映资金的回收时间 缺点：计算比较麻烦。
0
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7.1.2 动态指标
考虑资金时间价值的指标 动态投资回收期 (Pt，) 净现值（NPV） 净年值（NAV） 内部收益率（IRR）
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（1）动态投资回收期 (Pt，)
1）含义：按现值法计算的投资回收期。 2）计算：
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(1)静态投资回收期(Pt)
5）优缺点：
优点：
A 直观、简单
B 在一定程度上反映了项目的风险大小
缺点：
A 没有考虑资金的时间价值 B 不能全面完整地反映项目一生的经济效 果
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例题
书p426 7-1 新书P289 7－1
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项目类型划分
独立型方案 互斥型方案 混合型方案 条件型方案 现金流相关型方案 互补型方案
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7.1 投资方案的经济评价指标与方法
（1）从反映的侧面 ①反映盈利能力：看项目的收益水平。 ②反映偿还能力：看项目的清偿能力。 ③反映外汇运用效果：看项目的外汇平衡能力。
pt'
(CI CO)t (1 ic )t 0
t 0
(CI CO)t 第t年的净现金流量
ic 基准收益率或设定的现折率
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T1
(CICO)(1ic)t
Pt'
T 1
t0
(CICO)T (1ic )T
T 净现金流量现值累开计始值出现正值的年
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（2）简单收益率
1）投资利润率 2）投资利税率 3）资本金利润率
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1）投资利润率
1）含义：指项目达到设计能力后一个正常生产 年份的年利润总额或年平均利润总额与项目总 投资的比率。
2）计算：
投资利润年率利＝润总 总投 额资 或润 年总 平额 1均0％ 利 0 年利润总额＝售 年收 产入 品－ 销年总－ 成年 本销 费售 用税金及
3）判别标准：大于或等于行业平均投资利税率
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3）资本金利润率
1）含义：指项目达到设计能力后一个正 常生产年份的年利润总额或年平均利润总 额与项目资本金的比率。
2）计算：
资本金利年 润利 率润 ＝资 总本 额金 或 润年 总平 额 10均 ％ 0利
3）判别标准：大于或等于行业平均资本金利润率
投资回收期越短，表明项目的盈利能力和抗风险能力越好。
其表达式为：
Pt
(CICO) 0
t1
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(1)静态投资回收期(Pt)
2）计算：
Pt
使：(CI CO)t 0的T
t0
T 1
(CI CO)t
Pt
T 1
t0
(CI CO)T
T
1
第（T
1）年的累计净现金流量的绝对值（尚未收回） 第T年的净现金流量
投资回收期（Pay back period , Pt）是兼顾 项目获利能力和项目风险的评价指标。
(2)简单收益率
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(1)静态投资回收期(Pt)
1）含义：
是指以项目的净收益偿还项目全部投资所需要的时间，一 般以年为单位，并从项目建设起始年算起。若从项目投产 年算起，应予以特别说明。
项目总投资＝＋ 建建 设设 投期 资利息金 ＋流动资
3）判别标准：大于等于行业标准投资利润 率或平均投资利润率
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2）投资利税率
1）含义：指项目达到设计能力后一个正常生产年份 的年利税总额或年平均利税总额与项目总投资的比 率。
2）计算： 投资利税年 率利 ＝税总 总额 投或 资年税平总均额 利 10％ 0 年利税总额＝年售产收品入销－年总成本费
（2）从是否考虑资金的时间价值：
①静态指标：不考虑资金时间价值 ②动态指标 考虑资金时间价值。
（3）从指标的性质 ①时间性指标：看项目收回投资或偿还贷款所需的时间 ②价值性指标：看项目直接的净效益 ③比率性指标：看项目的盈利效率。
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静态指标
(1)静态投资回收期