保险精算学风险投资和风险理论

二、研究与开发说（R&D说）
研究与开发也是一种生产要素，占有研 究与开发的多寡可以改变一个国家在国际 分工中的比较优势。 丰富的资金、较为丰富的自然资源与高 质量的劳动力是进行研究与开发的先决条 件，国内对新产品的巨大旺盛的需求，则 是这种产业能够得以发展的基础。
第四节 产品生命周期理论
一、技术差距贸易理论（美国，波斯纳 M.Posner，1961）
保险精算
第十章 风险投资和风险理论
第十章 风险投资和风险理论
10.1 引言 10.2 投资工具 10.3 投资策略 10.4 财务报表分析 10.5 考虑投资收入的费率定价模型 10.6 短期个别风险模型 10.7 短期聚合风险模型 10.8 长期聚合风险模型
10.1 引言
四、异质产品的产业内贸易
1、水平差异 2、技术差异 3、垂直差异
五、需求偏好相似（重叠）论
出口是国内生产和销售的延伸。 影响一国需求结构的最主要因素是平均收入水平。 高收入国家对技术水平高、加工程度深、价值较 大的高档商品的需求较大，而低收入国家则以低 档商品的消费为主以满足基本生活需求。所以， 收入水平可以作为衡量两国需求结构或偏好相似 程度的指标。 如果两国之间都有共同需求的情形，我们称存在 重叠需求，即需求偏好相似。两国消费偏好越相 似，则其需求结构越接近，或者说需求结构重叠 的部分越大。重叠需求是两国开展国际贸易的基 础，品质处于这一范围的商品，两国均可进口和 出口。
第七节 科学技术进步对发展中国家贸易格局的影响
一、科技革命使发展中国家劳动力资源的优势 正在下降，原有的比较利益已开始发生变化。 二、科技革命的发展使发展中国家的资源优势 正在逐渐减弱。 （一）资源相对重要性下降。 （二）传统自然资源的地位受到挑战。 （三）新兴产业的发展降低了对自然资源的依 赖程度）。
需求条件
相关与支持性产业
政府
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二、国家竞争优势的微观基础
微观基础 总成本领先（最低） 标新立异（差异化） 目标聚集
竞争优势发展的四阶段 要素驱动 投资驱动 创新驱动 富裕驱动
三、国际竞争力的排名
瑞士洛桑国际管理发展学院在1980年创立 了世界竞争力评价体系。 世界竞争力研究中心与世界经济论坛合作， 每年发表《世界竞争力年鉴》。 1996年后，世界经济论坛发布《全球竞争 力报告》，洛桑国际管理发展学院也独立发 表报告。 贸易竞争力指数：TC=（Xi-Mi）/（Xi+Mi）
二、产品的同质性、异质性及其贸易
1、产品的同质性/相同产品 2、产品的异质性/差异产品 水平差异产品 技术差异产品 垂直差异产品
三、同质产品的产业内贸易
1、不同国家间大宗产品的交叉型产业内贸易 2、经济合作或因经济技术因素产生的产业内 贸易 3、大量的转口贸易 4、政府干预产生的价格扭曲 5、季节性产品贸易 6、跨国公司的内部贸易
二、赫—俄模型的主要理论含义及结构
1、一国出口以自己相对丰富要素生产的产品， 进口相对稀缺要素生产的产品。 2、如果两国生产要素存量的比例不同，那么 即使相同生产要素的生产率完全一样，也 会产生生产成本的差异，从而发生国际贸 易。 3、国际间商品交换的结果，往往会使各国要 素报酬的国际差异缩小，出现要素价格均 等化趋势。
10.3.1 免疫策略
（1）久期：资产持有人获取付款时间长度的加 权 平均值。收益率不变时有如下公式：
D
t 1
n
1 r
tCt
t
1 r
t 1
n
Ct
t
Ct 为时刻 t 的利息或本金支付，n 为到期日，r 为收益率 （2）免疫策略 （3）或有免疫
10.3.2 资产—负债匹配策略
类似于免疫策略 通过购买投资工具（一般为固定收益投资工具， 如债券等），该投资工具能在保险人索赔支付时 产生相同数目或更多数目的资金。即在任意支付 时点上，资产的数额始终大于等于负债的数额。 可以有效地消除利率风险。
10.4 财务报表分析
10.4.1 基本的财务报表 损益表 资产负债表 现金流量表
第二章 国际分工（下）
高成兴 黄卫平 朱立南 编著 中国人民大学出版社 www.crup.cn/jingji
第二章 国际分工（下） 第一节 赫克谢尔—俄林模型
第二节 列昂惕夫反论及其解释 第三节 国际贸易的新要素学说 第四节 产品生命周期理论 第五节 产业内贸易理论 第六节 国家竞争力优势理论 第七节 科学技术进步对发展中国家贸易格局 的影响
第二节 列昂惕夫反论及其解释
一、麦克道格尔对比较利益学说的经验论证 美国学者麦克道格尔（G.MacDougall） 通过比较英、美两国商品在第三国市场中 的竞争力，在研究了英、美两国的工资与 劳动生产率之后，以 两国类似的出口商品为对象，把两国在第三 国市场所占的份额与比较利益联系起来进 行分析。 结果：与赫—俄模型实际上是相悖的。
赫—俄模型的逻辑顺序
要素的 自然禀赋
要素供给
要素的 相对丰富
要素的 相对价格
商品的 相对价格
三、赫—俄模型的理论特点
1、建立在三要素论的基础之上。 2、从一个国家最基本的经济资源出发，解释 国际贸易产生的原因，并分析了贸易本身 对经济结构的影响。 3、某些前提假设是不符合实际的。 4、在许多情况下不符合实际，没有能够完全 反映出国际贸易的客观运动规律。 5、没有认真分析需求方面的因素。
重点问题
赫克谢尔—俄林模型 列昂惕夫反论
第一节 赫克谢尔—俄林模型
一、赫—俄模型的基本假设前提
1、两个国家，两种产品，两种生产要素。 2、两个国家在生产同种产品时具有相同的生产函 数。 3、市场完全竞争；生产要素在国内自由流动，在 国际不能流动。 4、一个是资本存量相对丰富国家，一个是劳动存 量相对丰富国家。 5、排除一些其他因素，如需求偏好、贸易壁垒、 运输成本等。
10.2.2 股票
普通股： 最后请求权 有限责任 优先股： 预定分红率 股东的请求权优先于普通股
10.2.3 衍生工具 期货合约 远期合同 期权 互换
10.2.4 巨灾风险证券化产品 巨灾债券 巨灾期货 巨灾期权
10.3 投资策略
10.4.2 利润测定的方法 股本收益率 内含报酬率
10.5 考虑投资收入的费率定价模型
10.5.1 资本资产定价模型 个体资产的期望收益率公式：
10.5.2 费率定价模型 引入CAPM模型得到如下公式：
10.6 短期个别风险模型
10.6.1 个别理赔随机变量模型（n=1）
列昂惕夫对于反论的解释 美国工人具有比其他国家工人更熟练的 技术和更高的劳动生产率，因此，美国实 际上是一个劳动相对丰富的国家。 要素密集度逆转 生产的某种商品，在劳动力相对丰富的 国家中属于劳动密集型产品，但在资本相 对丰富的国家中则属于资本密集型产品。
资本密集型的需求偏好 在现实的国际贸易中，偏好与需求的差异 也能够成为产生国际贸易的基础。 关税结构（美国经济学家鲍德温R.E.Baldwin） 现实中，美国的关税政策和其他贸易限制 总是倾向于保护国内的劳动密集型产业，反对 劳动密集型产品的进口，促进劳动那个密集型 产品的出口，从而使劳动密集型产品在进口份 额中的比重下降，
二、列昂惕夫反论
简介：1953年，美国经济学家列昂惕夫 （W.W.Leontief）利用投入—产出分析 法， 以美国情况为例，对赫—俄模型 进行了经验检验，其结果与理论判断正 好相反。 结论：美国参与国际分工是建立在劳动密集 型生产专业化基础上的，而不是资本密 集型生产专业化基础上。
三、对于列昂惕夫反论的解释
1 2 n
10.7 短期聚合风险模型
10.7.1 理赔总额S的概率分布 S的数字特征公式如下：
10.7.2 理赔次数的分布
S X i 的概率特征分布
i 1 N
10.7.3 复合泊松分布的性质
10.8 长期聚合风险模型
10.8.1 理赔过程 定义理赔次数过程的方法有三种: 总体方法 微分方法 离散（或等待时间）方法
创新国 创新国消费 创新国出口 时间 需求滞后 模仿国 反应滞后 模仿滞后 掌握滞后 模仿国 消费 模仿国出口 模仿国生产 创新国生产
二、产品生命周期理论
数量 创新国 出口 消费 进口
生产
时间 出口 进口 消费
t1 数量 模仿国
t2
t3
生产
时间
第五节 产业内贸易理论
一、产业内贸易理论的提出与假设前提 提出 多数贸易是在禀赋相似的国家之间进行 的，相当部分的贸易是在相同产业内进行 的。因此传统贸易理论已无法很好地解释 当代国际贸易的实际。 假设前提 静态分析；不完全竞争市场；规模收益； 需求因素。
设X是一个周期内的理赔随机变量，B是这个周期 内的理赔总额，I是表示理赔事件是否发生的只是 变量，即：
10.6.2 理赔总额S的概率分布及其应用
在 n 1 的风险模型中，理赔总额 S是许多被保 SX X X 险人个体理赔额之和。独立随机变量之和 S X1 X 2 X n 的概率分布的确定，应该 可以用以下两种方法。 （1）卷积法 （2）矩母函数法
自然资源稀缺（美国学者凡涅克J.Vanek） 美国对于某些自然资源在很大程度上要 依靠进口来满足需求，而这些资源的开发 是耗费大量投资的，因此属于高资本投入 的产品。所以，美国的进口替代产品中的 资本密集度必然上升，从而出现列昂惕夫 反论中的现象。
第三节 国际贸易的新要素学说
一、人力资本说 人力资本是资本与劳动力结合而形成的 一种新的生产要素。人们通过对劳动力进 行投资（如投资进行教育、卫生保健、职 业培训等），可以使劳动力的素质得到极 大改善，劳动生产率获得提高，从而对一 个国家参加国际分工的比较优势产生作用 和影响。
10.8.2 调节系数
这一概念是为了说明定理10.8.1 定理10.8.1 对 0，有
(u )
E e RU (T ) | T
e
Ru
其分母需要计算在破产发生（即 T ）条件下， 负盈余 函数的条件分布。 U (T )
21世纪经济学系列教材 教育部推荐教材 《国际贸易教程》（第三版）
重要概念
赫克谢尔—俄林模型 要素价格均等化 赫克谢尔—俄林—萨缪尔森定理 三要素论 列昂惕夫反论 人力资本说 研究与开发说 产品生命周期理论 技术差距贸易理论 产业内贸易理论 国际产品的同质性与异质性 国家竞争优势钻石模型
思考题
赫—俄模型的主要理论含义和结构是什么？ 什么是列昂惕夫反论？ 产品生命周期理论的主要内容是什么？ 如何评价产业内贸易理论？ 如何表示一国出口商品的竞争力？
财产保险公司的业务可以分为两个独立的部分： 保险承保与投资。来自承保业务的利润每年变动 很大，相对来说，投资的净收益较为稳定。
风险理论是精算科学的主要组成部分之一，它对 保险公司的经营情况进行分析、管理和控制，从 而为制定合理的保费及早期预测提供帮助。
10.2 投资工具
10.2.1 债券
债券的特征 风险分析 债券的定价
第六节 国家竞争力优势理论
一、国家竞争优势钻石模型 ——国家和国家环境是形成产业和企业进 行国际竞争的基础。产业和公司赢得创新 方面不断进步的条件，在于影响行业的四 方面因素（要素条件，需求条件，相关和 支持性产业，公司战略、结构和竞争）。
国家竞争优势的钻石模型
机遇 企业战略、结构和竞争
要素条件
六、规模经济产生的贸易利益
Y A C’ C
O
B
X
七、产业内贸易的指标衡量
巴拉萨（Blassa）指数 Aj=(Xj-Mj)/(Xj+Mj) (0≤Aj≤1) 格鲁贝尔—劳埃德指数（G-L指数） Bj=1-│Xj-Mj│/(Xj+Mj)
八、对产业内贸易理论的评价
产业内贸易理论是对比较利益学说的补 充，它揭示了李嘉图的比较利益学说和传 统的赫-俄模型用于解释初级产品和标准化 的合理性，但产业内贸易发生的原因应该 从其他的角度予以说明。产业内贸易理论 仍是静态分析，但在政策建议上盖理论赞 同动态化的建议。