保险精算-第10章-风险投资与风险理论

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三、债券与股票的比较
相同点
权利 目的 区别 期限 收益 风险
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债券与股票的比较对照表
企业债券
股票
都属于有价证券
都是筹集资金的手段
两者的收益率相互影响
不可以参加企业管理
可参与企业管理
筹集多种用途的资金
筹集资本
偿还期
永久期
相对稳定
与企业效益密切联系
较小
较大
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一、政府债券概述
（一）政府债券的定义
政府债券是国家为了筹措资金而向投资者出具的、承 诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证，又称 为公债。
（二）政府债券的特征
安全性高 流动性高 收益稳定 免利息税
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二、国家债券
（一）国债的分类
1. 按偿还期限分类 短期国债（1年或1年以内 ） 中期国债（1年以上～10年以下 ） 长期国债（10年或10年以上 ）
９８年８月向四大国有独资商业 银行发行了２７００亿元长期特 别国债，所筹集的资金全部用于 补充国有独资商业银行资本金。
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三、地方政府债券
（一）地方政府债券
地方政府债券是由地方政府发行并负责偿还的债券。
（二）地方政府债券的分类
一般债券（普通债券） 专项债券（收益债券）
（三）我国的地方政府债券
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一、国际债券的概念及特征
国际债券是指一国借款人在国际证券市场上， 以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。
举例：2005年9 月，中国国家开发 银行29日在纽约 成功发行了期限为 10年，票面利率 为5％的10亿美元 全球债券。
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主要特征：
① 资金来源广、发行规模大 ② 存在汇率风险 ③ 有国家主权保障 ④ 以自由兑换货币作为计量货币
债券的基本性质
债券属于有价证券 债券是一种虚拟资本 债券是债权凭证
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（二）债券的基本要素
票面价值
偿还期限
票面利率
债券发行者 名称
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（三）债券的特征
△偿还性 △收益性 △安全性 △流动性
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二、债券的分类
（一）按发行主体分类
政府债券 金融债券 公司债券
商业银行次级债券 混合资本债券 ④ 证券公司债券 ⑤ 保险公司次级债券 ⑥ 财务公司债券
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二、公司债券
一、公司债券含义及特征 公司债券是指具有独立法人资格的公司依照法 定程序发行的债券。
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（二）公司债券的类型
1．信用公司债券 2．不动产抵押公司债券 3．保证公司债券（担保债券） 4．收益公司债券 5. 可转换公司债券 6. 附新股认股权公司债券
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10.2 投资工具
10.2.1债券 10.2.2股票
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10.2.1 债券
一、债券的特征 二、风险分析 三、债券的定价
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一、债券的定义和特征
（一）债券的定义
债券是社会各类经 济主体为筹集资金而向 债券投资者出具的、承 诺按一定的利率定期支 付利息并到期偿还本金 的债权债务凭证。
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二、国际债券的分类
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（二）我国的金融债券
2、我国的金融债券简史
旧中国时期 北洋政府时期出现金融债券
新中国时期 ① 1982年中国国际信托投资公司率先在日发行日
元金融债券 ② 1985年工行、农行率先在国内发行金融债券
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2、我国的金融债券品种
① 央行票据 ② 政策性银行金融债券 ③ 商业银行债券
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2、我国的国债品种
（1）普通国普通债国债不同品种间的区别
比较项目 凭证式国债 记帐式国债 储蓄国债
交易
现有三大银品行柜种台
① 场记所帐式国债银行柜台
交易所 银行间债券市场
②认购凭办证法 式国现债金直接购买
开立帐户购买
试点银行柜台 开立帐户购买
③可否储流蓄通 国债不（可电流通子式） 可流通
（二）按付息方式分类
零息债券 附息债券 累进利率债券 浮动利率债券
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（三）按债券券面形态分类 实物债券
特点：不记名、不挂失，可上市流通。发行成本高。
凭证式债券
特点：记名，可挂失，不可上市流通。发行成本低。
记账式债券
特点：记名，可挂失，可上市流通。发行成本低。
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② 1959-1980年，停止发行国债
③ 1981年恢复国债发行（实物券）
④ 1988年开始分批在全国60个城市进行国库券转让 试点
⑤ 1994年，推出记帐式国债、凭证式国债
⑥ 1997年3月，银行间债券市场开始交易国债（形 成国债的三大交易市场）
⑦ 2006年，推出电子式储蓄国债
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保险精算-第10章-风险投资与风险理论
第十章 风险投资和风险理论
10.1 引言
10.2 投资工具
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10.1 引言
财产保险公司的业务可以分为两个独立的部分： 保险承保与投资。
来自承保业务的利润每年变动很大，相对来说，投资 的净收益较为稳定。
我国保险业投资的过去和现在的变化.
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付息方式
利随本清
多种方式
不可流通 多种方式
兑付方式
临柜兑付
自动到帐
自动到帐ຫໍສະໝຸດ Baidu
发行对象
个人、机构
个人、机构
个人
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（2）其他类型国债
① 国家重点建设债券
② 国家建设债券
③ 基本建设债券
经第八届全国人大常委会第３０
④ 财政债券
次会议审议批准，财政部于１９
⑤ 特种债券 ⑥ 保值债券 ⑦ 特别国债 ⑧ 长期建设国债
2. 按资金用途分类 赤字国债 建设国债 战争国债 特种国债
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3. 按是否流通分类 可流通国债 不可流通国债
4. 按发行本位分类 实物国债 货币国债
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（二）我国的国债
1、新中国国债市场简史
① 1949-1958年，共发行两种六期﹝人民胜利折实 公债，国家经济建设公债﹞国债
例如：上海浦东建设债券（发行总额5亿元，为无记名实物券，期限
五年，自2000年4月5日至2005年4月5日，年利率4.0%，每年付
息一次）
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专题2 金融债券与公司债券
一、金融债券
金融债券是指银行及非银行金融机构依照法定程 序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
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