中国企业境外上市融资策略考虑.pptx
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中国企业海外上市业务指南系列PPT课件( 40页)
阶 段 一
①组织和管理结构重组 ②财务调整③企业进入可上市状态
聘请各类中介机构进行相关工作
（保荐人 承销商 会计师 律师等）
制作上市文件并报送
阶
段
证监会交易所审核上报文件
二
第一阶段
注：以上流程周期只是一个相对的参考时间，具体操作时间 可能会因诸多因素影响而缩短或延长
路演 股票发行与后期维护
监督募集资金的使用
买壳
资产置换
融资
拟上市公司
已上市的壳
收购
资产置换
增发股票
收购或者受让股权，即买壳。其中 收购股权有两种方式：
一种方式是收购未上市流通的股份， 这种收购方式的成本较低，但困难较大。
另一种方式是在二级市场上直接购 买上市壳公司的股票。适合流通股占总 股本比例较高的公司，一般成本太高。
资产置换，即换壳。将壳公司原 有的不良资产卖出，将优质资产注入 到壳公司，使壳公司的业绩发生根本 的转变，从而使壳公司达到配股资格。 如果公司的业绩保持较高水平，公司 就能以很高的配股价格在股票市场上 募集资金。
海外上市将会提升企业国际声望、地位、信誉和知名度，从而有利于 企业开拓国际市场以及在对外贸易中取得信贷和服务的优惠。
海外上市对企业产品进入国际市场，实现国际合作等国际化战略方 面具有巨大的帮助。
方便建立 员工激励体系
海外上市公司可以方便的设立股票期权，低成本地建立员工激励体 系，有助于吸引外部经理人才和专业技术人才。
本次成功上市，是美国证券市场今年迄今为止融资规模最大的 IPO,创造了中国企业在美国单地上市的最大上市融资规模。
盛大游戏拥有国内最丰富的自主知识产权网络游戏的产品线，向 用户提供包括大型多人在线角色扮演游戏（MMORPG）、高级休闲 游戏等多样化的网络游戏产品，满足各类用户的普遍娱乐需求。
中国企业境外上市融资策略考虑(高能资本)模板.pptx
5. 欢迎各位与会来宾参加下午企业上市项目洽谈会
2019年10月21
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15
2019年10月21
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16
谢谢聆听！
高能资本有限公司
——中国企业国际融资的优秀财务顾问
2019年10月21
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17
2019年10月21
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18
2019年10月21
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9
境外上市应重点考虑哪些问题？
1. 企业上市的目的 2. 上市地选择及其上市规则 3. 上市方案及上市方式 4. 上市费用和上市时间成本 5. 市盈率及募集的资金 6. 上市以后的再融资便利性
2019年10月21
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10
境外上市应重点考虑哪些问题？
7. 资本市场监管及专业服务 8. 财务和税收负担问题 9. 股票二级市场的流通性 10. 引入国际策略投资机构 11. 改善公司治理水平 12. 选择优秀的财务顾问
中国企业境外上市融资的策略考虑
xx 博士
2019
2019年10月21
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1
提要
1. 中国企业与境内外证券市场 2. 中国企业境外融资有哪些主要方式？ 3. 中国企业为什么要到境外上市融资？ 4. 中国企业境外上市融资有何意义？ 5. 境外上市应重点关注哪些问题？ 6. 企业境外上市涉及的哪些相关法规？ 7. 中国企业境外上市融资如何实施？ 8. 中国企业上市相关最新信息
2019年10月21
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5
H股/红筹/分拆/增发
增发A股/分拆 S股/间接方式
中国A/B股市场
增发A股 N股/ADR/间接
增发A股
GDR/直接/RTO
2019年10月21
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高能资本有限公司
——中国企业国际融资的优秀财务顾问
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境外上市应重点考虑哪些问题？
1. 企业上市的目的 2. 上市地选择及其上市规则 3. 上市方案及上市方式 4. 上市费用和上市时间成本 5. 市盈率及募集的资金 6. 上市以后的再融资便利性
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10
境外上市应重点考虑哪些问题？
7. 资本市场监管及专业服务 8. 财务和税收负担问题 9. 股票二级市场的流通性 10. 引入国际策略投资机构 11. 改善公司治理水平 12. 选择优秀的财务顾问
中国企业境外上市融资的策略考虑
xx 博士
2019
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1
提要
1. 中国企业与境内外证券市场 2. 中国企业境外融资有哪些主要方式？ 3. 中国企业为什么要到境外上市融资？ 4. 中国企业境外上市融资有何意义？ 5. 境外上市应重点关注哪些问题？ 6. 企业境外上市涉及的哪些相关法规？ 7. 中国企业境外上市融资如何实施？ 8. 中国企业上市相关最新信息
2019年10月21
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5
H股/红筹/分拆/增发
增发A股/分拆 S股/间接方式
中国A/B股市场
增发A股 N股/ADR/间接
增发A股
GDR/直接/RTO
中国企业海外上市融资指南
征战四方：中国企业海外上市融资指南！从1993年到现在，已有一百多家中国企业在香港、纽约等境外证券市场上市，1997年中国电信、2000年中石油、中国联通，2003年中国人寿保险，从2004年开始，中国的银行业也将驶上海外上市的快车道。
据CFOTIME网调查整个2007年中国企业在国内和海外上市的共有203家，融资金额达611亿美元，筹资额比2006年增长了45%。
其中，有98家企业在海外上市，共筹资342亿美元。
由此推算，占上市企业数量42%的海外上市企业筹资占到了整个上市企业筹资总额的56%。
从我国现阶段的经济环境来看，资金短缺仍然是国内企业发展与扩张的瓶颈。
一方面，许多企业迫切需要资金来提高生产技术、增大生产规模、拓展市场占有率以提高整体竞争能力。
另一方面，A股市场仍然保持着严格的上市管制。
A股市场不仅上市名额有限、时间长、再融资程序复杂，而且审批通过率极低。
A股市场IPO和再融资的不确定性，使得国内企业融资需求根本无法在国内市场得到满足，只得将融资方向转向海外证券市场。
内地企业海外上市融资的方式和渠道主要有以下五种:(1)内地企业在境外直接上市(IPO)------以H股、N股及S股等形式在境外上市。
中国内地的企业法人通过在香港首次发行股票(简称H股),或者在纽约首次发行股票(简称N股),或者在新加坡首次发行股票(简称S股)的方式直接在境外获得上市的方式。
H股如青岛啤酒、S股如中新药业等等。
(2)涉及境内权益的境外公司在境外直接上市(IPO、红筹股形式)。
中国大陆之外的法人公司或其他股权关联公司直接或间接享有中国大陆企业的股权权益或者资产权利，并且在中国境外直接上市的方式，如裕兴电脑在香港创业板上市等，中国企业在新加坡市场上市也大多采用这种方式，如大众食品等。
(3)境外买壳上市或反向兼并中国大陆或大陆之外的企业法人。
在香港市场买壳上市案例如中信泰富，在新加坡市场买壳上市案例如浙江金义，北美特别是加拿大市场一般采用反向收购(RTO)的方式实现挂牌上市。
中国企业境外上市融资的策略考虑
中国企业境外上市融资的策略考虑一、引言随着中国经济的不断发展壮大，越来越多的中国企业考虑通过境外上市融资来实现资本的全球化配置。
然而，在决定进行境外上市融资时，企业需要全面考虑各种策略因素，以确保融资能够达到预期目标，并最大化企业利益。
本文将探讨中国企业境外上市融资的策略考虑，帮助企业在实施融资计划时能够做出明智的决策。
二、市场选择策略境外上市融资的第一个关键考虑因素是市场选择。
企业应该评估不同国家和地区的资本市场对其业务的适应性和吸引力。
例如，纽约证券交易所和香港交易所是吸引中国企业的两个主要市场。
纽约证券交易所在全球范围内具有较高的知名度和广泛的投资者群体，而香港交易所在与中国大陆的紧密联系、便利的资本流动等方面具有竞争优势。
因此，企业需要综合考虑市场的法律法规、投资者偏好、市场流动性等因素，选择最适合其发展需求的市场。
三、上市方式策略第二个关键考虑因素是选择合适的上市方式。
境外上市融资的主要方式包括首次公开募股（IPO）、发行全球存托凭证（GDR）和中国存托凭证（CDR）。
不同的上市方式具有各自的优势和劣势，企业需要根据自身情况和发展目标来进行选择。
IPO是最常见的上市方式，它通常能够为企业带来较高的融资金额和知名度。
然而，IPO的整个过程繁琐，需要耗费大量时间和精力，并且可能受到市场波动和投资者需求的影响。
GDR和CDR是相对较新的上市方式，能够提供更大的灵活性和便利性。
GDR通常用于在境外市场融资，而CDR则用于在中国内地市场融资。
选择GDR或CDR的关键在于企业是否需要扩大全球投资者群体或者在国内市场提高知名度。
值得注意的是，选择GDR或CDR需要考虑外汇管制、境内外股权管理等相关政策和法规。
四、估值策略估值是企业境外上市融资的核心问题之一。
企业应该合理估算自身的价值，并和潜在的投资者进行沟通和协商。
为了确保估值的合理性，企业可以考虑通过请专业机构进行估值或利用市场的对比案例来进行参考。
中国企业海外融资策略汇集(473个文档)82
2. 运用预测性资产负债表预测资金缺口
资金缺口的计算：增加的资产占用（固定资产+流 动资产-流动负债）与增加的资金来源（负债和股 本）之差
融资措施：内部挖潜（降低固定资产投资/减少流 动资金占用/改善盈利状况/降低股利支付率等）/ 外部融资（发行股票/债券）
8.2 资金缺口预测和融资方案评估
9.4 资本资产定价模型
β 系数反映个别投资的系统风险相对于市场组合系 统风险的变动程度（市场组合的β 系数为1）
2. 资本资产定价模型
公式：E(rj)rf[E(rm )rf]j
应用：计算单项投资收益率/预测股票价值/进行项 目评估
优缺点 股息估值模型与资本资产定价模型计算股本资金成
考虑税收因素： P 0(1 I( 1 K td )) (1 I (1 K d t))2 . .(1 .I (1 K d t))n (1 P K nd)n
个别资金成本
采用插值法计算：最先选用的试验资金成本为 假设债券为不可赎回债券情况下的资金成本 +当期到债券赎回期间每年平均资本利得回 报率，然后一步步调整找到最后的资金成本
3. 边际资本成本（公司为新投资项目募集新资
金的资金成本）
9.4 资本资产定价模型
1. 系统性风险和非系统性风险
系统性风险：对市场所有投资项目产生影 响的因素引起的收益变动，不能通过多角 化投资组合分散
非系统风险：对个别投资项目产生影响的 因素引起的收益变动，可以通过多角化投 资组合分散
公司对系统性风险要求额外的补偿，系统 性风险可以通过β 系数来计量
9.3 加权平均资金成本
1.
加权平均资金成本的计算 n
WACC WjKj
中国企业海外融资策略汇集(473个文档)328
• 联合促销
– 与校园活动结合 – 与音像连锁店合作联合推广
其他活动
机场环境宣传 • 机场大巴：
制作宣传画册，配合售票员派发。 • 侯机厅的美格移动DVD路演：
借助美格机场专卖店的地理优势，加强 店内宣传，吸引侯机者的关注。
其他活动
• 与旅行社合作 借后非典时代，寻求第一报道，在解除 旅游禁令的第一时间内组织一批特殊团 体出国旅游事件，并免费试用美格移动 DVD产品。
£¤36,000 £¤120,000 £¤24,000 £¤80,000
£¤296,000
£¤23,680
£¤615,680
谢谢
新品上市发布会
• 目的：
– 配合媒体宣传，制造亮点 – 进行品牌沟通，借以推广产品
• 建议内容：
– 管理层致辞/演讲
传播策略
MAG
时尚/流行传播 生活/选购传播 财经/科技传播
传播策略
• 流行时尚传播——时尚产品、个性突出、以魅力前沿 的展示去吸引消费群体的关注。
• 生活选购传播——选购常识、专家咨询、社会热点等 引导新生活方式的到来。
产品述求
美格品牌
传播方向
• 家电常识 传播要点：主要介绍新产品的使用及购买常识，活
跃消费者的消费积极性和消费欲望。 • 读者来信
传播要点：多种传播手段实现消费者与消费者、消 费者与企业的互动，对消费者进行正确引导。从而增 加各界人士对美格品牌的忠诚度。
新闻角度
• 《美格家电你我他》 • 《如何选购适合自己的移动DVD》 • 《出门在外，靠美格！》
D С ¼Æ
E Ë°½ð 8%
1000Ö× 3000/ªÆ 1000Ö× 4000/ªÆ
300/ƪ 5000/ªÆ 3000/ªÆ 20000/ÔÂ
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其他活动
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新品上市发布会
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时尚/流行传播 生活/选购传播 财经/科技传播
传播策略
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• 生活选购传播——选购常识、专家咨询、社会热点等 引导新生活方式的到来。
产品述求
美格品牌
传播方向
• 家电常识 传播要点：主要介绍新产品的使用及购买常识，活
跃消费者的消费积极性和消费欲望。 • 读者来信
传播要点：多种传播手段实现消费者与消费者、消 费者与企业的互动，对消费者进行正确引导。从而增 加各界人士对美格品牌的忠诚度。
新闻角度
• 《美格家电你我他》 • 《如何选购适合自己的移动DVD》 • 《出门在外，靠美格！》
D С ¼Æ
E Ë°½ð 8%
1000Ö× 3000/ªÆ 1000Ö× 4000/ªÆ
300/ƪ 5000/ªÆ 3000/ªÆ 20000/ÔÂ
中国企业境外上市及融资主要法律问题及对策
•2003-04年境外上市公司数量及融资额比较
•亿 美 元
•家 公 司 •亿 美 元
•家 公 司
• 中银律师 事务所
•TANG LAW GROUP
•
•2004年境外上市公司数目和融资规模的比较
•2004年度香港、美国、新加坡新上市公司数目和融资额比较
•家 公 司
•1、三地相比，2004年中国公司在香港上市的公司数目和融资额都是最多的。
•2、2004年度，中国公司在新加坡上市的数目约占中国公司境外新上市公司总数的1/3，但是融资额仅为境外 上
• 市融资额的5.3%。 •3、在美国上市的中国公司数目虽少，但是融资额并不少。
•
• 中银律师 事务所
•TANG LAW GROUP
•家 公 司
•境外上市公司数目的比较
•2003-04 香港、美国、新加坡上市公司数量对比
• 中银律师 事务所
•TANG LAW GROUP
•
•（一） IPO涉及的管辖法律
• 1、公司注册地法 • 2、上市地证券发行和交易法 • 3、上市地审核规则 • 4、上市地监管规则 • 5、上市地的其他规定
• 中银律师 事务所
•TANG LAW GROUP
•
•（二） IPO中涉及的中国法律法规
陆之外的企业法人
4. 境外分拆上市：国内A股上市公司的境外分拆上市 5. 存托凭证(DR)和可转换债券(CB) 6. H股、S股、N股以及ADR／GDR后在国内发行A股
• 中银律师 事务所
•TANG LAW GROUP
•
二、 境外首次公开发行的主要法律问题
• 中银律师 事务所
•TANG LAW GROUP
•
我国企业境外上市及融资法律问题及对策(ppt 49页)
7060来自50中银律师 事务所
TANG LAW GROUP
亿美元
2004年境外上市公司数目和融资规模的比较
2004年度香港、美国、新加坡新上市公司数目和融资额比较
50
80
43
69.9
70
40
60
30
家公家
司 20
31 50
40 35.73
30
10
0
香港
5.89
新加坡
10
20
10
0
美国
上市企业数量
融资额
中银律师 事务所
TANG LAW GROUP
二、 境外首次公开发行的主要法律问题
中银律师 事务所
TANG LAW GROUP
• 分散风险:分散和化解可能来自某单一地域的政治、经济、产业政策、
外汇管理等方面的风险；
• 增强企业的调控资金能力和抗汇率变动风险能力； • 有利于企业国际化，创造更多的国际合作机会和提高国际知名度; • 有利于优化企业税负结构和适用更优惠税率； • 有利于优化企业资产和负债结构；
中银律师 事务所
TANG LAW GROUP
1、 2004年国内首发上市公司数量虽比境外新上市中国公司多14家，但是境外上市募集的资金量为国内 首发的近3倍。
2、 2004年度境外首发上市公司数量为2003年度的近两倍，融资规模增长了1.5倍。
100
95
90 家 公 司 85
80
75
2004年境内、外上市公司数量及融资额比较
98
120
90
111.51
2004年香港上市公司行业分布情况
2004年在香港新上市的中国公司中，制造业与通讯/IT的企业最多，占到总数的45%，其次是食品/农业、药业/保健 品与电子类的企业，分别占到所有公司数目的12%、9%、7%
TANG LAW GROUP
亿美元
2004年境外上市公司数目和融资规模的比较
2004年度香港、美国、新加坡新上市公司数目和融资额比较
50
80
43
69.9
70
40
60
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家公家
司 20
31 50
40 35.73
30
10
0
香港
5.89
新加坡
10
20
10
0
美国
上市企业数量
融资额
中银律师 事务所
TANG LAW GROUP
二、 境外首次公开发行的主要法律问题
中银律师 事务所
TANG LAW GROUP
• 分散风险:分散和化解可能来自某单一地域的政治、经济、产业政策、
外汇管理等方面的风险；
• 增强企业的调控资金能力和抗汇率变动风险能力； • 有利于企业国际化，创造更多的国际合作机会和提高国际知名度; • 有利于优化企业税负结构和适用更优惠税率； • 有利于优化企业资产和负债结构；
中银律师 事务所
TANG LAW GROUP
1、 2004年国内首发上市公司数量虽比境外新上市中国公司多14家，但是境外上市募集的资金量为国内 首发的近3倍。
2、 2004年度境外首发上市公司数量为2003年度的近两倍，融资规模增长了1.5倍。
100
95
90 家 公 司 85
80
75
2004年境内、外上市公司数量及融资额比较
98
120
90
111.51
2004年香港上市公司行业分布情况
2004年在香港新上市的中国公司中，制造业与通讯/IT的企业最多，占到总数的45%，其次是食品/农业、药业/保健 品与电子类的企业，分别占到所有公司数目的12%、9%、7%
中国企业海外融资策略汇集08
况
财》第四章
上市的不利之处
• 负担发行成本，筹资成本高 • 所有权收益的稀释，失去控制权 • 财务及其他信息公开，不利于竞争 • 难以私下交易 • 股东与市场压力导致短期行为
财》第四章
下市（go private）
• LBO（Leverage Buyout）杠杆收 购：某主体通过高负债方式融资购 买目标企业的股份，从而改变公司 的所有者结构、控制权结构，甚至 成为非上市公司
司之间选择
财》第四章
可转换债券价格的制定
• 转换率=股票数/可转换债券数 • 转换价格=可转换债券面值/转换率：说
明股票价格到达什么水平转换才合算 • 转换价值=转换率*发行债券时股票价格
：发行时的市场价值 • 转换溢价=可转换债券价格-转换价值：
选择权的价值
财》第四章
例
• 假定某公司的普通股票价格为20元，公 司发行面值为1000元，转换率为30的债 券。
可利用合作关系； • 缺点：风险高，限制大，数额有限
财》第四章
二、公司长期负债融资
财》第四章
长期债券的基本特征
• 设定：面值、息票利率、期限 • 偿债基金计划：有规律赎回 • 选择性赎回条款 • 保护性条款
财》第四章
债券融资的动因
• 替代银行信贷资金
– 在期限、利率、数量上有更大的灵活性
• 维持公司的控制权 • 获得财务杠杆利益
财》第四章
• 旧债年净现金流出量=利息支出-税收节 约=3000*0.12-（3000*0.12+48/20） *0.5=178.8
• 新债年净现金流出量=3000*0.1-（ 3000*0.1-70/20）*0.5=148.25
• 现金流的节约额=178.8-148.25=30.55
财》第四章
上市的不利之处
• 负担发行成本，筹资成本高 • 所有权收益的稀释，失去控制权 • 财务及其他信息公开，不利于竞争 • 难以私下交易 • 股东与市场压力导致短期行为
财》第四章
下市（go private）
• LBO（Leverage Buyout）杠杆收 购：某主体通过高负债方式融资购 买目标企业的股份，从而改变公司 的所有者结构、控制权结构，甚至 成为非上市公司
司之间选择
财》第四章
可转换债券价格的制定
• 转换率=股票数/可转换债券数 • 转换价格=可转换债券面值/转换率：说
明股票价格到达什么水平转换才合算 • 转换价值=转换率*发行债券时股票价格
：发行时的市场价值 • 转换溢价=可转换债券价格-转换价值：
选择权的价值
财》第四章
例
• 假定某公司的普通股票价格为20元，公 司发行面值为1000元，转换率为30的债 券。
可利用合作关系； • 缺点：风险高，限制大，数额有限
财》第四章
二、公司长期负债融资
财》第四章
长期债券的基本特征
• 设定：面值、息票利率、期限 • 偿债基金计划：有规律赎回 • 选择性赎回条款 • 保护性条款
财》第四章
债券融资的动因
• 替代银行信贷资金
– 在期限、利率、数量上有更大的灵活性
• 维持公司的控制权 • 获得财务杠杆利益
财》第四章
• 旧债年净现金流出量=利息支出-税收节 约=3000*0.12-（3000*0.12+48/20） *0.5=178.8
• 新债年净现金流出量=3000*0.1-（ 3000*0.1-70/20）*0.5=148.25
• 现金流的节约额=178.8-148.25=30.55
中国企业海外融资策略汇集28
回报 R
融资载体：
●项目（Project） ●企业（Venture） ●特许权（S.R.） ●其他(Ideas)。。
依据：
●回报（Return） ●风险（Risk）
参考
：
2020/3/4
Expected Return 期望收益 风险（Risk)=系统风险（S.R. ） +非系统风险（R.R）
Adjustment Return 修正后收益
2020/3/4
13
3.壁垒的体现形式
• 资本壁垒型，如：大型项目、基础设施等； • 资源壁垒型，如：自然资源类等； • 政策壁垒型，如：特许类、政府委托和指定类等； • 垄断壁垒型，如：高速公路、唯一通道类项目、市场
占有超过较大的产品或服务（微软）等； • 时间或知识产权壁垒型，如：高科技(UTSARCOM)等
High Rotation: Low Margin,High Speed, Exhaustive Assets Utilization, Cost Control,Capital Amount Reduction
• 高融资放大比例：放大效应、低毛利、流动效应好
High Leasing: Low Margin,High Leasing
2020/3/4
26
审慎性调查（二）
LIST 法律结构 组织结构
控制系统
●产权资 ●股东会、董事会 料清单 决议
●股权变更，利润 分配方案
●附属机构主要法 律文件
●分支结构组织结构 ●管理规定
图
●财务、营销、人
●部门设置及职能
事、行政后勤、资 产管理、投资融资
、预算、采购制度
2020/3/4
27
审慎性调查（三）
融资载体：
●项目（Project） ●企业（Venture） ●特许权（S.R.） ●其他(Ideas)。。
依据：
●回报（Return） ●风险（Risk）
参考
：
2020/3/4
Expected Return 期望收益 风险（Risk)=系统风险（S.R. ） +非系统风险（R.R）
Adjustment Return 修正后收益
2020/3/4
13
3.壁垒的体现形式
• 资本壁垒型，如：大型项目、基础设施等； • 资源壁垒型，如：自然资源类等； • 政策壁垒型，如：特许类、政府委托和指定类等； • 垄断壁垒型，如：高速公路、唯一通道类项目、市场
占有超过较大的产品或服务（微软）等； • 时间或知识产权壁垒型，如：高科技(UTSARCOM)等
High Rotation: Low Margin,High Speed, Exhaustive Assets Utilization, Cost Control,Capital Amount Reduction
• 高融资放大比例：放大效应、低毛利、流动效应好
High Leasing: Low Margin,High Leasing
2020/3/4
26
审慎性调查（二）
LIST 法律结构 组织结构
控制系统
●产权资 ●股东会、董事会 料清单 决议
●股权变更，利润 分配方案
●附属机构主要法 律文件
●分支结构组织结构 ●管理规定
图
●财务、营销、人
●部门设置及职能
事、行政后勤、资 产管理、投资融资
、预算、采购制度
2020/3/4
27
审慎性调查（三）
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13
企业境外上市相关最新信息
1. 2003年4月1日，“无异议函”制度取消，企业境外 上市程序减少，时间加快，中介机构的保荐责任加 大。
2. 国内IPO通道制不利中小企业发股，同时增加企业上 市直接成本和时间成本，保荐制改革酝酿之中。
3. QFII和CEPA实施，海外投资机构、资本市场与中国 内地证券市场、中国企业的联系更加紧密，投融资 更加便利。
香港）等
7
中国企业为什么要到境外上市融资？
1. 公司是否需要外汇资金
2. 公司是否希望在1-2年内上市
3. 公司是否希望实现股票全流通
4. 公司是否有意扩展国际市场
5. 公司是否希望提升公司品牌的国际知名度
6. 公司增长快速是否需不断从二级市场再融资
7. 公司是否希望改善公司治理和股权激励制度
8. 公司是否有意引进外国专业人才加盟
4. 中国成为全球制造中心，外资通过投资、并购等挤 占中国市场，中国企业将更加融入国际化的竞争中。
5. QDII设想和香港人民币离岸中心设计，将进一步拉 近中国企业与国际资本市场的距离。
14
本届资本论坛
1. 随着中国企业产品的国际化，中国企业资本实现国际 化是大势所趋
2. 本届资本论坛旨在促进中国企业与国际资本信息的交 流与合作
• 13、志不立，天下无可成之事。20.9.420.9.407:34:1907:34:19September 4, 2020
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
中国企业境外上市融资的策略考虑
1
提要
1. 中国企业与境内外证券市场 2. 中国企业境外融资有哪些主要方式？ 3. 中国企业为什么要到境外上市融资？ 4. 中国企业境外上市融资有何意义？ 5. 境外上市应重点关注哪些问题？ 6. 企业境外上市涉及的哪些相关法规？ 7. 中国企业境外上市融资如何实施？ 8. 中国企业上市相关最新信息
• 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。07:34:1907:34:1907:349/4/2020 7:34:19 AM
• 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。20.9.407:34:1907:34Sep-204-Sep-20
• 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。07:34:1907:34:1907:34Friday, September 04, 2020
5
H股/红筹/分拆/增发
增发A股/分拆 S股/间接方式
中国A/B股市场
增发A股 N股/ADR/间接
增发A股
GDR/直接/RTO
香港主板/创业板 市场 两地挂牌
新加坡第一/第二市 场
美国股票市场
英国股票市场 加拿大股票市场 澳大利亚股票市场
......
6
上市案例举例
A股增发H股：托普软件、同仁堂等 H股增发A股：华能国际、皖通高速等 S股增发A股：天津药业 红筹增发A股：中国联通、上海家化等 多重上市：中国石化四地上市（中国、美国、伦敦、
9. 公司是否希望引进国际策略投资机构
10. 公司是否希望可以进行跨国并购和与境外公司进行股权
交易
8
中国企业境外上市融资有何意义？
1. 募集资金，改善企业资本结构 2. 促进企业实业经营和资本运营国际化 3. 建立长期持续的资本市场融资渠道 4. 利用上市公司提高企业知名度和信誉 5. 改善公司治理水平和激励机制 6. 为创业资本提供增值和退出渠道 7. 开拓国际市场，树立企业品牌 8. 资本运作实现企业规模扩张
9
境外上市应重点考虑哪些问题？
1. 企业上市的目的 2. 上市地选择及其上市规则 3. 上市方案及上市方式 4. 上市费用和上市时间成本 5. 市盈率及募集的资金 6. 上市以后的再融资便利性
10
境外上市应重点考虑哪些问题？
7. 资本市场监管及专业服务 8. 财务和税收负担问题 9. 股票二级市场的流通性 10. 引入国际策略投资机构 11. 改善公司治理水平 12. 选择优秀的财务顾问
4. 《境内企业申请到香港创业板上市审批与监管指引》 （1999年7月21日）
5. 《关于涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和
上市有关问题的通知》（2000年6月9日 ） ——中 国证监会关于“无异议函”的要求？
财务顾问提供全程顾问、协调和监督服务
2
中国企业
证券市场
境内市场
中国企业
境外市场
上海证券交易所A股、B股市场
深圳证券交易所A股、B股市场
香港联合交易所主板和创业板（HKSE/GEM） 新加坡交易所主板和自动报价板（SGX/SESDAQ） 美国三大股票市场（NYSE/AMEX/NASDAQ） 伦敦股票交易所（LSE/AIM/TECHMARK） 加拿大股票市场（TSX） 澳大利亚股票交易所（ASX）
3. 本届资本论坛旨在促进中国企业走向资本市场和走向 国际化
4. 资本论坛关注于资本市场的方方面面，将成为常规性 的品牌论坛
5. 欢迎各位与会来宾参加下午企业上市项目洽谈会
15
• 9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。20. 9.420.9.4Friday, September 04, 2020
3
中国企业境外融资有哪些主要方式？
4
中国企业境外上市融资有哪些方式？
方式一、境外直接上市 方式二、境外间接上市 方式三、境外买壳上市 方式四、A股发行H股 方式五、H股、S股、ADR/GDR发行A股 方式六、红筹股发行A股 方式七、多重上市（多地上市） 方式八、存托凭证（DR）和可转换债券（CB）
11
中国企业境外涉及哪些相关法规？
1. 《国务院关于进一步加强在境外发行股票和上市管 理的通知》（1997年6月20日）
2. 《中国证券监督管理委员会关于进一步促进境外上 市公司规范运作和深化改革的意见》（1999年3月 29日）
3. 《中国证券监督管理委员会企业申请境外上市有关 问题的通知》（1999年7月14日）
企业境外上市相关最新信息
1. 2003年4月1日，“无异议函”制度取消，企业境外 上市程序减少，时间加快，中介机构的保荐责任加 大。
2. 国内IPO通道制不利中小企业发股，同时增加企业上 市直接成本和时间成本，保荐制改革酝酿之中。
3. QFII和CEPA实施，海外投资机构、资本市场与中国 内地证券市场、中国企业的联系更加紧密，投融资 更加便利。
香港）等
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中国企业为什么要到境外上市融资？
1. 公司是否需要外汇资金
2. 公司是否希望在1-2年内上市
3. 公司是否希望实现股票全流通
4. 公司是否有意扩展国际市场
5. 公司是否希望提升公司品牌的国际知名度
6. 公司增长快速是否需不断从二级市场再融资
7. 公司是否希望改善公司治理和股权激励制度
8. 公司是否有意引进外国专业人才加盟
4. 中国成为全球制造中心，外资通过投资、并购等挤 占中国市场，中国企业将更加融入国际化的竞争中。
5. QDII设想和香港人民币离岸中心设计，将进一步拉 近中国企业与国际资本市场的距离。
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本届资本论坛
1. 随着中国企业产品的国际化，中国企业资本实现国际 化是大势所趋
2. 本届资本论坛旨在促进中国企业与国际资本信息的交 流与合作
• 13、志不立，天下无可成之事。20.9.420.9.407:34:1907:34:19September 4, 2020
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
中国企业境外上市融资的策略考虑
1
提要
1. 中国企业与境内外证券市场 2. 中国企业境外融资有哪些主要方式？ 3. 中国企业为什么要到境外上市融资？ 4. 中国企业境外上市融资有何意义？ 5. 境外上市应重点关注哪些问题？ 6. 企业境外上市涉及的哪些相关法规？ 7. 中国企业境外上市融资如何实施？ 8. 中国企业上市相关最新信息
• 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。07:34:1907:34:1907:349/4/2020 7:34:19 AM
• 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。20.9.407:34:1907:34Sep-204-Sep-20
• 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。07:34:1907:34:1907:34Friday, September 04, 2020
5
H股/红筹/分拆/增发
增发A股/分拆 S股/间接方式
中国A/B股市场
增发A股 N股/ADR/间接
增发A股
GDR/直接/RTO
香港主板/创业板 市场 两地挂牌
新加坡第一/第二市 场
美国股票市场
英国股票市场 加拿大股票市场 澳大利亚股票市场
......
6
上市案例举例
A股增发H股：托普软件、同仁堂等 H股增发A股：华能国际、皖通高速等 S股增发A股：天津药业 红筹增发A股：中国联通、上海家化等 多重上市：中国石化四地上市（中国、美国、伦敦、
9. 公司是否希望引进国际策略投资机构
10. 公司是否希望可以进行跨国并购和与境外公司进行股权
交易
8
中国企业境外上市融资有何意义？
1. 募集资金，改善企业资本结构 2. 促进企业实业经营和资本运营国际化 3. 建立长期持续的资本市场融资渠道 4. 利用上市公司提高企业知名度和信誉 5. 改善公司治理水平和激励机制 6. 为创业资本提供增值和退出渠道 7. 开拓国际市场，树立企业品牌 8. 资本运作实现企业规模扩张
9
境外上市应重点考虑哪些问题？
1. 企业上市的目的 2. 上市地选择及其上市规则 3. 上市方案及上市方式 4. 上市费用和上市时间成本 5. 市盈率及募集的资金 6. 上市以后的再融资便利性
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境外上市应重点考虑哪些问题？
7. 资本市场监管及专业服务 8. 财务和税收负担问题 9. 股票二级市场的流通性 10. 引入国际策略投资机构 11. 改善公司治理水平 12. 选择优秀的财务顾问
4. 《境内企业申请到香港创业板上市审批与监管指引》 （1999年7月21日）
5. 《关于涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和
上市有关问题的通知》（2000年6月9日 ） ——中 国证监会关于“无异议函”的要求？
财务顾问提供全程顾问、协调和监督服务
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中国企业
证券市场
境内市场
中国企业
境外市场
上海证券交易所A股、B股市场
深圳证券交易所A股、B股市场
香港联合交易所主板和创业板（HKSE/GEM） 新加坡交易所主板和自动报价板（SGX/SESDAQ） 美国三大股票市场（NYSE/AMEX/NASDAQ） 伦敦股票交易所（LSE/AIM/TECHMARK） 加拿大股票市场（TSX） 澳大利亚股票交易所（ASX）
3. 本届资本论坛旨在促进中国企业走向资本市场和走向 国际化
4. 资本论坛关注于资本市场的方方面面，将成为常规性 的品牌论坛
5. 欢迎各位与会来宾参加下午企业上市项目洽谈会
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• 9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。20. 9.420.9.4Friday, September 04, 2020
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中国企业境外融资有哪些主要方式？
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中国企业境外上市融资有哪些方式？
方式一、境外直接上市 方式二、境外间接上市 方式三、境外买壳上市 方式四、A股发行H股 方式五、H股、S股、ADR/GDR发行A股 方式六、红筹股发行A股 方式七、多重上市（多地上市） 方式八、存托凭证（DR）和可转换债券（CB）
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中国企业境外涉及哪些相关法规？
1. 《国务院关于进一步加强在境外发行股票和上市管 理的通知》（1997年6月20日）
2. 《中国证券监督管理委员会关于进一步促进境外上 市公司规范运作和深化改革的意见》（1999年3月 29日）
3. 《中国证券监督管理委员会企业申请境外上市有关 问题的通知》（1999年7月14日）