公司研究_安信证券_李孔逸_亚厦股份(002375)研发先行,打造核心竞争力_2011-03-28
2020年四季度机构持仓分析：半导体重仓持续高增，集成电路首次跃居第一
半导体重仓持续高增，集成电路首次跃居第一2020年四季度机构持仓分析►基金资产快速增长，股票仓位维持高位总体来看，公募基金2020年四季度末资产总值环比继续快速增长，2020年四季度末资产总值49,595.37亿元，市值增长率为27.48%，资产净值为48,128.28亿元，市值增长率为26.95%。
其中，股票类资产的市值38,828.59亿元，占总值比78.29%，占净值比80.68%，市值增长率31.26%，是大类资产中增幅最大的板块。
其中，2020年四季度A股持股市值35,491.10亿元,占基金总值71.56%，占基金净值73.74%，四季度市值增长率28.54%，略低于股票总持仓市值增长率，高于基金资产总值和资产净值的市值增长率。
从过去12个季度样本基金股票持仓占资产总值比的数据来看，除了2020年一季度股票持仓占资产总值比的数据环比2019年四季度有一点回落外，2020年二季度、三季度、四季度的占比均高于2019年水平，这三个季度股票持仓占比同比分别增加了6.74、3.90、3.76个百分点，持仓占比大幅度增加，特别是2020年四季度，样本基金股票持仓占资产总值的比高达78.29%，为近12个季度最高水平。
►电子行业重仓比例虽下降，半导体行业配置仍在高增从2020年四季度基金重仓持股行业占比来看，基金重仓持股前五大行业分别是食品饮料、医药生物、电子、电气设备、化工，重仓持股行业占比分别为17.48%、13.03%、10.98%、8.42%、4.61%，合计高达54.52%。
与2020年三季度相对比来看，排名前四行业的顺序未发生改变，排名第五的行业由2020年三季度的非银金融变为化工行业，重仓持股前五大行业合计占比53.86%。
前五大行业重仓集中度提升。
2020年四季度，食品饮料行业重仓配置比例由2020年三季度的15.68%提升至17.48%，电气设备行业重仓配置比例由2020年三季度的8.29%提升至8.42%，医药生物行业重仓配置比例由2020年三季度的14.11%下降至13.03%，电子行业重仓配置比例由2020年三季度的12.34%下降至10.98%，化工行业重仓配置比例由2020年三季度的 3.44%提升至 4.61%。
银行股领涨 低估值内需成亮点
封面文章Cover·Story2020年，股市从“喝酒吃药”变成了“喝酒开车”，白酒、新能源受到资金热捧，机构纷纷抱团，茅台、五粮液一度占据深户两市市值第一。
但是自进入2021年来，这一强势抱团股开始出现松动迹象，白酒、新能源板块近日整体走势连遭不利，茅台、五粮液、宁德时代、比亚迪等龙头股股价也出现连日下跌的情况。
与此同时，银行突然杀出，股价一路飙升，引起市场关注。
上海银行、招商银行、兴业银行财报陆续出炉，表现亮眼、明星投资人李录大举增持邮储银行、国内经济持续复苏、利率上行，众多利好因素将银行股推到了市场的镁光灯下。
此时越来越多人认为原抱团结构即将瓦解，市场风格将要切换的猜测日益增多，众多机构更是看好银行、基建、消费等低估值内需板块。
然而，这一论断也受到不少质疑。
该方机构及人士认为，通常而言只有公司业绩不及预期或者有了更好的投资机会，原抱团机构才会彻底瓦解。
尽管上述白酒、新能源龙头股近期出师不利，但其盈利能力依然强劲，行业地位持续稳固。
抱团股集体杀跌去年以来一路高歌猛进的白酒、新能源等白马蓝筹股，终于在近期停止疾驰。
1月13日开始，白酒板块就“跌跌不休”，14日创最高跌幅4.78%，市值蒸发近2000亿元，15日下跌1.86%，18日回升1.05%后由于19日滑落1.74%（见图一）。
龙头股贵州茅台14日-19日持续下跌，跌幅分别为1.39%、2.44%、0.91%、2.60%；五粮液分别下跌5.22%、0.59%、1.09%、1.07%。
新能源板块更是从1月初就持续下跌。
1月5日至11日跌幅分别达0.72%、0.8%、1.26%、0.69%、2.88%。
随后1月13日、14日又出现连跌，跌幅分别为2.04%、2.77%（见图二）。
龙头股宁德时代大跌4.03%、4.15%，比亚迪14日大跌6.41%。
至于为何下跌，研究机构普遍认为有两点原因：一是板块估值过高；二是央行近日公开市场操作引发流动性担忧。
计算机行业2023年4月投资策略：BloombergGPT发布，建议关注具有数据优势的细分龙头
证券研究报告|2023年04月02日核心观点行业研究·行业投资策略计算机超配·维持评级证券分析师：熊莉证券分析师：库宏垚*******************************************.cn ********************.cn S0980519030002S0980520010001证券分析师：朱松证券分析师：张伦可*******************************************.cn *********************.cn S0980520070001S0980521120004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《人工智能专题报告——生成式人工智能产业全梳理》——2023-03-28《人工智能行业点评-英伟达GPU、DGX 云、AI 工厂三驾马车发布，AI 算力和应用再迎跃迁》——2023-03-26《人工智能行业点评-OpenAI 访问限流，GPT-4算力测算》——2023-03-20《人工智能行业点评-Microsoft 365Copilot 发布，国内外AI 应用有望加速落地》——2023-03-19《国央企ERP 专题报告：数字化转型下的新机遇》——2023-03-10英伟达发布DGX 云，算力成本有望降低。
目前GPT 模型对于算力的消耗量较大,GPT 的模型算力和模型参数成正比，当下大模型参数量已经到千亿规模，对算力需求量较大。
根据GPT 官网的收费标准，GPT-4的收费标准相比于GPT-3，输入端价格增长50%-200%，输出端价格增长200%-500%，相比于GPT-3.5-turbo 的成本输入成本增长了14-29倍，输出成本增长29-59倍。
英伟达推出DGX 云服务后，为各大厂商提供较为低廉的AI 算力服务，降低了各个应用厂商的算力门槛，目前已经和微软云、谷歌云、Oracle 开展合作，其首个NVIDIA DGX Cloud 是与Oracle 合作的云服务，每个实例每月3.7万美元起。
无锡航亚科技股份有限公司投资者关系活动记录表【模板】
6.公司航空发动机领域发展前景如何？
答：公司在国内国外航空发动机领域前景广阔，原因如下：
a)国内航空发动机前景强劲，国家政策扶持力度不断增强；
b)我国两机专项以及飞发分离为航空发动机产业整体的快速发展营造了良好的环境；
c)航发集团实行“小核心、大协作、专业化、开放型”战略，有利于专业化创新型高科技发动机配套企业快速成长；
安信基金王渊锋博时基金郭永升招商银行王宝权
光大证券方雷君禾投资张超昭云投资程安靖
东方证券王天一、冯函
国元证券杨伟婷、满在朋
国泰君安熊靓、肖莹
广发证券王振、代川、孙柏阳
国联证券邵宽、刘斌、吴成鼎、袁泉、李梓昊、张庭瑞
（共51人，以上排名不分先后）
时间
2021年01月13日
地点
公司B103会议室
上市公司接待人员姓名
证券代码：********证券简称：航亚科技
XX公司
投资者关系活动记录表
编号：2021年第001号
投资者关系活动类别
■特定对象调研□分析师会议
□媒体采访□业绩说明会
□新闻发布会□路演活动
□现场参观
□其他（请文字说明其他活动内容）
参与单位名称及人员姓名
少伯资管于鹏国联通宝张振涛华泰证券李倩倩
通用技术冯斌槐南资产马宏毅泉汐投资于苏龙
《交易思维：价值投资背后的战役》札记
《交易思维：价值投资背后的战役》读书笔记目录一、内容描述 (3)1.1 书籍背景与目的 (4)1.2 价值投资概述 (5)二、交易思维的基础 (5)2.1 交易的本质 (6)2.2 价值投资的理念 (7)2.3 交易思维与价值投资的关联 (8)三、价值投资的关键要素 (9)3.1 企业分析 (11)3.1.1 行业分析 (12)3.1.2 公司分析 (13)3.2 价格评估 (14)3.2.1 市场价格 (15)3.2.2 内在价值 (17)3.3 投资策略 (18)3.3.1 长期投资 (19)3.3.2 短期交易 (21)四、交易思维在价值投资中的应用 (22)4.1 战略性投资 (23)4.1.1 控股收购 (25)4.1.2 资产配置 (26)4.2 战术性交易 (28)4.2.1 价格波动交易 (29)4.2.2 技术分析 (31)五、交易思维的挑战与应对 (32)5.1 市场波动 (33)5.1.1 市场风险 (35)5.1.2 市场机会 (36)5.2 信息不对称 (37)5.2.1 信息收集 (38)5.2.2 信息处理 (40)六、交易思维的培养与提升 (41)6.1 学习与实践 (43)6.2 心理素质 (44)6.3 持续改进 (45)七、结语 (46)7.1 交易思维的价值 (47)7.2 价值投资的发展前景 (48)一、内容描述《交易思维：价值投资背后的战役》是一本深入探讨价值投资理念与实践相结合的书籍。
本书从全新的视角出发，将交易视为一种思维方式，详细阐述了价值投资背后的战略与战术。
书中首先对价值投资进行了定义，指出它不仅仅是一种投资策略，更是一种关于如何发现、评估并利用企业内在价值的方法论。
通过这一定义，作者引导读者进入价值投资的殿堂，了解其核心原则和关键要素。
在内容安排上，本书采用了循序渐进的方式。
介绍了价值投资的基本概念和原理，帮助读者建立起对该投资方法的基本认识；接着，通过丰富的案例分析，展示了众多投资者在实际操作中如何运用价值投资策略取得成功；结合当前的市场环境，对价值投资策略进行了深入的反思与展望，为读者提供了新的思考角度和投资建议。
从财务指标看东亚半导体代工行业竞争策略_——以和舰科技公开数据为例
根据和舰科技在其招股说明书中披露的财务数据： 国际的无形资产分别为 17 亿元、14 亿元、8 亿元，连
2016 年至 2018 年，其营业收入为 18.77 亿元、33.59 亿元、 续三年的复合增长率 -22%，无形资产占总资产的比率
36.94 亿元；净利润为 -11.49 亿元、-12.66 亿元、-26.01 为 2.4%、1.7%、0.8%；华虹半导体的无形资产分别为
的政策扶持色彩。在 2014 年，台联电与厦门市政府、 华虹半导体为 2 至 3 倍之间。考虑到和舰科技净资产
福建省电子信息集团合资兴建 12 英寸晶圆厂，形成了 99.72 亿元，营业收入 36.94 亿元，发行定价落在了较
12 英寸晶圆产能，所以，和舰科技得到股东台联电、 高的区间内。即使未撤回上市申请，在新股发行阶段
按相对比率分析，和舰科技比台积电的无形资产占
净利润却连续三年连续为负，尤其是 2018 年大幅亏损。 比还要高，对半导体代工企业来说，无形资产占总资
原因是新建 12 英寸晶元工厂产生了大额折旧摊销，同 产比率高，通常有两个原因：第一是自主研发支出或
时，存货出现减值，计提了大额资产减值损失所致。 外购技术费用支出大，且资本化比率比较高；第二是
融资、产能建设、生产和销售整个环节选择综合的竞 程是接受芯片设计者的委托，按照芯片设计的需求，
争策略。本文以和舰科技申报科创板所披露的财务信 将电路板图加工成晶元成品的过程，后续再经过测试
息，通过对比同行业中芯国际、华虹半导体、台积电 封装形成芯片产品。大致上半导体代工企业的业务涉
等企业，分析国资投入、国家集成电路基金以及政府 及技术储备、融资、产能建设、生产和销售环节。单
频型号 IC，避开了竞争激烈的存储器、微处理器等方向。 展空间，国内的半导体企业在技术、产能规划、市场
中日韩自贸区龙头股？
中日韩自贸区龙头股？中日韩自贸区龙头股中日韩自贸区概念股：连云港、日照港、大连港、锦州港。
1、自贸区概念股是与自贸区有关的股票，比如厦门国贸等。
自贸区是指在贸易和投资等方面比世贸组织有关规定更加优惠的贸易安排;在主权国家或地区的关境以外，划出特定的区域，准许外国商品豁免关税自由进出。
实质上是采取自由港政策的关税隔离区。
狭义仅指提供区内加工出口所需原料等货物的进口豁免关税的地区，类似出口加工区。
2、广东自贸区概念股龙头分析：①广州南沙自贸区概念股：广州浪奇(000523)、东方宾馆(000524)、珠江啤酒(002461)、广百股份(002187)、广州友谊(000987)、粤高速A、广船国际、中远航运(600428)、金发科技(600143)、穗恒运A、科学城。
②深圳前海自贸区概念股：盐田港、中集集团(000039)、深赤湾A、沙河股份(000014)、招商地产(000024)、深振业A。
③珠海横琴自贸区概念股：珠海港(000507)、珠海中富、华发股份(600325)、世荣兆业(002016)、丽珠集团(000513)东亚自贸区概念股票有哪些东亚自贸区概念股有新华锦、民生控股、青岛金王、中广核技、城市传媒、都会传媒、平易近生控股、宁波海运、青岛双星、辽港股份、民生投资、普洛药业、唐山港、连云港、华仁药业、锦州港、日照港、渤海轮渡、青岛碱业、汉缆股份、时代万恒等。
温馨提示：以上信息仅供参考，不作任何建议;投资有风险，入市需谨慎。
亚太自贸区受益股有哪些瑞迅财经为你解答：中日韩自贸区概念股：连云港(601008，股吧)、日照港(600017，股吧)、大连港、锦州港(600190，股吧)。
东盟自贸区概念股：北海港、五洲交通(600368，股吧)、南宁糖业(000911，股吧)、南宁百货(600712，股吧)。
海上丝绸之路概念股：宁波港(601018，股吧)、连云港、北部湾港(000582，股吧)、铁龙物流(600125，股吧)等自贸区概念股龙头有哪些概念龙头是自贸区的股票很多，如青岛金王(002094)、朗姿股份(002612)、滨海能源(000695)等，可通过同花顺APP-智能客服-客服小花-输入“自贸区概念股龙头"尝试查询。
厦门盈趣科技股份有限公司投资者关系活动记录表
证券简称：盈趣科技
厦门盈趣科技股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2018-017 投资者关系活动 类别 √特定对象调研 □媒体采访 □新闻发布会 √现场参观 □分析师会议 □业绩说明会 □泰证券徐偲，富国基金于洋、许 参与单位名称及 炎，国海证券尹洵，拙朴资产张建峰、曹德强，中信证券何信，广发 人员姓名 基金马文文，广发证券彭雾，观富资产张昊，盈创投资陈志强，宏流 投资李纬东，共 14 人。 时间 地点 2018 年 12 月 20 日下午 14：00 厦门市湖里区嘉禾路 588 号盈趣科技大厦
回复：因为食品领域具有严格而复杂的认证体系，整个研发、生 产、制造体系都需要符合行业的标准，比如 GMP 体系认证、FCM 相 关产品的资质认定等，具有很高的准入门槛。另外，产品的验证周期 也比较长，需要多轮的验证。公司现在已经取得 GMP 等多项认证， 新的产业园的规划也严格依照相关标准进行设计和建设。目前，各项 合作进展顺利，但是该产品各类体系的认证及产品的研发还需要一定 时间方可完成。 15、控股股东高比例质押的原因？ 回复：在《招股说明书》中，我们有披露控股股东控制了 6 家制 造类企业，主要从事平板电脑、手机、彩色电视机等产品的生产与销 售，控股股东承诺将在公司首次公开发行股票并上市后的合理时间 内，通过注销、转让等方式逐步处置制造类企业，保证控股股东及其 关联方不再具有该业务的生产能力。控股股东近期股权质押主要用于 处理前述关联方企业，履行上市时相关承诺。截至 2018 年第三季度 报告已经完成 3 家公司的注销登记手续，剩余 3 家制造类企业根据承 诺情况正常履行。 16 、公司是如何找到这么多优质的客户，公司的新客户拓展情 况？ 回复：关于新客户和新产品，市场上有各种传言，我们希望大家 以我们公开披露的信息为准。产品是最好的广告，公司在国际智能制 造领域拥有良好的口碑，原先很多的业务及客户就是来源于口碑的营 销。2018 年公司成功上市成为公众公司后，公司的知名度比以前提高 了，加之在当前复杂的国际形势下公司提前进行的国际化布局的先发 优势，使得今年接触的客户数量比往年多一些。一方面，因为公司合 作的客户大多为国际知名企业及科技型企业，进入这些客户的供应链 需要通过各项严格的审核和认证， 同时， 我们与客户合作模式是 UDM 业务模式，即从客户产品的前端研发开始合作，整个研发过程及新产 品的导入也需要一定的时间；另一方面，因为新客户的收入规模尚未 达到披露标准，加之这涉及到客户的商业秘密，所以，我们未公开披
CSMAR中国上市公司财务报表数据库
CSMAR中国上市公司财务报表数据库中国上市公司财务报表数据库主要是以研究为目的而设计，按照国际标准数据库(Compustat)的惯例开发，以2006年财政部出台的企业会计准则为基本框架，我们于2007年对本公司的财务报表数据进行了调整。
新库中包含了原来的五大数据库，即财务年报数据库、财务中报数据库、财务季报数据库、金融财务数据库和B股财务数据库。
并对报表进行了重新分类，包括资产负债表文件、利润表文件、现金流量表—直接法文件和现金流量表—间接法文件。
新结构的设计基本遵循企业会计准则规定的合并报表列报格式，适用于所有行业（包括一般行业、银行、保险和证券业等），并能往前兼容历史数据。
数据库特色字段提取更便捷用“会计期间”来区分年、中、季报。
如：选定“会计期间”等于“2007-12-31”，则表示为2007年年报，若选定“会计期间”等于“2007-03-31”，则表示为2007年第一季季报。
用“会计期间”来区分“年初”和“年末”数据。
如：选定“会计期间”等于“2007-01-01”，则表示2007年年初数据；等于“2007-12-31”，则表示为2007年年末数据。
此处举例说明，资产负债表数据：证券代码会计期间报表类型货币资金流动资产合计固定资产净额无形资产净额资产总计2001-01-01A.93.56.71.35.77 2001-12-31A.24.03.52.35.29 2004-06-30A.38.72.83.07.29 2007-03-31A.54.58.55.48.21 2005-09-30A.99.55.490.31报表类型：A=合并报表，B=母公司报表。
财务数据结构更标准由于会计制度的变迁，不同时期相同项目的涵盖范围可能不同。
如2007年新准则使用之前，“股东权益合计”是指属于母公司所有者的权益部分，该项与“少数股东权益”并列列示，即认为“少数股东权益”不属于报表披露的公司的股东权益。
2007年新准则规定，“股东权益合计”中包括“少数股东权益”和“归属于母公司所有者权益合计”。
26341887_股神榜
2021年第21期行业·公司|机构鉴股Industry ·Company收盘收益=（本期收盘价—上期收盘价）/上期收盘价。
本期累计收益率=(1+上期累计收益率）*（1+本期收益率）-1。
大盘表现：1、当期大盘表现为上证指数两周涨跌；2、累计大盘表现为截止当期末上证指数年内涨跌。
562021年第21期索菲亚002572温氏股份300498浪潮信息000977完美世界002624机构荐股行业·公司Industry ·Company公司三季度实现服务器及相关部件销售收入177亿元，同环比实现增长，收入及产品结构持续优化，主要受益于互联网、政企等客户对云基础设施采购需求的提升。
2020年在疫情影响下，互联网等客户服务器采购前置，主要集中在上半年，在高基数的效应下，上半年需求端整体处于周期底部。
随着采购节奏回归正常，在网络升级及算力部署的带动下，营收增速迎来拐点，我们预计，今年3、4季度为本轮采购周期的起点，明年有望进一步加速。
竞争格局上，在国产替代及友商出让部分市场份额的背景下，部分国内头部服务器厂商市占率有望持续提升。
精品新游助力业绩边际回暖，重点储备产品值得期待，公司围绕“MMO+”和“卡牌+”打造多元产品矩阵，迭代传统产品的同时拓展二次元等新品类，全球化拓展持续发力，后续高质量项目及IP 储备充足。
据公司官网，除《幻塔》外，《完美世界：诸神之战》（10月28日曙光测试即将开启）、《一拳超人：世界》（11月3日开启抢先体验测试）、《天龙八部2》等产品也在积极推进中。
此外，影视业务去库存持续推进，多款储备作品制作发行中。
公司全渠道、多品牌、全品类布局日臻完善，整装渠道及米兰纳品牌发展迅速。
三季报主营业务收入按渠道拆分，经销商零售渠道收入占比80.31%，直营渠道收入占比3.31%，大宗业务渠道收入占比16.02%。
零售渠道方面，前三季度“索菲亚”柜类定制专卖店达2698家，其中省会城市门店数占比14%（贡献收入占比34%），地级城市门店数占比23%（贡献收入占比24.7%），四五线城市门店数占比63%（贡献收入占比41.5%）。
数字化转型增进了企业社会责任履行吗？
化转型的社会溢出效应关注较少'
作为一种基于技术进步的发展模式转变#数字化转型不仅仅会带来企业经济效益的提高#而且还会
通过改变企业行为产生相应的社会效益和生态效益' 随着社会的进步#企业的可持续发展不再只取决
于经济价值#尤是其在社会主义市场经济体制下#企业社会价值和生态价值的重要性日益凸现' 因此#
企业的高质量发展绝不能单纯地追求股东收益最大化#而应积极履行社会责任#寻求包括经济效益%社
转型#信息披露质量提高#社会责任履行增进)等# *"+数字化转型对高技术行业'竞争性行业和制造
业企业社会责任履行的增进作用更为显著"企业融资约束的降低和企业价值的提高均会强化数字化转
型对企业社会责任履行的增进作用#
与现有研究相比"本文从企业基于发展战略的行为选择角度进一步深入分析了数字化转型影响企
业社会责任履行的理论机制"同时也拓展了其影响路径和异质性的研究视角"有助于企业在数字化转型
3!
申明浩谭伟杰张文博数字化转型增进了企业社会责任履行吗
一引言
随着大数据%人工智能%云计算等数字技术的发展和应用#数字经济已成为经济增长的新引擎#数字
化转型则成为企业适应数字经济浪潮%实现高质量发展的重要方式和战略选择' 数字化转型是一个动
态演进的过程#在此过程中#企业借助数字信息技术的创新和应用实现生产经营方式和发展模式的变革
#
%
技术基础%金融科技政策等!史宇鹏等#"$".$唐松等#"$""",:<=-' 关于数字化转型对企业发展的影响#
现有研究主要针对经济绩效#如对外负债融资%资本市场表现%企业价值%企业专业化分工%现金持有等
安信证券股份有限公司_企业报告(供应商版)
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TOP10
承销商选聘采购项目磋商成交公告
邵阳市城市建设投资 经营集团有限公司
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公告时间 2022-09-05 2022-04-12 2022-12-05 2022-02-21 2022-08-08 2022-03-29 2022-12-08 2022-07-28 2022-12-21 2022-12-07
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年非公开短期公司债券项目主承销 咸宁高新投资集团有限公 商服务采购项目高投集团 2022 年 司
非公开短期公司债券项目主...
2
2022 年宜昌城市发展投资集团有 限公司，第二期企业债券承销服务 采购项目
宜昌城市发展投资集团有 限公司
3
黄石市城市建设投资开发有限责任 公司 2022 年企业债券主承销商选 聘项目中标公告
洛阳有色矿业集团有 限公司
赛格集团投资项目尽调聘请咨询机 构战略采购结果公示
赛格集团
开封市新宋风建设投资有限公司 2022 年企业债主承销商聘用项目 结··· 陕西延长石油(集团)有限责任公司 公司债主承销商“白名单”库选聘 中标结果公示 【咸宁市本级中心】高投集团 2022 年非公开短期公司债券项目主承销 商服务采购项目高投集团 2022 年 非公开短期公司债券项目主... 贵州乌江能源投资有限公司股权收 购项目 01 包：财务顾问服务成交 结果公告 西部（重庆）科学城江津园区开发 建设集团有限公司发行非公开公司 债券采购项目结果公告
1.2 业绩趋势
近 3 月(2022-12~2023-02)：
近 1 年(2022-03~2023-02)：
本报告于 2023 年 02 月 11 日 生成
1 / 23
近 3 年(2020-03~2023-02)：
企业ESG与机构投资者持股
企业ESG与机构投资者持股目录一、内容概括 (2)1.1 研究背景 (3)1.2 研究意义 (3)1.3 研究方法与数据来源 (5)二、文献综述 (6)2.1 ESG投资概念及发展历程 (8)2.2 机构投资者的定义与特点 (9)2.3 ESG投资与机构投资者持股的关系 (10)2.4 文献评述与研究空间 (12)三、理论分析 (13)3.1 ESG投资理论基础 (15)3.2 机构投资者投资理念与策略 (17)3.3 ESG投资与机构投资者持股的互动机制 (18)四、研究设计 (20)4.1 研究假设 (21)4.2 模型构建 (22)4.3 变量定义与数据来源 (23)4.4 描述性统计与相关性分析 (24)五、实证分析 (25)5.1 实证模型选择 (26)5.2 实证结果 (27)5.3 结果讨论 (28)5.4 稳健性检验 (29)六、结论与建议 (30)6.1 研究结论 (31)6.2 对企业的建议 (32)6.3 对机构投资者的建议 (33)6.4 研究局限与未来展望 (34)一、内容概括本文档旨在探讨企业ESG(环境、社会和公司治理)与机构投资者持股之间的关系。
我们将介绍ESG投资的概念及其对企业价值的影响。
我们将分析机构投资者在ESG投资中的角色和行为，以及他们如何影响企业的ESG表现。
我们将讨论企业如何通过提高ESG绩效来吸引和留住机构投资者，从而实现可持续发展和长期价值创造。
ESG投资的背景和趋势：分析全球范围内ESG投资的发展趋势，以及不同国家和地区在ESG投资方面的政策和法规。
ESG投资的重要性：阐述ESG投资对企业价值、风险管理和长期竞争力的重要性，以及为什么越来越多的机构投资者开始关注ESG投资。
机构投资者的角色和行为：分析机构投资者在ESG投资中的决策过程、投资策略和评估方法，以及他们如何影响企业的ESG表现。
企业ESG绩效与机构投资者持股的关系：研究企业ESG绩效与机构投资者持股之间的关系，以及这种关系对企业价值和长期竞争力的影响。
002375亚厦股份2023年三季度财务分析结论报告
亚厦股份2023年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为13,280.45万元，与2022年三季度的11,923.99万元相比有较大增长，增长11.38%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
二、成本费用分析2023年三季度营业成本为277,819.87万元，与2022年三季度的282,972.25万元相比有所下降，下降1.82%。
2023年三季度销售费用为5,133.08万元，与2022年三季度的7,515.25万元相比有较大幅度下降，下降31.7%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度销售费用大幅度下降，营业收入也有所下降，但企业的营业利润却不降反增，企业采取了紧缩成本费用支出、提高盈利水平的政策，并取得了一定成效，但要注意收入下降所带来的负面影响。
2023年三季度管理费用为8,713.53万元，与2022年三季度的9,358.9万元相比有较大幅度下降，下降6.9%。
2023年三季度管理费用占营业收入的比例为2.78%，与2022年三季度的2.88%相比变化不大。
企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出水平正常。
2023年三季度财务费用为1,719.05万元，与2022年三季度的1,202.49万元相比有较大增长，增长42.96%。
三、资产结构分析2023年三季度应收账款出现过快增长。
预付货款占收入的比例下降。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降慢于营业收入下降，资产的盈利能力下降，与2022年三季度相比，资产结构偏差。
四、偿债能力分析从支付能力来看，亚厦股份2023年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为58,225.56万元。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析亚厦股份2023年三季度的营业利润率为4.26%，总资产报酬率为2.66%，净资产收益率为5.82%，成本费用利润率为4.33%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为2,104,535.08万元，经营资产的收益率为2.54%，而对外投资的收益率为-0.22%。
游资机构席位
游资机构席位Revised on November 25, 2020目前A股市场主要游资的类别及操作手法上海的游资一、游资霸主孙国栋父子。
江湖人称孙哥，职业灵敏嗅觉非同一般，江湖人称第一游资，上海游资界的老大，可以影响盘面的人物，经常是大题材和强势龙头的行情发动者。
四大独食王之一，他做的票，除非是提前打好招呼，不然谁进去了他直接砸盘，科大讯飞17年8月28号就是例子，直接和小伙伴甩出12个亿出来，场面吓人。
主要席位：中信证券上海古北路证券营业部中信证券上海淮海中路证券营业部中信证券上海溧阳路证券营业部中信证券有限公司上海分公司联动席位：中信证券上海瑞金南路证券营业部中信证券上海联洋证券营业部二、炒股养家一字板专家小资金做起的典范，专门排版一字板，现在是通道党。
经常在一字板龙头上可以看到他的席位，也是喜欢龙头和妖股。
主要席位：华鑫证券上海宛平南路证券营业部华鑫证券上海淞滨路证券营业部华鑫证券上海松江证券营业部华鑫证券宁波沧海路证券营业部华鑫证券上海茅台路证券营业部湘财证券上海金沙江路证券营业部三、国泰君安证券上海天山路证券营业部天山路是四大独食王之一，龙虎榜的常客，吃独食其他的游资不敢去接盘的。
喜欢看看龙一打龙二，而且手法很凶悍，强打强吃筹码，拉升速度很快，直线拉升。
硬顶，封板成功率比较高。
但是第二天会拉高再出货，所以见到天山路的票，第二天千万别追，他只干一板就拉高走人（今年貌似很少出现了）。
四、国泰君安证券上海四平路证券营业部这个席位上榜次数不算多，但是操作的票都是大龙头和妖股，对龙头的理解很到位，可以说是龙头的发动者和打造者。
雄安第一阶段龙头冀东装备，第二阶段的龙头波神工具，都是第一时间买入，并且带动了两波行情。
前年的经典之作：三江购物、泸天化。
四平路第一板上的票，第二天可以大胆追。
但是他抛的票，第二天就是跌，熊安的恒泰爱普、中化岩土和津膜科技，可以从龙虎榜看到，当天他抛了，第二天要么就是开始调整了，要么就是大跌。
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T_ReportAbs tract
亚厦股份(002375)
T_RankI nfo
建筑与工程/建筑工程
研发先行，打造核心竞争力
报告关键点：
净利润率持续提升。 研究创造价值。 未来将保持快速发展态势。
评级： 目标价格：
报告日期：
T_MarketI nfo
买入-B
2010 4,488.1
80.4%
2011E 7,639.8
70.2%
2012E 10,993.3
43.9%
2013E 14,516.7
32.1%
T_RelatedReport
净利润
Growth(%)
132.3
54.7%
262.2
98.2%
499.5
90.5%
772.4
54.6%
1,050.5
36.0%
T_Graph T_YieldI nfo
总市值(百万元) 流通市值(百万元) 总股本(百万股) 流通股本(百万股) 12 个月最低/最高 十大流通股东(%) 股东户数
未来将保持快速发展态势。受益于国民经济稳定增长和装饰行业快速发展，公 司充分利用上市带来的“品牌优势”和“资金优势” ，加快募集资金投资项目的 建设，从业务开拓、管理创新、技术研发、人才战略等多领域全方位提升核心 竞争力，公司保持了快速、稳定、健康的发展态势。我们提高对公司的盈利预 测，预计公司2011-2013年的EPS分别为2.37、3.66和4.98元，长期看好公司的 未来发展，维持买入-B的投资评级，6个月目标价88元。 风险提示：原材料价格大幅波动、房地产开工低于预期。
百万元 模型更新时间
2009 53.7% 57.5% 54.7% 49.5% 51.2% 46.7% -10.7% 33.9% 14.8% 7.2% 5.3% 7.5% 7.2% 7 18 177 109 12 196 32 25.3% 8.2% 57.7% 0.7% 2.3% 0.1% 3.1% 67.4% 206.7% 1.38 1.30 98.46 0.0% 0.0% 2009 0.63 2.48 129.4 32.7 108.9 6.9 67.4 80.1% 1.6 5.8 10.4 2010 80.4% 75.1% 98.2% 59.3% 61.0% 78.9% 158.2% 361.3% 14.9% 6.9% 5.8% 6.6% 6.5% 4 19 229 116 10 243 30 10.9% 5.9% 115.6% 0.8% 2.4% -0.5% 2.7% 45.9% 85.0% 2.09 2.00 -13.03 0.0% 0.0% 2010 1.24 11.43 65.3 7.1 -153.7 3.8 51.6 58.8% 1.1 11.6 2.5 2011E 70.2% 90.7% 90.5% 99.4% 98.6% 101.3% 199.6% 17.6% 15.2% 7.8% 6.5% 7.7% 7.5% 3 42 237 123 14 248 50 17.6% 8.2% 90.1% 0.8% 2.2% -0.3% 2.7% 53.3% 114.1% 1.81 1.68 -29.51 0.24 10.0% 0.3% 2011E 2.37 13.45 34.3 6.0 -36.4 2.2 27.0 39.1% 0.9 9.0 1.1
净利润率持续提升。报告期内，公司工程项目进展顺利，规模快速扩张，净利 润率从2009年的5.3%上升到了5.8%。其中，综合毛利率为14.9%，与去年相比小 12 个月股价表现 幅上升0.1个百分点。管理费用率和销售费用率均轻微上升了0.09个百分点，主 要原因是公司加强了营销网络体系建设，基本运行2个区域公司（京津、西南） 、 130% 2个营销网络管理公司（武汉、海南） 、2个专业营销网点（江苏、青岛）的营销 90% 网络体系建设，导致费用率暂时的提升。公司已经初步搭建好了业务水平高、 50% 执行能力强、和谐高效的优秀经营团队，随着规模优势的进一步体现和2011年 10% 年中部品部件工厂的顺利投产，公司未来净利润率将步入持续上升期。 -30% 研究创造价值。公司通过实施“科技领先”的发展战略，建立起企业的科技创 03/10 06/10 09/10 12/10 03/11 新体系，促使科技创新成为公司的核心竞争力。报告期内，公司和全资子公司 浙江亚厦幕墙有限公司被认定为国家高新技术企业。公司历来注重研发投入， 亚厦股份 沪深300 2008-2010年研发支出占营业收入的占比均超过3%。2007-2010年累计研发的项 目共计48个。2010年公司针对工业化生产与住宅全装修研究、石材饰面板干挂 % 一个月 三个月 十二个月 胶技术研究与应用、大理石拼花设计和编码技术研究与应用等19个项目进行了 相对收益 (1.39) (6.39) 92.62 1.64 (0.11) 93.21 绝对收益 研发和投入。
毛利率(%) 净利润率(%) 每股收益(元) 每股净资产(元) 市盈率 市净率 净资产收益率(%) ROIC(%) EV/EBITDA 股息收益率
14.8% 5.3% 0.63 2.48 129.4 32.7 25.3% 57.7% 67.4 0.0%
14.9% 5.8% 1.24 11.43 65.3 7.1 10.9% 115.6% 51.6 0.0%
前期研究成果 亚厦股份：行业景气度高，业绩持续快 速增长 2010-10-28 亚厦股份：住宅精装修业务占比持续提升 2010-08-26 亚厦股份：一晴方觉夏深 2010-07-19
敬请阅读本报告正文后各项声明
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亚厦股份(002375)
T_FSAndV S
财务报表预测和估值数据汇总
2009 2010 利润表 2,487.3 4,488.1 营业收入 2,118.4 3,818.9 减 :营业成本 85.6 152.6 营业税费 17.8 36.5 销售费用 56.5 105.9 管理费用 1.8 -22.2 财务费用 29.1 84.7 资产减值损失 -0.0 加 :公允价值变动收益 -0.1 0.0 投资和汇兑收益 178.1 311.8 营业利润 -0.7 -0.6 加 :营业外净收支 177.3 311.2 利润总额 45.0 49.0 减 :所得税 132.3 262.2 净利润 2009 2010 资产负债表 329.7 1,848.6 货币资金 3.0 交易性金融资产 1,016.0 2,173.8 应收帐款 0.1 应收票据 32.5 35.4 预付帐款 84.7 176.3 存货 0.0 15.5 其他流动资产 可供出售金融资产 持有至到期投资 0.1 0.1 长期股权投资 17.0 16.0 投资性房地产 48.5 51.1 固定资产 7.1 76.9 在建工程 28.8 28.5 无形资产 36.6 40.1 其他非流动资产 1,604.2 4,462.1 资产总额 45.0 短期债务 817.0 1,797.2 应付帐款 19.1 17.3 应付票据 183.2 218.2 其他流动负债 长期借款 16.8 16.8 其他非流动负债 1,081.1 2,049.5 负债总额 0.2 少数股东权益 158.0 211.0 股本 365.0 2,201.4 留存收益 523.0 2,412.6 股东权益 2009 2010 现金流量表 132.3 262.2 净利润 10.7 9.9 加 :折旧和摊销 29.1 84.7 资产减值准备 0.0 公允价值变动损失 7.1 2.8 财务费用 0.1 -0.0 投资收益 -0.0 少数股东损益 15.3 -351.9 营运资金的变动 173.9 21.4 经营活动产生现金流量 -18.6 -74.1 投资活动产生现金流量 -5.0 1,579.1 融资活动产生现金流量 资料来源：安信证券研究中心 资讯 2011E 7,639.8 6,477.0 259.8 61.1 168.1 -19.5 98.7 594.7 594.7 95.1 499.5 2011E 1,683.9 3,523.3 28.9 408.1 173.0 1.0 16.8 82.6 77.5 31.2 49.0 6,075.5 100.0 2,626.3 53.2 592.8 18.4 3,238.3 0.2 211.0 2,626.0 2,837.2 2011E 499.5 14.2 98.7 0.9 -592.9 -0.1 -56.0 69.5 2012E 10,993.3 9,280.6 368.3 82.4 241.9 -15.8 116.5 919.5 919.5 147.1 772.4 2012E 1,558.7 5,418.2 19.6 635.7 340.7 1.0 17.7 114.1 78.0 29.1 49.0 8,261.8 200.0 3,483.4 76.3 1,142.5 18.4 4,768.1 0.2 211.0 3,282.5 3,493.7 2012E 772.4 19.9 116.5 -19.5 -967.2 -74.3 -50.0 38.6 2013E 14,516.7 12,230.8 486.3 108.9 319.4 -13.2 133.9 1,250.6 1,250.6 200.1 1,050.5 2013E 1,861.3 7,406.5 7.4 670.2 516.9 1.0 18.5 141.1 78.4 27.2 49.0 10,777.6 200.0 4,356.2 100.5 1,868.3 18.4 6,391.0 0.2 211.0 4,175.5 4,386.6 2013E 1,050.5 25.6 133.9 -15.8 -698.9 498.0 -50.0 -91.9
上次评级：14.21 5,921.03 211.00 73.00 33.81/99.99 元 33.47% 5,284
期限： 6 个月 上次预测： 88.00 元 现价（2011 年 03 月 25 日） ： 81.11 元