中国股指期货影响因素的协整分析_多头和空头
期货行情归因分析报告
期货行情归因分析报告期货行情归因分析报告一、报告目的本报告旨在对某期货品种的行情进行归因分析，通过分析不同因素对行情的影响力，为投资者提供决策参考。
二、行情归因分析1. 宏观经济因素：宏观经济因素是影响期货市场的重要因素之一。
本期的行情受到了经济增长数据的影响。
经济增长数据好于预期，推动了市场情绪好转，促使期货价格上涨。
2. 政策因素：政策因素对期货市场有着直接的影响。
本期行情受到了政府政策的调整影响。
政府出台了一系列扶持农业的政策，提高了农产品期货价格。
3. 供需因素：供需因素是决定期货市场价格的重要因素。
本期行情受到了供需关系的影响。
供给增加而需求减少，使得期货价格下跌。
4. 外部环境因素：外部环境因素是影响期货市场价格的重要因素。
本期行情受到了地缘政治风险的影响。
地缘政治风险升高，使得投资者对市场前景持谨慎态度，期货价格下跌。
5. 技术指标因素：技术指标因素是投资者判断行情走势的重要依据。
本期行情受到了技术指标的影响。
多头技术指标出现，使得投资者看好行情走势，期货价格上涨。
三、结论和建议本期行情归因分析结果显示，宏观经济因素、政策因素、供需因素、外部环境因素和技术指标因素对行情都有着一定的影响。
然而，各因素对行情的影响力不同，投资者在进行决策时应权衡这些因素。
基于以上分析，我们对投资者提出以下建议：1. 关注宏观经济数据：投资者应及时关注宏观经济数据的发布，了解经济发展情况，以把握行情的走势。
2. 紧密关注政策调整：政策因素对期货市场有直接的影响，投资者应密切关注政府政策的调整，以了解市场走势。
3. 分析供需关系：投资者应密切关注市场供需关系的变化，特别是供给和需求的动态。
合理判断供需关系，有助于决策。
4. 注意外部环境变化：地缘政治风险等外部环境因素对行情具有一定的影响力，投资者在进行决策时应注意外部环境的变化。
5. 结合技术指标：技术指标对投资者进行决策提供了参考，投资者可以结合技术指标进行判断行情走势。
期货投资中的多空对冲策略应用指南
期货投资中的多空对冲策略应用指南在期货市场中，投资者可以利用多空对冲策略来降低风险和增加收益。
这种策略通过同一品种的多头和空头头寸的组合，以期通过价格波动来赚取利润。
本文将为您介绍期货投资中的多空对冲策略，并提供应用指南。
一、多空对冲策略概述多空对冲（long-short hedging）策略是指投资者同时持有同一品种的多头和空头头寸，以平衡市场波动对投资组合的影响。
多头头寸是指买入期货合约，赚取价格上涨的收益；而空头头寸是指卖空期货合约，赚取价格下跌的收益。
多空对冲策略通过同时持有多头和空头头寸，使得投资组合在行情波动中可以获得相对稳定的收益。
二、多空对冲策略应用指南1. 选择适合的品种：多空对冲策略适用于市场价格较为波动的品种，如股指期货、商品期货等。
投资者应该选择熟悉的品种，并关注其市场走势和基本面因素。
2.确定合适的数量：投资者需要根据自身风险承受能力和投资目标，决定多头和空头头寸的比例。
一般来说，多头头寸和空头头寸的比例可以根据市场预期调整，以达到收益和风险的平衡。
3.分散投资：投资者可以选择多个相关品种进行多空对冲，以实现投资组合的分散化。
例如，如果投资者认为农产品整体行情不确定，可以同时买入大豆期货合约和卖出玉米期货合约，以对冲农产品市场的整体风险。
4.合理设置止盈和止损位：多空对冲策略需要投资者灵活调整头寸，合理设置止盈和止损位是保护投资组合的重要手段。
当价格达到预期目标时，投资者应该及时平仓，以锁定收益。
而当价格逆势发展时，投资者应该设定止损位，限制损失。
5.关注市场动态：多空对冲策略需要投资者密切关注市场动态，及时把握市场趋势和资讯。
合理利用技术分析、基本面分析等工具，帮助投资者做出更准确的决策。
6.谨慎选择交易时机：投资者在执行多空对冲策略时，应该根据市场走势和自身判断，选择合适的交易时机。
避免在市场波动较大或者消息面较为不确定时进行交易，以免加大风险。
三、多空对冲策略注意事项1.风险管理：多空对冲策略在一定程度上能够降低风险，但并不意味着没有风险。
沪深300股指期货与现货市场间风险传染效应及影响因素
收稿日期：2020-09-04修回日期：2020-10-21作者简介：李延军，男，陕西延川人，河北工业大学经济管理学院教授，博士，研究方向为证券市场；林雪瑞，女，河北沧州人，河北工业大学经济管理学院，研究方向为证券市场。
沪深300股指期货与现货市场间风险传染效应及影响因素李延军林雪瑞（河北工业大学经济管理学院，天津300401）摘要：本文选取2005—2019年我国沪深300股指期货和沪深300股票指数日收盘价数据，结合股票推出时间、股价波动性，设置样本组、对照组，运用GARCH 模型、DCC-GARCH 模型、Granger 因果关系检验及多元线性回归模型分析了沪深300股指期货与现货间的风险传染效应及影响因素，并结合研究结论提出对策，以期促进资本市场健康发展。
结果表明：沪深300股指期货市场与现货市场间存在双向的风险传染效应，且经DCC-GARCH 模型分析表明风险传染效应在动荡期尤为明显；影响这种风险传染效应的因素有很多，主要表现为微观因素中的股票市场流动性和股票市场不确定性与极端事件两个方面。
关键词：沪深300股指期货；沪深300股票指数；风险传染；DCC-GARCH 模型；多元线性回归中图分类号：F830.91文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2021）01-0069-09DOI ：10.19647/ki.37-1462/f.2021.01.010一、引言21世纪以来，随着全球金融市场开放程度加深、联动性加强，金融市场间的风险传染效应已成为投资者关注的重点之一。
风险传染效应即在危机发生时，不同金融市场间价格波动的相关性较稳定时期明显增加的现象，它通过贸易传染、资本流动等宏观层面和噪声交易、羊群效应等微观层面的传染渠道引起金融资产收益率和价格波动。
信息时代的到来加速了金融市场间讯息的传递，为金融市场间风险的加速传染埋下隐患。
因此，如何防范金融市场间的风险传染已成为亟待解决的问题。
中国股指期货市场的发展现状及建议
中国股指期货市场的发展现状及建议雎岚韩慧君赵娟穆静发表于：《深圳金融》2011年第11期我国自2010年4月16日在中国金融期货交易所上市沪深300股指期货合约以来,迄今股指期货市场已经有了相当程度的发展。
在此，我们试图结合国际股指期货市场发展规律，总结出我国股指期货市场发展的不足，同时从监管部门的角度对股指期货的进一步发展提出政策建议。
一、中国股指期货发展特点及存在问题一年多来我国股指期货市场发展特点主要表现为以下三点：一是走势平稳,交易量大。
总体来看，股指期货合约到期交割平稳，投资者移仓操作均匀，合约切换顺利，交割率较低。
因此，合约到期对期现货市场运行没有产生过大的影响，成交量没有出现异常放大，期现市场价格也未出现异常波动。
据中国期货业协会统计，股指期货从2010年4月16日开始交易，当年累计成交金额达到82.14万亿元，占2010年全年期货市场成交总额的26%。
来自中金所的数据显示,截至2011年4月1日收盘,沪深300股指期货已累计成交52.3万亿元。
二是股指期货套保作用逐渐发挥。
对机构投资者来说，股指期货的套保功能尤为重要。
资料显示，20多家券商在2010年已经成功地运用股指期货工具进行套期保值操作，部分券商的交易收益甚至超过亿元；此外，公募基金专户已逐步参与股指期货市场，其中大多数是利用股指期货开发绝对收益产品。
三是股指期货投资者结构向着多元化方向发展。
尽管我国股指期货市场在现阶段交易参与者以个人投资者为主，但伴随着保险资金、社保基金、QFII以及信托等机构参与股指期货市场相关办法的陆续出台，股指期货的投资者结构将会发生根本性变化。
我国股指期货市场在稳步发展的同时，也表现出诸多不足，例如：个人投资者准入存在隐性门槛，相关法律法规尚不完善，行业自律缺失，多层次、多元化的投资结构尚未建立等。
从国际市场的经验来看，由于股指期货的做空机制具有高倍杠杆的特点，会放大风险，恶意操纵甚至会酿成股灾。
股指期货与股指现货之间价格发现与波动溢出效应研究--基于沪深300股指期货高频数据的实证分析
股指期货与股指现货之间价格发现与波动溢出效应研究--基于沪深300股指期货高频数据的实证分析杨东晓【摘要】Stock index future is one of the most important financial derivatives in capital market,so it becomes the center of attention among many researchers in this field.In order to study its ability to resolve new information and the risk spill-over effect between stock index and the stock market, using 5-min high frequency data,we test for the co-integration relationship between HS300 stock index future and HS300 stock index,and then we use vector error correction model to test for the Lead-lag relationship between them.The results show that stock index futures have stronger price discover ability.In addition,by using BEKK-GARCH model,it is proved that there are significant volatility spill-over effect between these two markets.%股指期货不仅是当今资本市场上最受关注的金融产品，也是最有活力的风险管理工具之一。
我国股指期货影响因素的研究
我国股指期货影响因素的研究一、股指期货概述股票价格指数期货（SPIF），是以股票指数为标的物的标准化期货合约，是一种较为成熟、级别较高的金融投资工具。
股指期货有三大最基本的功能，一是价格发现功能，二是对冲股市系统性风险的功能，三是资产配置功能。
中国股指期货的发行具有里程碑式的意义，这不仅完善了金融投资体系更是促进了多元化金融市场的稳定和发展。
二、我国股指期货合约价格影响因素分析（一）股指期货合约标的物价格期货合约的价格都会随着标的物价格的变动而变动，而且交割时间越近这种变动就越显著。
根据经济学规律，股指期货价格表现为在对应标的股指价格上下波动，两者呈高度正相关关系。
（二）我国宏?^经济形势国家宏观经济形势会影响投资者对市场的信心，宏观经济形势越好，投资者对市场信心就越足，股指期货价格就越高；反之，股指期货价格就会下跌。
国家统计局在年末都会向社会公布反映宏观经济的指标，例如：GDP增长率、CPI、通货膨胀率等。
（三）国内国际货币金融政策货币政策是中央银行为实现特定经济目标而采取的影响利率、货币供应量等变量的方针措施，例如再贴现率、法定存款准备金率、公开市场操作等。
无论是国内还是国际货币政策，其实施都会对我国股市资金的流动、股指期货的价格产生影响。
（四）市场中流动资金的供需状况投资者的投资能力在一定程度上会受到市场流动资金的影响。
当市场流动资金充足时，股市会有大量资金涌入，从而推高股票价格指数，反之股票价格指数就会下降。
在经济学中通常用广义货币供应量（M2）来体现市场中流动资金。
（五）国际经济金融发展状况随着经济的发展，资本在国际间的流动日益自由，经济一体化进程不断加深。
中国作为世界第二大经济体，经济发展早已经不能独善其身，因此为了研究沪深300股指期货的走势，必须充分考虑国际经济金融发展的状况。
（六）投资者的非理性心理预期由于我国证券市场处于半强有效，所以投资者在做出决策的时候会受到各种心里因素的影响而无法做出理性选择。
股指期货推出对股票市场的影响分析
市场广大 的投资者群体与网络 ，实现各金 融子市场之间的融合 ， 有助于建立一个 完善 的金融市场体系。 股指期货 的推出是其 中第
一
步， 它将连通股票现货 与期货 。 目前 ， 证券公 司专注股票现货市 场业务 ， 期货经纪公 司专 注商品期货 经纪 业务 ， 两个行业交流很
少。推出股指期货 ， 商品期货 与股票市场两个行业将 实现 相互 连 通， 券商可 以控股期货经纪公 司进入金融期货市场 ， 同时 ， 间接进 入传统的商品期货市场 ， 这将为商 品期货市场带来一定的增量客 户， 增加商 品期货市场 的流动性。期货经纪也可 以通过参与股指 期货市场 ， 间接涉 足股票市场。股票现货与商 品期货两个行业 的 连通将为金融期货市场进 一步发展打下坚实的基础 。未 来 ， 债券 与利率期货将连通资本市场与货 币市场 ， 外汇期货市场将连通外
供参考和建议 。
关键 词 ： 指 期 货 ； 票 市 场 ； 动性 股 股 波
中图分类号 ：８０９ Ｆ ３ ．１
文献标识 码 ： Ａ
文章编号：６ １８ ８ （ ０９ ０ — ０ ０ ０ １７ — ０ ９ ２ ０ ）３ ０ ４ — ２ 和 Ｏ ｋ １９ ） ｈ （９ ２ 研究 了 １８ ９４年至 １８ ９ ８年香港恒生指数期 货与恒 生指数的关系认为 ， 股指期货不但没有增加股票市场 的波动性而 且在某种程度上减小 了波动幅度 。Ｒ ｂｎｏ （９ ４ 对 １ ８ ｏｉｓｎ １９ ） ９ ０年至 １９ ９ ３年 Ｆ＇ ０ ＩＥ １０指数的期 股票市场 的研究表 明， Ｓ 引入期货市场
股指期货对股票市场流动性 的影响表现在两个方面 ： 向影 正
期货市场的宏观经济分析与影响因素
期货市场的宏观经济分析与影响因素期货市场是金融市场中具有重要地位和功能的一部分，它在宏观经济中发挥着不可忽视的作用。
通过对期货市场的宏观经济分析，我们可以更好地理解市场波动的原因和影响，有效地预测和应对市场风险。
本文将从宏观经济的角度出发，探讨期货市场的宏观经济分析方法以及影响期货市场的因素。
一、宏观经济分析方法宏观经济分析是通过对整体经济环境的研究和分析，来揭示市场行为和价格变动背后的驱动因素。
在期货市场的宏观经济分析中，常用的方法主要包括以下几个方面：1. 宏观数据分析：通过收集和分析国家经济数据、财政政策和货币政策等信息，来评估整体经济形势和市场走向。
这些数据可以包括国内生产总值（GDP）、消费指数、利率水平等。
2. 外部环境分析：对国际政治、经济、自然灾害等因素进行研究和分析，以捕捉可能对期货市场产生的冲击和影响。
特别是全球贸易形势的变化和国际关系的紧张都可能对期货市场产生重要影响。
3. 市场心理分析：通过研究市场参与者的心理和情绪，揭示市场行为背后的心理动因。
市场心理分析可以通过观察市场情绪指标、投资者信心指数等来实现。
二、影响期货市场的因素除了宏观经济分析方法，还有一些重要的因素会对期货市场产生影响。
下面，我们将介绍几个主要因素：1. 经济政策：货币政策和财政政策，尤其是央行利率政策的调整和财政政策的变化，对期货市场有着重要的影响。
例如，央行降低利率会刺激经济增长，可能带动期货市场上的上涨。
2. 供求关系：期货市场中的价格往往受到供求关系的影响。
供需关系的变化会导致供给和需求的不平衡，从而影响价格的波动。
例如，某种商品的供应减少或需求增加，可能导致期货价格上涨。
3. 全球经济形势：全球经济形势的变化对期货市场有着重要的影响。
当全球经济增长放缓或出现危机时，期货市场可能面临下行压力。
相反，全球经济复苏和增长加速可能会带动期货市场的上涨。
4. 政治风险：政治风险是指来自政治因素的不确定性和潜在的市场冲击。
我国股指期货与股市波动相关关系的实证研究
我国股指期货与股市波动相关关系的实证研究一、研究背景随着中国经济的发展，中国股市及其与之相关的衍生品，如股指期货，从1997年开始增长，我国股市的规模已经超过其他主要发达国家市场，占世界股市总市值的比重也超过了20％，已经发展成为一个全球重要的股票市场。
股票市场上的金融资本是整个实体经济中重要的资本形式之一，在宽松政策的促进下，资本运作相互联系，与政策的改善、物价涨落及其他各种社会变量相互依赖，尤其是与股市波动相关的股指期货衍生品日益受到市场关注，也受到学术界广泛关注，同时，也越来越受到广大投资者的重视。
因此，研究我国股指期货与股市波动的关系显得尤为重要。
二、相关文献综述近六年来，相关文献中对我国股指期货与股市波动的含义已经较为清楚。
第一，赵志明等（2012）采用时间序列模型研究发现，尽管我国股指期货投机收益率低于股票市场，但是股指期货仍然有助于降低股票市场风险。
其次，贾卫斌（2012）利用半参数VAR模型检验了2009年5月到2011表明，熔断保护措施对双边市场中股指期货和股票市场的表现有着重要的影响，同时还发现熔断保护措施能够降低股指期货与股票市场之间的互动行为。
再次，王恩俊（2012）研究发现，虽然投资者可以利用股股指期货作为一个装填风险的工具，但是投资者在具体实践中往往因为投资者自身的主观性偏离了理性投资，给股市带来了重大的不利影响。
最后，程兆辉（2012）发现，FTSE中国A50股指期货在北京A股市场上的联动作用可以加强股票市场的市场效率，从而提高股市的投资回报。
因此，股指期货与股市之间的关系已经受到学者们越来越多的重视。
三、研究方法考虑到对我国股市波动和股指期货之间关系的研究非常复杂，本文使用协整检验和VAR模型来实证地检验股市波动与股指期货之间的关系。
使用的样本数据来自2000年1月到2012年12月的沪深300指数收盘价格、成交量、融资融券余额和股票指数期货收盘价格以及成交量。
根据以上数据，对数据进行ADF正交差相关和VAR模型检验，检验股市波动与股指期货之间的关系。
期货市场中的多头与空头
期货市场中的多头与空头期货市场是金融市场中常见的一种交易方式。
在期货市场中，多头与空头是两个重要的概念。
本文将深入探讨多头和空头在期货市场中的含义、作用以及相互关系。
一、多头与空头的定义多头是指在期货市场中持有多头合约头寸的交易者。
多头交易者在购买期货合约后，期望未来价格上涨，以实现利润。
他们认为市场将呈现上升趋势，并通过买进期货合约来持有多头头寸。
相对的，空头是指在期货市场中持有空头合约头寸的交易者。
空头交易者在出售期货合约后，期望未来价格下跌，以获利。
他们认为市场将呈现下降趋势，并通过卖空期货合约来持有空头头寸。
二、多头与空头的作用多头与空头在期货市场中扮演着不同的角色，对市场的运作有着重要的影响。
1. 多头的作用多头对市场的作用主要体现在以下几个方面：首先，多头刺激市场需求。
多头的出现意味着买盘增加，推动了市场的交易活跃度和流动性。
多头交易者在预期市场价格上涨的情况下购买期货合约，使市场需求保持稳定或增加。
其次，多头提供流动性支持。
多头交易者的存在提供了市场上可供买方选择的合约，增加了市场的流动性。
他们在市场上买进期货合约，为其他交易者提供了卖出的机会。
最后，多头对于市场风险的承担起到了积极的作用。
多头交易者有助于分散和承担市场的价格波动风险。
当市场表现为上涨趋势时，多头可以通过卖出合约来减少风险。
2. 空头的作用空头在期货市场中的作用与多头相对立，主要体现在以下几个方面：首先，空头提供了市场的短卖机会。
空头交易者通过卖空期货合约，向市场提供卖方压力。
他们预期市场价格将下跌，并通过空头头寸来获利。
其次，空头有助于市场的平衡。
空头交易者的出现可以抵消多头的买盘压力，实现市场供需的平衡。
他们通过卖空期货合约来满足市场上卖方的需求。
最后，空头对于市场风险的承担起到了积极作用。
空头交易者有助于分散和承担市场的价格波动风险。
当市场出现下跌趋势时，空头可以通过买入合约来减少风险。
三、多头与空头的相互关系多头和空头在期货市场中是相互依存的。
期货专业面试题目(3篇)
第1篇一、基础知识测试1. 请简述期货市场的定义及其主要功能。
2. 期货合约与远期合约的主要区别是什么？3. 什么是期货保证金？期货交易中保证金的作用是什么？4. 请解释期货市场的多头和空头概念。
5. 期货市场的三大基本交易策略是什么？6. 什么是期货市场的交割制度？交割方式有哪些？7. 请简要介绍期货市场的风险类型。
8. 期货市场的监管机构有哪些？它们的主要职责是什么？9. 什么是期货市场的套期保值？套期保值有哪些基本原理？10. 期货市场的投机交易与套期保值交易有何区别？二、交易策略与操作1. 请阐述您在期货交易中常用的交易策略，并说明其优缺点。
2. 在期货交易中，如何判断市场趋势？3. 请解释期货交易中的止损和止盈策略。
4. 在期货交易中，如何控制风险？5. 请简述您在期货交易中如何进行资金管理。
6. 在期货交易中，如何进行心理调节？7. 请举例说明您在期货交易中如何进行多空判断。
8. 在期货交易中，如何选择合适的期货品种？9. 请解释期货交易中的日内交易、短线交易和中长线交易的概念。
10. 在期货交易中，如何处理突发事件？三、市场分析1. 请分析当前期货市场的整体趋势。
2. 请分析某一特定期货品种的市场供需情况。
3. 请分析某一特定期货品种的价格影响因素。
4. 请分析某一特定期货品种的技术面分析。
5. 请分析某一特定期货品种的基本面分析。
6. 请分析某一特定期货品种的投机与套保情况。
7. 请分析某一特定期货品种的交割情况。
8. 请分析某一特定期货品种的监管政策。
9. 请分析某一特定期货品种的投资者情绪。
10. 请分析某一特定期货品种的宏观经济影响。
四、案例分析1. 请分析某一期货品种的历史价格走势，并说明其影响因素。
2. 请分析某一期货品种的投机案例，并总结其经验教训。
3. 请分析某一期货品种的套期保值案例，并总结其操作要点。
4. 请分析某一期货市场的重大事件，并分析其对市场的影响。
5. 请分析某一期货市场的政策调整，并分析其对市场的影响。
期货市场中的多头与空头力量分析
期货市场中的多头与空头力量分析期货市场是金融市场中的一种重要交易方式，通过买卖合约来交易标的资产，常常涉及到多头和空头之间的力量对比。
本文将对期货市场中的多头和空头力量进行分析，并探讨其对市场走势的影响。
一、多头力量分析多头力量指市场中看涨的力量，持有看涨期货合约的投资者被称为多头。
多头力量的增强通常意味着市场预期上涨，对市场的推动作用较大。
多头力量的分析可以从以下几个方面进行：1. 持仓情况：多头力量的关键表现是期货合约的持仓情况。
当多头合约的持仓量增加时，说明多头力量在增强，市场上升的可能性较大。
2. 资金流向：多头力量通常伴随着大量的资金流入市场。
当资金流向多头合约时，说明投资者对市场的看涨预期较高，这将进一步强化多头力量。
3. 技术指标：投资者可以利用技术指标来判断多头力量的趋势。
例如，移动平均线的上涨、MACD指标的金叉等都可以提示多头力量的增强。
二、空头力量分析空头力量指市场中看跌的力量，持有看跌期货合约的投资者被称为空头。
空头力量的增强通常意味着市场预期下跌，对市场的推动作用较大。
空头力量的分析可以从以下几个方面进行：1. 持仓情况：空头力量的关键表现是期货合约的持仓情况。
当空头合约的持仓量增加时，说明空头力量在增强，市场下跌的可能性较大。
2. 资金流向：空头力量通常伴随着大量的资金流入市场。
当资金流向空头合约时，说明投资者对市场的看跌预期较高，这将进一步强化空头力量。
3. 技术指标：投资者可以利用技术指标来判断空头力量的趋势。
例如，移动平均线的下跌、MACD指标的死叉等都可以提示空头力量的增强。
三、多空力量平衡与市场走势在期货市场中，多头和空头力量的对比决定了市场的走势。
当多头和空头力量平衡时，市场趋于横盘震荡；当多头力量大于空头力量时，市场可能上涨；当空头力量大于多头力量时，市场可能下跌。
投资者可以根据多空力量的平衡情况来进行投资决策。
例如，当多头力量增强且超过空头力量时，可以选择做多；当空头力量增强且超过多头力量时，可以选择做空。
股指期货套期保值实例分析
股指期货交易策略之套期保值实例分析一．股指期货合约简介股指期货是金融期货的一种，是以某种股票价格指数为标的资产的标准化的期货合约。
买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平，在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式进行交割。
股指期货买卖双方交易的不是抽象的股价指数，而是代表一定价值的股价指数期货合约，其价格的高低以股价指数的变化为基础，并且到期时以现金进行结算。
所以有人认为股指期货交易的是双方对股价指数变动趋势的预测。
在我国市场，中国证监会有关部门负责人于2010年2月20日宣布，证监会已正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布。
2010年2月22日9时起，正式接受投资者开户申请。
公布沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易。
股指期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者来说尤为重要。
这些特点是：（1）股指期货合约有到期日，不能无限期持有；（2）股指期货合约是保证金交易，必须每天结算；（3）股指期货合约可以卖空；（4）市场的流动性较高；（5）股指期货实行现金交割方式；（6）股指期货实行T+0交易，而股票实行T+1交易。
如此看来，股指期货主要用途有以下三个：一是对股票投资组合进行风险管理，即防范系统性风险(即我们平常所说的大盘风险)。
通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险。
二是利用股指期货进行套利。
所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。
三是作为一个杠杆性的投资工具。
由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。
二．股指期货交易策略之套期保值分析（一）套期保值操作原理1.套期保值的定义套期保值又称为对冲，是交易者为了防范金融市场上其持有的或将要持有的现货金融资产头寸（多头或空头）所面临的未来价格变动所带来的风险，利用期货价格和现货价格受相同经济因素影响，具有相似发展趋势的特点，在现货市场和股指期货市场进行反向操作，使现货市场的损失（或收益）同股指期货市场的收益（或损失）相互抵消，规避现货市场上资产价格变动的风险的一种交易方式。
股指期货基础知识测试试题及答案
股指期货基础知识测试试题及答案解释：股指期货采用的是现金交割方式，而非实物交割。
这是因为股指期货合约的标的物是股票指数，而不是具体的实物。
解释：如第一题解释所述，股指期货采用的是现金交割方式，因此实物交割不是股指期货的功能。
其他选项均是股指期货的主要功能。
解释：在股指期货交易中，保证金的主要作用是担保履约，即保证买卖双方在合约到期时能够履行义务。
保证金的存在降低了违约风险。
解释：长期持有策略不是股指期货的交易策略。
股指期货主要用于套期保值、跨期套利和跨市套利等交易策略，以对冲风险、投机获利或套取无风险收益。
答案：股指期货的杠杆效应是指投资者只需支付一定比例的保证金就能进行交易。
具体来说，如果投资者支付10%的保证金，那么他们就可以控制100%的合约价值。
这种效应使得投资者可以利用较小的资金控制较大的风险和收益。
然而，需要注意的是，杠杆效应也放大了风险，如果市场变动不利，投资者可能会损失更多的资金。
解释：股指期货是金融期货的一种，它是以股票指数为标的物的期货合约。
解释：股指期货的交易单位是指单个合约的价值，通常以指数点来表示。
例如，上证50股指期货的交易单位为300元×25%×指数点。
解释：美国是最早推出股指期货的国家，1982年2月，美国堪萨斯期货交易所推出了S&P500股指期货合约，标志着股指期货的诞生。
解释：在中国，股指期货属于中国金融期货交易所的产品。
中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立，旨在为资本市场提供多种多样、风险收益特性不同的金融工具。
股指期货的交易价格是固定的，不能根据市场情况进行调整。
（）答案：错误。
解释：股指期货的交易价格是灵活的，可以根据市场情况进行调整。
股指期货可以进行双向交易，即既可以买入也可以卖出。
（）答案：正确。
解释：股指期货可以进行双向交易，即既可以买入也可以卖出。
这使得投资者可以在市场上涨或下跌时都有机会进行交易和盈利。
A.市价指令B.限价指令C.止损指令D.止盈指令在期货交易中，套期保值者通过（）来达到保值的目的。
期货市场中的多空比例与市场走势关系
期货市场中的多空比例与市场走势关系期货市场是金融市场的重要组成部分，它扮演着预测市场趋势和管理风险的关键角色。
多数投资者都非常关注期货市场中的多空比例，因为它对市场走势有着重要的影响。
本文将探讨多空比例与市场走势之间的关系，并分析其对投资决策的影响。
一、多空比例的定义及计算方法多空比例是指多头头寸和空头头寸的比值，用来衡量市场参与者对于未来行情的判断和预期。
一般而言，多头头寸代表着看涨预期，而空头头寸则代表着看跌预期。
多空比例的计算方法为：多空比例=多头头寸/空头头寸。
二、多空比例与市场走势的关系1. 多头大于空头：当多头头寸远大于空头头寸时，多空比例较高。
这意味着市场参与者普遍看涨市场，对未来行情持乐观态度。
多头力量的增强有助于市场上涨，因为投资者会积极买入期货合约。
然而，过高的多空比例也可能意味着市场热度过高，存在市场泡沫风险。
2. 空头大于多头：相反，当空头头寸远大于多头头寸时，多空比例较低。
这表示市场多数投资者对未来行情持看跌预期。
空头力量的增强会导致市场下跌，因为投资者会积极卖出期货合约。
然而，过低的多空比例可能表明市场已经过度悲观，可能出现反转行情。
3. 多空比例的变化：多空比例的变化是市场走势的重要信号之一。
当多头比例上升，市场可能进入上涨趋势，投资者可以适当增加多头头寸。
相反，当空头比例上升，市场可能进入下跌趋势，投资者可能会适当增加空头头寸。
三、多空比例对投资决策的影响多空比例对投资决策具有重要的参考价值。
投资者可以利用多空比例来判断市场情绪和趋势，从而更好地制定投资策略和管理风险。
1. 市场情绪判断：多空比例可以反映市场参与者对未来行情的整体看法。
高多空比例意味着市场普遍乐观，可能预示着行情即将转为下跌；低多空比例则可能意味着市场普遍悲观，有可能行情即将反转上涨。
投资者可以根据多空比例的变化，判断市场的情绪变化和预期。
2. 投资策略制定：多空比例的变化可以为投资者提供参考，帮助他们制定合适的投资策略。
期货持仓分析之多头空头博弈
期货持仓分析之多头空头博弈金融业市场资金博弈无所不在，期货市场资金搏斗尤其突显。
由于买卖体制的差别，双向买卖市场始终比单边买卖市场的博弈要猛烈的多。
市场个人行为体现一切信息内容我们在做市场分析的情况下重中之重应该是要充足讲解市场的交易体制和市场的参加者；它是科学研究的基本。
那样才可以保证技术性分析的三大假定前提条件中的市场个人行为体现一切信息内容。
由于交易方式和体制会决策市场参加者一部分买卖个人行为，尤其是在标准产生忽然更改的情况下市场参加者的个人行为会产生很大转变；这类转变会更改价格运作的逻辑性方法。
比如当某一种类持续出现股票涨停，交易中心刚开始调高服务费抑止投机性的情况下，市场中国和日本内投机性的投资者马上会选用锁仓方法买卖；那这个时候持仓量上出现的转变特性就是说：持续好多个钟头大伙儿全是买入，第二个股票交易时间持续好多个钟头全是在强制平仓，时间周期上周期性比较突出。
2017年年末黑色系合约就是这个规律性。
市场个人行为体现一切信息内容，市场个人行为大量的是主力吸筹的个人行为，由于主力吸筹是积极市场运作。
因此要了解市场发生什么事，就务必要掌握这类主要个人行为，并不仅是一些晚到的股票消息。
一般散户要想在技术性分析上取得进步就务必要了解价格运作身后所暗含的信息内容。
多头空头博弈，散户始终劣势多空双方资金的博弈反映出去的是参加行为主体的个人行为。
也就是主要和散户间的博弈来分析价格运作的个人行为和逻辑性。
从合约视角看来，合约的运作方法大约亲身经历：建仓环节----发展趋势运作环节-----移仓换月环节。
螺纹钢材为例建仓就是指：移仓换月以后的建仓环节分成两个阶段第一阶段是150万到250万的持仓；第二阶段是250万到合约最大持仓量即三百万上下或是高些的环节。
建仓环节的资金博弈相对来说会轻缓些，由于这一环节组织都会将手上的资金换为多头空头主力资金。
可是倒仓环节就不一样了，此刻组织中间也有散户中间的博弈全是更为猛烈的，由于这一环节会是组织和散户分离出来势力的环节。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
中国股指期货影响因素的协整分析_多头和
空头
论文导读:：本文根据中国金融期货交易所公布的数据，构建了协整分析模型。
通过模型的求解、分析和检验，证明了影响我国股指期货的主要因素有：沪深300指数、多空主力持仓比和成交持仓比等。
掌握了这些因素的特征和变化规律，可以把握股脂期货的发展趋势，指导实践操作。
论文关键词：股指期货，影响因素，协整分析，多头和空头
一、引言
社会在进化，新事物层出不穷，资本市场需要发展与创新，金融创新能够促进国家经济和资本市场进一步繁荣。
以金融期货为主的金融衍生品市场，是经济金融发展到一定阶段的必然产物，是现代金融市场体系的重要组成部分。
发展金融期货市场，有利于资本市场扩大规模，提高效率完善结构，增强弹性；有利于优化社会资源配置，更好地发挥资本市场功能；有利于提高金融机构的竞争力和抗风险能力。
因而多头和空头，金融期货市场是当今世界最具活力、不断创新、具有广阔发展前景的市场。
同时，股指期货的推出，为广大投资者提供更加丰富的赢利模式，投资者在上涨和下跌的过程中都有赢利的机会。
因此投资者可以在控制好风险的前提下，保持良好的心态，依靠“杠杆效应”，以更少的资金、更低的成本获取大盘指数的收益率。
在充满风险的期指市场上，要想获取收益，首先要熟悉并把握好期指
市场的发展趋势。
为此，必须要了解掌握好影响股指期货的一些主要因素。
二、股指期货影响因素的定性分析
影响股指期货的因素有很多，如国际政治、经济环境、国内宏观经济形势、政治和政策因素、其他金融市场的状况、投资者的心理和市场供求关系等等[1]怎么写论文。
本文所涉及到的是微观层面的、有数据支撑的、便于模型定量分析的一些因素：如沪深300指数、股指期货的成交量、持仓量和成交持仓比、多空主力的持仓量和持仓比等。
其中，最主要的影响因素有：沪深300指数、多空主力持仓比和成交持仓比。
1、沪深300指数
沪深300指数对股指期货的影响十分重要。
沪深300指数是股指期货标的，股指期货的运行始终围绕着沪深300指数上下波动，表现出高度的相关性[2]。
沪深300指数对股指期货的影响，主要表现在股指期货的指数与沪深300指数的价差上。
价差的正值为升水，负值为贴水。
期市行情的数据显示，价差（升贴水）的大小与期市的走势表现出较明显的相关性。
随着期指由高位向下运行时，升水的最大值由高逐步降低，升水的均值逐步下降。
例如，期市刚刚上市的最初阶段（4月20日-5月19日），IF1005主力合约期间多头和空头，期指在2900-2780点高位运行，期指升水幅度最大，升水最高值达95.84点，均值为57.69点；5月20日-6月11日，IF1006主力合约期间，期指运行在2900-2780点之间，升水最高为51.72点，均值为32.65点；6月17日—7月19
日，IF1007主力合约期间，期指在2800-2500区间运行，期指升水最高为35.82点，均值为18.19点；7月20日-8月19日，IF1008主力合约期间，期指在2700-2900区间运行，升水最高为31.44点，均值为11.31点；8月20日-9月17日，IF1009主力合约期间，期指在3000-2800点区间运行，升水最高为30.87点，均值为19.54点。
可见，随着期指由高位向低位运行的时候多头和空头，各个主力合约升水的最大值由95.84点下降到51.72点、35.82点、31.44点和30.87点。
同时升水均值也由57.69点下降为32.65点、18.19点和11.31点。
表现出明显的相关性。
2、多空主力持仓比
多空主力持仓比是影响股指期货的又一重要因素。
期市行情数据显示，多空主力持仓比与市场趋势表现出较明显的相关性，即多头主力前20名持仓比越高，市场表现越好；空头主力前20名持仓比越高，市场表现相对较差。
多空主力持仓比各占50%左右时，市场处于均衡状态。
空头主力持仓比大于50%，尤其是达到53-54%时，期指很可能大跌。
例如，6月22日起，空头主力持仓比由52.77%上升到6月29日的54.16，空方连续6个交易日占上风，每日空头净持仓都在1500-2900手以上，预示期指将要调整，结果，第二天6月29日，期指大跌141.70点。
空头主力持仓比小于50%，尤其是在47-48%（即多头主力持仓比为52-53%）时，期指很可能大涨。
例如，7月20日空头主力持仓占比为50.51%，连续7个交易日下降，空头主力占比由50.51%下降到47-48%之间多头和空头，多头占上风，多头净持仓
每日都在800-1500手之间，预示期指要向上冲击，结果第二天，7月28日，期指大涨108.60点怎么写论文。
3、成交持仓比
成交量是分析判断期指发展趋势必不可少的指标。
成交量越大，资金的规模越大，流动性越充沛，市场就越活跃。
持仓量也是衡量市场参与资金的重要指标，持仓量越高，股指期货投资者压的筹码越多，市场热度会增大，后市的逼空或杀多的行情越大。
期指市场常用成交持仓比（成交量/持仓量）来分析判断期指的行情，这是股指期货又一重要的影响因素[3]。
数据显示，成交持仓比与期市的走势表现出明显的相关性。
4月20日-6月11日，期指运行在3200-2800点之间，成交持仓比在14-20倍之间波动，最高为26.84倍，均值为16.6倍；6月17日-7月19日，期指运行在2800-2600点之间，成交持仓比在10-12之间波动多头和空头，最高达16.18倍，均值为11.06倍；7月20日-8月19日，期指运行在2800-2900点之间，成交持仓比在9-11之间波动，最高为14.04倍，均值为9.76倍；8月19日-9月21日，期指运行在2980-2880点之间，成交持仓比在6.8-9之间波动，最高为11.10倍，均值为8.22倍。
可见，随着期指由高位向下运行，成交持仓比的最大值由26.84倍下降到16.18、14.04和11.10倍；均值由
16.60倍下降到11.06、9.76和8.22倍。
表现出明显的相关性。
三、影响因素的分析
1、模型的建立[4]
影响股指期货的主要因素是沪深300指数、多空主力持仓比和成交持
仓比。
股指期货与沪深300指数、多空主力持仓比和成交持仓比有较显著的相关性，有近似的线性关系，根据它们的函数关系，可将回归模型设定为
其中，为IF股指期货的指数，为沪深300指数，为多空主力持仓比（%），为成交持仓比（%），为残差项。
2、数据的来源与处理
模型所需要的数据，取自于股指期货每日交易行情的资料多头和空头，其中，股票期货指数为每日收盘价；价差是每日股票期货指数减沪深300指数，正值为升水，负值为贴水。
成交持仓比等于股票期货的成交量除以持仓量；空头主力持仓比=空头主力持仓量/（多头主力持仓量+空头主力持仓量）。
主力持仓量为前20名会员的持仓量。
时间为2010年5月20日至2010年9月21日，共107个样本。
这些数据都来自于中国金融期货交易所。
3、模型求解
假定沪深300指数、多空主力持仓比和期指的成交持仓比是股票期货指数的影响因素，且存在近似线性关系。
用Eviews5.1软件作回归[5]，结果如表1。
表1：模型整体参数估计。