国债(长短期),财政赤字,利率,美元指数,国债收益率关系
美元指数、美国国债走势、美国联邦基金利率基础分析
美元指数、美国国债走势、美国联邦基金利率基础分析(2010-12-10 09:35:35)转载▼标签：美元指数联邦基金利率美国国债股市财经一、美元指数和股市最近分析二、学习方法和心得三、最近美国国债价格下跌的分析四、美国联邦基金利率的作用和手段（转）一、美元指数和股市最近分析我这边声明一下，我可没有说过长期看空美元指数喔（我一直说在后面2年看多美元指数），但是认为短期美元指数还有下探的可能（2个月内，用博弈的角度去考虑的结果，现在这种特殊情况下看K线之类的作用不大）。
关于里面的原因看前面几篇文章。
美元指数现在短期的走势基本就可以理解为美国内部政治经济博弈的结果（其实美国国债最近异动情况是一样的），看看减税方案就明白了，因为这个涉及到美国的长期根本利益，就是减少财政赤字（我前面好几篇文章都讲过），美国现在财政赤字主要来源是战争支出和国债的还本付息（同时停止减税也是减少财政赤字的一个原因，这个也是刘军洛的判断），所以后面美国会进行全球军事收缩和国债的重置。
美元指数后面2周在美国国内博弈没有完全结束之前（美国的制度就是国内博弈，结束后一致对外），走势会比较复杂，所以炒汇的最近尽量休息。
关于股市前面的下跌，可以理解为高盛的压力测试（引导散户热钱的流向），但是这个压力测试做得比较突然，结果把国家队和权贵资本撂在了山顶，所以金岩石被掐了，最高院还出来放话了。
这次引导股市下跌的不是美国主力热钱，是高盛引导的散户热钱，就是做压力测试的，看看港币汇率最近走势就明白了，关于对热钱的研究和港币的汇率的联系我前面有篇文章描述过。
金胖子是高盛的代言人，但是这次是替罪羊。
二、学习方法和心得最近有人介绍我去百度时寒冰吧去看看，发觉里面都是铁杆粉丝，容不得非时寒冰的东西。
时寒冰也是我的启蒙老师，但是从学习这个角度去考虑，我们要能够分析出一个人的优点和缺点后，你才能真正理解他所说的内容。
每个人都有优点和缺点，我每天晚上花半个小时反思当天做对了哪些事情做错了哪些事情，为何做错了，下次碰到同样的事情该如何应对。
美元指数受哪些经济指标的影响
美元指数受哪些经济指标得影响?非农、ADP就业数据、ＧDP、贸易帐、制造业订单影响大得就这几个,其它得像消费者物价指数、成屋销售什么得,这几年得影响比较小失业率每次都与非农一起公布,就算在非农里了美元汇率下跌对美国经济与世界贸易产生得影响就是多方面得,有利也有弊。
从美国经济来瞧,美元汇率下降使美国商品出口价格降低,从而在国际市场上具有更大得竞争力,这有利于美国制造商增加生产与扩大出口,从而推动经济较快地复苏。
但就是,不利得因素也不容低估。
一就是进口商品价格因此上升将导致美国国内得物价上涨,从长期来说对经济运行不利。
二就是对美国得投资市场会带来负面影响。
如果美元汇价下跌导致外国投资者大量减少购买美国证券,甚至抛售美国股票与国库券,从而使得外资流入大幅减少与长期利率上升,那么美国经济将受到严重影响。
ﻫ从世界贸易方面瞧,美元汇价下跌将使美国出口商品增加与价格下跌,美国商品可能占据更大得市场,从而打压其她国家得商品、而对美国市场而言,外国商品对美国得出口将因价格上升而受到影响。
ﻫ美元贬值对欧元区各国影响不同,总得来说欧元兑美元升值所带来得积极影响主要有:一就是欧元升值将使欧元国家进口石油得费用下降,减少通货膨胀得压力,并促进居民得消费;二就是欧元升值缓解通胀压力,使欧洲央行减息可能性增大、一旦欧洲央行采取降息,将进一步促进居民消费与企业投资;三就是欧元兑美元升值将促进欧洲国家得信息技术方面得消费,从而缩短欧洲国家同美国与亚洲国家在信息领域得差距,并有可能带动欧洲新一轮得信息技术投资;四就是欧元兑美元升值可能缓解欧美多年来得贸易摩擦。
美元汇率上涨则相反。
美元指数上涨现货黄金就会下降,为什么黄金与美元指数一直呈现负相关得关系呢?(一)突发事件造成经济风险美元指数与黄金价格走势均呈现出正相关关系得四个时间段,结合当时全球得政治、经济等宏观情况分析,可以瞧出这种非常态走势得背后原因。
1993年,美国对外干涉索马里结果计划失败,受到重大创伤;2０0５年,伊拉克暴力事件持续、乍得向苏丹宣战等;而2010年上半年二者得正相关关系主要就是由经济因素引起得;２０09年至今,欧洲得主权债务危机愈演愈烈,全球得通胀数据也并不乐观,中国得CＰI也不断走高,从２00９年11月得0、６％直线上升到201１年４月得5。
美债收益率、真实利率、利率之间的关系
美债收益率、真实利率、利率之间的关系美债收益率，顾名思义，就是美国国债（这里泛指除了与通胀挂钩之外的国债）收益率；真实利率，则是指在美国发行的通货膨胀保值债券的收益率。
通货膨胀保值债券收益率剔除了通胀因素，所以更能反映目前美国市场上的真实利率。
最后一个的利率，这里是指美联储的联邦基准利率。
由于美国在全球金融市场的地位，美国国债收益率可以说是各国国债收益率、公司债收益率的基准利率。
也就是说，各国发行国债和企业发行公司债，他们会参考美国国债收益率情况来确定本国国债收益率和公司债收益率该是多少，即一般情况下，美国国债收益率走高，各国国债收益率、企业的公司债收益率也会走高，反之亦然。
美联储（美国的央行）通过调整联邦基准利率，主要是通过银行的存贷利率来改变信贷规模大小，从而对一段时期内的美国经济状况施加影响。
比如美联储加息（即上调联邦基准利率），银行存贷利率上升，信贷规模缩小，美国经济增长将受到抑制。
美联储调整联邦基准利率，会直接影响美债收益率。
这是因为，美联储调整联邦基准利率，会改变美国财政部发债成本，使得美国财政部在发债时不得不调整国债的收益率。
比如，美联储加息，美元升值，美国财政部想要吸引投资者构成美国国债，势必要上调国债的收益率，这样一来，美债收益率会因为美联储加息而上升。
通货膨胀保值债券，其实也是美国财政发行的一种与通胀挂钩的国债，所以，通货膨胀保值债券收益率，与其他普通的美国国债收益率一样，也会因美联储调整联邦基准利率而出现变化。
也就是说，美联储上调联邦基准利率，美债收益率、真实利率会走高；反之则会走低。
美债收益率与真实利率总存在一个差额，这个值便是盈亏平衡通胀率。
上面也提到了，普通的美国国债没有与通胀挂钩，而通货膨胀保值债券则直接与通胀挂钩。
所以将两者的收益率进行减价，这个差值就是因通胀变化而导致国债收益率变动的部分，即有通胀情况下，美国国债收益率是这么多，没有考虑通胀的情况，美国国债收益率则是这么多。
国债收益率与货币关系
美国国债与美元的关系美债收益率和美元间原有的紧密联系出现变化。
公债收益率(殖利率)上升代表着美元走强.公债收益率上升是受市场对美国经济的乐观态度激励,而这种乐观情绪也会扩散至股市和汇市.在债市开始自身积聚动能之际,美元在收益率激升时反而下跌.举例来说,2003年8月美国10年期公债收益率触及一年高点4.59%,但美元却全线下挫,当时美国经济数据好坏不一,令市场对美国经济强劲复苏的期望遭受打击.债市和美元间原有的牢固联系到底怎么了?专家表示,二者之间并不总是存在因果关系,这要取决于到底是何种因素拉高美债收益率. "当收益率上升是由于市场对经济成长态度乐观时,对美元来讲是利多,但如果是债市不稳所造成的,则对美元利空."**抵押贷款相关抛盘**汇市和债市对美国数据等同一因素通常反应一致.但经济数据对债市的影响降低,受抵押贷款相关的对冲交易影响则上升.抵押贷款投资者在抛售美国长债,以抵销其抵押贷款组合的年限延展.但即使市场大量买进公债,美元仍然下跌.可能有更多短线资金流出,会抵消投资组合资金流入.如果美国财政部宣布明年政府将筹资4,500亿美元,所有与抵押贷款相关的交投都已逆转.这导致债市涌现大量卖压,并将收益率推高至多年高点.**债市走向终要受经济面影响**当抵押贷款相关交易继续主宰债市走向,其影响要盖过经济数据面. 上述抛盘逐渐消退时,经济因素必将再次占主导地位.这对美元又意味着什么呢?公债收益率上涨和美元走强之间回到紧密关系.债市走向脱离经济数据的情形将会结束，开始对正面的美国数据作出反应.为什么10年期美国国债收益率上升，国债价格下降是什么关系？首先，国债价格与国债收益率是负相关，价格越高收益率越低；反之，价格越低收益率越高；例如1张国债面值是100元，到期赎回也是100元，还有2元的利息，即2就%是他的收益率（2/100*100%=2%）；如果买的人多了，价格上升变成102元，但到期赎回却只能有100元，以及利息2元，那么你以102元买入的成本减去利息收入就为零，收益率就为零了；到期本金赎回100元+2元利息-102元成本=0。
财政赤字与国债
财政赤字是财政支出大于财政收入而形成的差额，由于会计核算中用红字处理，所以称为财政赤字。
它反映着一国政府的收支状况。
财政赤字是财政收支未能实现平衡的一种表现，是一种世界性的财政现象。
财政赤字即预算赤字，指一国政府在每一财政年度开始之初，在编制预算时在收支安排上就有的赤字。
若实际执行结果收入大于支出，为财政盈余。
弥补方法及效果动用历年结余动用历年结余就是使用以前年度财政收大于支形成的结余来弥补财政赤字。
财政出现结余，说明一部分财政收入没有形成现实的购买力。
在我国，由于实行银行代理金库制，因此，这部分结余从银行账户上看，表现为财政存款的增加。
当动用财政结余时，就表现为银行存款的减少。
因此，只要结余是真实的结余，动用结余是不会存在财政向银行透支的问题。
但是，财政结余已构成银行的信贷资金的一项来源，随着生产的发展而用于信贷支出。
财政动用结余，就意味着信贷资金来源的减少，如果银行的准备金不足，又不能及时通过适当的收缩信用规模来保证财政提款，就有可能导致信用膨胀和通货膨胀。
因此，财政动用上年结余，必须协调好与银行的关系，搞好财政资金与信贷资金的平衡。
增加税收增加税收包括开增新税﹑扩大税基和提高税率。
但它具有相当的局限性，并不是弥补财政赤字稳定可靠的方法：首先，由于税收法律的规定性，决定了不管采用哪一种方法增加税收，都必须经过一系列的法律程序，这使增加税收的时间成本增大，难解政府的燃眉之急。
其次，由于增加税收必定加重负担，减少纳税人的经济利益。
所以，纳税人对税收的增减变化是极为敏感的，这就使得政府依靠增税来弥补财政赤字的试图往往受到很大的阻力，从而使增税可能议而不决。
最后，拉弗曲线标示增税是受到限制的，不可能无限的增加，否则，必将给国民经济造成严重的恶果。
增发货币增发货币是弥补财政赤字的一个方法，至今许多发展中国家仍采用这种方法。
但是从长期来看，通货膨胀在很大程度上取决于货币的增长速度，过量的货币发行必定会引起通货膨胀，将带来恶性后果。
聊一聊国债收益率、通货膨胀与利率的关系DailyFX财经网
聊一聊国债收益率、通货膨胀与利率的关系DailyFX财经网摘要：通货膨胀可以说是债券最大的敌人。
通货膨胀侵蚀了债券未来现金流的购买力。
简单来看，当前的利率以及未来的通胀预期越高，国债收益率的曲线就会越发陡峭，因为投资者要求更高的国债收益率补偿通胀风险。
按图放大国债，国债收益率是什么？国债是以国家的信用为基础，向社会筹集资金的一种形式；更通俗一点的理解就是向我们借钱的人变成了一个国家，所以国债的违约风险比其他投资低很多，甚至可以认为是最安全的投资。
国债收益率是我们借钱给国家後国家支付给我们的“利息”，与国债的价格成反比的关系。
此外，由於不同国家的主权信用不同，国债收益率也不一样；由於新兴国家的违约风险相对较高，其国债收益率通常会高於发达国家。
根据债务到期的时间不同，可以分为2年期，5年期，10年期以及20年期国债等等。
（更多阅读：国债收益率曲线与国债收益率曲线倒挂）为什么投资者如此注重CFTC期货头寸持仓报告？作为非机构投资者又应该如何利用好这个资源？点此下载DailyFX独家学习资料《利用 COT 报告跟随巨头交易》，学做聪明的交易通货膨胀与利率的关系通货膨胀和未来通胀预期是短期利率和长期利率之间的动态关系。
一般而言，短期利率由各国央行决定（如美国的联邦基金利率由美联储决定），从历史来看，其他以美元计价的短期利率如LIBOR（伦敦同业拆借利率）等，与联邦基金利率高度相关。
央行不会控制长期利率，长期利率主要根据市场供需方对长期债券定价後的均衡水平得到的。
如果市场认为当前的美国短期利率较低，在低利率的环境下将刺激投资和经济增长，预期美国未来的通胀会上升；那么为了弥补通胀上升带来的侵蚀，长期利率高於短期利率，国债收益率曲线也相应变陡峭。
倘若市场认为美国的短期利率过高，同理可得，长期利率将下降，收益率曲线将变得平坦。
按图放大为什么美国10年期国债收益率上升至3.0%会引发市场担忧？在经济环境表现良好的时候，投资者会抛售国债去购买收益率更高的投资项目，国债吸引力下降价格下跌，国债收益率会上涨。
美元走势对中国国债收益率的影响
美元走势对我国国债收益率的影响申万研究2004年以来，美元指数与我国国债收益率在大多数时间呈现出负相关关系。
而今年以来，美元表现较为强势，这是否意味着中国国债收益率面临回落？我们将从美元指数历史走势入手，通过研究美元指数的波动对我国债券市场的影响路径来对这种负相关关系做出逻辑上的梳理，并对后期美元走势以及对中国国债收益率的影响作出预测。
影响美元指数的四个重要因素：一，美国利率水平。
如果美国利率上升，会使得国外资本流入以获取更高回报，从而使得美国汇率有所升高；反之，如果美国利率下降，资本会流出美国，使得美国汇率有所降低。
二，贸易赤字与财政赤字的水平，二者与美元指数呈明显正相关关系。
第三是美国的经济增长情况与避险情绪。
如果美国经济增长强劲，会使得资本流入美国，美元随之上涨；当爆发经济危机的时候，市场动荡，风险偏好下降，美元作为最重要的储备货币，避险功能凸显，也会带动美元指数上行。
四，其他货币汇率的变化，譬如日本推行的日元贬值政策是最近美元表现强劲的一个重要因素。
美元指数的变动，能从三条传导途径影响中国的国债收益率。
第一，我国采用钉住一篮子货币的汇率制度，人民币有效汇率随美元指数同涨同跌，因此美元指数的上升会抑制我国出口，对于我国债市产生利好效应。
第二，美元与大宗商品价格总是呈现比较明显的负相关。
因此，美元升值，将使得投资者调低关于大宗商品的价格预期，从而利好我国债市。
第三，美元升值，将减缓甚至逆转国际资本流入中国的趋势，缩紧我国流动性，对于国债则是利空影响。
美元升值对于中国国债到底产生什么影响，取决于哪方面因素占据最主导的地位。
在通常状况下，美元升值通过资金面影响国债市场将居于次要地位，通过基本面的影响则居于主要地位。
因此在大多数情形下，美元走势与我国国债收益率的变化趋势相反。
美国长期国债、短期国债
关于美国长期国债、短期国债、财政赤字、货币发行机制和美元指数和美国宏观战略的关系一、前言二、美国货币发行机制（国债和货币发行的关系）三、国债（长短期）、财政赤字、利率、美元指数、国债收益率关系四、美国的宏观战略五、图例（比较多）一、前言研究宏观经济提纲挈领的东西是什么？很多人都在研究宏观经济，但是在宏观经济方面真正理解美国长期国债、短期国债、财政赤字、货币发行机制和美元指数和美国宏观战略的关系的人并不多，所以看一个人真正是否理解宏观经济，只要问他如何理解上面这个问题的，假如他能够给出合适的分析，那这个人就是真正理解了。
这个也是我为何说时寒冰的理论功底不是很扎实的原因，他大部分的分析都是基于新闻的解读和一些短期数据的分析，但是对于美国和全球的这种宏观战略的理解还是不够，这个方面他就和刘军洛相差比较大。
听时寒冰的讲座或者看他的博客，大部分是在讲述一些结论和公布一些数据，缺乏思路的分析,特别是对以上问题的分析，因为研究宏观经济，特别是期货和汇市还有中国等主要经济体的长期走势，这个是必不可少的，这个是提纲挈领的东西，这方面刘就做得很好，虽然比较晦涩难懂，但是指明了大的方向和思路。
以下大部分是我原来通过网络搜索学习货币知识积累的，很多都是摘录自网络，然后组织汇总的。
二、美国货币发行机制（国债和货币发行的关系）美国的基础货币体系基本由美联储来发行，美国联邦储备银行的注册资本由各商业会员银行认缴，并以利差收入、政府债券承销收入作为收益来源，美联储从成立之时起就代理着政府国库财务收支的功能，同时还履行着代理政府证券发行管理、政府贷款人等职能。
虽然宋鸿兵说美联储是私人的，但是美联储货币发行是依据购买的财政部国债额度来发行，而假如需要增加额度需要国会批准，因此美联储还是和美国的财政部和国会有一定制约关系在里面。
美联储主要通过买卖美国联邦政府债券的方式来实现美元基础货币的投放，并通过各类利率工具调控流通中的广义货币数量（再贴现贷款（RP & TAC）和持有的黄金及特别提款权是另外2种基础货币投放模式，但是占的比例相对较小）。
国债收益率和国债利率的实例
国债收益率和国债利率的实例
国债收益率和国债利率是经济领域中重要的指标，对于国家经济政策的制定和投资者的决策具有重要的指导意义。
国债收益率是指国债投资者所能获得的回报率，而国债利率则是国家发行的债券所支付给债券持有人的利息。
国债收益率和国债利率之间存在着密切的联系。
一般情况下，国债收益率越高，国债利率也就越高。
这是因为投资者对于高风险投资的回报要求较高，而国债作为低风险投资品种，其收益率相对较低。
当国债收益率上升时，投资者会更倾向于购买国债，从而推动国债利率上升；反之，当国债收益率下降时，投资者则会转向其他高风险高回报的投资品种，导致国债利率下降。
举个例子来说，假设某国的国债收益率为3%，而国债利率为2%。
这意味着投资者在购买国债后，每年可以获得3%的回报率。
而国家则需要支付给债券持有人2%的利息。
如果国债收益率上升到4%，投资者可以获得更高的回报率，这将促使更多的投资者购买国债，从而迫使国家提高国债利率。
国债收益率和国债利率的变动对于经济和金融市场都有重要影响。
当国债利率上升时，会提高企业和个人的借款成本，抑制投资和消费需求，从而对经济增长产生负面影响。
同时，国债利率的变动也会对金融市场产生影响，引起债券价格的波动，影响债券市场的投资行为。
国债收益率和国债利率是经济领域中重要的指标，它们之间存在着紧密的联系。
投资者和政府都需要密切关注国债收益率和国债利率的变动，以便做出合理的投资和政策决策。
国债收益率、国债价格、利率、汇率、通胀之间关系
国债收益率、国债价格、利率、汇率、通胀之间关系国债和汇率的表现是对利率（货币政策、通胀预期）的结果国债的收益率包括了实际利率和预期通胀率（货币贬值的钱）简单的公式可以是 i=(1+r)(1+π)-1，r是实际利率，π是通胀率，或者是决定国债收益率的因素主要是投资者、经济⾛势和流动性⽔平买国债的⼈多，国债价格上涨，国债收益率下降；买国债的⼈少，代表国债价格下降，收益率上升当经济⾛强时，央⾏加息可能性增⼤，导致国债收益率上升（预期⾼通胀）；经济⾛弱时，央⾏降息可能性增⼤，国债收益率下降（预期结果）当流动性收紧时（利率⾼），国债收益率上升；当流动性宽松时（利率低），国债收益率下降（实际结果）本国利率上升，则本国货币升值（存⼊本国银⾏收益更⾼），促进货币持有者抛售其他国家货币加速本国货币回流，本国汇率上升所以可以看到，国债收益率、利率、汇率具有正相关性，国债收益和汇率可以成为银⾏利率的指向标，同升同降。
举例来说，21年10⽉18⽇，中国⼈民银⾏货币政策司司长孙国峰表⽰中国10年国债2.95%是较低⽔平，随后中国10年国债收益率⼀度升破3%接下来的⼏个⽉⾥，由于市场缺乏资⾦，中国房企龙头⽼⼤恒⼤集团轰然倒下其他各⼤⾼负债房地产企业随之进⼊⽋薪、⽋债不还、破产危机之中由此可见，国债收益率上升，代表流动性收紧，市场对资⾦⽆⽐饥渴，没有闲钱去买国债，国债价格应声⽽落，收益率随之上涨，相应的资产⽐如房地产等⾏业也会过上苦⽇⼦，时间长了甚⾄具有倒闭危机所以总结下来，国债收益率上升：代表买的⼈少，国债价格在下降，市场上新增的钱在变少，银⾏在或者要加息，本国货币更值钱，汇率在升⾼，代表处于通缩阶段，央⾏在收紧银根，即表明当前没有宽松，经济热度不⾼，同时，也代表了有打开通胀的预期，拯救市场多印的钱就会⽤来购买资产，⽐如房⼦、股票等国债收益率下降：代表买的⼈多，国债价格在上涨，市场上新增的钱在变多，银⾏在或者要降息，本国货币不值钱，汇率在降低，代表处于通胀阶段，央⾏在疯狂放⽔，拯救市场上钱变少的趋势，刺激经济。
美国国债收益率曲线与宏观经济关系分析
的利差 日益扩 大时 ，说 明美 国经济 即将进入复苏和 繁荣阶段。 总体来说 长短期 国债之 间的利差关系变化体 现在国债收益率曲线 上 ，使 国的风 向标。其作 为基准利率的最大优势 在于期限的多样性，由各种期限国债交易所形成的利
典型 的美国国债 收益率 曲线是 由到期 时间从 １ 个月到 ３ ０ 年的点组成 的。根据美国 １ ９ ７ ０ — １ ９ ９ ７ 年问
的国债 收益率 曲线与经济周期关系的分析 发现 ，美 国国债 收益率 曲线 的不同形 态反 映了宏观经济周期 的运行情况。在大部分情 况下 当美 国国债收益率
ｆ Ｉ 、 ， － 一 鬣 、债券 ， Ｈ Ｉ Ｎ 鬣 Ａ Ｂ Ｏ Ｉ Ｎ Ｄ
磐 毪 魏一 ｜ ｊ ｜ 薯一 一
美 国国债收益 率 曲线 与宏观经济 关 系分析
李 甄
朱 萍
摘要 ： 本文从 实证的 角度 ，对美 国国债 收益率 曲线与宏观 经济政 策、通胀 预期 以及 财政
率能形成一条完整的收益率曲线。
各 自不 同的形 态 ，在一定程度上预示 了宏观经济发 展 周期的变化趋势。由此可见 ，国债收益率 曲线不 但 可以作为判断和反 映市场对 未来 利率走势 、未来
ＣＨ ． Ｄ
目皿
经济增长和通货膨胀率趋势预期的工具 ，而且可以成 为货币当局进行货币政策措施选择的有力依据 。 宏观 经济 的发展也 会使 收益 率 曲线 发生 变化。 当经济增长时 ，收益率曲线呈现陡峭态势 ； 而当经济
分析
在理论上 ，收益率 曲线的两个主要特征—— 收
政策 ，在 中长期内将促使美国国债收益率逐步 回升 。
下面我们 主要结合 美国实施财政紧缩政策的实
美国国债与财政赤字
这十分容易用避险情绪解释：避险资金抛售高风险资产买进美元，并投资于美债，自然造成美元上涨，美债收益率下滑；避险情绪降温时，投资者抛售美债，将资金投向其他货币计价的高收益资产自然抬高美债收益率，压低美元汇率。美联储在美国政府债券市场上具有决定性影响地位。
至2007年底，美国联邦政府债券总余额为8.95万亿美元，占美国当年美国GDP的65.5%。其中，公开发行并在市场流通的联邦政府债券有5.19万亿美元，境内与境外持有人各占一半。美联储作为美国境内公开流通政府债券市场上最大的单一持有人，所占所有公开流通政府债券比重达到了14%。这表明，美联储有足够能力影响市场。
从长期来看，后面美国需要削减美国的财政赤字，所以从逻辑上来说美国应该停止减税得政策。假如后面美国国会通过总统最近的减税延长政策后，就要看到底其真正意图是什么，是否还是短期要推高全球通胀，然后虚晃一招。
财政赤字和国债之间关系：国债是国家信用的主要形式，中央政府发行国债的目的往往是弥补国家财政赤字，或者为一些耗资巨大的建设项目、以及某些特殊经济政策乃至为战争筹措资金。由于国债以中央政府的税收作为还本付息的保证，因此风险小，流动性强，利率也较其他债券低(比如公司债)。
美元要进入真正的上升通道，减少财政赤字是一个根本性原因，就像克林顿那时一样，因此后面美国将全球军事收缩，然后债务重置。
但是在30年前也出现过减税和美指上涨一起来得一个阶段，那时造成美国贸易逆差急剧增加，所以从现在来看，出现减税和美指上涨同时得概率比较小。
总结下来，美国的国债是以美国的预期税收作为质压(美国财政部发行)，发行的国债一部分卖到国外(比如中国等国买的)，一部分卖到美国国内(其中一部分美联储购买，然后据此发行基础货币)，发行的债券来弥补财政赤字。
一般来说假如美国财政赤字减少，就会减少发行国债数额，基本就是基础货币也同时减少，就会形成通缩，然后美元指数就会回升。
国债利率的变化及影响
国债利率的变化及影响国债利率是指国家债券的利率水平，它的变化及影响对于经济运行具有重要意义。
国债利率的变化受到多种因素的影响，包括货币政策、经济增长、通胀水平、市场需求等等。
下面将对国债利率的变化及其影响进行详细探讨。
首先，货币政策是国债利率变化的重要因素之一、央行通过调整货币政策工具，比如利率、存款准备金率等，来影响短期市场利率和长期国债利率的水平。
当经济增长放缓或通胀压力较低时，央行可能会采取降低利率的政策来刺激经济，这会导致国债利率下降。
相反，当经济增长过快或通胀压力较大时，央行可能会采取加息政策来控制经济，这会推高国债利率。
其次，经济增长水平也会对国债利率产生影响。
经济增长较快时，投资者对未来收益的预期较高，对风险较低的国债需求下降，导致国债利率上升。
而当经济增长放缓时，投资者对未来收益的预期下降，对国债的需求增加，国债利率下降。
第三，通胀水平是影响国债利率的重要因素之一、通常来说，通胀水平上升会导致国债利率上升。
这是因为通胀会侵蚀投资者持有国债的实际收益。
为了保护投资者免受通胀的侵蚀，投资者会要求更高的利率来购买国债。
相反，当通胀压力较小或负利率时，国债利率可能会下降。
第四，市场需求也会对国债利率产生重要影响。
当市场对风险敏感时，投资者倾向于将资金从股票市场转移到较为稳定的国债市场，这会提高国债的需求和价格，使国债利率下降。
相反，当市场对风险较乐观时，投资者更倾向于投资股票等高回报资产，减少对国债的需求，使国债利率上升。
国债利率的变化对经济运行具有重要影响。
首先，国债利率的下降可以降低企业、个人的借款成本，促进投资和消费的增加，对经济增长具有刺激作用。
其次，国债利率对金融市场影响较大。
国债利率的上升会导致股票市场下跌，因为投资者将资金从股票市场转移到国债市场。
然而，国债利率的波动也可能引发金融市场的不稳定，增加投资者的风险偏好，导致市场波动加剧。
此外，国债利率还对政府财政状况和债务水平产生影响。
美国国债收益率与美元指数什么关系
美国国债收益率与美元指数什么关系美国国债收益率与美元指数的关系总体是呈反比的，具体分解如下：1、经济增长时，人们风险意愿上升。
美国国债收益率上升，美国国债价格下降，表明买美债的人少，投向非美货币和风险资产的资金多，美元指数下跌。
收益率下降，美国国债价格上升，表明买美债的人多，投向非美货币和风险资产的资金少，美元指数上涨。
国债收益率与美元指数呈反向关系。
2、经济衰退时，人们风险意愿降低，侧重买国债。
当美国国债收益率上升，投向非美货币和风险资产的资金减少，美元指数上升。
美国国债收益率上升，投向非美货币和风险资产的资金减少，美元指数上升。
当美国国债收益率下降，投向非美货币和风险资产的资金增加，美元指数下降。
国债收益率与美元指数呈同向关系。
相关延伸：国债价格总的来说，是随着国债市场供求状况的变化而变化的，市场的供求关系对国债价格的变动有着直接的影响。
当市场上的国债供过于求时，国债价格下跌，反之，国债价格则上涨。
因此，分析国债价格变动的因素，可以从影响国债供求关系的因素中找到答案。
影响债券包括目债供求关系的因素，主要有以下几方面：1．经济发展状况。
经济是否景气，对国债市场行情影响很大。
当经济处于衰退时，市场利率下降，资金纷纷转向国债投资，国债价格也随之上升。
2．利率水平。
债券是一种典型的利率商品，货币市场利率水平的高低与债券价格的涨跌有密切关系。
当市场利率上升时，信贷紧缩，投资于国债的资金就减少，于是国债市价下跌。
当市场利率下降时，信贷放宽，流入国债市场的资金就增加，需求增加，国债市价上升。
国债的价格与市场利率之间的关系成反比，即：利率上升，国债市价下跌；利率下降，国债市价上涨。
3．物价水平。
物价的涨跌也会引起国债价格的变动。
当物价上涨时，出于保值的考虑，人们会将资金投资于房地产或其他可认为保值的物品，国债供过于求，从而引起国债价格下跌。
另外，物价上涨会阻碍经济的正常发展，这时，中央银行会采取提高再贴现率等金融控制措施来平抑物价。
国债利率上升会加剧财政赤字吗
国债利率上升会加剧财政赤字吗在探讨国债利率上升是否会加剧财政赤字这个问题之前，我们首先需要明白国债和财政赤字的基本概念。
国债，简单来说，就是国家向社会公众借的钱。
国家通过发行国债来筹集资金，用于各种公共支出，比如基础设施建设、教育、医疗、国防等等。
而财政赤字呢，则指的是国家在一定时期内（通常是一年），财政支出超过财政收入的差额。
当国债利率上升时，意味着国家为了借到钱需要支付更高的利息成本。
这就好像我们去银行贷款，如果贷款利率提高了，那我们还款时要付的利息就更多。
从直观上看，国债利率上升确实有可能加剧财政赤字。
因为国家需要支付更多的利息来偿还之前借的国债，这会增加财政支出。
假设原本国家发行了 1000 亿元的国债，年利率是 3%，那么每年需要支付的利息就是 30 亿元。
但如果国债利率上升到 5%，同样是 1000 亿元的国债，每年要支付的利息就变成了 50 亿元，多出来的 20 亿元利息支出就可能导致财政赤字的扩大。
然而，事情并非这么简单。
国债利率的上升可能会对经济产生一系列复杂的影响，这些影响又会反过来作用于财政赤字。
一方面，国债利率上升可能会吸引更多的投资者购买国债。
因为利率高了，投资国债的回报也就更高，这可能会增加国家筹集资金的规模。
如果国家能够有效地利用这些新增的资金来促进经济增长，比如投资于能够带来长期收益的项目，如基础设施建设或教育科研等，那么经济的增长可能会带来更多的税收收入。
当税收收入增加的幅度超过了国债利息支出增加的幅度时，财政赤字反而有可能缩小。
另一方面，国债利率上升可能会对整个金融市场产生影响。
较高的国债利率可能会导致其他市场利率也随之上升，比如企业贷款的利率。
这会使得企业的融资成本增加，从而抑制企业的投资和扩张。
企业投资减少可能会导致经济增长放缓，进而减少税收收入。
同时，经济增长放缓还可能导致失业率上升，政府在社会保障等方面的支出增加，这都有可能进一步加剧财政赤字。
此外，国债利率上升还可能影响汇率。
国债逆回购的收益率与政 府债务的关系
国债逆回购的收益率与政府债务的关系关键信息项：1、国债逆回购的定义及特点定义：＿___________________________特点：＿___________________________2、政府债务的概念与分类概念：＿___________________________分类：＿___________________________3、国债逆回购收益率的影响因素市场资金供求关系：＿___________________________宏观经济形势：＿___________________________货币政策：＿___________________________4、政府债务对国债逆回购收益率的影响机制直接影响：＿___________________________间接影响：＿___________________________5、风险因素及防范措施市场风险：＿___________________________信用风险：＿___________________________防范措施：＿___________________________11 国债逆回购的定义与基本原理国债逆回购，本质上是一种短期贷款。
通俗而言，即投资者通过国债回购市场把资金借出去，获得固定的利息收益；而回购方，也就是借款人用自己的国债作为抵押获得这笔借款，到期后还本付息。
111 国债逆回购的特点1111 安全性高由于国债逆回购是以国债为抵押品，国债的信用等级极高，几乎不存在违约风险。
1112 流动性强国债逆回购的交易期限从 1 天到 182 天不等，投资者可以根据自己的资金使用计划灵活选择。
1113 收益相对稳定在市场资金紧张时，国债逆回购的收益率往往会大幅上升，而在资金宽松时，收益率则相对较低，但总体来说收益较为稳定。
12 政府债务的概念政府债务是指政府在国内外发行的债券或向外国政府和银行借款所形成的债务。
财政赤字与利率的关系
财政赤字与利率的关系政府赤字与利率的关系摘要：众所周知，政府赤字的根源是支出大于收入，而利率是可贷资金市场上可贷资金的供求均衡所决定的。
政府的收入主要来源于税收，因此当税收数额额小于支出数额时便出现了政府赤字。
政府赤字是一个国家的重大经济问题，它影响到了社会经济生活的方方面面，包括失业问题，通货膨胀问题，利率水平问题。
而利率的变化也将对政府财政造成影响，或增加政府赤字，或减少政府赤字。
财政政策中政府购买的增加是导致政府赤字增加的原因之一。
在短期，我们可以用总需求模型的IS—LM模型分析这种情况所造成的结果。
当政府购买增加时，会导致计划支出函数E=C+I+G向上移动，并导致了和实际支出交点的右上方移动，由此导致了IS曲线的向右移动，当IS曲线右移时，我们就会发现在每一收入水平上利率相应的上升。
因此，短期中，我们得到了政府赤字增加导致利率水平提高的结论。
如果从长期核算的话，根据国民收入核算恒等式Y=C+I+G，由于Y和C不变，G的增加必然会由I的等量减少作为抵消，这也就意味着政府购买的增加减少了投资。
由于投资和利率负相关，这就导致了利率的上升。
同理，如果政府使用减税的财政政策，我们也会得到和增加购买相同的结论。
至此，我们从IS—LM模型和国民收入核算恒等式得到了相同结论——财政赤字增加将导致利率的上升。
虽然适当的财政赤字会增加就业，促进经济增长，但如果政府常年赤字的话将对国家经济造成极其不良的影响。
例如：财政赤字可能增加政府债务负担，引发财政危机；赤字财政政策孕育着通货膨胀的种子，可能诱发通货膨胀；另一方面，当代的财政赤字必然由后人承担，这样会减少下一代人的福利水平。
因此政府应控制财政赤字，如果减少政府赤字，那么利率水平必然也会跟着发生变化。
由于政府收支是由税收和支出决定，因此，要想减少财政赤字的一种办法是通过增加税收。
而税收主要有税收制度和税收管理决定，因此增税可以通过开增新税﹑扩大税基和提高税率，另一方面政府可以增加征税的监管防止偷税漏税。
美国10年国债收益与美元汇率的关系是怎样的？
美国10年国债收益与美元汇率的关系是怎样的？首先说一下国债收益率和美元汇率肯定是有关系的，但并不是完全的相关关系，相当复杂，要弄懂他们之间的关系，那么首先得弄明白，什么是10年国债，汇率是怎么形成的；1）10年期国债国债是以国家为背书的债券，相当于国家借的钱，然后承诺到期给予一定的利息；由于国债具有相当的稳定性，所以一直是资金的稳健投资方向，比方说，中国的外汇储备大多是买了美国的国债；影响国债的基本要素有两个方面：一个是国家内部的资金需求，资金缺口大，发行的债券就会多，收益率就会高；资金少，那么发行债券就少，同比情况下，收益率就会低；另一方面是国内和国际上的需求，对于国债的需求越高，收益率会偏低，需求少，则收益率偏高；10年期由于时间比较长，由一个预期的作用；2 美元汇率先看下美元指数，实际上，这种关系并不是强相关的，因为汇率不仅受国内状况的影响，也得受国外因素的影响，因为汇率是相对的，而收益率是绝对的。
汇率通常是指两个国家之间货币的兑换比例；直接价值取决于货币的供给状况，而根本状况取决于其国内的货币政策以及生产力的发展。
3 ）10年期国债收益率与汇率的关系有人说，可以把国债收益率上升看作是加息，一加息，美元就升值，实际上，这种想法很容易解释，因为国债收益率可以看作是基准利率的一个标杆，一般情况下，国债收益率与基准利率的变动方向是相符合的；虽然有所出入，但是基本上和国债收益率的走势是相似的。
不过，加息并不一定会导致美元升值，看看近一两年就知道了，美元的加息甚至引起了美元指数的暴跌。
加息只是货币政策的一个主要手段，而货币政策的结局并不是可控的，也就是说是否加息的结果并不是可控的。
其结果是相当复杂的，不仅取决于美国国内的情况，还得看世界其他地方的情况。
具体问题得具体分析；但是一般来说，会有一些影响：1. 10年利率上升，导致美元回流，造成国际上美元短缺，美元升值，汇率上升；2 . 10年期利率上升的同时，对美元预期变差，不但没能够稳住美元，造成恐慌，反而加大了美元的外流，造成国际上美元供给充足，而需求降低，美元贬值，汇率下降。
美国10年国债收益与美元汇率的关系是怎样的？
美国10年国债收益与美元汇率的关系是怎样的？今天是新年第二天，祝新年投资顺意。
今天讨论一个关于美国债市的话题。
长期以来，由于得到了美国政府的信用担保，美国国债一直被认为是国际金融市场上最安全的投资工具，其二级市场被视为是世界上最具广度、深度和流动性的市场之一。
美国国债不仅主要被本国投资者所持有，而且国际市场上也倍受外国投资者青睐。
美国国债是世界各国外汇储备库中最重要的金融资产之一。
从历史数据比较，在美国经济逐步走强的过程中，金融市场信心的变动幅度相当显著，并常通过长期利率基准——十年期国债价格变化加以体现：在投资者普遍担心通货紧缩持续时，十年期国债价格一般大幅度上升，相应地长期国债收益率下降；当投资者开始担心经济高速增长可能引起通货膨胀压力时，则可能引起完全相反的价格波动。
从这个意义上说，十年期国债收益率也常常被视为金融市场对美国经济健康程度预期的晴雨表之一。
深入分析目前该收益率的波动特征及影响要素，可以从另外一个角度推断当前美国经济复苏的可持续程度，从而更好地把握美国经济前景。
一、相关文献梳理与综述在开放市场下，国际市场肯定会通过特定的影响渠道影响到国内市场，因而美元汇率通常会影响到美国国债的收益率。
一般来说，当汇率下降即美元升值时，美国政府、机构以及自然人所购买的美国国债的实际收益率上升，从而使得美国国债收益率整体上升。
反之，汇率上升即美元贬值时，往往美国政府、机构以及自然人所购买的美国国债的实际收益率下降，从而使得美国国债收益率整体下降。
理论上，美元汇率变动会对美国国债收益率产生反向影响。
Eichenbaum （1993）研究发现美国财政政策的扩张性冲击会使得美国名义汇率和实际汇率迅速且持续贬值，外国利率和美国利率之间的差距迅速且持续的扩大，另外他发现美国固定汇率制度中货币政策比浮动汇率制度中货币政策波动更小。
Karfakis（2008）运用误差修正模型实证分析美国国债对欧元/美元汇率的影响，分析结果表明，美国国债是欧元/美元汇率统计上最为显著的决定因素。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
一、前言二、美国货币发行机制（国债和货币发行的关系）三、国债（长短期）、财政赤字、利率、美元指数、国债收益率关系四、美国的宏观战略一、前言研究宏观经济提纲挈领的东西是什么？很多人都在研究宏观经济，但是在宏观经济方面真正理解美国长期国债、短期国债、财政赤字、货币发行机制和美元指数和美国宏观战略的关系的人并不多，所以看一个人真正是否理解宏观经济，只要问他如何理解上面这个问题的，假如他能够给出合适的分析，那这个人就是真正理解了。
这个也是我为何说时寒冰的理论功底不是很扎实的原因，他大部分的分析都是基于新闻的解读和一些短期数据的分析，但是对于美国和全球的这种宏观战略的理解还是不够，这个方面他就和刘军洛相差比较大。
听时寒冰的讲座或者看他的博客，大部分是在讲述一些结论和公布一些数据，缺乏思路的分析,特别是对以上问题的分析，因为研究宏观经济，特别是期货和汇市还有中国等主要经济体的长期走势，这个是必不可少的，这个是提纲挈领的东西，这方面刘就做得很好，虽然比较晦涩难懂，但是指明了大的方向和思路。
以下大部分是我原来通过网络搜索学习货币知识积累的，很多都是摘录自网络，然后组织汇总的。
二、美国货币发行机制（国债和货币发行的关系）美国的基础货币体系基本由美联储来发行，美国联邦储备银行的注册资本由各商业会员银行认缴，并以利差收入、政府债券承销收入作为收益来源，美联储从成立之时起就代理着政府国库财务收支的功能，同时还履行着代理政府证券发行管理、政府贷款人等职能。
虽然宋鸿兵说美联储是私人的，但是美联储货币发行是依据购买的财政部国债额度来发行，而假如需要增加额度需要国会批准，因此美联储还是和美国的财政部和国会有一定制约关系在里面。
美联储主要通过买卖美国联邦政府债券的方式来实现美元基础货币的投放，并通过各类利率工具调控流通中的广义货币数量（再贴现贷款（RP&TAC）和持有的黄金及特别提款权是另外2种基础货币投放模式，但是占的比例相对较小）。
美国财政部以政府债券作为抵押向美联储融资用于财政支出，美联储以这些政府债券作为基础投放货币，只要作为基础货币的美元在现实中流通，美国财政部就可以永远占用同等数额的债券融资额度，享有货币发行的铸币税。
谈到货币，就要讲到利率，联邦基金利率、贴现利率和存款准备金率是美国3大利率调控手段，来调控货币供应量。
1、联邦基金利率是最常用的利率调控工具，其主要指美国银行间同业拆借市场的隔夜拆借利率，也是我们通常讲的美国基准利率，这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺，一般美联储先设定目标基准利率，然后通过公开市场业务等手段进行市场调控，进而影响商业银行的资金成本与货币持有量。
2、贴现利率是商业银行以持有的合格有价证券到美联储进行再贴现或进行抵押贷款融资时所适用的贴现比率，该比例越低则商业银行的融资成本越低。
3、存款准备金率是商业银行向美联储缴存的准备金占其存款总额的比例，提高该比例可以减少在市场中流通的基础货币。
三、国债（长短期）、财政赤字、利率、美元指数、国债收益率关系美国国债发行，是按照一定利率来发行的，一般是固定利率，但是并不是每次发行的利率都一样，然后根据价格和利率可以得出一个国债收益率（就是别人所说的国债收益率曲线说标注的），然后国债发行又分成短期国债、中期国债和长期国债（中国主要是短期国债和中期国债，没有长期国债），假如大量发行短期国债，会面临集中偿付的风险，因此长期国债一般是一个国家的主要发债模式（一般长期国债是固定利率发行的，但是这个固定利率每次发行不一定一样，这个固定的意思就是每批次发行的国债的利率一直不变，但是收益率按照国债的价格变动在变动），长期国债就是自身货币一个参考体系，作为金融产品定价的基准。
下面来介绍各个之间的关系。
1、利率，国债收益率，国债价格三者之间的关系：首先，国债价格与国债收益率是负相关，价格越高收益率越低；反之，价格越低收益率越高；例如1张国债面值是100元，到期赎回也是100元，还有2元的利息，即2就%是他的收益率（2/100*100%=2%）；如果买的人多了，价格上升变成102元，但到期赎回却只能有100元，以及利息2元，那么你以102元买入的成本减去利息收入就为零，收益率就为零了；到期本金赎回100元+2元利息-102元成本=0。
通常银行利率上调，高于国债平均收益率的话，投资者倾向抛弃国债转存银行存款，抛售国债越多，国债价格就会下跌，从而推升其国债收益率。
反之，银行降息，投资者会涌入高收益率的债市，从而推高国债价格，降低其收益率。
但以上，并不是绝对，因为市场受多种因数影响。
而利率有很多种，基准利率、同业拆借利率、零售利率等。
国债收益率和同期TIPS（通货膨胀保值国债）的关系：国债和同期TIPS的利差常被用来衡量市场通胀预期的宽泛指标，利差加大暗示着市场预计美国通胀率将有所“起色”3、国债价格升高，新发行的国债的发行利率就要降低，原因：国债价格升高，对美国财政部来说就是国债好卖了，国债就可以不给投资者付那么高的利率了，当然利率水平会走低了, 所以说，假如美联储购买美国国债，能够推高国债价格，压低收益率，印钱买国债就是债务货币化，对美元是利空。
反之,如果美国债卖不掉（价格下跌），就要提高发行利率。
4、长期国债利率走高，世界就要萧条。
作为金融产品定价的基准，长期国债利率的快速上升，美国的银行信贷、企业债券和房地产融资等各项中长期金融工具的融资成本进一步下降的空间等于被封杀，投资和消费难以回暖，企业盈利难以回升，美国股市的估值也就到了顶。
5、一般情况下长期国债比短期国债利率会更高，因为国债作为一种债务（虽然是国家作担保人的债务），期限越长理论上违约风险越大，所以投资者会要求更高的利率回报。
但也可能会出现相反的情况，即短期国债比长期国债有更高的利率，因为短期国债有一个较短时限到期的问题，对一个国家来说如果没有更好的投资渠道，短期国债短时限到期后，他需要再重新购买新的国债，但在未来时期因为对经济状况的预期不明朗，为了避免未来的风险（风险就是未来的利率可以会更低），主权国家可能出于安全考虑可能会更偏向于购买长期国债，于是出现了长短期国债利率倒挂的情况。
但国债会存在贬值的可能性，因为当你持有某种国债后，一段时期后，又发行了另一批国债，而后面发行的这批国债利率更高，如果你这时想卖掉你之前买入的国债的话，可能你卖不出你的买入价，你就亏本了，而中国目前的美国国债投资应有这种风险。
反之，如果未来，美国国债利率长期走低的话，中国持有的美国国债应付升值，这是可以用公式计算的，财务管理会计上有实例。
国债是以一国的力量作担保，；国家越强大违约可能性越小。
一般来说，一国利率走高，则其国债利率也会走高，因为这是由社会无风险资金成本利率决定的，国债利率一般只比无风险利率稍高，美联储基本利率可视为无风险资金成本利率6、美国加息，一般情况则新发行的国债价格升高但是原有的国债价格降低，因为加息后，当你持有某种国债，现在又发行了另一批国债，而后面发行的这批国债发行利率更高，如果你这时想卖掉你之前买入的国债的话，可能你卖不出你的买入价，你就亏本了，而中国目前的美国国债投资应有这种风险，反之，如果未来，美国国债利率长期走低的话，中国持有的美国国债应付升值，这是可以用公式计算的，财务管理会计上有实例，假设之前你持有100美元美国国债，利率10%，年限10年，现在,发行新国债,利率为20%,则如果此时你买入的是新国债的话, 你持有新国债到期的话你会得到更多的本金与利息，相对来说，你之前买入的10%利率的国债是不是贬值了？中国买的80%都是10年20年的长期债。
7、拆借利率和国债利率利差越大，资金越紧张，比如：TED spread，即三个月期的美元LIBOR(伦敦银行间同业拆借利率)与三个月期的美国国债利率之间的利差，主要用来反映市场中的总体信贷状况。
泰德利差越大，市场中的资金状况就越紧张。
如下图：8、货币乘数如何来的：完整的货币（政策）乘数的计算公式是：k=（Rc+1）/(Rd+Re+Rc)。
其中Rd、Re、Rc分别代表法定准备率、超额准备率和现金在存款中的比率。
而货币（政策）乘数的基本计算公式是：货币供给/基础货币。
货币供给等于通货（即流通中的现金）和活期存款的总和；而基础货币等于通货和准备金的总和。
银行提供的货币和贷款会通过数次存款、贷款等活动产生出数倍于它的存款，即通常所说的派生存款。
货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。
而货币乘数的大小又由以下四个因素决定：法定准备金率、超额准备金率、现金比率、定期存款与活期存款间的比率。
而影响我国货币乘数的因素除了上述四个因素之外，还有财政性存款、信贷计划管理两个特殊因素。
9、M2的理解：M。
、M1、M2是货币供应量的范畴。
人们一般根据流动性的大小，将货币供应量划分不同的层次加以测量、分析和调控。
实践中，各国对M。
、M1、M2的定义不尽相同，但都是根据流动性的大小来划分的，M。
的流动性最强，M1次之，M2的流动性最差。
我国现阶段也是将货币供应量划分为三个层次，其含义分别是：M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金；M1：狭义货币供应量，即M。
＋企事业单位活期存款；M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款。
在这三个层次中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币；M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M。
；M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2。
10、通货膨胀的理解：在商品社会，一般通货膨胀和通货紧缩就是看物价，但是现在是个资本社会，所以不能用原来的那种体系去理解，通货膨胀就是流动性泛滥，通货紧缩就是流动性赤字，但是会产生结构性通胀和结构性通缩，比如07－08年，实体经济通货紧缩（看通货紧缩比较容易的指标就是看苏南的民间借贷利率，当时是3－4分，也就是年利率在36％－48％），但是物价上涨（和老百姓相关的日用品和食品价格猛涨），这个就是结构性通胀和结构性通缩，也可以理解为滞胀。
现在和后面基本也要出现这种情况。
然后我们怎么来看CPI，真实的看CPI年率＝M2年率－GDP年率，但是有时会有些差异，比如中国前面几年，M2年率－GDP年率其实很高，但是真实CPI没有这么高，原因在于有房市作为蓄水池，有股市消灭资金，这个就是二次分配方案的问题，富人更富，穷人更穷，其实是掩盖了真实CPI,但是房价是有边际效应的。
下面看几张图：11、财政赤字和国债的问题，国债是国家信用的主要形式，中央政府发行国债的目的往往是弥补国家财政赤字，或者为一些耗资巨大的建设项目、以及某些特殊经济政策乃至为战争筹措资金。