长春地铁2号线一期工程BT融资模式及风险分析

长春地铁2号线一期工程BT融资模式及风险分析【摘要】bt（build-transfer）即建设——移交，是在20世纪80年代逐渐兴起的一种新型投融资模式。本文对长春地铁2号线一期工程项目进行分析，论述了bt模式在地铁建设中的优势，同时对具体运作过程中存在的潜在风险进行分析。

【关键词】bt模式；长春地铁；优势；风险分析

一、bt模式的简介

bt（build-transfer）即建设——移交，主要是指政府以某项基础设施建设项目与投资人签订协议，由投资人负责项目的融资和建设，并承担相应的风险，待项目建成后，政府进行回购并按协议向投资人支付一定的费用的一种投融资建设模式。bt模式是在20世纪80年代逐渐兴起的一种新型投融资模式，是bot的一种变通模式。随着社会经济的发展，bt模式在很多领域得到了很好的推广和运用。在基础设施建设中，它主要用于非经营性基础设施的建设项目，如隧道及桥梁工程等；还可用于政府从战略、安全等多角度考虑需直接运营的经营性基础设施项目，如高速公路、地铁建设工程、铁路建设工程等。

二、长春地铁2号线一期工程概况及运用bt模式的优势

（1）项目概况。长春地铁2号线一期工程经国家发展和改革委员会批准建设（项目可行性研究报告批复文号：发改基础【2012】1121号），本项目采用建设——移交（bt）融资模式建设由长春市人民政府批准，长春市地铁有限责任公司负责组织实施。投资128

亿元的地铁2号线一期工程全长20.5公里，全部为地下线路，此线路起自长春西湖站，经长春西站后沿景阳大路向东经解放大路、吉林大路，止于东方广场站，共设车站17座，全部为地下站。换乘车站共6座，分别与城市其他轨道交通线路和地铁换乘。与1号线共用控制中心，设西湖车辆段。计划2016年末建成通车，将极大缓解长春南北交通压力。（2）bt模式在长春地铁2号线一期工程运用优势。近些年bt模式在基础设施建设方面蓬勃发展，表现出其特有的优势。北京地铁奥运支线项目是我国第一次采用bt投融资方式建设的地铁建设项目。它的成功标志着bt融资模式在地铁行业的发展趋势。从政府的角度，地铁建设采用bt模式有利于缓解政府财政性资金的暂时短缺，拓宽政府的融资渠道；有利于优化社会资源配置，分散金融风险。从投资人角度，地铁建设采用bt 模式有利于企业的长远发展，提高竞争力；有利于合法减少税费支出。

三、长春地铁2号线一期工程bt融资模式的风险分析

（1）金融风险。金融风险，指任何会给企业带来财务上损失的风险。采用bt融资模式的金融风险主要表现为汇率波动、利率上涨、通货膨胀。一是汇率风险。是指由于汇率的变化而使投资者和业主所带来的损失。二是利率风险。是指市场利率变化的不确定性给投资者和项目业主所带来的损失。三是通货膨胀。是指总需要大于总供给，会导致市场物品的价格上涨。（2）项目回购风险。项目回购风险主要体现在：一是回购人资信风险，回购人不按照先前约

定的期限和金额回购项目是bt承包商最大的风险。二是主要材料价格波动风险，作为项目招投标方，一般在招标之际都已估计到市场价格波动的风险。这种风险是不能预见的，转嫁给任何一方是不公平的，为此，回购方和投资方在签订合同时常约定主要材料在一定的期间内价格上涨或下跌达到一定的幅度时应予以调整。（3）建设风险。由于技术，环境，政策等多方面的原因，bt融资模式运用于地铁建设时会存在很大的建设风险。主要包括；一是工期延误或中途停建；二是原材料价格变动；三是管理风险。（4）政治风险。政治风险是指因政治形势的变化导致融资方信用等级、债务偿还能力发生改变等方面的风险，主要包括：一是由于某些政治原因，外交政策的原因，会产生征税风险。二是因一些国家产业政策的影响，会有限制原材料供应，项目产品实行禁运等风险。（5）法律风险。bt融资模式是由bot模式演变成的一种新型的投融资模式，我国在这方面的法律还不完善。法律风险主要表现为：一是法律体系不健全所带来的风险。二是合同不明确风险。

bt融资模式属于新型的投融资模式，但在我国城市轨道交通建设项目中有很多的成功范例，北京地铁奥运支线项目就是首次采用bt融资模式并成功的运用。掌握bt模式的适应条件、范围和流程，认真学习国家对bt投融资模式发布的规范性文件和出台的方针政策，以充分发挥出bt模式在长春地铁2号线一期工程建设中的积极作用。

参考文献

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