第四章-筹资活动分析

课堂实例P96
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筹资之路苏分析宁电器应付账款变化
筹资之路分析
年份 应付款项占总负债比率 资产负债率
04 57.48% 05 63.95% 06 44.46%
63.71% 71.39% 57.81%
应付账款成为负债主体，构成资产负债比 变化的主要原因
筹资之路分析
苏宁扩张情况
年度 店面数量 店面数量同比 店面面积平方(万 店面面积同比
筹资之路分析
苏宁扩张情况分析
在与消费者之间进行现金交易的同时，延期 3～4个月支付上游供应商货款，使账面上长期存 有大量浮存现金，并形成“规模扩张——销售规 模提升带来账面浮存现金——占用供应商资金用 于规模扩张或转做他用——进一步规模扩张提升 零售渠道价值带来更多账面浮存现金”这样一个 资金体内循环体系。
现金流量表 经营活动净现金流量 投资活动净现金流量 筹资活动净现金流量 ------------------现金净增加额
所有者权益变动表 股东投资变动 净利润 应计入所有者权益的 利得和损失等 ------------------所有者权益净变动额
利润表 收入 - 费用 -----------------净利润
实收 资本
400
本年金额
资本 盈余 未分配 公积 公积 利润
9 －9 －7
20 80 50
合计
－7 550
一、所有者权益变动表水平分析（P103）
1、方法：水平分析法 2、内容：变动额、变动率 3、目的：揭示净资产规模变动原因 课堂案例:P103
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二、所有者权益变动表垂直分析（P104）
1、方法：垂直分析法 2、内容：变动额、变动率 3、目的：揭示净资产结构变动原因 课堂案例:P103
新准则中，由于可转换债券自身所同时具有的债 券和股票期权性质，因此根据实质重于形式原则，新 准则认为应根据其债券本身及转换权的价值分别予以 入账，一部分确认为负债，而另一部分转换期权确认 为权益。就可转换债券的发行方而言，应将其负债部 分确认为“应付债券”，权益部分确认为“资本公积”
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３、通过筹资活动会计分析，保证生产经营的 顺利进行。
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具体分析目的如下：
１、通过筹资活动会计分析，促使企业选择合理 的筹资政策； 合理配比负债与权益，实现企业价值最大化
２、通过筹资活动会计分析，对企业会计政策做 出评价，了解企业会计目的； 对于企业的筹资行为，不同的会计处理技术， 体现在会计报表上的结果往往不同
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可转换公司债券的新旧准则变化
在旧会计准则中，可转换债券被视为一般债券 予以确认，而对于其内含期权在发行时和发行后均不 进行确认，即不确认转换权价值，并将可转换权的售 价全部计列为负债。
４、通过筹资活动会计分析，降低筹资成本， 寻求合理的资本结构。
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二、筹资方式与筹资渠道（P90）
筹资渠道是指筹集资金的来源方向和通道， 体现着所筹集资金的源泉和性质。
企业的资金来源渠道，主要有以下七项: (一)财政资金 (二)银行信贷资金 (三)非银行金融机构资金 (四)其他企业资金 (五)居民个人资金 (六)企业自留资金 (七)国外和港澳台资金
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筹资活动分析总目的（P89）
筹资活动分析的目的，是在对企业筹资 活动总括了解的基础上，判断资金来源的合 理性，分析企业相关会计政策对筹资活动的 影响，以及该种影响对企业经营活动和财务 状况所带来的后果，对筹资过程中的不利策 略进行披露，真实地反映会计处理目的，进 而对企业的筹资政策、筹资规模与筹资结构 进行客观评价。
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发达国家融资结构
加拿大 法国
留存收益 54.2 44.1 资本转让 0.0 1.4 短期证券 1.4 0.0 银行贷款 12.8 41.5 商业信贷 8.6 4.7 公司债券 6.1 2.3
股票 11.9 10.6 其他 4.1 0.0 统计误差 0.8 -4.7 总计 99.9 99.9
德国
流动负债
800000000.00 600000000.00 400000000.00 200000000.00
0.00
484413137.67 07年
527953142.35 08年
716449282.46 09年
流动负债逐年递增，09年比07年增加232036144.80， 增长幅度为47%，主要因为预收账款逐年大幅递增，说明 公司在积极进行短期借贷第筹四章筹资资活，动分帮析 助公司经营周转。24
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（２）有形资产实力 （３）稳定的收入与现金流量 （４）股利政策 （５）利息抵税
2、公司外部因素：如宏观经济形势、行业特 点及竞争态势、债权人态度、证券市场状况、 银行信贷制度等
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（二）筹资策略的选择（P93）
企业经营中遇到好的投资项目，可选择以 下三种筹资策略： １、留存收益筹资策略（内部积累作为资本来源） ２、银行借款或发放债券筹资策略 3、发行新股筹资策略
(个)
增长
平方米)
增长
04
84
121.05%
37.53
96.08%
05
224
166.67%
95.67
154.88%
06
351
56.70%
142.22
48.66%
苏宁的全国连锁体系在快速扩张：
2001年平均40天开一家店，2002年平均20天开一家店， 2003年平均7天开一家店，2004年平均5天就开一家新店， 而2007年的前4月，苏宁平均2天就开一家店，目前店面 总数大约达到500家。
２、负债结构分析 （１）从是否计息的角度，负债分为有息负 债和无息负债。
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（２）从负债来源角度分为外部负债和内部 负债
（３）从负债是否经过中间环节，负债可分 为直接负债和间接负债
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第四节 所有者权益筹资分析（P102）
所有者权益筹资分析围绕着所有者变动表展开 所有者权益变动表是反映公司本期内所有者权
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三、所有者权益变动表主要项目分析（P105）
本期所有者权益变动额 =净利润 +直接计入所有者权益的利得 -直接计入所有者权益的损失 +会计政策和会计差错更正的累积影响 +股东投入资本 -向股东分配利润 （所有者权益内部变动）
发行 债券
融资 租赁
商业 信用
国家资金
√
√
银行信贷资金
非银行金融
机构资金
√
其他企业资金
√
√
√
√
√
√
√
√
√
√
个人资金
√
√
√
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三、筹资政策与筹资策略（P92）
（一）制定筹资政策时应考虑的问题 １、公司内部因素 （１）财务杠杆与财务风险
财务杠杆效应是企业存在固定财务费用 时，会出现的一种现象，即当息税前利润变 动时，投资净利率将以更大的幅度变动。
所有者权益变动表分析的内容
所有者权益变动表的水平分析 所有者权益变动表的垂直分析 所有者权益变动表的主要项目分析 所有者权益结构及其优化分析
期初存量
期初资产负债表 现金 + 其他资产 ------------------总资产 - 负债 ------------------所有者权益
本期流量
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筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式， 体现不同的经济关系 (所有权关系或债权关系)
企业的筹资方式一般有以下七种： （一）吸收直接投资 （二）发行股票 （三）企业内部积累 （四）银行借款 （五）发行债券 （六）融资租赁 （七）商业信用
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筹资方式与筹资渠道的对应关系
吸收直接 投资
发行股 票
银行借款
back
第三节 负债筹资分析
一、流动负债分析（P97） 1、概念：一年内或一个营业周期内须偿还的债务 2、内容： （1）关注结算性负债（如应付账款、预收账款） （2）关注短期借款（是否有担保） （3）关注应交税费（与收入变化是否匹配等） 3、方法：水平分析法、垂直分析法 课堂案例：P98
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山西汾酒流动负债
20
71 30
521
20
71 30
521
（一）净利润
（二）直接计入权 益的利得和损失
1.可供出售金融资 产公允价值变动
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36
所有者权益（或股东权益）变动表
项目
（三）所有者投入和 减少资本 1.所有者投入资本 （四）利润分配 1.提取盈余公积 2.对所有者的分配 （五）所有者权益内 部结转 1.资本公积转增资本 四、本年年末余额
美国
66.9 0.0 1.4 23.1 8.4 9.7 0.8 -6.1 -4.1 100.1
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优序定律（pecking order theory）
首先考虑用内部现金解决投资所需； 其次，当内部现金紧缺时，可以考虑外部
负债融资； 股票筹资作为最后的一项选择。
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三、筹资活动分析的内容
１、筹资活动的全面分析 ２、负债筹资分析 ３、所有者权益筹资分析 ４、负债规模及结构优化分析
第四章 筹资活动分析
教学目的： 通过本章的学习使学生了解筹资活动分
析的目的、内容；掌握筹资政策与策略，掌 握筹资活动全面分析的内容及负债结构、所 有者权益结构的影响因素，重点掌握筹资规 模和结构优化问题。
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第一节 筹资活动分析的内涵
一、筹资活动分析的目的（P89）
筹资活动是企业根据生产经营对资 本的需求，通过各种筹资渠道，采取适 当的筹资方式获取所需资本的行为。
反映股权分置、股利分配政策、再筹资方案等财 务政策对所有者权益的影响。
课堂补充知识——全面收益
全面收益(Comprehensive Income)这一全 新概念，并将其定义为：企业在报告期内除去业主投 资和分派业主款以外的交易、事项和情况所产生的一 切权益（净资产）的变动。
全面收益包括净收益和其他全面收益。其中： 净收益仍由收益表提供，只反映已确认及已实现的收 入（利得）和费用（损失）；其他全面收益则涵盖那 些已确认但未实现、平时不记入收益表而在资产负债 表部分表述的项目，包括外币折算调整项目、可销售 证券的利得或损失。
债券成本>银行借款成本 长期借款成本>短期借款成本
２、负债规模（绝对额）
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3、财务风险 连续性短期负债的风险往往高于长期负债
4、债务偿还期 负债到期日与现金流量相匹配
5、经济环境 货币政策的调整 6、筹资政策 资产配置、规模的影响
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（二）负债的结构分析与评价
１、负债结构变动对负债成本的影响 负债成本＝∑（各项负债项目的资本成本× 该负债项目占负债总额的比重）
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第二节 筹资活动的全面分析（P95）
一、筹资规模及变动分析 筹资规模及变动情况的分析，主要借助
于资产负债表右方的负债及所有者权益数据， 利用水平分析法，分析企业的筹资规模，观 察其变动趋势，对筹资状况的合理性进行评 价的过程。
课堂实例P95
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二、筹资结构及变动分析
筹资结构是企业各部分筹资占筹资总额的比重， 或是各部分筹资的比率关系。运用垂直分析法。
二、非流动负债分析（P99）
1、概念：超过一年或一个营业周期须偿还的债务 2、内容： （1）关注长期借款、应付债券（是否担保） （2）关注预计负债（或有负债事项） （3）关注长期应付款（融资租赁相关事项） 3、方法：水平分析法、垂直分析法
课堂案例：P98
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三、负债结构分析（P100） （一）负债结构分析应考虑的因素 １、负债成本
筹资之路分析
苏宁扩张情况分析
根据财务数据（货币现金及现金等价物、股 权筹资额等）显示，公司自有资金和股权筹资根 本无法来满足苏宁扩来自百度文库的资金需要。
因此在没有从银行进行短期借款,而其负债又 以短期负债为主情况下，推测苏宁新增门店资金 主要来源于占用供应商资金，这就是苏宁的应付 账款“年年高”的原因。
苏宁采用的特有的“吃供应商”的盈利模 式——“类金融模式”是他们成功盈利的关键。
益变动情况的报表。 所有者权益是指企业资产扣除负债后的剩余权
——净资产。
所有者权益变动表分析的目的
反映构成所有者权益各个项目的变动规模与结构 ，了解变动趋势，提供保值增值的重要信息。
进一步从全面收益的角度报告更全面、更有用的 财务信息，满足报表使用者的需要。
反映会计政策变更的合理性、会计差错更正的幅 度。
期初存量
期末资产负债表 现金 + 其他资产 -----------------总资产 - 负债 -----------------所有者权益
所有者权益（或股东权益）变动表
项目
一、上年年末余额 加：会计政策变更
前期差错更正 二、本年年初余额 三、本年增减变动
实收 资本
400
400
本年金额
资本 盈余 未分配 合计 公积 公积 利润
55.2 6.7 0.0 21.1 2.2 0.7 2.1 11.9 0.0 99.9
意大利 日本
38.5 33.7
5.7 0.1 38.6 0.0 2.4
0.0 0.0 10.7 18.3 3.1
10.8 3.5 1.6 0.7 2.3 NA
99.9 100.0
英国
72.0 2.9 2.3 21.4 2.8 0.8 4.9 2.2 -9.4 99.9