8.1对外长期投资决策
本科课程-管理会计-第八章 长期投资决策
如果我们用F代表复利终值，PV代表复利现值，i代表利率，n代表期数，则可以得到如下的复利现值和终 值的计算公式。
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第二节 长期投资决策的基本价值观念
例
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第二节 长期投资决策的基本价值观念
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（三）年金的终值和现值 年金是指在一定时期内每隔相同时间（比如一年、半年、一季度）就发生相同数额的系列收付款项，所 以也成等额系列收付款项。
如果随机变量的个数为有限几个，并且对应这些随机变量都有确定的概率，那么这种随机变量的概率分 布叫做离散型概率分布；如果随机变量的个数有很多个，并且对应这些随机变量都有确定的概率，那么 这种随机变量的概率分布叫做连续型概率分布。
2.确定预期值
随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数，叫做随机变量的预期值（或叫数学期望），这 一指标反映了随机变量取值的平均化。
递延年金现值的计算可以借助普通年金现值以及复利现值计算的原理来调整实现。
例
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第二节 长期投资决策的基本价值观念
4.永续年金的现值
例
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第二节 长期投资决策的基本价值观念
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（四）与货币时间价值有关的几个问题 1.插值法在货币时间价值计算中的使用 插值法是在管理会计中的一种常用的货币时间价值的相关计算方法，这种方法主要被应用于以下两种情 况。
货币时间价值的计算方法通常有单利计算方法和复利计算方法两种。在西方，货币时间价值的计算大多 采用复利计算方法。我们也将以复利计算方法为基础展开研究。
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第二节 长期投资决策的基本价值观念
中国对外直接投资战略及相关问题
中国对外直接投资战略及相关问题（整理:___________单位: ___________邮码: ___________）内容提要：当今世界是开放的世界，中国的发展离不开世界，因此，在大力吸引外资的同时，我国还应该主动地走向世界，加快对外直接投资的步伐，以主动抓住发展经济的机遇。
在我国对外直接投资的过程中，必须注意四个方面的问题：首先，我国实施对外直接投资是为了更好的为发展经济服务，这就需要我国对外投资的地区和产业具有战略性。
其次，投资风险十分严峻，对此我国应该坚持积极、审慎的态度，合理安排风险化解措施，实施有所为、有所不为、有进有退的投资战略。
第三，在未来较长一段时间内，我国对外投资仍将持续较快增长，规模将高于发展中大国的平均水平，并且成为全球重要的对外投资母国。
第四，对外投资是一个循序渐进的探索过程，是一个道路崎岖的开拓过程。
在短期内，东部沿海省市对外投资将继续保持领先地位。
但是，随着我国开放水平的进一步提高、民营经济的迅速发展以及对民营经济鼓励政策的出台，我国将有更多的民营企业走出国门，开始开拓国际市场。
关键词：中国对外直接投资投资战略投资风险投资前景投资阶段一、投资战略问题现阶段，我国加快对外直接投资的力度既有内部发展的动力，也有跨越外部障碍、缓解外部压力的原因。
这就决定我国对外直接投资必须要有“战略性”。
总体来说，这种“战略性”包括以下几个方面：一是投资目的战略性，即对外直接投资的目的是跨越贸易壁垒还是寻求资源和技术的。
二是投资地区战略性，即根据当地的经济发展以及资源禀赋的实际情况，决定我国对外直接投资的类型和数量。
三是投资手段战略性，即根据投资目的的不同，从绿地投资、跨国并购、合资以及股权收购等方式中选择合适的投资手段。
四是投资产业战略性，即根据不同的投资目的，选择不同的产业。
其实，在实际的投资过程中，这四者是紧密结合在一起的，即根据投资的目的，以最佳的投资手段在最佳的投资地区投资最佳的产业，以求取得最佳的投资效果。
第八章长期投资决策分析
第八章长期投资决策分析
第八章 长期投资决策分析
长期投资决策概述 影响长期投资决策的因素 长期投资决策的分析方法 几种特殊长期投资决策分析方法
第一节 长期投资决策的概述
一、长期投资决策的含义
相对于经营决策而言，长期投资决策面对的 是长期资产的取得，涉及的金额大，风险大， 周期长，不可逆转等。因此长期投资决策的正 确与否对企业的生死存亡具有决定性的作用。
根据净现金流量的定义，在可生将产其经理营论期计算内公,现式金归净纳流为量：一般为
❖ 任意一年的净现金流量 =
正值.
该年的现金流入量 - 该年的现金流出量
❖ 建设期某年的净现金流量= - 该年末发生的原始投资额
❖ 经营期某年的净现金流量=
该年经营收入- 该年付现成本 - 所得税
= 该年净利+折旧
❖ 终结点现金流量 = 该年净利 + 折旧 + 该年回收额
包括以下内容：
a.营业收入。指项目投产后每年实现的全部销售收入
或业务收入，它是经营期主要的现金流入量项目。
b.回收固定资产余值。指投资项目的固定资产在终
结点报废清理或中途变价转让处理时所回收的价值。
c.回收流动资金。主要指新建项目在项目计算期完全
终止时(终结点)而回收的原垫付的全部流动资金投资额。
d.处置旧固定资产的变现净收入。
用的过程中随时间推移而带来的一部分增值价值。 货币时间价值在长期投资决策中十分重要。 (二)现金流量和净现金流量
1.现金流量
现金流量是指投资项目在计算期内因资本循环 而可能或应该发生的各项现金流入量和现金流出量.
第二节 影响长期投资决策的因素
(1) 现金流入量的内容
管理会计-长期投资决策
4、确立项目 可行性研究报告及设计任务书应按管理权限报经
有关部门批准，对项目作出最后决策。
二、长期投资决策的主要影响因素
长期投资决策是一项复杂的经营决策，需要考虑多种 因素。其中较为重要的因素包括货币的时间价值、与 投资方案相关的现金流量，以及资金成本等方面。
计算公式可表示为：
S= P·（S/P,i,n）
②复利现值
复利现值是指未来某一时期一定数额的货币按复利折合成的现 在的价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。
复利终值的计算是已知本金求本利和，复利现值的计算是已知 本利和求本金。因此，复利现值与终值互为逆运算。
根据复利终值的计算公式，可推导出复利现值的计算公式： 上式中的（1+i）-n被称复利现值系数，或称1元的复利现值，
三、长期投资决策分析的基本方法
对投资项目评价时使用的指标分为两类：一类是非 贴现评价指标，也叫静态评价指标，即没有考虑货 币时间价值的指标，主要包括回收期、投资报酬率 等。另一类是贴现评价指标，也叫动态评价指标， 即考虑了货币时间价值因素的指标，主要包括回收 期、现值指数、内含报酬率等；根据分析评价指标 的类别，投资项目评价分析的方法，也被分为非贴 现的长期投资决策分析方法和贴现的长期投资决策 分析方法两种。
（一）货币时间价值 1.货币时间价值的概念 货币时间价值，是指货币在周转使用中，同一货币量
在不同时间的价值量差额。 2.货币时间价值的计算 货币时间价值的计算有两种制度，一是单利制，二是
复利制。单利制是每期计算利息时都以基期的本金作 为计息的基础，当期的利息不计入下期本金，各期利 息额不变的计息制度；复利制是在每一计息期后，再 将利息加入本金一起计息，使每期利息额递增，利上 生利的计息制度。从理论上讲，长期投资决策应以复 利计息方式计算货币的时间价值。
长期投资决策基本方法
总结词
市场不确定性是长期投资决策中最大的挑战 之一，它可能导致投资者无法准确预测未来 市场走势，从而影响投资决策的准确性。
详细描述
市场不确定性通常由多种因素引起，如宏观 经济环境的变化、政策法规的调整、国际政 治经济形势的波动等。投资者需要充分考虑 这些因素，并采取相应的风险管理措施，如 分散投资、动态调整投资组合等，以降低不 确定性对投资决策的影响。
03
总结词
资金分配与风险管理
05
04
详细描述
在多个资本项目之间进行选择时，该 公司根据评估结果，确定投资优先级， 以确保资源得到最有效的利用。
06
详细描述
在确定投资项目后，该公司根据项目需求分配 资金，并制定风险管理策略，包括应对市场变 化、技术风险和财务风险等。
05
长期投资决策的挑战与解决方案
市场不确定性
总结词
市场分析与扩张机会
详细描述
该公司通过对市场进行深入分析，识别出潜在的扩张机会 ，包括进入新市场、扩大现有市场份额或开发新产品线。
总结词
资源与能力匹配
详细描述
在考虑扩张时，该公司评估了自身的资源与能力，包括人 力资源、技术、设备和资金等，以确保具备实现扩张所需 的资源和能力。
总结词
财务规划与资金筹措
技术更新换代
总结词
技术更新换代对长期投资决策具有重要影响，投资者需 要关注新技术的发展趋势，并考虑如何将其应用于投资 项目。
详细描述
技术的快速发展和更新换代可能导致原有的投资项目过 时或被淘汰。投资者需要密切关注新技术的发展趋势， 了解其对行业和投资项目的影响，并考虑如何将新技术 应用于投资项目，以提高投资效益和降低风险。
内部收益率法（IRR）
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以前面千榕公司为例，分别计算两方案的投资回收期!
甲：现金净流量 －6000
1920
2520
3720＋600
乙：现金净流量 －6000
2300
2300
2300
甲方案投资回收期＝2＋(6000-1920-2520)÷4320＝2.36（年） 乙方案投资回收期＝6000÷2300＝2.61（年）
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n
t1
(1NC Kt)Ft C
NCF1 NCF2 ...NCFn C0 (1t)1 (1t)2 (1t)n
n
t1
(N1Ct)Ftt C
0
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第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.3贴现现金流量指标
2.3.2内部报酬率
计算方法： （1）当每年的净现金流量不相等时，通常要采用“逐步测
实际收到或付出的现金数。
现金流入——凡是由于该项投资而增加
的现金收入或现金支出节约额
现金流出——凡是由于该项投资引起的
现金支出
净现金流量——一定时期的现金流入量
减去现金流出量的差额
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1.1.1现金流量的构成 初始现金流量 固定资产投资支出 垫支的营运资本 其他费用 原有固定资产的变价收入
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第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
2.2.2平均报酬率 平均报酬率是反映年净收益与投资总额的比率。平均报酬率以相
对数的形式反映投资回收速度的快慢，是通过比较各方案平均报酬率 的高低选择最优投资方案的方法，平均报酬率的计算公式为：
平均报酬率＝
平均现金流量 原始投资 ×100％
管理会计长期投资决策
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更新、政策法规等因素，以确保企业的可持续发展。
长期投资决策的考虑因素
市场前景
技术可行性
评估投资项目的市场需求、竞争状况和发 展趋势，以确保投资项目具有可持续的盈 利潜力。
评估投资项目的技术水平、研发能力和技 术风险，以确保投资项目的技术可行性和 可实现性。
财务效益
资源条件
评估投资项目的预期收益、成本和风险， 以确定投资项目的经济效益和财务可行性 。
通过市场调研、专家咨询、历史数据分析等方法，识别出投资项目中可能存在的风险因素，如市场风险、技术进行概率分析，评估其发生的可能性，为后续的风险评估和应对提供依据。
风险评估
评估风险影响程度
对识别出的风险因素进行影响程度评估，分析其对投资项目 的潜在影响，如收益减少、成本增加等。
风险评估
管理会计通过分析企业的财务风 险、市场风险等，帮助企业评估 投资项目的风险水平，为决策者 提供风险预警和建议。
管理会计的分析方法
本量利分析
通过分析成本、数量和利润之间的关系，帮助企业确定盈亏平衡 点，预测投资项目的盈利前景。
投资回收期和净现值分析
管理会计通过计算投资回收期和净现值等指标，评估投资项目的经 济效益和风险水平，为决策者提供投资决策依据。
敏感性分析和风险评估
管理会计运用敏感性分析和风险评估方法，分析投资项目对关键因 素的敏感性和风险程度，帮助企业制定风险管理策略。
管理会计在长期投资决策中的角色
提供决策支持
管理会计通过提供财务和非财务信息，帮助企业全面了解 投资项目的情况，为决策者提供科学、合理的决策依据。
监控和评估
管理会计在长期投资项目中发挥监控和评估的作用，通过 定期的财务分析和评估，及时发现和解决潜在问题，确保 投资项目的顺利进行。
第六章 长期投资决策
第六章 长期投资决策一、 长期投资决策的类型1.扩充型投资与重置型投资扩充型投资决策是指对企业未来发展前景将产生长时间重大影响的投资决策。
扩充型投资决策又包括两种类型：一是与现有产品或现有市场有关的扩充型投资决策，如为了增加现有产品的产量或扩大现有销售渠道所进行的投资决策；二是与新产品或新市场有关的扩充型投资决策，如为了生产新产品或打入新市场所进行的投资决策。
扩充型投资决策通常涉及企业的重大经营方针，影响企业未来的持续发展和成败。
重置型投资决策通常涉及企业经营中的某一方面，主要是为了改进现有产品的工艺技术、改善企业的生产经营条件或状况而做出的决策。
重置型投资决策又包括两种类型：一是与维持企业现有生产经营规模有关的重置型投资决策，如更换已经报废或巳损坏的生产设备的决策；二是与提高产品质量或降低产品成本有关的重置型投资决策，如对旧的生产设备进行更新改造的策。
这类决策的目的是利用效率更高的新设备来提高产品质量以及降低人工成本、原材料消耗等。
2.独立方案与互斥方案独立方案是指作为评价对象的各个方案的现金流量是独立的，任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用。
互斥方案是指方案之间存在着互不相容、互相排斥关系。
在对多个方案进行选择时，至多只能选取其中之一。
二、长期投资决策分析的基本因素由于长期投资所投入的资金数额大，涉及的时间长，因而在长期投资决策中必须重视时间因素的影响，而时间因素的影响是通过货币时间价值、现金流量、投资报酬率等因素加以体现的。
（一）货币时间价值1.货币时间价值的含义和计算今天投资一笔货币，就放弃了使用或消费这笔货币的机会或权利，那么按放弃时间的长短而计算的代价或报酬就称为货币的时间价值。
在实际工作中，一般是以银行存款利息或利率代表货币时间价值，而利息的计算又有两种方式，一种是单利计息，另一种是复利计息。
单利只对本金计息，而复利不仅对存入的本金计息，而且对累积的利息同样计息。
以P表示本金，F表示本金和利息之和，i表示利率，n表示存款年数。
长期投资决策决策分析
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• 将不确定的各年现金流按照一定系数（确定当量系数）折算为
大约相当于确定的现金流量，再以无风险贴现率贴现后，进行
投资项目决策分析的方法。也称为等价现金流方法。
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第三节 风险分析
• 确定当量系数（d）= 等价无风险现金流 / 原预期风险现金流 • 1≥d≥0 。运用中可根据风险的大小，选取不同的系数 • 投资项目风险的大小，可根据标准离差率来确定 • 确定当量系数与现金游泳以入时间有关，且因人而异
长期投资决策分析
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第一节 敏感性分析
(2)以IRR为基础的敏感性分析
• 敏感系数
• 年净现金流入量和有效使用年限对IRR的影响程度可用敏感 系数表示
• 敏感系数是目标值变动百分比与变量值的变动百分比的比值
敏感系数
目标值的变动百分比 变量值的变动百分比
• 敏感系数大，表明该变量对目标值的影响程度也大，该变量 的因素为敏感因素；反之，敏感系数小，表明该变量对目标 值的影响程度小
• 只需比较两种方案的成本差异及成本对企业所得税所 产生的影响差异即可
(2)固定资产租赁或购买决策
2. 固定资产修理和更新的决策
(1)决策分析特点
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长期投资决策分析
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第四节 典型的长期投资决策分析
• 决策是在假设维持现有生产能力水平不变的情况下，选 择继续使用旧设备还是将其淘汰，而重新选择性能更优 异、运行费用更低廉的新设备的决策
(2)盈亏平衡分析的意义
• 盈亏平衡分析所提供的信息，对于企业预测成本、收 入、利润和预计售价、销量、成本水平的变动对利润 的影响有重要作用
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长期投资决策分析
第7章长期投资决策
年回收 A） 额 （ P／ （ P A A,i,n）
年回收额 A是年金 现值的逆
运算
即付年金的终值与现值的计算
即付年金是指在n期内，从第一期起 每期期初发生的年金形式，又称预付年金 或即付年金，记作A′。
即付年金的终值计算
FA,
A, (1 i)n i
1 (1 i)
A, (F / A,i, n)(i 1)
项目终止期净现金流量
固定资产的残值收入如果与预定的固定资产 残值相同，那么在会计上就不涉及利润的增 减，所以也不受所得税的影响。但是在实际 工作中，最终的残值收入往往并不同于预定 的固定资产残值，它们之间的差额会引起企 业的利润增加或减少，因此在计算现金流量 时，不能忽视这部分的影响。
项目终止期净现金流量
递延年金终值FA″的计算 FA″＝A″·(F/A,i,n-m)
递延年金现值PA″的计算
P A,, A,,(P/A,i,nm )(P/F,i,m ) A,,[P (/A,i,n)(P/A,i,m )]
永续年金现值的计算
永续年金是指无限等额支付的特种年金 ，即是当期限n→+∞时的普通年金，用A＊ 表示。
G
Kr——保留盈余资本成本 Dc——预期年股利额 Pc——保留盈余筹资额 G——普通股年增长率
综合资本成本
是以各种资本成本占全部资本的比例为 权数，对个别资本成本进行加权平均确 定的资金成本。
n
Kw K jWj j1
现值（P）－本金：开始存入的本钱 终值（F）－本利和：一定时期后的本金与利息的合计数
（三）一次性收付款项终值与现值的计算
一次性收付款的现值和终值也称为复利现 值和复利终值
终值(F) ＝现值×(1+利率)时期＝P·(1+i)n ＝现值×终值系数＝P·(F/P,i,n)
国企对外投资管理制度
国企对外投资管理制度1 总则1。
1 按照建立现代企业制度的要求,为规范企业投资行为，建立和完善企业投资决策及运作程序,切实加强公司投资管理，保证公司资产的保值增值，根据《公司章程》制定本制度.1.2 对外投资指公司为通过分配来增加财富，或为谋求其他利益，而将本公司资产让渡给其他单位所获得的另一项资产。
1。
3 本制度适用于对公司本部和各子公司的对外投资行为从立项、论证、实施到回收投资整个过程实施的管理.1.4 对外投资管理旨在通过规范企业的对外投资行为,建立有效的投资风险约束机制；强化对外投资活动的监管，将投资决策建立在科学的可行性研究基础之上,努力实现投资结构最优化和效益最佳化。
2 岗位分工与授权批准2.1 公司设立投资管理机构，归口管理公司的对外投资，其主要职责是:参与制定公司中长期发展规划；制定年度投资预算;负责公司投资项目的策划、论证、实施与监管；负责子公司投资项目的审查、登记和监控.2.2 公司应当配备合格的人员办理对外投资业务，办理对外投资业务的人员应当具备良好的业务素质和职业道德，忠于职守.公司应当定期对对外投资人员进行培训，不断提高他们的业务素质和职业道德水平。
2.3 公司应当建立对外投资业务的岗位责任制，明确相关部门和岗位的职责权限，确保对外投资业务的不相容职务相互分离、相互制约和相互监督。
公司各部门中对外投资业务的不相容职务具体包括：对外投资的实施、授权批准、对外投资记录和对外投资档案保管。
其中，对外投资的实施与档案保管由投资管理部门负责,对外投资的审批由董事会及其授权人负责，对外投资的收付款及帐务处理由财务部门负责.2.4 对外投资项目必须实行项目责任人负责制,明确指定专人负责，严格规定项目负责人的“责权利”,项目结束，严格考核，奖罚兑现。
2.5 公司对外投资应当由公司董事会批准，或由董事会授权相关人员批准。
被授权人应当根据对外投资授权批准制度的规定,在授权范围内进行审批,不得超越审批权限.3 投资预算控制3.1 公司对投资业务实行预算管理。
西方对外直接投资理论综述
理论评价
03
国际生产折衷理论
概述
国际生产折衷理论是由英国经济学家邓宁提出的，该理论认为企业对外直接投资的能力取决于其所拥有的特定优势、内部化优势和区位优势。
理论背景
该理论是在对之前对外直接投资理论的批判和继承的基础上形成的，它克服了以往理论的不足，更全面地解释了企业对外直接投资的现象。
理论发展
邓宁在20世纪70年代末提出了国际生产折衷理论，经过不断完善，该理论已经成为西方对外直接投资理论的重要组成部分。
西方对外直接投资理论综述
目录
contents
西方对外直接投资理论概述 垄断优势理论 国际生产折衷理论 比较优势投资理论 产品生命周期理论 国家竞争优势投资理论
01
西方对外直接投资理论概述
定义
对外直接投资（Foreign Direct Investment, FDI）是指一国企业或个人在外国进行的长期投资行为，目的是为了获得外国企业的实际经营控制权或参与其经营管理。
理论概述
国家应投资于提升自身生产要素的质量和效率，包括自然资源、劳动力、技术、基础设施等。
生产要素
需求条件
相关产业和支持产业的表现
企业战略、结构和竞争
国内市场对产品和服务的需求是推动企业创新和提升竞争力的关键因素。
一个国家的相关产业和支持产业的发展水平，决定了该国能否在国际竞争中获得优势。
国家应鼓励企业采取合适的战略、结构和竞争方式，以适应市场变化和提升自身竞争力。
理论概述
新产品刚刚研发成功，技术密集度高，生产要素需求以先进的生产设备和高素质劳动力为主。
创新阶段
产品生产技术逐渐成熟，市场需求稳步增长，生产要素需求以大规模生产和市场营销为主。
成熟阶段
(投资管理)对外投资合作国别(地区)指南
(投资管理)对外投资合作国别(地区)指南随着全球化进程的不断推进，越来越多的中国企业选择“走出去”，在海外市场寻求发展机会。
然而，不同国家和地区的政治、经济、文化、法律环境存在差异，对外投资合作的风险和挑战也随之增加。
因此，一份详尽的对外投资合作国别(地区)指南显得尤为重要。
本指南将为您提供关于主要国家和地区的投资环境、法律法规、合作机会等方面的信息，帮助您做出明智的投资决策。
一、政治环境分析政治稳定是投资安全的基本保障。
在投资前，了解目标国家的政治制度、政府政策、政局稳定性等因素至关重要。
例如，某些国家可能存在政局动荡、政策不连续等问题，这将对投资带来不确定性。
二、经济环境分析经济环境是影响投资回报的关键因素。
投资者应关注目标国家的经济增长率、通货膨胀率、失业率等经济指标，以及其产业结构、市场规模、消费水平等。
汇率波动、贸易政策等也会对投资产生影响。
三、文化环境分析文化差异可能导致沟通障碍、合作困难等问题。
了解目标国家的文化背景、价值观、商业习惯等，有助于投资者更好地融入当地市场，降低文化冲突带来的风险。
四、法律环境分析法律法规是投资合作的重要保障。
投资者应了解目标国家的法律体系、投资政策、税收政策、知识产权保护等，确保投资行为的合法合规。
五、合作机会分析不同国家和地区具有各自的优势产业和合作机会。
投资者应结合自身业务特点，寻找与目标国家在产业、技术、市场等方面的契合点，开展合作。
六、风险防范与应对七、案例分析本指南将为您提供一些成功或失败的对外投资合作案例，分析其成功或失败的原因，为您的投资决策提供借鉴。
通过本指南，我们希望帮助您全面了解目标国家的投资环境，降低投资风险，抓住合作机会，实现投资回报最大化。
请根据自身需求，选择适合的投资目标国家或地区，开展对外投资合作。
(投资管理)对外投资合作国别(地区)指南随着全球经济一体化的不断深化，中国企业对外投资合作的步伐也在不断加快。
为了帮助投资者更好地了解不同国家和地区的投资环境，降低投资风险，抓住合作机会，我们特别编制了这份对外投资合作国别(地区)指南。
长期投资决策(管理会计学)
8.2 长期投资决策分析的主要指标
8.2.2 动态指标
２．净现值 （１）净现值的基本原理 净现值（NPV）,是指投资项目投入使用后的净现金流量， 按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初 始投资以后的余额（如果初始投资超过１年，则应减去初 始投资的现值）。
8.1.2 现金流量
1．投资决策采用现金流量的原因
(1)采用现金流量有利于考虑时间价值因素。 (2)采用现金流量可以客观地评价投资项目。 (3)采用现金流量比考虑会计利润更重要。
8.1 长期投资决策概述
8.1.2 现金流量
2．现金流量的构成 (1)初始现金流量。 (2)营业现金流量。 (3)终结现金流量。 3．现金流量的估计 净现金流量(net cash flow)是指每年的现金流入量与同年现金 流出量之间的差额，其计算公式如下： NCFi=CIi－COi 式中:NCFi—第i年的净现金流量； CIi—第i年的现金流入量； COi—第i年的现金流出量。
第八章 长期投资决策
本章学习目标
· 了解长期投资决策的含义 · 理解现金流量、货币时间价值等概念 · 掌握长期投资决策的主要指标 · 掌握长期投资决策方案的选择方法
8.1 长期投资决策概述
8.1.1 长期投资决策的含义
长期投资决策是指拟订长期投资方案，用科学的方法
对长期投资方案进行分析、评价，选择最佳长期投资 方案的过程。
金形式，也称先付年金或即付年金。
8.2 长期投资决策分析的主要指 标
8.2.1 静态指标
1.静态投资回收期
投资回收期（PP）是指收回初始投资所需要的时间。 投资回收期可用以下公式计算： PP＝初始投资/每年经营现金流量 投资回收期越短，则该项投资收回就越快，在未来 时期所冒的风险就越小，方案越有利；投资回收期 越长，方案越不利。
长期投资决策
长期投资决策展开全文1.什么是长期投资决策长期投资决策是指拟定长期投资方案，用科学的方法对长期投资方案进行分析、评价、选择最佳长期投资方案的过程。
长期投资决策是涉及企业生产经营全面性和战略性问题的决策，其最终目的是为了提高企业总体经营能力和获利能力。
因此，长期投资决策的正确进行，有助于企业生产经营长远规划的实现。
2.长期投资决策的特点①长期投资决策占用资金庞大；②从内容方面来看，长期投资决策主要是对企业固定资产方面进行的投资决策；③长期投资决策的效用是长期的；④长期投资决策具有不易逆转性，如果投资正确，形成的优势可以在较长时期内保持3.长期投资决策的分类（一）长期投资决策按其经营的范围，可分为战略性的投资决策和战术性的投资决策。
战略性投资决策是指对整个企业的业务经营发生重大影响的投资决策。
（如上新生产线，开发新产品）战术性投资决策是指对整个企业的业务、经营方面并不发生重大影响的投资决策。
（二）按照投资内容的不同长期投资决策按其内容的不同，可分为固定资产的投资决策和有价证券的投资。
4.长期投资决策的意义长期投资决策直接影响企业未来的长期效益与发展，有些长期投资决策还会影响国民经济建设，甚至影响全社会的发展。
因此长期投资决策必须搞好投资的可行性研究和项目评估，从企业、国民经济和社会的角度进行研究论证，分析其经济、技术和财务的可行性。
5.长期投资决策中需要考虑的重要因素1.须牢固地树立起两个价值念,即货币的时间价值,投资的风险价值;2.要弄清楚两个相关的特定概念,即计算货币时间价值的依据---资金成本和计算货币时间价值的对像---现金流量.6.长期投资决策评价指标体系（1）概念：用于衡量和比较投资项目可行性优劣，以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度，它是由一系列综合反映长期投资效益的量化指标构成的指标体系。
（2）内容：主要有八个指标（3）类型：主要按三个方面标准进行分类①按计算过程中是否考虑货币时间价值分为A、非折现评价指标：又称为静态指标，包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率和静态投资回收期B、折现评价指标：又称为动态指标，包括净现值、净现值率、获利指数和内部收益率②按指标性质分为正指标和反指标两类。
股东会董事会议事规则制度
股东会董事会议事规则制度1总则为规范股东会董事会组织运作程序，明确股东会董事会的职权，根据国家《公司法》、本《公司章程》的有关规定，制订本标准。
2 组成机构2。
1 股东会股东会由全体股东组成。
股东会是公司最高权力机构，依照《公司法》行使职权。
2.2 董事会2。
2.1 公司设董事会。
董事会是公司的经营决策机构，对股东会负责。
2.2。
2 董事会由七人董事组成（其中一至二人为独立董事），设董事长一人；董事长为公司法定代表人。
2。
2。
3董事、董事长由股东会选举产生或更换,每届任期三年；董事、董事长任期届满，可以连选连任；董事候选人名单由上届董事会提出。
2。
3 董秘董事会设董事会秘书一人。
董秘由董事长提名,经董事会聘任或解聘.董秘列席董事会会议和股东会会议。
2。
4 总经理公司设总经理一人.总经理由董事长提名，经董事会决定聘任或解聘。
总经理对董事会负责。
总经理列席董事会会议和股东会会议。
2.5 监事公司设监事一人.监事由股东代表出任，由股东会选举产生或更换，每届任期三年;任期届满,可以连选连任；监事可以列席董事会会议和股东会会议,并对会议决议事项提出质询或者建议；董事、高级管理人员不得兼任监事.3 股东会的职权3.1决定公司的经营方针和投资计划；3.2 选举和更换非由职工代表担任的董事、监事，决定有关董事、监事的报酬事项；3。
3 审议批准董事会的报告；3.4 审议批准监事的报告；3。
5 审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案;3.6 审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案；3.7 对公司增加或者减少注册资本作出决议;3。
8 对发行公司债券作出决议；3。
9 对公司合并、分立、解散、清算或者变更公司形式作出决议；3。
10 对公司向其他企业投资或者为他人担保作出决定；3。
11 修改公司章程;注1：对前款所列事项全体股东以书面形式一致表示同意的，可以不召开股东会会议，直接作出决定，并由全体股东在决定文件上签名（盖章)。
对外长期投资管理
对外长期投资管理概述对外长期投资管理是指企业通过购买其他企业的股权、债权等金融资产，以及直接投资于海外市场的行为。
这种投资行为可以帮助企业在全球范围内分散风险、扩大市场份额、获取新技术和资源等。
在进行对外长期投资管理时，企业需要制定一套科学的管理策略，包括投资目标、投资规模、投资组合、风险管理等。
本文将重点探讨对外长期投资管理的相关内容。
投资目标对外长期投资管理的首要目标是获取长期投资回报。
企业在进行对外投资时，应该明确投资目标，包括资本增值、利润增长、市场拓展、资源获取等。
通过明确投资目标，企业可以在投资决策和管理中更加专注和有针对性。
此外，投资目标还应该与企业整体战略一致。
企业通过对外投资来拓展业务，应该确保投资目标与企业母公司的战略规划相契合，以充分发挥投资的综合效益。
投资组合对外长期投资管理需要建立合理的投资组合，以实现投资风险的分散和收益的最大化。
投资组合的构建需要考虑多个因素，包括行业分布、地区分布、风险偏好等。
在构建投资组合时，企业应该根据自身的实际情况和战略规划来选择投资标的。
例如，如果企业希望扩大在某个特定地区的市场份额，可以选择投资该地区相关行业领域的企业。
而如果企业希望获取新技术或资源，可以选择投资具有创新能力和资源储备的企业或项目。
值得注意的是，投资组合应该具有一定的风险分散度。
不同行业、不同地区的投资可以相互平衡风险，降低整体投资组合的波动性。
风险管理对外长期投资管理涉及到一定的风险，企业需要采取相应的措施进行风险管理。
以下是一些常见的风险管理方法：资金安排投资企业需要合理安排资金，以应对可能发生的风险。
企业可以根据投资项目的特点和预期风险，制定资金筹措计划，确保投资能够按计划进行，同时避免过度依赖债务资本。
合规审查在进行对外投资前，企业应该进行合规审查，确保投资标的没有重大违法风险。
企业可以委托专业机构进行尽职调查，对投资标的进行彻底的法律、税务、财务等方面的审查。
交易结构企业在进行对外投资时，应该考虑交易结构的合理性。
战略投资与并购管理制度
战略投资与并购管理制度1. 前言本管理制度为了规范和引导企业的战略投资与并购活动，确保投资与并购过程的合法性、透亮性和风险掌控，保障企业长期稳健发展。
本制度适用于本企业自主决策、参加或实施的战略投资与并购活动。
2. 定义和范围2.1 战略投资是指本企业通过股权投资、资产置换等方式，参加其他企业的股权或资产，以实现战略发展目标。
2.2 并购是指本企业通过购买、兼并或合并其他企业的股权或资产，以实现战略发展目标。
2.3 本制度适用于本企业在战略投资和并购活动中的全部部门和人员。
3. 投资与并购决策程序3.1 提出申请：任何部门或个人提出战略投资或并购申请，应提交书面申请及相关资料，包含投资或并购的理由、目标企业的背景和价值评估等。
3.2 评审委员会的评估：由战略投资与并购评审委员会负责对申请进行评估，包含对目标企业的市场分析、财务情形、竞争优势、风险评估等。
3.3 决策：评审委员会将提交评估结果和决策建议给企业高层领导，由高层领导做出最终决策。
4. 投资与并购的条件与限制4.1 投资与并购的目标企业应符合本企业订立的发展战略，并对本企业具有乐观促进作用。
4.2 投资与并购的目标企业应符合相关法律法规的规定，不得涉及非法、违规或高风险行业。
4.3 投资与并购的目标企业的财务情形应健康，具备良好的盈利本领和现金流。
4.4 投资与并购的目标企业应符合行业发展趋势，具备竞争优势和可连续发展本领。
4.5 投资与并购的金额应符合本企业的财务经受本领，不得超出预算或影响正常运营。
5. 投资与并购的风险掌控5.1 风险评估：在投资与并购的决策过程中，应进行全面的风险评估，包含市场风险、财务风险、法律风险、经营风险等。
5.2 尽职调查：在进行投资与并购活动之前，应进行充分的尽职调查，包含目标企业的财务报表、合同与协议、知识产权、员工福利等方面的调查。
5.3 签订协议：在进行投资与并购之前，双方应签订明确的协议，明确双方的权益、义务和责任，并确保协议的合法性和有效性。
对外投资管理办法
对外投资管理办法1. 引言对外投资是指一国的投资者在其本国以外的某一国家或地区进行的投资活动，包括直接投资和证券投资等方式。
对外投资对于促进经济发展、推动全球化进程具有重要意义。
然而，对外投资也存在一定的风险和挑战，特别是在跨国经营和跨文化交流方面。
因此，建立一套科学、规范的对外投资管理办法，对于提高投资效益、保护投资者权益具有重要作用。
2. 目的本文旨在制定一套对外投资管理办法，以规范和指导企业和个人在对外投资活动中的行为和决策，促进对外投资的稳定发展，保护投资者的权益。
3. 适用范围本管理办法适用于从事对外投资活动的各类企事业单位、个体工商户以及自然人。
4. 投资准入4.1 对外投资必须符合国家有关法律和政策的规定，并按照相关程序获得批准。
4.2 投资项目应符合国家产业政策方向和环境保护要求，不得从事违反法律法规的活动。
4.3 对外投资项目应满足合理的经济效益预期目标，并有明确的资金来源。
5. 风险控制5.1 在对外投资过程中，应进行充分的市场调研和风险评估，确定投资项目的可行性和风险程度。
5.2 投资者应根据自身实际情况和风险承受能力，选择合适的投资方式和路径，控制投资风险。
5.3 对外投资项目应建立风险预警机制，及时发现和应对潜在风险，确保投资的安全性和稳定性。
6. 经营管理6.1 对外投资项目应建立完善的管理体系，包括项目组织架构、人员分工、决策流程等。
6.2 投资者应加强对投资项目的监督和管理，确保资金使用的合理性和效益。
6.3 对外投资项目应及时了解并适应当地法律法规和商业环境，合理调整经营策略和经营模式。
7. 信息披露和报告7.1 对外投资者应按照相关法律和规定，及时向有关部门报送投资信息和数据。
7.2 对外投资项目应定期进行财务报告和经营情况的披露，保持透明度和公开性。
7.3 对外投资者应定期向投资者和合作伙伴提供项目进展和风险情况的报告，保持沟通和合作的稳定性。
8. 法律合规8.1 对外投资活动应遵守当地国家的法律法规和商业道德规范。
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8.1 对外长期投资决策
一.对外长期投资及其分类
1.什么是对外投资?
对外投资是企业以现金,实物,无形资产等形式或者以购买股票,债券等有价证券形式向其他单位进行的投资.
企业对外投资取得的收益,是企业利润的重要来源,收益的多少直接关系到企业理财目标的实现和未来的发展前景.
对外投资,依据期限长短可分为:短期投资和长期投资.
对外长期投资,是指投资期限超过一年以上的各种股权性质的投资,不能变现或不准备随时变现的债券,其他债券投资和其他股权投资.
按不同标准划分,对外长期投资可分为以下类型:
(一)按收益实现方式划分
对外长期投资,可分为长期股权投资和长期债权投资.
1.长期股权投资,是指企业投资期限在一年以上的各种股权投资,包括股票投资和其他股权投资.
股权投资,形成被投资单位的资本金,企业拥有被投资单位的股权,参与被投资企业税后利润的分配.收益实现的方式,主要是股利或分配的利润.
案例.
2.长期债权投资,是指企业购入一年以上不能变现或不准备变现的债券或其他债券投资.债券投资形成被投资单位的负债,企业是被投资单位的债权人,收益实现方式是利息.
案例.
(二)按投资形式不同划分
对外长期投资,可分为长期证券投资和其他长期投资.
1.长期证券投资,是指企业购买股票,债券等现实投资.包括股票投资和债券投资.
2.其他长期投资,即其他股权投资,是指企业以现金,实物,无形资产等形式向其他单位进行的为期一年以上的投资.
(三)按企业是否直接经营所投资金划分
对外长期投资,可分为直接投资和间接投资.
1.直接投资,是企业直接经营所投资金,以获取利润的投资.其他股权投资属于属于直接投资.
2.间接投资,是指企业是直接经营所投资金,而是将资金交由他人经营,以获得股利或利息收入的投资.长期证券投资,属于间接投资.
二.对外长期投资的特点
(一).目的多重性.
对外长期投资与对外短期投资相比,投资目的的多重性表现为:
①优化资源配置，提高资产利用效率
对外短期投资的基本目的,在于提高经营过程中暂时闲置资金的使用效率,获取超过银行存款利息的收益.
企业的生产经营活动,最核心的目的就是运用资产取得收益，以使资本不断增值的过程。
优化资源配置，提高资产利用率，从而增加企业的收益，提高资金报酬率是企业对外投资的首要目的。
②优化投资组合，实现对外部企业的控制,降低经营风险
这涉及到企业的整体战略布局.
在工业发达的西方国家，联合经营主要是采取控股的形式组建成立企业集团，各集团的共同特点是：由控股公司（母公司）以资本为纽带建立对子公司的控制关系，集团成员之间采用环行持股（相互持股）和单向持股两种持股方式，且分为以大银行为核心对集团进行互控和以大生产企业为核心对子公司进行垂直控制两种控制方式。
在我国，联合经营主要是采用兼并、合并、控股、参股等形式，通过横向联合组建成立企业联盟体，其联合经营战略主要可以分为：一体化战略、企业集团战略、企业合并战略、企业兼并战略四种类型。
③稳定与客户的关系，稳定能源,原材料供应,扩大市场占有率或扩大销售市场
企业的纵向(后向)一体化.
后向一体化则是企业自己供应生产现有产品或服务所需要的全部或部分原材料或半成品，如钢铁公司自己拥有矿山和炼焦设施；纺织厂自己纺纱、洗纱等。
④提高资产的流动性，增强企业的偿债能力,实现企业的扩张
案例
十大开发商资金流动性现况调研报告
经纬行研究中心 时间: 2010-09-14 16:57:07
本文选取了万科、保利、金地、招商、雅居乐、碧桂园、世茂、中海、绿城、龙湖十家开发商作为分析对象。
综合来看，尽管发展商资金压力已现，但多数仍处于安全经营状态，还未达到资金断裂的危险边缘。
(二)形式多样化
⎪⎪⎪⎪⎪⎩
⎪⎪⎪⎪⎪⎨⎧⎪⎩⎪⎨⎧⎩⎨⎧⎪⎪⎩⎪⎪⎨⎧⎪⎩⎪⎨⎧合资投资合作投资业与其他企业合作投建企独资建企其他股权投资企业或公司债券投资金融债券投资国库券投资债券投资股票投资长期证券投资对外长期投资
(三)风险大,收益高
对外长期投资投资期限长,资金投向外部,未来不确定因素多,风险大,所要求的收益也高.另外,对外长期投资种类不同,投资收益和风险也就不同.
一般来说,对外长期股权投资风险和收益,要高于对外长期债权投资.在债权投资中,企业对公司债券投资的风险和收益要高于金融债券投资,而金融债券投资风险与收益又高于政府债券投资.。