证券投资中国股市

浅析中国股票市场中的股民亏损原因

摘要：在分析了中国的股市情况后，我们可以发现，在我国的证券市场中，中小股民遭受大量损失的现象，本文主要归纳了一些原因，主要从投资者自身投资能力，政府监管，企业信托责任三个方面试图解释这个现象。

关键词：证券市场投资能力政府监管信托责任

正文：

1、背景：

（一）中国证券市场发展情况：我国的证券市场是在改革开放过程中再出现和发展起来的。从20世纪80年代初期开放证券发行市场和80年代中期开放证券交易市场，一直到90年代初上海、深圳相机成立证券交易所并正式开业，我国证券市场经历了从无到有，从试办到初具规模，发展迅速，是一个年青富有活力的市场。在短短的十几年时间内，在市场容量、运作方式、监管法规和技术操作方面都有了很大的发展和提高，走完了国外一些证券市场几十年以至一百多年走过的道路，但过程中逐渐出现了很多问题。近几年，中国股市跌宕起伏。2007 年是中国股市十分雄伟的一年。年底上证指数最终高于5260 点，大盘指数和07 年初相比正好翻了一番。据不完全统计，07年股民开户数3540 万户，总数将近1.3 亿户，大量资金涌入股市，交易活动空前活跃。然而在繁荣背后隐藏着危机，在10月16日创造了历史最高6124.04 后，大盘开始回落。进入2008年，全球金融危机，股市继续走低，延续了这种调整趋势，股指已经从去年的高点下挫超过50%。08年末，上证指数一路跌穿3000点，股民们的脸色开始难看了。直至2012年在全球主要股指涨声一片中，中国上证综指以年涨幅3．17%的成绩位列倒数第二，几乎“熊霸全球”，仅比深陷欧债危机的西班牙股市略强。正是在这一年的时间里，股市变幻突然使得众多股民措手不及，遭受了巨大损失。

（二）中国股民情况：1、通过数据统计股民调查数据进行分析，发现股民中男女比例分别占75%和25%左右。2、股民学历和职业分布变化股民中拥有本专科学历的仍然占比最大，约为57%研究生及以上学历的占5%，同时，初中以下低学历的股民比例占10.%左右。3、股民工资收入情况：月均收入在4000元以下的中低收入股民比例约占到65%，月均收入在4000~8000元之间的中等收入股民达到21%。所以，在中国的股市中，中小股民是大群体。

（三）中国股民的投资损益：2012年，6.96%的被调查者持有股票市值亏损70%以上，10.44%的被调查者亏损50%-70%，24.37%的被调查者亏损20%-50%，18.04%的被调查者亏损10%左右，12.03%的被调查者表示不赔

不赚，14.87%的被调查者盈利10%左右，9.18%的被调查者盈利

20%-50%，表示盈利50%以上的投资者占4.12%。此外，68.09%的被调查者表示，投资创业板股票没有赚到钱。亏损状况超出了大多数投资者的预期。40.97%的被调查者认为，可以承受的年亏损幅度为10%-20%之间，31.29%的被调查者认为可以承受10%以内的亏损，仅有27.74%的被调查者认为可承受的亏损幅度为20%以上。

二、为何中国的股民常常承受着巨亏的风险。

（一）自身投资分析知识不够，分析水平有限。

股市有风险，入市须谨慎。尽管这句话常常被提及，但是在大牛市的行情里，股票帐户开户数量丝毫不受其影响，不断增加，大街小巷，各种媒体，从卖菜农民到大学教授，谈论的都是买什么股票，仿佛间，中国呈现出一派全民炒股的态势。然而，我国的投资者构成和居民普遍专业水平都不能达到专业水平，很多时候往往出现跟风盲从现象，最终无法盈利反而亏损。

在2006年和2007年，中国股市一路飙升，这也吸引了很多中小股民进入股票市场，他们盲目跟风，听从一些学者认为的中国流动性过剩，中国经济过热，买什么涨什么。但2008年下半年股市大跌证明，中国的股市不是过热，而是过冷。中小股民的基本面的分析出现了错误。中国现在是一个全世界独一无二的二元经济。在我们经济里，证券、银行、地产、钢铁、水泥等与地方政府推动GDP工程有关的部门是过热的，而制造产业是过冷的。我们再来看一下当时政府采取的政策，从2003、2004年开始，四年宏观调控提高了银行的利率和银行存款准备金率。这使得制造业贷款更加困难，同时制造业的利润率不断下降，这严重打击了企业家的投资实体经济的积极性，使得制造业的投资营商环境加速恶化，于是乎，这些企业家把原本应该用于实体经济投资的钱转而投向股市，楼市。正是因为把钱从过冷的部门拿出来打到过热的部门炒楼炒股，所以才导致了06,07年股指的迅猛飙升。2007年5月份到11月份，二线蓝筹股不涨，而大盘股飞涨，就是由过热部门的银行、水泥等拉动的。2007年11月到2008年4月，二元经济环境中过热部门的股票回调，故冷部门股票持续下跌，是股指跌穿3000点的根本原因。

可见，大量股民的分析判断出错，以及盲目跟风，使得这一群体遭受了巨大的损失。股民中渴望一夜暴富的心理和自身对投资分析有限的能力使得最后常常是竹篮打水一场空。

（二）政府监管力度不够，以及制度不完善。

实践表明对证券市场进行监管可以提高运行效率，防范和化解风险，使证券市场更好地为国民经济服务。但目前却存在着这样的一种现

象，中国的股市不是投资者参与财富创造及规避未来风险的市场，而成了解决国有企业财务危机的方式，中小投资者承担的不是财富的创造成果而是国有企业改革的成本与风险。接着，我们来看一下当前我国证券监管方面目前所存在的缺陷。

随着证券市场的发展，我国证券法律制度也逐步建立起来，一系列证券法律法规均已颁布执行。作为根本大法的《证券法》的出台，进一步确立了中国证券市场法律规范的框架。然而，由于市场发展迅猛，政府监管部门疲于应付大量繁杂的日常事务性工作，不经意忽略了对市场发展急待解决的根本的监管制度建设。为了尽快解决一些短期凸显的问题，往往采取急救办法，甚至以行政命令的方式强行调控市场，虽然暂时缓和了事态，但是很可能为日后的市场发展和监管工作带来了意想不到的隐患。尽管我国证券监管机构近年来加大了对欺诈与操纵的打击力度，但行政监管往往是事后监管，监管存在显着的滞后性和弱效性。

证券市场是高度信用化的市场，只有建立起严密的法律体系，各交易环节严格按法规操作，才能保证交易活动的安全和可靠，保护交易各方的合法权益，降低证券交易风险，使证券市场健康、有序地发展。因此，完善《证券法》及与其相配套的法规制度，使证券交易活动的各环节有法可依。同时在法规制定后，严格贯彻执行，加大监管力度，对在证券交易活动中的违法违规活动，一定要严肃查处，对那些置国家政策法规于不顾，从事严重证券交易违法活动的当事人要给予坚决打击，使我国证券市场尽快走向法制化和规范化的轨道。

从违规行为的发生到监管机构做出处罚,往往历时弥久,监管行为存在明显的滞后性。另一方面,监管力量相对有限,调查费用不菲,一些市场欺诈行为未被处理,成为漏网之鱼,使违法者产生侥幸心理,铤而走险。当前经济体制改革中的焦点问题—金融体系的创新与改革—是一项牵涉到方方面面的系统工程,这些背景决定了不同领域的金融法规政策之间存在高度的相关性和制约性。比如,证监会的某项措施可能符合单一证券监管目标的最优化,但由于与其他金融管理机构处于分割状态,其监管决策未必能达到国家整体金融及经济发展的最佳效果,因此证券监管决策缺乏科学性在所难免。对投资者的保护机制不够完善。

“没有规矩不成方圆”，从某种意义上讲，一个成熟的证券市场是以是否具备一个良好的监管运行模式和实施卓有成效的监管过程为首要标志的。相信通过建立良好的证券监管体系，我国的证券市场必将不断走向成熟。

（三）我国上市企业经营缺乏信托责任。信托责任是指企业管理