国际金融市场学第十一章
曹龙骐《金融学》(第2版)课后习题详解第11章 货币政策控制
第11章货币政策调控本章思考题1．什么是货币政策？它有哪些构成要素？答：〔1〕货币政策是指中央银行在一按时期内操纵某些东西作用于某个经济变量，从而实现某种特定经济目标的制度规定的总和。
它是实现中央银行金融宏不雅调控目标的核心地点，在国家宏不雅经济政策中居于十分重要的地位。
〔2〕货币政策有三大构成要素：①货币政策东西；②货币政策中介指标；③货币政策目标。
它们三者之间的关系是货币政策东西作用于货币政策中介指标，通过货币政策中介指标去实现货币政策目标。
由于货币政策中介指标确实定在很大程度上取决于货币政策目标，货币政策东西的取舍在很大程度上依存于货币政策中介指标，因而货币政策的三要素之间存在一种逆向制约关系。
2．试述货币政策目标内涵及诸目标之间的矛盾与统一。
答：货币政策最终目标一般亦称货币政策目标，它是中央银行通过货币政策的操作而达到的最终宏不雅经济目标。
〔1〕货币政策目标的内涵①不变币值。
在纸币畅通条件下，不变币值就是不变货币购置力，货币购置力是用单元货币所能购置到的商品〔或劳务〕来衡量的，不变货币购置力即指单元商品所能换到的货币数量保持不变。
因为单元商品所能换得的货币数量就是物价，所以，不变币值也就等于不变物价。
②经济增长。
货币政策目标所追求的经济增长是指开展速度加快、布局优化与效率提高三者之间的统一。
③充实就业。
严格意义上的充实就业是指所有资源而言，它不仅包罗劳动力的充实就业，还包罗其他出产要素的“充实就业〞即充实操纵。
但人们通常所说的充实就业仅指劳动力而言，指任何愿意工作并有能力工作的人都可以找到一个有报答的工作。
④平衡国际出入。
保持国际出入平衡是包管国民经济持续不变增长和国家安然不变的重要条件，也是货币政策的重要目标。
〔2〕货币政策目标彼此之间的矛盾与统一①不变币值与充实就业的矛盾与统一。
就统一性看，币值不变了，就可以为劳动者的充实就业与其他出产要素的充实操纵提供一个良好的货币环境，充实就业同时又可能为币值的不变提供物质根底。
第十一章 国际资本流动 《国际金融》PPT课件
资产组合投资的动因
跨国金融投资活动较之国内的金融投资活动 更为有效地实现风险与收益的最佳组合
资产组合的风险是各种资产自身的方差及彼 此之间的协方差之间的加权平均。如果投资者的 资产组合能够超越一个国家的范围，则不同市场 之间的较小的协方差能够降低整个资产组合风险。
国际中长期资金流动与债务危机
一、国际中长期资金流动对一国宏观经 济的影响
内部化的主要利益来自于克服外部市场的不 确定性。只要安排得当，企业通过内部化获得的利 益会远大于他们所遭受的损失。
（3） 区位因素论 该理论是由沃尔特·伊萨德等人提出的，它把传统
的关于国内资源区域配置的研究扩展到对外投资中。 区位因素论认为，跨国公司对外进行直接投资，就
像在国内要选择好合适的投资地点一样，必须力争获得 一定的区位优势以实现利润的最大化。
（银行经营性，保值性）
二、货币危机问题
1.概念 2.发生的原因 3.传播 4.影响
1.概念
广义：15%~20% 狭义：与某种汇率制度相联系
2.货币危机发生的原因
（1）经济基础变化带来的投机冲击 （2）由心理预期带来的投机冲击
经济基础变化引起的货币危机
第一，源自政府不合理的宏观政策 第二，一般过程：投机冲击导致储备急
（1）发展中国家缺乏谨慎的债务管理措施 （2）政府财政赤字严重 （3）金融扭曲导致国内资本外逃 （4）国内最根本的扭曲是不恰当的发展战略
债务危机的解决方案
1. 最初解决方案 2. 贝克计划 3. 布雷迪计划
11.3.2 国际短期资金流动与货币危机
一、概述 国际短期资金流动的三种类型 套利性 避险性 投机性
剧下降为零 第三，防范机制：紧缩性货币政策
图4-14 扩张性货币政策引起的货币危机发生过程
第十一章 金融衍生交易市场《金融市场学》PPT课件
11.5.1金融互换概述
✓ 互换（swap）是指互换双方达成协议并在一定的期限内转 换彼此货币种类、利率基础及其他资产的一种交易。互换 在本质上是一种远期合约，它与其他远期合约不同之处在 于，这种远期合约建立在交易双方交换✓ 利率互换是指在同种货币间不同债务或资产在互换双方之 间的调换，最基本的利率互换是固定利率支付或收取与浮 动利率的支付或收取的交换，或者叫典型的利率互换。
是一种高风险的投资工具。 ✓ （4）运用金融衍生工具容易形成所需要的资产组合。
✓ 3.金融衍生工具的风险 ✓ （1）价格不确定性。 ✓ （2）交易中对方违约的信用风险。 ✓ （3）价格不利变动的市场风险。 ✓ （4）缺少交易对手不能变现的流动性风险。 ✓ （5）无法按时交割的结算风险。 ✓ （6）人为错误或系统故障的运作风险。 ✓ （7）不符合法律的法律风险。
11.4.6股票指数期权
✓ 1.股票指数期权定义 ✓ 股票指数期权指的是以某个交易所的股票价格指数为标的
资产的金融期权。
✓ 2.股指期权合约 ✓ 除了股指期货之外，股指期权也是对股票组合进行套期保
值的一个重要工具。股票指数期权就是以某种股票指数为 标的的期权，同股指期货一样，股指期权也是以现金结算 的。
11.2.2远期利率市场
✓ 1.远期利率 ✓ 远期利率（forward interest rate）是指现在时刻确定的将
来一定期限的利率。远期利率是由一系列即期利率决定的。 ✓ 2.远期利率的计算公式 ✓ 远期利率的一般公式：
11.2.3远期外汇合约市场
✓ 远期外汇合约（forward exchange contracts）是指双方约定 在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外 汇的合约。
✓ （1）期货期权不需要支付利息，而利率期权在买方执行 期权时，看涨期权的买方或看跌期权的卖方必须预付利息 给对方。
国际金融理论与实务习题答案孟昊第十一章国际金融理论
第十一章国际金融理论一、填空题1、购买力平价有两种形式：________用于解释某一时点上的汇率决定，是对汇率的静态分析；________用于解释某一时间段上汇率变动的原因，是相对动态的汇率分析方法。
2、根据大卫•休谟的“价格一铸币流动机制”，如果一国国际收支出现逆差，将会引起________，使得本国的货币减少和物价下跌，进而本国出口________，进口________，会自动调节国际收支使其恢复平衡。
3、从产业组织行为角度分析垄断优势对跨国公司海外投资的影响的投资理论主要包括：________、________、________和________。
4、1963年经济学家斯旺将丁伯根的理论运用于开放经济的宏观调控分析，提出用________和________的搭配来解决内外均衡的矛盾问题，被称为“斯旺模型”。
5、第一代货币危机模型认为，在一国货币需求稳定的情况下，国内信贷扩张会带来________和________，导致原有的固定汇率在投机冲击下产生危机。
二、不定项选择题1、根据利率平价理论，如果A国的利率高于B国，则A国货币相对于B国货币在远期将( )。
A．升值B．贬值C．不变D．无法判断2、根据国际收支说，影响国际收支进而影响汇率的主要因素有( )。
A．本国和外国的国民收入B．本国和外国价格水平C．本国和外国的利率水平D．对未来汇率水平变化的预期3、关于资产组合分析法，以下说法正确的是( )。
A．区分了本国资产与外国资产的不完全替代性B．在存量分析中纳入了经常账户这一流量因素C．模型过分复杂，影响了其实际运用D．模型中的变量在实证分析过程中很难获取统计资料4、在一般情况下，一国货币贬值后，该国出口产品以外币表示的价格，可能( )。
A．下跌B．上涨C．不变D．先涨后跌5、以凯恩斯宏观经济为基础的国际收支调节理论是（）。
A．弹性分析法B．乘数分析法C．吸收分析法D．货币分析法6、侧重于国际投资条件的国际投资理论主要包括（）。
第十一章 金融体系结构
第十一章金融体系结构第一节金融体系与金融功能金融体系金融体系的五个构成要素:1、由货币制度所规范的货币流通。
2、金融市场。
3、金融中介机构。
4、金融工具。
5、国家的管制框架。
金融功能传统理论对金融体系的研究分为两个基本的方面：一是分析金融市场上各经济行为主体之间的关系;二是分析金融中介(如银行、保险公司等）机构的活动。
一个新的分析框架：金融功能框架。
金融功能观认为：为了分析不同国度、不同时期的金融机构为什么大不相同，应采用的概念框架，其主线是功能而不是机构：一是金融功能比金融机构更为稳定；二是机构的形式随功能而变化，机构之间的创新和竞争最终会导致金融系统执行各项功能的效率提高。
金融系统（既包括金融机构，又包括金融市场）基本的、核心的功能：1、在时间和空间上转移资源。
2、提供分散、转移和管理风险的途径。
3、提供清算和结算的途径，以完结商品、服务和各种资产的交易。
4、提供了集中资本和股份分割的机制。
5、提供价格信息。
6、提供解决“激励”问题的方法.第二节金融体系的两种结构中介与市场对比的不同结构金融功能是由金融中介和金融市场的运作来实现。
中国的金融体系，从静态观点看，银行占绝对优势；就动态观点看，中国的资本市场发展迅速，似乎正在向美国模式发展.不同金融体系格局是怎么形成的一个国家金融体系格局的形成受多种因素的影响，其中非常最要的一项就是受到人为政策管制的影响，管制政策大多取决于对某次经济危机、金融危机的反应，而体制一旦形成，就会出现路径依赖-—-变革体制的成本通常大于维持原有体制的成本.现代金融体系最早形成于欧洲。
不同的金融体制在形成之初并没有抽象的理论研究，或者是优劣比较，甚至可以说具有一定的历史偶然性。
优劣比较要求理论论证现代金融理论常常假设金融市场是最好的金融运作形式;金融市场发达的体系，要比主要依靠银行的体系，处于更高的发展阶段.但是，不仅历史上绝大多数的国家主要是依靠银行体系推进经济增长，而且直至今日，主要依靠银行体系的国家，它们的经济增长也还在取得不俗的表现.因此，有关银行优越性和必要性的分析也同时存在.比较优劣的理论分析是多视角的:从风险分担与管理方面比较优劣；从信息处理方面比较优劣；从监管方面比较优劣；从公司治理方面比较优劣……不同角度的论证，几乎都存在不同的见解,而且反复驳辩，头绪越来越多，虽然不同的见解均有见地，但要想根据这样纷繁的议论归纳出是市场重要还是机构重要的定论，纵然不是不可能,恐怕也是极难做到的。
调节国际收支的政策措施与开放经济宏观均衡--高等教育自学考试辅导《国际金融》第十一章第二节讲义
正保远程教育旗下品牌网站 美国纽交所上市公司(NYSE:DL)自考365 中国权威专业的自考辅导网站官方网站： 高等教育自学考试辅导《国际金融》第十一章第二节讲义调节国际收支的政策措施与开放经济宏观均衡一、国际收支失衡原因的一般分析尽管导致一国国际收支失衡的原因可能多种多样，因具体国家具体时期而异，但是从宏观经济角度来看，大体上可以概括为下列几种情况：（一）经济周期变化对国际收支均衡的影响如果承认经济发展过程总是表现出周期性波动的特征，就应当注意到，在经济周期的不同阶段，个人和企业的收入相应变化，企业生产也随之变化，从而导致社会总需求和总供给变化，通过对进出口的影响，致使国际收支失衡。
这种由经济的周期性变化而造成的国际收支失衡，称为周期性不平衡。
（二）经济结构对国际收支均衡的制约各个国家的地理环境、资源分布、技术水平、劳动生产率等经济条件各不相同，形成了各自的经济布局和产业结构，进而形成了各自的进出口商品结构。
其中，进口结构要适应国内经济发展和市场需求，从而实现贸易支出稳定增长。
否则容易引起进口数量大起大落，造成贸易外汇支出的剧增或锐减。
而出口结构则要适应国际市场的需求，否则外贸收人将会下降。
换言之，一国如果不能及时调整生产结构和出口商品结构，不适应国际间对某些商品的生产和需求的变动，也会引起贸易差额和国际收支差额的剧烈波动。
这种由经济结构决定的国际收支不平衡称为结构性不平衡。
（三）国民收入变化对国际收支的影响国民收入是重要的宏观经济变量，经济周期、经济增长速度、经济政策环境等因素都可能引起国民收入变化。
国民收入对国际收支的影响可以分别从贸易支出和非贸易支出两个角度进行分析。
一方面，收入决定储蓄和消费，自然也就影响到进口需求。
当国民收入提高时，进口支出随之增加，容易出现经常账户逆差。
另一方面，收入影响投资，从而引起国际资本流动。
因为在国民收入提高的同时，对外投资相应增加，结果资本流出很可能致使国际收支出现逆差。
王倩《国际金融》-国家风险和课后习题详解(圣才出品)
第十一章国家风险11.1复习笔记一、国家风险概述1．国家风险的概念与特点（1）国家风险的内涵国家风险是指经济主体在与非本国居民进行国际经贸与金融往来时，由于国别政治、经济或社会形势变化而导致的外国资产价值的变化。
国家风险的范围比政治风险和主权风险更广，包含了这两种风险。
（2）国家风险的主要特点①国家风险是一种针对国外居民的国家经济主权行为，存在或产生于跨国的金融经贸活动中，属于国际之间经济交往的风险。
②国家风险是不受国外居民控制的并导致国际商务合同无法践约的可能性风险。
③国家风险是和国家主权有密切关系的风险，表现在东道国制定的有关法律、法令对外国投资者或外国经营者的一些不利规定或歧视待遇。
该风险源于东道国的法律和法规有强制执行性，这种风险非合同或契约条款所能改变或免除。
④国家风险是一种特殊的信用风险，它与债务人所在国的政治外交、经济金融、制度运营和社会安全等密切相关，是企业和个人无法控制的。
2．国家风险的构成（1）经济风险。
是指在对外投资活动中，由于东道国经济结构或经济增长率的显著变化导致的投资回报率降低的可能性。
（2）汇兑风险。
主要是在汇率上发生意想不到的不利变化。
（3）地域风险。
主要指在一个地区内部、一个行业交易伙伴之间或者具有相同认知特点的国家之间发生的溢出效应。
（4）社会风险。
是指在对外投资活动中受特定国家贫穷加剧、生存状况恶化、文化差异等因素，导致正常的生产无法进行，以致无法正常收回在该国的资产而遭受损失的风险。
（5）自然风险。
是指由于地震、海啸、瘟疫、干旱、洪水等自然灾害和突发事件所构成的海外资产损失的风险。
（6）主权风险。
主要是指一个政府代表不愿意或者无力承担还款义务或者背弃他的贷款担保承诺。
（7）政治风险。
是一国投资者（债权人）因对方国政权、领土、法律及政策等政治因素的变化而带来的风险。
政治风险包括如下几种：①国有化风险，是指东道国对外国资本实行国有化、征用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。
第十一章 货币市场
一、名词解释1．同业拆借市场----各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场。
主要满足金融机构之间在日常经营活动中经常发生的头寸余缺调剂的需要，且市场特性活跃、交易量大，能敏感地反应资金供求关系和货币政策意图，影响货币市场利率。
2．银行同业拆借市场----银行业同业之间短期资金的拆借市场。
主要通过电讯手段成交，每笔拆借交易的数额较大。
日拆一般无抵押品，单凭银行的信誉，期限较长的拆借常以信用度较高的金融工具为抵押品。
3．通知放款市场----又称短期拆借市场，主要是商业银行与非银行金融机构之间的一种短期资金拆借形式，利率波动很大。
证券交易所的经纪人大多采用这种方式向银行借款。
额度内随用随借，担保品多为有价证券。
到期不能归还，银行有权出售担保品。
4．拆息率----是拆借利息占拆借本金的比率。
同业拆借按日计息，拆息率每天甚至每时每刻都不相同，它的高低灵敏地反映着货币市场资金的供求状况。
较有代表性的拆息率是伦敦银行同业拆放利率、新加坡银行同业拆借利率和香港银行同业拆借利率。
5．伦敦银行同业拆放利率----是伦敦金融市场银行间相互拆借英镑、欧洲美元及其他欧洲货币的利率，分为存款利率和贷款利率两种。
是伦敦金融市场乃至于国际金融市场的关键性利率，许多浮动利率的融资工具在发行时都以该利率为参照。
6．票据市场----是各类票据发行、流通及转让的场所，主要包括商业票据的承兑市场和贴现市场，也包括融资性票据市场和中央银行票据市场。
7．商业票据承兑----是商业票据到期前，付款人或指定银行确认票据记载事项，在票面上做出承诺付款并签章的行为。
付款人在承兑前不是真正的票据债务人，承兑后才成为票据的主债务人。
只有承兑后的票据才具有法律效力，才能转让流通。
8．再贴现----是商业银行将其贴现收进的未到期票据向中央银行所作的票据转让行为，也称重贴现。
它既是中央银行对商业银行及其他金融机构融通资金的一种形式和融资业务，又可以作为中央银行调节市场银根松紧及货币供应量的重要手段。
陈雨露《国际金融》第4版课后习题及详解(国际收支与宏观经济均衡)【圣才出品】
陈雨露《国际金融》第4版课后习题及详解第十一章国际收支与宏观经济均衡一、重要概念1．开放经济的宏观均衡答：在开放经济下，宏观包括内部均衡和外部均衡两部分。
①内部均衡。
内部均衡包括经济增长、价格稳定和充分就业，它可以定义为国民经济处于无通货膨胀的充分就业状态。
②外部均衡。
外部均衡可以定义为与一国宏观经济相适应的合理的国际收支结构。
简单来说，是指与一国宏观经济相适应的合理的经常项目余额。
外部均衡的标准是：经济理性、可维持性。
2．IS-LM-BP模型答：IS-LM-BP模型是分析开放经济条件下国内外经济均衡的一个重要的经济模型。
该模型表示，由于外贸余额是收入的函数，资本项目是国内利率的函数，假定国民收入上升，则会引起消费增加，接着进口也会增加。
如果出口保持不变，就会产生贸易赤字。
为了消除赤字，保持国际收支平衡，必须减少资本输出，增加资本输入，而资本的输入必须以高利率来吸引。
因此，为了保持国际收支平衡，利率必须同国民收入同升降，于是在IS一LM曲线上增加了一条正斜率的国际收支曲线BP。
该曲线表明：收入上升，利率也上升，从而使资本流入，由此弥补贸易赤字。
3．价格—现金流动机制答：价格—现金流动机制是古典政治经济学代表人物大卫·休谟1752年提出的，被视为第一个系统分析国际收支运动规律的理论学说。
休谟认为，进出口数量主要取决于国内外商品的相对价格。
于是，就实现了由以下四个环节相互衔接而成的价格-现金流动机制：①物价水平与进出口数量；②国际收支与黄金数量；③黄金准备与货币供给量；④货币供给量与物价水平。
该机制的作用过程可以简要概括为：国际收支逆差→黄金输出→货币供给量减少→物价水平下降→出口增加，进口减少→国际收支改善→黄金输出放缓，直至国际收支平衡→黄金停止输出，货币达到新的均衡。
国际收支顺差→黄金输入→货币供给量增加→物价水平上升→出口减少，进口增加→国际收支改善→黄金输入放缓，直至国际收支平衡→黄金停止输入，货币达到新的均衡。
国际经济学课件11第十一章国际要素流动
目录
国际要素流动概述国际劳动力流动国际资本流动国际技术转移国际要素流动的挑战与政策建议
01
CHAPTER
国际要素流动概述
国际要素流动是指生产要素在国家之间通过各种形式进行的跨国转移和重新组合，主要包括资本、技术、劳动力等生产要素的跨国流动。
国际要素流动具有跨国性、动态性和市场性，它能够促进全球资源的优化配置，加速世界经济的发展。
国际资本流动对汇率波动有重要影响，可以导致货币投机的发生和汇率的剧烈波动。
汇率波动
04
CHAPTER
国际技术转移
国际技术转移是指技术从一个国家或地区转移到另一个国家或地区的过程。
定义
国际技术转移通常涉及技术的跨国界传播和使用，包括专利、商标、版权等无形资产。
特点
技术溢出效应
经济增长效应
就业创造效应
风险分散
各国政府通过税收、补贴、外资政策等手段影响国际资本流动。
政策因素
国际资本流动可以促进投资和消费，推动经济增长。
经济增长效应
国际资本流动会促进产业结构的升级和优化，推动全球经济的转型和升级。
产业结构调整
国际资本流动促进了各国金融市场的联系和一体化，提高了全球金融市场的效率和稳定性。
金融市场一体化
国际要素流动能够为发展中国家提供更多的就业机会，提高劳动力的技能和收入水平，改善人民的生活质量。
增加就业机会和提高收入水平
02
CHAPTER
国际劳动力流动
定义
国际劳动力流动是指劳动力跨越国界的流动，以寻找更好的就业机会或生活环境。
特点
国际劳动力流动通常涉及大量人口，包括移民、外派员工、留学生等。这些劳动力流动对输入和输出国的经济、社会和政治产生深远影响。
《金融统计学》第十一章 金融监管统计PPT资料75页
• 1．完善公司治理规章制度 • 2．强化股东、董事和高级管理人员责任 • 3．推进稳健薪酬机制监管
(三) 内部控制监管
• 1．督促银行业金融机构完善内部制约机制 • 2．引导银行业金融机构健全完善内审管理体系 • 3．推动银行业金融机构提高内控执行力
(四) 信用风险监管
• 1．推进地方政府融资平台贷款规范清理和风险化解 • 2．防范房地产贷款风险 • 3．防范产业结构调整相关风险 • 4．防控集中度风险 • 5．加强信贷精细化管理程度 • 6．规范银信理财合作业务
（一）金融监管概念
• 金融监管是金融监督与金融管理的复合称谓。 • 金融监督是指金融监管当局对金融机构实施全面的、经常性的检查和督促，并
以此促使金融机构依法稳健地经营、安全可靠和健康的发展。 • 金融管理是指金融监管当局依法对金融机构及其经营活动实行领导、组织、协
调和控制等—系列的活动。 • 进—步而言，金融监管是金融监管机构依据金融法律、法规，运用行政手段和
第一节 银行监管统计
• 一、金融监管的概念和及金融统计在其中的作用 • 二、银行业监管的国际标准——《巴塞尔协议》的演进 • 三、中国银行业监督管理委员会对商业银行的监管 • 四、银行业监管统计管理的主要内容 • 五、中国银行业监管指标 • 六、根据《第三版巴塞尔协议》中国银监会加强的几项监管
一、金融监管的概念和及金融统计在其中的作用
二、银行业监管的国际标准——《巴塞尔协议》的演进
从1975年到2019年，《巴塞尔协议》经过了数次修改。
（一）1975年9月公布的第一个协议《对银行的外国机构的监督》 （二）1983年5月公布的第二个协议《对银行国外机构监督的原则》 （三）1988年7月由巴塞尔管理委员会正式颁布实施了《统一资本 计量和资本标准的国际协议》 （四）2019年9月，巴塞尔银行监管委员会通过了《有效银行监管 的核心原则》 （五）2019年6月3日巴塞尔银行监管委员会公布了《新的资本充 足比率框架》 （六）2019年10月，新一版《加强银行公司治理的原则》（以下 简称新《公司治理》）正式对外发布 • （七）2019年12月，巴塞尔银行监管委员会正式发布《第三版巴
第十一章 国际金融组织与国际货币(36)
“稀缺货币条款”（Scarce Currency Clause)——根据《国际货币基金协定》的 规定，当一国的国际收支持续出现大量顺差 时，逆差国对该顺差国货币的需求将明显、 持续增长，并向基金组织借取该种货币，这 就会使这种货币在基金组织的库存急剧下降， 当该国货币在IMF的库存下降到其份额的 75%以下时，IMF可将该国货币宣布为“稀 缺货币”并按逆差国的需要进行限额分配， 而且，逆差国有权对“稀缺货币”采取临时 的兑换限制措施。该条款的目的是使国际 收支顺差国主动承担调整国际收支的责任。
B、主要贷款种类 （1）普通贷款：是IMF最基本的贷款，也称为基本信用贷款（Basic Credit Facility），成员国借入的普通贷款累计不得超过其份额的125%。 IMF对普通贷款采取分档政府，即将成员国的提款权分为储备部分贷 款和信用部分贷款，后者又分为四个不同的档次。储备部分贷款也称为 “普通提款权”。 （2）补偿与应急贷款（1989年）：当某成员国由于出口收入减少或谷物进 口支出增加而发生临时性国际收支困难时，可申请此项贷款。 （3）缓冲库存贷款（1969年），目的是帮助初级产品（锡、可可、糖、橡 胶等）出口国建立缓冲库存以便稳定价格。 (4)扩展贷款（1979年）：专门用于解决成员国较长期的结构性国际收支赤 字。如果成员国的普通贷款用完了，可再向IMF申请此项贷款。 （5）补充贷款（1977年）：当成员国遇到严重的国际收支不平衡，借款 总额已达IMF普通贷款的高档信用部分，而且仍需大数额和更长期限的资金 时，可申请此项贷款。 （6）信托基金贷款（1976年） （7）结构调整贷款（1986年）：目的是帮助低收入发展中国家制定和执 行全面的宏观经济调整和结构改革计划，以恢复经济增长和改善国际收支。 1999年设立削减贫困贷款取代此种贷款。
第十一章 国际金融市场 《国际金融学》PPT课件
• 现阶段，国际股票市场的主要特点主要有： • 第一，存在着数量庞大的跨国界股票买卖。 • 第二，公司喜欢多方上市。 • 第三，存在着欧洲股权市场。
• 3）国际债券
• 国际债券按是否受发行国所在地政府管辖划分， 可分为外国债券和欧洲债券。
• 外国债券是发行者在某外国的金融市场上通过 该国的金融机构发行的以该国货币为面额并主 要由该国居民购买的债券。
• 国际金融创新主要表现在金融体系和金融市场 上出现的金融工具、融资技术、融资方式、融 资市场、支付手段等的创新，而这其中最为核 心的是国际金融市场上金融工具的创新。
• 狭义的短期政府债券则仅指国库券。
• 3）大额可转让定期存单
• 同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单 具有不记名、可以流通转让、金额较大、利率 可固定可浮动、不能提前支取等特点。
• 按照发行者的不同，大额可转让存单可分为以 下四种：
• 由本国银行发行的国内存单； • 以美元为标值，在美国之外发行的欧洲美元存
• 第四，随着80年代并购活动的增多，商业票据 有时会用于过渡性融资来为公司兼并提供资金。
• 5）银行承兑票据
• 银行承兑票据（bankers acceptance）是指经 银行承兑过的商业票据。
• 票据一经银行承兑，其信用就得以提高，从而 易于流通，是货币市场的重要融资工具。
• 银行承兑票据最常见的期限是90天，一般为 30~180天。
• 二为广义，指从事各种国际金融业务活动的场 所，既包括国际资金市场，也包括外汇市场、 黄金市场、衍生金融市场和离岸金融市场。
• 本章论述的是广义的国际金融市场。
11.1.2国际金融市场的类型
• 1）传统的国际金融市场
• 传统的国际金融市场，是从事市场所在国货币的 国际借贷，并受市场所在国政府政策与法令管辖 的金融市场。
国际金融学习题(人大陈雨露主编)第十一章
三、判断对错练习说明：判断下列表述是否正确，并在对（T）或错（F）上画圈。
1.开放经济的外部均衡是指国际收支平衡，由代表外汇市场供求平衡的BP曲线表示，因此国际收支就是外汇收支。
答案与解析：选错。
开放经济的外部均衡是指国际收支平衡，由代表外汇市场供求平衡的BP曲线表示，但国际收支≠外汇收支。
2.LM与BP曲线的相对位置由国内外资金对利率的敏感程度决定，若资本流动的利率弹性大于货币需求的利率弹性，则BP比LM更加平坦；反之，BP比LM更加陡峭。
答案与解析：选对。
3.国际金本位时期，虽然将汇率政策排除在外，使各国只能考虑通过支出调整政策追求内外经济均衡目标，但由于价格—现金流动机制的作用，各国仍可实现内外均衡目标。
答案与解析：选对。
4.固定汇率制下，当开放经济处于对内失业同时对外顺差时，单一的支出调整政策无法促使内外均衡目标同时实现。
答案与解析：选错。
固定汇率制下，当开放经济处于对内失业同时对外顺差时，单一的支出调整政策如扩张的财政政策能减少就业，增加需求，从而增加进口，减少顺差，所以可以促使内外均衡目标同时实现。
5.斯旺图形中，若YY'曲线相对于EE'曲线更加平坦，应以支出调整政策追求内部均衡目标，以汇率政策追求外部均衡目标。
答案与解析：选错。
当YY'曲线相对于EE'曲线更加平坦时，说明等量汇率变动条件下，维持内部均衡比维持外部均衡需要改变更多数量的国内总支出。
换言之，以汇率政策追求内部均衡目标相对更加有效，以支出调整政策追求外部均衡目标相对更有效。
6.蒙代尔认为，在开放经济处于通货膨胀和国际收支顺差时，最佳的政策搭配方式是紧缩性财政政策与扩张性货币政策。
答案与解析：选对。
7.实行固定汇率制的发展中国家往往容易受到投机性货币冲出。
因为货币投机者笃定中央银行没有办法持久维系固定汇率制度，从而在外汇市场上大量沽空这些国家的货币，以期从货币贬值中牟取暴利。
答案与解析：选对。
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（三）国际货币发行国的收益和责任 1.国际货币发行国的收益 可以赚取“铸币税”收益 有利于应付国际收支逆差 可获得内外资产收益率的差额利益 有利于该国的贸易和融资国际货币发行国的厂商可 以避免汇率风险并降低融资成本 有利于该国金融业务的开放与扩大 使该国的货币政策不易受其他国家的约束
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2.国际货币与黄金的区别 （1）国际货币原是一种国内货币，而黄金是跨越国 界的，不存在只有一国才有的现象。 （2）国际货币是一种信用货币，它本身没有什么内 在价值，在国际间的流通是以发达的国际债权债务 制度和各国对它的承认为前提条件的；而黄金本省 具有内在价值，它在国际间的流通时货币职能发展 的必然产物。国际货币可以由多种货币充当，而黄 金就只有一种形式。 17
（四）我国进一步开放资本账户的大体步骤 第一阶段，根据国情将对外投资的的限制降到最 低。 第二阶段，除了短期债务工具的出售外，取消其 他证券流入的限制。 第三阶段，在流入和流出两个方向上都取消对证 券发行的限制。 第四阶段，放宽国内非金融机构的对外商业借款， 取消所有剩下的限制，实现中国资本账户的完全 开放。 13
第十一章 中国金融市场与国际金融市场 的联系与互动
本章要点:随着全球化程度的不断加深以及我国金融 市场的日渐成熟，我国金融市场同国际金融市场的联 系不断加强。本章关注了在国际金融市场背景下我国 的货币及汇率政策，包括人民币国际化的内容以及浮 动汇率政策与固定汇率制度之间的比较。
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固定汇率的支持者认为浮动汇率制度下盛行的 不是稳定性投机，而是非稳定性投机。因为市场投 机者的心理往往是非理性的。 相比之下，固定汇率制度下的投机行为一般是 稳定性的，因为他们预期汇率将会向固定水平调 整，从而实现汇率水平与平价存在差异时通过缩小 这一差异而获利。 27
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经过审批，并有限额；存款流入无限制，流出须经 过批准。 9
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第一节 国际金融市场与我国货币政策及汇 率政策
（二）进一步开放我国资本管制的必要性 1.资本管制的效率日益降低 第一，客观上难以对经常项目和资本项目进 行有效区分，使得部分资本项目混入经常项 目逃避管制。 第二，我国部分资本项目实际已经相当开放。
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第一节 国际金融市场与我国货币政策及汇 率政策
（一）我国资本账户管制的现状 直接投资：外商向内地投资基本无限制 贸易信贷：居民在境外银行获取贸易信贷须事先得到 批准；对外提供及偿还贸易信贷没有限制。 股本证券投资：居民在境外出售或发行股票须经过批 准；外国投资者不可在内地发行股票，但可以从事A， B股交易。 债务证券投资：居民对外发债或购买债券须经过批 准；禁止外国投资者在内地购买债券。
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第一节 国际金融市场与我国货币政策及汇 率政策
（二）国际货币与外汇、黄金的区别
1.国际货币与外汇的区别 （1）外汇是表示可以清偿对外债务的以外国货币表 示的资产，而国际货币则更强调骑在国际经济交往 中使用的广泛性。 （2）从研究者的角度看，研究国际货币是站在国际 货币发行国的立场上，而研究外汇则是站在非国际 货币发行国的基础上。 16
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第一节 国际金融市场与我国货币政策及汇 率政策
（2）银行部门的不断完善和发展 （3）金融市场体系日趋完善和监管体系进一步 完善 2.我国保证资本项目持续开放的条件 （1）近些年来一直较高的经济增长速度 （2）十分充足的外汇储备额
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固定汇率制度的支持者认为，完全利用汇率政 策解决外部均衡问题，这意味着政府准备接受任何 的汇率水平，这显然是不现实的。一国货币政策不 可能完全不受外部因素的制约，而且汇率调整必须 有相应的国内其他政策的配合才能发挥效力。 浮动汇率制下不可能真正隔绝外国通货膨胀对 本国的影响，本国货币贬值会通过货币的工资机制 等多种途径对国内物价水平产生影响。 29
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第一节 国际金融市场与我国货币政策及汇 率政策
国际金融投机活动对国际金融市场产生的效应： 第一，投机活动量的上升直接导致外汇需求规模和 不稳定性的上升，金融动荡增加。 第二，投机活动量的上升造成汇率没有稳定点或者 基本走势不能独立于投机影响的状态。 金融机构在外汇交易中的投机行为大大增加。
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第一节 国际金融市场与我国货币政策及汇 率政策
2.畅通融资渠道，为我国经济发展提供资金 国际金融市场是世界各国资金的集散中心，我国可以 充分利用这一国际性的“蓄水池”，获取发展经济所需要 的资金。 3.有利于调节各国的国际收支 国际金融市场的产生和发展，为国际收支逆差的国家 提供了一条调节国际收支的渠道，及收支逆差国可在国际 金融市场上举债或筹资，从而能更灵活的规划经济发展， 也能在更大程度上缓和国际收支失衡的压力。
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第一节 国际金融市场与我国货币政策及汇 率政策
2.该国强大的综合国力
具有强大的综合国力，和各国有着密切的经济 联系是一国货币成为国际货币的另一重要条件。货 币的价值稳定，这一稳定及表现为国内价值的稳 定，以保证对商品的购买力，也体现为对外价值的 稳定，及汇率的稳定，以保持对其他货币的购买力。
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第一节 国际金融市场与我国货币政策及汇 率政策
各交易商和投资者对未来汇率或利率的预期差异 会直接导致国际资本流动的大幅度波动。 国际金融投机主体经常以各种基金的合法身份出 现，其投机行为的主要目的是利用非正常的手段，获 得正常投资收益以外的资本利益，。当投机资金十分 庞大，达到对特定的汇市形成和汇率趋势基本控制的 程度时，投机行为就会给金融市场产生直接冲击，导 致一国金融市场风险的产生。 5
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4.关于政策的纪律性
浮动汇率制度的拥护者认为，浮动汇率制度 下，可以防止货币当局对汇率政策的滥用。因为浮 动汇率制度下，汇率早已脱离当局控制而由外汇市 场供求决定。 而在固定汇率制度下，货币当局则根据需要有 意高估或低估本国货币。
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第一节 国际金融市场与我国货币政策及汇 率政策
二、我国资本账户的开放 从理论上讲，资本流动是一个值得追求的目 标，当资本为寻求最佳投资机会而在国际市场上自 由流动时，它可以流向生产率最高的领域，使资源 配置更加有效，解决一国特别是发展中国家面临的 资本积累能力低和资金供应不足的问题。 资本流动也会将一些国家的金融部门和其他部 门暴露在外部冲击之下，容易诱发金融危机。 7
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2.国际货币发行国的责任 国际货币发行国必须持续保持甚至扩大其国 际收支逆差来提供足够的货币，满足世界范 围内对国际货币的需求。 在可兑换性的前提下，保证币值的相对稳定， 维护人们对国际货币的需求，从而使得国际 货币的各项职能能够顺利实现。
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（四）人民币国际化的条件 中国经济在未来能持续保持增长 必须以人民币的自由兑换为前提 一个健全的金融体系以及与世界密切联系的 金融市场是人民币国际化的前提 一个强有力的国际贸易与国际投资地位，可 以推动人民不在国际范围内的广泛使用
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第一节 国际金融市场与我国货币政策及汇 率政策
（二）与国际金融市场联动加强可能带来的风险 国际金融市场风险主要由国际金融投资者的主 观预期、投资交易成本、投资者的投机行为和一个 国家本身的金融市场状况等因素引起，这些因素的 变化内在的使国际金融市场失去均衡，导致国际金 融资本的变化无常。
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第一节 国际金融市场与我国货币政策及汇 率政策
三、人民币国际化 货币的国际化是指货币的流通手段、支付手 段、贮藏手段等职能超出发行国内，在国际范围 内充当货币职能的过程。 （一）一国货币充当国际货币的条件 1。该国货币必须是可兑换货币 该国不能实行任何的外汇管制，国内外居民 根据意愿可随时将其兑换为所需要的其他国家的 货币，从而被各国普遍都能接受。
（六）人民币国际化的收益与负面影响 收益： 有利于我国获得铸币税收入，换取国外的实际资 源 便于我国企业境外投资，充分利用各国的资源和 技术优势，促进资源的合理配置，提高竞争力 有利于中国确立金融强势地位，摆脱发达国家的 控制，提高国内政策的独立性和灵活性。 22
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负面影响： 可能发生货币替代 货币自由兑换会使投机性资金流动更加快速，加 剧国内经济的波动，影响国内金融市场的稳定 境外人民币流通量过多，而为了维持人民币的信 用，必须保持币值稳定，这将妨碍国内政策的灵 活性
3.关于货币政策的自主性问题
浮动汇率制度的支持者认为，在浮动汇率制度 下，货币政策可以从对外汇率政策的依附中解脱出 来，让汇率制度自发调节实现外部均衡，货币政策 和财政政策可以专注于实现经济的内部均衡。 而在固定汇率制度下，若购买力平价成立，则 在汇率不变时，外国价格水平的上升带来本国价格 水平的相应上升，一国无法自主地控制本国的通货 膨胀水平。 28
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2.关于汇率的稳定性的问题 浮动汇率的支持者认为浮动汇率制具有稳定性。 （1）浮动汇率制下的投机主要是一种稳定性的投机 （2）在浮动汇率制下，由于汇率随时都在进行调 整，政府也不承诺维持某一汇率水平，因此投机性 资金不易找到汇率明显高估或者低估的机会，同时 在进行投机活动时还得承担汇率反向变动的风险 。
一、我国参与国际金融市场带来的收益和风险 （一）参与国际金融市场带来的收益 1.享受经济全球化的巨大发展 国际金融市场能在全球范围内把大量资金聚集起 来，从而满足国际经济与贸易发展的需要，通过金融 市场的中介作用，将资金配置到生产当中去。国际金 融市场的发展为跨国公司经营资本的循环与发展创造 了条件，从而推动了经济全球化的巨大发展，为我国 的经济发展带来了新的机遇。 2