张亦春 《金融市场学》04第四章 外汇市场ppt
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张亦春《金融市场学》newPPT课件
2、标准化 3、盈亏风险 4、保证金 5、买卖匹配 6、套期保值
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二、期权合约的盈亏分布
(一) 看涨期权的盈亏分布 (二) 看跌期权的盈亏分布
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(一) 看涨期权的盈亏分布
➢ 假设2007年4年11日微软股票价格为28.11美 元。甲认为微软股票价格将上升，因此以0.75 美元的期权费向乙购买一份2007年7月到期、 协议价格为30美元的微软股票看涨期权，一份 标准的期权交易里包含了100份相同的期权。 那么，甲、乙双方的盈亏分布如下
1、权利和义务。
➢ 对于期权的买者来说，期权合约赋予他的只 有权利，而没有任何义务。
➢ 作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者 要支付给期权卖者一定的费用，称为期权费 （Premium）或期权价格（Option Price）。 期权费视期权种类、期限、标的资产价格的 易变程度不同而不同。
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(三) 期权交易与期货交易的区别（续）
可编辑
(六) 障碍期权
障碍期权 (Barrier Option) 是指其收益依赖于 标的资产价格在一段特定时期内是否达到了一 个特定水平的期权。常见的障碍期权有两种， 一是封顶期权 (Caps)，一是失效期权 (Knockout Option)。
可编辑
(七) 两值期权
两值期权 (Binary Option) 是具有不连续收益 的期权，当到期日标的资产价格低于协议价格 时，该期权作废，而当到期日标的资产价格高 于协议价格时，期权持有者将得到一个固定的 金额。
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(二) 非标准美式期权
标准美式期权在有效期内的任何时间均可行使 期权，而非标准美式期权的行使期限只限于有 限期内的特定日期。实际上，大多数认股权证 都是非标准美式期限。有的认股权证甚至规定 协议价格随执行日期的推迟而增长。
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二、期权合约的盈亏分布
(一) 看涨期权的盈亏分布 (二) 看跌期权的盈亏分布
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(一) 看涨期权的盈亏分布
➢ 假设2007年4年11日微软股票价格为28.11美 元。甲认为微软股票价格将上升，因此以0.75 美元的期权费向乙购买一份2007年7月到期、 协议价格为30美元的微软股票看涨期权，一份 标准的期权交易里包含了100份相同的期权。 那么，甲、乙双方的盈亏分布如下
1、权利和义务。
➢ 对于期权的买者来说，期权合约赋予他的只 有权利，而没有任何义务。
➢ 作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者 要支付给期权卖者一定的费用，称为期权费 （Premium）或期权价格（Option Price）。 期权费视期权种类、期限、标的资产价格的 易变程度不同而不同。
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(三) 期权交易与期货交易的区别（续）
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(六) 障碍期权
障碍期权 (Barrier Option) 是指其收益依赖于 标的资产价格在一段特定时期内是否达到了一 个特定水平的期权。常见的障碍期权有两种， 一是封顶期权 (Caps)，一是失效期权 (Knockout Option)。
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(七) 两值期权
两值期权 (Binary Option) 是具有不连续收益 的期权，当到期日标的资产价格低于协议价格 时，该期权作废，而当到期日标的资产价格高 于协议价格时，期权持有者将得到一个固定的 金额。
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(二) 非标准美式期权
标准美式期权在有效期内的任何时间均可行使 期权，而非标准美式期权的行使期限只限于有 限期内的特定日期。实际上，大多数认股权证 都是非标准美式期限。有的认股权证甚至规定 协议价格随执行日期的推迟而增长。
金融市场学第四张亦春PPT学习教案
❖
储蓄机构
❖
信用合作社
构
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（五）非存款性金融
。
非存款性金融机构的资金来源和存款 性金融 机构吸 收公众 存款不 一样， 主要是 通过发 行证券 或以契 约性的 方式聚 集社会 闲散资 金
存款性金融机构一般包括：
❖
保险公司
❖
养老基金
❖
投资银行
机构
❖
投资基金。
第12页/共45页
（六）中央银行
第20页/共45页
按金融资产的发行和流通特征划分： 初级市场、二级市场、第三市场和第
四市场
资金需求者将金融资产首次出售给公众时所 形成的交易市场称为初级市场、发行市场或 一级市场。
证券发行后，各种证券在不同的投资者之间 买卖流通所形成的市场即为二级市场。
第三市场是原来在交易所上市的证券移到场 外进行交易所形成的市场。
金融市场之所以具有资金的聚敛功能， 一是由于金融市场创造了金融资产的流 动性，二是金融市场根据不同的期限、 收益和风险要求，为投资者提供了多样 化的金融工具。
第25页/共45页
第三节 金融市场的功能
二、配置功能
资源的配置：金融市场通过将资源从低效率 利用的部门转移到高效率的部门，从而使一 个社会的经济资源能最有效的配置在效率最 高或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合 理配置和有效利用。
（二）资本市场 资本市场是指期限在一年以上的金融资产交
易的市场。 一般来说，资本市场包括两大部分：一是银
行中长期存贷款市场，另一是有价证券市场 。通常，资本市场主要指的是债券市场和股 票市场。 资本市场与货币市场之间的区别为： （1）期限的差别。 （2）作用的不同。 （3）风险程度不同。
张亦春《金融市场学》PPT课件
精品课件
二、提前偿付风险（续）
提前偿付风险之所以重要是因为它可能会转化 为：
✓ 1．现金流的不确定性 ✓ 2．再投资风险
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第三节 资产支持证券
一、资产支持证券的定义 二、资产支持证券的分类
精品课件
一、资产支持证券的定义
资产支持证券 (ABS) 的抵押物是一揽子金 融资产的现金流。一般地，ABS的抵押物可 以分为两类：消费者金融资产和商业金融资 产。汽车贷款、学生贷款和信用卡应还款项 等都属于消费者金融资产；商业金融资产则 包括电脑租赁、商业应收款等。
FVP01rn
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(二) 现值、终值与货币的时间价值
（续）
所谓现值是从现在算起数年后能够收到的某笔收入的 贴现价值。如果r代表利率水平，PV代表现值，FV代表 终值，n代表年限，那么计算公式如下：
PV
FV (1 r)n
上述公式隐含了这样一个事实：从现在算起，第n年末 可以获得的一元钱收入肯定不如今天的一元钱更有价 值。因为利率大于零，分母必然大于1，其经济意义在 于：投资人现在拥有的一元钱如果投资会有利息收入。
精品课件
抵押过手证券构建流程示意
贷款1 贷款2 贷款3 贷款4 贷款5 贷款6
贷款人每月 支付现金流：
利息 计划归还本 金 提前偿付本 金
抵押过手证 券每月收到 现金流
贷款人每月 支付现金流 －相关费用 ＝实际用于 支付证券持 有人的现金 流
持按 有比 人例 的分 现配 金实 流际
用 于 支 付 证 券
贷款7 贷款8
持有
``````
人1
图9-2:抵押过手证券的构建流程及现金流模式
持有人 200
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抵押担保债券(CMO)
二、提前偿付风险（续）
提前偿付风险之所以重要是因为它可能会转化 为：
✓ 1．现金流的不确定性 ✓ 2．再投资风险
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第三节 资产支持证券
一、资产支持证券的定义 二、资产支持证券的分类
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一、资产支持证券的定义
资产支持证券 (ABS) 的抵押物是一揽子金 融资产的现金流。一般地，ABS的抵押物可 以分为两类：消费者金融资产和商业金融资 产。汽车贷款、学生贷款和信用卡应还款项 等都属于消费者金融资产；商业金融资产则 包括电脑租赁、商业应收款等。
FVP01rn
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(二) 现值、终值与货币的时间价值
（续）
所谓现值是从现在算起数年后能够收到的某笔收入的 贴现价值。如果r代表利率水平，PV代表现值，FV代表 终值，n代表年限，那么计算公式如下：
PV
FV (1 r)n
上述公式隐含了这样一个事实：从现在算起，第n年末 可以获得的一元钱收入肯定不如今天的一元钱更有价 值。因为利率大于零，分母必然大于1，其经济意义在 于：投资人现在拥有的一元钱如果投资会有利息收入。
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抵押过手证券构建流程示意
贷款1 贷款2 贷款3 贷款4 贷款5 贷款6
贷款人每月 支付现金流：
利息 计划归还本 金 提前偿付本 金
抵押过手证 券每月收到 现金流
贷款人每月 支付现金流 －相关费用 ＝实际用于 支付证券持 有人的现金 流
持按 有比 人例 的分 现配 金实 流际
用 于 支 付 证 券
贷款7 贷款8
持有
``````
人1
图9-2:抵押过手证券的构建流程及现金流模式
持有人 200
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抵押担保债券(CMO)
金融市场学-张亦春-第三版-官方PPT (4)
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
外汇市场交易的三个层次
银行外汇市场的结构
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
外汇与汇率
动态：一国货币兑换为另一种货币的运动过程 外汇
广义：一切用外币表示的资产 静态
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
影响外汇市场的主要因素
基准利率 GDP——经济周期，企业利润、投 资、劳动成本、生产率 CPI——币值，货币政策 就业——民选政府，财政货币政策 进出口——经常账户 银根松紧 特殊金融政策 政府预算
经济周期和经 济结财政政策
税收调节
股票市场——行 情、并购 债券市场——收益率对比 外汇市场干预 金融风险——银行问题、市场稳定等 国际资本流动
安全港效应 政治稳定
金融市场和 资本流动
军事风险
影响外汇市场 的主要因素
投机力量
政治和军事
美元地位、欧元地位 期货——通胀、产业兴替
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
外汇市场交易的三个层次
银行外汇市场的结构
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
外汇与汇率
动态：一国货币兑换为另一种货币的运动过程 外汇
广义：一切用外币表示的资产 静态
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
影响外汇市场的主要因素
基准利率 GDP——经济周期，企业利润、投 资、劳动成本、生产率 CPI——币值，货币政策 就业——民选政府，财政货币政策 进出口——经常账户 银根松紧 特殊金融政策 政府预算
经济周期和经 济结财政政策
税收调节
股票市场——行 情、并购 债券市场——收益率对比 外汇市场干预 金融风险——银行问题、市场稳定等 国际资本流动
安全港效应 政治稳定
金融市场和 资本流动
军事风险
影响外汇市场 的主要因素
投机力量
政治和军事
美元地位、欧元地位 期货——通胀、产业兴替
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
金融市场学chap4外汇市场
的当天或两个营业日内办理交割的汇率。 ➢ 远期汇率，也称期汇汇率，是指买卖外汇在成交
时先签订合约，约定在未来某一时间办理交割的 汇率。 • 远期汇率与即期汇率相比，其差额称为远期差价。
11
世界上主要外汇市场开市、收市时间
地区 澳洲 亚洲 欧洲
北美洲
城市 开市时间（GMT）
悉尼
11:00
东京
12:00
1
补充：外汇的定义及构成 • 一般定义：以外币表示的、用于国际间结算
的支付手段。
• IMF的定义：外汇是货币行政当局以银行存
款、财政部库券、长短期政府证券等形式所保 有的在国际收支逆差时可使用的债权
• 外汇包括外币(包括钞票、铸币)、外币有价
证券(公债、国债、债券、股票、息票)、外币 支付凭证(票据、银行存款凭证、邮政储蓄)和 其他外汇资金
8
2、汇率的分类
➢ 按汇率制定方法划分：基本汇率和套算汇率
• 一般总是选定某种主要货币，也就是可以自由 兑换，可以用作国际支付手段，在本国国际收 支中使用最多，在本国外汇储备中所占比重最 大的那种关键货币，根据本国货币同它的实际 价值对比，制定出对它的汇率，这就是基本汇 率。
• 从已知的两种货币汇率，套算出第三种货币汇 率，这一汇率就是套算汇率。
金额、交割日期以及资金结算办法。
15
2、交易惯例： 通常采用美元为中心的报价方法，并同时报
出买价和卖价。
13
• 例1：2010年9月1日（星期三）纽约花旗银行和 日本东京银行通过电话达成一项外汇买卖业务。 花旗银行愿意按1美元兑85.235日元的汇率 卖出100万美元，买入8523.5万日元；而东京银 行也愿意按相同的汇率卖出8523.5万日元，买入 100万美元。 9月2日（星期四），花旗银行和东京银行分 别按照对方的要求，将卖出的货币汇入对方指定 的帐户内，从而完成这笔交易。
时先签订合约，约定在未来某一时间办理交割的 汇率。 • 远期汇率与即期汇率相比，其差额称为远期差价。
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世界上主要外汇市场开市、收市时间
地区 澳洲 亚洲 欧洲
北美洲
城市 开市时间（GMT）
悉尼
11:00
东京
12:00
1
补充：外汇的定义及构成 • 一般定义：以外币表示的、用于国际间结算
的支付手段。
• IMF的定义：外汇是货币行政当局以银行存
款、财政部库券、长短期政府证券等形式所保 有的在国际收支逆差时可使用的债权
• 外汇包括外币(包括钞票、铸币)、外币有价
证券(公债、国债、债券、股票、息票)、外币 支付凭证(票据、银行存款凭证、邮政储蓄)和 其他外汇资金
8
2、汇率的分类
➢ 按汇率制定方法划分：基本汇率和套算汇率
• 一般总是选定某种主要货币，也就是可以自由 兑换，可以用作国际支付手段，在本国国际收 支中使用最多，在本国外汇储备中所占比重最 大的那种关键货币，根据本国货币同它的实际 价值对比，制定出对它的汇率，这就是基本汇 率。
• 从已知的两种货币汇率，套算出第三种货币汇 率，这一汇率就是套算汇率。
金额、交割日期以及资金结算办法。
15
2、交易惯例： 通常采用美元为中心的报价方法，并同时报
出买价和卖价。
13
• 例1：2010年9月1日（星期三）纽约花旗银行和 日本东京银行通过电话达成一项外汇买卖业务。 花旗银行愿意按1美元兑85.235日元的汇率 卖出100万美元，买入8523.5万日元；而东京银 行也愿意按相同的汇率卖出8523.5万日元，买入 100万美元。 9月2日（星期四），花旗银行和东京银行分 别按照对方的要求，将卖出的货币汇入对方指定 的帐户内，从而完成这笔交易。
《金融市场学》(全套课件253P)
25
• 例2：假定目前外汇市场上的汇率是：
USD1=DEM 1.8100~1.8110 USD1=JPY 127.10~127.20
这时单位马克兑换日元的汇价为：
DEM1=JPY 127.10/1.8110~127.20/1.8100 = JPY 70.182~70.276
26
例3：假定目前外汇市场上的汇率是： ￡1=USD 1.6125～1.6135 AU＄1= USD 0.7120～0.7130
（一）即期外汇交易
1、Def：又称现汇买卖，是交易双方以当时外 汇市场的价格成交并在成交后的两个营业日内 办理有关货币收付交割的外汇交易。 2、交易惯例： 通常采用美元为中心的报价方法，并同时报 出买价和卖价。
22
• 例1：2010年9月1日（星期三）纽约花旗银行和 日本东京银行通过电话达成一项外汇买卖业务。 花旗银行愿意按1美元兑85.235日元的汇率 卖出100万美元，买入8523.5万日元；而东京银 行也愿意按相同的汇率卖出8523.5万日元，买入 100万美元。 9月2日（星期四），花旗银行和东京银行分 别按照对方的要求，将卖出的货币汇入对方指定 的帐户内，从而完成这笔交易。
4
金融市场的含义（续）
★ 金融市场与要素市场、产品市场的差异： （1）市场参与者之间的关系——借贷关系和委托 代理关系——以信用为基础
（2）市场交易的对象——货币资金——当其转化 为资本使用时能够带来增加的货币资金余额
（3）市场交易的场所———金融工具
19
（2）买入汇率（买价）和卖出汇率（卖价）
按银行买卖外汇划分： 买入汇率是指银行向客户买入外汇时使用的汇率，它表示 银行买入一定单位外国货币应支付给客户的本国货币数额。 卖出汇率是指银行向客户卖出外汇时使用的汇率，它表示 银行卖出一定单位外国货币向客户收取的本国货币数额。 采用直接标价法时，外币折合本币数较少的那个汇率是买 价，外币折合本币数较多的那个汇率是卖价。 采用间接标价法时，本币折合外币数较少的那个汇率是卖 价，本币折合外币数较多的那个汇率是买价。 • 银行买卖外汇采用贱买贵卖原则，买价与卖价的差额就是 银行的兑换收益。
• 例2：假定目前外汇市场上的汇率是：
USD1=DEM 1.8100~1.8110 USD1=JPY 127.10~127.20
这时单位马克兑换日元的汇价为：
DEM1=JPY 127.10/1.8110~127.20/1.8100 = JPY 70.182~70.276
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例3：假定目前外汇市场上的汇率是： ￡1=USD 1.6125～1.6135 AU＄1= USD 0.7120～0.7130
（一）即期外汇交易
1、Def：又称现汇买卖，是交易双方以当时外 汇市场的价格成交并在成交后的两个营业日内 办理有关货币收付交割的外汇交易。 2、交易惯例： 通常采用美元为中心的报价方法，并同时报 出买价和卖价。
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• 例1：2010年9月1日（星期三）纽约花旗银行和 日本东京银行通过电话达成一项外汇买卖业务。 花旗银行愿意按1美元兑85.235日元的汇率 卖出100万美元，买入8523.5万日元；而东京银 行也愿意按相同的汇率卖出8523.5万日元，买入 100万美元。 9月2日（星期四），花旗银行和东京银行分 别按照对方的要求，将卖出的货币汇入对方指定 的帐户内，从而完成这笔交易。
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金融市场的含义（续）
★ 金融市场与要素市场、产品市场的差异： （1）市场参与者之间的关系——借贷关系和委托 代理关系——以信用为基础
（2）市场交易的对象——货币资金——当其转化 为资本使用时能够带来增加的货币资金余额
（3）市场交易的场所———金融工具
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（2）买入汇率（买价）和卖出汇率（卖价）
按银行买卖外汇划分： 买入汇率是指银行向客户买入外汇时使用的汇率，它表示 银行买入一定单位外国货币应支付给客户的本国货币数额。 卖出汇率是指银行向客户卖出外汇时使用的汇率，它表示 银行卖出一定单位外国货币向客户收取的本国货币数额。 采用直接标价法时，外币折合本币数较少的那个汇率是买 价，外币折合本币数较多的那个汇率是卖价。 采用间接标价法时，本币折合外币数较少的那个汇率是卖 价，本币折合外币数较多的那个汇率是买价。 • 银行买卖外汇采用贱买贵卖原则，买价与卖价的差额就是 银行的兑换收益。
张亦春《金融市场学》笔记和课后习题详解-外汇市场【圣才出品】
第四章外汇市场4.1复习笔记一、外汇市场概述1．外汇与汇率（1）外汇①外汇（foreign exchange）这一概念有动态和静态两种表述形式，而静态的外汇义有广义和狭义之分。
动态的外汇是指一国货币兑换或折算为另一国货币的运动过程。
最初的外汇概念就是指它的动态含义。
现在人们提到外汇时，更多的是指它的静态含义。
广义的静态外汇是指一切用外币表示的资产。
这种含义的外汇概念通常用于国家的外汇管理法令之中。
狭义的静态外汇概念是指以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段。
按照这一概念，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据才构成外汇。
具体来看，外汇主要包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。
人们通常所说的外汇就是指这一狭义的概念。
②外汇的三个特点：外币性、可偿性和可兑换性。
③按照不同的标准，可以把外汇分成不同的种类：第一，根据是否可以自由兑换，外汇可分成自由外汇和记账外汇；第二，根据外汇的来源和用途，外汇可分为贸易外汇和非贸易外汇，贸易外汇是指通过出口有形商品取得的外汇，非贸易外汇是指通过出口无形商品而取得的外汇；第三，根据外汇管理的对象，外汇可分为居民外汇和非居民外汇。
（2）汇率①汇率（foreign exchange rate）就是两种不同货币之间的折算比价，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格，也称汇价、外汇牌价或外汇行市。
②汇率的表达方式有两种：直接标价法（direct quotation）和间接标价法（indirect quotation）。
第一，直接标价法是以一定单位的外国货币为标准来折算应付若干单位的本国货币的汇率标价法，又称应付标价法（giving quotation）。
第二，间接标价法是以一定单位的本国货币为标准来折算应收若干单位的外国货币的标价法，又称应收标价法（receiving quotation）。
在直接标价法下，汇率的数值越大，意味着一定单位的外国货币可以兑换越多的本国货币，也就是本国货币的币值越低；可以看出，在间接标价法下，这一关系则相反。
金融市场学教学课件-第四章 外汇市场
金融市场学
31 of 28
第四节 汇率变动的影响因素和经济后果
• （一）绝对购买力平价
➢ 这是指一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之比。设 R0为该时点的均衡汇率, 则R0=Pa/Pb 。式中Pa和Pb分别为A国和B国 的一般物价水平。绝对购买力平价说是以一价定律为基础的。
金融市场学
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第四节 汇率变动的影响因素和经济后果
• 一、汇率的决定基础 • 二、影响汇率变动的因素 • 三、汇率决定理论
金融市场学
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第四节 汇率变动的影响因素和经济后果
• 一、汇率的决定基础
➢ 汇率的决定基础是两国货币各自所具有的或所代表 的价值之比。在不同的货币制度下，汇率的决定基 础有所不同。在金本位制度下，两国货币的价值量 之比表现为含金量之比，称为铸币平价，它构成金 本位制度下汇率的决定基础。在纸币流通条件下， 纸币是价值的符号，因此，两国纸币所代表的实际 价值量之比决定了两国纸币间的汇率。在实际经济 生活中，由于各国劳动生产率的差异，由于国际经 济往来的日益密切和金融市场的一体化，由于信息 传递技术的现代化等等因素，使纸币本位制下的货 币汇率决定受到多种因素影响。
金融市场学
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第二节 外汇市场
• 六、外汇市场的类型
➢ （一）按市场的不同组织方式划分，外汇市场可分为交 易所市场与场外市场
➢ （二）按外汇市场的参与者不同可以分为批发市场和零 售市场
➢ （三）按交割期不同，外汇市场可以分为外汇现货市场 和外汇期货市场
➢ （四）按照外汇市场经营范围的不同，外汇市场可分为
• 5．证实：交易双方互相证实买或卖的汇率、金额、 交割日期以及资金结算。
张亦春现代金融市场学全套课件案例分析
国内外金融市场比较
市场结构不同
国内金融市场以银行为主导，间接融 资占比较高；而国外金融市场以资本 市场为主导，直接融资占比较高。
监管体系不同
国内金融市场监管体系相对严格，政 府干预较多；而国外金融市场监管体 系相对宽松，市场自律机制较为完善 。
02
货币市场与资本市场案例分析
货币市场工具及交易策略
众筹是指通过互联网平台筹集资金来 支持某个项目或创意的一种融资方式 。众筹模式包括捐赠型、奖励型、股 权型和债权型等多种类型。众筹模式 的创新之处在于它打破了传统融资方 式的限制，为创业者和投资者提供了 一个更加开放和多元化的融资平台。
网络支付、众筹等新型业态对传统金 融产生了深远的影响，推动了金融行 业的变革和创新。同时，这些新型业 态也面临着监管缺失、风险难以控制 等挑战，需要政府、企业和个人共同 努力来应对和解决。
THANKS
感谢观看
监管方式和手段
国内金融监管方式以行政监管为主，辅以市场约束、行业 自律等手段；国外金融监管方式更加多元化，包括行政监 管、市场约束、行业自律以及社会监督等。
监管重点和目标
国内金融监管重点在于维护金融稳定、防范金融风险，保 护投资者和消费者合法权益；国外金融监管目标则更加广 泛，包括维护金融稳定、促进经济增长、保护消费者权益 等。
P2P网贷平台风险及 监管
P2P网贷平台面临着信用风险、 流动性风险等多种风险挑战。为 了加强监管，各国政府纷纷出台 相关法规和政策，对P2P网贷平 台进行规范和引导。
网络支付、众筹等新型业态研究
网络支付发展现状与趋 势
众筹模式及其创新
新型业态对传统金融的 影响及挑战
网络支付是指通过互联网进行货币支 付和资金清算的行为。目前，网络支 付已经渗透到人们生活的方方面面， 呈现出移动化、跨境化等趋势。未来 ，网络支付将继续向便捷化、智能化 方向发展。
张亦春《金融市场学》(第3版)配套题库-章节题库-外汇市场【圣才出品】
第四章外汇市场一、概念题1．Speculation（上海财大1997研）答：Speculation中文译为“投机”指在没有实际的商业或金融交易作为基础的情况下，根据对市场走势的预期，买空或卖空某种商品或标的物，希望从价格变动中赚取利润的行为。
在证券市场中，指甘愿承担证券市场风险，通过短期操作，来牟取买卖差价收益的交易行为。
在外汇市场中，指根据对汇率变动的预期，有意保持某种外汇的多头或空头，希望从汇率变动中赚取利润的交易行为。
投机活动按其对市场稳定的影响可以分为：稳定性投机和非稳定性投机。
2．外汇（Foreign Exchange）（华南理工大学2011金融硕士；首都经贸大学2005研；北二外2010研）答：外汇是“国外汇兑”的简称。
外汇有动态和静态之分。
动态意义上的外汇指人们将一种货币兑换成另一种货币，以清偿国际间债权债务关系的行为。
从这一意义上来说，动态的外汇等同于国际结算。
静态意义上的外汇具有三个特点：①普遍接受性，即必须是在国际上普遍接受的外汇资产；②可偿性，即这种外币债券是可以保证得到偿付的；③可兑换性，即这种外币资产能自由地兑换成本币资产。
它可以进一步分为广义和狭义两种概念。
广义的静态外汇泛指一切以外国货币表示的资产。
在各国的管理法令中以及国际货币基金组织（IMF）的解释中所沿用的便是这种概念。
狭义的静态外汇是指以外币表示的、可用以进行国际结算的支付手段。
按照这一定义，外币有价证券和外国钞票等不能直接用于国际间支付的外币资产不能构成狭义的外汇。
3．外汇市场（Foreign Exchange Market）答：外汇市场指从事外汇买卖的交易场所，即各种不同货币彼此进行交换（本币与外币之间、外币与外币之间）的场所。
它是金融市场的重要组成部分。
可分为有形和无形市场。
有形市场表现为像外汇交易所一样的固定场所；无形市场是通过电话、电报和电脑等设施构成的进行交易的通讯网络。
目前具有国际影响力的外汇市场主要有伦敦、纽约、东京、法兰克福、新加坡、香港等地。
张亦春 《金融市场学》04第四章 外汇市场ppt
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第三节
外汇市场的交易方式
• 即期外汇交易可分为电汇、信汇和票汇三种方 式： • 电汇。电汇即汇款人用本国货币向外汇银行购 买外汇时，该行用电报或电传通知国外分行或 代理行立即付出外汇。 • 信汇。信江是指汇款人用本国货币向外汇银行 购买外汇时，由银行开具付款委托书，用航邮 方式通知国外分行或代理行办理付出外汇业务。 • 票汇。票汇是指外汇银行开立由国外分行或代 理行付款的汇票交给购买外汇的客户，由其自 带或寄给国外收款人办理结算的方式。
外汇市场的构成
• 外汇市场由主体和客体构成，客体即外汇市场 的交易对象，主要是各种可自由交换的外国货 币、外币有价证券及支付凭证等。外汇市场的 主体，即外汇市场的参与者，主要包括外汇银 行、顾客、中央银行、外汇交易商及外汇经纪 商。
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第二节
外汇市场的构成
一、外汇市场的参与者
（－）外汇银行（Foreign Exchange Bank）：外 汇银行又叫外汇指定银行，是指经过本国中央银 行批准，可以经营外汇业务的商业银行或其他金 融机构。外汇银行可分为三种类型：专营或兼营 外汇业务的本国商业银行；在本国的外国商业银 行分行及本国与外国的合资银行；其他经营外汇 买卖业务的本国金融机构。 • 外汇银行是外汇市场上最重要的参与者。 • 外汇银行在两个层次上从事外汇业务活动。第一 个层次是零售业务，第二个层次是批发业务。
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第一节
外汇市场概述
（二）汇率 • 所谓汇率（Foreign Exchange Rate）就是两种不同 货币之间的折算比价，也就是以一国货币表示的 另一国货币的价格，也称汇价、外汇牌价或外汇 行市。 • 汇率的表达方式有两种：直接标价法（Direct Quotation：1美元：6.3392人民币）和间接标价法 （Indirect Quotation：1人民币：1/ 6.3392美元。 12年9月19日中间价）。
现代金融市场学张亦春课件chapter1-文档资料
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目录
第一节 金融市场概述 一、金融市场：概念的引出 二、金融市场与金融资产 三、金融资产：收益与风险 四、金融风险：定义与分类 五、金融市场的经济功能 六、金融市场是现代经济的核心 第二节 金融市场要素 一、金融市场的主体 二、金融市场投资主体机构化 三、金融市场的客体
第三节 金融市场 的构成与分类
10
第二节 金融市场要素
政府部门 工商企业 家庭部门 存款性金融机构 商业银行 储蓄机构 信用合作社 投资基金 金融机构 机构投资者 养老基金 保险公司 中央银行 中介机构 投资银行 其他中介机构
金融市场 的主体
11
第二节 金融市场要素
政府部门。往往是资金的主要需求者之一，主要通过发行中央政 府债券或地方政府债券来筹集资金，用于基础设施建设，弥补财政 预算赤字等。一般不存在违约风险，可以享受税收优惠。政府部门 有时也可称为金融市场的资金供应者，不少国家政府也是国际金融 市场上的积极参加者。 工商企业。工商企业是仅次于政府部门的资金需求者，既通过市 场筹集短期资金从事经营，以提高企业财务杠杆比例和增加盈利； 又通过发行股票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大再生产和经 营规模。工商企业也是金融市场上的资金供应者之一，也是套期保 值的主体。
家庭部门。是金融市场上的主要资金供应者。家庭部门通过在金 融市场上合理购买各种有价证券来进行组合投资，既满足日常的流 动性需求，又能获得资金的增值。家庭部门有时也有资金需求，但 数量一般较小，常常是用于耐用消费品的购买和住房消费等。
一、按标的物划分 二、按中介特征划分 三、按金融资产的发行和流通特 征划分 四、按成交与定价方式划分 五、按有无固定场所划分 六、按地域划分 第四节 金融市场 的发展趋势 一、金融全球化
目录
第一节 金融市场概述 一、金融市场：概念的引出 二、金融市场与金融资产 三、金融资产：收益与风险 四、金融风险：定义与分类 五、金融市场的经济功能 六、金融市场是现代经济的核心 第二节 金融市场要素 一、金融市场的主体 二、金融市场投资主体机构化 三、金融市场的客体
第三节 金融市场 的构成与分类
10
第二节 金融市场要素
政府部门 工商企业 家庭部门 存款性金融机构 商业银行 储蓄机构 信用合作社 投资基金 金融机构 机构投资者 养老基金 保险公司 中央银行 中介机构 投资银行 其他中介机构
金融市场 的主体
11
第二节 金融市场要素
政府部门。往往是资金的主要需求者之一，主要通过发行中央政 府债券或地方政府债券来筹集资金，用于基础设施建设，弥补财政 预算赤字等。一般不存在违约风险，可以享受税收优惠。政府部门 有时也可称为金融市场的资金供应者，不少国家政府也是国际金融 市场上的积极参加者。 工商企业。工商企业是仅次于政府部门的资金需求者，既通过市 场筹集短期资金从事经营，以提高企业财务杠杆比例和增加盈利； 又通过发行股票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大再生产和经 营规模。工商企业也是金融市场上的资金供应者之一，也是套期保 值的主体。
家庭部门。是金融市场上的主要资金供应者。家庭部门通过在金 融市场上合理购买各种有价证券来进行组合投资，既满足日常的流 动性需求，又能获得资金的增值。家庭部门有时也有资金需求，但 数量一般较小，常常是用于耐用消费品的购买和住房消费等。
一、按标的物划分 二、按中介特征划分 三、按金融资产的发行和流通特 征划分 四、按成交与定价方式划分 五、按有无固定场所划分 六、按地域划分 第四节 金融市场 的发展趋势 一、金融全球化
现代金融市场学张亦春课件cha
现代金融可以视为不确定环境下，资源跨期最 优配置的市场解决方案。由此，我们也可以把金 融理解为：在不确定的环境下，通过金融市场， 对资源进行跨期最优配置。
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第一节 金融市场概述
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金融市场与金融资产
金融市场是指以金融资产 为交易对象而形成的供求关系 及其机制的总和。它包括以下 三层含义：首先，它是金融资 产进行交易的一个有形或无形 的场所；其次，它反映了金融 资产的供应者和需求者之间所 形成的供求关系；第三，它包 含了金融资产交易过程中所产 生的运行机制。其中最主要的 是价格机制。
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第二节 金融市场要素
金融机构。分为存款性金融机构，机构投资者（非存款性金融机 构）和中介机构。
存款性金融机构。是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并 将之贷给需要资金的各类经济主体或投资于证券等金融资产以获取 收益的金融机构。它们是金融市场的重要中介，也是套期保值和套 利的重要市场主体。包括商业银行、储蓄机构和信用合作社。
现代金融市场学
第一章 金融市场导论
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全书目录
第一章 概论 第二章 货币市场 第三章 资本市场 第四章 外汇市场 第五章 保险市场 第六章 风险投资市场 第七章 金融衍生工具市场 第八章 效率市场理论 第九章 金融市场定价机制 第十章 证券组合理论 第十一章 资本资产定价模型与套利定价理论 第十二章 金融监管概述 第十三章 金融监管体制 第十四章 金融市场监管
任何金融资产的发行主体的信誉和实力都直接影响着该金融资 产未来现金流的确定程度。通货膨胀所引发的货币购买力的变化 也会影响未来现金流的价值。此外，在跨国投资中，汇率的变动 也会影响金融资产的未来现金流。
在金融资产收益和价格的形成过程中，时间因素和不确定因素 起了重要作用。未来收入和当前货币量之间的差额是作为投资者 让渡金融资产使用权的时间补偿。让渡的时间越长，要求的补偿 就可能越大，投资者对收益的预期就越高。金融资产的风险越大， 支付给投资人的风险补偿也要越高。
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第一节 金融市场概述
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金融市场与金融资产
金融市场是指以金融资产 为交易对象而形成的供求关系 及其机制的总和。它包括以下 三层含义：首先，它是金融资 产进行交易的一个有形或无形 的场所；其次，它反映了金融 资产的供应者和需求者之间所 形成的供求关系；第三，它包 含了金融资产交易过程中所产 生的运行机制。其中最主要的 是价格机制。
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第二节 金融市场要素
金融机构。分为存款性金融机构，机构投资者（非存款性金融机 构）和中介机构。
存款性金融机构。是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并 将之贷给需要资金的各类经济主体或投资于证券等金融资产以获取 收益的金融机构。它们是金融市场的重要中介，也是套期保值和套 利的重要市场主体。包括商业银行、储蓄机构和信用合作社。
现代金融市场学
第一章 金融市场导论
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全书目录
第一章 概论 第二章 货币市场 第三章 资本市场 第四章 外汇市场 第五章 保险市场 第六章 风险投资市场 第七章 金融衍生工具市场 第八章 效率市场理论 第九章 金融市场定价机制 第十章 证券组合理论 第十一章 资本资产定价模型与套利定价理论 第十二章 金融监管概述 第十三章 金融监管体制 第十四章 金融市场监管
任何金融资产的发行主体的信誉和实力都直接影响着该金融资 产未来现金流的确定程度。通货膨胀所引发的货币购买力的变化 也会影响未来现金流的价值。此外，在跨国投资中，汇率的变动 也会影响金融资产的未来现金流。
在金融资产收益和价格的形成过程中，时间因素和不确定因素 起了重要作用。未来收入和当前货币量之间的差额是作为投资者 让渡金融资产使用权的时间补偿。让渡的时间越长，要求的补偿 就可能越大，投资者对收益的预期就越高。金融资产的风险越大， 支付给投资人的风险补偿也要越高。
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第二节 外汇市场的构成
（四）中央银行及其他官方机构：各国的中央 银行都持有相当数量的外汇余额作为国际储备 的重要构成部分，并承担着维持本国货币金融 稳定的职责，所以中央银行经常通过购入或抛 出某种国际性货币的方式来对外汇市场进行干 预，以便能把本国货币的汇率稳定在一个所希 望的水平上或幅度内，从而实现本国货币金融 政策的意图。 • 中央银行干预外汇市场的范围与频率在很大程 度上取决于该国政府实行什么样的汇率制度。
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第三节 外汇市场的交易方式
• 在不同的汇率标价方式下，远期汇率的计算方 法不同。
1. 直接标价法下，远期汇率=即期汇率＋升水，或远 期汇率=即期汇率－贴水。（远期高谓升水） 2. 间接标价法下，远期汇率=即期汇率－升水，或远 期汇率=即期汇率＋贴水。 （即期高谓升水）
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第三节 外汇市场的交易方式
2. 如果两个即期汇率都以美元作为计价货币，那么， 汇率的套算也是交叉相除。
例：假如目前市场汇率是： GBP1=USD1.6125-1.6135 AUD＝USD0.7120-0.7130 则单位英镑换取澳元的汇价为： GBP1＝AUD 1.6125 - 1.6135
• 提供外汇保值和投机的场所
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第二节 外汇市场的构成
• 外汇市场由主体和客体构成，客体即外汇市场 的交易对象，主要是各种可自由交换的外国货 币、外币有价证券及支付凭证等。外汇市场的 主体，即外汇市场的参与者，主要包括外汇银 行、顾客、中央银行、外汇交易商及外汇经纪 商。
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第三节 外汇市场的交易方式
• 即期外汇交易可分为电汇、信汇和票汇三种方 式：
• 电汇。电汇即汇款人用本国货币向外汇银行购 买外汇时，该行用电报或电传通知国外分行或 代理行立即付出外汇。
• 信汇。信江是指汇款人用本国货币向外汇银行 购买外汇时，由银行开具付款委托书，用航邮 方式通知国外分行或代理行办理付出外汇业务。
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第三节 外汇市场的交易方式
• 外汇市场上的各种交易可按不同的标准作不同 的种类划分。
• 按合同的交割期限或交易的形式特征来区分， 可分为即期外汇交易和远期外汇交易两大类；
• 按交易的目的或交易的性质来区分，可分成套 利交易、掉期交易、互换交易、套期保值交易、 投机交易以及中央银行的外汇干预交易等。
外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统。
• 按照外汇交易参与者的不同，外汇市场可以具
体分为狭义的外汇市场（银行同业间的外汇交 易市场，也称外汇批发市场）和广义的外汇市 场（还包括银行同一般客户之间的外汇买卖）。
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• 按照外汇市场经营范围的不同，外汇市
场有国内外汇市场和国际外汇市场之分。
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第三节 外汇市场的交易方式
二、即期外汇交易
• 定义：即期外汇交易（Spot Exchange Transaction）， 又称现汇买卖，是交易双方以当时外汇市场的价格成 交，并在成交后的两个营业日内办理有关货币收付交 割的外汇交易。
• 交易惯例：即期交易的汇率是即期汇率，或称现汇汇 率。通常采用以美元为中心的报价方法，即以某个货 币对美元的买进或卖出的形式进行报价。报价时同时 报出买入价和卖出价，买入价与卖出价之间的价格差 称为价差。报价惯例通常用5位数来表示，如 USD1=HKD7.7944-7.7951。报价的最小单位（市场称基 本点）是标价货币的最小价值单位的1%，如美元兑港 元1个基点为0.0001港元（仙的1%）。
第二节 外汇市场的构成
一、外汇市场的参与者
（－）外汇银行（Foreign Exchange Bank）：外 汇银行又叫外汇指定银行，是指经过本国中央银 行批准，可以经营外汇业务的商业银行或其他金 融机构。外汇银行可分为三种类型：专营或兼营 外汇业务的本国商业银行；在本国的外国商业银 行分行及本国与外国的合资银行；其他经营外汇 买卖业务的本国金融机构。 • 外汇银行是外汇市场上最重要的参与者。 • 外汇银行在两个层次上从事外汇业务活动。第一 个层次是零售业务，第二个层次是批发业务。
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第二节 外汇市场的构成
（二）外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）：外汇经纪人是指介于外汇银行之间、
外汇银行和其他外汇市场参加者之间，为买卖 双方接洽外汇交易而赚取佣金的中间商。外汇 经纪人在外汇市场上的作用主要在于提高外汇 交易的效率。这主要体现在成交的速度与价格 上。
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第一节 外汇市场概述
1. 外汇的特点 • 外币性，即外汇必须是以外币表示的国外资产； • 可偿性，即外汇必须是在国外能得到清偿的债权； • 可兑换性，即外汇必须能兑换成其他货币表示的支付
手段。
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第一节 外汇市场概述
2. 外汇的种类 • 按照不同的标准，我们可以把外汇分成不同的种类： • 根据是否可以自由兑换，外汇可分成自由外汇和记账
第四章 外汇市场
• 外汇市场是国际间货币兑换的市场。 • 由于它的存在，资金在国际间的调拨划转才得
以进行，国际间的债权债务才得以清偿，国际 资本才得以流动，跨越国界的资金借贷融通才 得以实现。
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第一节 外汇市场概述
一、外汇与汇率
（一）外汇：外汇（Foreign Exchange）这一概 念有动态和静态两种表述形式，而静态的外汇 又有广义和狭义之分。 • 动态的外汇是指一国货币兑换或折算为另一种 货币的运动过程。 • 广义的静态外汇是指一切用外币表示的资产。 • 狭义的静态外汇概念是指以外币表示的可用于 进行国际间结算的支付手段。
• 票汇。票汇是指外汇银行开立由国外分行或代 理行付款的汇票交给购买外汇的客户，由其自 带或寄给国外收款人办理结算的方式。
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第三节 外汇市场的交易方式
三、 远期外汇交易（关于“远期”的概念 第七章会作详细介绍）
（一)交易原理 • 远期外汇交易（Forward Transaction），又称
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第一节 外汇市场概述
四、外汇市场的作用
• 实现购买力的国际转移：国际间经济的交往需要 进行国际间的支付，这种购买力的国际转移是通 过外汇市场实现的。
• 为国际经济交易提供资金融通：在买卖外汇的同 时也向国际经济交易者提供了资金融通的便利， 从而使国际借贷和国际投资活动能够顺利进行。
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• 按照不同的标准，汇率可分为：基本汇 率和套算汇率、固定汇率和浮动汇率、 即期汇率和远期汇率、单一汇率与复汇 率、买入汇率、卖出汇率和中间汇率、 官方汇率与市场汇率、电汇汇率、信汇 汇率和票汇汇率等。
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第一节 外汇市场概述
二、外汇市场的涵义 • 外汇市场也可说是由各国中央银行、外汇银行、
• 按外汇交易的方式来划分，外汇市场有
有形市场和无形市场之分。
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第一节 外汇市场概述
三、当代外汇市场的特点
• 宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著 • 全球外汇市场已在时空上联成一个国际性外汇
大市场 • 外汇市场动荡不安 • 政府对外汇市场的联合干预日趋加强 • 金融创新层出不穷
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第二节 外汇市场的构成
（三）顾客：在外汇市场中，凡是与外汇银行 有外汇交易关系的公司或个人，都是外汇银行 的客户，他们是外汇市场上的主要供求者，其 在外汇市场上的作用和地位，仅次于外汇银行。 其中最重要的参与者是跨国公司，因为跨国公 司的全球经营战略涉及到许多种货币的收入和 支出，所以它进入外汇市场非常频繁。
• 此外，随着国际金融业的竞争发展与金融工具 的创新，外汇市场上还出现了许多新的交易方 式，如外汇期货、期权交易。
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• 一、外汇交易步骤 • 外汇交易一般分为五个步骤：询价（
asking），报价（quotation），成交（ done），证实（confirmation），结算（ settlement）
外汇。 • 根据外汇的来源和用途，外汇可分为贸易外汇和非贸
易外汇。 • 根据外汇管理的对象，外汇可分为居民外汇和非居民
外汇。
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第一节 外汇市场概述
（二）汇率 • 所谓汇率（Foreign Exchange Rate）就是两种不同
货币之间的折算比价，也就是以一国货币表示的 另一国货币的价格，也称汇价、外汇牌价或外汇 行市。 • 汇率的表达方式有两种：直接标价法（Direct Quotation：1美元：6.3392人民币）和间接标价法 （Indirect Quotation：1人民币：1/ 6.3392美元。 12年9月19日中间价）。
0.7130 0.7120
＝AUD2.2616-2.2662
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第三节 外汇市场的交易方式
3. 如果一种货币的即期汇率以美元作为计价货币，另 一种货币的即期汇率以美元为单位货币，那么，此两 种货币间的汇率套算应为同边相乘。 例：假设市场汇率如下： USDl＝DEM1.8100—1.8110 GBP1＝USDl.7510—1.7520 则英镑对美元的汇价为： GBP1＝DEM1.7510×1.8100—1.7520×1.8110= DEM3.1693—3. 1729。
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第三节 外汇市场的交易方式
（一）交叉汇率的计算
• 在国际外汇市场上，各种货币的汇率普遍以美元标价，即 与美元直接挂钩，非美元货币之间的买卖必须通过美元汇 率进行套算。通过套算得出的汇率叫交叉汇率。交叉汇率 的套算遵循以下几条规则： 1. 如果两种货币的即期汇率都以美元作为单位货币，那 么计算这两种货币比价的方法是交叉相除。 例：假定目前外汇市场上的汇率是： USD1=DEM1.8100—1.8110 USD1=JPY127.10—127.20 这时单位马克兑换日元的汇价为： DEM1＝JPY—=JPY70.182—70.276
第二节 外汇市场的构成
（四）中央银行及其他官方机构：各国的中央 银行都持有相当数量的外汇余额作为国际储备 的重要构成部分，并承担着维持本国货币金融 稳定的职责，所以中央银行经常通过购入或抛 出某种国际性货币的方式来对外汇市场进行干 预，以便能把本国货币的汇率稳定在一个所希 望的水平上或幅度内，从而实现本国货币金融 政策的意图。 • 中央银行干预外汇市场的范围与频率在很大程 度上取决于该国政府实行什么样的汇率制度。
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第三节 外汇市场的交易方式
• 在不同的汇率标价方式下，远期汇率的计算方 法不同。
1. 直接标价法下，远期汇率=即期汇率＋升水，或远 期汇率=即期汇率－贴水。（远期高谓升水） 2. 间接标价法下，远期汇率=即期汇率－升水，或远 期汇率=即期汇率＋贴水。 （即期高谓升水）
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第三节 外汇市场的交易方式
2. 如果两个即期汇率都以美元作为计价货币，那么， 汇率的套算也是交叉相除。
例：假如目前市场汇率是： GBP1=USD1.6125-1.6135 AUD＝USD0.7120-0.7130 则单位英镑换取澳元的汇价为： GBP1＝AUD 1.6125 - 1.6135
• 提供外汇保值和投机的场所
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第二节 外汇市场的构成
• 外汇市场由主体和客体构成，客体即外汇市场 的交易对象，主要是各种可自由交换的外国货 币、外币有价证券及支付凭证等。外汇市场的 主体，即外汇市场的参与者，主要包括外汇银 行、顾客、中央银行、外汇交易商及外汇经纪 商。
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第三节 外汇市场的交易方式
• 即期外汇交易可分为电汇、信汇和票汇三种方 式：
• 电汇。电汇即汇款人用本国货币向外汇银行购 买外汇时，该行用电报或电传通知国外分行或 代理行立即付出外汇。
• 信汇。信江是指汇款人用本国货币向外汇银行 购买外汇时，由银行开具付款委托书，用航邮 方式通知国外分行或代理行办理付出外汇业务。
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第三节 外汇市场的交易方式
• 外汇市场上的各种交易可按不同的标准作不同 的种类划分。
• 按合同的交割期限或交易的形式特征来区分， 可分为即期外汇交易和远期外汇交易两大类；
• 按交易的目的或交易的性质来区分，可分成套 利交易、掉期交易、互换交易、套期保值交易、 投机交易以及中央银行的外汇干预交易等。
外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统。
• 按照外汇交易参与者的不同，外汇市场可以具
体分为狭义的外汇市场（银行同业间的外汇交 易市场，也称外汇批发市场）和广义的外汇市 场（还包括银行同一般客户之间的外汇买卖）。
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• 按照外汇市场经营范围的不同，外汇市
场有国内外汇市场和国际外汇市场之分。
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第三节 外汇市场的交易方式
二、即期外汇交易
• 定义：即期外汇交易（Spot Exchange Transaction）， 又称现汇买卖，是交易双方以当时外汇市场的价格成 交，并在成交后的两个营业日内办理有关货币收付交 割的外汇交易。
• 交易惯例：即期交易的汇率是即期汇率，或称现汇汇 率。通常采用以美元为中心的报价方法，即以某个货 币对美元的买进或卖出的形式进行报价。报价时同时 报出买入价和卖出价，买入价与卖出价之间的价格差 称为价差。报价惯例通常用5位数来表示，如 USD1=HKD7.7944-7.7951。报价的最小单位（市场称基 本点）是标价货币的最小价值单位的1%，如美元兑港 元1个基点为0.0001港元（仙的1%）。
第二节 外汇市场的构成
一、外汇市场的参与者
（－）外汇银行（Foreign Exchange Bank）：外 汇银行又叫外汇指定银行，是指经过本国中央银 行批准，可以经营外汇业务的商业银行或其他金 融机构。外汇银行可分为三种类型：专营或兼营 外汇业务的本国商业银行；在本国的外国商业银 行分行及本国与外国的合资银行；其他经营外汇 买卖业务的本国金融机构。 • 外汇银行是外汇市场上最重要的参与者。 • 外汇银行在两个层次上从事外汇业务活动。第一 个层次是零售业务，第二个层次是批发业务。
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第二节 外汇市场的构成
（二）外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）：外汇经纪人是指介于外汇银行之间、
外汇银行和其他外汇市场参加者之间，为买卖 双方接洽外汇交易而赚取佣金的中间商。外汇 经纪人在外汇市场上的作用主要在于提高外汇 交易的效率。这主要体现在成交的速度与价格 上。
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第一节 外汇市场概述
1. 外汇的特点 • 外币性，即外汇必须是以外币表示的国外资产； • 可偿性，即外汇必须是在国外能得到清偿的债权； • 可兑换性，即外汇必须能兑换成其他货币表示的支付
手段。
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第一节 外汇市场概述
2. 外汇的种类 • 按照不同的标准，我们可以把外汇分成不同的种类： • 根据是否可以自由兑换，外汇可分成自由外汇和记账
第四章 外汇市场
• 外汇市场是国际间货币兑换的市场。 • 由于它的存在，资金在国际间的调拨划转才得
以进行，国际间的债权债务才得以清偿，国际 资本才得以流动，跨越国界的资金借贷融通才 得以实现。
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第一节 外汇市场概述
一、外汇与汇率
（一）外汇：外汇（Foreign Exchange）这一概 念有动态和静态两种表述形式，而静态的外汇 又有广义和狭义之分。 • 动态的外汇是指一国货币兑换或折算为另一种 货币的运动过程。 • 广义的静态外汇是指一切用外币表示的资产。 • 狭义的静态外汇概念是指以外币表示的可用于 进行国际间结算的支付手段。
• 票汇。票汇是指外汇银行开立由国外分行或代 理行付款的汇票交给购买外汇的客户，由其自 带或寄给国外收款人办理结算的方式。
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第三节 外汇市场的交易方式
三、 远期外汇交易（关于“远期”的概念 第七章会作详细介绍）
（一)交易原理 • 远期外汇交易（Forward Transaction），又称
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第一节 外汇市场概述
四、外汇市场的作用
• 实现购买力的国际转移：国际间经济的交往需要 进行国际间的支付，这种购买力的国际转移是通 过外汇市场实现的。
• 为国际经济交易提供资金融通：在买卖外汇的同 时也向国际经济交易者提供了资金融通的便利， 从而使国际借贷和国际投资活动能够顺利进行。
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• 按照不同的标准，汇率可分为：基本汇 率和套算汇率、固定汇率和浮动汇率、 即期汇率和远期汇率、单一汇率与复汇 率、买入汇率、卖出汇率和中间汇率、 官方汇率与市场汇率、电汇汇率、信汇 汇率和票汇汇率等。
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第一节 外汇市场概述
二、外汇市场的涵义 • 外汇市场也可说是由各国中央银行、外汇银行、
• 按外汇交易的方式来划分，外汇市场有
有形市场和无形市场之分。
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第一节 外汇市场概述
三、当代外汇市场的特点
• 宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著 • 全球外汇市场已在时空上联成一个国际性外汇
大市场 • 外汇市场动荡不安 • 政府对外汇市场的联合干预日趋加强 • 金融创新层出不穷
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第二节 外汇市场的构成
（三）顾客：在外汇市场中，凡是与外汇银行 有外汇交易关系的公司或个人，都是外汇银行 的客户，他们是外汇市场上的主要供求者，其 在外汇市场上的作用和地位，仅次于外汇银行。 其中最重要的参与者是跨国公司，因为跨国公 司的全球经营战略涉及到许多种货币的收入和 支出，所以它进入外汇市场非常频繁。
• 此外，随着国际金融业的竞争发展与金融工具 的创新，外汇市场上还出现了许多新的交易方 式，如外汇期货、期权交易。
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• 一、外汇交易步骤 • 外汇交易一般分为五个步骤：询价（
asking），报价（quotation），成交（ done），证实（confirmation），结算（ settlement）
外汇。 • 根据外汇的来源和用途，外汇可分为贸易外汇和非贸
易外汇。 • 根据外汇管理的对象，外汇可分为居民外汇和非居民
外汇。
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第一节 外汇市场概述
（二）汇率 • 所谓汇率（Foreign Exchange Rate）就是两种不同
货币之间的折算比价，也就是以一国货币表示的 另一国货币的价格，也称汇价、外汇牌价或外汇 行市。 • 汇率的表达方式有两种：直接标价法（Direct Quotation：1美元：6.3392人民币）和间接标价法 （Indirect Quotation：1人民币：1/ 6.3392美元。 12年9月19日中间价）。
0.7130 0.7120
＝AUD2.2616-2.2662
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第三节 外汇市场的交易方式
3. 如果一种货币的即期汇率以美元作为计价货币，另 一种货币的即期汇率以美元为单位货币，那么，此两 种货币间的汇率套算应为同边相乘。 例：假设市场汇率如下： USDl＝DEM1.8100—1.8110 GBP1＝USDl.7510—1.7520 则英镑对美元的汇价为： GBP1＝DEM1.7510×1.8100—1.7520×1.8110= DEM3.1693—3. 1729。
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第三节 外汇市场的交易方式
（一）交叉汇率的计算
• 在国际外汇市场上，各种货币的汇率普遍以美元标价，即 与美元直接挂钩，非美元货币之间的买卖必须通过美元汇 率进行套算。通过套算得出的汇率叫交叉汇率。交叉汇率 的套算遵循以下几条规则： 1. 如果两种货币的即期汇率都以美元作为单位货币，那 么计算这两种货币比价的方法是交叉相除。 例：假定目前外汇市场上的汇率是： USD1=DEM1.8100—1.8110 USD1=JPY127.10—127.20 这时单位马克兑换日元的汇价为： DEM1＝JPY—=JPY70.182—70.276