上汽并购双龙案例分析PPT
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三、并购后果
并购后双龙的发展并非一帆风顺。双龙工会的 强势举世闻名，多次举行罢工使得双龙的重组计划 无法得到正常实施。2009年1月9日，双龙申请法 院接管，上汽正式放弃对双龙的经营权。2009年 2 月 6 日，韩国法院批准双龙的破产保护申请， 正式启动双龙“回生”程序。这在一定程度上意味 着上汽对双龙的并购失败。
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并购结果分析
双龙销售收入与利润图（单位：亿美元）
上图上汽和双龙并购后，双龙的盈利情况。双龙被收购后，只有2007年实现了 0.13亿美元的微利，2005、2006、2008三年的亏损达到了4.01亿美元，双龙不仅 没有成为上汽“现金牛”，其自身的运营都会有一定的困难。
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来自百度文库
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上汽和双龙销售量（单位：万辆）
一直处于危机状态。
1997年亚洲金融危机来 美中集袭因购国国团， 资 。通上以双不用海及龙抵、汽印法资债车度国金而集的雷链被团塔诺断大、塔、中集裂宇雪国团，收铁蓝等龙星均、
表达了参加竞标的意向
1999年，双龙汽车母公司 大宇集团被800亿美元债 务压垮后进入破产程序， 双龙汽车9公9年司1分2月离，出双来龙后汽车公司负债 经过债转达股3与.4业4万务亿重韩整元，（约合30亿美 成为独立元的）上，市自公有司资。本滑到负613亿韩
05年成为绝对控股的大股 东，股份 51.33%
10月28日，签订正式的买 卖合同，以五亿美元购
48.92%股份
h
12月11日，递交投标书
04年7月28日，正式签署收 购备忘录
7
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二、并购动因 获得核心技术，增强自主研发能力 优化产品结构 利用双龙，走向国际化 获得规模效应和协同效应
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上汽集团并购韩国双龙 案例分析
小组成员：S1318W1052 刘秋亚 S1318W1019 董敏
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目录
h
一 案情简介 二 并购动因 三 并购结果 四 并购失败的跨文化分析 五 教训与启示
2
一、案情简介
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并购方
上海汽车工业 总公司（中国）
5900 亿 韩 元 （ 约 41亿）元人民币
48.9%股权
13
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四、并购失败的跨文化分析
从跨文化的角度，我们可以把此次并购失败的原因 归结为上汽对双方的文化差异认识不够。我们可以从中 韩的国家文化差异、商业文化差异和双龙汽车的特殊文 化三个角度分析上汽并购双龙失败的原因。
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中韩两国的国家文化差异
维度 权利距离
中国 上下级距离更小
不确定性规避
习惯在交流场合使用 模糊词汇
困难，进入结构调整的时期。在短短的几年内，韩国汽车企业先后被国内外
企业并购，形成了新的市场格局。独自经营的双龙汽车公司在陷入债务泥潭
后也面临着被出售的命运。
现代汽车
起亚汽车
美国通用
大宇汽车
汽车
法国雷诺 汽车
三星汽车
双 龙
5
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鼎盛时期曾达到年产汽车20万辆，占韩国汽车市场份额近10%。
就是这样一家以生产高级休闲车为主的知名企业，97年以来，却
上图是上汽和双龙从2003年到2008年的销量图。双龙的销量一 直徘徊不前，而且2008年由于罢工及市场等原因，更是达到了 9.22万辆的新低。上汽虽然每年销量都有一定的增长，但其增 长速度趋缓。
11
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双龙汽车股价图（单位：韩元）
2004年10月28日上汽以每股1万韩元收购双龙汽车48.92%股权，并购双方都表 示对未来充满信心，但并购后双龙股价持续下跌。进入2005年后第一季度双 龙的上佳表现让投资者刮目相看，股价开始不断上涨。但由于各种原因双龙 股价在2006年开始下跌，到“玉碎罢工”左右，股价跌倒低谷。罢工的顺利 解决虽然使股价开始上涨，但在其后的半年内，股价一直徘徊不前，未出现 大的增长。虽然2007年上半年双龙实现盈利，但双龙的股价距上海收购出价 还有很大的一段距离。
被并购方
双龙汽车公 司(韩国)
次年通过证券市场交易，增持至51.33%股权（绝对控股）
并购原因：上汽集团缺乏研发能力
3
被并购方：韩国双龙汽车公司 h
1988年 1991年
双龙汽车推出SUV型汽车
与奔驰公司签订技术合作协议，取得动力系统、生 产组装技术百分之百的转移，在短时间内便获得技 术上的重大突破，发展成为综合性的汽车制造企业。
元（约合5330万美元）
2003年下半年，双龙汽 车公司债权团加快了出 售双龙汽车公司股权的 步伐，邀请海外企业前 来投标，从中遴选合适 的购买对象。
同年由于经营不善，双 龙汽车公司的债权债务 出现严重倒置自1999年 双龙汽车公司债权团便 探讨向海外出售股权， 以便收回其投入的资金。
6
并购过程
03年9月28日，上汽决定正 式参与收购双龙汽车公司
12
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上汽如何失去对双龙的控制权
2008年12月双龙爆发经营危机，资金缺口巨大。上汽提出的重 组谈判遭到了工会的拒绝。此时，面对现金流短缺、工会反抗 、市场需求下滑和管理失控等问题，上汽不得不同意双龙申请 破从产销保量护下滑。、2经00营9困年难1，月到9破日产。危双机，龙再汽到车申请公法司院正托管式，向下韩一步国双法龙院可能申就请 破 请是文产破破不回产产值。生保，这上程护是汽序。一用。换个40惨亿据句痛买了话的了解说教个训教，，。训韩如4。年国果教前训的双，告一“龙诉个回的我价们生棘值，5”手亿并程问美购元有序题的风类 依企险似然业，，投于得4资年西不要后方到谨可慎的各能。分申方 协商后妥善解决。公司将由此进入破产清算阶段，上汽也为此 交出昂贵学费。至此，轰动一时的上汽收购双龙也以失败画上 了句号。
1997年
推出高级房车代表作CHAIRMAN，成为韩国史上最畅 销的高级房车。
1999年 2004年
率先投身于柴油发动机研发，自主研发新一代的柴 油引擎技术，具有世界级水平的柴油发动机技术。
双龙汽车推出了一款四排坐椅、 11座的 MPV “ Rodous ”，震惊全球车坛
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并购背景
04年左右，面对国内外市场的激烈竞争，韩国各汽车企业遇到了前所未有的
个人主义/集体主义 男权主义 / 女权主义
个人主义倾向不断加 大
男权主义
长期取向 / 短期取向 看重长期承诺，愿意 为长期收获放弃短期 利益
韩国
上下级距离更大，有 明显的阶层概念
追求绝对真实的东西， 对于不确定的、模糊 的东西抵触强烈
集体主义保留得更为 完整
并购后双龙的发展并非一帆风顺。双龙工会的 强势举世闻名，多次举行罢工使得双龙的重组计划 无法得到正常实施。2009年1月9日，双龙申请法 院接管，上汽正式放弃对双龙的经营权。2009年 2 月 6 日，韩国法院批准双龙的破产保护申请， 正式启动双龙“回生”程序。这在一定程度上意味 着上汽对双龙的并购失败。
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并购结果分析
双龙销售收入与利润图（单位：亿美元）
上图上汽和双龙并购后，双龙的盈利情况。双龙被收购后，只有2007年实现了 0.13亿美元的微利，2005、2006、2008三年的亏损达到了4.01亿美元，双龙不仅 没有成为上汽“现金牛”，其自身的运营都会有一定的困难。
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来自百度文库
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上汽和双龙销售量（单位：万辆）
一直处于危机状态。
1997年亚洲金融危机来 美中集袭因购国国团， 资 。通上以双不用海及龙抵、汽印法资债车度国金而集的雷链被团塔诺断大、塔、中集裂宇雪国团，收铁蓝等龙星均、
表达了参加竞标的意向
1999年，双龙汽车母公司 大宇集团被800亿美元债 务压垮后进入破产程序， 双龙汽车9公9年司1分2月离，出双来龙后汽车公司负债 经过债转达股3与.4业4万务亿重韩整元，（约合30亿美 成为独立元的）上，市自公有司资。本滑到负613亿韩
05年成为绝对控股的大股 东，股份 51.33%
10月28日，签订正式的买 卖合同，以五亿美元购
48.92%股份
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12月11日，递交投标书
04年7月28日，正式签署收 购备忘录
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二、并购动因 获得核心技术，增强自主研发能力 优化产品结构 利用双龙，走向国际化 获得规模效应和协同效应
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上汽集团并购韩国双龙 案例分析
小组成员：S1318W1052 刘秋亚 S1318W1019 董敏
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一 案情简介 二 并购动因 三 并购结果 四 并购失败的跨文化分析 五 教训与启示
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一、案情简介
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并购方
上海汽车工业 总公司（中国）
5900 亿 韩 元 （ 约 41亿）元人民币
48.9%股权
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四、并购失败的跨文化分析
从跨文化的角度，我们可以把此次并购失败的原因 归结为上汽对双方的文化差异认识不够。我们可以从中 韩的国家文化差异、商业文化差异和双龙汽车的特殊文 化三个角度分析上汽并购双龙失败的原因。
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中韩两国的国家文化差异
维度 权利距离
中国 上下级距离更小
不确定性规避
习惯在交流场合使用 模糊词汇
困难，进入结构调整的时期。在短短的几年内，韩国汽车企业先后被国内外
企业并购，形成了新的市场格局。独自经营的双龙汽车公司在陷入债务泥潭
后也面临着被出售的命运。
现代汽车
起亚汽车
美国通用
大宇汽车
汽车
法国雷诺 汽车
三星汽车
双 龙
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鼎盛时期曾达到年产汽车20万辆，占韩国汽车市场份额近10%。
就是这样一家以生产高级休闲车为主的知名企业，97年以来，却
上图是上汽和双龙从2003年到2008年的销量图。双龙的销量一 直徘徊不前，而且2008年由于罢工及市场等原因，更是达到了 9.22万辆的新低。上汽虽然每年销量都有一定的增长，但其增 长速度趋缓。
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双龙汽车股价图（单位：韩元）
2004年10月28日上汽以每股1万韩元收购双龙汽车48.92%股权，并购双方都表 示对未来充满信心，但并购后双龙股价持续下跌。进入2005年后第一季度双 龙的上佳表现让投资者刮目相看，股价开始不断上涨。但由于各种原因双龙 股价在2006年开始下跌，到“玉碎罢工”左右，股价跌倒低谷。罢工的顺利 解决虽然使股价开始上涨，但在其后的半年内，股价一直徘徊不前，未出现 大的增长。虽然2007年上半年双龙实现盈利，但双龙的股价距上海收购出价 还有很大的一段距离。
被并购方
双龙汽车公 司(韩国)
次年通过证券市场交易，增持至51.33%股权（绝对控股）
并购原因：上汽集团缺乏研发能力
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被并购方：韩国双龙汽车公司 h
1988年 1991年
双龙汽车推出SUV型汽车
与奔驰公司签订技术合作协议，取得动力系统、生 产组装技术百分之百的转移，在短时间内便获得技 术上的重大突破，发展成为综合性的汽车制造企业。
元（约合5330万美元）
2003年下半年，双龙汽 车公司债权团加快了出 售双龙汽车公司股权的 步伐，邀请海外企业前 来投标，从中遴选合适 的购买对象。
同年由于经营不善，双 龙汽车公司的债权债务 出现严重倒置自1999年 双龙汽车公司债权团便 探讨向海外出售股权， 以便收回其投入的资金。
6
并购过程
03年9月28日，上汽决定正 式参与收购双龙汽车公司
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上汽如何失去对双龙的控制权
2008年12月双龙爆发经营危机，资金缺口巨大。上汽提出的重 组谈判遭到了工会的拒绝。此时，面对现金流短缺、工会反抗 、市场需求下滑和管理失控等问题，上汽不得不同意双龙申请 破从产销保量护下滑。、2经00营9困年难1，月到9破日产。危双机，龙再汽到车申请公法司院正托管式，向下韩一步国双法龙院可能申就请 破 请是文产破破不回产产值。生保，这上程护是汽序。一用。换个40惨亿据句痛买了话的了解说教个训教，，。训韩如4。年国果教前训的双，告一“龙诉个回的我价们生棘值，5”手亿并程问美购元有序题的风类 依企险似然业，，投于得4资年西不要后方到谨可慎的各能。分申方 协商后妥善解决。公司将由此进入破产清算阶段，上汽也为此 交出昂贵学费。至此，轰动一时的上汽收购双龙也以失败画上 了句号。
1997年
推出高级房车代表作CHAIRMAN，成为韩国史上最畅 销的高级房车。
1999年 2004年
率先投身于柴油发动机研发，自主研发新一代的柴 油引擎技术，具有世界级水平的柴油发动机技术。
双龙汽车推出了一款四排坐椅、 11座的 MPV “ Rodous ”，震惊全球车坛
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并购背景
04年左右，面对国内外市场的激烈竞争，韩国各汽车企业遇到了前所未有的
个人主义/集体主义 男权主义 / 女权主义
个人主义倾向不断加 大
男权主义
长期取向 / 短期取向 看重长期承诺，愿意 为长期收获放弃短期 利益
韩国
上下级距离更大，有 明显的阶层概念
追求绝对真实的东西， 对于不确定的、模糊 的东西抵触强烈
集体主义保留得更为 完整