大富科技业绩变脸之谜
创业板十大“变脸公司”
宝德股份：净利下滑82％2009年10月上市的宝德股份（300023）是一家专业从事陆地、海洋以及特殊环境下石油钻机设备电控自动化系统解决方案提供的公司。
公司在石油钻机电控系统的中高端领域处于龙头地位。
宝德股份发行市盈率高达81.67倍，远高于同类公司的平均市盈率水平，仅次于鼎汉技术，位列首批创业板公司发行市盈率的亚军。
然而不到一年光景，公司的业绩“变脸”让人侧目。
2010年1－6月，公司实现营业收入1285.29万元，同比下降82.82％；营业利润1330.93万元，同比下降92.94％；净利润303万元，同比下降82.07％。
事实上，在这303万元净利润中还包括224.72万元的政府补助，如果再算上超募资金利息收入，公司上半年实际已经出现亏损。
对于业绩下滑的原因，公司方面的解释是，全球金融危机对石油行业负面影响仍然持续，经济复苏对公司所属行业实体经济的恢复滞后效应显现，油田公司和石油服务公司纷纷缩减投资，技术装备出口订单明显减少，部分正在履约和在谈项目被搁置。
此外，公司还发布了前三季度业绩预告，预计2010年1-9月净利润约1123.00－1375.00万元，同比下降45%-55%。
华平股份：净利下滑76.6％华平股份（300074）主要从事基于IP 网络的多媒体通信系统的研究、开发、销售和技术服务，致力于研究开发具有自主知识产权和自主品牌的视音频通信产品。
2006-2008年公司保持软件视频会议市场第一名，其系统产品在以互联网等为主的公网应用领域具有创新的领先优势。
华平股份半年报显示，2010年1-6月，公司共实现销售收入2199.99万元，同比下降50.61%，实现净利润363.81万元，同比下降76.60%。
华平股份表示，公司自2008年开始实施大客户战略，在保持技术领先的同时重点开发大客户，大客户战略的成功实施使公司近几年的业绩增长迅速，但同时也带来了业绩不稳定的风险，公司的业绩依赖于少数几个大客户使得公司业绩在一年内的各季度之间过度波动。
佛山LED照明企业并购频繁跑路成常态rpd
于天花吊饰，不到两年LED平板灯就席卷整个市场。尝到 甜头的王天才开始了个性化定制之路，根据顾客的需求， 推出LED植物标本灯和人造玉石灯，使L
ED平板灯的图案更个性化。像锦绣明天这样转型做灯具 的企业并不在少数，南海不少企业开始转型做灯具配件 或灯具安装。以个性化定制作为LED行业差异
化的切入口，在国星光电董事、总经理王森看来是个不 错选择，“所谓订制化就是根据客户不同需求不同技术 提供不同方式的解决方案，是细分的市场，而以批
个性化定制泛家居营销成为未来渠道通过开关的设置， 灯光的聚集范围或大或小、或明或暗，这是广东凯西欧 照明有限公司正在研发的LED聚光灯产品，其总
经理吴育林称希望能通过灯光的调节使人们的生活更个 性化、健康化。2015年已过三分之一，在中小LED企业面 临“转型阵痛”时，不少企业早已踏出了
个性化定制的一步。个性化定制抢占细分市场佛山市锦 绣明天建材有限公司原本只是一家做天花建材的公司， 2010年董事长王天才试着将LED平板灯应用
特同样保持两位数增长，2014年全年营业收入4.4亿，同 比上升12.7%，归属于上市股东净利润为照明产品销量逆势增长400%。而 在业绩增长的背后，可以看出2014年佛山三家LED企业均 离不开相同的举动—并购。今年
1月30日，雪莱特发布公告称，已完成标的资产富顺光电 科技有限公司(下称“富顺光电”)100%股权过户手续及 相关工商登记，富顺光电已成为雪莱特
认为LED行业产能过剩，将面临“重新洗牌”。大企业并 购频繁佛山3家LED上市公司，唯佛山照明还未公布年报。 佛山LED照明企业并购频繁 跑路成
常态国星光电在2014年交出了一份漂亮的成绩单。去年 全年营业收入达15.4亿元，同比上升35.07%;归属于上市 股东净利润为1.45亿元，同
300134大富科技2022年经营风险报告
大富科技2022年经营风险报告一、经营风险分析1、经营风险大富科技2022年盈亏平衡点的营业收入为121,570.48万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。
营业安全水平为53.11%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过137,675.53万元，企业仍然会有盈利。
从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险从资本结构和资金成本来看，大富科技2022年的带息负债为66,585.85万元，实际借款利率水平为5.26%，企业的财务风险系数为0.88。
从企业当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，企业增加负债不会增加企业的盈利水平，相反会降低企业现在的盈利水平。
经营风险指标表二、经营协调性分析1、投融资活动的协调情况从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供162,340.49万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元)所有者权益511,068.23 2.37 478,233.96 -6.42 472,488.5 -1.2 非流动负债4,327.9 -0.67 20,860.35 382 44,989.85 115.67 固定资产121,809.11 - 110,417.36 -9.35 106,566.88 -3.49 长期投资37,549.84 -0.27 47,670.4 26.95 47,803.66 0.282、营运资本变化情况2022年营运资本为162,340.49万元，与2021年的211,450.96万元相比有较大幅度下降，下降23.23%。
3、经营协调性及现金支付能力从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供73,721.81万元的流动资金。
而企业投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。
经营性资产增减变化表(万元)项目名称2020年2021年2022年数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)存货47,428.2 1.05 56,414.93 18.95 69,399.38 23.02 应收账款66,027.99 3.51 66,878.34 1.29 69,822.62 4.4 其他应收款2,423.12 - 1,943.75 -19.78 2,449.11 26 预付账款1,067.01 -28.61 1,429.86 34.01 1,485.47 3.89 其他经营性资产161,219.07 20.89 25,480.53 -84.2 28,600.4 12.24合计278,165.4 13.27 152,147.42 -45.3 171,756.96 12.89经营性负债增减变化表(万元)项目名称2020年2021年2022年数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)应付账款50,114.57 9.61 64,786.07 29.28 74,063.03 14.32 其他应付款6,512.82 - 5,941.52 -8.77 7,319.77 23.2 预收货款0 -100 0 - 0 - 应付职工薪酬8,470.93 40.24 8,104.88 -4.32 8,202.12 1.2 应付股利0 - 0 - 0 - 应交税金841.11 -58.08 2,034.05 141.83 2,261.4 11.18 其他经营性负债243.06 -87.41 12,918.96 5,215.2 6,188.84 -52.09 合计66,182.49 17.28 93,785.48 41.71 98,035.15 4.534、营运资金需求的变化2022年营运资金需求为73,721.81万元，与2021年的58,361.94万元相比有较大增长，增长26.32%。
大富科技：上市两年换三任财务总监2012年业绩巨亏疑点重重
第51月28日大富科技（300134）发布了2012年业绩预告，公司预计归属于上市公司股东的净利润为亏损1.48亿元－1.53亿元；而上年同期公司为盈利1.87亿元。
值得注意的是，2012年1－9月公司的亏损额尚仅有4023.32万元，这意味着在第四季度，公司亏损超过了1亿。
虽然公司对于亏损的原因解释得头头是道，但却难自圆其说。
同时，记者查阅公司上市以来公告发现，2010年10月才上市的大富科技，在短短两年时间里已换了三任财务总监。
此前财务造假的绿大地就出现过多次更换财务总监的现象，大富科技财务总监不正常的更换值得警惕。
业绩预计出现巨亏大富科技日前发布的2012年业绩预告显示，公司预计2012年全年业绩将出现亏损，亏损金额为1.48亿元－1.53亿元。
按前三季度亏损4023.32万元测算，公司在第四季度的亏损额就高达1.08－1.13亿。
对于业绩亏损的原因，公司给出了三方面的原因，其一，部分主营业务产品价格有所下降，原材料成本、人工成本、固定资产折旧费用等增加，使产品毛利率比去年同期下降；其二，投资并购业务增加了相应的费用，同时第四季度采取了包括精减人员并支付了部分离职补偿金，对库存积压部分呆滞物料进行了处理等，对当期利润有相当的影响；其三，研发投入较去年有较大幅度增长等。
记者从公司2012年三季报看到，前三季度实现归属于上市公司股东的净利润-4023.32万元，同比下滑119.13％。
本刊曾在大富科技三季报发布之后，发表《大富科技盲目扩张致巨亏董事长降薪难提振股价》一文，对公司实施激进的扩张和并购，带来业绩巨亏进行过质疑。
事实上，从公司日前发布的全年业绩预告来看，其中还暗藏着诸多玄机。
相关资料显示，大富科技主营业务上市两年换三任财务总监2012年业绩巨亏疑点重重本刊记者张婷中国股市的历史经验表明，频繁更换财务总监的上市公司，都是业绩造假、财务地雷密布的高危公司。
大富科技显然十分符合这一特征。
All Rights Reserved.为移动通信射频器件、射频结构件的研发、生产和销售。
上市公司业绩变脸原因五花八门
关注上市公司业绩变脸原因五花八门◇ 蒋洁琼1月31日晚间，拓维信息、如意集团等公司对2017年预计业绩进行了修正。
数据显示，截至1月31日记者发稿时，171家A股公司修正了2017年预计业绩，獐子岛、沃森生物等公司预计业绩跳水。
业内人士表示，对于上市公司业绩变脸，监管机构频出重拳，尤其关注业绩大幅跳水的情况。
在监管力度不断加大的背景下，上市公司业绩变脸乱象将逐渐得到改善。
修正预计业绩1月31日晚，多家公司对2017年预计业绩进行了修正。
其中，拓维信息、海源机械、九安医疗下调预计业绩，而如意集团、国统股份上调了业绩。
拓维信息预计2017年净利润为6345.86万至1.27亿元，同比下降40%至70%；在三季报中，公司预计2017年净利润为1.69亿至2.33亿元，同比下降20%至增长10%。
海源机械预计业绩仍为扭亏为盈，但盈利幅度有所下降。
公司预计净利润为600万至2350万元；此前预计净利润为2350万至3350万元。
2016年公司实现净利润3817.72万元。
九安医疗预计亏损1.65亿至1.85亿元。
公司此前预计亏损1.3亿至1.5亿元。
如意集团预计净利润为5900万至7500万元，同比增长80.05%至128.88%。
公司此前预计净利润为4000万至5500万元，同比增长22.07%至67.85%。
国统股份预计业绩从下降调整为增长。
此前预计2017年净利润为350万至1000万元，同比下降24.98%至73.74%；调整后预计净利润为1450万至2100万元，同比增长8.79%至57.56%。
上述5家公司皆为中小板公司。
业内人士表示，中小板公司在第三季度要求披露全年预计业绩。
由于第四季度多种因素影响，存在修正预计业绩的可能。
值得注意的是，在171家修正2017年预计业绩的公司中，部分公司预计业绩出现跳水的情况，变脸由盈转亏。
1月30日晚间，獐子岛发布2017年度业绩预告修正公告，预计业绩由盈转亏。
大富科技：关于2020年度开展远期结售汇业务的公告
证券代码：300134 证券简称：大富科技公告编号：2020-026深圳市大富科技股份有限公司关于2020年度开展远期结售汇业务的公告深圳市大富科技股份有限公司（以下简称“公司”）第四届董事会第七次会议审议通过了《关于2020年度开展远期结售汇业务的议案》。
因公司经营发展需要，公司2020年度拟开展外币远期结售汇业务。
相关情况公告如下：一、开展远期结售汇业务的目的公司产品出口的主要结算货币是美元及欧元，汇率波动将对公司业绩造成不利影响。
为有效控制和降低汇率风险，充分利用远期结售汇套期保值功能，公司拟与银行开展远期结售汇业务。
远期结售汇是经中国人民银行批准的外汇避险金融产品。
交易原理是与银行签订远期结售汇协议，约定未来结售汇的外汇币种、金额、期限及汇率，到期时按照该协议订明的币种、金额、汇率办理的结售汇业务，从而锁定当期结售汇成本。
二、远期结售汇品种公司的远期结售汇业务，只限于从事与公司生产经营所使用的主要结算货币美元及欧元。
三、业务期间、业务规模、相关授权及拟投入金额公司充分考虑以往海外市场的实际业务以及2020年相关市场情况，同时结合公司发展经营的需要，公司海外市场的主要结算货币是美元及欧元，为避免当汇率出现较大波动时，汇兑损益对公司的经营业绩产生影响，使公司保持稳定的利润水平，故拟以不超过10,000万美元总额度的自有资金开展远期结售汇业务公司拟以自有资金开展远期结售汇业务。
四、风险分析及公司采取的风险控制措施（一）风险分析公司开展的外币远期结售汇业务，提前锁定未来的结汇收入或购汇成本，规避汇率波动风险，提高财务管理效率，不做投机性、套利性的交易操作，但开展远期结售汇业务仍存在一定的风险：1. 汇率波动风险：在汇率行情变动较大的情况下，若远期结售汇确认书约定的远期结汇汇率低于实时汇率时，将造成汇兑损失。
2. 内部控制风险：远期结售汇交易专业性较强，复杂程度高，可能会由于内控制度不完善造成风险。
万福生科造假疑有幕后推手_主承销商平安证券难辞其咎
第15期金融机构责任编辑:文琪谁是万福生科造假事件的幕后推手？答案似乎只有四个字：平安证券。
这个答案被种种事实依据所包裹，看上去难以被推翻。
处罚平安证券只是时间问题万福生科的IPO 保代为平安证券的吴文浩和何涛，两人担任公司持续督导的保代。
吴文浩、何涛代表平安证券签署的万福生科IPO 保荐书中，曾郑重声明：“本保荐机构确认发行人财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量”。
万福生科上市后“自查发现”2008年至2011年定期报告财务数据存在虚假记载，2008年至2011年累计虚增收入7.4亿元左右，虚增营业利润1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元左右。
本刊记者获取的最新消息显示，平安证券保荐资格或被暂停。
平安证券方面已接到证监会口头通知，被要求做好客户工作，在审项目要重新复审，新上报项目被暂停。
不过，平安证券方面则表示公司尚未接到监管部门正式书面通知，目前只是配合监管要求，做了大量的专项复核，每周上报调查报告。
按照《证券法》第一百九十二条规定，保荐人出具有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的保荐书，或者本刊记者王柄根万福生科造假疑有幕后推手主承销商平安证券难辞其咎All Rights Reserved.第15期万福生科造假事件的幕后推手？答案似乎只有四个字：平安证券。
这个答案被种种事实依据所包裹，看上去难以被推翻责任编辑:文琪金融机构不履行其他法定职责的，如情节严重可以撤销保荐机构及其直接负责的主管人员的任职资格或证券从业资格与保荐业务许可。
在万福生科造假事件曝光后，“斩断万福生科造假幕后推手”近乎成为业界一致的呼声。
有分析人士指出，万福生科欺诈上市案已经进入证监会的行政处罚程序。
同时，按照证监会行政执法和刑事司法的衔接机制，该案还将移送有关部门追究发行人的刑事责任。
而对保荐机构平安证券给予处罚只是时间问题。
被动还是主动？从2008年开始到2011年的4年多时间里，正是万福生科上市的关键时期，维系如此长时间的造假，同时骗取上市资格，有没有可能只是万福生科单方面所为，而平安证券只是“被动”的辅助了公司上市至少从目前来看，找不到平安证券非主动造假的理由，更多的迹象显示平安证券在长达4年多的时间里，事实上是主动的参与了公司的造假上市全程。
大富科技：2019年度业绩快报
证券代码：300134 证券简称：大富科技公告编号：2020-016深圳市大富科技股份有限公司2019年度业绩快报特别提示：本公告所载2019年度的财务数据仅为初步核算数据，未经会计师事务所审计，与年度报告中披露的最终数据可能存在差异，请投资者注意投资风险。
一、2019年度主要财务数据和指标注：上述数据为公司合并报表数据填列。
二、经营业绩和财务状况情况说明（一）经营情况2019年度，公司实现营业总收入235,335.65万元，相比上年同期182,149.19万元上升了29.20%；营业利润为-40,926.54万元，相比上年同期336.14万元下降了12,275.49%；归属于上市公司股东净利润为-36,158.81万元，相比上年同期2,470.66万元下降了1,563.53%。
公司基本每股收益为-0.47元，上年同期为0.03元，同比下降了1,666.67%。
（二）业绩变动的主要原因报告期内，移动通信基础设施建设产业进入4G/5G网络同步建设时期，市场需求回暖，公司5G产品陆续实现量产，通信相关主营业务稳步增长，全年实现销售收入约23.53亿元，同比增长约29.20%。
公司净利润比上年同期下降的主要原因是公司依照《企业会计准则》等相关会计政策要求，基于财务审慎原则，对可能发生资产减值损失的相关资产进行计提减值准备，具体说明如下：1. 报告期内，公司控股子公司广州大凌实业股份有限公司（简称“大凌实业”）已经停产歇业，且面临银行等多方债务违约等问题。
基于财务审慎原则，公司当期对大凌实业各项资产计提了资产减值准备，经初步估算，对公司合并层面归属于母公司净利润影响约-7,500.00万元。
大凌实业自2020年1月31日起终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。
2. 公司2018年度筹划重大资产重组事项并于2018年5月23日与重庆百立丰科技有限公司（以下简称“百立丰”）主要自然人股东签署了《深圳市大富科技股份有限公司支付现金购买百立丰51%股权之框架协议》且按照协议约定支付7,000.00万元预付款。
营收缩水300亿背后有玄机上市公司收入确认难有“两全法”
营收缩水300亿背后有玄机上市公司收入确认难有“两全法”“从上市公司去年年报审计工作来看，我们和同行遇到了多个采用总额法或净额法进行收入确认的案例。
在拆解业务模式的基础上，我们对部分收入确认方式提出异议，有的公司最终因收入确认方式调整导致营业收入调降。
”北京会计师事务所注册会计师李欣（化名）向证券时报记者表示。
总额法和净额法，是会计准则关于公司收入确认的两种方式，区分的核心是判断交易者身份到底是主要责任人还是代理人。
上市公司确认同类业务收入时，只能“二选一”。
从记者对上市公司的采访情况来看，不少公司偏好总额法，背后往往指向做大营收规模；偏好净额法的公司则有提升毛利率等考量。
不过，上市公司并不能随意选择确认方式。
今年以来，多家A股公司从总额法调整为净额法，并对前期业绩预告进行了更正。
有业内人士认为，对所出售商品是否具有实际控制性质，是判定总额法和净额法两种确认收入方法的核心。
近年来，监管部门不断规范上市公司业务收入确认方式，上市公司与审计机构须共同提升判断能力、职业操守，才能保证会计处理合理性、合规性。
国联股份今年4月底，国联股份披露一份《2023年年度业绩预增更正公告》，公司去年起将部分自营交易额调整为净额法确认收入，导致2023年营业收入由739.63亿元调整为402.69亿元。
根据1月份披露的业绩预告，由于网上商品交易收入增长，国联股份预计2023年营收726.5亿元~734亿元，同比增长95%~97%；预计净利润11.2亿元~11.35亿元，增幅93.63%~96.23%。
但这纸更正公告，使公司营收缩水超300亿元，翻倍预期落空。
国联股份此次营收调减具有突发性。
在今年1月披露业绩预告时，公司所采用的是按总额法确认收入。
在此后的数月间，与注册会计师沟通后，对部分营业收入进行了净额法调整，进而带来业绩更正。
由于市场此前对国联股份财务问题存在质疑，这份营收数据的变化，一度引发市场关注。
同样对前期会计处理问题进行更正的还有西部创业。
300134大富科技2023年三季度行业比较分析报告
大富科技2023年三季度行业比较分析报告一、总评价得分31分，结论较差二、详细报告（一）盈利能力状况得分27分，结论极差大富科技2023年三季度净资产收益率(%)为-1.78%，低于行业较差值1.9%，高于行业极差值-8.8%。
总资产报酬率(%)为-0.95%，低于行业较差值1.4%，高于行业极差值-3.9%。
销售(营业)利润率(%)为-3.81%，低于行业较差值1.2%，高于行业极差值-6.4%。
成本费用利润率(%)为-3.71%，低于行业较差值3.3%，高于行业极差值-5.5%。
资本收益率(%)为-11.06%，低于行业极差值-5.5%。
盈利能力状况（二）营运能力状况得分33分，结论较差大富科技2023年三季度总资产周转率(次)为0.37次，低于行业较差值0.4次，高于行业极差值0.3次。
应收账款周转率(次)为3.54次，低于行业较差值4.6次，高于行业极差值3.2次。
流动资产周转率(次)为0.92次，低于行业较差值1.0次，高于行业极差值0.7次。
资产现金回收率(%)为-5.82%，低于行业较差值-1.4%，高于行业极差值-7.9%。
存货周转率(次)为2.77次，低于行业平均值4.0次，高于行业较差值2.2次。
营运能力状况（三）偿债能力状况得分51分，结论一般大富科技2023年三季度资产负债率(%)为27.02%，优于行业优秀值48.6%。
已获利息倍数为-1.91，低于行业极差值1.8。
速动比率(%)为150.85%，高于行业优秀值118.8%。
现金流动负债比率(%)为-7.28%，低于行业较差值-1.2%，高于行业极差值-7.7%。
带息负债比率(%)为39.86%，劣于行业平均值27.0%，优于行业较差值40.3%。
偿债能力状况（四）发展能力状况得分12分，结论极差大富科技2023年三季度销售(营业)增长率(%)为-29.76%，低于行业极差值-20.7%。
资本保值增值率(%)为101.11%，低于行业平均值105.0%，高于行业较差值98.9%。
300134大富科技2023年三季度现金流量报告
大富科技2023年三季度现金流量报告一、现金流入结构分析2023年三季度现金流入为95,829.69万元，与2022年三季度的151,814.79万元相比有较大幅度下降，下降36.88%。
企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为54,243.58万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的56.6%。
但是，由于企业当期经营活动现金流出大于经营活动现金流入，因此经营业务自身不能实现现金收支平衡，经营活动出现了9,473.24万元的资金缺口，企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的11.53%。
从现金流量表来看，企业借款的85.72%，已用于弥补当期经营活动的现金亏损。
这部分新增借款已全部用于长期性投资活动。
二、现金流出结构分析2023年三季度现金流出为114,633.86万元，与2022年三季度的135,641.46万元相比有较大幅度下降，下降15.49%。
最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的34.82%。
三、现金流动的稳定性分析2023年三季度，营业收到的现金有较大幅度减少，经营活动现金流入的稳定性明显下降。
2023年三季度，工资性支出有所减少，企业现金流出的刚性有所下降。
2023年三季度，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；收到其他与投资活动有关的现金；取得借款收到的现金；收到其他与筹资活动有关的现金。
现金流出项目从大到小依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；支付的其他与投资活动有关的现金；支付给职工以及为职工支付的现金；支付的其他与筹资活动有关的现金。
四、现金流动的协调性评价2023年三季度大富科技投资活动需要资金14,874.87万元；经营活动需要资金9,473.24万元。
企业经营活动和投资活动均需要投入资金。
导致当年企业的现金流量净额为-18,759.37万元。
2023年三季度大富科技筹资活动产生的现金流量净额为5,543.93万元。
大富(深圳)科技有限公司北京办事处企业信用报告-天眼查
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本报告生成时间为 2018 年 10 月 19 日 18:11:55， 您所看到的报告内容为截至该时间点该公司的天眼查数据快照。
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一．企业背景：工商信息、分支机构、变更记录、主要人员 二．股东信息 三．对外投资信息 四．企业发展：融资历史、投资事件、核心团队、企业业务、竞品信息 五．风险信息：失信信息、被执行人、法律诉讼、法院公告、行政处罚、严重违法、股权出质、
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4.5 竞品信息
截止 2018 年 10 月 19 日，根据国内相关网站检索及天眼查数据库分析，未查询到相关信息。不排除因信 息公开来源尚未公开、公开形式存在差异等情况导致的信息与客观事实不完全一致的情形。仅供客户参 考。
五、风险信息
5.1 被执行人信息
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5.4 法院公告
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5.5 行政处罚
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4.3 核心团队
截止 2018 年 10 月 19 日，根据国内相关网站检索及天眼查数据库分析，未查询到相关信息。不排除因信 息公开来源尚未公开、公开形式存在差异等情况导致的信息与客观事实不完全一致的情形。仅供客户参 考。
A股中易暴雷公司500家
1.恒康医疗:业绩较差，现金流较差，各种收购，负债较大，大股东高比例质押，目前股份已被冻结，管理层不稳定2.西部资源:现金流变差,经常亏损，各种收购，负债较大3.融钰集团:搞P2P被立案调查4.向日葵:光伏行业，业绩亏损严重，上市三年业绩下滑严風，三年后限售解禁各种套路利好在股价大涨三倍后减持25亿，目前公司在折腾并购转型5.利源精制:高端装备，轨道车辆制造，业绩大变脸，先预测盈利后又亏损，定增项目实际投入远大f募集资金投入，实控人涉及债务纠纷，股份被冻结，公司部分银行账户被冻结，公司近三年偿债压力很大，财务费用巨大，近五年现金流持续为负6.盛讯达:游戏软件开发，业绩变脸，财务数据异常，大股东全部质押，股东信托扎堆，减持套现，巨额溢价并购7.实丰文化:股东信托扎堆，这些信托和盛讯达一样8.赫美集团:业绩很差，股东有问题9.索菱股份:车载导航，15年上市，16 年重大资产重组，商誉5. 13亿，目前上市公司和大股东都深陷债务危机。
扣非净利润开始亏损，现金流不断下滑，倡导员工增持,高管却减持，大股东全部质押，银行存款被冻结10.新光圆成: 07 年上市一直主业不振，原董监高全部减持，后高溢价重组转型房地产，18年继续高溢价重组转型，大股东全部质押，蹂躪会计准则，捏造23亿扣非利润11.海德股份: 94年上市，两次濒临退市，四次易主，目前再次迷茫，18年3月定增，大股东全部认购，结果7月份宜布大股东股份被司法冻结，目前大股东全部质押12.全筑股份:上海住宅装修，通过变更坏账计提，增加收入及利润，18年中报应收账款34亿，坏账准备仅2000万，公司收入确认不合理，存在较大的操纵空间13.中科金财:金融软件开发，董监高不稳定各种减持，高溢价收购，标的公司业绩卡点变脸，商誉大减值导致巨号，喊口号式转型，人工智能大数据云服务区块链等，分步收购调节利润，大股东全部质押14.康芝药业:儿童医药，高溢价收购涉嫌利益输送，各种收购进而败掉超募11亿资金，减持套现大额资金,质押全部股份，该公司大股东基本上以赤裸裸诈骗的方式掏空上市公司15.蓝黛传动:并购形成较大金额商誉16.德豪润达:小家电+LED，其中小家电没有自己品牌，上市以来各种融资80亿，但经营始终惨淡，扣非净利润自12年开始连续亏损，目前偿债能力依旧不足，流动比率0.96,速动比率0.85.公司把亏损归结于led行业竞争激烈，但其他led上市公司都在盈利。
大富科技盲目扩张致巨亏_董事长降薪仍难提振股价
上市以来首次业绩巨亏，股价接连创出新低，近日大富科技（300134）被推到资本市场的风口浪尖上。
10月26日，大富科技公布三季报显示，手握16.05亿元现金的公司，三季度以来却巨亏4023.32万元，公司自上市以来曾进行一系列激进的扩张和并购，彪悍的风格引起广泛关注，与此同时公司每况愈下的财务数据，也让投资者看着心惊，如今，业绩巨亏成为最后一根稻草，关于对公司盲目并购以及并购中涉嫌关联交易的质疑声甚嚣尘上，甚至于公司董事长自动降薪也难以提振市场的信心，在此影响下，二级市场股价接连创出新低，最近13个交易日累计下跌22.42%。
盲目并购扩张或矫枉过正近日，大富科技公布的三季报显示，其前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损4023.32万元，其中三季度巨亏8831.41万元，对于巨亏原因，公司称市场方面，国际经济复苏乏力，通信行业整体持续低迷，大富科技原有的业务营收也受到影响，与上年同期相比有所下降。
公司业务方面，去年下半年及今年上半年公司为发展现有业务进入新的市场和领域，实施了一系列投资并购行为，增加了相应的并购费用。
对于并购行为带来的费用增加，从财报中也可窥见一斑。
三季报数据显示，公司资产减值损失较上年同期增加1996.56万元，公司三季报显示系应收账款、其他应收款的增加引起计提的坏账准备增加，存货的增加引起计提的存货跌价准备增加，从而导致资产减值损失增加。
进一步追溯公司应收账款2012年9月30日余额较2011年年末余额增加3.15亿元，增幅119.54%，主要原因之一即为新收购的子公司增加了应收账款余额所致。
与此同时，财报同时显示，公司三季度销售费用以及管理费用同比增加174.17%、89.31%，而原因均为公司规模扩张带来的成本的增加，与费用持续增长相对应的是公司毛利率持续下降。
实际上，早在2011年大富科技的并购之路展开之际公司业绩已持续下滑。
2011年，大富科技以1211万元收购深圳市华阳微电子有限公司52%的股权，大富科技子公司大富科技（香港）有限公司以600万欧元的预估价格收购意大利M .T .Srl 公司61%的股权等，在此背景下2011年公司净利润同比下滑25.36%，然而公司却依然不惜血本地招兵买马，今年上半年，大富科技一口气完成了三场收购，先后收购飞创(苏州)电讯产品有限公司部分资产、弗雷通信技术(深圳)有限公司100%股权以及成都意德电子科技有限公司部分股权并增资等，与之同步的是三季度的巨亏终于吞噬了半年以来的利润。
国资纾困新姿势:华为金牌供应商的救赎之路
国资纾困新姿势:华为金牌供应商的救赎之路作者：暂无来源：《新财富》 2020年第2期国资“纾困”民营上市公司或其控股股东，近期较为常见，“华为金牌供应商”大富科技及其控股股东大富投资便是典型。
由于多元化转型战略失败，主营业务增长乏力，大富科技股价萎靡不振，与5G概念股涨势如虹的表现大相径庭，由此触发了大富投资赎回可交换债、定增收益担保等一系列责任，且所涉金额巨大，大富投资陷入债务危机。
所幸，在蚌埠市及蚌埠高投的帮助下，大富投资一波三折的债务重组迎来转机，其债务重组方案颇具特色。
不过，值得深思的是，对于“自作自受”、管理不善引起的债务危机，国资“纾困”的边界究竟在哪里？符胜斌/文大富科技（300134）创建于2001年，2010年登陆创业板，主要从事移动通信射频器件及射频结构件的研发、生产和销售，与华为、苹果、爱立信等通信行业龙头企业保持稳定合作的关系，上市当年，更是成为华为无线基站射频器件的战略合作供应商，并多年蝉联“华为金牌供应商”称号。
虽然头顶诸多“光环”，但大富科技并未像很多5G概念股一样，走出一波接一波的上涨行情。
其股价萎靡不振，业绩不升反降，并给其控股股东深圳市大富配天投资有限公司（简称“大富投资”）带来诸多“烦恼”。
隐晦的表外担保大富投资最大的烦恼在于其所持大富科技股份被法院冻结，引发多米诺骨牌效应，爆发债务危机。
2018年6月初，杭州延载投资管理合伙企业（简称“延载投资”）以一纸诉状冻结了大富投资持有的大富科技1.82亿股。
大富投资一共持有大富科技3.31亿股，占大富科技总股本的43.11%，冻结股份的比例超过了大富投资一半以上的持股。
延载投资申请冻结股份的理由是，要求大富投资赔偿其3.91亿元投资款、利息等费用。
这一申请，揭开了大富投资债务危机的“盖子”，一系列诉讼保全、资产冻结查封事项接踵而至。
从延载投资申请冻结股份的理由来看，似乎是大富投资向其进行了“明股实债”式的融资，融资到期后，大富投资并未如约归还。
创业板公司业绩“变脸”47家上市公司一季度利润负增长
变脸 ” ，指数 跌幅 达全 球 同类 市场 前列 。
饱受 瞩 目却 又 备受 争 议 的 创 业板 ，正 在
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经历 着痛 苦的 蜕变 。
于 公 司 实现 新 的 专 利 收入 的时 间 点和 金
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数 据来 源 ： 得资 讯 万 制表 ： 本刊 视觉 中心
２１ ０ ０年 ９月 １ ０曰 ，朗科 科 技 创 始 人 邓 国 顺宣 布 辞 职 ，成 为 创业 板 上 市 公 司 中首 位上 市 不 足 一年 就 离 职 的总 经 理
级 别人 物 。 公开 数据 显示 ， 上市前 ３ ， 在 年 朗 科科 技每年 盈利 均在 ３ ０ ９ ０万元 左右 ，
额 存 在重 大 不 确 定 性 ，对 公 司 业绩 可 能
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“ 变脸 ”
创 业板 公 司 的 “ 成 长性 ” 已成机 高 构和 散户 指责 的焦 点 。 万得数 据 显示 ． 据 据 年 报 统 计 ，２ １ ０ ０年 度 ， 创 业 板 ２ ９ ０ 家公司中有 ３ ２家 业 绩 下 滑 ，比 例 超 过 １ ％。其 中 ， 德股 份 （ ０ ０ ３ Ｚ） ５ 宝 ３０ ２． Ｓ 业
绩滑 坡最 厉害 ，净 利 降幅 达 ５ ． ％ ； １ ３ ５ 朗 科 科技 （ ０ ０ ２ Ｚ） 信移 动 （ ０ ０ １ ３０４ ． 、 Ｓ 恒 ３０ ８． Ｓ 等 ５家公 司降 幅超过 ４ ％。 Ｚ） ０ 令人 担 忧 的 是 ，随 着 一季 报 公 布 ， 创 业 板 公 司的 业 绩 恶 化加 剧 。 截 至 ５月 ３日 ，现有 的 ２ ９家 创 业 板 上 市 公 司 净 ０ 利 润 同比负 增长 的有 ４ ７家 ，其中 有 ９家 公 司 一季 度 净利 润 下 滑幅 度 超 过 ５ ％， ０
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Part 2
2.2 盈余管理动机分析
19
防止 亏损 夸大 亏损 扭亏 为盈
盈余管理 动机
管理 层变 更
增发
配股 平滑 利润 现有文献显示，国外学者主要将盈余管理的动机归纳为契约动机、 资本市场动机和政治成本动机三个方面。基于上述研究成果，我国 学者从客观实际出发，积极探索中国上市公司的盈余管理动机，分 析认为我国上市公司盈余管理动机主要是 资本市场动机，即为了避 免因连续亏损而被暂停或终止上市。
Part 1
1.3.1疯狂并购的后遗症
巨额的并购费 和整合费用
10
在一定程度 上拖垮了业 绩 管理费用、研
发支出激增
产能利用不足
Part 1
1.3.1疯狂并购的后遗症
“收购了一些烂摊 子，没有能力整合 资源，连他们自己 都觉得花冤枉钱 了。”（某投资者）
11
对于行业低迷之际的收 购行为，孙尚忠曾对媒 体解释为“公司正趁行 业低谷苦练内功，通过 并购解决竞争中的短板 问题并加速扩张抢占市 场先机。”
劣绩公司 不会坐以 待毙，他 们会进行 盈余管理 将自己和绩劣公 司区分开来 主动 向投 资者 披露 会计 信息
18
信息不对称的现象广泛存在于现实 生活中，在这种情况下，会产生 “道德风险”和“逆向选择”问题， 这在上市公司盈余管理中也有较为 明显的体现。最典型的体现：相对 于外部的信息使用者而言，公司的 管理人员拥有相对更多的关于公司 目前经营状况与未来发展趋势等方 面的内部信息。故他们将基于这种 信息优势采取某种行动，影响投资 者对公司价值（即股价）的评价， 产生类似“劣币驱逐良币”的怪现 象。
应收账款坏账准备提取率、资产减值损失变化率及资产减值损失 ／营业收入在2011-2013都呈现先上升后下降的变化趋势。
目 录
Contents
案例描述
这部分主要有以下几部分： 2.1 理论依据 2.2 盈余管理动机分析 2.3 盈余管理手段偏好分析
2
案例分析
案例讨论 案例启示
Part 1
2.1 理论依据
02
连续四年，大富 科技销售比例超 过50%的客户是 华为。
01
03
Part 1
1.3.3 大富科技：业绩翻脸比翻书都快
大富科技主要财务指标 单位：万元 净利润 25,081.11 18,720.82 营业收入 86282.75 98950.18 营业利润 26,859.56 16,545.14
13
主体： 管理者
对象： 财报 目的 盈余管理 企业利益 相关者 投资 者 债权 人
16
政府
会计师 事务所
手段 影响 证监 会
Part 2
2.1.1 契约理论与盈余管理
17
契约关系方
在企业所处经济环境中，投 资者、债权人、经营者、政 府、供应商、社会公众等共 同构成了契约关系的各方。
契约各方存在着不同的利益驱 动，且契约成本高，人们有限 理性、所掌握信息的不对称性 及许多不确定交易事项的存在， 故制定完全的契约是不可能的。
Part 1
1.4盈余管理问题描述
1、营业外收入异常
２０１３年大富科技营业外收入／利润总额与正常经营年份２０
14
１１年同期相比增长83.33％。
2、应收账款异常
２０１１－２０１３年应收账款／流动资产逐年增加，在２０１ ３年达到最大值（0.3477），较上年同期增长31.58％。
3、资产减值准备异常
与此的连锁反应是， 在亏损期间，大富科 技人事变动频繁，不 到一年的时间，多名 高管不堪重负相继离 职。
03
Part 1
1.3.1疯狂并购 01 02
9
2011年，大富科技先是 以1211万元收购深圳市 华阳微电子有限公司 52%的股权，其子公司 以600万欧元的预估价 格收购意大利M .T .Srl 公司61%的股权等。
专业
专注
专心
大富科技业绩变脸之谜
目录
01 案例描述
02
案例分析
03 案例讨论 04 案例启示
目 录
Contents
1
1.1
案例描述
背景介绍 公司简介 事件经过 盈余管理问题描述
1.2 1.3
1.4
Part 1
1.1 背景介绍
A B C D
4
自２００９年１ ０月２３日中国 证监会宣布创业 板市场正式启动， 首批２８家创业 板公司于３０日 集中在深圳证券 交易所挂牌上市。
然而，在2010年底上市后，大富科技业绩却迅速地翻脸： 2011年在营业收入同比增加14.68%的基础上，净利润却同比锐减25.36%； 2012年在营业收入同比大增51.99%的基础上，净利润却再度同比下滑了202.12%，； 2013年在营业收入同比大增26.02 %的基础上，净利润却同比上涨了128.93% ； 2010—2012，在大富科技净利润持续走低的态势下，2013年净利润实现一个大反转，这不得 不引起人们的关注。
2012年8月大富科技又以 900万元收购深圳市卓胜 通科技有限公司100%的股 权，实际出资9900万元以 持有成都意德电子科技有 限公司51%的股权等
自从2010年底登陆 创业板以来，大富 科技就罹患了严重 的“并购综合症”。 上市3年进行了10起 并购！ 03 04
2012年4月，创业板上市 的大富科技(300134.SZ) 宣布收购康普中国子公 司——深圳弗雷；4月25 日，大富科技又一鼓作气 与美国波尔威签署战略协 议，购买其苏州子公司的 资产。 2013年9月9日，深圳大富 科技(300134)又开始了新 的并购，拟支付7500万元 现金，同时发行不超过 1336.9万股收购深圳华阳 微电子48%的股权。
契约的不完全性
利益冲突 代理人
公司的业绩往往与 管理层的利益息息 相关
代理成本
正如瓦茨和齐默尔曼（1968）所指的： 只要存在契约与监督成本，管理人员对 会计操纵就不可能除。
企业在不同契约间及 同一契约的各契约关 系人之间均不可避免 地存在利益冲突
Part 1
2.1.2 信息不对称理论与盈余管理
绩优公司为了保 护自身的利益 进而 确立 筹资 优势
Part 1
1.2 公司简介
法人代表、董事长兼总裁 孙尚传
7
行业 地位
在2004年之前，全球射频市场主要为 外资厂商占据，当时的6家主要供应商 为康普、波尔威、瑞美、飞创、弗雷 、安德鲁。6家外资巨头，经一系列重 组并购锐减至2家——在全球电信设备 市场增长趋缓的紧箍咒下，这是何等 惨烈的淘汰之战。于是，康普和波尔 威成为大浪淘沙下的幸存者。与此同 时，中国企业则借助成本优势以及华 为、中兴等本土电信设备商的采购， 而异军突起，出现了大富科技、武汉 凡谷(002194.SZ)、摩比(0947.HK)等 一系列“成本杀手”。
2
3
Part 1
1.2 公司简介
法人代表、董事长兼总裁 孙尚传
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经营 理念 企业 使命 研发 能力 核心 优势
认真领悟行业技术之根本，持续探 寻技术演进之规律，诚恳思索客户 所需之良策，坦然给予各相关方之 利益。 与客户及合作伙伴建立互惠互补、 持续共赢的产业链，实现公司价值 最大化。 拥有一流的研发中心，技术力量雄 厚，研发人员逾500名，拥有完整自 主产权的技术优势，共有技术专利 逾200项，国际专利8项。 跨学科、多技术集成及整合能力， 快速的客户响应速度，一站式服务， 富有竞争力的价格。
随着２０１２年４ 月２０日深交所正 式发布的《深圳证 券交易所创业板股 票上市规则》，创 业板上市公司进入 了一个全新的发展 阶段，其中关于创 业板退市规则部分 于2012年５月１日 起施行。
公司退市，对于公 司的股东、管理层 或有关主管部门， 都是极其不利的。 因此，在这种背景 下可推测，为实现 “保牌”动机及自 身效用最大化，这 些面临退市风险的 创业板上市公司必 定会有应激反应。
22
Part 2
2.2.1 大富科技盈余管理动机分析
夸大 亏损
23
大富科技在2012年做出向下盈余管理的行为， 计提资产减值准备高达136,350,456.60元 ， 使企业一次亏足以便以后年度能减轻压力， 结果表明2013年实现盈利。
扭亏 动机
上市公司若连续亏损则会受到我国证券监管 部口的管制或处罚，大富科技为了避免继续 亏损而受到处罚，在2013年进行向上的盈余 管理，通过大幅增加应收账款等手段来扭亏 为盈。
Part 2
2.2.1 大富科技盈余管理动机分析
大富科技2011年资产减值准备
20
② 大富科技2012年资产减值准备 入 库
Part 2
2.2.1 大富科技盈余管理动机分析
营业外收入/ 利润总额
21
年份
营业利润
营业外收入 营业外支出
利润总额
营业利润/ 利润总额
268,595,607. 28,100,382 1,320,385.3 2010 5 .2 8 56,701,144 165,451,450 835,478.30 2011 .1 65,521,439 3,357,260.6 269,092,695. 2012 .0 8 4 36,228,610.8 30,313,645 2,004,887.0 2013 3 .6 7 *数据来源于大富科技财务报告
Part 1
1.3 事件经过 2012年对大富科技来说，注定是多事之秋。
再加上傍华为这个大款 的希望破灭，大富科技 上市两年业绩迅速变脸， 2012年亏损过亿。 这是大富科技上市两年 来年报首次亏损。
8
02
01
2012年，大富科技疯 狂收购，累计成本高达 3.37亿元，收购的成果 尚未看到，反而拖累了 业绩。
收购的公司里，飞创 (苏州)电讯产品有限公 司表现不是特别好，产 能有20个亿，但实际上 产出只有一个亿，在一 定程度上拖垮了业绩。 （公司某高管）