企业发行债券融资的技巧

企业发行债券融资的技巧

企业债券作为一种融资的金融工具和渠道，目前面临着现行发行债券的法律法规和政策导向上对中小企业不利的局面，这就要求中小企业要深入研究掌握债券发行的技巧，充分利用这一自主便捷的融资工具为企业自身服务。

1.取得债券发行资格

中小企业要想发行债券首先就要取得发行资格，也就是说创造发行债券需要的条件。1993年8月2日中华人民共和国国务院令第121号发布发布之日起施行《企业债券管理条例》规定，发行主体为中华人民共和国境内具有法人资格的企业。企业发行企业债券的条件是：企业规模达到国家规定的要求;企业财务会计制度符合国家规定;具有偿债能力;企业经济效益良好，发行企业债券前连续三年盈利;债券发行办法还规定，发行企业债券的股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元，且还要有实力雄厚信誉良好的单位作担保。所筹资金用途符合国家产业政策。《企业债券管理条例》还规定，未经国务院同意，任何地方、部门不得擅自突破企业债券发行的年度规模，并不得擅自调整年度规模内的各项指标;企业发行企业债券的总面额不得大于该企业的自有资产净值;企业发行企业债券用于固定资产投资的，

依照国家有关固定资产投资的规定办理;企业债券的利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的40%。

有关法律还规定，发行企业债券不能有以下两种情况：首先是对以前已经发行过债券有违约或推迟偿还本息问题的;其次是最近三年或开业不到三年，企业课税后平均净利润未达到原定发行债券应付当年利息总额的100%者。

这些都是硬性规定，中小企业必须强身健体，不断的提升自身规模和素质，努力达到国家规定的标准，用自身的经营和效益去适应标准。同时还必须强调，中小企业必须明确，要想顺利的发行债券，企业的信用是第一位的，否则，即就是取得了发行资格发行了债券，在市场也不会有投资者问津的。

2.确定适宜发行数量

发行债券要达到融资的目的，就必须对发行的数量做出适合的计划，《企业债券管理条例》规定企业发行企业债券的总额度不得大于该企业的自有资产净值。中小企业应根据自身的资信状况、资金需求程度、市场资金供给情况，债券自身的吸引力等因素进行综合判断后再确定一个合适的发行额。发行额定得过高，会造成资金过剩，加重企业财务负担;反之如果发行额度太小，又不易满足筹资的需求。所以，科学确定发行数量，是

企业发行债券的关键。那么，如何才能确定合适的数量呢?一般来说，发行债券的合理数量就是企业资金的合理需求数量，或者某一个项目的资金需求量。如果企业先选择了一个融资方案，此方案融资不能满足企业资金需求而需要发行债券时，债券的合理发行量就是企业资金总需求量减去融资方案提供的资金数额之差。

3.选择合适债券品种

我们知道企业债券有很多不同的品种，那么具体到某一个企究竟应该怎样选择适合自身特征的品种呢?即也就是说，发行什么类型的债券好呢?一般来说，企业要根据自身的偿还能力和融资收益水平的高低来进行选择，当然还要考虑发行的债券对投资者的吸引力大小等因素，进行综合考虑选择。对于知名度高、信誉强、形象优良的企业来说，就选择普通的没有附加值条件的债券就行了;而对于知名度不高、影响力不广泛的企业来说，选择有附加条件的债券可能会好一些，以增强对投资者的吸引力。如可兑换债券、信托债券、保证债券等。在同样的条件下，这类债券能增加投资者的信心，从而提高债券的发行效率。

4.确定恰当债券期限

债券的期限分为长、中、短三种期限，作为发债企业就应该首先决定自身发行债券的恰当期限。人常说，良好的开端等于成功的一半。对于企业发行债券来说，只有决定一个恰当有利的债券期限，就等发行债券已经成功了一半。那么应该怎样决定债券的期限呢?一般决定债券发行期限的主要依据有：企业资金需求期限、投资项目性质、债券交易难易程度、购买者心理状态以及证券市场利率预期等五方面的因素。如果发行债券是为了解决流动资金的困难，期限有几个月就够了;如果是为了解决生产性建设项目而发行债券，期限就要长一些;如果企业所在地证券市场不发达，债券发行后转让出售困难大，发行期限就应该尽量是短期债券，增加对购买的吸引力;反之证券市场发达，发行债券的期限就应该是长期债券;同样发债企业所在地经济发达，居民投资意识比较强，企业就尽可能的选择发行长期债券;反之，经济不发达，居民投资意识比较差，就要考虑发行短期债券好一些;如果预期远期债券利率高，就要尽量选择发行长期债券;如果预期远期债券利率低，就要发行短期债券，这样选择就可以降低债券发行成本。

5.选择适当发行时机

企业利用债券融资虽然具有自主灵活高效的特点，但是债券融资也就一定的风险性，为了规避风险，企业就要寻求一个有利于债券发行的时机，即就是古人所说的：天时、地理、人和。一般选择债券发行的时机因素主要有：企业负债水平、融资预期收益以及国家宏观经济环境等。国际考察企业资产负债率的

标准是最高不超过50%，如果超过了这一界线，企业对外界负债就会发生财务危机的。因此，企业发行债券就要选择在负债率较低的时机;企业发行债券都要进行融资收益预期，如果预测发行债券融资后生产经营取得利润高于债券利息支出，即收益前景乐观，发行债券融资就是最优方案;反之，发行债券后生产经营取得利润不够偿还债券利息支出，选择发行债券就没有必要了。从宏观经济环境来看，目前企业债市正面临着巨大的发展机遇：经过连续八次降低储蓄存款利率之后，利率水平已经降到前所未有的低位，企业发行债券可以节约大笔财务支出。同时国家政策导向正在发生变化，有关企业债券的新法规的修订和出台，政府管理层面的支持，无疑将有助于企业债市不断作大。预计相关条例修订以后，企业债券的发行将由审核制变为核准制，企业债券的发行和利率将进一步市场化，放宽企业债券“利率不得高于同期银行存款的40%”的限制，企业债券信用等级将得到明确规定。可以说企业债券的春天即将来到，机遇总是垂青那些有准备者，有所作为的中小企业只要善于抓住宏观经济领域的大好机遇，通过企业债券这个融资的金融工具必将可以融得生产经营所需的资金。

6.决定合适发行方式

债券发行方式是指在证券发行一级市场上企业债券经销出售的方法。一般来说，企业债券发行方式可分为公募发行和私募发行两种方式。公募发行是指按法定手续经证券主管部门批准公开向社会投资者发行，私募债券指以特定的少数投资者为对象