上市公司激励机制——以股票期权为视角

合集下载

上市公司股权激励方案新整理版

上市公司股权激励方案新整理版近年来，随着我国资本市场的不断发展和完善，上市公司股权激励方案也逐渐成为各大企业关注的焦点。

股权激励作为一种激励机制，可以有效地提高员工的积极性和凝聚力，推动企业的长期发展。

本文将对上市公司股权激励方案进行新的整理，以期为企业提供一些参考和借鉴。

一、股权激励的定义和目的股权激励是指上市公司通过向员工或管理层发放股票或股权，以激励其为公司的长期发展做出贡献，并与公司的业绩紧密挂钩。

其目的在于提高员工的归属感和忠诚度，增强员工的积极性和创造力，实现公司与员工的共赢。

二、股权激励的形式和方式1. 股票期权：企业向员工或管理层发放股票期权，即员工在特定时间内以特定价格购买公司股票的权利。

股票期权是最常见的股权激励形式，其优势在于可以让员工分享公司的增值收益，同时也可以有效地留住人才。

2. 股票奖励：企业直接向员工或管理层发放公司股票作为奖励，员工可以立即获得股票的所有权。

这种方式可以更直接地激励员工，但也可能导致员工对股票的过度依赖。

3. 限制性股票：企业将一定数量的股票授予员工或管理层，但在一定期限内员工无法转让或出售。

通过限制员工的流动性，可以更好地激励员工为公司的长期发展贡献力量。

三、股权激励的设计原则1. 公平公正：股权激励方案应该公平合理，不偏袒特定人群，避免引发员工的不满和不公平感。

2. 长期导向：股权激励应该与企业的长期目标相一致，避免短期行为导致的利益冲突。

3. 适度激励：激励力度应该适度，既能够激励员工，又能够保证公司的稳定运行。

4. 风险分担：股权激励方案应该合理分担风险，避免员工过度承担风险而导致离职或流失。

四、股权激励的实施步骤1. 制定激励目标：企业应该明确激励的目标和意义，将其与企业的战略目标相一致。

2. 设计激励方案：根据企业的特点和员工的需求，制定适合的股权激励方案，包括激励对象、激励形式、激励比例等。

3. 公示和沟通：将激励方案公示给员工，并与员工进行充分的沟通和解释，确保员工对激励方案的理解和认同。

上市公司经营者股票期权激励机制研究

经历了１年的发展时间，形成了具有典型意义的“ Ｏ余已上在不少法律上的盲区。我国的《券法》定，人持股不证规个海 ” “ 京 ” “ 汉 ” 种模式。综合各种模式的具体做法，能超过公司总发行的０５，不利于推行股票期权激励机、北、武三．这制的要求。上市公司股票期权激励机制有如下状况。
（）施股票期权激励机制的上市公司较少；１实（）票期权授予对象的范围较小；２股（）票期权的行权价格相对较低。目前，国对股票期权的征税３缺我规定虽比原先有所放宽，持股人的税负依旧很重，而加但从大了激励成本，少了经营者的实际收入，利于股票期权减不激励计划的实施。相比之下，外很多国家都提供了实行国
有效、构合理的股权市场为依据。但目前我国的法律制结
度还不完善，要表现在以下几个方面：主（）照国际惯例，予经营者股票期权所需股票由公１按授司发行新股或配股时预留、资扩股、股东出让、市公增大上司回购等途径加以解决。
Ｎｏ８２１．，０１
现代商贸工业ＭｏｅｎＢｓｅｒｄｎｕｔｄｒｕｉｓＴａｅＩｄｓｙｎｓｒ

上市公司股权激励新旧制度对比的解析

上市公司股权激励新旧制度对比的解析引言股权激励是指上市公司通过向员工授予股票或股票期权等形式，作为其劳动报酬的一部分。

股权激励制度既可以促进员工的积极性和创造力，也可以对公司的长期发展和治理结构产生重要影响。

本文主要分析了上市公司股权激励的新旧制度，在制度内容、激励对象和激励效果等方面进行对比分析，以期更好地理解和评价股权激励对公司和员工的影响。

旧制度下的股权激励制度在旧制度下，上市公司的股权激励主要以股票期权为主要形式。

员工通过购买公司股票期权，在一定期限内以约定价格购买公司股票。

在购买期权时，员工需要支付一定的费用，这是一种自愿的选择。

如果股票价格上涨，员工可以通过行权期权获得差价利润。

但是，如果股票价格下跌，员工则无法行权，可能造成部分投资损失。

在旧制度下，股权激励主要针对高管和核心骨干员工，希望通过股权激励来提高员工的忠诚度和积极性，推动公司的长期发展。

但是，由于旧制度存在行权期限和行权价格等限制因素，使得激励效果受到一定的局限。

新制度下的股权激励制度随着股权激励制度的不断发展和完善，新制度下的股权激励更加灵活多样化。

除了股票期权外，上市公司还推出了股票奖励、股票补偿和限制性股票等新的激励方式。

新制度下的股票奖励是指根据员工的工作表现和业绩，由公司直接奖励给员工一定数量的股票，无需员工支付费用。

这使得员工对公司的绩效有了更直接的反馈，激励效果也更明显。

股票补偿是指公司向员工发放股票作为工资的一部分。

这种激励方式适用于一些薪资较低的员工，通过股票补偿可以提高员工的待遇和积极性，同时也能让员工分享公司的成长和利润。

限制性股票是指公司给员工分配一定数量的股票，但员工在一定期限内无法自由交易和转让。

只有满足特定条件后，员工才能获得限制性股票的所有权。

这种激励方式主要用于高管和关键员工，旨在促使他们长期参与公司发展，增强公司和员工的利益一致性。

新制度下的股权激励更加关注公司整体利益和长期发展，将激励对象扩大到更多的员工范围内。

国内上市公司股权激励制度和案例分析

国内上市公司股权激励制度与案例研究类别：行业公司类课题研究人：张弘选送单位：联合证券有限责任公司国内上市公司股权激励制度与案例研究内容提要近20年来，境外公司高级管理人员薪酬结构发生了较大变化，以股票期权计划为代表的长期激励机制的发展非常迅速。

本报告认为，股权激励制度得以普遍推广的根本原因，在于克服了以工资、奖金为核心的传统薪酬制度较重视过往业绩所带来的局限。

报告从国内企业股权激励探索为出发点，分析了早期、近期上市公司股权激励特点，以及股权分置改革中上市公司股权激励的特殊性，结合最近中国证监会出台的《上市公司股权激励管理办法》（试行），总结了上市公司股权激励的具体方案设计中须关注的重要环节与内容，并提出了进一步推进国内上市公司股权激励发展可能面临的几个问题及解决思路。

深圳证券交易所第八届会员单位与基金公司研究成果评选目录1.股权激励是克服基本工资和年度奖金局限的制度安排 (3)2.国内上市公司对股权激励制度的探索 (5)2.1 早期股权激励探索 (5)2.2 近期股权激励探索 (9)2.3 股改公司股权激励案例 (12)3.股权激励具体方案设计 (16)3.1 激励模式创新 (16)3.2 资金安排创新 (18)3.3 严格与规范的决策程序 (19)3.4 克服“不平衡”观念 (20)3.5 股权激励不能完全代替MBO (20)4.股权激励制度推进中的可能问题 (21)4.1 违规行为的约束与事后处理 (21)4.2 税务与会计制度的跟进 (22)4.3 薪酬委员会制度的有效性及规范运作 (23)4.4 绩效体系的标准化与规范化建设 (23)4.5 完善经理人市场的借力 (24)参考文献 (28)深圳证券交易所第八届会员单位与基金公司研究成果评选近20年来，境外公司高级管理人员薪酬结构发生了较大变化，以股票期权计划为代表的长期激励机制的发展非常迅速，这使以基本工资和年度奖金为核心的传统薪酬体系，已面临着股票期权计划等长期激励机制的冲击，后者是对现代企业制度中委托—代理机制下管理层激励与约束机制的探索，它使高级管理人员能够分享公司业绩与股东价值增长。

公司治理与激励机制分析——以沪州老窖股票期权激励为例

ｏｏｋｏｎｒｉ０６ａｄｃｍｐｒｓｔｅａ￣ｓｆｔｎｌｙｃｎｒｌ００ｓｒｖｓｄｍａｕｃｉｔＢｓｅ，ｐｏｃｅｅｅｉｉｇｐｏｌｍｓｆｉｅｎｅｒｅｆｔｃｗｅｓｐｉ２０ｎｏｓｈｎａｈｔｙｉｏｄｓａｏｔ２１ｉｎｓｒ；ｅｉｓｔｐｒａｈｓｘｓｎｒｂｅｓｄｅｔｒｉｓｅｗｉｈｎｓｉａａｒｏｉｎｅｅｐｄｉａｈｔｔｏｌｔｐｓｗｏｃｒｕｔｅｔｃｐｉｎｉｓｉａｏｈａｒｙｏｔｏｋｏｔｈｓｏｎｐｒｔｎｍｅｈｎｓｎｈｒｃｎｔｎｏａｅｏｅｎｅｐｉｓｈｕｉｉｔｒｃｃｉｃａｉｍａｄｔｅｐｅｏｄｉｆｔｔ—ｗｎｄｅｔｒｒｅｗｏｐｔｔｏｐａｔｅｉｏｓｓｎｉ
Ｅｏｏｃ＆ＴａｅＵｄｔｕＮＯ．３Ａｒｌ０２ｃｎｍｉｒｄｐａｅＳｍ．２８ｐｉ２１．
公司治理与激励机制分析
— —
以沪州Ａ－股票期权激励为例＇窖
ＡａＩｓｉｆＣｍａｙａａｅｎａｎＩｓａｏｅａｍｎｙｏｏｐｎＭｎｇｍｅｔＳｄｎｐｉｔｉｎＭｃｈｎｉｒｓ
Ａｓｒｃｂｔａｔ：Ｔｉｅｓｙｉｌｉｔｏｕｅ山ｅｉｔｌｎｔｒａｉｄｓｙｃｍｐｔｏｎｉｎｎｏＬｚｏａｉ，ｎｌｅａｏｓｆｒｈｉｐｒｖｎｆｎｐｒｔｎｐａｈｓｓａｍａｙｎｒｄｃｓｎｎｅｄｅｅｌｎｕｔｍａａｘｎｆｏｅｉｎｅｖｒｍｅｔｆｕｈｕＬｏｌｏａａｚｓｅｓｎｏｔｅｄｓｐｏｉｇｏｉｓｉｉｌｉｔｏａｙｒａａｏｎ

再议上市公司股权激励制度

一
ｌ１７—
经｝Ｊ｝济科苑
科
再议上市公司股权激励制度
杨 ห้องสมุดไป่ตู้ 艳赵明媚
（呼伦贝尔学院经管分院，内蒙古呼伦贝尔０１０）２０８
摘要：以股票期权为主的股权激励制度，是迄今为止解决公司所有人与管理人之间代理问题最好的制度创新之一。这个制度创新在西方发达国家得到了普遍的应用，这种激励制度是否适用我国的企业至今仍存在极大的争论。通过对股权激励作用的分析，出股权激励在我国可行的结得论，并根据我国的具体情况提出了一些政策性建议。关键词：股权激励；经营绩效；高层管理人员１股权激励产生的原因激励可以提高公司的经营业绩。所、会计事务所、资产评估机构等社会中介机构现代公司制度的最基本特征就是所有权２．２股权激励的消极作用也要加强监督作用。和经营权分离。根据自利行为原则，所有者和经２２１股权激励刺激高管人员进行盈余管．．３３完善会计准则与制度．营者的目标发生背离。股东的目标通常是股东理企业应用股票期权激励方式，涉及股票期财富最大化，以他们宁愿冒高风险以取得高所由于在国内股票市场中，股价与企业绩效权价值确认、期权价值或成本计量与摊销、股票
报酬的机会，而对资产有直接控制权的经理则关联度不高，管理层的努力很难通过股价的提期权行权或弃权、行权股票的来源等诸多方面
可能会限制企业的风险，甚至放弃较大潜在报酬的投资机会。经理的目标是个人效用最大化。由此可见，股东如何通过一整套激励约束机制来促使经理人员采取符合股东利益的行为，成为代理问题的关键所在。以股票期权为主的股权激励制度，是迄今为止解决公司所有人与管理人之间的代理问题最好的制度创新之一。２股权激励的积极作用及其不足之处２１股权激励的积极作用．２１１股权激励的首要作用在于留住人才．．现代企业竞争最关键的因素是人的因素，特别是企业领导人的因素在其中起到极为关键的作用。一个好的企业必然有好的领导阶层。人才竞争的关键又主要在管理人员薪酬的竞争。然而与国外相对“ 低报酬” 的现象表明，我们对股权激励这一机制还未充分利用。据调查研究，企业经营者对现有激励方式有效性的评价很低，他们认为有效的仅为２．认为不大有效９％，３的占４．认为无效的占２．；中，们对７％，９９％其６他自己的经济地位满意的占１．１％，无所谓的占８２％，３不满意的占６．１％。所以，８我们有必要大力提高高级管理人员的报酬水平，充分利用股权激励这一有效机制。特别是中国已加入ＷＴ更是牵涉到留住人才、Ｏ，吸引人才，国外与公司争夺人才的问题。２１．．２股权激励的第二个作用在于使员工尽最大努力的自觉工作进入知识经济时代以来，的核心竞争企业力越来越多地体现在对人力资本的拥有水平和对人力资本潜在价值的开发能力上。统的、传简单的劳动契约不能无法保证知识型雇员尽最大努力自觉工作，在管理手段上也无法对其进行有效的监督与约束。特别是表现日益突出的“ 委托一代理 ”问题迫切要求激励手段和企业制度的创新。现代企业管理理论认为，力资源管理人完善的激励机制是鼓励先进，鞭策落后，激发员工的创造性与工作热情的最直接、最有效的管理措施。股权激励主要是对员工主观能动性的激励，通过股权激励使高管拥有公司的股票，使高级管理人员的利益和股东的利益相一致，从而使其尽最大的努力为企业工作。２１．＿３股权激励可以提高公司的经营业绩近几年我国学者在股权激励是否可以提高公司经营业绩的问题上作了不少研究，虽然还没得出一致的结论，但大多数学者认为股权升得以体现，因而在很大程度上难以带来对公司管理层的激励效应，从而无法趋同以公司价值最大化为目的德股东和管理层之间的利益关系，股权激励作用也被弱化。在这种情况下，殷权激励则有可能成为管理层操纵利润、更会变计报表和粉饰上市公司进而获得私人利益的手段。２．股权激励使上市公司收益趋于平滑．２２ＱａｇＣｅｇＴｒｒｅｄ利用美国ｉｎｈｎ、ｅｒＤＷａｌｙｉｆ证券市场１９ — ００年的研究数据进行实证研９３２０究发现，高股权激励的公司业绩更多的刚好达到预期目标，高管可以通过调节非经常损益，隐藏好年度利润进行平滑收益。这样就降低了会计报表的真实性。虽然股权激励并不是完美无暇的，但是历史证明如果能采取有效的控制措施，它将大大促进我国经济的发展，以对这一新生事物，所我们不应一味否定。认股权计划的核心思想是正确的，但其实施必须要有有效的监管措施与之配套。３完善我国上市公司股权激励机制的政策性建议３１改善我国上市公司的股权结构并完善．职业经理市场和证券市场首先，目前我国上市公司国有股 “ 一股独大” 的现象还很突出，了股权激励制度的有效为发挥，应该通过股权分置改革，尽快完善我国的股权结构。次，其股权激励的一个重要条件是经理层的努力，而其努力的绩效则直接与其经营能力相关。因此完善的职业经理人市场，并通过市场筛选出真正优秀的经理人才，才能使高管股权激励机制更加有效。三，第股权激励的方案存在这样一个链条：上市公司管理层努力提高上市公司经营绩效，经营绩效的提高提升了公司股价，上升的股价通过股权激励使得公司管会计问题。目前我国会计准则和会计制度中都未涉及这部分内容。我们应借鉴国外相关做法，结合我国股票期权理论与实践现状，尽快制定我国股票期权会计准则和会计制度。３．４选择恰当股权激励方式按照《管理办法》的相关规定，市公司可上以采用公开发行新股时预留股份、向激励对象发行股份、回购公司股份等三种方式作为股票来源实施股权激励计划。在采用公开发行新股时预留股份、向激励对象发行新股的情况下不存在资金来源问题，在回购公司股份方式下，资金来源就可能困扰企业。例如万科的首期股权激励计划刚推出，就计提了１亿元激励基金，＿４并在二级市场购人了公司股票。在现金至尊的今天，即使盈利能力再强的公司，如果现金流出了问题，对公司的发展也将是致命的。３．５尽快完善股权激励指标体系《管理办法》并未对绩效考核指标进行量化。以，所绩效考核指标实现的难易程度对管理层激励基金提取的多少有很大的影响。由此，在 “ 息不对称” 信的情况下，绩效考核体系和考核办法的合理性也就只能由道德而非法律来确定了。指标过于苛刻，则达不到激励的目的；指标过于宽松，则有过度激励之嫌；而考核体系过于复杂、核成本过高，考又适得其反，违股权激有励的初衷。每个企业的实际情况不同，其绩效考核指标也只能因地制宜，不可复制和照搬。参考文献［］１陈燕．股权激励在中国本土企业的应用．经济理论与经济管理．０（）２４１．０２（刘华．市公司股权激励管理办法（）２】上试行》解读ｌ１Ｊ．与会计，０６３．财务２０（）【邱世远，国栋．３］徐上市公司股权激励的实证分析『ＩＪ财经论坛，０３１）５７．．２０（２： — ６７作者简介：杨红艳，内蒙古呼伦贝尔学院经

我国上市公司股票期权激励机制分析

上市公司，由于较早的引入了以所有者和经营者相分离为特征的现代企业制度，存在着经营者长期激励问题。党的十五届四中全一直会关于实行按劳分配和按要素分配相结合的分配原则。许并鼓励允技术、管理等生产要素参与企业收益分配的精神，已经原则上解决
关键词：票期权股公司治理激励
股票期权最早发源于美国。是指公司所有者赋予经营者的一国公司经理层报酬的主要形式还是现金和红利，仅有３％左右的０项权力，即经营者有权在未来某一时点以规定的行权价格购买一定ＣＯ获得期权报酬．的现金与红利报酬价值是期权报酬价值的Ｅ平均数量公司股票；当未来公司股价上涨，价格高于行权价格，者就４倍多。到９代中期之后，权报酬已成为经理层报酬的主要组经营０年期相当于获得了～项以较低价格购买公司一部分股票的收益。票期成部分，０股７％左右的ＣＯ获取了期权，的期权报酬价值与现金和Ｅ平均权作为所有者和经营者之间的一种资本纽带。可以协调所有者和经红利报酬基本持平。营者之间的权力平衡，引导经营者的长期行为。据调查，目前按收入排列的美国最大的２０家公司中，０股票期随着现代公司管理经营方式的发展，公司所有者和经营者相权的数量已相当于流通股的１％。６这一比例较ｌ年前翻了一番。Ｏ股分离，有效地提高了公司的经营效率和获利能力，同时也产生了票期权收人现状已占这些公司首席执行官们收人的６％。但Ｏ从历史上内部人控制。经营者以自身利益为出发点侵害股东权益等～系列问看，公司经营者及至普通员工发放股票期权，认为是美国企业向被题，于以上问题公司治理理论不断创新。股票期权作为一种金融管理中一条十分成功的经验，股票期权制度的推行对美国２基０世纪工具的出现。对解决公司治理中的委托代理、管理层激励等一系列９０年代的经济繁荣有巨大的促进作用。目前我国企业正处在一个问题提出了一套切实可行的方案。股票期权的主要思想是想将公司转型阶段，公司制的建立对促进我国企业发展壮大起到了积极作高级管理层的利益与股票价格挂钩，使经营者能够参与公司剩余收用，随着我国资本市场的发展、票市场的建立。司制越来越暴但股公益分享，而使管理层与所有者利益取向相一致。决在公司治理露出他本身存在的问题，从解为使我国企业做大做强，过股票期权激通中存在的委托代理、内部人控制等问题，励经营者创造优秀业绩，励制度解决公司治理中存在的问题是必要的。激达到公司财务目标。但同时对股票期权的运用也存在着一些争议，我国目前上市公司中宣称采用股票期权激励计划的公司中。有如经济利益的悬殊可能打击普通员工的积极性以及管理层对特定很多并不是真正意义上的股票期权。而是各种形式的股权激励。股

上市公司员工股权激励最完整版

上市公司员工股权激励最完整版在当今竞争激烈的商业世界中，上市公司为了吸引、留住优秀人才，激发员工的积极性和创造力，常常采用员工股权激励这一策略。

员工股权激励不仅是一种薪酬激励手段，更是一种将员工利益与公司长期发展紧密结合的有效方式。

接下来，让我们详细了解一下上市公司员工股权激励的方方面面。

一、什么是上市公司员工股权激励上市公司员工股权激励，简单来说，就是公司给予员工一定数量的公司股票或股票期权，使员工能够以股东的身份参与公司的决策和分享公司的利润，从而将员工的个人利益与公司的整体利益紧密联系在一起。

二、上市公司员工股权激励的主要形式1、股票期权股票期权是指公司授予员工在未来一定时期内以预先确定的价格和条件购买公司一定数量股票的权利。

员工在达到规定的行权条件后，可以按照约定的价格购买公司股票。

2、限制性股票限制性股票是指公司按照预先确定的条件授予员工一定数量的公司股票，但员工在一定期限内不得出售这些股票。

只有在满足解锁条件后，员工才能自由处置这些股票。

3、股票增值权股票增值权是指公司授予员工一种权利，当公司股票价格上涨时，员工可以获得股票价格上涨所带来的收益，但并不实际拥有公司股票。

三、上市公司员工股权激励的优点1、吸引和留住人才在人才竞争激烈的市场环境中，股权激励能够为公司吸引到具有创新能力和发展潜力的优秀人才，并留住公司内部的核心员工。

2、激励员工积极性员工成为公司的股东后，其工作积极性和责任心会大大增强，因为他们的个人利益与公司的业绩直接挂钩。

3、降低代理成本通过股权激励，使员工与股东的利益趋于一致，减少了股东与管理层之间的利益冲突，降低了代理成本。

4、提升公司价值股权激励能够激发员工的创造力和创新精神，推动公司的业绩增长，从而提升公司的市场价值。

四、上市公司员工股权激励的实施流程1、制定股权激励计划公司管理层需要根据公司的战略目标、财务状况、市场环境等因素，制定详细的股权激励计划，包括激励对象、激励形式、授予数量、行权价格、解锁条件等。

以股票期权为代表的股权奖励计划

、
面：
ｌ股票期权的管理人。公司董事会下设的薪酬委员会是股
票期权计划的管理机构，它由３至４名外部、非雇员董事组成以保证股票期权计划的公正。薪酬委员会在年度初制定出经理人员的年度目标和股票期权数量，年度末在考核经理班子经营目标的完成程度后确定授予的股票期权数量。２股票期权的受益人。通常情况下，票期权的授予对象股主要是公司的经理和董事等高级管理人员，因为不管在从什，厶角度出发，他们都是公司兴衰成败的决定力量，这是无庸置疑的。但是，目前出现了股票期权范围不断扩大的新趋势，甚至覆盖了全体员工，例如．国的Ｅ３（ｍｐｏｅｔｃｗｅｈ美￣，ＰＥｌｅＳｏｋＯｎｒｉｙｓｐＰａ，Ｉ雇员持股计划）ｎ。３股票期权的股票来源。公司推出股票期权时必须保证期．权的拥有者行使期权时公司有足够数量的股票以事先约定的价格出售给他们通常外公司股票期权的股票来源有两个：增发新股和二级市场回购。由于国外对此限制很少，以操作起所来非常简单。４股票期权的持股主体。所谓持股主体是指经理人员行使期权前股票的持有者国外公司为推行股票期权计划回购的股票由公司直接持有，即该部分股票成为库存股票，不需要其他持股主体。对于职工持股计划．一般需要职工持股会或员工股份信托基金等持股主体一５股票期权的执行价格。股票期权的执行价格也叫行权价格，理人员行使期权买人股票时的价格：期权价格显然应是经
企业管理实践的现状：关键词：励机制激股票期权实施环境中图分类号：８０９Ｆ３文献标识码：Ａ文章编号：Ｏ４—４１（０２０ｌ０９４２０）４—１７２１ —０

上市公司股权激励机制论文

上市公司股权激励机制研究摘要作为一种长期激励机制，股票期权制度于20世纪70年代起源于美国，90年代以来在各发达国家得到了广泛的推行。

据统计，《财富》排名前1000家的美国公司中已有90%实施了股票期权制度。

股票期权占企业高级管理人员和技术人员年收入的比重也越来越高。

近年来，我国不少城市也开始了在企业中建立股票期权制度的探索。

先后出台了有关股票期权的实施办法，并积极进行试点。

国内很多上市公司也已开始试行股票期权制度。

但是，实践中很多企业实施的内部职工持股方案和经营者持股方案等各种股权激励做法与西方国家规范的股票期权方案相去甚远。

为促进规范的股票期权制度在我国的推行，笔者参考美国国内税务法和香港联交所《上市公司》中关于股票期权制度的规定，并结合我国现行法律与政策环境，做初步的探讨。

关键词股票期权激励机制法律界定上市公司中图分类号：f421 文献标识码：a一、股票期权的概论股票期权制度是上市公司对企业特定人员进行激励的一种报酬制度。

所谓股票期权，就是指上市公司授予特定员工（通常是企业的高级管理人员和核心技术人员）在未来一段时间内，以事先确定的价格（又称行权价）去认购上市公司股票的一种权利。

而且这些特定人员有权在一定时期后将所购入的股票在市场上抛出，但期权本身不可转让。

股票期权具有如下几个法律特征：第一，股票期权是一种选择权。

被授予人既可以在未来行使此项权利，即依照事先确定的一个固定价格无障碍地购买公司发行的股票；也可以在未来不行使此项权利，即放弃获得股票的权利。

换句话说，股票期权是一种权利而非义务。

当然，被授予人将来如果选择了行权，就必须按照股权计划协议规定的期限行权，而且行权通常要以公司达到了约定的业绩或经营目标为前提。

第二，股票期权为被授予人不得转让，不得以任何形式出售、交换、记帐、抵押、偿还债务或以利息支付给与期权有关或无关的第三方。

但是，股票期权可以继承。

第三，这种权利必须授予、行权两个阶段，才能转变为公司的普通股票。

股票期权与企业激励机制

顾激励成本，借用金融学上的期权定价模型可以算出股票期权的价值，从而确定最佳的额度。２关于行权价的确定：＿３资本市场弱效率的补救行权价是指受益人以持有的股票期权购买公司股票的价格。一般认为，行权价是根据授予日或授予日前若干日股票的公平市价而确定的。行权价与行权日股票市价的差值就形成对受益人的激励，但这是以股票市场有效率、能够真实反映公司经营业绩为前提的，只是一种理这想的状况。股票价格的涨跌受到许多因素的影响，如果一个公司经营业绩不佳，但股市正处于牛市，其股价仍然上升，受益人仍可以获利，这样的激励就有失公平。以，所行权价不能仅仅以一个单一的、绝对的标准来考量，可以采用如下相对标准：２．是目标完成行权价。．１３行权价是期权授予时的股票公平市价，但受益人只有在股价达到某一自标价格时才能行权。２．是指数化行权价。行权价格综合考虑期权授予时的股票公．２３平市价和股市指数，在行权时根据股票指数的变化相应地调整行权价格，除股市的因素对高层管理人员业绩的影响。以剔２３３＿是财务化行权价格。行权价格考虑授予时的股票公平市价和财务指标，只有当财务指标高于某一标准或同行业相类似公司的业绩时才能行权萁目的是消除资本市场弱效率给公司业绩的表现而带来的“ 失真” 。２＿是指数加财务化行权价格。．４３行权价格考虑的因素有：股票公平市价、股市指数和财务指标。应该说上述的四种方法只适合在公司的市场价值被严重歪曲的时候，果市场是有效率的则应当以股票市价为准，者以第二种方法进如或行微调。很显然上述一些方法会带来某些负面的影响，特别是第三种方法，由于与财务指标挂钩，使激励的效果趋向短期。会

浅析我国上市公司股权激励机制

。
其中 3 0 多家已提出具体方案
。
，
部分公司甚至已经进入实施
。
要的激励作用
．
。
阶段如宝钢万科苏泊尔等截至到 2 0 0 6 年 9 月有 2 0 家
、
、
。
2 缺乏健全的职业经理人市场
，
。
目前我们实行股票期
．
目前我们有 1 0 0 多家
，
．
只需按照自己的利益导向操纵股价或靠股票市场整体上涨
上市公司曾表示过在股改结束后将推出股票期权激励计划
就可以获取股票期权的收益这无疑弱化了股票期权的最重
二
．
、
股票期权激励机制在我国实施的障碍
券市场
。
典型的国家
。
近年以来美国公司高级管理人员的薪酬收入
，。
1 缺乏有效的证
我们的证券市场目前处于弱势
，
不仅数量大幅度增长而且结构发生重大变化
。
美国 15 0 家
，。
定：上市公司回购本公司股份用于激励公司员工
回购的股
现代企业理
．
份比例不得超过公司股份总额的 5 ％
，
，
且激励股份总额不超
。
论和国外实践证明

创业板上市公司的股权激励制度

创业板上市公司的股权激励制度随着中国资本市场的快速发展，越来越多的公司选择通过创业板上市来融资。

作为一种新兴资本市场，创业板的股权激励制度在吸引和激励人才、推动公司的长期发展等方面起到了重要的作用。

本文将对创业板上市公司的股权激励制度进行详细介绍，包括制度设计、实施方式以及存在的问题和挑战。

1.创业板上市公司股权激励制度的设计创业板上市公司的股权激励制度主要体现在两个方面：股票期权和限制性股票。

股票期权是指公司按照一定条件向员工授予购买公司股票的权利，限制性股票则是指公司向员工授予一定数量的股票，但在一定期限内受到限制，通常需要满足一定的绩效目标或者服务期限。

在制度设计方面，创业板上市公司的股权激励主要考虑以下几个因素：1.1公司的发展需求：创业板上市公司通常是处于成长期的公司，需要吸引和激励人才来推动公司的发展。

股权激励制度设计应该能够吸引和留住优秀的人才，使其与公司的利益实现高度一致。

1.2激励方式：创业板上市公司的股权激励制度采用了多种激励方式，如股票期权、限制性股票等。

这些激励方式不仅可以帮助员工分享公司的成果，还可以激励员工为实现公司的长期目标做出更大的努力。

1.3绩效考核：为了保证股权激励的公正性和合理性，创业板上市公司往往会在股权激励制度中设定一定的绩效考核机制。

只有当员工完成一定的绩效目标时，才能享受到股权激励带来的收益。

1.4股权激励的可行性：创业板上市公司的股权激励制度需要满足监管要求，并且在公司治理、财务状况等方面具备一定的可行性。

因此，制定股权激励制度需要进行全面的前期调研和评估，确保其可行性和有效性。

2.创业板上市公司股权激励的实施方式2.1锁定期：创业板上市公司可以通过设定股票锁定期的方式对股权进行激励。

锁定期是指股东在一定期限内不能自由交易所持有的股票，通过调整锁定期的时间长度，可以激励员工为公司的长期发展做出更多贡献。

2.2股票期权：创业板上市公司可以向员工授予股票期权，使员工有权以事先约定的价格购买公司的股票。

上市公司股票期权长期激励机制分析

维普资讯
●证券市场
《经济￣）０７２０年第２期
仅限于管理层，逐步维护到普通员工。我国上市公司采用股票期权长期激励应注重解决以
下问题。
上公司票权期励制析市股期长激机分
● 方庆煌
文章编号：０４—４１（０７０１０９４２０）２…２６０３２
一
了该范畴，至包括外部董事、甚母公司、子公司及海外附属公司的员工。２ＥＯ的执行价格。执行价格即行权价格，．Ｓ是股票期权体系中的关键因素，事关整个制度的成败。从理论上讲，执行价格有３种情形，高于现值（叉称为价外期权）Ｏｔｈｏｅ）等于现值（（ｕｔｅｎｙ、ｍ叉称为平价期权）（ｅｏｅ）ｍｌｎｙ和低于现值（ｈｍ又称为价内期权）ｉｔｅｏｅ）国“ 内（ｎｙ美ｎｈｍ国税收法则” 规定，行权价格不能低于股票期权赠日的公平市场价格。当被授予人持有公司１％以上的有表决权股票时．股东大会同意其０若参加ＥＯ时，其行权价必须高于或等于赠与日公平市场价格的Ｓ则ｌ０％。非法定股票期权因执行价格并没有严格限制，１其定价也显得灵活得多，至＿以低于公平价格的５％来行权，甚口Ｔ０中国香港上市公司中的雇员认股权计划（Ｅ（规定，即ｓ））执行价格不能低于期权授予日前５个交易营业日内该证券平均收市价的８％，０且不能低于面值。３ＥＯ授了期的安排。作为期权的一种，Ｓ能在赠后立即．Ｓ；Ｅ０执行，需等到授予期结束后才能行权。行权的授予期可以是均速的，也可以是加速的。对于已经获赠但按照授予时间表尚不能行权的阻），其持有人可以行权，在行权之后只能持有，能出售，但不同时公司有权对陔部分股票以行权进行回购。４Ｅ的执行期限。美车和中国香港皆规定执行期限一．）般不得超

股票期权激励及其在我国上市公司中的实践

发展的计翊，种选择不利于企业长远发展，这也损害了股东约利益。
．
为了解决这些问题，业必须调整激励制度豹安捧。蚕托者和受托者之问经过多次博企弈，终趋向于鉴订一种激励性契约，经理的目标函数每戤东的日标萄数尽可能地达到内最使
一
、
股票期权激励一一现代企业管理申妁创新
股票期权（ｔｃｔｎ）称认股权证，指的是公司给予员工（要是高级管理人ＳｏｋＯｐｉ也ｏ它主
员）一种权力，权持有者可以凭权力在一定时期内（般为３１的期一 — Ｏ年）一定＿格（权以价施价）买一定数量公司股票的权利。对持有者来讲股票期极只是一种权力，非义务只有购而当行使期权时的股票债格高于 “ 权价 ” 有价差收人时，权持有者才会行权ｉ则期权持施，期否
经营成败最关键、重要的因素。在固定支薪制度下，业的经营成败与经理人员韵收益之最企
回表现出弱相关性，此，业家的积极进取精棹不会自发形成，反，种弱相关性还会诱因企相这导出因信息不对称而产生的道德风险 —— 经理人员短期化行为。于对个人收益率的考虑，出经理人员可能台倾向于放弃那些短期内会给公司则务状况带罘不和影响却有利于公司长期

上市公司股权激励方案

1.公开市场回购；
2.定向增发；
3.其他合法合规途径。
六、授予及解锁条件
1.授予条件：
-激励对象符合本方案规定的激励对象范围；
-激励对象在授予日前一个交易日为公司全职员工；
-公司最近一个会计年度业绩达到预定目标。
2.解锁条件：
-激励对象在锁定期内始终为公司全职员工；
-公司业绩达到预定解锁条件；
-激励对象未发生严重违反公司规章制度、损害公司利益的行为。
九、考核与管理
1.设立股权激励管理委员会，负责本方案的执行、监督、考核等工作。
2.股权激励管理委员会对激励对象进行年度考核，根据考核结果决定激励对象是否符合行权或解锁条件。
3.激励对象如发生严重违反公司规章制度、损害公司利益的行为，公司有权取消其激励资格，并要求返还已行权或解锁的股票。
十、信息披露
1.公司在实施股权激励方案过程中，应遵循相关法律法规要求，及时履行信息披露义务。
-回购公司已发行的股票；
-定向增发新股；
-其他合法合规方式。
六、授予及解锁条件
1.授予条件：
-激励对象符合本方案第二条规定的条件；
-公司业绩达到预定目标；
-激励对象无重大违规违纪行为。
2.解锁条件：
-公司业绩达到预定目标；
-激励对象在解锁期内仍在公司全职工作；
-激励对象无重大违规违纪行为。
七、行权及解锁安排
七、行权及解锁安排
1.行权期：股票期权自授予之日起，有效期为5年，分3个行权期，每期行权比例分别为30%、30%、40%。
2.解锁期：限制性股票自授予之日起，解锁期为3年，分3个解锁期，每期解锁比例分别为30%、30%、40%。
八、价格及支付方式
1.股票期权行权价格：不低于股票期权授予日前一个交易日公司股票收盘价的50%。

上市公司员工股权激励最完整版

员工股权激励不仅是一种薪酬福利形式，更是一种将员工利益与公司长期发展紧密结合的有效手段。

接下来，让我们深入探讨一下上市公司员工股权激励的各个方面。

一、员工股权激励的定义与类型员工股权激励，简单来说，就是公司给予员工一定数量的公司股权或股权相关的权益，使员工能够以股东的身份参与公司的决策和分享公司的收益。

常见的股权激励类型包括股票期权、限制性股票、股票增值权等。

股票期权是指公司授予员工在未来一定时期内以预先确定的价格购买公司股票的权利。

员工可以在规定的时间内，根据公司股票的市场价格和行权价格的差异来决定是否行权。

限制性股票则是公司直接授予员工一定数量的公司股票，但这些股票在一定期限内存在转让或出售的限制。

股票增值权则是员工不实际拥有股票，而是根据公司股票的增值情况获得相应的收益。

二、员工股权激励的作用1、吸引和留住人才在人才竞争激烈的市场环境中，股权激励能够为公司吸引到具有创新能力和专业技能的优秀人才。

同时，对于已经在公司工作的员工，股权激励可以增加他们的忠诚度和归属感，降低人才流失率。

2、激励员工努力工作当员工成为公司的股东后，他们的工作成果将直接影响公司的股价和自身的收益。

这种利益的一致性能够激发员工更加努力地工作，为公司创造更多的价值。

3、促进公司长期发展股权激励通常有一定的锁定期和业绩条件，这有助于引导员工关注公司的长期战略和业绩目标，避免短期行为，促进公司的可持续发展。

三、员工股权激励的实施流程1、制定激励计划公司首先需要根据自身的发展战略、财务状况和人才需求，制定详细的股权激励计划。

包括激励对象的范围、授予的股权数量、行权价格、锁定期等关键条款。

2、董事会和股东大会审议股权激励计划需要经过公司董事会的审议通过，并提交股东大会进行表决。

在审议过程中，公司需要向股东充分解释激励计划的目的、合理性和潜在影响。

上市公司十大激励模式

上市公司十大激励模式上市公司是为了吸引和激励员工，通过提供激励计划来保持员工的积极性和忠诚度，从而达到公司目标。

下面将介绍十大常见的上市公司激励模式。

1.股票期权：股票期权是一种让员工根据指定价格在指定未来时间购买公司股票的权利。

这种激励模式可以帮助员工分享公司增长和成功所带来的收益，增加员工的忠诚度和工作动力。

2.股票奖励：公司向员工提供颁发公司股票的机会，作为奖励和激励的一种方式。

这可以让员工分享公司价值的增长，并与公司的长期利益相关。

3.现金奖励：公司通过提供现金奖励来鼓励员工的工作表现和成就。

这种奖励可以直接增加员工的收入，激励员工持续努力工作。

4.期权奖励：公司提供给员工在未来特定时间内购买公司股票的期权，作为员工表现出色的奖励。

这种奖励奖励可以激励员工，提高员工的工作动力和努力程度。

5.薪酬激励计划：公司通过制定激励计划来提高员工薪酬。

这可以包括根据员工绩效或公司业绩发放奖金，提供加薪机会等。

6.绩效奖金：公司根据员工的个人成绩和业绩，在特定时间段给予额外奖金作为激励。

这可以鼓励员工提高工作表现，完成任务和目标。

7.员工股票计划：公司为员工提供购买公司股票的机会，并以优惠价格提供员工股票。

员工可以通过购买和持有公司股票来分享公司成功，并从价值增长中受益。

8.分红计划：公司根据员工在公司工作的时间和业绩，向员工提供分红计划。

这可以激励员工留在公司，为公司的长期成功做出贡献。

9.转股权益：公司向员工提供将薪酬或其他奖励转化为公司股票的机会。

这可以帮助员工分享公司增长和成功所带来的收益，并增加员工的忠诚度。

10.工作分红：公司将利润的一部分分配给员工作为激励和奖励。

这可以让员工感受到公司的成功并分享公司的收益，激励员工更加努力工作。

总的来说，上市公司采用不同的激励模式来吸引和激励员工，以帮助实现公司目标。

这些激励模式可以帮助员工分享公司的增长和成功，增加员工的工作动力和忠诚度。

对于公司来说，提供适当的激励计划可以增加员工的满意度和投入度，有助于公司的长期发展。

一种有效的长期激励机制———谈谈股票期权在企业中的应用方式

此文详细描述了股票期权制度在国外的实施条件及主要内容，并对我国企业在试行股票期权制度中的方式与国际通行作法进行了比较。

建立有效的激励机制问题不仅涉及到企业的发展，而且与整个经济的活力紧密相关。

目前我国部分国有企业正在进行股票期权的试行方案，但与国外的应用方式存在较大的差异，因此我们认为设计与推行较为规范的股票期权制度，才能使这种在国际上颇为有效的激励机制在中国的试点及应用中取得成功！———编者按语1997年，上海仪电控股集团属下的上海金陵公司开始探索“期股计划”，开创了我国“股票期权”的先河。

1999年，武汉国资公司对下属21家控股、全资企业兑现1998年度企业法定代表人年薪，武汉中商、武汉中百和鄂武商3家上市公司董事长分别获得本公司期股奖励，其中武汉中商董事长严规方获得16 7万元年薪，不过7万多元是以该公司的8000股股票支付①。

一石激起千层浪，越来越多的企业，尤其是一些具有民营背景的高科技公司，比如四通、联想也尝试经营者持股，以期待更有效地激励高级管理人员为实现股东利益最大化而努力。

①王战强邵文海：《聚焦股票期权》，《上海证券报》，1999年8月5日。

在美国，依据是否符合“国内税收法则”有关特殊税收处理的规定，eso可以分为两种：激励型（incentivestockoption，简称iso，orstatu torystockoption）和非法定股票期权（nonstatutorystockoption），其中iso最为普遍。

iso必须符合税收法则第422条的规定：（1）40经济导刊总第46期☆金融世界期权只能授予本公司的员工，并且这些期权只能用于购买本公司或者母公司、子公司的股票；（2）期权授予必须遵守经股东认可的成文文件；（3）在经采纳或经股东批准后，期权必须在10年内授出，必须在授予后的10年以内执行；（4）期权的执行价格必须等于或者高于授予时的公平市场价格，如果是不公开交易的股票，其价格应以合理的方式确认；（5）在授予时，雇员不能持有公司10%以上股份，除非期权价格被确定在公平市场价格110%以上，或在授予后5年以内不能执行。

浅析股权激励制度在我国上市公司的运用

新，对于企业完善内部激励机制、吸引和留住优秀人才等司选择经理的作用也就变的缺乏实质性意义了。方面具有广泛的意义，可以说在我国股票期权制度已经成（）３目前我国公司治理结构不完善。公司治理结构是为上市公司和高科技企业吸引人才的重要砝码，促进了企整套赖以指导、控制公司以及运作的机制与规则。作为
权 ”和 “ 产权重新安排 ” 等产权理论实现了理论向实践的理人的风险意识和竞争意识淡薄。这种形式下，股票期过渡，进行了社会主义市场经济条件下分配制度的积极创权激励机制的目的之一—— 发挥竞争优势，让市场为公
业稳定、长期、可持续的发展。
二、股票期权ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ励机制在我国运用存在的问题
国内外的经验证明，股权激励机制是协调经营管理
人员与股东权益的最直接有效的方式，是对经营者实施长期激励约束的有效手段。但是股票期权作为从国外引
种长效型激励制度的股票期权也必须在完善的治理结构下才能发挥应有的作用。目前在我国公司治理问题仍
一
进的一种创新的机制，由于处在探索阶段和国内相关配套措施仍不完善，目前实施经营者股票期权激励过程中不可避免地存在着以下问题：
上市公司的实践为切入点，针对我国实行股票期权激励制度存在的问题，提出了完善股票期权激励制度的几点建议。关键词：股票期权；激励；经理人