第1讲PEVC的类型特征和运作方式

(6)PIPE(Private Investment in Public Equity) 即私人 股权投资已上市公司股份 PIPE是私募基金以市场价格的一定折价率购买上市 公司股份的投资方式。PIPE主要分为传统型和结 构型两种形式。传统的PIPE由发行人以设定价格 向PIPE投资人发行优先或普通股来扩大资本。而 结构性PIPE则是发行可转债（转换股份可以是普 通股也可以是优先股）。
一、私募股权与风险投资资本类型及特征 二、私募股权与风险投资的参与者及组织形式 三、私募股权与风险投资周期 四、私募股权与风险投资发展的历史
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
一、私募股权与风险投资---资本类型及特征
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
1、私募股权与风险投资定义
(EVCA的定义)
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第1讲PEVC的类型特征 和运作方式
2020/11/25
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
o “随着廉价的报纸和更好的交通工具的出现，轻 柔、安静的旧时光结束了。人们以极快的速度去 生活、思考和工作”(William Smith，1886);
o “现代家庭的聚会，沉默地围在炉火旁，每个人 都把头埋在自己喜欢的杂志里”(《教育期刊》， 1907);
o In the USA “ventureBaidu Nhomakorabeacapital” refers only to investments in early stage and expanding companies.
o To avoid confusion, the term “private equity” is used to describe the industry as a whole, encompassing both “venture capital” (the seed to expansion stages of investment) and management buy-outs and buy-ins.
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BVCA的定义
o Private equity is medium to long-term finance provided in return for an equity stake in potentially high growth unquoted companies.
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（7）fund of funds o FoF is an investment fund that uses an
investment strategy of holding a portfolio of other investment funds rather than investing directly in shares, bonds or other securities. This type of investing is often referred to as multi-manager investment. o There are different types of 'fund of funds', each investing in a different type of collective investment scheme (typically one type per FoF), eg. 'mutual fund' FoF, hedge fund FoF, private equity FoF or investment trust FoF
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著名评级机构标准普尔对“私募股权投资基金” 的定义： o 私募股权投资基金是各种另类投资(alternative investment)的统称，包括对非上市公司的股权投 资、创业投资、较大规模和中等规模的杠杆收购、 夹层债务和夹层股权投资(Mezzanine) 等；此外， 私募股权投资基金还包括对上市公司进行的非公开 的协议投资(Private Investment in Public Equity， PIPE)。”
o The private equity industry is a coin with two sides. On one side, private equity is the process of collecting capital from sophisticated investors and pooling them in investment vehicles (usually called funds). On the other side is the investing side of the industry.
平均投资 额
(US$M) 35.37 411.93 23.59 135.21 24.50 36.60 38.18 N/A 94.04
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4、PE（广义）的特征
•投资方
•资金募集方 式
•融资方 •投资私募发行的证券
•机 构 投 资 者•或投资特者定 投 资者
•私募方式发行股权或债券金融工具 •公众公司
•私 募 股 权 基金等
•如PIPE等
•如 天 使 投 资 等
•私募股权投资
•非公众公司
•私募融资（股权或债券金融工具方式）
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requirements; o Involving stand-alone management of each individual
company o Investing on the basis of a medium to long term strategy
o Some commentators use the term “private equity” to refer only to the buy-out and buy-in investment sector. Some others, in Europe but not the USA, use the term “venture capital” to cover all stages, i.e. synonymous with “private equity”.
70.1% 12.8% 5．1% 3.4% 1.7% 0.9% 1.7% 4.3% 100%
投资金额 (US$ M)
2334.31 5766.97 117.94 270.42 49.00 36.60 76.35
N/A 8651.60
比例
27.0% 66.7% 1.4% 3.1% 0.6% 0.4% 0.9% N/A 100.0%
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2、PE/VC的类型
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2009年中国不同投资策略投资分布
投资策略
案例数
成长资本
82
PIPE
15
并购
6
房地产投资
4
夹层资金
2
过桥投资
1
其它
2
未披露
5
合计
117
比例
o Informed, professional investors; o Negotiated contractual relationship with
qualified/professional investors; o Profit-sharing schemes which align interests with investors; o Strong self-regulation with defined reporting and valuation
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o 私募股权投资（Private Equity）是指向特 定投资者以非公开方式筹资，对未上市企业 进行权益投资并提供经营管理服务，以期在 所投资企业发育成熟后通过权益转让实现资 本增值的一种利益共享、风险共担的投融资 行为.
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3、私募股权与风险投资差异
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o Private equity is the provision of capital and management expertise to companies in order to create value and subsequently, with a clear view to an exit, generate capital gains after a medium to long holding period. In Europe the terms "venture capital" and "private equity" or "risk capital" are often used interchangeably.
o Private equity is used as the generic term to encompass all the sub-sets of financing stages. These include three main sub-categories (1) venture capital for startup businesses and early stage companies; (2)later stage expansion capital; and (3)management buy-outs and management buy-ins.
o 全球活跃互联网用户在 2014 年 11 月 突破 了 30 亿人；
o 全球接入互联网的活跃移动设备于 2014 年 12 月超过了 36 亿台，这个数字相当于全球 人口总数的一半。
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
•2014年中国移动互联网市场规模达到2134.8亿 元人民币，同比增长115.5%，同时未来依旧会 保持高速增长，预计到2018年整体移动互联网 市场规模将突破1万亿大关。
PE的本质特征
o Investment by a dedicated professional team predominantly in unquoted companies;
o active ownership driving value creation and corporate governance;
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o “越来越多的人，尤其是大城市的人，有着心理 和神经的衰弱……笼统地说可以归因于现代生活 的匆忙和刺激，通过快速的交通和几乎即刻的全 球沟通带来的便利”(《牧师杂志》，1895)。
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
o 全球活跃社交用户于 2014 年 8 月突破了 20 亿人；
o 全球独立移动设备用户渗透率于 2014 年 9 月超过了总人口的 50%；