第1讲PEVC的类型特征和运作方式
全面解读PE相关术语、组织架构、运作模式及流程
【资本市场】全面解读相关术语、组织架构、运作模式及流程2015-03-23全面解读相关术语、组织架构、运作模式及流程相关术语有限合伙企业：基金最常用的组织形式。
由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。
有限合伙制私募股权基金是由投资管理公司和一部分合格投资者共同成立一个有限合伙企业作为基金主体，投资者以出资额承担有限责任；投资管理公司为基金管理人也需要有一定比例的出资，并承担无限连带责任。
（普通合伙人）：有限合伙制基金中承担基金管理人角色的投资管理机构。
（有限合伙人）：有限合伙制基金中的投资者。
天使投资：是权益资本投资的一种形式，指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。
在我国著名的天使投资人有蔡文胜、雷军、周鸿祎、李开复等。
（,风险投资）：由风险投资机构投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本，即对成长期企业的投资。
（,私募股权投资）：与上述的定义对比来讲，此处指狭义的私募股权投资。
狭义的主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资。
而广义的指涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和各个时期企业所进行的投资。
主要可以分为三种：：投资扩张期及成熟期企业；：投资已上市企业；：企业并购，欧美许多著名私募股权基金公司主要业务。
（私募股权母基金）：指将投资人手中的资金集中起来，分散投资于数只基金的基金。
这种类型的基金可以根据不同基金的特点构建投资组合，有效分散投资风险。
承诺出资制：承诺出资是有限合伙形式基金的特点之一，在资金筹集的过程中，普通合伙人会要求首次成立时一定比例的投资本金到位，而在后续的基金运作中，投资管理人根据项目进度的需要，以电话或者其他形式通知有限合伙人认缴剩余部分本金。
最新PE与VC基础知识介绍
风险投资（venture capital）简称是VC，在我国 是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把 它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛 指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的 风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技 术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协 会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴 的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一 种权益资本。
天使投资（Angels Invest）是指个人出资协助 具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创 业家进行创业，并承担创业中的高风险和享受 创业成功后的高收益。或者说是自由投资者或 非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初 创企业进行的一次性的前期投资。它是风险投 资的一种形式，而“天使投资人（Angels）” 通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公 司迅速启动的投资人。
PE/VC的区别
1.投资阶段，一般认为PE的投资对象主要为拟上市公司，而VC的 投资阶段相对较早，但是并不排除中后期的投资。 2.投资规模，PE由于投资对象的特点，单个项目投资规模一般较 大。VC则视项目需求和投资机构而定。 3.投资理念，VC强调高风险高收益，既可长期进行股权投资并协 助管理，也可短期投资寻找机会将股权进行出售。而PE一般是协 助投资对象完成上市然后套现退出。 4.投资特点，而在现在的中国资本市场上，很多传统上的VC机构 现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参 与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际 业务中两者界限越来越模糊。
相关名词注解
有限合伙制是合伙制的一种特殊形式，对外在整体上也 同样具有无限责任性质，但在其内部设置了一种与普通 合伙制有根本区别的两类法律责任绝然不同的权益主体 一类合伙人作为真正的投资者，投入绝大部分资金，但 不得参与经营管理，并且只以其投资的金额承担有限责 任，称为LP (Limited Partner , 有限合伙人 ) 另一类合伙人作为真正的管理者，只投入极少部分资金 ，但全权负责经营管理，并要承担无限责任，称为GP (General Partners, 普通合伙人 )
VC和PE的概念及区别
VC和PE的概念及区别PE”即Private Equity，我们将其译为“私募股权”。
在国内，也有不少同仁将其翻译为“私人股权”、“私人权益”、“私人股权投资”、“私人权益资本”等等。
私募股权(PE)是一种金融工具(FINANCE INSTRUMENT)，也是一种投融资后的权益表现形式。
私募股权(PE)与公司债券(corporate bond)、贷款(loan)、股票(stock)等具有同质性。
但其本质特征(区别)主要在于：第一，私募股权(PE)不是一种负债式的金融工具，这与股票(stock)等相似，并与公司债券(corporate bond)、贷款(loan)等有本质区别；第二，私募股权(PE)在融资模式(financing mode)方面属于私下募集(private placement)，这与贷款(loan)等相似，并与公司债券(corporate bond)、股票(stock)等有本质区别；第三，私募股权(PE)主要是投资于尚未IPO(首次公开募股)的企业而产生的权益；第四，私募股权(PE)不能在股票市场上自由地交易；第五，其他从略。
从法律的角度讲，私募股权(PE)体现的不是债权债务关系。
它与债(debt)有本质的区别。
总之，私募股权(PE)是Equity(股权或权益)之一种，既能发挥融资功能，又能代表投资权益。
VC是这两年来被国内商业圈和媒体最为广泛接受的一个外来词。
VC的英文是Venture Capital，中文翻译成“风险投资”或“风险资本”。
台湾的徐大麟就主张应该翻译成“创业投资”。
其实翻译成“创业投资”尽管比“风险投资”好，但也还是不完全正确。
所谓风险投资，根据美国全美风险投资协会的定义，是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。
风险投资也可以理解为一个动态循环的过程。
风险投资者以自身的相关产业或行业的专业知识与实践经验，结合高效的企业管理技能与金融专长，对风险企业或风险项目积极主动地参与管理经营，直至风险企业或风险项目公开交易或通过并购方式实现资本增值与资金的流动性。
PE 与VC的认识
PE 与VC资本市场上每天都在演绎着财富故事，那么目前最引人注目的就是PE——私人股权投资。
如果说过去PE投资还是一种希望和向往，那么随着A股全流通时代的到来，PE致富成为现实。
PE与VC是当前资本市场的热门词汇，虽不同于像股票这样的公开市场投资，但又离不开公开发行上市。
一、PE（Private Equity）投资，称为“私人股权”投资，主要投资优质企业的非上市股权，投资者在企业上市后个人财富会迅速累积。
从投资方式角度看，PE是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
PE投资的主要特点有：1、针对对非上市公司的股权投资，没有现成市场供股权出让方与购买方直接交易，因流动性差被视为长期投资，所以投资者会要求高于公开市场的回报；2、资金来源广泛，但都是定向募集，如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等；3、投资回报方式，即退出机制安排一般有以下方式：公开发行上市、售出或购并、公司资本结构重组等。
这种私人股权（PE）投资很适合富人。
但由于中国企业多不愿意出让控制权，让富有的个人投资者加入。
中国PE投资出现了新的特征，一是PE投资者包括天使基金、机构投资者和富裕的个人投资者；二是中国PE投资者以个体或信托的模式，低价进入合适的公司，并适时退出而实现增值；三是PE投资对象倾向于那些成熟、现金稳定、风险较小、上市可能性大的企业。
以凯雷为例，它给投资者的年均回报率高达34%，因此被称作“全球最具吸引力的赚钱机器”。
过去几年在中国，凯雷投资携程网的800万美元投资变成1亿美元，获取15倍的回报；软银4000万美元投资盛大网络发展，获得十余倍回报；摩根士丹利、鼎晖、英联三家境外投资机构向蒙牛投入约5亿元人民币，在短短三年内获约26亿港币投资回报，投资收益回报率约500%. 2006年初，无锡尚德更成为财富神话的经典。
PE与VC
PE与VCPE/VCPE投资即Private Equity，简称PE。
国内通常把PE翻译成狭义的股权投资，即“私募股权投资”，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。
但为了将证券市场基金严格区分开，我们主要介绍股权投资基金（Private Equity Fund）：是指以非公众公司的股权为主要投资对象的基金。
PE基金与内地所称的“私募基金”有着本质区别。
PE基金主要以私募形式投资于未上市的公司股权，而私募基金主要是指通过私募形式，向投资者筹集资金，进行管理并投资于证券市场(多为二级市场)的基金。
风险投资（Venture Capital）简称是VC，在中国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。
根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。
PE与VC都是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，然后通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO 各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。
在国内的一般机构调研报告中，一般都将这两个概念统一为风险投资的通用表述。
简称则为PE/VC。
1) 投资阶段，一般认为PE的投资对象主要为拟上市公司，而VC 的投资阶段相对较早，但是并不排除中后期的投资。
2) 投资规模，PE由于投资对象的特点，单个项目投资规模一般较大。
VC则视项目需求和投资机构而定。
3) 投资理念，VC强调高风险高收益，既可长期进行股权投资并协助管理，也可短期投资寻找机会将股权进行出售。
而PE一般是协助投资对象完成上市然后套现退出。
4) 投资特点，而在现在的中国资本市场上，很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。
PEVC投资在创业公司中的应用研究
PEVC投资在创业公司中的应用研究随着经济的发展和产业结构的调整，创业公司越来越成为经济增长的新引擎。
而PEVC（私募股权和风险投资）投资作为一种常见的融资方式，在创业公司中也扮演了重要角色。
本文将从PEVC投资的概念、特点以及在创业公司中的应用研究三个方面，对其作简要介绍和分析。
一、PEVC投资的概念与特点PEVC投资是指一种通过私募基金、风险投资等方式向尚未上市的或在初创期的企业进行投资，获得企业股份并赚取投资回报的方式。
PEVC投资的特点主要有以下几个：1.高风险高回报：由于投资的对象大多为初期企业，其风险较高，但成功的投资回报也往往是极高的。
2.灵活的融资方式：PEVC投资的组织形式多样，可以是独立的私募基金，也可以是由银行、大型企业或政府出资的风险投资基金。
3.长期投资：PEVC投资较少涉及短期收益，往往要长时间持有股份，等待被投资公司成长和上市，然后获得股份增值或股息收益。
二、PEVC投资在创业公司中的应用研究PEVC投资在创业公司中具有广泛的应用，其投资带来可观的财务回报，同时也对创业公司产生了积极的经济影响。
1.为创业公司提供融资支持在创业公司成立初期，其经营状况尚未稳定，需要大量资金作为启动资金。
然而，由于初创公司的企业信用度和稳定性不高，很难获得传统金融机构的贷款支持。
而PEVC投资机构会为初创公司提供风险投资，帮助其进行研发、开拓市场等经营活动。
2.对创业公司的战略决策提供支持PEVC投资机构常常拥有经验丰富的投资人，他们通常也是企业家、行业精英等，这些人能为创业公司带来重要的经验和资源。
在PEVC机构的指导下，创业公司可以通过制定更明智的决策来降低经营风险，提高成功率。
3.激励创业公司的经营者调整企业的经营理念PEVC机构的投资和支持不仅仅是资金层面的，还关乎对创业公司的成长，这种关注也会激励创业公司的企业家和投资者对企业的经营理念进行不断的调整和优化。
4.为创业公司提供更大的发展空间PEVC机构会在企业发展过程中，为其提供必要的资金、人力和资源支持，帮助企业快速成长并拓展市场。
PE与VC基础知识介绍
17
精品文档
案例(àn lì)二：华平对BEA的经典投资
❖
❖
❖
❖
❖
❖
1995年1月，来自太阳微系统公司的Bill Coleman、Ed Scott和Alfred
Chuang（庄思浩）创建了BEA系统有限公司。
三位创始人组合在一起，无论从管理、技术，还是从全球业务，均能取长补短，形
成一个很有力的整合体。
PE概念(gàiniàn)的认识误区
•PE， “private equity”，国内的翻译多种多样(duō zhǒnɡ duō yànɡ)，如“私募股权投资”、 “私募
股本投资”、
“私人股本投资”、“未上市股权投资” 、“私有权益投资”等。
private并非绝对“私募”
私募，英文是Private Placement，指的是资金募集形式，如国内有很多的私募证券
PE与VC介绍(jièshào)
小组(xiǎozǔ)成
员：
精品文档
私募股权基金（Private Equity Fund）简称PE，是向
特定人募集资金或者(huòzhě)向少于200人的不特定人募
集资金，并以股权投资为运作方式，主要投资于非上市
企业股权，以对非上市企业注入资金和管理经验，从而
推动非上市企业价值增长，最终通过上市、并购、股权
DCM-Doll Capital
Legend Group
(zhōnɡ fēi)
渤海、中非
、苏州高新、武汉光谷、
宁波创投、天津引导、吉林引导基金等；
CDH
IDG Accel
1000万
开发银行主要投资或管理：
拟设基金：国家发改委新近批准的4支产业基金、
全面解读PE相关术语、组织架构、运作模式及流程
【资本市场】全面解读PE相关术语、组织架构、运作模式及流程2015-03-23全面解读PE相关术语、组织架构、运作模式及流程PE相关术语有限合伙企业：PE基金最常用的组织形式。
由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。
有限合伙制私募股权基金是由投资管理公司和一部分合格投资者共同成立一个有限合伙企业作为基金主体，投资者以出资额承担有限责任；投资管理公司为基金管理人也需要有一定比例的出资，并承担无限连带责任。
GP（普通合伙人）：有限合伙制基金中承担基金管理人角色的投资管理机构。
LP（有限合伙人）：有限合伙制基金中的投资者。
天使投资：是权益资本投资的一种形式，指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。
在我国著名的天使投资人有蔡文胜、雷军、周鸿祎、李开复等。
VC（VentureCapital,风险投资）：由风险投资机构投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本，即对成长期企业的投资。
PE（PrivateEquity,私募股权投资）：与上述VC的定义对比来讲，此处指狭义的私募股权投资。
狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资。
而广义的PE指涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资。
主要可以分为三种：PE-Growth：投资扩张期及成熟期企业；PE-PIPE：投资已上市企业；PE-Buyout：企业并购，欧美许多著名私募股权基金公司主要业务。
PE FOFs（私募股权母基金）：指将投资人手中的资金集中起来，分散投资于数只PE基金的基金。
这种类型的基金可以根据不同PE基金的特点构建投资组合，有效分散投资风险。
承诺出资制：承诺出资是有限合伙形式基金的特点之一，在资金筹集的过程中，普通合伙人会要求首次成立时一定比例的投资本金到位，而在后续的基金运作中，投资管理人根据项目进度的需要，以电话或者其他形式通知有限合伙人认缴剩余部分本金。
PEVC私募基金运作模式报告(PPT 32页)
要求技能
投行 管理顾 问
律师
会计师
商业银行
公司运营团队
融资和财务网络
+
=
=
+
=
-
投资组合设计/资产 -
=
-
-
=
-
配置
搜集信息
+
=
=
+
=
-
筛选信息
-
=
-
-
-
+
评估
+
+
-
+
+
+
尽职调查
=
=
=
=
=
=
投资架构
+
-
+
-
-
-
交易经验
+
-
+
-
+
-
退出计划
=
=
-
=
-
=
增值文化
-
+
-
-
-
++
公司运营
--
+
-
-
-
++
监控
多重收益/战略再定位
5倍买入，10倍卖出 剥离非核心资产，优化，从而市场得以重估，行业得到重新定位
家族企业专业化
合适的人在合适的岗位 形成关于商贸、财务、战略方面的决策机制，规范公司治理
和财务报告制度， 新兴市场集权严重，专业化会使其成为战略买家心仪对象 20
调整——鼓励PE行业发展 1980年代以后，大量资金从固定收益投资转向PE
养老基金的加入及税率的调整极大的促进了 PE行业发展
【天使入门】科普比较贴VC、PE和天使投资
【天使入门】科普比较贴VC、PE和天使投资点击标题下方资本圈的那些事即可加关注；“资本圈的那些事”聚焦教你如何利用资本市场，以小变大、以无生有的诀窍和手段，通过买卖而进行资本运作！本文介绍了风险投资（VC）、天使投资、私募股权投资（PE）异同以及风险投资、天使投资及私募股权投资三者的关系，供大家参考。
1.风险投资1) VC概念及运作机制风险投资VC（VentureCapital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。
风险投资在创业企业发展初期投入风险资本，待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态，以收回投资。
风险投资的运作过程分为融资过程、投资过程、退出过程。
2）风险投资的作用风险投资是企业成长与科技成果转化的孵化器。
主要表现在：a. 融资功能：风险资本为创新企业提供急需的资金,保证创业对资金的连续性。
b, 资源配置功能：风险资本市场存在着强大的评价、选择和监督机制,产业发展的经济价值通过市场得以公正的评价和确认,以实现优胜劣汰,提高资源配置效率。
c. 产权流动功能：风险资本市场为创新企业的产权流动和重组提供了高效率、低成本的转换机制和灵活多样的并购方法,促进创新企业资产优化组合,并使资产具有了较充分的流动性和投资价值。
d. 风险定价功能。
风险定价是指对风险资产的价格确定,它所反映的是资本资产所带来的未来收益与风险的一种函数关系。
投资者可以参照风险资本市场提供的各种资产价格,根据个人风险偏好和个人未来预期进行投资选择。
风险资本市场正是通过这一功能,在资本资源的积累和配置中发挥作用的。
风险资本市场是一个培育创新型企业的市场，是创新型企业的孵化器和成长摇篮。
风险投资是优化现有企业生产要素组合，把科学技术转化为生产力的催化剂。
风险投资不同于传统的投资方式，它集金融服务、管理服务、市场营销服务于一体。
PE和VC的运作模式
PE和VC的运作模式作者：秦勇道直来源：《商情》2016年第22期【摘要】把PE和VC的运作过程分为六个阶段，分别对各阶段的工作内容进行描述，并以私募股权和风险投资机构对蒙牛的投资为案例，分析投资过程中的“选”和“投”，详述选择蒙牛作为投资目标的动因，和投资过程中的对赌协议。
【关键词】PE VC 私募风险投资一、运作过程1.寻找项目私募股权投资成功的重要基础是如何获得好的项目，这也是对基金管理人能力的最直接的考验，每个经理人均有其专业研究的行业，而对行业企业的更为细致的调查是发现好项目的一种方式。
另外，与各公司高层管理人员的联系以及广大的社会人际网络也是优秀项目的来源之一。
当然，最直接的方式是获得由项目方直接递交上来的商业计划书。
2.初步评估项目经理认领到项目后，正常情况下应在较短期内完成项目的初步判断工作。
在初步判断阶段会重点了解：注册资本、大致股权结构、所处行业发展状况、主要产品竞争力、盈利模式、前一年度大致经营状况、初步融资意向和其他有助于项目经理判断项目投资价值的企业情况，还需要与目标企业的客户、供货商甚至竞争对手进行沟通，并且要尽可能地参考其他公司的研究报告。
3.尽职调查通过初步评估之后，投资经理会提交《立项建议书》，项目流程也进入了尽职调查阶段。
因为投资活动的成败会直接影响投资和融资双方今后的发展，故投资方在决策时一定要清晰地了解目标公司的详细情况，包括目标公司的营运情况、法律及财务状况。
4.设计投资方案项目经理在尽职调查后会形成调研报告、投资方案建议书、财务意见和审计报告。
投资方案包括估值定价、董事会席位、否决权、其他公司治理问题、退出策略和确定合同条款清单。
由于私募股权投资基金和项目企业的出发点和利益不同，双方经常在估值和合同条款清单的谈判中产生分歧，解决分歧的技术要求很高，需要谈判技巧以及会计师和律师的协助。
5.交易构造和管理投资者一般不会一次性注入所有投资，而是采取分期投资方式，每次投资以企业达到事先设定的目标为前提，这就构成了对企业的一种协议方式的监管。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
平均投资 额
(US$M) 35.37 411.93 23.59 135.21 24.50 36.60 38.18 N/A 94.04
ห้องสมุดไป่ตู้
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
o 私募股权投资（Private Equity）是指向特 定投资者以非公开方式筹资，对未上市企业 进行权益投资并提供经营管理服务，以期在 所投资企业发育成熟后通过权益转让实现资 本增值的一种利益共享、风险共担的投融资 行为.
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
2、PE/VC的类型
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
2009年中国不同投资策略投资分布
投资策略
案例数
成长资本
82
PIPE
15
并购
6
房地产投资
4
夹层资金
2
过桥投资
1
其它
2
未披露
5
合计
117
比例
o Some commentators use the term “private equity” to refer only to the buy-out and buy-in investment sector. Some others, in Europe but not the USA, use the term “venture capital” to cover all stages, i.e. synonymous with “private equity”.
o Private equity is used as the generic term to encompass all the sub-sets of financing stages. These include three main sub-categories (1) venture capital for startup businesses and early stage companies; (2)later stage expansion capital; and (3)management buy-outs and management buy-ins.
4、PE（广义）的特征
•投资方
•资金募集方 式
•融资方 •投资私募发行的证券
•机 构 投 资 者•或投资特者定 投 资者
•私募方式发行股权或债券金融工具 •公众公司
•私 募 股 权 基金等
•如PIPE等
•如 天 使 投 资 等
•私募股权投资
•非公众公司
•私募融资（股权或债券金融工具方式）
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
requirements; o Involving stand-alone management of each individual
company o Investing on the basis of a medium to long term strategy
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征 和运作方式
2020/11/25
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
o “随着廉价的报纸和更好的交通工具的出现，轻 柔、安静的旧时光结束了。人们以极快的速度去 生活、思考和工作”(William Smith，1886);
o “现代家庭的聚会，沉默地围在炉火旁，每个人 都把头埋在自己喜欢的杂志里”(《教育期刊》， 1907);
o Informed, professional investors; o Negotiated contractual relationship with
qualified/professional investors; o Profit-sharing schemes which align interests with investors; o Strong self-regulation with defined reporting and valuation
o 全球活跃互联网用户在 2014 年 11 月 突破 了 30 亿人；
o 全球接入互联网的活跃移动设备于 2014 年 12 月超过了 36 亿台，这个数字相当于全球 人口总数的一半。
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
•2014年中国移动互联网市场规模达到2134.8亿 元人民币，同比增长115.5%，同时未来依旧会 保持高速增长，预计到2018年整体移动互联网 市场规模将突破1万亿大关。
PE的本质特征
o Investment by a dedicated professional team predominantly in unquoted companies;
o active ownership driving value creation and corporate governance;
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
BVCA的定义
o Private equity is medium to long-term finance provided in return for an equity stake in potentially high growth unquoted companies.
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
3、私募股权与风险投资差异
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
o In the USA “venture capital” refers only to investments in early stage and expanding companies.
o To avoid confusion, the term “private equity” is used to describe the industry as a whole, encompassing both “venture capital” (the seed to expansion stages of investment) and management buy-outs and buy-ins.
o “越来越多的人，尤其是大城市的人，有着心理 和神经的衰弱……笼统地说可以归因于现代生活 的匆忙和刺激，通过快速的交通和几乎即刻的全 球沟通带来的便利”(《牧师杂志》，1895)。
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
o 全球活跃社交用户于 2014 年 8 月突破了 20 亿人；
o 全球独立移动设备用户渗透率于 2014 年 9 月超过了总人口的 50%；
第1讲PEVC的类型特征和运作方式
（7）fund of funds o FoF is an investment fund that uses an
investment strategy of holding a portfolio of other investment funds rather than investing directly in shares, bonds or other securities. This type of investing is often referred to as multi-manager investment. o There are different types of 'fund of funds', each investing in a different type of collective investment scheme (typically one type per FoF), eg. 'mutual fund' FoF, hedge fund FoF, private equity FoF or investment trust FoF
70.1% 12.8% 5．1% 3.4% 1.7% 0.9% 1.7% 4.3% 100%
投资金额 (US$ M)
2334.31 5766.97 117.94 270.42 49.00 36.60 76.35
N/A 8651.60
比例
27.0% 66.7% 1.4% 3.1% 0.6% 0.4% 0.9% N/A 100.0%
o Private equity is the provision of capital and management expertise to companies in order to create value and subsequently, with a clear view to an exit, generate capital gains after a medium to long holding period. In Europe the terms "venture capital" and "private equity" or "risk capital" are often used interchangeably.