国际投资案例

二、吉利收购沃尔沃 (5)

三、京东方收购韩国现代TFT—LCD业务 (7)

四、南汽收购罗孚汽车 (8)

五、阿里巴巴收购雅虎中国 (10)

一、联想收购IBM PC 业务

二、吉利收购沃尔沃

背景：

沃尔沃：1999年，福特汽车公司花了64.5亿美元收购沃尔沃，沃尔沃成为福特旗下的全资子公司。沃尔沃品牌值得去买：作为与奔驰、宝马、奥迪齐名的国际豪华汽车品牌，沃尔沃的品牌价值和技术含量远远超过萨博。已有82年历史的沃尔沃，是欧洲著名的豪华汽车品牌，被誉为“世界上最安全的汽车”。在汽车安全和节能环保方面，有许多独家研发的先进技术和专利。

吉利：吉利控股集团是中国最早的也是最大的民营汽车生产企业，创建于1986年11月6日，1997年吉利开始进入汽车产业。集团目前拥有员工8000名，2002年经营规模列“全国500强”第421位、“浙江省100强”第28位。2003年被评为“中国汽车工业50年发展迅速最快、成长性最好”的企业之一。目前拥有临海、宁波、台州、上海四大整车制造基地。吉利发展的快速发展吸引了国内外众多投资者的热情支持。兴业银行、光大银行、招商银行、上海银行等国内商业银行都给与了吉利强有力的支持。吉利实行“以人为本”的人才战略，贯彻“对外凝聚吸引，对内培训提高”二条腿走路方针。吉利控股集团以“造老百姓买得起的好车·让吉利轿车走遍全世界”为己任，让更多的老百姓早一日拥有汽车，早一日享受快乐人生而不懈努力。

近年来，尤其是受08年金融危机的影响，沃尔沃在福特的旗下，但还是改变不了其家道中落的贵族小姐的命运，资不抵债，亏损严重，销售大幅下降，产能放空，采购成本上升

但是吉利毕竟是个新兴的汽车产业，其性能和百年老店沃尔沃是没法比的。他在安全性方面、发动机等电气设备上有很大的不足之处。而沃尔沃则是被称为全球安全性最好的车，且它是一家欧洲百年老店，名声在外。吉利想要在世界市场上有一席之地，收购沃尔沃，掌握沃尔沃的核心技术，从而促进吉利汽车产业的迅速发展。

过程：

2008年底，福特方面宣布出售沃尔沃轿车公司，吉利方面立刻组建了谈判团队赴欧谈判。

2009年1月中旬，李书福率团会见了福特的首席财务官、首席执行官及董事长，这是双方高层就沃尔沃的并购事宜进行的第一次正式会面。随后吉利收到了福特方面发出的正式邀请，对沃尔沃的并购流程由此展开。

2009年9月，吉利首度证实竞购沃尔沃。

2009年10月28日，福特宣布吉利成为沃尔沃优先竞购方。

2009年12月，商务部新闻发言人姚坚表示，商务部支持吉利收购沃尔沃。

2009年12月23日，吉利宣布与福特就收购沃尔沃的所有重要商业条款达成一致，标志着谈判进入收尾阶段。

2010年3月28日，吉利斥资18亿正式收购瑞典沃尔沃轿车100%的股权。

意义：

第一，通过收购沃尔沃为中国汽车走向世界打通了一个通道，可以帮助中国自主品牌汽车企业尽快走向国际市场。

第二，对提升一个民族的品牌，让中国汽车立足于世界舞台，具有重大的战略意义；

第三，有利于中国的消费者。

第四，可以嫁接国际知名品牌为我所用。

第五，可以彰显中国汽车产业的实力。

第六，实现并购后，吉利将充分调动发挥瑞典现有管理团队的积极性、主动性和创造性，制定新的奖励考核机制。在巩固稳定现有欧美成熟市场的同时，积极开拓以中国为代表的新兴市场，降低成本，拓宽产品线。

三、京东方收购韩国现代TFT—LCD业务

背景：

京东方：东方科技集团股份有限公司是一家创立于1993年的民营股份制上市公司。公司先后通过独资以及国际领先的显示技术企业合资或合作等形式，不断扩大自己在这一领域的作为，其各种主要产品均在各自领域保持国内或世界领先地位，至并购前，京东方已拥有中国北方最大的CRT（彩色显像管）显示器生产基地。然而，液晶显示器才是显示器发展的主流。而，国内的TFT—LCD产业刚刚起步，各项技术还不成熟，再加上液晶行业本身是一个资金、技术双密集型产业，市场风险很大。

韩国现代半导体株式会社（Hynix）是全球主要芯片制造商之一，受上世纪90年代末以来的全球存储晶片需求下降打击，订单量剧减，现今严重短缺。从TFT—LCD的生产工艺上说，对各种原产料和基础设施有着严苛的要求，加之为了保持技术的先进性，不得不维持很高的研发费用，使得这一产业对资金的要求很大。为了保持其在芯片生产方面的竞争力，解决面前的财务危机，出售TFT—LCD部门在所难免。

过程：

2002年9月时，京东方就发出公告，公司将出资3.8亿美元，收购韩国现代显示技术株式

会社的TFT---LCD业务但由于京东方和Hynix在收购价格上存在分歧，最终于2003年1月22日，京东方TFT—LCD事业韩国子公司，BOE—Hynix技术株式会正式成立，TFT---LCD业务也顺利实现有韩国现代显示技术株式会社向BOE—Hynix技术株式会的过渡。

此次收购采取了“全部资产+营运资金”的模式，支付的3.8亿美元，仅用于收购HYDIS 的全部资产，包括HYDIS用于TFT—LCD生产的所有固定资产，以及技术、工艺和其全球营销网络等无形资产。关于用于收购营运资金的金额，据有关方面的估计，约在7000万美元左右。

京东方收购HYNIX时运用了杠杆融资的创新方式，通过海外银团融资解决了部分收购资金。收购总加款中，真正自筹的资金只有1.5亿美元，另外的2.3亿美元，一部分来自Hynix 最大的债权银行韩国汇兑银行联合其他3家银行和一家保险公司提供的贷款，另一部分来自Hynix提供的卖方信贷。

意义：

京东方通过杠杆融资的创新方式，成功实现了对韩国现代显示技术株式会TFT—LCD 业务和资产的收购，同年，其利润得到快速增长，获得了较大的协同效应，为京东方在平板液晶显示器生产和技术上实现后发优势奠定了坚实基础。

通过收购，京东方获得了HYDIS庞大的全球营销网络，以及包括IBM、夏普等跨国企业在内的广泛客户群。

四、南汽收购罗孚汽车

背景：

南汽集团：现有资产总额达120亿元，占地面积340余万平方米，1.46余万名职工，拥有25家控股子公司、7家参股公司、400余家关联公司拥有四大整车生产公司——南汽跃进、南京菲亚特、南京依维柯、南汽新雅途，年综合生产能力达20万辆。

罗孚汽车集团：其旗下曾拥有诸多汽车品牌：罗孚、MG、捷豹、陆虎、mini等等，其中P5曾成为包括哈罗德·威尔逊首相、撒切尔首相以及英国女王的私人用车。1986年，罗孚被英国航空公司买下，所有出品的新车都可以使用罗孚（Rover）标志。由此罗孚的品牌价值大大削减，罗孚从女王专用车变成了随处可见的经济型轿车。英国航空曾将其卖给宝马，最终宝马对罗孚失去信心，2005年4月8日，在未获政府的拯救贷款之后，罗孚公司申请破产保护。

上世纪末以来，中国汽车工业出现了高速增长，特别是自2002年入世以来，中国汽车出现了稳步增长，2005年全国汽车业实现累计产销570.77万辆和575.82万辆。于是国际汽车巨头纷纷进入国内设厂生产，国内汽车市场已经成为全球第二大汽车消费市场的时候，本土汽车却湮没无声。没有自主知识产权，市场换技术等于零，自主知识产权、自主品牌成为中国汽车业的“阿基里斯之踵”。

南汽认为通过整体收购罗孚汽车公司和其发动机生产分布，不但能够获得从系列整车车型