多恩布什《宏观经济学》(第12版)笔记和课后习题详解 第21章~第24章【圣才出品】

第21章衰退与萧条

21.1复习笔记

一、大稳健

20世纪80年代到2007年，是宏观经济稳定发展的时期，经济周期呈现宽幅波动。从20世纪80年代早期开始，经济周期波动减弱，这种状态从20世纪80年代早期持续到2007年，所以这段时期被称为“大稳健”时期。

在大稳健时期，通货膨胀得到了有效控制。通货膨胀水平在大稳健开始之前被大幅降低，自此之后通货膨胀保持在一个低水平。不幸的是。金融危机冲击以及接踵而来的大衰退彻底结束了经济大稳健时期。

二、大衰退

1.大衰退的含义

大衰退主要是指2007年至2009年之间由金融危机引发的全球性经济衰退，大衰退始于美国房地产市场，不断深化并传播到全球，从金融市场传递到商品和服务市场，导致房地产和股票价格暴跌，失业率飙升，失业持续期变长，经济陷入衰退。

2.大衰退的产生过程

大衰退的故事始于美国房地产市场，大量的低成本抵押贷款，特别是给那些收入太低而不足以支付所购买房屋者的贷款，导致了房价的疯狂上涨。只要房屋价格继续上涨，房屋所有人就能通过再融资偿还最初的抵押贷款。但是，一旦房价停止上涨，房屋所有人将只剩下他们难以偿付的贷款，而且不能再融资。

过去，银行提供抵押贷款，然后接收还款直到贷款全部被还清。如今，大部分银行通过

抵押贷款证券化在金融市场卖掉了抵押贷款。在理论上，这有助于释放银行资产、提供更多的贷款并在更大范围内分散风险。但实际上这些证券的运行情况却是灾难性的。

只要房地产价格保持上涨，所有这些都会正常运行，而一旦房地产价格泡沫破裂，整个房地产赌局将崩溃。房地产市场的崩溃迅速导致银行的抵押贷款无法得到偿还，抵押贷款证券化受阻，金融市场遭到冲击，一段时间，金融市场几乎冻结。

由于全球金融市场相互渗透，金融灾难迅速传播到全世界，当金融市场冻结时，为商业库存融资或获取汽车贷款将变得困难，经济衰退传递到商品市场和服务市场，从而导致了一场全球性的大衰退。

三、大萧条及其不同解释

1．大萧条的含义

大萧条指1929年至1939年之间发生的全球性经济大衰退，是以商业和经济运营普遍衰退为特征的一种经济状况。这次经济萧条以农产品价格下跌为起点，农业衰退由于金融的大崩溃而进一步恶化，其影响比任何一次经济衰退的影响都更为深远。

在全球范围内，经济衰退造成大规模的持续失业；资本的短缺在所有的工业化国家中都带来了出口和国内消费的锐减；这场灾难还使中欧和东欧许多国家的制度遭到破产。

2．对于大萧条发生原因的解释

（1）凯恩斯的解释

凯恩斯认为30年代经济增长的崩溃是投资机会的枯竭和投资需求下降的结果，认为私人经济具有内在的不稳定性，如果放任不管，将必然会在运行中陷入萧条。因此，需要积极的运用反经济周期的财政政策，来减少经济的周期性波动。如果衰退显示出有恶化成萧条的迹象，就要实行扩张性财政政策，减少税收和增加政府支出，从而阻止或减缓萧条。

凯恩斯对大萧条的解释的本质，包含在简单的总需求模型中。如图21－1所示，在大

萧条中，利率已经低到它可能达到的最低程度，曲线被认为是十分平缓的；投资需求被认为对利率根本没有反应，这意味着有一条很陡的曲线。虽然并不必然达到流动性陷阱的极端情况，但在这种情况下，货币扩张在刺激需求和产出方面，相对说来几乎不起作用。

图21－1大萧条的凯恩斯解释

（2）货币主义的解释

货币主义者强调货币政策在决定产出行为和价格行为中的作用，反对凯恩斯主义者对财政政策的强调和对货币作用的忽视。货币主义者认为大萧条远没有显示出货币政策的无关紧要，美联储防止银行破产的失败，以及从1930年底至1933年货币存量的下降，都应对衰退达到那么严重的程度负主要责任。

（3）综合评论

现在普遍认为，除非政策确有失误，否则大萧条不会再发生。凯恩斯主义者与货币主义者对大萧条的解释都符合现实，对大萧条发生的原因和应对措施都提供了答案。不管是不适当的财政政策，还是不适当的货币政策，都使得大萧条更加严重。如果有迅速而强有力的扩张性货币政策和财政政策，经济就只是遭受一场衰退而不是创伤。

21.2课后习题详解

一、概念题

1．大萧条（Great Depression）

答：大萧条指1929年至1939年之间发生的全球性经济大衰退，是以商业和经济运营普遍衰退为特征的一种经济状况。1929～1933年的萧条——“世界经济衰退”比任何一次经济衰退的影响都要深远得多。这次经济萧条是以农产品价格下跌为起点的，农业衰退由于金融的大崩溃而进一步恶化，尤其在美国，一股投机热导致大量资金从欧洲抽回，随后在1929年10月发生了令人恐慌的华尔街股市暴跌。

在全球范围内，经济衰退造成大规模的持续失业；资本的短缺在所有的工业化国家中都带来了出口和国内消费的锐减；这场灾难还使中欧和东欧许多国家的制度遭到破产。根据凯恩斯的理论，大萧条是因为有效需求不足而产生的，所以政府的任务是扩大有效需求。

2．大衰退（Great Recession）

答：大衰退指的是一场在2007年8月9日开始浮现的金融危机引发的经济衰退，始于美国房地产市场，不断深化并传播到全球，从金融市场传递到商品和服务市场。大量的低成本抵押贷款，特别是给那些收入太低而不足以支付所购买房屋者的贷款，导致了房价的疯狂上涨。只要房屋价格继续上涨，房屋所有人就能通过再融资偿还最初的抵押贷款。当然，一旦房价停止上涨，房屋所有人将只剩下他们难以偿付的贷款，而且不能再融资。大部分银行通过抵押贷款证券化在金融市场卖掉了抵押贷款。而当存在真实风险时这些证券被作为无风险证券交易，加上金融衍生品的繁荣发展并被那些对赌注风险毫不知情的投资者不断交易，导致了次级房屋信贷危机的爆发，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发了大衰退。

3．新政（New Deal）

答：新政又称“罗斯福新政”，指面对1929～1933年的世界经济大危机，1933年罗斯福接任美国总统后为挽救经济所采取的一系列社会、经济政策的总称。新政主要包括通过国会制定了《紧急银行法令》、《国家产业复兴法》、《农业调整法》等法案，其主旨是强化政府干预，通过采取一系列发展国家垄断资本主义的措施来克服严重的信贷危机及经济衰退。

新政的主要内容包括：①对工商业大量的贷款和津贴，刺激私人投资；②提高物价，减少农业生产，克服农产品过剩；③兴建公共工程，增加就业机会；④对失业者给予最低限度救济。

新政实施的结果使美国逐渐摆脱了危机，为千百万人提供了就业和生活的保障，使经济不平衡状况有所改善。1935年起所有经济指标都稳步上升，失业人数大幅度下降。新政大多是应急措施，没有完整的理论依据，但体现了凯恩斯主义国家干预经济的思潮，反映了现代私人垄断资本主义向国家垄断资本主义过渡这一总的趋向，对美国以后历届政府的政策影响很大。

4．大稳健（Great Moderation）

答：大稳健是指20世纪80年代到2007年，这段宏观经济稳定发展的时期中，经济周期呈现宽幅波动。从20世纪80年代早期开始，经济周期波动减弱，从20世纪80年代早期持续到2007年的这段时期。

在大稳健时期，通货膨胀得到了有效控制。通货膨胀水平在大稳健开始之前被大幅降低，自此之后通货膨胀保持在一个低水平。不幸的是。金融危机冲击以及接踵而来的大衰退彻底结束了经济大稳健时期。

5．凯恩斯革命（Keynesian revolution）