《银行间债券市场基础及债券交易流程》培训

《银行间债券市场基础及债券交易流程》培训

主讲人：建行金融市场部胡亮

时间：2011年2月24日第一部分：了解交易员

1.1金融市场业务分类

国有四大行的金融市场业务主要包括外汇、黄金、人民币债券、外币债券、衍生品、理财等相关业务。

1.2交易员的分类

2.1按业务类型分类：外汇交易员、贵金属交易员、债券交易员等。

2.2按资金来源分类：自营交易员、代客交易员。

1.3交易员的能力要求

具备良好的基础知识、判断能力及毅力来坚持交易员的工作。

1.4交易员每天的工作

信息交易监控制度

4.1信息:交易员每天要接触来自各方的大量信息，如彭博、路透、其他金融机构的研究报告、政府主管部门网站、行业网站、同业及小道消息等。

4.2 交易：详见第二部分：债券交易员投资流程

4.3 监控：进行自我监控，避免违规

4.4 制度：尽职免责机制

第二部分：债券投资人交易流程

2.1步骤一：摸清家底

在于弄清楚可供投资的资金量以及若已有债券

商业银行资产包括：贷款、存款准备金、投资资金、同业存放资金和超额准备金等。

商业银行主要资产：

贷款：目前国有四大银行正常的贷存比率为65%，该比率是指银行所吸纳的所有存款中的65%要作为贷款放出去。

存款准备金：目前的存款准备金率已上调至19.5%

投资资金：剩余的部分为债券投资资金，可以通过以下方法计算出来。

目前国有银行的资产负债率为94%，若贷存比为65%，贷款/总资产：94% * 65% = 61% 法定存款准备金/总资产： 94% * 19.5% = 18%

投资资金/总资产：1 - 61% - 18% = 21% —> 约占商业银行总资产20%的资金可用

来进行债券及其他投资活动。

例：假设商业银行具有10亿资产，总资产的20%，2万亿可以用于投资，一般情况

下，1.8万亿用于主动投资，其余2千万会依据流动性的需要投放于货币市场。2.2步骤二：拟定投资目标

投资目标分为主动投资、被动投资、债务匹配、模拟指数，首先了解账户分类：

商业银行账户分类

此外，拟订投资目标时还应考虑到商业银行的安全性、流动性以及盈利性。年度投资目标重点考虑安全性及盈利性，通常小部分预留资金来满足流动性需求。

2.3步骤三：检查授权

风险管理部负责授权工作，具有特定的流程体系，从银行行长开始逐层级向下最终落实到交易员。每个交易员在交易之前必须进行检查、授权。通常授权为一年一次。

2.4步骤四：交易达成

首先交易员权限的大小决定了交易量的大小以及相应的审批程度，其次每天的交易在成功之后，次日风险监控部会出具报告对前天的交易进行公评估、监测是否偏离公允价值，若偏离度过大，则要被进行核查以防内幕交易情况的发生。最后，交易所涉及的票据会由后台系统进行交割。

第三部分：债券市场基础

3.2、了解中国各债券市场情况

2.1银行间债券市场

机构投资者进行批发交易的场外市场，95%以上的债券在银行间市场发行和交易；

金融机构利用银行间债券市场进行投资理财、管理资金头寸、调整资产负债结构；

主要产品：债券现券买卖、债券回购（包括质押式回购和买断式回购）、债券远期交易、债券借贷等；

债券托管：由中央国债公司实行一级托管；

特点：场外市场，以询价和做市报价方式进行，逐笔成交

2.2交易所债券市场

除银行外的机构和个人投资者进行债券集中撮合交易的零售市场，属于场内市场；

债券托管：中证登公司分托管，投资者在券商席位下实行二级托管；

特点：场内市场，集中竞价、撮合成交。

2.3 商业银行柜台债券市场

银行间市场的延伸，属于零售市场；

债券托管：在商业银行账户下实行二级托管。

国内银行类机构（包括商业银行及其授权分行、农村信用社、城市信用社等） 证券公司

基金管理公司及其管理的各类基金和特定资产管理组合

保险公司、保险产品

信托投资公司、信托公司设立的信托专用债券账户

金融租赁公司

企业集团财务公司

外资金融机构

企业

个人投资者

3.4、中国债券市场托管量

从下图中可看出，商业银行为债券市场最主要参与主体，占比70%；其次是非金融机构即丙类成员为主要参与主体，占10%。

中国债券市场债券持有人结构图

从持有债券期限结构来看（见下图），5年以下的债券持有量占绝对主力。

中国债券市场持有债券期限结构图

2009年交易量为122.1万亿元，2010年交易量约大于150万亿元。

近几年交易量增长迅猛，如下图所示。

交易量的品种结构和分市场结构如下表所示。

现券交易和回购交易为主流交易品种。

银行间市场为债券市场的主体。

3.6、中国固定利率国债收益率曲线

第四部分：银行间债券市场—中国债券市场主体（2010年银行间市场的发行

量占总发行量的98%以上，托管量占总托管量的93%以上）

4.1银行间债券市场交易架构图

全国银行间同业拆借中心（中国外汇交易中心）为此交易结构图的核心心

商业和一般金融机构直接通过交易中心成交

非金融机构（即丙类客户）通过结算代理人与市场成交或直接与做市商成交 柜台通过商业银行再与同业拆借中心成交

4.2 银行间债券市场业务流程

业务流程分为三部分：（左图）

交易中心本币交易系统：负责交易合同的签订，

达成交易。

国债结算公司：负责后台交割，债券结算

大额支付系统：负责资金清算

4.3 银行间债券市场交易品种及信用等级

银行间债券市场交易品种主要分两大类：

国家信用品种：

✓国债：财政部发行