中信证券-20141008-中信证券基于股指期货的绝对收益策略与金融产品开发

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中信证券股债双赢集合资产管理计划

中信稳健收益（聚宝盆 A）
中信积极配置（聚宝盆 B）
中信优选成长（聚宝盆 C）
三年定期储蓄存款 45%×中信标普 300 指数 70%×中信标普 300 指数利率（定期整存整取收益率+50%×中信标普收益率+25%×中信标普全债指数收益率 +5%× 全债指数收益率 +5%× 税后利率）
一年期定期存款利率一年期定期存款利率（税后）（税后）投资策略
中信稳健收益（聚宝盆 A）
中信积极配置（聚宝盆 B）
中信优选成长（聚宝盆 C）
大部分资产投资于债券依托中信证券长期积累挖掘中国经济高速增长类金融产品以获得稳定的研究投资优势，考虑背景下的高成长性行业收益；小部分资产投资宏观经济、政策环境和和企业所蕴含的投资机于股票类金融产品重点投资主题等因素，动态会，优先投资具有持续追求低风险套利收益，配置股票类、债券类资成长性和价值被低估的在控制风险资产规模的产，追求风险/收益比最上市公司，追求持续的基础上，追求集合计划优的投资品种，有效控超额回报。每份额净值不低于价值制风险，获取最佳收益。
底线，实现资产最大限度的增值。投资经理
中信稳健收益（聚宝盆 A）
杨冰投资范围
中信积极配置（聚宝盆 B）
李洪先
中信优选成长（聚宝盆 C）
周玉雄
债券类金融产品：国债、政策性金融债、企业债、公司债、可转换债券、央行票据、债券型基金、货币市场基金、银行存款、现金、债券逆回购、资产支持证券等。股票类金融产品：国内上市的 A 股及权证、新股申购、封闭式基金、股票型基金、混合型基金等。权证及短期金融工具：各子集合计划权证、短期金融工具投资比例相同：权证 0%—3%, 短期金融工具 5%以上。

中信证券——对冲基金策略ABC

对冲基金策略ABC一批资本运作的世界级高手，正基于最新的投资理念和极其复杂的金融市场操作，充分利用各种金融衍生品的杠杆效用，承担着高风险，坐拥着高收益。

（陈儒/文）对冲基金的操作宗旨是，利用期货、期权等金融衍生品对相关联的不同股票进行实买空卖，以追求高利润并规避、化解证券投资风险。

市场中性型（Market Neutral），预期波动率：低。

通常采用50%空头、50%多头头寸，有时也根据市场变化作些调整。

基金经理通过购买价值被低估的证券，同时卖空价值被高估的证券获利。

采用该策略，无论市场价格升跌，只要两者间有偏差，就可采用建模计算出来的投资组合进行对冲获利。

该策略通常与股市相关性不强，故能提供比传统投资组合更佳的保护。

市场中性型又分为市场中性套利型（Market Neutral-Arbitrage）和市场中性证券对冲型（Market Neutral-Securities Hedging）。

据Van 1988-1999年资料显示，全球市场中性套利型年均回报率为15.10%，其中美国市场为16.10%，离岸市场为12.2%。

全球市场中性证券对冲型的年均回报率为17.70%，其中美国市场为18.80%。

全球/宏观型（Global/Macro），预期波动率：很高。

基金经理通过对全球一些国家或地区政局、经济、资源等重大变化做出预测并跟进，在股市、汇市进行投资与狙击。

索罗斯的量子基金便是该类基金的典型。

全球宏观型对冲基金在1988-1999年综合年回报率为23%，高于同期标准普尔500指数。

但1998年其回报不理想，部分基金（如量子基金、老虎基金）出现巨额亏损，造成投资者要求大量赎回，有的甚至清盘倒闭。

而1999年美国宏观型对冲基金年回报率又高达70%，全球回报也达46.2%。

基于全球大市的判断，基于欧元、日元对美元呈强势，美国利率下调等因素，该类型对冲基金在未来一、两年内将会有新的机会。

市场时机型（Market Timing），预期波动率：高。

中信证券

中信证券中信证券股份有限公司(CITIC SECURITIES Co.，Ltd.缩写为C1TICS)的前身为中信证券有限责任公司，成立于1995年10月25日，为中国中信集团公司(原名中国国际信托投资公司)实际上全资控股的子公司。

是中国证监会批准的第一批综合类证券公司之一。

1999年10月27日经中国证券监督管理委员会批准，同年12月29日经国家工商行政管理局变更注册，增资改制为中信证券股份有限公司，注册资本20.815亿元人民币，中信集团公司直接和间接控制50.44％的股份，为实际控制人。

公开发行股票后，总股本248,150万元。

其中，中信集团公司持该公司42.31％的股份。

2003年1月6日在上海证券交易所上市，股票代码600030，成为我国第一家通过公募发行直接上市的证券公司。

一、业务往来首先，我们可以从中信证券的业务来分析，业务大概可以分为三种：融资业务、债券及结构化融资业务、财务顾问业务。

而又可以从每个业务的市场环境和经营举措及业绩进行深入的分析。

1、融资业务：①市场环境2012年，受外围市场环境不佳及国内经济增速下滑影响，中国股票市场IPO和再融资规模持续萎缩。

市场方面，全年A股市场持续低迷调整，股权融资项目发行压力进一步提高，同时IPO市场大项目资源继续减少。

监管方面，中国证监会大力推行新股发行体制改革，降低发行市盈率，调节募集资金规模，特别是2012年10月以后新股发行节奏明显放缓，非公开发行难度增加。

在上述多重因素影响下，A股市场2012年股权融资规模同比下降38.35%，其中IPO融资规模下降63.63%，再融资规模下降11.83%。

IPO融资规模下降较快，国内IPO融资规模占A股融资规模的比例已由2011年的51.20%下降至2012年的30.21%，国内主板市场融资规模占全市场融资规模的71.85%。

2012年A股承销金额前十位证券公司的市场份额为57.27%，与2011年的57.71%基本持平，市场集中度保持稳定。

中信证券公司雪球结构产品的收益及风险分析

对未来雪球结构产品的展望和预测
市场趋势
随着全球化和金融市场的发展，雪球结构产品将继续在金融市场上占据一席之地。
竞争格局
中信证券公司在雪球结构产品方面具有一定的市场竞争力，但未来随着更多玩家的加入，竞争将更加激烈。
创新与发展
未来中信证券公司可以继续探索和开发更加复杂、多样化的雪球结构产品，以满足不同投资者的需求。同时，公司也需要关注市场变化，及时调整策略，降低风险。
收益与风险并存：雪球结构产品的收益与风险并存，投资者在追求高收益的同时，也需要承担相应的投资风险。
产品的发展历程
• 中信证券公司作为国内领先的证券公司之一，近年来开始涉足雪球结构产品的发行和交易。这些产品通常以公司发行的债券等作为标的资产，通过金融衍生品设计，为投资者提供高收益、高风险的投资选择。随着国内金融市场的不断发展和完善，中信证券公司的雪球结构产品也逐渐受到投资者的关注和认可。
04 风险控制措施及建议
完善市场风险管理
1
建立完善的市场风险管理机制，确保及时应对市场风险。
2
定期对市场风险进行评估和监控，以便及时调整投资策略。
3
严格控制杠杆使用，避免因市场波动导致保证金不足的风险。
强化信用风险管理
加强信用风险评估和监控，确保投资对象的信用状况良好。
在投资决策中充分考虑信用风险，避免投资高风险项目。
雪球结构产品的特点
雪球结构产品具有以下特点
高杠杆性：雪球结构产品通常采用高杠杆交易策略，以小额资金撬动大额交易，放大投资收益，但也放大了投资风险。
复杂性和多样性：雪球结构产品通过多种金融衍生品组合设计，具有复杂性和多样性，投资者需要具备较高的金融知识和风险意识。

中信证券2014年第一季度财务报告

（证券代码：600030）二零一四年第一季度报告二零一四年四月目录§1 重要提示 (2)§2 公司基本情况 (2)§3 重要事项 (3)§4 附录 (5)§1 重要提示1.1 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

1.2 本报告经公司第五届董事会第二十四次会议、第五届监事会第十次会议审议通过，未有董事、监事对报告提出异议。

1.3 公司第一季度财务会计报告未经审计。

1.4 公司董事长王东明先生、主管财会工作负责人兼财会机构负责人葛小波先生声明：保证本季度报告中的财务报告真实、完整。

1.5 “报告期”或“本报告期”指2014年1-3月。

§2公司基本情况2.1 主要会计数据及财务指标非经常性损益项目2.2 报告期末股东总数及前十名无限售条件流通股股东持股情况表注1：公司H股股东中，非登记股东的股份由香港中央结算（代理人）有限公司代为持有。

注2：中国人寿保险股份有限公司所持股数系“中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品－005L－CT001沪”和“中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红－005L－FH002沪”两个证券账户的合计持股数，该两个账户分别持有351,322,773股和9,737,226股公司股票。

注3：截至2014年3月31日，公司前十名股东中，除南京高科股份有限公司所持有的3,400万股本公司股份处于冻结状态以外，其他股东无股份质押和冻结情况。

注4：公司前十名股东中，中国人寿保险股份有限公司为中国人寿保险（集团）公司的控股子公司；中信国安集团有限公司曾是中国中信集团有限公司的全资子公司，截至2014年3月24日，中国中信集团有限公司对中信国安集团有限公司的持股比例降至20.945%。

注5：A股股东性质为股东在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记的账户性质。

中信证券股份有限公司安泰回报系列四期收益凭证-产品说明书-(1)

产品编码：【S44340】中信证券股份有限公司安泰回报系列四期收益凭证产品说明书（沪深300指数挂钩本金保障型浮动收益凭证）发行人：中信证券股份有限公司注册地址：广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座邮政编码：518048二〇一四年十二月特别提示：本期收益凭证产品说明书包括风险揭示书、条款说明书、产品收益测算与产品风险示例四个部分。

投资者投资本期收益凭证，即表示对本产品说明书全部内容已认真阅读，完全了解并全部接受。

投资者在投资中信证券发行的收益凭证之前，应完成收益凭证客户风险等级测评，并根据自身的风险承受能力谨慎投资。

投资者投资本期收益凭证的行为本身即表明其对本产品说明书、《中信证券股份有限公司收益凭证发行计划说明书》、以及《中信证券股份有限公司收益凭证业务协议（柜台市场版）》及相关文本的承认和接受，并按照其有关规定享有权利、承担义务。

一、风险揭示书第一部分——本期收益凭证产品风险提示收益凭证非存款，产品有风险、投资须谨慎。

如影响您风险承受能力的因素发生变化，请及时完成风险承受能力评估。

收益凭证存在各种风险，不被视为一般储蓄存款的替代品，投资人可能会承担下列风险，因此应认真阅读《中信证券股份有限公司收益凭证发行计划说明书》、本期收益凭证的产品说明书、《中信证券股份有限公司收益凭证业务协议（柜台市场版）》及相关文本，充分认识投资风险，谨慎投资。

本风险揭示书的揭示事项仅为列举性质，未能详尽列明投资者投资本期收益凭证所面临的全部风险和可能导致投资者损失的所有因素。

投资者投资本期收益凭证的行为本身即表明投资者已经理解并愿意自行承担投资本期收益凭证的风险和损失。

1、认购风险：如出现市场剧烈波动、相关法规政策变化或《中信证券股份有限公司收益凭证发行计划说明书》、本期收益凭证的产品说明书、《中信证券股份有限公司收益凭证业务协议（柜台市场版）》约定的可能影响本期收益凭证正常运作的情况，中信证券股份有限公司(以下简称中信证券)有权停止发行本期收益凭证，投资者将无法在约定的募集期内预约认购本期收益凭证。

中信证券股票收益互换交易业务实施方案

中信证券股票收益互换交易业务实施方案WORD版本下载可编辑目录一、方案概述和试点准备工作 (4)（一）业务背景 (4)（二）中信证券准备工作 (5)（三）方案设计原则 (7)（四）业务模式及性质 (8)（五）法律关系分析 (13)（六）方案基本要素 (16)（七）业务特色及创新点 (18)（八）业务风险防范 (19)二、部门设置及决策体系 (20)（一）业务决策体系 (20)（二）部门及岗位设置 (21)三、实施方案要素 (24)（一）客户适当性管理 (24)（三）标的证券管理 (27)（四）协议框架设计 (29)（五）交易执行管理 (31)（六）结构开发及定价 (32)（七）风险对冲管理 (36)（八）财务会计核算 (39)（九）交易盯市及履约保障 (40)（十）业务结算托管 (42)（十一）违约及处置措施 (44)（十二）净资本扣减和风险资本准备 (45)（十三）信息披露和报告制度 (46)（十四）异常情况处理 (47)（十五）客户服务与投资者教育 (49)（十六）基本业务流程 (52)四、业务开展计划 (54)（一）客户选择 (54)（二）业务规模 (54)（三）业务风险评估 (55)（四）目标客户分析 (55)（五）业务资金来源 (57)（六）业务准备情况 (57)五、风险管理与隔离机制 (58)（一）风险管理制度的设计原则 (58)（二）风险管理架构 (59)（三）主要风险类型和控制措施 (60)（四）压力测试机制 (67)（五）应急管理制度 (68)（六）业务隔离制度 (69)六、业务技术系统 (70)（一）系统概述与架构 (70)（二）业务管理系统功能 (71)附件一：业务表单 (77)附件1.1 《中信证券股票收益互换交易申请书》 (77)附件1.2 《中信证券股票收益互换交易撤销申请书》 (80)附件1.3 《中信证券股票收益互换交易提前终止申请书》 (81)附件1.4 《中信证券股票收益互换交易提前终止确认书》 (82)附件1.5 《中信证券股票收益互换交易结算通知单》 (83)附件二：管理制度 (84)附件2.1 《股票收益互换交易业务管理制度》 (84)附件2.2 《股票收益互换交易业务操作流程》 (98)附件2.3 《股票收益互换投资者适当性管理办法》 (111)附件2.4 《股票收益互换业务风险管理制度》 (114)附件2.5 《股票收益互换交易业务隔离墙制度》 (127)附件2.6 《股票收益互换交易业务异常事件处理预案》 (133)一、方案概述和试点准备工作（一）业务背景股票收益互换是指证券公司与符合条件的客户约定在未来一定期限内，根据约定数量的名义本金和收益率定期交换收益的行为。

中信证券2024年证券交易服务协议

20XX 专业合同封面COUNTRACT COVER甲方：XXX乙方：XXX中信证券2024年证券交易服务协议本合同目录一览第一条协议概述1.1 协议的签订主体1.2 协议的有效期1.3 协议的修订第二条证券交易服务内容2.1 交易执行2.2 交易查询2.3 交易咨询2.4 资产管理服务第三条客户资金管理3.1 资金存取3.2 资金安全保障3.3 资金利息3.4 费用和税收第四条交易操作流程4.1 开户流程4.2 交易下单4.3 交易确认4.4 交易查询与交割第五条信息服务5.1 市场资讯提供5.2 研究报告5.3 定制化服务第六条技术支持6.1 交易系统6.2 客户端软件6.3 系统维护与升级第七条客户服务与沟通7.1 客户服务渠道7.2 服务响应时间7.3 客户投诉处理第八条费用和收费标准8.1 交易手续费8.2 资产管理费8.3 其他费用第九条风险管理9.1 市场风险管理9.2 信用风险管理9.3 操作风险管理9.4 法律风险管理第十条违约责任10.1 违约行为10.2 违约责任承担10.3 争议解决方式第十一条法律适用与争议解决11.1 法律适用11.2 争议解决方式第十二条协议的终止与解除12.1 协议终止条件12.2 协议解除程序第十三条保密条款13.1 保密内容13.2 保密期限13.3 例外情况第十四条其他条款14.1 通知与送达14.2 合同的附件14.3 合同的生效条件14.4 合同的解除或终止后的权利义务处理14.5 双方签字盖章页第一部分：合同如下：第一条协议概述1.1 协议的签订主体1.2 协议的有效期本协议自双方签字盖章之日起生效，有效期为一年，自协议生效之日起计算。

除非一方提前终止本协议，否则本协议将自动续约一年。

1.3 协议的修订协议的修订应由双方协商一致，并以书面形式进行，经双方签字盖章后生效。

修订后的协议取代原协议。

第二条证券交易服务内容2.1 交易执行中信证券将按照甲方的交易指令，为其在境内外证券市场进行交易执行，包括但不限于买卖证券、证券衍生品及其他金融产品。

国信证券-基于股指期货的多因子alpha投资策略(PPT)-20100617

4.6 基差对冲
样本外利用基差做空股指期货后的多因子组合增强表现(T=30)
资料来源:国信证券经济研究所
我们还加入了根据基差来进行股指期货买卖的策略.其原理为:每分钟进行基差大小的判断,只要基差大于套利成本,便做空期指,做多股票现货.一旦基差小于套利成本,则平掉空头仓位,保持期货空仓,股票现货部分不变.
使用因子半衰期作为持仓期保证了策略的动态调整.如果选择固定的持有期,策略的起点将导致不同的路径,那么半衰期会不会存在起点路径问题呢?为此我们尝试了分别从2007年1月4日至2007年1月23 日为起始点的策略回溯. 从上表可以看到,当观察期为20日时,不论从哪一天开始策略,都会在1月23日换仓.因为半衰期策略的换仓时点只与上一次换仓点有关,所以在1月23日之后,都会遵循相同的换仓路径,即证明了策略不存在起点依赖性.
内容目录
1 2
因子强度度量与因子打分模型
沪深300股票池的因子历史表现
3
4 5
沪深300股票池的多因子半衰期选股
多因子选股组合的股指期货管理
最新因子贡献度
2.1 选择因子一览
因子列表因子名称市值缩写 MV 因子值计算方法指定日总市值
换手率
机构持股资产回报率账面市值比市销率
TURN
INS ROE BM PS
股指期货上市已经一个多月,其实合约IF1005经历了从上市到交割结算的完整周期.因为我们利用4月16日至5月21日IF1005的真实交易数据进行测算,看不同管理策略下多因子选股组合和股指期货的结合.
从上表可以看到,依据期货合约仓位的决定方式,我们设计了每日动态对冲, 静态完全对冲和基差对冲三种策略. 根据证监会的规定,普通开放式基金的空头期货合约价值不超过持有的股票总市值的20%.因此我们测试了有限制和无限制两种情形.

中信证券金融产品介绍_new

100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0
1st
2006
1st
2007
1st
2008
1st
2009
1st
2010
8.80% 8.60% 8.40% 8.20% 8.00% 7.80% 7.60% 7.40% 7.20%
《中国证券报》荣获“2010年度金牛分析师”证券公司综合实力奖第一名荣获“2008年度上市公司金牛奖”百强榜第一名；
《上海证券报》荣获“第三届中国最佳投行”的“2008年最佳大型项目团队”
《国际融资评论亚洲》杂志 2009、2008、2007年度获评”中国最佳债权融资
行”
《亚洲金融》杂志 2010年度荣膺”中国最佳债券融资行”
15
2.1 中信证券金融产品的基本要素
2009年荣膺“中小企业板优秀保荐机构” 2006年-2008年荣膺 “中小企业板最佳保荐机构 ”及 “中小企业板优秀保荐机构”
2010年荣膺“最佳投行奖”
8
1.6 全面的竞争优势——强大的集团背景
（金融业务）
非金融业务
•中国最大的信托公司
•提供多种信托服务和产品
•关注信托资产管理和投资管理业务
• 与花旗集团签订长期业务合作协议
• 2010年与东方汇理银行建立战略合作关系，致力共同建立一个领先的全球证券经纪业务平台及亚太地区的投资银行
14
第二章中信证券金融产品介绍
2.1 中信证券金融产品的基本要素 2.2 中信证券金融产品的类别 2.3 固定收益类产品主要交易架构 2.4 固定收益类产品的主要优点 2.5 固定收益类产品典型案例简介 2.6 已完成项目一览

期货及衍生品分析与应用

期货及衍生品分析与应用第一章宏观经济宏观经济分析的核心就是宏观经济指标分析。

第一节主要经济指标1、国内生产总值GDP核算以法人为单位进行核算，有三种方法：生产法、收入法和支出法。

GDP=总产出-中间投入GDP=劳动者报酬+生产税净额+固定资产折旧+营业盈余GDP=消费+投资+政府购买+净进出口中国GDP数据由中国统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数据在年度GDP最终数据发布后45天内完成。

年度GDP初步核算数据在年后20天公布。

而独立于季度核算的年度GDP核算初步核实数据在年后9个月公布，最终核实数据在年后17个月公布。

用现行价格计算的GDP用不变价格计算的GDP人均GDP全社会用电量铁路货运量2、城镇就业数据失业率、非农数据3、价格指数价格指数是衡量物价总水平在任何一个时期内对于基期变化的指标。

消费价格指数、生产价格指数4、采购经理人指数5、固定资产投资固定资产投资：是以价值形式表示的在一定时期内建造和购置固定资产的工作量以及与此有关的费用总和。

固定资产投资完成额以建造和购置固定资产以及由此相关的费用作为核算主体。

数据来源：国务院各部门、农村社会经济调查、固定资产投资统计司。

固定资产投资与股市固定资产投资与债券市场固定资产投资与外汇市场固定资产投资与大宗商品第二节货币金融指标1、货币供应量2、利率、存款准备金率3、中国人民银行公开市场操作工具3.1回购回购与逆回购3.2短期流动性调节工具SLO3.3常备借贷便利SLF3.4中期结构便利MLF为保持银行体系流动性总体平稳、适度，支持货币信贷合理增长，中央银行需要根据流动性需求期限、主体和用途不断丰富和完善工具组合，以进一步提高调控的灵活性、针对性和有效性。

2014年9月中国人民银行创设了中期借贷便利MLF。

4、汇率5、美元指数第三节其他重要指标1、商品价格指数2、波罗的海干散货运价指数BDI好望角型船运价格指数BCI、巴拿马型船运价格指数BPI、灵便型船运价格指数BHA（超灵便型BSI和灵便型BHSI）原油海运价格指数BDTI成品油海运价格指数BCTI3、波动率指数VIX投资者恐慌指数中国波指iVX4、信用违约互换指数信用违约互换指数CDX由CDS指数公司管理，包含信用违约互换投资等级的125家公司。

常见的量化策略都有哪些？

常见的量化策略都有哪些？常见的量化策略都有哪些？永远的量化发表在策略研究 2018-04-17一、海龟交易策略海龟交易策略是一套非常完整的趋势跟随型的自动化交易策略。

这个复杂的策略在入场条件、仓位控制、资金管理、止损止盈等各个环节，都进行了详细的设计，这基本上可以作为复杂交易策略设计和开发的模板。

二、阿尔法策略阿尔法的概念来自于二十世纪中叶，经过学者的统计，当时约75%的股票型基金经理构建的投资组合无法跑赢根据市值大小构建的简单组合或是指数，属于传统的基本面分析策略。

在期指市场上做空，在股票市场上构建拟合300指数的成份股，赚取其中的价差，这种被动型的套利就是贝塔套利。

那么在如今贝塔套利空间越来越小的状况下，我们还有什么好方法吗？这就是更主动的、也更考验操作者判断能力的阿尔法套利三、多因子选股多因子模型是量化选股中最重要的一类模型，基本思想是找到某些和收益率最相关的指标，并根据该指标，构建一个股票组合，期望该组合在未来的一段时间跑赢或跑输指数。

如果跑赢，则可以做多该组合，同事做空期指，赚取正向阿尔法收益；如果是跑输，则可以组多期指，融券做空该组合，赚取反向阿尔法收益。

多因子模型的关键是找到因子与收益率之间的关联性。

四、双均线策略双均线策略，通过建立m天移动平均线，n天移动平均线，则两条均线必有交点。

若m>n，n天平均线“上穿越”m天均线则为买入点，反之为卖出点。

该策略基于不同天数均线的交叉点，抓住股票的强势和弱势时刻，进行交易。

双均线策略中，如果两根均线的周期接近，比如5日线，10日线，这种非常容易缠绕，不停的产生买点卖点，会有大量的无效交易，交易费用很高。

如果两根均线的周期差距较大，比如5日线，60日线，这种交易周期很长，趋势性已经不明显了，趋势转变以后很长时间才会出现买卖点。

也就是说可能会造成很大的亏损。

所以两个参数选择的很重要，趋势性越强的品种，均线策略越有效。

五、行业轮动行业轮动是利用市场趋势获利的一种主动交易策略其本质是利用不同投资品种强势时间的错位对行业品种进行切换以达到投资收益最大化的目的。

中信证券研究报告

2.投行业务——可能会经历一个黄金的发展期。长期受益于资本市场的高速发展，权基债交易额逐年提高。高换手率的持续使经纪业务收入可以维持。海外发展战略，争取更多 H 股承销，海外并购和债券承销大单。
中国是现在全世界发展速度最快的国家，中国的资本市场必将进一步发展。从历史数据来看，中国上市公司的数量呈现快速增长的趋势，A 股市场的总市值也是快速的增长，同时，上市公司总市值和主营业务收入总和占 GDP 的比重也在不断攀升。另外，相对其他发达资本主义国家，中国的资本市场整体规模偏小，直接融资比例较低，股票市场和债券市场的比例失衡，资本市场融资额与银行融资额的比较依然较小。
指标分析?????????????????????????????????11营运能力分析??????????????????????????????12盈利能力分析??????????????????????????????12偿债能力分析短期偿债能力分析????????????????????13长期偿债能力??????????????????????????????13成长能力分析??????????????????????????????14杜邦分析法???????????????????????????????14三盈利预测与价值评估三盈利预测与价值评估1
盈利预测： 1 出售子公司股权将降低盈利能力 2 2010 年净利润将降低 31% 3 2011 至 2014 年盈利高速增长
EPS EPS Growth BVPS ROE
关键指标
2009
2010E
1.35
0.93
22.73% -31.11%
9.29
11.41
14.58% 8.18%
2011E 1.1

中信建投证券股份有限公司经管委机构业务部之理财产品

中信建投证券股份有限公司经管委机构业务部之理财产品投资方案一、公司介绍1、全国性大型综合证券公司◆中信建投证券是经证监会批准设立的全国性大型综合证券公司，总部设在北京，注册资本为61亿元人民币。

◆公司前身为国内最早成立的三大证券公司之一的华夏证券，2011年9月整体改制为股份有限公司。

◆自1992年起，公司始终致力于满足各类客户复杂的金融需求，为企业、机构客户和零售客户提供全方位的金融解决方案和创新产品。

◆随着各项业务不断发展，中信建投在企业融资、研究业务、经纪业务、基金业务、资产管理、期货业务等领域形成了核心竞争力，各项主要经营指标一直稳居行业前列。

2、盈利能力最强、稳定性最高的证券公司之一◆中信建投证券在证监会组织开展的证券公司分类评审中，2010、2011、2012、2013年连续被评为最高的A类 AA级券商。

◆中信建投证券是国内资产质量最优良，盈利状况良好，风险控制水平最佳的券商之一。

自成立以来，经营业绩与主要业务指标排名持续位居同业前列，各项业务指标均位列同行业前十名。

3、国内最为领先的证券经纪服务商之一在全国29个省、市、自治区设有175家证券营业部，并设有中信建投资本管理有限公司、中信建投期货有限公司、中信建投（国际）金融控股有限公司、中信建投基金管理有限公司等四家子公司。

公司拥有近350万客户，客户资产规模达3000多亿元。

截至2013年末，公司拥有客户近350万户，客户资产总值近4,000亿，是国内网点覆盖面较广、客户较多的证券公司之一。

2013年，中信建投证券完成股票基金交易量32,950亿，市场占比3.45%，市场份额继续保持行业前10名。

2013年开发经纪业务中高端客户6,812户，引进资产439亿元。

同时，公司是业内最早取得基金业务代销资格，代销全部基金产品。

经过多年努力，公司在基金销售方面形成了突出的行业优势，打造了“基金理财好顾问”品牌。

4、强大的证券交易服务功能公司建立了完整的投资决策流程和风险管理制度, 构建了由宏观策略研究、成长价值分析、量化投资管理及集中交易执行等业务模组组成的综合投资管理平台，多元化的投资策略和盈利模式,投资标的覆盖股票、基金、可转债、股指期货等。

中信证券产品系列最全共52页文档

业务说明
接受企业年金受托人委托，对企业年金基金进行专业投资管理。
投资门槛
3000万
管理人
中信证券股份有限公司
投资特点
投资要求“绝对安全，获取长期稳健收益”
流动性安排
长期
企业年金相关产品
债券增强型稳健保值配置型优选成长配置型
企业年金部分客户
金融
央企电力电网铁路局
外企
山东电力、江西电力、重庆电力、福建电力、华中电网、湖南电力、四川电力、河北电力、华北电网、湖北电力北京、沈阳、哈尔滨、南昌、西安、南宁、呼和浩特、成都、武汉、广州铁路（集团）公司
7.04%
99.44
4
华泰证券
89.91
6.87%
95.06
5 东方证券资产 73.27
5.60%
84.06
6
东海证券
80.82
6.17%
82.67
7
招商证券
82.73
6.32%
81.79
8
国信证券
47.83
3.65%
49.34
9
广发证券
42.82
3.27%
45.29
10
长江证券
41.69
3.18%
不论证券市场如何变化，都没有出现本金亏损，并且在这13年中取得了稳健的投资收益。
合作流程
营业部介绍年金客户（初始分配资金不低于3000万元）开展企业年金基金投资管理业务。
了解客户意向
营业部了解客户意向，及时与资管业务客户经理联系，协助拜访。
招投标（竞争性谈判）
资管业务参与投标（谈判），营业部协助做客户工作。
流动性安排
定期开放申购、赎回

中信证券产品系列最全

债券优化债券型聚宝盆A
2009.01.06
一年期定期存款税后利率
13.46%
6.27%
2009.05.08
三年期定期存款税后利率
11.41%
6.29%
坚持新股申购+债券投资的策略，风险较低，追求绝对收益，适合追求低风险、稳健收益的个人及机构客户。
图：“债券优化”净值增长注：（1）数据截至2011年2月28日。
中国投资担保公司购买聚宝盆A合作情况

2009年中国投资担保公司购买中信稳健收益集合计划（聚宝盆A）；

2009年9月1日参与1.6亿元，2010年4月13日参与1亿元，两次合计2.6亿元。
收益：第一次参与至2011年2月28日收益10.61%；第二次参与至2011年2月28日收益5.20%。

第二次参与第一次参与
资产管理业务之一企业年金管理

业务说明
接受企业年金受托人委托，对企业年金基金进行专业投资管理。
投资门槛
3000万
管理人
中信证券股份有限公司
投资特点
投资要求“绝对安全，获取长期稳健收益”
流动性安排
长期
企业年金相关产品
债券增强型稳健保值配置型
优选成长配置型
企业年金部分客户
金融
央企
电力电网
山东电力、江西电力、重庆电力、福建电力、华中电网、湖南电力、四川电力、河北电力、华北电网、湖北电力
图：“聚宝盆C”净值增长
中信证券集合计划-股票型
产品类型
组合名称
起始日期
投资比例
业绩基准
累计收益率
股票型
中信股票精选
2010.12.10
债券类：0-95% 股票类：0-95%

绝对收益基金的投资策略

在经历前期股票市场的大起大落及近年来的持续震荡之后，投资者对公募基金传统的相对收益策略微词渐起。

而与此同时，以银行理财产品、集合信托产品等为代表的类绝对收益产品大行其道，产品数量及募资规模均大幅超越公募基金，并为投资者带来了丰厚的回报。

基础市场的萎靡不振、金融衍生工具的加速创新以及投资者的迫切需求共同推动了公募基金在追求绝对收益的道路上渐行渐远。

在此，我们将绝对收益基金定义为以固定收益率为业绩比较基准的主动权益类基金，并在对其过往发展历程、历史收益表现、现阶段发展状态及主要操作趋势进行简单分析的基础上，提出了此类基金的相关投资选择策略，以为投资者做出决策提供参考。

绝对收益基金的简单区分：资产配置策略基金与绝对收益策略基金早在2003年、2006年就有以华夏回报、海富通强化回报、长城安心回报等为代表的以固定收益率为业绩比较基准、追求绝对收益的基金陆续出现，并在2013年、2014年迅速扩容。

其操作策略则主要为通过大类资产以及行业的配置和个股的精选绝对收益基金的投资策略以银行理财产品、集合信托产品等为代表的类绝对收益产品大行其道，产品数量及募资规模均大幅超越公募基金，并为投资者带来了丰厚的回报。

文/何法杰来实现绝对回报。

而从其过往运作历程来看，由于无法分离市场系统性风险，此类基金的净值走势与市场整体方向基本一致，不同基金之间虽因基金经理能力的高低而差距甚大，但无法保证绝对收益的长期持续。

我们将此类绝对收益基金划分为第一类的资产配置策略基金。

在资产配置策略基金内部则可进一步细分为偏股型绝对收益基金和偏债型绝对收益基金，后者的股票投资上限则均在50%以下。

而在《证券投资基金参与股指期货交易指引》发布之后，通过参与股指期货交易对冲市场系统性风险以获取个股或组合Alpha 收益的市场中性策略则逐渐成为公募基金追求绝对收益的新主流。

同时随着股指期货、ETF期权、股票期权等金融衍生产品的不断丰富及完善，更多的绝对收益策略将应用到公募基金的实践中来。

基于ARMA-GARCH与VAR模型的中信证券股票收益率分析

基于ARMA-GARCH与VAR模型的中信证券股票收益率分
析
颜翔宇
【期刊名称】《商展经济》
【年(卷),期】2024()11
【摘要】本文以中信证券股票、金融行业指数及上证指数为研究对象,利用其六年的日度数据进行分析,发现中信证券股票收益率的波动率呈现出ARCH效应。

为进一步解析其波动性特征,文章建立了ARMA-GARCH模型,并构建了股票收益率与金融行业指数及上证指数之间的VAR模型。

研究结果表明,中信证券收益率受到行业和上证指数的显著影响,VAR模型展现了对这些影响因素的良好捕捉能力;脉冲响应分析进一步验证了模型在解释市场冲击和波动传导方面的有效性。

最后,对ARMAGARCH和VAR模型进行了一系列稳健性检验。

本文旨在提供对中信证券股票收益率波动性和市场影响因素的深入理解,为投资者和决策者提供更为精准的市场预测和风险管理支持。

【总页数】4页(P98-101)
【作者】颜翔宇
【作者单位】浙江工商大学金融学院
【正文语种】中文
【中图分类】F832
【相关文献】
1.股票收益率预测及风险与收益关系研究——基于ARMA-GARCH模型和高频数据
2.ST类股票收益率波动性的实证分析——基于ARMA-GARCH模型族
3.投资者情绪与股票超额收益率的联动分析——基于MS-VAR模型
4.上市公司隐性税负对其股票收益的影响研究--基于隐性税率与股票收益率的VAR模型分析
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。

中信证券货币理财集合资产管理计划

投资范围
主要投资于短期债券、银行存款、同业存单等低风险金融工具。
投资策略
采用分散投资策略，以降低单一资产的风险。同时，根据市场情况灵活调整投资组合，以追求更高的收益。
产品特点
收益稳定
主要投资于低风险金融工具，能够为投资者提供相对稳定的
收益。
风险较低
通过分散投资降低单一资产的风险，有效控制投资组合的整体风险。
04 产品比较与选择
同类产品比较
收益率
中信证券货币理财集合资产管理计划在同类产品中具有较高的年化收益率，能够满足投资者对收益的需求。
投资门槛
该计划的投资门槛较低，适合各类投资者参与。
投资期限
与其他同类产品相比，中信证券货币理财集合资产管理计划的投资期限相对较短，灵活性较高。
适合的投资者类型
灵活性高
根据市场情况灵活调整投资组合，以满足投资者不同的风险偏好和收益需求。
服务优质
提供专业的投资顾问服务，为投资者提供个性化的投资建议
和资产配置方案。
产品目标
满足投资者对稳定收益的需求
01
通过投资低风险的金融工具，为投资者提供相对稳定的收益，
满足其对财富保值增值的需求。
降低投资风险
02
通过分散投资策略降低单一资产的风险，确保投资组合的整体
投资策略特点
以稳健为主，注重分散投资，严格控制信用风险和流动性风险。
投资流程
需求分析
根据客户的需求和风险承受能力，制定个性化的投资方案。
投资决策
基于研究和分析，决定买入或卖出某一具体投资品种。
资产配置
根据市场情况，动态调整各类资产的配置比例，以实现最优的收益风险比。
组合监控与调整

中信证券理财产品销售方案

中信证券理财产品销售方案一、产品概述中信证券作为中国领先的金融机构，致力于为客户提供多元化的理财产品。

本方案旨在详细介绍中信证券推出的理财产品，以满足客户的投资需求。

二、产品特点1. 多样化的产品选择：中信证券理财产品包括股票型、债券型、货币型等多种类型，客户可根据自身风险偏好和投资目标选择适合的产品。

2. 高效的资金管理：中信证券利用先进的风控系统和专业团队，对理财资金进行精准的管理和配置，以提高回报率。

3. 灵活的投资期限：中信证券理财产品提供不同期限的投资选择，既满足短期资金增值需求，又适应长期理财计划。

4. 专业的投资建议：中信证券拥有一流的研究团队，为客户提供专业的投资建议和市场分析，帮助客户制定理财策略。

三、产品推荐1. 中信股票增值计划产品描述：该产品以股票为投资标的，通过对优质股票的精选和定期的调仓操作，旨在实现资金的稳定增值。

投资期限：1年至5年。

投资策略：采用价值投资和成长投资相结合的策略，通过对公司基本面的深入研究，选择有潜力的个股进行投资。

风险提示：股票市场波动较大，投资者需充分了解产品风险，并根据自身风险承受能力合理选择投资金额。

2. 中信稳健债券计划产品描述：该产品以债券为投资标的，通过选择优质债券并进行精密的风险控制，旨在实现资金的稳定增值。

投资期限：短期债券（1年以内）、中期债券（1-3年）、长期债券（3年以上）可供选择。

投资策略：采用组合投资策略，包括趋势跟踪、价值投资和套利等，以达到收益最大化和风险最小化的目标。

风险提示：债券市场受到利率、经济和信用环境等因素的影响，投资者需注意债券风险并谨慎投资。

3. 中信稳利货币基金产品描述：该产品以短期理财债权、货币市场工具为投资标的，通过快速、低风险的投资，旨在实现资金的保值增值。

投资期限：无固定期限，投资者可随时申购和赎回。

投资策略：采用严格的风险控制和流动性管理策略，保障投资者的本金安全性和资金随时可取性。

风险提示：货币基金投资风险较低，但不保证投资本金不受损失。