中信证券本金保障型收益凭证介绍
信银保、收益凭证
1、信银保推介开场您好。
中信新推出一个爆款类固定收益理财，赶紧通知你一下，1-6 个月期限不等的，年化收益5%左右，根据市场利率调整和资金紧缺程度会有上下浮动。
（十万元滚动一年的话5000 元收益，比做活期存款利息300 元高16.67 倍，比做一年定期利息1600 高 3 倍多。
）2、信银保有风险保本么本系列产品以固定及类固定收益资产为主要投资方向，从历史本息支付情况看，本金安全性保障较高。
这个产品是中信证券联合光大银行一起推出的，产品运作和风控把握是很严格的。
另外这个产品本身就是银行类固定收益理财，我们现在采购各大银行的理财，打造理财超市，这样这个账户开了权限后，你们就不用各个银行来回换了。
3、信银保随时可以买么，流动性怎么样。
该产品分多系列，每周一到周三滚动发行，发行期上午9 点至12 点可以购买。
该产品分为一、二、三、六个月涵盖多期限类型，产品到期后，本金与收益自动赎回，回到证券账户中，资金可享受入市炒股与理财的一站式服务。
4、购买有什么要求么先开通OTC 账户，首次购买需本人带身份证临柜开通权限，5 万起点。
程序非常简单五分钟搞定，我把产品要素和购买流程给您发过去。
5、信银保跟天天利财有什么区别天天利财我们比较熟，是我们中信资管的现金管理类产品期限更多约定收益率，可提前终止。
类似于银行的定活两便；信银保期限分类也比较多，但是中间不能提前终止，到期本息自动到账，就是银行的理财。
这是最明显的区别，另外投资范围，投资发行人都不同。
6、信银保有手续费么，手机电脑都可以买么。
我们公司推行的类固定收益产品都没有手续费，信银保也是。
只能在电脑端做委托，以后随着这类理财越来越多，也会实现手机购买。
7、在你们这里买跟银行有什么区别我们公司准备打造银行理财超市，选的都是银行同类产品收益比较高的，而且在一个账户，可以有选择性的买不同银行的理财，大大提高资金的时间价值，省去各个银行转账的麻烦，多方便！1、与银行比利息不确定，客户希望获得稳定收益。
安泰保盈定制_偏权益
到期收益率
流动性安排
投资门槛
安泰保盈系列（定制）-本金保障型收益凭 证 收益凭证 中信证券股份有限公司 沪深 300 指数 两年 持有到期保本 2016 年【 】月【 】日（9:00 起） 至 2016 年【 】月【 】日（14:00 止） 每季度观察一次挂钩标的收盘价格 挂钩标的在产品成立日的收盘价格 挂钩标的结算价格为各季度观察日的收盘 价格的算术平均值 到期收益率 = 1% + Max(0，结算价格/期 初价格 - 100%)×45% 产品存续期内每月回售，投资者在开放回 售时可部分或全部回售所持有收益凭证头 寸。投资者到期前回售收益凭证的，其期间 回售金额可能会小于期初认购金额。 3000 万元人民币起认购
6
8
上涨情景
假设情景二：期初价格 3000 点，期 间大涨后下跌。虽期末跌破期初价格， 观察日算术平均值=3767 点。到期收 益率 = 25.57%×45%+1% = 12.51%。
假设情景三：期初价格 3000 点，期 间持续下跌。观察日算术平均值 =2533 点，到期收益率 = 0% × 45% + 1% = 1%。
收益结构图示：
10%
凭证约定收益率（到期） 参与率：45%
1%
100%
历史获益表现：ຫໍສະໝຸດ 120% 结算价格 / 期初价格
产品历史获益频率分布
2004年至今，在低估值(PE<15)点位买入产品的获益统计
50%
46%
40%
34%
30% 20%
20%
10%
0%
到期收益>10%
到期收益在1%到10%间 到期收益=1%
收益凭证介绍
获得固定高息收益，但本金 承担特定资产的价格风险
本金承担市场风险，获得 杠杆收益
表二 收益凭证分类
最低 较低 中高 高
3 收益凭证ห้องสมุดไป่ตู้场的发展过程 收益凭证的概念 2013 年第一次出现在监管机构发布的文件中，
但收益凭证业务是在 2014 年才逐渐开展的。在一年多的时间内，监 管机构出台若干份文件，从基本概念、发行主体、发行条件、发行场 所和投资者适当性等角度对收益凭证业务进行了规定。
限制，监管要求也存在注册制、事前备案制、事后备案制等多种形式，
其中的短期融资券还要受到人民银行和证监会的双重监管。收益凭证
存在一定的发行条件，发行规模也受到限制，但与上述融资渠道相比，
在发行期限、资金用途、发行效率和证券公司的可控性方面，收益凭
证存在明显优势。
第二，收益凭证业务能够增强证券公司的产品设计能力，提高客
融资渠道 同业拆借 银行间质押式回 购 银行间买断式回 购
场所 银行间市场 银行间市场
银行间市场
规模限制 不超过净资本的 80% 不超过实收资本的 80%
无
交易所回购
交易所
无
转融通
证金公司
授信额度不超过净资本 50%
短期融资券
银行间市场
余额不超过净资本 60%
公司债 次级债 IPO、再融资
交易所、新三板、 不超过最近一期末净资产
银行只是接受客户的授权管理资金，投资收益与风险由客户或客户与银
行按照约定方式承担。
债券是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债
债券
筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条
浅谈证券公司保本收益凭证产品监管
浅谈证券公司保本收益凭证产品监管作者：熊英来源：《财讯》2018年第27期随着资管新规的推行之后，证券公司发行的收益凭证依然可以宣传为保本的理财产品。
因此保本收益凭证变成了上市公司、银行、保险乃至企事业单位、机构都追捧的产品，在满足投资者适当性风险等级匹配的条件下，资金来源为上市公司超募的资金、企业日常流动资金等闲置资金。
那么在资金追逐的情况下，如何监管保本收益凭证的安全及稳定性，值得学者分析探讨。
保本收益凭证证券公司监管资管新规推行之后，券商保本收益凭证作为一种重要的投资工具备受瞩目。
收益凭证是由证券公司以私募的方式向投资者发行的债务融资工具，虽然不在证券市场内部交易，但是却是场外重要的债务融资工具，这同样是一种约定本金和收益的有价证券。
保本收益凭证发行现状2018年6月的数据统计显示，本月证券公司新发收益凭证3，327只，发行规模792.66亿元。
在发行场所方面，本月通过报价系统发行收益凭证789只，发行规模为288.45亿元，占本月发行总规模的36.39%；通过柜台市场发行收益凭证2，538只，发行规模为504.20亿元，占本月发行总规模的63.61%。
在兑付方面，本月兑付本金965.68亿元，是本月发行规模的121.83%。
截至2018年6月底，未兑付的收益凭证发行期限以6个月以上为主，收益结构以固定收益型为主；本月内，新发行收益凭证发行期限分布较为平均，发行期限在12个月以内的收益凭证占比达到78.20%，收益结构仍以固定收益型为主，非固定收益型占比达到15.76%。
保本收益凭证的发行要求根据《证券公司开展收益凭证业务规范（试行）》的要求，证券公司发行收益凭证，应当符合下列条件：（1）最近12个月风险控制指标持续符合要求；（2）募集资金有合法用途；（3）以现金或者中国证监会认可的其他形式募集；（4）中国证监会规定的其他审慎性条件。
在业务规范内只是对风控和资金用途提出了要求，但并没有具体化。
收益凭证业务33问
收益凭证业务33问产品方面一、什么是收益凭证？收益凭证的分类有哪些？收益凭证，是指约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。
特定标的包括但不限于股权、债权、信用、基金、利率、汇率、指数、期货及基础商品等。
按照收益支付类型的不同，收益凭证可分为固定收益类收益凭证和浮动收益类收益凭证。
按照期限是否固定，收益凭证可分为固定期限型收益凭证和无固定期限型收益凭证。
按照本金是否承担特定标的价格波动的市场风险，收益凭证分为本金保障型收益凭证和非本金保障型收益凭证。
二、什么是无固定期限收益凭证？无固定期限收益凭证是指不设定具体到期日的收益凭证。
无固定期限收益凭证一般设计为“封闭+定期回购、回售”的结构，例如在前三年按特定利率支付，在后续每年年底按一定规则调整利率水平并且投资者可以选择回售收益凭证或者发行人选择回购收益凭证。
利率调整公式必须在说明书中明确说明，对于调整后的利率水平以及回购等，发行人和代理人认购方必须履行信息披露义务。
三、收益凭证是否可以折价发行？是否可以设计为附息式收益凭证？收益凭证可以折价发行，例如面值为1元的收益凭证可以以低于1元的价格发行。
折价发行的收益凭证如果说明书中约定的兑付（含期间利息）不低于投资者初始投资金额，视为本金保障型收益凭证。
收益凭证可以设计为附息型，也即发行者在收益凭证存续期内支付特定利息，在到期时支付本息。
存续期内利息可以是按照固定利率计算亦可以与特定标的挂钩，例如可以设定每半年按照3%的水平支付利率，也可以设定每半年为观察期按照max（观察末期沪深300指数/观察初期沪深300指数-1,0）支付利息。
四、什么是利息递延支付？所谓利息递延支付，是指对于存续期内付息的收益凭证，（1）投资者可以选择收取当期利息或者将利息递延到未来的某个付息日或者兑付日收取；（2）发行人可以选择支付当期利息，或者将利息递延到未来某个付息日或者兑付期支付。
递延的利息是否按照复利进行计算，由产品说明书进行约定。
收益凭证产品风险等级评价方法
收益凭证产品风险等级评估方法收益凭证产品的风险评估打分主要考虑影响收益凭证的各项风险因素，每项风险因素又根据其对收益凭证产品风险影响的程度划分为不同的子项风险因素，对应风险评估得分为1分-5分不等。
各项风险因素具体打分原则如下：（一）产品类型本金保障比例为100%，对应风险分值为1；本金保障比例为95%（含）-100%（不含）的非本金保障型收益凭证产品对应风险分值为2；本金保障比例为90%（含）-95%（不含）的非本金保障型收益凭证产品对应风险分值为3；本金保障比例为80%（含）-90%（不含）的非本金保障型收益凭证产品对应风险分值为4；本金保障比例低于80%的非本金保障型收益凭证产品对应风险分值为5。
（二）产品期限产品期限在2年期以上（不含2年）对应风险分值为5；1.5-2年间（含2年）对应风险分值为4；1-1.5年间（含1.5年）对应风险分值为3；0.5-1年间（含1年）对应风险分值为2；半年以下（含半年）对应风险分值为1。
（三）增信条款非金融企业发行收益凭证产品且无任何增信措施对应风险分值为5；非金融企业发行收益凭证产品且具有第三方保证、资产抵押或质押、商业保险等增信措施对应风险分值为3，金融企业发行收益凭证产品且无任何增信措施对应风险分值为3；金融企业发行收益凭证产品具有第三方保证、资产抵押或质押、商业保险等增信措施对应风险分值为1。
（四）结构复杂性固定收益结构对应风险分值为1；线性结构对应风险分值为2；嵌套普通（Vanilla）期权结构对应风险分值为3；嵌套奇异（Exotic，不含路径依赖期权）期权结构对应风险分值为4；嵌套路径依赖期权结构对应风险分值为5。
（五）杠杆情况固定收益型及产品参与率（指产品收益与挂钩标的收益线性相关部分的相关倍数）小于1的对应风险分值为1；产品参与率等于1的对应风险分值为2；产品参与率大于1小于1.5（含）的对应风险分值为3；产品参与率大于1.5小于2（含）的对应风险分值为4；产品参与率大于2的对应风险分值为5。
中信证券金融产品介绍_new
100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0
1st
2006
1st
2007
1st
2008
1st
2009
1st
2010
8.80% 8.60% 8.40% 8.20% 8.00% 7.80% 7.60% 7.40% 7.20%
《中国证券报》 荣获“2010年度金牛分析师”证券公司综合实力奖第一名 荣获“2008年度上市公司金牛奖”百强榜第一名；
《上海证券报》 荣获“第三届中国最佳投行”的“2008年最佳大型项目团 队”
《国际融资评论亚洲》杂志 2009、2008、2007年度获评”中国最佳债权融资
行”
《亚洲金融》杂志 2010年度荣膺”中国最佳债券融资行”
15
2.1 中信证券金融产品的基本要素
2009年荣膺“中小企业板优秀保荐机构” 2006年-2008年荣膺 “中小企业板最佳保荐机构 ”及 “中小企业板优秀保荐机构”
2010年荣膺“最佳投行奖”
8
1.6 全面的竞争优势——强大的集团背景
（金融业务）
非金融业务
•中国最大的信托 公司
•提供多种信托服 务和产品
•关注信托资产管 理和投资管理业务
• 与花旗集团签订长期业 务合作协议
• 2010年与东方汇理银行建立战 略合作关系，致力共同建立一 个领先的全球证券经纪业务平 台及亚太地区的投资银行
14
第二章 中信证券金融产品介绍
2.1 中信证券金融产品的基本要素 2.2 中信证券金融产品的类别 2.3 固定收益类产品主要交易架构 2.4 固定收益类产品的主要优点 2.5 固定收益类产品典型案例简介 2.6 已完成项目一览
股票收益互换和收益凭证业务
约定购回
融资融券
股票收益互换
签 署 《 客 户 协 议 》通 过 融 资 融 券 审 签 署 合 同 只 有 约
后，随时根据客 查，开通信用账 一周内客户可以
户 需 要 进 行 交 易 ，户之后，T日交易，得到券商划款
T 日 交 易 ， T+2 日 当 天 可 以 获 得 资
可获得资金
金 OR 股 票 ， 随 借
资效果
市值管理：对持股客 户的存量股权进行风 险管理，或对股份减 持增持提供综合方案
12
业务功能
收益互换为更多衍生工具提供了产品载体，不但能够实 现不同类基础资产收益的互换，还可让券商作为做市商通 过收益互换向客户提供由其创设的场外衍生品。收益互换 形式下，客户想券商支付约定收益（期权费用）。获得券 商支付的条款收益（期权收益）。期权费在互换合约到期 时支付。
点，期末指数点位为3500，收益率为(3300/3000)-1=10%
• 该交易实际是一份远期合约加上客户支付券商7.5%的费用。
7
产品案例一
涨跌情况
指数下跌10%，净 付225+300=525万
投资者
券商
投资者
指数上涨10%，净 付300-225=75万
券商
8
产品案例二
客户计划9折扣大宗交易承接股票，由证券公司提供80%的资金并代为接盘， 同时与客户订立以下互换浮动价格
固定收益
互换交易 商
固定收益 浮动价格
投资者B
浮动收益
5
交易结构
履约担保: 交易执行: 资金结算：
向证券公司提交履约担保品
担保品管 理账户
客户
订立互换交易合约
证券公司
dATT1-安泰回报系列七十四期收益凭证产品介绍
本期收益凭证到期日前，投资者不得向中信证券申购或赎回收益凭证份额 本期收益凭证存续期间，投资者不得转让收益凭证 本期收益凭证存续期间不进行估值 中信证券将通过公司网站（）、相关营业网点公告、名义持有人网站、机构间私募产品报价与服务系统网站、中 信证券金融交易终端、向甲方发送电子邮件等方式中的一种或多种方式，对涉及发行人以及本期收益凭证的相关 信息进行披露。 在本期收益凭证的到期日，每份额收益凭证的价值=份额面值×（1+凭证约定收益率×凭证存续期限/365），精确 到小数点后第4位，具体以计算机构确定数值为准
初价格的105%） ，那么全性：
发行主体为中信证券，由中信证券信用作为收益凭证产品还本付息的履约保障；
产品收益特性：固定 + 浮动
浮动部分：有较高概率可达到较高收益率，以本期产品为例，在大盘上涨行情下，最高年化收益率可达12.7%； 固定部分：抵御市场下跌风险，即便指数下行仍可获得年化2.7%的收益；
投资者持有收益凭证份额至到期日可获得的到期兑付金额=到期日份额价值×凭证份额
3
2、收益结构图示
收益凭证约定年化收益率
12.7%
5.5% 2.7%
105%
115%
期末价格 / 期 初价格
注：上图为期间未曾触及敲出价格时的收益示意。若曾触及，则约定年化收益率为5.5%。
4
3、收益情景分析
到期收益较好的情况： 若观察期内所有交易日的标的指数收盘价均不高于“敲出价格（挂钩标的期初价格的115%）”且期末价格高于期初参考价（挂钩标的期初 价格的105%） ，那么约定年化收益率为“2.7%+Max（0，期末价格/期初价格 – 105% ）” ； 到期收益一般的情况： 若观察期内存在某一交易日的标的指数收盘价高于“敲出价格（挂钩标的期初价格的115%）”，那么约定年化收益率为5.5%； 到期收益较差的情况： 若观察期内所有交易日的标的指数收盘价均不高于“敲出价格（挂钩标的期初价格的115%）”且期末价格低于期初参考价（挂钩标的期
产品说明书
中信建投证券收益凭证产品说明书
（报价系统代码：SP5084）
（产品代码：JT0079）
特别提示：
本说明书依据《证券公司柜台市场管理办法（试行）》、《机构间私募产品报价与服务系统管理办法（试行）》及其他有关规定制作，发行人承诺本说明书的内容真实、准确、完整，不存在任何虚假内容、误导性陈述和重大遗漏。
投资者承诺以真实身份认购收益凭证，保证认购资金的来源及用途合法，并已阅知本说明书和《中信建投证券收益凭证认购协议》全文，了解相关权利、义务和风险，自行承担投资风险和损失。
发行人承诺以诚实守信、审慎尽责的原则运用募集资金，然而，在收益凭证存续期间，中信建投证券股份有限公司可能发生解散、破产、无力清偿到期债务、资产被查封、冻结或强制执行等情形，将按照《破产法》规定的破产清算程序，在依法处置本公司财产后，按照一般债权人顺序对您进行补偿，因此，在最不利情况下，您的收益凭证产
品本金及收益可能无法按照认购协议约定偿付。
除以上情况及《中信建投证券股份有限公司收益凭证产品风险揭示书》中揭示的情况外，本产品本金及收益的兑付按照《中信建投证券收益凭证认购协议》中约定的内容进行。
投资者签订《中信建投证券收益凭证认购协议》且合同生效后，其认购收益凭证的行为本身即表明其对《中信建投证券收益凭证认购协议》及本说明书的承认和接受。
投资者将按照有关规定、《中信建投证券收益凭证认购协议》、本说明书享有权利、承担义务。
本协议与《中信建投证券收益凭证认购协议》不一致之处，以后者为准。
收益凭证产品
税费
根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期产品所应缴纳的税 款由投资者承担。
三、销售流程须知
柜台开通“资金账户”+三方存管+客户风险测评 登陆网上交易系统 OTC开户
签署电子签名约定书 产品电子合同签署 三方存管转账（银证转账）
认
撤
到
购
单
期
OTC查询
注意：认购期内可以撤单 认购期结束，T+3日份额到账
2、客户获得收益凭证，形成对证券公司的债权，合同中明确约定保本。
收益凭证分类
• 固定收益凭证
结构：固定收益率的收益凭证 特点：保本+保固定收益
• 固定+浮动收益凭证
结构：固定收保本+固定收益+挂钩浮动收益率
相当于固定收益+期权（看涨、看跌两个方向）
发行人支付责任
资产运作损失承担 是否保障客户本金或 收益 客户参与门槛
收益凭证 券商 经纪人+交易对手 通过内部托管系统
券商承担约定本息支 付责任，明确的券商 信用 管理人 可以
一般5万起
券商资管产品 券商 委托管理 无关
客户盈亏自负，券商 无支付责任
客户 不可以
小集合为100万起
银行理财产品 券商 经纪人+交易对手
向客户“借钱”。
收益凭证
• 是指券商发行，约定本金和收益的偿付与特定标的 相关联的一定期限的有价证券。
特定标的
• 包括但不限于货币利率，基础商品、证券的价格， 或者指数。
发行方式
• 可以公开发行（证监会批准），也可以非公开发行 （不得超过200人），还可以向单一客户定向发行
发行、转让场所 • 证券交易所、证券公司柜台市场、机构间报价与转 让系统以及中国证监会认可的其他场所
中信证券股份有限公司安泰回报系列四期收益凭证 产品说明书 (1)
产品编码：【S44340】中信证券股份有限公司安泰回报系列四期收益凭证产品说明书（沪深300指数挂钩本金保障型浮动收益凭证）发行人：中信证券股份有限公司注册地址：广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座邮政编码：518048二〇一四年十二月特别提示：本期收益凭证产品说明书包括风险揭示书、条款说明书、产品收益测算与产品风险示例四个部分。
投资者投资本期收益凭证，即表示对本产品说明书全部内容已认真阅读，完全了解并全部接受。
投资者在投资中信证券发行的收益凭证之前，应完成收益凭证客户风险等级测评，并根据自身的风险承受能力谨慎投资。
投资者投资本期收益凭证的行为本身即表明其对本产品说明书、《中信证券股份有限公司收益凭证发行计划说明书》、以及《中信证券股份有限公司收益凭证业务协议（柜台市场版）》及相关文本的承认和接受，并按照其有关规定享有权利、承担义务。
一、风险揭示书第一部分——本期收益凭证产品风险提示收益凭证非存款，产品有风险、投资须谨慎。
如影响您风险承受能力的因素发生变化，请及时完成风险承受能力评估。
收益凭证存在各种风险，不被视为一般储蓄存款的替代品，投资人可能会承担下列风险，因此应认真阅读《中信证券股份有限公司收益凭证发行计划说明书》、本期收益凭证的产品说明书、《中信证券股份有限公司收益凭证业务协议（柜台市场版）》及相关文本，充分认识投资风险，谨慎投资。
本风险揭示书的揭示事项仅为列举性质，未能详尽列明投资者投资本期收益凭证所面临的全部风险和可能导致投资者损失的所有因素。
投资者投资本期收益凭证的行为本身即表明投资者已经理解并愿意自行承担投资本期收益凭证的风险和损失。
1、认购风险：如出现市场剧烈波动、相关法规政策变化或《中信证券股份有限公司收益凭证发行计划说明书》、本期收益凭证的产品说明书、《中信证券股份有限公司收益凭证业务协议（柜台市场版）》约定的可能影响本期收益凭证正常运作的情况，中信证券股份有限公司(以下简称中信证券)有权停止发行本期收益凭证，投资者将无法在约定的募集期内预约认购本期收益凭证。
安泰回报系列287期收益凭证产品介绍_中证500_5万起点
到期终止份额价值
若本期收益凭证产品存续至期末观察日： 到期终止份额价值= 份额面值×（1 + 凭证约定收益率×起始日（含）到到期日（不含）之间的自然日天数÷365）； 四舍五入精确至小数点后第四位，具体以计算机构确定数值为准。
凭证约定收益率
持有份额 终止兑付日 期间申购/赎回 凭证转让
1、若期末价格小于或等于期初价格的95.3%，则凭证约定收益率 = 0.1%； 2、若期末价格大于期初价格的95.3%，但小于103%，则凭证约定收益率 =（期末价格÷期初价格-95.3%）+ 0.1%； 3、若期末价格大于期初价格103%，则凭证约定收益率 = 7.8%。
投资人应认真阅读本期收益凭证《产品说明书》、《中信证券股份有限公司收益凭证业务协议》及相关文本，充分认 识投资风险，谨慎投资，投资者投资本期收益凭证，即表示对本产品说明书全部内容已认真阅读，完全了解并全部接 受；
收益凭证存在各种风险，不被视为一般储蓄存款的替代品，产品有风险、投资须谨慎。如影响您风险承受能力的因素 发生变化，请及时完成风险承受能力评估；
安泰回报系列收益凭证第287期产品介绍
中信证券股份有限公司 2018年2月
1、产品亮点
安泰回报系列（第287期）收益凭证:2.7-2.8开放预约认购
1 高固定收益
2 本金保障 中信证券以其公司信用作为收益凭证本金和最低收益的担保。
产品固定年化收益率可达7.8%。
本金保障型 高息收益凭证
产品起始日起，客户持有的收益凭证份额 = 预约认购金额÷发行价格 提前终止日或到期日后【5】个营业日内将凭证到期兑付金额划转至投资者柜台市场理财资产账户，逢节假日顺延 本期收益凭证到期日前，投资者不得向中信证券申购或赎回收益凭证份额 本期收益凭证存续期间，投资者不得转让收益凭证
华创证券保本型收益凭证
华创证券保本型收益凭证
华创证券保本型收益凭证是一种约定本金和收益偿付与特定标的相关联的有价证券。
它与证券公司债券、次级债一样，是证券公司的一种债务融资工具。
对投资者而言，它是一种非标准化投资产品，以证券公司的信用作为保障。
根据合同约定，证券公司支付固定收益或与挂钩标的相关的对应收益。
收益凭证的挂钩标的可以是股权、债券、基金利率、汇率、指数、期货和基础商品等，信用则主要依赖于基金利率、汇率、指数、期货及基础商品等。
相比之下，购买港币较低的银行大额存单需要较高的购买门槛，一般为二十万起。
而收益凭证的起投金额一般为五万，投资门槛相对较低。
此外，收益凭证具有安全性高、收益稳定、费用低、期限灵活等优点。
需要注意的是，收益凭证投资也有一定的风险，投资者需要仔细评估风险和收益，并根据自己的风险承受能力进行投资决策。
收益凭证介绍
本金保障型收益凭证在合同中明确了本金保障特征，对本金发生 亏损情况下的违约处置方法进行说明。就本金保障措施而言，发行人 可以选择信用支持，也可以设定资产支持。在资产支持的情况下，需 要第三方机构对于资产价值进行评估，并随着市场条件变化进行调 整。
司利润水平，增强证券公司的竞争力。目前，证券公司利用收益凭证 获得融资开展两融业务，能够获得稳定的利差收入。 （2）投资者的角度
第一，收益凭证使普通投资者获得了一种收益普遍高于银行理财 的新的投资工具。目前，证券公司发行的固定类收益凭证收益率普遍 高于同期限的银行理财，对投资者很有吸引力。收益凭证的高收益一 方面源于其与银行理财产品的替代性竞争关系，一方面也源于相较于 银行的信用溢价和私募发行制度。
收益凭证
1 收益凭证的基本概念 收益凭证是一种结构化金融产品，融合了固定收益产品与衍生品
的特征，性质上属于债务融资工具，为发行方进行债务融资是其基本 功能。根据《证券公司债务融资工具管理暂行规定（征求意见稿）》， 收益凭证是“证券公司依照本办法发行，约定本金和收益的偿付与特 定标的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于货币利率，基础商 品、证券的价格，或者指数”。
（1）证券公司债务融资工具管理暂行规定（征求意见稿） 2013 年 3 月 3 日，中国证监会发布《证券公司债务融资工具管
理暂行规定（征求意见稿）》，首次提出收益凭证的概念，将收益凭证 与证券公司债券、次级债列为证券公司进行债务融资的工具。暂行规 定明确“证券公司依照本办法发行，约定本金和收益的偿付与特定标 的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于货币利率，基础商品、 证券的价格，或者指数”，表明收益凭证作为结构化债务工具的基本 特征。
券商也能买理财，收益、安全完胜银行？它是什么？
券商也能买理财，收益、安全完胜银行？它是什么？好买商学院专注出品原创内容，内容包括金融理财知识，基金基础知识，股票，债券，大家想了解更多，就点击头像关注好买商学院吧，更多精彩内容等你来看喔在理财界，银行、保险、券商可谓三足鼎立。
银行理财在这门课程开始之初就已经给大家介绍过了，保险理财在上一期也做了说明。
这一期，我们就来对券商理财一探究竟。
提到券商，很多人的脑海里想到的都是炒股。
这也不奇怪，毕竟想要炒股或者参与任何场内投资，第一步就是去券商开立股票账户。
那么买券商理财的钱，是不是都被拿去炒股票了呢？这就是许多人对券商理财的误解了。
券商理财其实与银行理财、保险理财在本质上没有差别，是由证券公司发行的理财产品，它的投资标的总体上说与其他理财产品并无二致，股票等权益类资产、债券等固定收益类资产，都是券商理财产品的投资方向。
一、券商理财的分类券商理财中最常见的两大类产品分别是：资产管理计划和收益凭证。
二、资产管理计划按照筹资目的不同，资产管理计划可以分为集合资产管理计划、定向资产管理计划和专项资产管理计划。
定向资产管理计划是针对某单一客户而制定的资产管理模式（一般100万元起购）。
专项资产管理计划面向多个客户，起点高（单个客户基本也要100万起购），包括债权类专项、收益权类专项等，通常被用来为某特定的大项目进行融资（如基建、市政工程等），因此称其为“专项”。
集合资产管理计划是一种面向多个客户（普罗大众）的资产管理计划，是最常见的券商资管计划。
其运作逻辑是，券商筹集投资者的资金，按比例计提风险准备金后，进行统一管理和运用，并将投资收益按比例分配给投资者。
在理财通等第三方平台都可以看到相关产品的信息。
集合资管计划包括大集合与小集合。
1、小集合起点非常高，单个投资者起购金额不低于100万元，并且每个集合的客户人数一般限制在200人以内，募集规模一般不超过50亿元。
这往往将大部分普通投资者拒之门外，有点类似于私募基金。
最新保本收益凭证
（二）、偿付保障
1、偿债资金主要来源于业务收入
偿债资金将主要来源于国信证券日常营运资金稳健经营所产生的现金流量，
并以国信证券的日常营运资金为保障。
公司经营状况良好，在业务发展的过程中，一直努力增加收入，保持着较高
的盈利能力。2011-2013年度，公司实现营业收入分别为60.56亿元、60.79亿元
五、
金元33天184期保本收益凭证认购指引如下：
产品代码：S52184
费率结构
无认购费、托管费、管理费。
认购单位
人民币5万元起，超出部分为1千元的整数倍。
发行规模
不超过【10000】万元。
产品期限
产品成立起33天，本收益凭证不设开放期，且在存续期间不可赎回、转让。
认购原则
1、本产品无认购费用。2、发售象：个人投资者、机构投资者。期融资券、次级债和证券公司债等债务融资工具确保本收益凭证按时偿付本息。
同时，公司在银行间市场与多家金融机构均建立了长期稳定的合作关系，可根据
实际情况综合运用同业拆借、债券回购等多种方式进行融资。人民银行批复公司
发行短期融资券的额度为70亿元（银发【2013】46号），人民银行批复公司同业拆入、拆出额度为99亿元（银总部复【2011】45号），银行间质押式回购额度为56亿元。畅通的融资渠道为公司日常现金流提供了较好的补充，并为公司偿还本收益凭证提供了有力支持。
保本收益凭证
沪深300指数挂钩保本收益凭证
国信证券股份有限公司
二零一五年二月
一、保本收益凭证介绍
由于历史原因，证券公司的融资渠道较少，主要局限于银行间市场同业拆借、回购、短期融资券等短期负债工具，且额度有限；证券公司虽然可以通过上市增资、向股东发行次级债等方式进行融资，但这些方式也难以成为持续有效的长期融资渠道。随着业务的快速发展，行业迫切需要拓展新的融资渠道。为此中国证监会制定《证券公司债务融资工具管理暂行规定》，允许证券公司推出新的融资工具。
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常经营活动所需的流动性资金及对冲挂钩标的的风险敞口；
信息披露 发行人将通过书面、网络、交易终端等形式及时向投资者披露收益凭证相关的事项； 信息披露内容涉及凭证发行、凭证付息、到期兑付、提前终止/赎回、可能影响公司偿债能力的重大事项等；
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三、柜台市场认购操作说明
1、产品要素信息展示 2、预约认购 3、收益凭证客户风险评级 4、签署《发行说明书》与《业务协议》 5、预约认购撤销 6、查看产品估值 7、协议转让 8、申购与赎回
1、产品要素信息展示
客户于中信证券金融终端的“ 金融商城”界面，选择“收益 凭证”菜单，从产品列表中找 到找到想要查看的产品，点击 进入产品要素信息展示界面
终端只允许客户购买产品 风险级别与客户风险评级 相匹配的收益凭证产品。
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3、预约认购
客户于产品募集期内点击 “立即购买”按钮，可进 行产品预约认购：填入“ 预约金额”，点击“提交 ”
客户首次预约认购，填入 的“预约金额”应大于“ 首次预约认购最低金额” ，客户追加预约认购，填 入的“预约金额”应大于 “追加最低金额”
客户于产品募集期内点击“立即购买”按钮 ，可进行产品预约认购；客户于产品封闭期 内点击“立即购买”按钮，可进行协议价格 转让买入。
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2、收益凭证客户风险等级测评
客户于首次购买（包括预 约认购、协议价格买入、 开放期申购）收益凭证类 产品前，应先在“风险等 级测评”界面选择“试题 【3】”，完成“收益凭 证客户风险等级测评”。
短期凭证 —— 本息期末支付； 中长期凭证 —— 到期偿还本金，期间可支付收益； 认购起点：根据凭证的风险收益差异，设计不同认购起点；基本原则是，风险程度越低的凭证，认购起点越低；高风 险收益凭证的起点规模不低于100万元。 风险等级：固定利率 —— 低风险；浮动挂钩收益 —— 较低风险。 转让赎回：原则上不可赎回，不可转让；以具体产品说明书约定为准。 每期投资人数量上限：不超过200人；
签约及认购： 签署书面协议，银行账户直接划付资金认购； 在中信证券柜台市场签署电子协议，通过三方存管账户划付资金认购； 其他方式；
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3、产品基本流程
募集期预约认购：收益凭证产品可于中信证券金融终端在产品募集期内由客户进行预约认购，并冻结客户相应资金。预约认购期结束后，由 中信证券统一将预约认购转为正式认购，同时完成资金与产品份额的划拨。
产品成立：客户份额到帐日为收益凭证产品成立日，确定与收益结构相关的挂钩标的起始参考价格。 产品估值：若产品提供期间估值，客户于产品估值日可在中信证券金融终端查看更新后的产品估值。 投资者间转让：若产品允许投资者之间转让，客户可通过中信证券金融终端以协议价格转让的方式完成收益凭证的转让。 券商双边报价：若产品允许中信证券期间提供双边报价，客户可于中信证券金融终端与中信证券提供的双边报价点击成交，完成申购赎回。 产品分红：对于期间分红的收益凭证产品，将在分红日确定分红金额，并在之后的5个工作日内划拨至客户资金账户。 到期清盘：中信证券于产品到期日确定收益凭证产品的清盘价格，并在之后的5个工作日内将清盘资金划入客户资金账户。对于本金保障型收
益凭证，到期清盘金额 = 初始认购金额 + 产品存续期间收益。
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4、账户体系、登记结算
投资者账户体系
中信证券柜台市场 —— OTC客户号、登记账号、理财资金账号、交易账号、三方存管保证金账户； 投资者首次认购中信证券发行的收益凭证，需在收益凭证募集期结束日提前至少【2】个营业日到中信证券的营业部网点办理中信证券
丰富证券公司柜台市场产品，为投资者提供更丰富的产品选择
信用风险低，本金安全，潜在或有收益高； 为投资者提供参与境外资产投资的选择； 低风险凭证可以申请较低的认购门槛，覆盖更广泛的客户群体；
充分发挥证券公司的业务竞争力
商业银行、基金公司也发行类似的结构性理财产品，但证券公司在产品设计、组织交易、融资成本方面更具优势；
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5、交易转让
估值服务：
在收益凭证存续期间定期为投资者提供参考估值或报价估值，并通过书面 报告、网络系统及时予以发布；
参考估值 —— 凭证产品具有期间估值要求的，发行人将按照合同约定方 式计算参考价值，为投资者提供协议转让的参考价格等；
报价估值 —— 对于允许投资者进行申购/赎回交易的收益凭证，发行人将 提供单向（赎回）报价或双向报价（申赎），投资者可按照该价格与发行 人达成凭证交易；
凭证类型 本金保障型 - 固定利率凭证 本金保障型 - 浮动挂钩收益凭证 部分本金保障的浮动挂钩收益凭证
高息收益凭证 杠杆投资凭证
产品风险等级 低 中低 中 中高 高
适合的投资者风险评级 高抗风险、较高抗风险、中抗风险、较低抗风险、低抵抗风险
高抗风险、较高抗风险、中抗风险、较低抗风险 高抗风险、较高抗风险、中抗风险 高抗风险、较高抗风险 高抗风险
3、公司柜台市场各种风险等级的个人投资者
产品风险等级
适合的投资者风险评级
低 中低 中 中高 高
高抗风险、较高抗风险、中抗风险、较低抗风险、低抵抗风险 高抗风险、较高抗风险、中抗风险、较低抗风险 高抗风险、较高抗风险、中抗风险 高抗风险、较高抗风险 高抗风险
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5、产品基本要素
凭证期限：短期（3个月-1年）、中期（1-2年）和长期（2年以上）三类。 收益构成：本金100%安全，收益为固定利率，或为浮动挂钩收益，挂钩资产为境内外指数、个股、基金或商品等； 本息偿还方式：
中信证券本金保障型收益凭证介绍
中信证券股份有限公司 2014年10月
目录
一、产品简介 二、业务运作安排 三、柜台市场认购操作说明
2
一、产品简介
1、产品概述 2、特点及优势 3、业务意义 4、适用投资者 5、产品基本要素
1、产品概述
本金保障型收益凭证是由中信证券发行的，约定到期全额 偿还本金，并向投资者支付约定收益的有价证券。
柜台市场的开户手续，开通中信证券柜台市场登记账户与理财资产账户； 投资者非首次投资收益凭证，可在收益凭证募集期限内凭客户号或资金账号以及交易密码登陆到中信证券金融交易终端直接预约认购收
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ益凭证
凭证登记
中信证券负责对凭证进行登记，以中信证券柜台市场系统为核心，提供收益凭证的登记服务，充分发挥系统高效规范运作特点，降低业 务风险；
中信证券
投资者A
申购 资金
凭证 份额
凭证 份额
中信证券
投资者B
赎回 资金
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6、信息披露
相关法律文件 《收益凭证发行说明书》：披露发行人的基本财务、股本信息及收益凭证的发行安排、基本条款、风险提示等； 《收益凭证业务协议》：投资者通过不同合法发行场所认购收益凭证的业务协议； 《收益凭证条款说明书》：分期次发行收益凭证的具体产品条款； 《风险揭示书》：充分向投资者揭示各期收益凭证的产品风险和最大损失；
客户成功预约认购后，可 在“我的预约单”界面查 询；预约认购转正式认购 后，可在“我的委托单” 界面查询；产品份额到帐 后，可在“我的理财产品 ”界面查询
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4、签署《发行说明书》与《业务协议》
客户于首次购买（包括预 约认购、协议价格买入、 开放期申购）收益凭证类 产品时，系统会提示客户 查看并勾选“同意签署本 产品的《收益凭证发行说 明书》与《收益凭证业务 协议》”。
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二、业务运作安排
1、客户准入 2、发行销售 3、产品基本流程 4、登记结算 5、交易转让 6、信息披露
1、客户准入
客户类别：目标客户包括机构客户和个人客户 机构客户：金融机构、有限责任公司、有限合伙企业、基金产品、资产管理计划及其他法律法规规定可以投资收益凭证的机构客户； 个人客户；
客户风险承受能力： 根据客户风险承受能力不同，将客户划分为专业投资者和一般投资者； 不同风险承受能力的客户需认购与其风险承受能力匹配的收益凭证； 投资者认购收益凭证前需签订《风险揭示书》，充分了解所认购产品的风险水平和产品的最大损失；
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4、适用投资者
1、上市公司、国有企业、其他机构客户具有资金理财需求
上市公司、国有企业通常与商业银行开展“结构性存款”交易，获取较高的存款利息收益，该类投资者可购买中信 证券的收益凭证
2、商业银行、信托、保险、基金等金融机构发行理财产品
金融机构可以作为公司的销售渠道，将理财产品募集资金认购收益凭证
收益结构设计灵活，可采取“私人定制”
挂钩标的资产包括境内外市场多类资产品种，满足投资者全球资产配置需求； 收益方向根据投资者需求定制，可做多、做空等；
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3、业务意义
拓宽公司的融资渠道，为融资类业务“输血”
通过发行凭证融入资金，支持股票质押等融资类业务的发展； 发行效率较高，拓宽了公司的融资渠道；
客户勾选后，可在“电子 约定书管理”界面查看记 录。
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5、预约认购撤销
在产品募集期内，若客户想要 取消某笔预约认购，可在“我 的预约单”界面选择某笔预约 认购，点击“撤销”
客户取消某笔预约认购后，剩 余的总预约认购金额不能介于 零和“首次最低金额”之间， 否则系统提示无法撤消这笔预 约认购
法律关系上，收益凭证与公司发行的债券相同，本金收益 兑付均以中信证券的信用做支持，本质是公司的债务融资 工具。
但收益凭证的产品结构更加灵活，约定收益既可以是固定 利率，也可以是浮动挂钩收益。
浮动挂钩收益与特定标的资产价格表现关联：
标的资产 —— 境内外主流指数（沪深300指数、恒生国企指数、 标普500指数、富时指数等）、境内外大盘蓝筹股票（银行、保险 、地产、消费等）、交易所基金等；