当前惠州经济运行情况分析..
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当前惠州经济运行情况分析
主讲：黄忠平
一、国际环境 二、国内环境 三、2012年惠州经济发展目标任务 四、2012年上半年经济运行情况 五、确保完成全年目标任务举措
一、国际环境
当前，全球复苏正受到欧元区压力加剧的威胁， 金融状况恶化，增长前景黯淡，下行风险加剧。 世界经济一季度较好，二季度较差。 一季度，全球经济增长上升至3.6%。这部分是由 于临时性因素的作用，包括由于欧洲中央银行的 长期再融资操作（LTRO）带来的宽松金融环境和 信心恢复。 但二季度的形势比较差，压力来自希腊的政治和 金融不确定性上升，西班牙银行部门出现问题， 还有市场对这些国家政府开展财政调整和改革的 能力以及对伙伴国愿意提供帮助的程度持怀疑态 度。与此相关，就业机会创造受到影响，许多先 进经济体的失业率居高不下（6月欧元区11.3%， 美国8.2%），尤其对于欧元区外围经济体的年轻 人。
（四）经济结构失衡风险 中国的对外失衡情况已大幅度减轻。 经常账户顺差占国内生产总值的比重从 2007年的10.1%急剧下降至去年的2.8%， 主要原因是货物贸易顺差减少。 这一下降反映了各种因素，包括：由于中 国在许多市场不再是价格接受者，贸易条 件发生了恶化；外国需求周期性疲软，导 致出口下降；国内投资旺盛，导致进口上 升，特别是初级商品进口上升；实际汇率 升值。
二、国内环境
（一）房地产风险
在中国，房地产投资占固定资产投资总额的四分 之一。 如果房地产投资下降，很多部门的活动将下滑， 这是因为房地产行业与国内其他行业（如耐用消 费品、建筑业、轻工业、电力）存在着广泛的前 向和后向联系。 国内需求减弱将抑制中国的进口，进而影响贸易 伙伴的生产、就业和国内需求。作为（第二轮） 结果，中国的出口将减弱。 随着经济下行，消费将减弱。总工业增加值和产 出将下降。总体下滑反映在股市和就业状况上。
2012年1-8月份，全国房地产开发投资43688亿元， 同比名义增长15.6%，增速同比下降17.6%。 在今后外部不利影响可能更为严重的情况下，房 地产投资的无序下滑可能对中国的增长和全球经 济造成显著影响。 如果市场收缩幅度过大，中国有空间加快实施保 障性住房计划，并有选择地放松抑制住房需求的 某些限制措施，特别是那些影响首次购房者、自 住房和低收入群体的限制措施。 但要减轻中国出现房地产泡沫的内在倾向，必须 解决根本的结构性问题。这包括，通过深化本地 金融市场和最终放开资本账户为居民储蓄提供更 多出路，逐渐从结构上提高实际利率，实行具有 宽税基的物业税从而提高房地产的持有成本。
（二）地方政府财政风险 地方政府负有提供社会服务的直接责任，因此在 向全社会分配经济增长好处方面发挥着重要作用。 然而，地方政府缺乏充足的自有收入来源，并且 不准许在预算内借款（除了在少数省份的有限试 点）。 许多地方政府依赖于通过预算外融资工具借款为 投资项目提供资金。这影响到社会服务的提供、 房地产市场（因为地方政府利用出售土地作为融 资来源）、银行体系（通过对地方政府的贷款） 以及公共债务动态。 解决地方政府财政问题应是一项重要任务，需包 括以下要素：明确支出责任；确保收入来源足以 履行这些责任；建立有关体系，以密切监测和控 制与地方实体（特别是地方政府融资平台）借款 有关的风险。
由于中国长期以来保持了财政约束，如果外部冲 击加剧，我们有充分的空间使用财政政策为主要 手段加以应对。 2009-2010年，中国及时采取了大规模刺激措施， 有效地支持了国内增长，使本国免于遭受危机的 最严重冲击，并通过加强世界需求而促进了全球 复苏。 然而，主要以信贷为支持的刺激措施所产生的副 作用目前依然存在，并且，由于刺激措施高度依 赖投资，产能过剩已加剧，导致今后不良贷款风 险增加，也导致了对地方政府融资平台的财务健 康状况的担忧。 这突出表明，今后采取的任何刺激都必须以预算 内财政措施为主要手段。这种措施应着眼于促进 消费以及支持中国增长模式转型的中期目标。比 如，对消费提供直接补贴，鼓励减少污染和能耗， 以及增加社会保障支出。
பைடு நூலகம்
（三）银行资产质量风险 上次的刺激措施对经济产生的副作用仍然存在。 银行资产质量存在恶化风险，在经济增长放慢的 情况下尤为如此。 2011年底开展的压力测试显示，银行资产负债表 总体健康，大型银行的总贷款拨备率为2.5%-3% （覆盖所公布的不良贷款的近三倍）。此外，即 使对处理更多不良贷款的最终财政成本做出保守 假设，财政状况也是可持续的。 不过，如果不良贷款大幅增加，将会产生银行与 各级政府之间分摊负担这样一个可能很棘手的问 题。在这方面，关键是要建立一个危机管理框架， 以便能让薄弱或倒闭金融机构有序退出市场，并 明确界定国家在提供财政支持过程中发挥的作用。 重要的还包括建立正式的存款保险制度。
欧元区的震荡对中国有何影响？ 中国封闭的资本账户将提供一些保护，减轻中国 受到的金融溢出影响。外国银行对中国国内银行 的债权不到国内银行负债的1%，而国内银行的国 外资产（包括主权债务）仅占其总资产的2%。此 外，鉴于存款基础庞大，中国的银行不依赖批发 融资，中国的非金融企业对外部融资的依赖性也 很低。不过，欧洲和其他先进经济体股票市场的 急剧下跌会影响市场情绪，影响中国的股票市场， 另外还可能导致贸易信贷中断。 中国将因贸易联系面临高度风险。欧洲和美国合 起来占中国总出口的近一半。因此，全球需求下 滑将对企业和金融部门的资产负债表产生不利影 响——外需下降影响贸易部门企业的表现（该部 门已存在过剩产能），导致不良贷款比率上升， 并可能促使银行启动去杠杆化过程。这会进一步 降低投资、就业和经济增长。
全球GDP增长（百分比；季度同比，折年率）
据IMF最新预测显示，全球经济 2012 年将 减速至 3.5%（2010、2011分别为5.3% 、 3.9% ，目前预计欧元区经济在 2012 年将 收缩 0.3%（2010、2011分别为1.9% 、 1.5% ） 。 先进经济体的增长将放慢到1.4% 的速度 （2010、2011分别为3.2% 、1.6% ）， 新兴和发展中经济体的增长预计也将放慢 到5.6% 的速度（2010、2011分别为7.5% 、 6.2% 。
主讲：黄忠平
一、国际环境 二、国内环境 三、2012年惠州经济发展目标任务 四、2012年上半年经济运行情况 五、确保完成全年目标任务举措
一、国际环境
当前，全球复苏正受到欧元区压力加剧的威胁， 金融状况恶化，增长前景黯淡，下行风险加剧。 世界经济一季度较好，二季度较差。 一季度，全球经济增长上升至3.6%。这部分是由 于临时性因素的作用，包括由于欧洲中央银行的 长期再融资操作（LTRO）带来的宽松金融环境和 信心恢复。 但二季度的形势比较差，压力来自希腊的政治和 金融不确定性上升，西班牙银行部门出现问题， 还有市场对这些国家政府开展财政调整和改革的 能力以及对伙伴国愿意提供帮助的程度持怀疑态 度。与此相关，就业机会创造受到影响，许多先 进经济体的失业率居高不下（6月欧元区11.3%， 美国8.2%），尤其对于欧元区外围经济体的年轻 人。
（四）经济结构失衡风险 中国的对外失衡情况已大幅度减轻。 经常账户顺差占国内生产总值的比重从 2007年的10.1%急剧下降至去年的2.8%， 主要原因是货物贸易顺差减少。 这一下降反映了各种因素，包括：由于中 国在许多市场不再是价格接受者，贸易条 件发生了恶化；外国需求周期性疲软，导 致出口下降；国内投资旺盛，导致进口上 升，特别是初级商品进口上升；实际汇率 升值。
二、国内环境
（一）房地产风险
在中国，房地产投资占固定资产投资总额的四分 之一。 如果房地产投资下降，很多部门的活动将下滑， 这是因为房地产行业与国内其他行业（如耐用消 费品、建筑业、轻工业、电力）存在着广泛的前 向和后向联系。 国内需求减弱将抑制中国的进口，进而影响贸易 伙伴的生产、就业和国内需求。作为（第二轮） 结果，中国的出口将减弱。 随着经济下行，消费将减弱。总工业增加值和产 出将下降。总体下滑反映在股市和就业状况上。
2012年1-8月份，全国房地产开发投资43688亿元， 同比名义增长15.6%，增速同比下降17.6%。 在今后外部不利影响可能更为严重的情况下，房 地产投资的无序下滑可能对中国的增长和全球经 济造成显著影响。 如果市场收缩幅度过大，中国有空间加快实施保 障性住房计划，并有选择地放松抑制住房需求的 某些限制措施，特别是那些影响首次购房者、自 住房和低收入群体的限制措施。 但要减轻中国出现房地产泡沫的内在倾向，必须 解决根本的结构性问题。这包括，通过深化本地 金融市场和最终放开资本账户为居民储蓄提供更 多出路，逐渐从结构上提高实际利率，实行具有 宽税基的物业税从而提高房地产的持有成本。
（二）地方政府财政风险 地方政府负有提供社会服务的直接责任，因此在 向全社会分配经济增长好处方面发挥着重要作用。 然而，地方政府缺乏充足的自有收入来源，并且 不准许在预算内借款（除了在少数省份的有限试 点）。 许多地方政府依赖于通过预算外融资工具借款为 投资项目提供资金。这影响到社会服务的提供、 房地产市场（因为地方政府利用出售土地作为融 资来源）、银行体系（通过对地方政府的贷款） 以及公共债务动态。 解决地方政府财政问题应是一项重要任务，需包 括以下要素：明确支出责任；确保收入来源足以 履行这些责任；建立有关体系，以密切监测和控 制与地方实体（特别是地方政府融资平台）借款 有关的风险。
由于中国长期以来保持了财政约束，如果外部冲 击加剧，我们有充分的空间使用财政政策为主要 手段加以应对。 2009-2010年，中国及时采取了大规模刺激措施， 有效地支持了国内增长，使本国免于遭受危机的 最严重冲击，并通过加强世界需求而促进了全球 复苏。 然而，主要以信贷为支持的刺激措施所产生的副 作用目前依然存在，并且，由于刺激措施高度依 赖投资，产能过剩已加剧，导致今后不良贷款风 险增加，也导致了对地方政府融资平台的财务健 康状况的担忧。 这突出表明，今后采取的任何刺激都必须以预算 内财政措施为主要手段。这种措施应着眼于促进 消费以及支持中国增长模式转型的中期目标。比 如，对消费提供直接补贴，鼓励减少污染和能耗， 以及增加社会保障支出。
பைடு நூலகம்
（三）银行资产质量风险 上次的刺激措施对经济产生的副作用仍然存在。 银行资产质量存在恶化风险，在经济增长放慢的 情况下尤为如此。 2011年底开展的压力测试显示，银行资产负债表 总体健康，大型银行的总贷款拨备率为2.5%-3% （覆盖所公布的不良贷款的近三倍）。此外，即 使对处理更多不良贷款的最终财政成本做出保守 假设，财政状况也是可持续的。 不过，如果不良贷款大幅增加，将会产生银行与 各级政府之间分摊负担这样一个可能很棘手的问 题。在这方面，关键是要建立一个危机管理框架， 以便能让薄弱或倒闭金融机构有序退出市场，并 明确界定国家在提供财政支持过程中发挥的作用。 重要的还包括建立正式的存款保险制度。
欧元区的震荡对中国有何影响？ 中国封闭的资本账户将提供一些保护，减轻中国 受到的金融溢出影响。外国银行对中国国内银行 的债权不到国内银行负债的1%，而国内银行的国 外资产（包括主权债务）仅占其总资产的2%。此 外，鉴于存款基础庞大，中国的银行不依赖批发 融资，中国的非金融企业对外部融资的依赖性也 很低。不过，欧洲和其他先进经济体股票市场的 急剧下跌会影响市场情绪，影响中国的股票市场， 另外还可能导致贸易信贷中断。 中国将因贸易联系面临高度风险。欧洲和美国合 起来占中国总出口的近一半。因此，全球需求下 滑将对企业和金融部门的资产负债表产生不利影 响——外需下降影响贸易部门企业的表现（该部 门已存在过剩产能），导致不良贷款比率上升， 并可能促使银行启动去杠杆化过程。这会进一步 降低投资、就业和经济增长。
全球GDP增长（百分比；季度同比，折年率）
据IMF最新预测显示，全球经济 2012 年将 减速至 3.5%（2010、2011分别为5.3% 、 3.9% ，目前预计欧元区经济在 2012 年将 收缩 0.3%（2010、2011分别为1.9% 、 1.5% ） 。 先进经济体的增长将放慢到1.4% 的速度 （2010、2011分别为3.2% 、1.6% ）， 新兴和发展中经济体的增长预计也将放慢 到5.6% 的速度（2010、2011分别为7.5% 、 6.2% 。