燕京啤酒财务分析报告

财务分析报告

分析对象公司：北京燕京啤酒股份有限公司

数据依据：2009年财务报告，2008年、2009年年中、2009年年未的财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表）

公司简介：燕京啤酒1980年建厂，1993年组建集团。经过29年快速、健康的发展，燕京已经成为中国最大啤酒企业集团之一。目前全国市

场占有率达到11%以上，华北市场45%，北京市场在85%以上；

积极完成股份制改造，由产品经营转向产品与资本双向经营，1997

年两地上市，独特的“红筹背景、A股身份”股权结构模式。

公司综合能力指标（燕京啤酒及其同业青岛啤酒的数据指标）：

一、偿债能力分析

短期偿债能力分析：数据显示该公司09年流动比率、速动比率分别为1.23、0.46，相比08年的1.17、0.45略有增长，但是和同行业相比这两项数据都比较低。同时该公司这两项数据都远低于流动比率和速动比率的正常范围，这意味着该公司流动资产额较低，偿还流动负债的安全保障较低，如果投资该公司存在较大的财务风险，其短期偿债能力较弱。

长期偿债能力分析：该公司09年资产负债比率为27.11%，这表明09年公司资产约有27.11%源于举债，约每27元的债务就有100元资产作为偿还债务的保障。这项数据比08年的30.37%略有下降。但和同行业的42.40%相比，该公司的长期偿债能力要好一些，长期投资的财务风险要小一些。

二、营运能力分析

由以上数据指标可以看出，燕京啤酒公司09年应收账款周转率为80.02次，相比08年的68.17次有较明显增长，这应该主要是受到销售量增加而引起资产流动性增强的影响。但是09年同期同行业的青岛啤酒该项数据为207.14，相比之下燕京啤酒的信贷政策比较宽松。

存货周转率09年为2..32，和08年相比基本没有变化，09年销量增长明显，而存货周转率为增加反而略微下降，主要是由于09年该公司预收款大幅增加，导致存货增加，因而使存货周转率较低；但是和同行业的4.44相比比较小，说明燕京啤酒相比之下存货较多，这应该是销售策略上的差别造成的。

由燕京啤酒09年和08年数据指标可以看出，该公司09年的流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率与08年相比都有一定的增长，这应该是销售增长带动的；燕京啤酒09年的以上数据指标和同行业的青岛啤酒相比都比较低，说明和同行业相比燕京啤酒公司资金利用效率不高，公司的生产效率比较低。

由以上分析可知，该公司09年的营运能力相比08年有所增长，但是和同

行业相比，该公司的营运能力偏弱。

三、盈利能力分析

报表显示该公司的销售净利率由08年的6.6%增长到7.9%，表明该公司通过销售获利的能力有明显增强；09年同行业的销售净利率为7.2%，表明该公司和同行业相比通过销售赚取利润的能力也是比较强的。

数据显示，该公司的成本费用净利率08年到09年增长了近4个百分点，表明该公司为获取收益而付出的代价降低，公司的盈利能力变强；而09年同期的青岛啤酒该项指标只有7.7%，相比之下，燕京啤酒对成本费用的控制能力和盈利能力要强于同行业的青岛啤酒公司。

在净利率方面，该公司09年净利率为6.41%，比08年的4.81%有较大增长，这主要得益于金融危机后国家一系列促进经济的政策的带动，消费市场复苏，同时对公司成本费用控制能力的增强也促使该公司因而获得较多的利润；和同行业的7.21的净利率相比，该公司的净利润率则低0.8%。

由数据指标可知，该公司的总资产报酬率08到09年增长明显，这表明公司利用全部资产进行经营活动的效率提高，主要是销售增长以及成本费用控制增强带动的；但是，和09年同行业相比，该项指标明显低于同行业1.55%，表明该公司在同行业中资产盈利能力较弱，公司管理者资产配置能力较弱。

由以上分析可知，该公司09年和08年相比，盈利能力明显增强；和同业对比，该公司销售获利能力和成本费用控制上都做得很好，但是资产配置能力相比较弱，从而影响了盈利能力的增强。

四、发展能力分析

数据显示，该公司销售增长率由08年的10.90%增长到09年的15.08%，增长显著，表明该公司09年营业收入增加，公司营业收入成长性良好，公司发展能力增强；和同行业09年该项数据指标12%相比，该公司的销售增长率明显要高一些，表明该公司的发展能力在同行业中比较强。该项指标的变动主要得益于金融危机后经济的复苏，该公司把握住政府宏观调控促进经济发展的政策所创造的有利环境，使公司有较好的发展。

在利润增长率上，该公司08年仅为10.97%，09年就增长到44.63%，增长显著，表明该公司盈利能力变强，公司成长性良好，发展能力比较强，这项指标的

增长也是在金融危机后经济发展的带动下产生的；与同行业相比，该公司的利润增长率偏低，企业成长性稍弱。

由以上分析可知该公司的发展能力明显增强，但是和同行业相比，该公司的发展能力在销售方面较好，盈利方面则稍弱。

综上所述，08到09年该公司的短期偿债能力虽然略有提升，但是和同行业相比依然很低；09年的长期偿债能力也有提升，相比同行业长期偿债能力也比较强；该公司09年的营运能力相比08年虽然有所提升，但是和同行业相比还是比较弱；在盈利能力方面相比08年有明显增长，在销售获利和成本费用控制上要优与同行业，但是在资产配置方面做的比较差；发展能力方面，相比08年明显增强，和同行业相比销售方面发展能力比较强，而利润方面发展能力则稍弱。燕京啤酒优势在于销售和成本费用控制，在这两个方面做的要比同行业的青岛啤酒要好，但是在资产配置方面做的较差，资产经营效率较低，营运能力有待提升。该公司应该注重提高资产经营效率，做好资产配置工作，提高公司营运能力和盈利能力，这样才能在同行业的竞争中取得较好的发展。