伦敦COMEX和香港黄金市场交易规则及运行模式比较课件
黄金交易指南
黄金期货交易指南内容概述：1.世界黄金市场介绍2.黄金市场主要交易品种规则3.黄金定价模式4.黄金期现关系及品种相关性研究5.沪金交易机制要点6.重要数据关注方式一、世界黄金市场介绍黄金市场是全球化程度非常高的市场，黄金的现货与期货交易遍布全球的每个角落，不过全球的黄金交易所依据的价格大多数都围绕着一个价格进行，这种统一是黄金交易国际化的最要体现。
谈到全球的黄金市场，伦敦、苏黎世、香港、纽约都值得一提。
前面的三个市场都是以现货交易为主的市场，纽约则是全球黄金期货交易的中心。
对于交易者来说，习惯谈到的价格是伦敦金的价格，这是一个以现货交易为主的市场。
伦敦金的报价直接成为其它现货市场的定价依据，各地价格差别不大，价格的差异仅仅是所使用币种的不同。
投机者习惯性参与的伦敦金交易被称为现货延期交易，这是一种现货买卖的合约，不过合约允许一直持有，或者申请交取现货。
最令投机者青睐的是合约也可以进行对冲平仓，所以大量投机者介入伦敦金的交易。
不过伦敦金的交易并非场内交易，而是做市商的交易。
做市商报价，投机者根据报价进行买卖。
这些交易都是以金商的信誉为担保的，大额的投资需要可靠的金商。
虽然伦敦金的交易非常活跃，但全球交易量最大的黄金市场并非伦敦金，而是以期货交易为主的纽约金。
纽约金以期货合约报价，交易多为场内撮合竞价。
期货交易由交易所为履约主体，信用风险大大降低。
美国期金的电子盘交易全天24小时不间断的进行，目前已经成为全球黄金的定价中心。
伦敦金商的报价是通过即时的纽约金报价加上期转现报价得出。
另外，纽约期货市场还上市有黄金期权交易，使投资黄金的方式更加丰富。
我国的黄金市场开放较晚，目前黄金交易的主体是上海黄金交易所与上海期货交易所。
上海黄金交易所上市的有现货T+5的延期交收，与T+D的，类似伦敦金的现货延期交易。
这些品种有着一定的交易基础，T+D 开有夜盘，在黄金价格波动最大的时段(20:00-24:00)可以进行交易。
《纽约伦敦金融市场》课件
目录
CONTENTS
• 纽约金融市场概述 • 伦敦金融市场概述 • 纽约与伦敦金融市场的比较 • 纽约金融市场的发展趋势 • 伦敦金融市场的发展趋势 • 国际金融市场的展望与建议
01 纽约金融市场概述
纽约金融市场的历史与背景
01
纽约金融市场始于18世纪，随着 美国经济的发展和对外贸易的增 加，逐渐成为全球最大的金融市 场之一。
监管政策
两地的监管政策有所不同，如美国对 金融市场的监管较为严格，而英国则 相对较为灵活。
04 纽约金融市场的发展趋势
金融科技的影响
金融科技的发展加速了纽约金融市场的创新和变革，提高了市场效率和交易规模。 金融科技的应用使得金融服务更加便捷和个性化，满足了消费者多样化的需求。
金融科技的发展也带来了新的风险和挑战，需要市场参与者加强监管和风险管理。
金融科技的发展也带来了新的风险和 挑战，需要加强监管和风险防范，确 保金融市场的稳定和安全。
金融科技的创新推动了金融产品和服 务的升级，例如智能投顾、在线支付 、数字货币等，满足了消费者对个性 化、多元化的需求。
绿色金融的推广与实践
伦敦金融市场积极推动绿色金融的发展，支持环保和可持续发展项目，助力全球应对气候变 化。
绿色金融的发展
纽约金融市场正积极推动绿色 金融的发展，支持可持续发展 和环境保护。
绿色金融产品和服务不断创新 ，包括绿色债券、绿色基金和 绿色投资等。
绿色金融的发展需要加强国际 合作和标准制定，以促进全球 可持续发展目标的实现。
跨境资本流动的趋势
随着全球化进程加速，纽约金融 市场的跨境资本流动规模不断扩
以科技和互联网企业为主的股票交易所，创新型企业聚集地。
lme定价机制
lme定价机制（原创实用版）目录1.LME 定价机制的概述2.LME 定价机制的运作方式3.LME 定价机制的优势4.LME 定价机制的局限性5.我国与 LME 定价机制的互动正文1.LME 定价机制的概述LME（London Metal Exchange）定价机制，即伦敦金属交易所定价机制，是一种在国际金属市场上广泛应用的定价方式。
LME 成立于 1877 年，是全球最大的有色金属交易市场，主要包括铜、铝、铅、锌、镍、钴、锡等金属品种的交易。
LME 定价机制以其公平、透明和有效而闻名于世，为全球金属市场提供了重要的价格基准。
2.LME 定价机制的运作方式LME 定价机制主要采用公开喊价方式进行交易。
每天上午和下午，交易所内的交易商们会聚集在一起，进行各种金属品种的买卖报价。
交易商们通过竞价方式，报出各自认为合理的价格，然后由交易所系统自动撮合，形成当日的结算价。
这种定价方式充分体现了市场供求关系，有助于发现合理的价格水平。
3.LME 定价机制的优势LME 定价机制具有以下优势：（1）公平性：LME 定价机制采用公开喊价方式，所有交易商均可参与报价，交易过程公平透明。
（2）效率：LME 定价机制采用自动化交易系统，能够快速、准确地完成交易撮合，提高交易效率。
（3）权威性：LME 是全球最大的有色金属交易市场，其定价机制形成的价格具有较高的权威性，被广泛应用于国际金属市场。
4.LME 定价机制的局限性尽管 LME 定价机制具有很多优势，但同时也存在一定的局限性：（1）易受操纵：由于 LME 定价机制采用公开喊价方式，不排除有机构或个人通过操纵价格来谋取私利。
（2）价格波动性：金属市场价格受到多种因素影响，如地缘政治、宏观经济、供需关系等，可能导致价格出现较大波动。
5.我国与 LME 定价机制的互动我国是全球最大的金属消费国，与 LME 定价机制有着密切的联系。
我国企业可以利用 LME 定价机制进行套期保值，以规避价格风险。
第五章黄金市场
• 当今黄金仍作为一种公认的金融资产活跃 在金融投资领域，充当国家或个人的储备 资产。在当前新的历史变革时期，黄金又 将焕发出新的璀璨光芒。
第二节 黄金市场
一、黄金市场的定义 • 黄金市场是黄金投资者买卖黄金、进行黄
金交易的集中场所。黄金市场不仅为黄金 投资者提供了期权期货交易、即期远期交 易，同时也是世界各国金融体系的重要组 成部分。由于黄金பைடு நூலகம்场的发展受到社会经 济和国家政策的双重影响，现实存在的黄 金交易市场呈现出各式各样的形态。
2001-2010年黄金走势图
黄金价格及其原因分析 （近10年）
黄金价格及其原因分析
• 自2000年以来的近十年里，大部分能源商品和金属价格已 经大幅上涨。从2001年起黄金开始了一波辉煌的牛市行情 。2001年随着美国科技网泡沫破灭加上“9•11”恐怖事件 的发生，美联储开始执行宽松货币政策，这引发了市场对 通胀的担心，金价在2005年上涨至500美元，国际金价曾 在2008年3月份创出1035美元的新高，这源于布什政府扩 张性的经济政策。美国在2004年取得了较快的发展。但之 后全球出现流动性过剩，资产泡沫也开始酝酿通货膨胀， 威胁着世界经济的持续发展，在这一因素刺激下，黄金市 场迎来了第二轮牛市。2008年次贷危机过后，世界经济跌 入低谷，而黄金价格一路飙升。金价从2001年11月的272 美元左右上涨至2011年年底前平均每金衡盎司1800美元。 短短8年时间，黄金最高上涨了6倍。
• “物以稀为贵”是商品价格形成的基本机制， 以及黄金是世界供不应求最为稀缺资源的 现实告诉了我们：从长期战略视角观察黄 金的市场价格，尽管黄金的市场价格在 “看不见的手”的市场机制诸多因素的作 用下有时会出现下跌，但是黄金的“稀缺 性”决定了过去、现在和将来黄金价格上 涨的大趋势是永恒不会改变的。
全球七大黄金交易市场
交易总量休市时间全球七大黄金交易市场伦敦黄金市场市场介绍伦敦黄金市场是典型的以伦敦贵金属交易市场为核心，以英格兰中央银行为储备机构的市场交易机制管理体系。
伦敦黄金市场拥有金融性黄金和商品性黄金的完整运行体系。
是世界各地官方黄金交易的主要市场。
伦敦黄金市场历史悠久，二次世界大战前，伦敦是世界上最大的黄金市场，黄金交易的数量巨大，约占全世界经营量的80%，是世界上唯一可以成吨买黄金的市场。
伦敦黄金市场并不是一个实际存在的交易场所，而是一个通过各大金商的销售网络连成的无形市场。
交易所会员由英国汇丰银行、加拿大丰业银行、洛希尔国际投资银行和德意志银行等五大金商及一些公认为有资格向他们购买黄金的企业组成，然后再延伸至各个加工制造商、中小商店和公司。
交易时由金商根据各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。
黄金的纯度、重量等都可以选择，若客户要求在较远的地区交售，金商也会报出运费及保费等，也可按客户要求报出期货价格。
最通行的买卖伦敦黄金的方式是客户可无须交收现金，即可买入黄金现货，到期只需按约定利率支付即可，但此时客户不能获取实物黄金。
这种黄金买卖方式，只是在会计账簿上进行数字游戏，直到客户进行了相反的操作平仓为止。
伦敦黄金市场交易时间实行每日两次定价制（上午10点半，下午3点），由六大金商定出价格，该价格是国际金价波动的晴雨表。
伦敦黄金市场（现货为主）交易时间：（夏季）15：30—23：30（冬季）16：00—01：00伦敦现货黄金交易规则(LBMA)伦敦黄金市场交收的标准金成色为99.5%，重量为400盎司。
合约和交易简介客户的买卖订单被执行后，按市场规矩应在成交后的第二个交易日完成交收，但若客户不欲立刻平仓，可选择将买卖延期。
一般情况下延期一个月。
在正常情况下，买方须缴付利息，相反沽金者则可收取利息。
利息=入市价× 合约单位× 持有日数/360 × 年利率× 手数伦敦金交易时间1、早5-14点行情一般及其清淡。
LME交易规则及比较
实物交割具体程序
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3)、实物交割的具体程序：例如：某一铜生产者通过经纪公司在 LME抛出 1000吨2004年12月20日到期的合约，欲进行实物交割。生产者负责在12月 20 日之前把1000 吨铜（当然货物必须是 LME注册品牌）运至LME在欧洲或 新加坡或美国的任何仓库。货到目的港后，传真指令国际大型仓储公司（一 般为LME认证的如C. Steinweg等）代理入库，包括港口至仓库的运输、质 量检验、过磅、标码、重新包装，然后制成仓单。向仓储公司缴纳一定费用。 仓储公司制作仓单后将及时通知客户。 12月18日－（即到期前的倒数第二 个交易日），为现货日(cash day)，生产商通知经纪公司将进行实物交割。 12月20日之前生产商指令仓储公司把仓单转移给经纪公司，并通知经纪公司 接受仓单。经纪公司确认收到仓单后，把货款支付给生产商。至此，生产商 通过经纪公司卖出的1000吨期货合约以实物交割履约完毕。 • 例子二：某消费者通过经纪公司在 LME买进1000 吨铜，交割日期为 12月 20日。 在12月18日－即到期前的倒数第二个交易日，为现货日(cash day)， 消费者通知经纪公司将进行实物交割。12月20日之前把货款（以当时买入的 合约价格计算）电汇经纪公司帐户。经纪公司确认收到货款后，负责把仓单 交付消费商。
5、LME仓单及实物交割
• • • • • • 1)、LME仓单： 2)、实物交割： 3)、实物交割的具体程序： 4)、仓单的串换： 5)、仓单转现货实物： 6)、期转现：
LME仓单
• 伦敦金属交易所成立伊始，其初始目的就是为消费者和生产者提供一个 安全有效的交易平台。无论是理论上抑或是实践中，任何买单或卖单都可 通过LME指定的仓库进行实物交割，也可通过期货市场中的反向操作进行 对冲了解。虽然发展到目前，由于市场的参与者越来越广泛，来自不同领 域，交易所的实物交割量只占总交易量的很小一部分。大部分的成交最终 并未能进行实物交割。
黄金基础知识讲座课堂PPT
矿、生产商、以黄金作为原材料的工业企业、首饰行以及私人购金收藏者等；也 包括专门从事黄金买卖业务的投资公司、个人投资者等。前者希望回避风险，将 市场价格波动的风险降到最低程度，后者希望从价格涨跌中获取利益。
5. 经纪公司：是专门从事代理非交易所会员进行黄金交易，并收取佣金的经纪
一、黄金基本知识
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（一）黄金的定义及成色
黄金（Gold）即金，化学元素符号Au，是一种软的，金黄色 的，抗腐蚀的贵金属。 黄金所具有的属性： 自然属性：
物理特性：溶点，沸点高，拉力强，可锻性好 化学特性：非常稳定，只有“王水”才可以将它溶化 社会属性： 在古代是做为货币在流通，所以由古至今都是作为一种财富 的象征，贮藏财富的重要手段。
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（二）计价单位及换算
公司现货金：以人民币为计价单位，以盎司为计量单位。 交易中：100盎司/手，10盎司/手，1盎司/手
实物金:以人民币计价，以克计量。 交易规格：1盎司金条、10盎司金条
换算： 国际标准： 1盎司=31.1035克 得出：10盎司=311.035克 100盎司=3110.35克
日本东京黄金交易所成立 于1982年3月，对市场有 一定影响力
澳洲黄金市场以澳元为结 算单位，市场上除黄金的 现货买卖之外，也有期货 买卖
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日本
新加坡
香港 澳大利亚
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各市场的开市时间（按北京时间）
上海—21：00~23：30 10:00~11:30 13:30~15:30
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（三）国内黄金市场的形成
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布雷顿森林体系的形成与崩溃
两次世界大战之间的20年中，国际货币体系分裂成几个相互竞争的货币集 团，各国货币竞相贬值，动荡不定，因为每一经济集团都想以牺牲他人利益为 代价，解决自身的国际收支和就业问题、呈现出—种无政府状态。30年代世界 经济危机和二次大战后，各国的经济政治实力发生了重大变化，美国登上了资 本主义世界盟主地位，美元的国际地位因其国际黄金储备的巨大实力而空前稳 固。这就使建立一个以美元为支柱的有利于美国对外经济扩张的国际货币体系 成为可能。
世界黄金市场概览
香港金银贸易场是华人金商占优势的黄金买卖场所。 它成立于1910年，标志着香港黄金市场的形成。其 交易方式是行员或其出市代表于交易大堂内以粤语 公开叫价，辅以手号进行买卖。贸易场的买卖虽然 以现货为基础，即日平仓交收为原则，但可通过支 付仓费，将现货交收延迟至翌日，甚至无限期递延， 直至平仓为止，因此贸易场是一个将现货及期货结 合为一的市场。 贸易场买卖的黄金纯度有两种，分别是纯度99％、 重量为5金衡的金条（称99金）及纯度999.9％、重 量为1公斤的金块（称公斤条）。九九金的交易单 位为100金衡（1金衡=37.429克），最低价格变动 为5角，而公斤条的交易单位为5公斤，最低价格变 动为1分。所有黄金买卖是以港元报价及结算。
五、香港：东南亚现货黄金集散地
中国香港黄金市场已有近百年的历史，其形成以香港金银贸 易场的成立为标志 现在，香港已形成香港金银贸易场、伦敦本地金交易市场和 香港期货交易所共同发展的模式
香港黄金市场
1974年，香港政府撤销了对黄金进出口的管制，带动了香 港金市的快速发展。香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约、 芝加哥市场收市后和伦敦开市前的一段时间真空，方便国际 投资者继续在香港买卖，或进行对冲或套利等活动，伦敦五 大金商、瑞士三大银行等纷纷来港设立办事处，进一步将在 伦敦交收的黄金买卖活动带到香港，逐渐形成了一个无形的 当地伦敦金市场（称为本地伦敦金市场），促使香港成为世 界主要的黄金市场之一，香港位于亚太地区，因为时差关系， 填补上纽约收市后，伦敦未开市前的一段时间真空，方便国 际投资者继续在香港买卖，或进行对冲或套利等活动，使国 际性的黄金买卖全天24小时在欧美及亚洲地区不间断进行。 本地伦敦金市场无实物交易所，没有特定的合约数量或交易 规则，只是由专业交易商一对一的双方信贷安排进行。
伦敦黄金市场的运行与监管模式
伦敦黄金市场的运行与监管模式伦敦黄金市场不仅是地理意义上的概念，其主要指以电话或路透等电子交易系统联接起来的、向全球提供黄金和白银基准价格以及清算服务的全球交易网络。
该文从伦敦黄金市场发展历程、交易与清算机制、会员管理、交易产品、英格兰银行在伦敦黄金市场中的作用，以及黄金市场的监管模式等方面，对其运行和监管情况进行了系统性介绍。
伦敦黄金市场并不是地理意义上的概念。
从交易方式来讲，其是指以电话或路透等电子交易系统联接起来的全球交易网络；从清算来讲，其向全球黄金市场提供清算服务；从市场标准来讲，其制订的伦敦合格交割名单在全球黄金和白银市场上被广泛接受；从定价来讲，其上下午的黄金定盘价和中午的白银定盘价是全球黄金白银市场的基准价格；从市场开放程度来讲，其是全球最具开放性的黄金和白银市场。
据业内人士介绍，伦敦黄金市场的交易量高于全球黄金期货交易量。
一、伦敦黄金市场的发展历程伦敦黄金市场的起源可追溯到1 7世纪。
对伦敦黄金市场的后续发展有决定性影响的是1 897年引入伦敦银定盘价和1 91 9年引入伦敦金定盘价，这两个举措为伦敦黄金市场后来的市场结构和成员合作方式奠定了基础。
1 980年以前，生成伦敦黄金定盘价的5个定价行会员垄断着英国黄金市场。
1 980年的通货膨胀及当时紧张的国际局势，为伦敦黄金市场成为国际性黄金白银市场提供了契机。
当时，黄金价格达到每盎司（31.1035克）850美元，白银价格上涨到每盎司50美元，大量投资者涌入伦敦市场进行交易，推动了伦敦市场成为国际性的市场。
5个黄金定价行会员也意识到开放竞争才是市场发展的根本，他们态度上的转变促进了伦敦黄金市场的对外开放。
与其他黄金市场相比，伦敦市场一直是黄金和白银现货集散地，世界主要产金国均有在伦敦出售本国黄金的历史。
随着投资者的增多，市场急需要相应的规范。
为维护市场秩序，以及贯彻实施1 986年颁布的《金融服务法令》，1987年1 2月1 4日，伦敦金银市场协会（London Bullion Market Association，LBMA）宣告成立。
黄金交易规则
COMEX黄金交易规则(纽约金)交易单位： 100 盎司报价单位：美元/盎司交易时间：喊价交易为：08：20至当日13：30盘后电子交易为周一至周四：14：00至次日08：00周五：14：00至当日17：15周日：18：00至次日08：00交易月份：即月、下两个日历月，23个月内的所有2、4、8、10月，60个月内的所有6月和12月。
最小价格波动：0.10美元/盎司，即10美元/手，点值为100美元/手。
最后交易日：每月最后一个工作日之前的第三个交易日。
交割期限：交割月的第一个工作日至最后一个工作日。
期货与现货转换 (EFP)：买方或卖方可以用等量的期货合约与现货头寸进行转换；EFP 可以用于建仓或平仓。
级别及品质要求：纯度不得低于99.5%。
1.目前，全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。
欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为代表；亚洲主要以香港为代表；北美主要以纽约、芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。
全球各大金市的交易时间，以伦敦时间为准，形成伦敦、纽约（芝加哥）连续不停的黄金交易：伦敦每天上午10:30的早盘定价揭开北美元市的序幕；纽约、芝加哥等先后开叫；当伦敦下午定价后，纽约等仍在交易，此后香港也加入进来。
伦敦的尾市会影响美国的早市价格，美国的尾市会影响香港的开盘价，而香港的尾市价和美国的收盘价又会影响伦敦的开市价，如此循环。
惠灵顿 9:00-17:00悉尼 9:00-17:00东京 9:00-15:30新加坡 9:00-16:00法兰克福 8:30-17:30伦敦 8:30-17:30纽约 9:00-16:002.伦敦金（现货黄金保证金交易）的投资特点：1、以小博大：1-100的杠杆，本金需求少，利润空间大；2、双向操作：可做多、可做空，双向套利；3、交易时间：24小时不间断地交易（周末及节假日除外）；4、报价即时：国际最先进的MT4交易软件，可最快的反映金价及相关走势；5、市场公开：国际现货黄金市场向全球公开，透明度高，市场规范；6、日交易量巨大，任何财团庄家都无法够操纵价格，完全依靠市场供求自发调节；7、资金结算时间短。
comex
comexComex即Commodity Exchange，指商品交易所，是指专门进行商品期货交易的场所。
商品交易是金融市场中的一种主要形式，也是经济中重要的一环。
在商品交易所上进行交易的商品有金属、能源、农产品等多种类型，包括黄金、银、石油、小麦、大豆等。
商品交易所的诞生可以追溯到18世纪，最早起源于英国。
随着时间的推移，商品交易所在全球范围内得到了迅速发展和普及，并成为国际金融市场的重要组成部分。
商品交易所具有价格发现、风险管理和资本配置等功能，对于促进经济的发展和国际贸易的繁荣起着重要作用。
在商品交易所上市交易的商品主要分为两类：期货和现货。
期货是指约定在未来某个时间按照约定的价格和数量交割的交易合约。
现货是指即时交割的货物，通常是现实生活中的实物商品。
期货交易具有高杠杆效应和便捷性的特点，可帮助投资者进行风险管理和资金的有效运作。
商品交易所的运作方式是通过交易平台来进行的。
投资者可以通过经纪商或交易所直接参与交易，根据市场行情和自身需求进行交易决策。
交易平台提供了实时行情、交易下单、持仓管理等功能，使投资者能够方便地进行交易操作。
对于投资者而言，参与商品交易可以实现投资组合的多样化和风险的分散。
投资者可以选择不同类型的商品进行投资，从而获得多元化的投资回报。
商品交易所的价格波动通常受到市场供需关系、宏观经济因素和地缘政治等因素的影响，投资者需要密切关注市场动态和风险因素，制定合理的投资策略。
然而，投资商品交易也存在一定的风险。
价格波动较大、市场信息不对称和投机行为等因素可能给投资者带来风险和损失。
因此，投资者在参与商品交易时需要具备一定的市场认知和风险意识，同时采取适当的风险控制措施，以防止损失。
综上所述，商品交易所作为金融市场的重要组成部分，具有促进经济发展和国际贸易繁荣的作用。
投资者可以通过商品交易参与市场，实现投资组合的多样化，获取投资回报。
然而，投资商品交易也存在风险，投资者需要谨慎对待市场波动和风险因素，以做出明智的投资决策。
世界四大黄金交易市场介绍
1.伦敦金市19世纪时，伦敦取代阿姆斯特丹成为国际金条、金币的兑换中心，目前是全球最重要的黄金现货市场，也是世界上少数可以成吨购买黄金的市场。
它已有三百多年历史，第一次世界大战之前，英国伦敦黄金市场是唯一的是国际性市场。
英国是第一个实行金本位制的国家，在黄金投资与管理的经验上，全球经验最老到。
伦敦金市并没有一个实际的黄金交易所在进行买卖交易撮合，需由伦敦金银市场协会(LBMA)认可，限于在伦敦设有办公室的黄金交易商，才能成为LBMA 会员，并根据该会会员交易黄金的买卖报价结果作为市场报价的参考。
由于它是国际性的黄金现货交易中心，全球各地的伦敦金的结算，都是集中在伦敦金市进行。
伦敦金每天定盘两次，分早盘和午盘，分别是伦敦时间上午10点半和下午3点，一开始由主席宣布一个开盘价，然后由各银行向世界各地报价，再以银行客户回报买卖价格，取得平衡价。
它的定盘价也是独一无二的，买卖价格只提供单一报价，目前是由巴克莱银行、德意志银行、加拿大丰业银行、香港上海汇丰银行和法国兴业银行五家定盘会员订定。
定盘的目的就是订出一个较受市场接纳的金价，如果定盘价太高，投资人士觉得不值此价，造成卖盘多、买盘少，伦敦五大金商会因应情况把定盘向下调低。
若定盘价调得太低，导致买盘纷纷涌至，但卖盘甚少，五大金商就会把定盘试着向上作调整。
至于议价的次数多少和所花时间并不一致。
而定盘的买卖差价由5美元至25美分不等。
定盘是黄金价格的买卖标准，世界投资人士都以定盘价为黄金投资时的重要参考。
目前伦敦金定盘价是世界黄金现货市场的指标，也是生产商、消费者和各国央行买卖参考的重要参考依据。
2.纽约金市美国纽约NYMEX交易所的黄金期货商品，是合并前纽约商品交易所(COMEX)的业务，COMEX目前成为纽约商业交易所NYMEX旗下的一员。
COMEX的前身是国家金属交易所，成立于公元1833年，主要交易商品包括铜、黄金、白银、铝，而COMEX更是世界成立最早且最重要的黄金期货交易市场之一，目前该市场的黄金期货和期权选择权商品成交量为全球第二大。
金融专业黄金期货分析PPT培训课件
中长线投资策略适合有充足资金和耐 心，能够承受一定市场波动的投资者。
案例分析
某投资者在2020年10月以350元/克 的价格买入1000克黄金期货合约，并 在2021年5月以380元/克的价格卖出， 从中获利。
实战操作案例二：短线交易策略
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短线交易策略
利用市场短期波动，快速 买入卖出黄金期货合约以 获取短线收益。
政治稳定性
政治稳定性对黄金价格的影响主 要体现在投资者信心上。政治稳 定性较差的国家，投资者信心可 能受到打击，从而影响黄金价格。
金融市场动态对黄金期货价格的影响
01
股市表现
股市表现对黄金价格的影响主要体现在投资者风险偏好上。股市表现良
好时，投资者可能更倾向于投资股市而非黄金；反之，股市表现不佳时，
监管政策调整
02
金融市场的监管政策可能会随着经济形势的变化而调整，对市
场产生一定的影响。
国际合作加强
03
随着全球化的加速和国际合作的加强，各国金融市场之间的联
系将更加紧密，形成更加统一的市场体系。
谢谢观看
黄金期货市场的参与者
要点一
总结词
黄金期货市场的参与者主要包括个人投资者、机构投资者 和套期保值者。
要点二
详细描述
个人投资者是黄金期货市场的主要参与者之一，他们通过 购买和持有黄金期货合约来获取收益或进行风险管理。机 构投资者则包括对冲基金、养老基金、保险公司等，他们 通常利用黄金期货进行资产配置或对冲特定风险。此外， 套期保值者通过购买黄金期货来锁定未来采购或销售黄金 的价格，以规避价格波动风险。
金融专业黄金期货分析ppt培训课 件
目录
• 黄金期货市场概述 • 黄金期货投资基础 • 黄金期货价格影响因素分析 • 黄金期货市场分析方法 • 黄金期货市场实战操作案例分享 • 总结与展望
黄金市场的场内和场外交易
普及一下：黄金场内交易和场外交易及其可行的套利行为有朋友对我所说的场内交易者多单逼空套利行为提出疑问，我今天全面整理了一下我手头的材料，做个知识普及。
我记得初步的映象应该来自于维克多的《专业投机原理》，这是我的启蒙书，所以我的网名也取了维克多的名字，以纪念并感谢作者对投机的生动讲解。
我记得这本书中就有对场内交易者优势地位的描述，他好像说：场内交易者往往可以左右分时图上的短期黄金价格来博取利润。
下面说说什么是场内交易。
目前国际黄金市场的交易主要有两种形式，也就对应了两种不同的价格形成方式。
一是交易所场内交易，二是场外交易。
场内交易是指在交易所提供的场所以及由此延伸出来的电子交易平台之上，由交易者平等参与，按照“价格优先、时间优先”的原则达成交易。
目前大的黄金交易所，比如美国芝加哥商业交易所COMEX(现被纽约商品交易所NYMEX收购)、上海黄金交易所、孟买多种商品交易所、迪拜商品交易所、东京商品期货交易所(TOCOM)等，都是场内交易决定黄金即时价格。
场外交易是指在金商和银行间存在的无形交易市场，没有有形的交易场所，也称为柜台市场，店头市场，OTC市场(over-the-counter)。
交易通过电话和网络，由做市商报价，投资者被动接受而达成。
既没有统一的组织和交易场所，也没有一个系统的交易程序和交易章程，不容易监管，客户的利益、市场信誉要靠做市商的自律维护。
伦敦黄金市场，因为悠久的历史原因，一直是场外交易。
1974年香港金银业贸易场成立，也曾试图推出场内黄金期货交易，最后也失败了，黄金交易的形式仍是场外做市商报价交易。
再说说伦敦金现货报价和纽约COMEX金的价格影响关系。
在长期的看盘经验中，我们可注意到伦敦现货金价和美国期货金价之间存在一个大致的计算关系：期金价＝现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)考虑远期升水，期金和现货金的价格变动几乎一致。
如果有差异，立即有套利者填平。
世界四大黄金市场
目前，香港黄金市场由三个市场组成：（1）香港金银贸易市场，以华人资金商占优势，有固定买卖场所，主要交易的黄金规格为5个司马两一条的99标准金条，交易方式是公开喊价，现货交易；（2）伦敦金市场，以国外资金商为主体，没有固定交易场所；（3）黄金期货市场，是一个正规的市场，其性质与美国的纽约和芝加哥的商品期货交易所的黄金期货性质是一样的。交投方式正规，制度也比较健全，可弥补金银贸易场的不足EX）和芝加哥商品交易所（IMM）是世界最大的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现货市场的金价影响很大。
以纽约商品交易所（COMEX）为例，该交易所本身不参加期货的买卖，仅提供一个场所和设施，并制定一些法规，保证交易双方在公平和合理的前提下交易。该所对进行现货和期货交易的黄金的重量、成色、形状、价格波动的上下限、交易日期、交易时间等都有极为详尽和复杂的描述。
苏黎世黄金市场没有正式组织结构，由瑞士三大银行：瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账。三大银行不仅可为客户代行交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。苏黎世黄金总库建立在瑞士三大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算系统混合体在市场上起中介作用。
苏黎世黄金市场无金价定盘制度，在每个交易日任一特定时间，根据供需状况议定当日交易金价，这一价格为苏黎世黄金官价。全日金价在此基础上的波动无涨停板限制。
第十六讲：国际金融中心(ppt 40)
国际金融市场构成和开展有两种方式。一种是随 着资本主义消费的开展和贸易的扩展，首先在某 一城市或地域构成一个区域性的金融中心，然后 逐渐生长为全国性的金融市场。随着经济国际化 的开展，那些可以为各种金融业务活动提供最大 便利的国际金融市场就逐渐成为国际金融市场， 像纽约、伦敦等世界最大的国际金融市场就是这 样开展起来的。另一种方式是某一国度或地域， 应用优越的天文位置和经济环境，实行优惠政策 ，在较短的时间内构成和开展的国际金融市场， 如新加坡的国际金融市场的构成和开展就是恰当 的例子。
评价金融中心的目的体系
近些年来，国际金融事业蓬勃开展，由 此评价国际金融中心的目的体系也在不 时提高，逐渐初级化。自1997年末尾 的东亚金融危机从另一个正面劝诫人们 ，西方国度以往评价金融中心的目的体 系，更应改造。明天评价金融中心的目 的体系应为：
评价金融中心的目的体系
(1)金融规模、效率、平安目的。评价 金融中心最主要的是看外地的金融状况 如何。80年代中期以来，国际金融市 场风起云涌，变化猛烈。为此，能否维 持一定的买卖规模到达较高的效率，保 证买卖的平安，就成了评价金融中心的 基本性目的。
二、树立系统、严明、高效并契合国际惯例 的金融及经济监视机制。金融中心即使有了 健全的金融法则，也会因没有相应的监视机 制与之相配合而破绽百出，甚至衰落丧失。 东京金融中心虽然80年代开展势头十分凶猛 ，一度成为仅次于伦敦的世界第二大金融中 心。但是，由于其监视机制不完善，90年代 初期以来，金融丑闻屡屡曝光，从而严重损 坏了其世界顶尖金融中心的笼统，迫使资金 少量外流，国际位置迅速下降。
黄金市场的价格确定机制
黄金作为一种商品，其价格首先由供需因素来决定。
同时，黄金作为具有特殊功能的商品，不但其价格确定因素错综复杂，而且其定价机制跟一般的商品也有很大的差别。
一、伦敦黄金市场上的黄金定价机制伦敦黄金市场历史悠久。
早在19世纪初，伦敦就是世界黄金精炼、销售和交换的中心。
1919年，伦敦黄金市场开始实行日定价制度，每日两次，该价格是世界上最主要的黄金价格，一直影响到纽约以及香港黄金市场的交易，许多国家和地区的黄金市场价格均以伦敦金价为标准，再根据各自的供需情况而上下波动。
同时伦敦金价亦是许多涉及黄金交易和约的基准价格。
伦敦的黄金定价是在"黄金屋"(GoldRoom)——一间位于英国伦敦市中心的洛希尔公司总部的办公室里进行的。
从1919年9月12日，伦敦五大金行的代表首次聚会"黄金屋"，开始制定伦敦黄金市场每天的黄金价格，这种制度一直延续到了今天。
五大金行每天制定两次金价，分别为上午10时30分和下午3时。
由洛希尔公司作为定价主持人，一般在定价之前，市场交易停止片刻。
此时各金商先暂停报价，由洛希尔公司的首席代表根据前一天晚上的伦敦市场收盘之后的纽约黄金市场价格以及当天早上的香港黄金市场价格定出一个适当的开盘价。
其余四家公司代表则分坐在"黄金屋"的四周，立即将开盘价报给各自公司的交易室，各个公司的交易室则马上按照这个价格进行交易，把最新的黄金价格用电话或电传转告给其客户，并通过路透社把价格呈现在各自交易室的电脑系统终端。
各个代表在收到订购业务时，会将所有的交易单加在一起，看是买多还是卖多，或是买卖相抵，随后将数据信息以简单的行话告诉给洛希尔公司的首席代表以调整价格。
如果开盘价过高，市场上没有出现买方，首席代表将会降低黄金价格；而如果开盘价过低，则会将黄金价格抬高，直到出现卖家。
定价交易就是在这样的供求关系上定出新价格的。
同时，在"黄金屋"中，每个公司代表的桌上都有一面英国小旗，一开始都是竖着的。
国际黄金期货交易概况
黄金期货走向世界
日本黄金期货市场：TOCOM在1982年推 出了黄金期货，它的适时推出立即就成 为欧洲和美洲以外的另一个避险和套利 渠道，对于形成全球一体的黄金交易市 场提供了不间断的技术服务，再加上卓 有成效的做市商制度，吸引了大量的投 资者来参与。
TOCOM黄金期货，从2001年以来就始终 占有全球50%以上的交易量。2006年前8 月成交量就接近3400万手，日均量则超 过20万手，全年共成交44,456,396万手。
23
投资黄金期货的注意事项三：黄金期货入市门槛较高 根据合约标准，黄金期货的交易单位为1000克／手。
粗略估算，按照目前国内市场黄金现货价格每克200 元左右计算，一手合约价值就是20万元左右。而一般 黄金期货交易的保证金比例为10%，即做一手合约需 要2万元的保证金，由于期货交易最忌满仓操作，常 规的持仓比例为三分之一，也就是说，启动一手黄金 期货，至少需要6万元左右的资金。"黄金期货的资金 和专业知识门槛都比较高，如果没有大量期货交易经 验的普通投资者，不要轻易'试水'。"北京黄金经济 研究中心主任张炳南表示，黄金投资渠道不止一种， 投资者要量身选择。
目前，现货黄金市场比较有代表性的是 伦敦黄金市场和瑞士的苏黎世黄金市场。
9
永恒的伦敦黄金交易市场
以伦敦黄金市场为代表的伦敦黄金市场 历史悠久。
1982年4月．伦敦期贷黄金市场开业。 目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市场。
伦敦黄金市场特殊的交易体系也有若干 不足：
金商单独报价，价格体系紊乱 交易头寸保密，统计较难
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投资黄金期货的注意事项七：无法双向 流动依然是黄金期货需要面临的问题
黄金期货是很好的品种，集三大功能于 一身，有商品的属性，有货币的属性， 也有金融属性。投资者投资黄金期货进 行交割，黄金无法再次进入市场，为什 么全球黄金市场里面，黄金现货交割问 题在期货里都无法解决双向流动。这是 属性所决定的。投资者买黄金不是把黄 金买回家以后，打一个金戒指，把它做 成别的产品，因为是交易所制度缺陷， 使得黄金实物双向和期货市场基本上没 有办法对接，只能是单向的。比如说交 割买入可以，我们看到黄金期货交易所 现货交割是非常麻烦的，一旦交割现货， 投资者卖不出去。期货公司实际上对金 条的真假问题就产生了担保问题。第二 个层面交割库有验金系统。这样成本很 大，上海黄金交易所这个问题没有解决， 金条金砖交割之后卖回去的问题没有解 决，在期货交易所同样面临这样的问题。
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伦敦金市交易形式
定价交易 24小时Kerb交易 期货交易
伦敦金市金商构成
莫卡特公司（Mocatta & Gold Smid Ltd，成立 于1684年，目前为渣打银行子公司）
4.181 43
4.185 71
4.188 57
4.175
4.194 29
4.261 67
4.257 14
4.27
4.26
4.246 67
4.277 14
4.44
4.465 71
4.458 57
4.457 14
4.46
4.475 71
4.691 67
4.701 43
4.68
4.661 43
4.678 33
成色99金 条
交注=易3单位：7.141金2080衡49盎司盎79司1克=13；010港.盎司1金034/8伦017敦0克0金司；两成1马司色兑马两换=率1.=210.139315343金6衡盎司
报价 美元/ 美元/ 单盎 盎
HKD/司马
世界主要金市开市时间（按北京时间）
东京--------08:00-14:00 香港--------09:00-17:00 新加坡------09:00-16:00 伦敦--------15:30-23:30(冬令时间16:30-00:30) 纽约--------20:20-01:30(冬令时间21:20-02:30)
4.682 86
4.07 286
4.21 571
4.31
4.47 714
国别 德国 中国
中国
巴基斯坦 索马里 日本 日本 日本 塞内加尔 墨西哥 巴拿马
市场名称 法兰克福
香港
上海
卡拉奇 吉布提 东京 横滨 神户 达喀耳 墨西哥 巴拿马
国别 巴西 巴西
阿根廷
埃及 埃及 扎伊尔 美国 美国 美国 美国 美国
市场名称
里约热内卢Байду номын сангаас圣保罗
布宜诺斯艾 利斯
开罗 亚历山大
金沙萨 纽约 布法罗 芝加哥 底特律 旧金山
运行模式
伦敦——欧式黄金交易市场 以金商网络联系为主体、持仓和成交不透明 COMEX——美式黄金交易市场 纳入完备的期货市场体系运行 香港——亚式黄金交易市场 专门的黄金交易场所，期、现多种形式共存
合约设置
伦敦
COMEX
香港金银 贸易 场
成色 交易 99
标5 的金
条
成色 995 金 条
伦敦、COMEX和香港黄金市场 交易规则及运行模式比较
世界上的四大黄金市场
伦敦 苏黎世 香港 纽约和芝加哥
其他主要黄金交易市场
国别 瑞士 黎巴嫩
英国
印度 印度 印度 法国 意大利 意大利 比利时 新加坡
市场名称 苏黎士 贝鲁特
伦敦
孟买 新德里 加尔哥达
巴黎 米兰 罗马 布鲁塞尔 新加坡
夏普斯·皮克斯利公司（Sharps Pixley Ltd） 洛西尔父子公司（N.M. Rothschrld & Son’s Ltd） 约翰逊·塞特戴公司（Johndson Matthey
Benker’s Ltd，其母公司Johndson Matthey and Co. Ltd 成立于1817年，是著名的贵金属炼 制公司） 塞缪尔·蒙塔古公司（Samuel Montague & Co. Ltd，成立于1813年，现为Midlund Bunk Ltd 全 资子公司）。
伦敦黄金定盘价（London Gold Fixing）
始于1919年9月12日，早期由德意志银行，香港 上海汇丰银行，英国洛西尔银行，瑞士信贷第一波 斯顿银行和加拿大枫叶银行联合定价。
每天产生2次，伦敦时间 am 10:30及 pm 3:00。 具有公开、透明及不被人为操作的特性，是国际黄
每年4月第一个周一，是为夏令时间的开始，每年10月 的最后一个周一，是为冬令时间的开始
世界主要金市价格相互关系
全球各大金市的交易时间，以伦敦时间为准，形成伦 敦、纽约（芝加哥）连续不停的黄金交易。
伦敦每天上午10：30的早盘定价揭开北美金市的序幕。 纽约、芝加哥等先后开叫，当伦敦下午定价后，纽约等 仍在交易中，此后香港也加入进来。
香港：1910年成立金银业行（Gold and Silver Exchange Company），1918年更名为金银业贸易 场（Chinese Gold and Silver Exchange Society ）。1974年，伦敦与苏黎士的金商建立了香 港伦敦金市场。1980年香港期货交易所开始经营黄金 期货业务。构筑全球金市的重要环节。
金业界普遍接受的价格指标，世界许多金行以之作 为结算依据、期权也以之作为计价基础。 买卖价格同一。 具有领先性。
GOFO-Gold Forward Offered Rate
数据由LIBOR计算得 出
由伦敦黄金市场协会 （The London
Bullion Market Association）每日公 布
GOFO
DATE
1 Mont
h
2 Mont
hs
3 Mont
hs
6 Mont
hs
12 Mont
hs
15-Nov05
16-Nov05
17-Nov05
18-Nov05
21-Nov05
22-Nov05
23Nov-
05
4.041 67
4.047 14
4.051 43
4.052 86
4.05
4.057 14
4.175
伦敦黄金市场协会定盘会员（LBMA fixing member）
Bank of Nova Scotia–ScotiaMocatta (加拿大丰业银行)
Barclays Bank Plc (巴克莱银行) Deutsche Bank AG (德意志银行) HSBC Bank USA NA (香港上海汇丰银行) SociétéGénérale (法国兴业银行)
历史沿革
伦敦：1919年成立金市，1982年4月，伦敦期货金市 开业。历史上是世界黄金熔炼、鉴定和运输中心，有独 立的黄金结算所，现在仍然是世界黄金交易和结算中心。
COMEX：1957年开始黄金期货交易；IMM1972年开 始。1975-1977年以后美国的黄金期货交易开始发展， 目前成为世界最大黄金期市。