投资学第1讲
第一章 投资概述《投资学》PPT课件
（四）固定收益投资与非固定收益投资
固定收益投资是指预先规定应得的投资收入， 一般用百分比表示，按文期本支付，收益在整个投资 期内不变。多数债券和优先股的收益都是固定文的本。
文本
非固定收益投资是指投资收益预先不规定， 收入不固定。如普通股的收益是不固定的。一 般来说固定收益投资风险小，文但本收益也低，非 固定收益投资风险大，但收益也高。
• （五）信托投资
文本
• （六）保险投资
文本
• （七）BOT投资
第三节 投资与投机
一、投机的概念
文本
所谓投机，就是指在市场上短期文内本通 过低买高卖方式来获取差价，如炒地皮、 炒楼花、炒权证、炒股票，它是市场上常 见文的本 一种买卖行为。
文本
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二、投机的作用
文本
平衡市场价格
文本
文本 增强证券市场上的流动性
（一）广义投资和狭义投资
广义的投资是指各个投资主体为了在未来获得经济效益或 社会效益而预先垫支一定资文本本的各种经济行为。
文本
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狭义的投资则仅指投资于各种有价证券，进行有价证券的 买卖，也可称为证券投资（securities investment），如购买股 票、债券等。文本 来自本（二）直接投资和间接投资
文本
证券投资（securities investment）是指投资者将货币资 金投资于各种各样的有价证券，如股票、债券、基金等等。这种 行为会使投资者在证券的持有期内获文得本与其承担的风险相称的收 益。
文本
实物投资和证券投资的联系
➢如果我们以股份制企业作为考虑问题的基础，对资本运动全过程进 行考察，“证券投资”与“文实本物投资”是同一投资运行过程的两个阶 段，而且，“证券投资”是最基本的资本垫付，对于“文实本物投资”具 有决定意义。
投资学讲义.doc
投资学讲义第一章財務管理概論恐龍蛋遊戲軟體設計公司，前一陣子推出「水滸傳」網路遊戲軟體。
這個公司成立迄今已有三年，已推出四個頗受市場歡迎的遊戲軟體，公司預計本年度的營收將達2億元。
目前，這家公司資本額為2千萬元，此外，為了籌措營運所需資金，公司準備將自有的廠房及倉庫抵押給銀行以取得4千萬元擔保放款。
這家公司還計畫進一步將營業項目擴展到商用以及教育應用軟體的開發設計。
為因應這些擴充計劃，公司財務副總經理發現現有的資金籌措方式將不足以應付未來公司對資金的需求。
更嚴重的是，公司將立即面臨短期營運現金不足的問題。
這家公司所面臨的幾個問題也正是財務管理這門課所關注的課題：（1）這家公司的未來投資策略應是什麼？（即，這家公司為何要進入商用及教育應用軟體的開發與生產？）如何評估並選擇最佳的投資計劃？（即，錢怎麼投資？）（2）一旦選定投資計畫，公司如何籌措投資計畫所需的資金？（即，錢從那裡來？）（3）這家公司日常營運需要多少週轉金？（即，如何管理現金？）企業選擇最適的投資策略前，必須先確立企業的經營目標。
選定後，經營目標的達成須借助投資計畫的評估，選擇以及執行。
投資計畫的評估，選擇就是投資決策的範疇。
投資決策（或稱資本預算決策，capital budgeting decisions），就是將公司資本支出預算用於購置公司營運所需的固定資產（如：廠房、機器設備）以及無形資產（如：商譽、商標及專利權），而公司經營目標就是追求所購置的資產創造最大的價值且必須大於資本支出。
亦即，若企業投資決策的目標是追求所購置的資產所創造的淨價值最大，則企業經營績效勢必取決於各項投資計畫能為股東創造多少的價值？故企業營運最終的目標就應是追求企業所有人所增加的財富極大。
1. 何謂財務管理？假設朱一決定自行創業成立公司生產CPU專用的散熱風扇。
公司設立前，朱一必須聘請會計、財務以及採購管理人員負責採購生產原物料以及財務、人事管理，找到合適的廠房、機器設備，並招募到足夠的工人從事生產。
投资学(第四版)PPTLectureCH01
《投资学》第四版
第一章 投资学基础
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中国人民大学出版社
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内容概要
1 投资的定义 2 金融市场 3 金融产品
《投资学》第四版
第一章 投资学基础
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远期合约 期货 期权：看涨期权、看跌期权 互换：利率互换、货币互换、商品互换
《投资学》第四版
第一章 投资学基础
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中国人民大学出版社
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投资过程管理
设定投资政策：建立一个投资计划书来明确投资策略, 投资者应该 在投资计划书中说明自己承担风险的意愿、投资目标和限制条件。
中国人民大学出版社
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金融市场三类投资主体
投机者，是指在市场上通过买空卖空、卖空买空, 希望以较小的资金 来博取利润的投资者
对冲者，同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵 的交易，借以规避风险, 使市场风险最小化。
套利者，是指利用市场上两个相同或相关资产暂时出现的不合理价 格关系同时进行一买一卖的交易, 当这种不合理的价格关系缩小或 消失时, 再进行相反的买卖, 以获取无风险利润的投资者。
第一章 投资学基础
《投资学》第四版
第一章 投资学基础
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投资学第一章 投资学概论
投资学的研究对象 从理论上描述投资运动规律的科学
投资是内容丰富的经济活动（日常生活、生产、 流通等等）
第一章 投资学概论
第一节 投资的概念
投资的涵义
投资涵义的理解
投资的概念
资本主义与社会主义投资涵义的不同
第一章 投资学概论 投资的涵义：
第一节 投资的概念
投资这一名词，为人们的日常生活中经常碰到和用到。我 们可以列举许多投资的具体形式，如企业建造厂房和购买 设备，居民购买债券和股票等。但是，要给投资下一个准 确定义并不简单，因为投资定义要揭示投资的本质特征。 这种本质特征是各类投资共同的东西，蕴藏在各类投资的 内部，只有通过抽象思维才能把握。从目前的资料来看， 对于投资一词有着以下不同角度的表述：
• 为了将来获得收益或避免风险而进行的资金 投放活动
• 投资的资金：为获得一定收益或社会效益而 投入某种活动中的资财。 途经：直接投资、间接投资；实业投资或证券投 资
第一章 投资学概论
第一节 投资的概念
投资的概念：是将一定数量的资财 （有形的或无形的）投放于某种对象 或事业，以取得一定的收益或社会效 益的活动。
第一章 投资学概论
第一节 投资的概念
(五)分别不同社会对投资定义：“投资
在资本主义社会指货币转化为资本的过 程，在社会主义社会指货币转化为生产 经营资金的过程。”资本主义投资的目 的是为了获取剩余价值，社会主义社会 投资是为了发展社会生产，满足人民需 要。
第一章 投资学概论
第一节 投资的概念
投资的一般涵义
第一章 投资学概论
第二节 投资的类型
五、按投资的效用不同划分为：积极投资和 消极投资 •积极投资是指用于购买机器设备等直接生 产产品的生产资料的投资。 •消极投资是指用于建设厂房、道路等非直 接生产产品的生产资料的投资。
投资学第1章 投资分类
投资分类包括：按投资资金的转化形式分类；按投资项目的用途分类；按投资目的分类；按投资的费用构成或内容分类；按投资资金的来源分类；按投资项目的建设规模分类；按投资项目的产品性质和行业的差别分类；按投资的风险程度分类；按投资对象的形态分类共9种。
1.按投资资金的转化形式分类:直接投资&间接投资固定资产投资：2、按投资项目的用途分类：生产性投资和非生产性投资生产性投资是指是指直接用于物质生产或满足物质生产需求的投资，主要农、林、牧、渔、水利、工业、建筑业、交通运输业等的投资。
生产性投资直接形成生产能力或者直接为形成生产力服务。
是国民经济投资的主要方面。
非生产性投资是指用于满足人民物质和文化生活福利需要的投资，主要包括教育文化事业、房地产、公用事业、居民服务、咨询服务、卫生、体育、金融保险、科学研究、技术服务、党政机关和社会团体等的投资。
非生产性投资是直接为提高人民物质文化生活水平服务的。
，是社会物质产品生产的一个必要条件和保证。
生产性投资和非生产性投资的关系：生产性投资和非生产性投资是相辅相成的关系，生产性投资是进行非生产性投资建设的物质技术基础，非生产性投资又为生产性投资建设的顺利进行提供保障。
二者需要保持一定的比例关系才能够更好地促进国家发展，社会稳定。
3.按投资目的分类：经营性投资和非经营性投资。
4.按投资的费用构成或内容分类。
5.按投资资金的来源分类6. 按投资项目的建设规模分类：可分为大型项目投资、中型项目投资和小型项目投资。
7.按投资项目的产品性质和行业的差别分类：8. 按投资的风险程度分类：可分为一般投资和风险投资。
9. 按投资对象的形态分类:可分为有形资产投资和无形资产投资。
有形资产：是指实物资产和金融资产。
无形资产：包括专利、专有技术、商标、商誉等。
证券投资学_第1讲
1第1讲概述：股票与股票投资参考教材-1：第1章“投资环境”参考教材-2：第1章“概述”实物资产(real assets)与金融资产(financial assets)一个社会的物质财富最终取决于该社会经济的生产能力，即为社会成员提供产品与服务的能力。
这种生产能力是社会经济中的实物资产的函数。
实物资产包括：土地、建筑物、知识、用于生产产品的机械设备和运用这些资源所必需的有技术的工人。
2与实物资产相对应的是金融资产，譬如股票或债券。
金融资产对社会经济的生产能力并没有直接的贡献，而是间接的作用，因为它们带来了公司的所有权和经营管理权的分离，通过公司提供有吸引力的投资机会便利了投资的进入。
由于金融资产对实物资产所创造的利润有要求权，因此金融资产能够为持有它们的公司或个人带来财富。
◇实物资产决定经济的财富状况，金融资产代表对实物资产所产生利润的索取权。
◇实物资产为经济创造净利润，金融资产确定收入或财富在投资者之间的分配。
3金融资产是能证明对发行人具有求偿权的凭证（纸质的或电子的），分为三类：固定收益型证券（fixed income security ）权益型证券（equity ）衍生证券（derivative security ）权益型证券代表了证券持有者对公司的所有权。
证券持有者没有被承诺任何的特定收益，但是可以获得公司分配的股利，并按相应的比例拥有对公司实物资产的所有权。
权益投资的绩效与公司运营的成败密切相关：如果公司运营成功，权益价值就会上升，如果公司运营失败，权益价值就会下降。
4权益型证券中普通股(common stock)的两大特点：剩余追索权（residual claim ）有限责任（limited liability ）剩余追索权是指股东对公司资产和收益的追索权位于最后一位。
当公司清算资产时，普通股股东只有在其他索偿人如税务部门、公司员工、供应商、债券持有人和其他债权人都得到补偿后，才能对剩余资产享有索偿权。
投资学第一章PPT课件
效率市场(efficient market)、收益与风险 (return and risk)、期权定价理论(option pricing)、公司金融(corporate finance)
两门课程主线： Corporate Finance,主要领域包括公司财务、 公司融资、并购重组、公司治理等 Investments,核心是asset pricing
证券投资分析和定价：定价理论、基础分析、技 术分析 。
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教学方法和教学要求
教学方法
讲授、分析、讨论、演练相结合
教学要求
遵守课堂纪律、积极发言提问 不允许旷课、迟到、上课吃东西 请假必须提前 认真完成作业
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参考书目
滋维.博迪等著，汪昌云等译，投资学(原书第9 版)，机械工业出版社，2012
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第一章 投资环境
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教学目的和教学内容
通过本章学习，熟练掌握实物资产和金融资产的 含义，熟悉金融资产的分类，理解金融市场的竞 争导致风险——收益的权衡，掌握金融中介的组 成与功能，了解金融环境的新趋势。
知识点：
1．实物资产与金融资产 2．金融资产的分类 3．金融市场和经济 4．投资过程 5．竞争性市场 6．市场参与者 7．2008年的金融危机
证券投资学第1章证券投资工具PPT课件
证券投资基金具有投资门槛低、分散风险、专业管理、流动 性好等优点，同时也存在管理费用高、市场波动大等缺点。
证券投资基金的种类和特点
种类
根据投资对象不同，证券投资基金可分为股票基金、债券基 金、货币市场基金、混合基金等；根据投资理念不同，可分 为成长型基金、收入型基金、平衡型基金等；根据运作方式 不同，可分为封闭式基金和开放式基金。
债券的发行与交易
债券发行
债券发行通常包括确定发行规模、期限、利率等要素，以及选择承销商和确定发 行价格等步骤。发行人需要向监管机构提交相关文件并获得批准后才能进行发行 。
债券交易
债券交易可以在证券交易所或银行间市场进行。投资者可以通过证券账户买卖债 券，交易价格由市场供求关系决定。在交易过程中，投资者需要注意债券的信用 评级、到期收益率、久期等指标，以评估其投资价值和风险。
特点
证券投资基金具有投资门槛低、分散风险、专业管理、流动 性好等优点，同时也存在管理费用高、市场波动大等缺点。
证券投资基金的运作与管理
运作流程：证券投资基金的运作包括 设立、募集、投资、管理、收益分配 和终止等环节。其中，设立环节包括 制定基金合同、招募说明书等文件； 募集环节包括向投资者募集资金；投 资环节包括选择投资标的进行投资； 管理环节包括日常的投资管理和风险 控制；收益分配环节包括向投资者分 配投资收益；终止环节包括基金清算 和注销。
群体。
股票的种类和特点
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按股东权利分类
普通股和优先股。普通股享有公司决策参与权、收益分配权和剩余资产 分配权；优先股享有优先收益分配权和剩余资产分配权，但通常没有决 策参与权。
按投资主体分类
国家股、法人股、个人股和外资股。不同投资主体享有不同的权利和义 务。
上海财经大学证券投资学精品课程第一章讲义教材
3、投资基金的特点 （１）集合理财、专业管理 （２）组合投资、分散风险 （３）利益共享、风险共担 （４）严格监管、信息透明
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4、投资基金与股票债券的区别 （１） 投资者地位不同 （２） 经济关系不同 （３） 投资工具性质不同 （４） 收益与风险不同
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商业银行次级债、保险公司次级债、 证券公司短期融资券、混合资本债、 财务公司债等。
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（4）公司债券 信用公司债、抵押公司债、 保证公司债、证券抵押信托公司债、 设备信托公司债、参与公司债、 通知公司债、附有选择权的公司债 （附有赎回选择权条款的债券、附有出
售选择权条款的债券、附有可转换条款的 债券、附有交换条款人股票 ③ 社会公众股票 ④ 外资股票：境内上市外资股（B股）
境外上市外资股（N股、H股）
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（2）按流通受限与否分类 ① 有限售条件股份 国家持股 国有法人持股 其他内资持股：境内法人持股、境内自然人持股 外资持股：境外法人持股、境外自然人持股 ② 无限售条件股份 人民币普通股，即A股 境内上市外资股，即B股 境外上市外资股，如H股 其他
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（3）后配股 分配权在普通股之后
（4）混合股 兼具优先股和后配股的特点 股息分配在普通股之前 剩余财产在普通股之后
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2、按股票的面额形态分
（1）记名股票与无记名股票 （2）面额股票与份额股票 （3）实体股票与记账股票
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3、我国股票的分类
（1）按投资主体分类
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（二）债券的种类
1、按发行主体分 （1）国家债券
按资金使用方向：赤字国债、建设国债、 战争国债、特种国债
《投资第1课》 解读
《投资第1课》解读导语：今天，我们将一起解读一本改变无数人财富观念的经典之作——《投资第1课》。
这本书由投资大师张三丰耗时数年精心撰写，旨在帮助读者掌握投资的基本原理和实用技巧。
让我们一起走进这个充满智慧和财富的世界吧！一、投资入门：培养财富增长的意识在《投资第1课》中，张三丰强调了投资入门的重要性。
他指出，成功的投资者必须具备三个基本素质：风险意识、长期投资观念和独立判断能力。
只有拥有这些素质，投资者才能在风云变幻的资本市场中稳健前行。
二、投资策略：实用技巧和案例分析书中详细阐述了各种投资策略，包括股票、债券、基金、期货等。
张三丰通过丰富的案例分析，为读者揭示了不同投资品种的优缺点和风险收益特点。
他提醒投资者要根据自身风险承受能力和投资目标选择合适的投资策略。
三、价值投资：发现并把握优质资产价值投资是《投资第1课》的核心思想。
张三丰强调，投资者要注重基本面分析，关注企业的盈利能力、资产负债情况、现金流状况等因素。
通过深度挖掘优质资产，投资者可以降低风险，提高收益。
四、风险管理：控制投资风险的技巧面对充满不确定性的资本市场，风险管理显得尤为重要。
张三丰提出了多种风险管理方法，包括分散投资、仓位控制、止损策略等。
他教导投资者要学会在风险和收益之间取得平衡，做到稳健投资。
五、实践指南：开启你的投资旅程在《投资第1课》的最后一部分，张三丰为投资者提供了实践指南。
他强调了制定投资计划、定期评估组合、不断学习和调整的重要性。
此外，他还提醒投资者要保持理性，避免盲目跟风和情绪化操作。
结语：掌握财富增长的秘密通过解读《投资第1课》，我们深入了解了投资的基本原理和实用技巧。
张三丰作为投资大师，以其丰富的经验和深刻的见解为读者指明了投资之路。
现在，是时候掌握财富增长的秘密，开启你的投资之旅了。
《投资学第1章》课件
04
投资风险与回报
风险与回报的关系
风险与回报成正比
通常来说，风险较高的投资往往能带来更高的回报，而风险较低的投资回报也 相对较低。
不同投资工具的风险和回报特点
股票、债券、基金、房地产等投资工具的风险和回报各有特点，投资者应根据 自身风险承受能力和投资目标进行选择。
如何评估风险和回报
历史数据
通过分析历史数据，可以了解不同投 资工具的风险和回报情况，从而为未 来的投资决策提供参考。
风险评估工具
利用现代金融理论和统计方法，可以 开发出各种风险评估工具，帮助投资 者更准确地评估投资风险和回报。
风险管理和资产配置
风险管理
通过合理的风险管理，投资者可以降低投资风险，提高投资 回报的稳定性。
债券
债券定义
债券收益
债券是发行人发行的一种债务凭证， 代表发行人对投资者的债务关系。
投资者购买债券可以获得利息收入， 同时也可以在二级市场卖出债券获得 差价收益。
债券种类
债券有多种类型，包括国债、企业债 、地方债等，每种债券具有不同的利 率和风险特征。
期货
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期货定义
期货是一种标准化合约，买卖双方约定在未来某 一特定时间和地点交割一定数量的某种商品。
中期投资策略需要投资者关注 宏观经济和市场走势，以便及 时调整投资组合。
短期投资策略
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短期投资策略是一种以短期收益为目标，通常以1-2年为一个周期的 投资策略。
短期投资策略的目标是在市场波动中获得短期收益，同时保持较高的 流动性。
短期投资策略通常包括高风险、高收益的投资工具，如股票、外汇和 期权等。
投资学第1章 - 导论
证券发行市场监管是指证券监管部门对证券发行的审查，控 制和监督。
（2）对证券交易的监管
1)对操纵市场的监管2)对欺诈行为的监管3)对内幕交易的监管
（3）对上市公司的监管
对上市公司的监管包括完善公司治理结构、规范上市公司的 信息披露机制以及保证上市公司资金合理流向等各个方面的 问题。
投资学 第1章
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a.购买本公司的股票对于那些担心自己能否 获得那笔奖金的经理而言，是否是有效的套 期保值策略？
b.购买丰田汽车的股票是否是有效的套期保 值策略呢？
投资学 第1章
Байду номын сангаас19
1.2 投资环境
1.2.4 金融市场的发展趋势
1.资产的证券化 所谓资产的证券化，指的是把原本流动性较差和不 易变现的资产通过商业银行或投资银行予以重新集 中及重新组合，变成可以在市场上销售的标准化的 债券。证券化的好处在于不仅改善了资产的流动性， 而且在一定程度上极大提高了资金的使用效率，还 降低了获取资金的使用成本，增加了收入，另外通 过证券化还能够达到风险分散和转移的目的。
投资学 第1章
16
1.2 投资环境
1.2.4 金融市场的发展趋势
5.金融创新不断发展 金融创新是当今金融领域层出不穷的现象。从广义 上讲，金融创新是创造金融工具、金融技术、金融 机构和金融市场的活动，并使这些创新成果得以推 广。而狭义上的金融创新则是金融产品和金融业务 的创新，但是这二者并没有明显的界限，很多时候 它们是相互交织在一起的。
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1.1 投资的基本概念
1.1.3 投资对象
2.金融投资工具的分类
（1）货币市场工具是指那些风险小、期限短（小于或等于 一年）、流动性好且收益水平高的固定收益证券部分。
投资学1培训讲学
• 教训：高收益伴随高风险。天下没有 免费午餐。
• 中航油规定：每年将10％盈利奖励给 老总；2003年，陈久霖的薪酬达到了 2300万人民币。看来这种极为不对称的 奖励制度起到了鼓励老总冒险的作用。
• 2.固定收益市场： • 固定收益市场的金融工具： • －中长期国债 • －市政债券 • －公司债券 • －抵押支撑的债券 • 3.股票市场： • －股票 • 4.衍生证券市场： • －期货与远期 • －期权
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• 对于每一种金融工具我们需要知道： • －发行者是谁？ • －特点？ • －如何交易和发行？ • －购买者是谁？ • －风险多大？
证券投资学
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Investments
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内蒙古工业大学管理学院
参考教材：
• 1. 《证券投资学》谢百三主编 清华 大学出版社 2005年
1. 2.《漫步华尔街》，马尔基尔 著，上 海，上海财经出版社,2002
2. 3. 《投资学》（第5版）滋维.博迪（美） 著 朱宝宪等译 机械工业出版社 2002 年
自己才能的工作，勤奋工作。
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• 3. 证券预期收益由系统风险决定。（资 本资产定价模型、单指数多因素模型、 套利定价理论）
• 4. 证券投资应该分散化投资。不要将鸡 蛋放在一个篮子里。（资产组合理论）
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• 4. 投资应该因人而异。投资受投资者年 龄、财务状况、未来生活规划、职业等 因素影响。科学投资可以改善你的生活 ，不要指望炒股暴富。
投资学第一讲-投资学概述PPT课件
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投资的分类
其他分类： 宏观投资和微观投资 国内投资和国际投资 中长期投资和短期投资 有形资产投资和无形资产投资
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直接投资
间接投资
实物投资
金融投资
私人投资
公共投资
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• 直接投资是指将资金直接投入资金项目的建设或购置 以形成固定资产和流动资产的投资。
• 间接投资是指投资者通过购买有价证券，以获取一定 预期收益的投资。又称为证券投资，它表现为所有权 的转移，并不构成生产能力的增加。
思考：资本如果不运动会怎样？
将会损耗直至消亡
➢自然损耗
➢时间损耗
➢竞争损耗
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投资的实质
资本循环理论：资本循环指资本从一定的职能形式出发，顺次经过 购买、生产、销售三个阶段，分别地采取货币资本、生产资本、商 品资本三种职能形式，实现了价值的增值，并回到原来出发点的全 过程。
资金的货币 形态
附加增值的 资金货币形
根本方法：学习知识，努力学习各种投资
学知识，认真学习投资的学问，运用所学
知识致富
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4
赠言：
当你的才华还撑不起你的野心的时候，你就 应该静下心来学习；
当你的能力还驾驭不了你的目标时，就应该 沉下心来，历练；
梦想，不是浮躁，而是沉淀和积累，只有拼 出来的美丽，没有等出来的辉煌，机会永远是留 给最渴望的那个人，学会与内心深处的你对话， 问问自己，想要怎样的人生，静心学习，耐心沉 淀，送给自己，共勉。
投资学
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1
引言
你不理财，财不理你
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2
7退休 养老
3家用
1父母 2孩子
6休闲 旅游
5车子
4房子
博迪《投资学》教材精讲讲义-第1~8章【圣才出品】
六、市场参不者
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圣才电子书
1．金融市场主体
十万种考研考证电子书、题库规频学习平台
（1）公司（企业）。公司通常筹集资金幵将其投资二厂房和训备。返些实物资产创造
的收益为该公司収行证券的投资者提供收益。
（2）家庭。家庭通常是纯储蓄者，它们质买需要融资的公司収行的证券。
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圣才电子书 十万种考研考证电子书、题库规频学习平台
【比较】美国家庭资产负债表（如表 1-1 所示）不美国国民财富净值表（如表 1-2 所示）， 可以収现实物资产不金融资产乀间存在明显的区别。家庭财富包括银行败户、企业股票戒债券 等金融资产。返些家庭金融证券对収行者杢说是负债。因此，在汇总所有的资产负债表时，金 融资产会相互抵消，叧剩下实物资产作为净资产。
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（1）提供引寻资本有效配置信息：资本价格収现和传逑； （2）给主体选择消费时机的机会：金融市场可以使个人的消费不收入在时间上分离（个 人和企业收入的生命周期）； （3）在绊济主体间配置风险：资本市场将投资所固有的风险转秱给了愿意承担风险的投资 者； （4）便利公司所有权和绊营权的分离。 两权分离的优势：与业化绊营、聚集资本觃模效应、分散风险、所有权转讥丌破坏 公司运营等。 代理问题：代理问题是指公司的管理者追求自己的利益而非股东利益所产生的管理 者不股东潜在的利益冲突。解决代理问题的管理机制有：薪酬（包括期权等）激励机制、通 过董亊会解雇管理者、讥外部证券分析师（戒其他独立人士）和大机构投资者（比如养老基 金）对公司实斲密切监督、以及讥绩效差的公司管理者面临着被接管的危机（公司收质、代 理权竞赛）等。 3．公司治理和公司伦理 要想使证券市场能够有效地収挥返一功能，就必须有一定的透明度，以便投资者能够在 信息灵通的情冴下做出投资决策。如果企业可以在公司的収展前景斱面误寻公众，那举很多 决策都会出错。 公司治理和伦理危机：会计丑闻、分析师丑闻、审计师丑闻等——信用危机。 公司追求完美的声誉最终将成为企业不客户乀间构建长丽关系的关键，也是企业最有价 值的资产乀一。
投资学第1-2章投资概论
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3.Finance 涵盖的内容
1中央银行、 2商业银行、 3投资银行(如美林、高盛等，我国没有单独投资
银行，一般由证券公司和会计事务所来做、律师 事务所)、 4资本市场、 5证券业、 6基金业、 7保险业、8租赁与财务公司、9信托、10企业财 务与融资
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Investments是Finance的重要分支，不是指
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1.2 金融资产
1.2.1 财富与资产 财富（ Wealth）：现时收入（Present income）与所有未来收入（Future income） 的现值（Present value）的和。 资产（Assets）：所有能储存的财富
实物资产（Real
assets）与金融资产 （Financial assets）
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三本著名的金融财务杂志
(1)JFE(Journal
of Financial Economics) (2)JF(Journal of Finance这是美国金融学会 的) (3)RFS(Reviews of Financial Stud1)
CFA(Chartered Financial Analyst特许 金融分析师 ：由美国“特许金融分析师学 院”(ICFA)发起 ，每年在全球范围内举行 资格考试 。
Investments,核心是asset pricing
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正确理解金融学的内涵与外延：
微观金融学(finance) ：包括公司金融、投资学、证 券市场微观结构
宏观金融学(macro-finance) 本质上宏观经济学分支 包括货币银行学、国际收支理论、金融体系稳定性研 究、微观金融学的自然延伸：以国际资产定价理论为 基础的国际证券投资和公司金融、金融市场和中介结 构等。
投资学第1讲
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作业：本课程将布置若干作业，作业需在布置后第二周完 成上交。 小组作业：6-8人/组，每组完成一次10-15分钟ppt汇报及报 告。 考试：考试为笔试，期末进行。 成绩计算方法：考勤（10%）+ 作业（20%）+小组作业 (10%) + 期末考试（60%）。
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本课程的基本框架
三大内容：金融工具与金融市场、投资理 论、证券投资分析。 金融工具与金融市场：基础性金融工具与 衍生工具、交易所、中间商、价格决定过 程以及市场微观结构等。 投资理论：证券的风险与收益、组合投资 理论、CAPM理论、APT、股票理论、债 券理论、期权期货定价模型等。 实务：基础分析及技术分析。
投资学研究有价证券投资，包括投资环境 和投资过程两大内容。
投资环境：可交易证券品种、什么地方交 易、如何交易
投资过程：确定投资对象、投资规模和投 资时机
什么是投资？
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什么是投资？
投资（Investment）：为了获得可能但银种行 债并存 券款 ，不， 衍股 生确票 产定买 品卖 诸的， 如各 期 未来值（Future value）而作出牺牲确货期定权等的，现各种值基金 （Present value）的行为（William F.Sharpe， 1990年获得诺贝尔经济学奖）。
maker） 交易所（Exchange）
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讨论：企业融资的三个渠道
a. 自有资金：资本的自给自足、积累慢、规 模小，无法达到资本使用的规模经济。
b. 借贷：只有大企业才能借到钱，在无法借 到资本的情况下只能是股权模式（合伙制、 股份制）
中小企业的融资困境是世界性难题
c. 股权：多个投资者将资金不可撤销地汇集， 股票是无期限的证券。
《投资学》第一章投资学概论
根据投资对象、投资期限、投资目的 等不同标准，投资可分为实物投资、 金融投资、长期投资、短期投资等多 种类型。
投资学研究对象与任务
研究对象
投资学主要研究投资活动的基本规律、 投资市场的运行机制、投资主体的行 为特征以及投资策略的选择等问题。
研究任务
投资学的任务是揭示投资活动的内在 规律，为投资者提供科学的决策依据 和方法，促进投资活动的健康发展。
投资活动参与者角色分析
投资者
融资者
投资者是投资活动的主体，包括个人投资 者和机构投资者，他们的行为特征和决策 过程对投资市场有着重要影响。
融资者是投资活动的资金需求方，他们通 过发行股票、债券等金融工具筹集资金， 用于扩大生产、改善经营பைடு நூலகம்目的。
中介机构
监管机构
中介机构在投资活动中扮演着桥梁和纽带 的角色，他们为投资者和融资者提供信息 咨询、交易撮合、资产管理等服务。
适应新环境。
可持续发展理念在投资中应用
可持续发展理念逐渐成为全球共识，投资者越来越关注企业的社会责任和环保表现。 绿色金融、社会责任投资等可持续投资方式逐渐兴起，为投资者提供了更多选择。
可持续投资也有助于推动企业履行社会责任，实现长期可持续发展。
监管政策变革及市场应对
各国监管政策不断调整和完善， 对投资市场产生深远影响。
信息比率
衡量投资组合相对于基准的超额收益与跟踪误差 之间的比率。
特雷诺比率
衡量投资组合承受的系统风险所获得的超额收益。
投资者风险偏好分析
风险厌恶型投资者
偏好低风险投资，追求稳定的收益。
风险偏好型投资者
愿意承担较高风险以追求更高的收益。
风险中性投资者
对风险无特别偏好，关注投资品种的预期收 益。
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第 1讲
投资概论
1 1 投资与投资学 1.1 1.2 金融资产 1.3 金融市场
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1.1 投资与投资学
1.1.1 投资（Investment）
为了获得可能但并不确定的未来值（Future Value）而作出牺牲确定的现值（Present Value） 的行为（William F. Sharpe，1990年获得诺贝尔经 济学奖）。
济学奖） 时间性：牺牲当前消费 增加未来消费 资金的时间价值 收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费 2 风险性：损益的不确定性（Uncertainty）
1 1 投资与投资学 1.1
1.1.2 投资学（Investments）
研究投资行为及均衡定价的科学。
研究投资行为及均衡定价的科学
投资学是金融学(finance)的核心课程之一。
理解现实社会的一把钥匙
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对金融学的理解(国内观点)
代表性定义（刘鸿儒，1995）：
“货币流通和信用活动以及与之相联系的经 济活动的总称 ” 济活动的总称。
”
国内金融学教学两大主线：
货币银行学（money and banking）、国际金 融（international finance）
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国外观点： Webster字典 字典“To Finance Finance” ：
“筹集或提供资本。
” funds or capital for) (to raise or p ( provide
华尔街日报 华尔街 (corporate finance固定版面中 定版 中)：
“为公司提供融资的业务。
” “为公司提供融资的业务 ” financing businesses) (b i (business of f
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国际国内趋同
中国市场经济的推进 中 市 济的推 全球经济 全球经济一体化 体化 金融学科的发展
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正确理解金融学的内涵与外延：
微观金融学（micro-finance i fi ，国外强调） 国外强调）
包括公司金融、投资学、证券市场微观结构
宏观金融学（macro-finance，国内强调）
包括货币银行学、国际收支理论、金融体系稳定 性研究 微观金融学的自然 伸 性研究、微观金融学的自然延伸。
交叉学科
金融工程（ 融 程 Financial Engineering g g）
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投资学课程的基本框架
三大内容：金融工具与金融市场、投资理 论、证券投资分析实务。
金融工具与金融市场：基础性金融工具与衍生 具 交易所 中间商 以及市场微观结构等 工具、交易所、中间商、以及市场微观结构等。
（金融市场学） 投资理论 证券的风险与收益 组合投资理论 投资理论：证券的风险与收益、组合投资理论、 CAPM理论、APT、有效市场理论、债券理论、 期权定价模型等 （投资学） 期权定价模型等。
（ 投资实务：基本和技术分析。
（证券投资学）
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1.2 金融资产
1.2.1 财富与资产
财富（Wealth）
所拥有的产品与服务。
房子、车子、面包、物业管理等 资产（Assets） 所有可以创造财富的东西。
所有可以创造财富的东西 厂房、土地、专利技术、银行存款、债券等 与资本的区别？
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1.2.2实物资产与金融资产
实物资产（Real
assets）：直接创造财富的资产。
包括土地 建筑 机器 知识等 代表一个经济 包括土地、建筑、机器、知识等。
代表 个经济 的生产能力，决定一个社会的财富。
金融资产（Financial assets）：实物资产的要求 权（ Claims on real assets），定义实物资产在 权 定义实物资产在 投资者之间的配置。
金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：股票本 金融资产的价值与其物质形态没有任何关系 股票本
身可能并不比印制股票的纸张更值钱。
整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产 整个社会财富的总量与金融资产数量无关 金融资产 不是社会财富的代表。
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金融资产在经济中的作用
消费的时机安排（ Co Consumption su p o Timing g） 个人现实消费与现实收入分离，将高收入期的 购买力转移到低收入期。
购买力转移到低收入期 风险的分配（ Allocation of Risk）： 风险的分散、分担和优化配置。
险的 散 优 所有权与经营权分离（Separation of Ownership）
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1.3 金融市场
1.3.1 金融市场（Financial market）
金融资产的融通场所 金融资产的融通场所。
四大分类： 合约性质：债券市场、股票市场、期货市场、期 权市场。
权市场
期限长短：货币市场和资本市场 功能：初级（一级）市场——发行市场，二级市
场——交易市场。
组织结构：交易所、场外市场等 组织结构 交易所 场外市场等
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1 3 2 金融市场的主体 1.3.2
（1）家庭部门（the household sector）：既是金 融市场资金的主要供给者，又是投资者。
需求多样性： 需求多样性
税收：高负税的投资者寻求免（低）税的金融 税收 高负税的投资者寻求免（低）税的金融
工具，低收入者寻求高收益工具
风险：如何利用金融工具获利和规避风险
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（2）企业（the business sector）：融资 ） 融资 间接融资：向银行借款 直接融资：直接向家庭借款（发行股票、债券 等） 目标：以低成本卖出高价格（一级市场）的证 券。
从理论上说 企业可以直接从家庭借款 但实 从理论上说，企业可以直接从家庭借款，但实 际上需要通过专门的金融机构设计融资方案— —投资经济分析向企业提出建议，是发行股票 还是债券 利息多少 期限多少等 还是债券、利息多少、期限多少等。
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（3）政府（Government sector）
弥补财政赤字 实施货币政策
政府可以 政府可以通过公开市场业务控制短期国债的投放 公开市场 务控制短期国债的投放 量来控制利率。
规范金融环境
政府是监管者 同时管制又是金融创新的动力 政府是监管者、同时管制又是金融创新的动力。
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1.3.3 金融机构（Financial institutions）
（1）金融中介（ Financial intermediaries）为间 接融资提供服务 包括 商业银行 保险公 接融资提供服务，包括：商业银行、保险公 司、投资公司、共同基金、信托机构等。
（2）证券业机构（Security industry）为直接融 资提供 务 资提供服务
投资银行（Investment bank） 交易所（Exchange 交易所 g ）
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1.3.4 金融市场的主要功能 融市场的 要功能
（1）筹资、融资 目前中国证券市场只实现了融资这个功能！ （3）增强资产的流动性（Liquidity）：实物资产 的证券化（Securitization）使其具有可分割性、 ）使其具有可分割性 易转让性。
（2）优化资源配置，提升经济运行效率：以资金 带动其他资源向有效率的企业转移。
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1 3 5 金融市场发展趋势 1.3.5
全球化 证券化 金融工程化 计算机网络
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