第六章创业企业融资.pptx
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创业企业融资PPT课件
妈妈的样子拿起一张饺子皮，放了肉馅，然后包起来。;哎呀，肉馅放多了;我只好把肉馅放出来重新包了。 我又重新拿了一张饺子皮，放得肉馅比之前的要烧了，然后包了起来看看，好是比前一次好，不过这次的 饺子的肉馅太少了，算了，不管了，反正也包起来了。我包第三个饺子了，放得肉馅比第一次少，比第二 次多，心想：这次一定要包出一作文个像样的饺子的。我包了起来，太好了，我终于包出了一个像样的饺 子了。正当我高兴的时候，我手上的饺子滴了一滴水下来，咦？饺子怎么会滴水？我一看，心中那根高兴 的蜡烛被吹灭了;;饺子皮破了个洞！哎，为什么呢，我接二连三都失败了。不行，我一定要包好饺子。我 又重新包饺子，放得肉馅不多也不少，我包了起
2017 ANNUAL WORK SUMMARY
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2017年度工作概述
创业企业融资
目录
CONTENTS
1 年度工作概述
ANNUAL WORK SUMMARY
2 工作完成情况
COMPLETION OF WORK
3 成功项目展示
SUCCESSFUL PROJECT
创业企业融资概述PPT(共 37张)
天使投资风险投资非金 Nhomakorabea公司股东权益
商业银行贷款
准备期 初创期
发展期
成熟期
创业企业发展演进不同阶段的融资来源
Founder, friends
高
and family
Business angels
投
资
风险投资
者
认
Non financial
定
Corporations
的
投
权益市场
资
风
险
商业银行贷款
低 Seed Start-up Early growth Established
第二节 天使投资和私募股权投资
一、天使投资
天使投资人又被称为投资天使。天使投资是权益资 本投资的一种形式，指具有一定净财富的个人或者 机构，对具有巨大发展潜力的初创企业进行早期的 直接投资，属于一种自发而又分散的民间投资方式 。
第二节 天使投资和私募股权投资
天使投资人与风险投资家之间的主要差异见下表：
一、创业融资和成熟企业融资的差异
资金来源
资金用途
资金数量 资金风险 资金风险 融资方式 融资难易程 度
成熟企业
创业企业
资金来源较多，可以和成熟 资金来源很少，无法
的资本市场直接对接
借助成熟的资本市场
用于企业持续快速发展的一 用于解决威胁企业生
般问题
存的急需问题
一般较大
一般较小
一般较小
一般较大
资金回报率适中
资金回报率较大
融资方式较多，可以组合 融资方式单一
融资相对容易
融资较难
二、创业融资和一般融资在融资渠道上的差异
融资渠道是指资金来源的方向和通路，体现着资金 的源泉和流量。我国新创企业主要有六种融资渠道：
《新创企业融资》课件
风险总结：投资条款清单是新创企业与投资者之间的重要法律文件，涉及到诸多关键的商业条款和法律条款。如果新创企业对投资条款清单的理解不足或谈判不当，可能会导致企业利益受损。
融资后的公司治理与监管
董事会成员的组成、职责和权力分配，以及董事会主席和副主席的选举和职责。
董事会的会议制度、议事规则和决策程序，以及董事会的监督和评估机制。
缺乏信用记录
资产有限
信息不对称
新创企业的资产相对有限，可能无法提供足够的抵押或担保。
由于新创企业规模较小，信息披露不充分，投资者可能难以全面了解企业的经营状况和风险。
03
02
01
融资阶段
新创企业的融资阶段可以分为种子期、初创期、成长期和成熟期。不同阶段的企业面临不同的融资需求和挑战。
融资方式
新创企业可以选择的融资方式包括天使投资、风险投资、私募股权、银行贷款等。不同的融资方式具有不同的优缺点，企业需要根据自身情况和战略目标进行选择。
风险总结：融资可能导致新创企业的股权结构发生变化，投资者可能会要求获得一定的股权比例，从而对企业的控制权产生影响。控制权过度分散可能导致企业决策效率降低、战略执行受阻等风险。
融资通常伴随着股权的转让，投资者通过购买新创企业的股份获得相应的权益。随着股权结构的改变，投资者可能会要求获得相应的投票权和控制权，这可能对创始人和管理团队的决策权产生挑战。如果控制权过度分散，可能会引发决策效率降低、战略执行受阻等问题，影响企业的稳定发展。因此，新创企业在融资过程中需要合理规划股权结构，确保控制权的稳定和集中。
风险总结：与投资者建立良好的关系对新创企业的发展至关重要。如果企业无法与投资者建立良好的沟通和合作关系，可能会引发投资者信心丧失、融资受阻等风险。
《创业企业融资》PPT课件
言，其自留资金也是有限的。
精选PPT
7
3、国内外金融机构资金 （1）各种银行和非银行金融机构向企业
提供的资金。是企业经营资金的主要来源。 【案例】民生银行壹桶金
（2）世界银行及外国银行在中国境内的 分支机构提供的外汇贷款。
（3）各级政府和其他组织主办的非银行 金融机构提供的融资。
精选PPT
8
4、其他企业和单位的资金：指各类企事业单 位、非盈利社团组织等，在经营和业务活 动中暂时或长期闲置、可供企业调剂使用 的资金。
2、调查和了解最近国内金融机构出台的面向 中小企业的融资工具。
3、思考一下自己的模拟企业采用何种融资方 式为妥，并和同学探讨。
精选PPT
27
4、阅读《如何成为融资赢家（中小企业融资 实务）》吴启埙等著 广东经济出版社
精选PPT
28
失败 4、充分利用中介服务机构，提高融资效率
精选PPT
25
实训项目与练习
如何寻找创业资金 如何降低银行融资成本 实训练习
精选PPT
26
1、登陆中国银监会网站，了解对于中小企业 融资的最新法规及政策 （/chinese/h ome/jsp/index.jsp）
第六章 创业企业融资
融资:企业根据未来经营发展的需要， 通过一定的渠道或方式筹集资金，以满足 后续经营发展需要的一种经济行为。
【注意！】融资难是创业企业面临的突出问 题。寻找创业资金已成为创业者的重要任 务之一
精选PPT
1
一、案例导入
【案例7-1】 个人创业贷款圆了小老板创业梦
2003年12月31日，对山东即墨通济街道的个体 业主孙某来说，遇到了天大般的好事。他只花了 不到一天的时间，就在即墨农行金融超市拿到了 他创办公司急需的60万元贷款，并因此成为即墨 农行金融超市以个人创业贷款方式扶持的第58发放个人创业贷款1200多万元，被当地群 众称为“小老板”孵化生产线。
精选PPT
7
3、国内外金融机构资金 （1）各种银行和非银行金融机构向企业
提供的资金。是企业经营资金的主要来源。 【案例】民生银行壹桶金
（2）世界银行及外国银行在中国境内的 分支机构提供的外汇贷款。
（3）各级政府和其他组织主办的非银行 金融机构提供的融资。
精选PPT
8
4、其他企业和单位的资金：指各类企事业单 位、非盈利社团组织等，在经营和业务活 动中暂时或长期闲置、可供企业调剂使用 的资金。
2、调查和了解最近国内金融机构出台的面向 中小企业的融资工具。
3、思考一下自己的模拟企业采用何种融资方 式为妥，并和同学探讨。
精选PPT
27
4、阅读《如何成为融资赢家（中小企业融资 实务）》吴启埙等著 广东经济出版社
精选PPT
28
失败 4、充分利用中介服务机构，提高融资效率
精选PPT
25
实训项目与练习
如何寻找创业资金 如何降低银行融资成本 实训练习
精选PPT
26
1、登陆中国银监会网站，了解对于中小企业 融资的最新法规及政策 （/chinese/h ome/jsp/index.jsp）
第六章 创业企业融资
融资:企业根据未来经营发展的需要， 通过一定的渠道或方式筹集资金，以满足 后续经营发展需要的一种经济行为。
【注意！】融资难是创业企业面临的突出问 题。寻找创业资金已成为创业者的重要任 务之一
精选PPT
1
一、案例导入
【案例7-1】 个人创业贷款圆了小老板创业梦
2003年12月31日，对山东即墨通济街道的个体 业主孙某来说，遇到了天大般的好事。他只花了 不到一天的时间，就在即墨农行金融超市拿到了 他创办公司急需的60万元贷款，并因此成为即墨 农行金融超市以个人创业贷款方式扶持的第58发放个人创业贷款1200多万元，被当地群 众称为“小老板”孵化生产线。
创业资源与创业融资概述PPT(共 62张)
如：七彩虹创业团队 n一些看起来很有市场前景的“商机”，如果没有拥有或者控 制核心技术就贸然进入，必然很快遭受重创。
如：思迈人才网、六味面馆 n技术在创业中可谓相当重要，技术的重要，主要体现在人的 重要，而不单单是技术本身。
人力资源是创业企业持续发展最重要的资源
n 高素质人才的获取和开发，是现代企业可持 续发展的关键。
案例：思迈人才网的失败
u 大学生小胡和7位同学筹资12万，成立了思迈人才顾问 有限公司，并建立了思迈人才网。
u 公司主旨是为企业和个人提供人才评估、咨询、培训、 交流、猎头、人事代理等服务，为大学生提供求职培训 、素质测评、推荐安置工作等服务。
创业资源就是创业者所需具备的一些创业条件
★创业资源：是企业创业以及成长过程中所需要的各种
生产要素和支撑条件。
6.1.1.2创业资源的分类
01 02
细 提 的直间化 供 成接成 真 本接资本 实 报资源准 表核源和确算，
人力和技术 对资成源本、进财行务事 前资预源测、生产 经营性资源
03
对自现有场资成源本和进 行外事中部控资制源
（一）要素资源可以直接 促进新创企业的成长
1.场地资源 2.资金资源 3.人才资源
机 会 创业资源 识 别
4.管理资源
资源获取
5.科技资源
创业机会
综合评价 （二）环境资源可影响要素资源
并间接促进新企业的成长
1.政策资源 2.信息资源
创业资源
3.文化资源
4.品牌资源
企 业
创业资源
成
长
资源整合 创业战略
6.1.1 创业资源的内涵、分类与作用
n 6.1.1.1创业资源是新创企业在创造价
值的过程中需要的特定资产，包括有形资产与
如：思迈人才网、六味面馆 n技术在创业中可谓相当重要，技术的重要，主要体现在人的 重要，而不单单是技术本身。
人力资源是创业企业持续发展最重要的资源
n 高素质人才的获取和开发，是现代企业可持 续发展的关键。
案例：思迈人才网的失败
u 大学生小胡和7位同学筹资12万，成立了思迈人才顾问 有限公司，并建立了思迈人才网。
u 公司主旨是为企业和个人提供人才评估、咨询、培训、 交流、猎头、人事代理等服务，为大学生提供求职培训 、素质测评、推荐安置工作等服务。
创业资源就是创业者所需具备的一些创业条件
★创业资源：是企业创业以及成长过程中所需要的各种
生产要素和支撑条件。
6.1.1.2创业资源的分类
01 02
细 提 的直间化 供 成接成 真 本接资本 实 报资源准 表核源和确算，
人力和技术 对资成源本、进财行务事 前资预源测、生产 经营性资源
03
对自现有场资成源本和进 行外事中部控资制源
（一）要素资源可以直接 促进新创企业的成长
1.场地资源 2.资金资源 3.人才资源
机 会 创业资源 识 别
4.管理资源
资源获取
5.科技资源
创业机会
综合评价 （二）环境资源可影响要素资源
并间接促进新企业的成长
1.政策资源 2.信息资源
创业资源
3.文化资源
4.品牌资源
企 业
创业资源
成
长
资源整合 创业战略
6.1.1 创业资源的内涵、分类与作用
n 6.1.1.1创业资源是新创企业在创造价
值的过程中需要的特定资产，包括有形资产与
《企业融资》PPT课件 (2)
– 债权资本对企业具有刚性约束，它给经营者造 成的压力较大；
– 股权融资形成企业的永久性资金，给经营者造 成的压力相对较小。
• 因此，债权融资比例过高将增加企业经营 风险
整理ppt
12
• 第五，债务资本较容易刺激股东型经营者 的道德风险行为。
– 信息不对称——股东型经营者有限责任——投 资高风险项目
• 其次，债权资本利息的提取计入企业成本， 并免征所得税，而股权资本收益在企业利润 中提取，并缴企业所得税。
整理ppt
10
• 第三，承担的风险不同。
– 债务资本承担的风险较小，表现在： • 债权资本收益固定； • 债权人在企业收益和资产分配过程中具有优 先权。
整理ppt
11
• 第四，股权资本和债务资本对企业经营者 形成的压力不同。
– （1）当X≥A+B时，控制权掌握在股东手中； – （2）当X≥A+B+C时，控制权实际上掌握在经理手中； – （3）当A≤X<A+B时，控制权掌握在债权人手中； – （4）当 X<A时，控制权实际上掌握在员工手中。
整理ppt
9
• 第二，融资成本不同。
– 债权融资成本较小，股权融资成本较大：
• 首先，债权资本收益固定，与企业未来收益 无关；而股权资本的收益分配随企业收益的 变化而变化；
• 股权融资是指出资人和企业间形成所有权 关系的融资方式，如出资人的直接投资、 证券市场上的股票融资等。
• 债权融资是指出资人和企业之间形成债 权—债务关系的融资方式，包括债券融资、 票据融资、银行贷款和租赁融资等。
整理ppt
7
股权融资和债权融资比较
• 第一，两种融资方式对企业控制权状态形成 的影响不同。
– 股权融资形成企业的永久性资金，给经营者造 成的压力相对较小。
• 因此，债权融资比例过高将增加企业经营 风险
整理ppt
12
• 第五，债务资本较容易刺激股东型经营者 的道德风险行为。
– 信息不对称——股东型经营者有限责任——投 资高风险项目
• 其次，债权资本利息的提取计入企业成本， 并免征所得税，而股权资本收益在企业利润 中提取，并缴企业所得税。
整理ppt
10
• 第三，承担的风险不同。
– 债务资本承担的风险较小，表现在： • 债权资本收益固定； • 债权人在企业收益和资产分配过程中具有优 先权。
整理ppt
11
• 第四，股权资本和债务资本对企业经营者 形成的压力不同。
– （1）当X≥A+B时，控制权掌握在股东手中； – （2）当X≥A+B+C时，控制权实际上掌握在经理手中； – （3）当A≤X<A+B时，控制权掌握在债权人手中； – （4）当 X<A时，控制权实际上掌握在员工手中。
整理ppt
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• 第二，融资成本不同。
– 债权融资成本较小，股权融资成本较大：
• 首先，债权资本收益固定，与企业未来收益 无关；而股权资本的收益分配随企业收益的 变化而变化；
• 股权融资是指出资人和企业间形成所有权 关系的融资方式，如出资人的直接投资、 证券市场上的股票融资等。
• 债权融资是指出资人和企业之间形成债 权—债务关系的融资方式，包括债券融资、 票据融资、银行贷款和租赁融资等。
整理ppt
7
股权融资和债权融资比较
• 第一，两种融资方式对企业控制权状态形成 的影响不同。
创业融资ppt课件
13
融资的风险
1、信用风险。项目融资所面临的信用风 险是指项目有关参与方不能履行协定责任 和义务而出现的风险。
2、完工风险。完工风险是指项目无法完工、 延期完工或者完工后无法达到预期运行标 准而带来的风险。
3、生产风险。生产风险是指在项目试生产阶 段和生产运营阶段中存在的技术、资源储量、 能源和原材料供应、生产经营、劳动力
8
融资租赁
• 融资租赁，是通过融资与融物的结合，兼具金融与贸易的 双重职能，对提高企业的筹资融资效益，推动与促进企业 的技术进步，有着十分明显的作用。融资租赁有直接购买 租赁、售出后回租以及杠杆租赁。此外，还有租赁与补偿 贸易相结合、租赁与加工装配相结合、租赁与包销相结合 等多种租赁形式。融资租赁业务为企业技术改造开辟了一 条新的融资渠道，采取融资融物相结合的新形式，提高了 生产设备和技术的引进速度，还可以节约资金使用，提高 资金利用率。
17
• 6、政治风险。项目的政治风险可以分为两
大类：一类是国家风险，如借款人所在国
现存政治体制的崩溃，对项目产品实行禁
运、联合抵制、终止债务的偿还等;另一类
是国家政治、经济政策稳定性风险，如税
收制度的变更，关税及非关税贸易壁垒的
调整，外汇管理法规的变化等。在任何国
际融资中，借款人和贷款人都承担政治风
9
典当融资
• 典当是以实物为抵押，以实物所有权转移 的形式取得临时性贷款的一种融资方式。 与银行贷款相比，典当贷款成本高、贷款 规模小，但典当也有银行贷款所无法相比 的优势。首先，与银行对借款人的资信条 件近乎苛刻的要求相比，典当行对客户的 信用要求几乎为零，典当行只注重典当物 品是否货真价实。而且一般商业银行只做 不动产抵押，而典当行则可以动产与
融资的风险
1、信用风险。项目融资所面临的信用风 险是指项目有关参与方不能履行协定责任 和义务而出现的风险。
2、完工风险。完工风险是指项目无法完工、 延期完工或者完工后无法达到预期运行标 准而带来的风险。
3、生产风险。生产风险是指在项目试生产阶 段和生产运营阶段中存在的技术、资源储量、 能源和原材料供应、生产经营、劳动力
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融资租赁
• 融资租赁，是通过融资与融物的结合，兼具金融与贸易的 双重职能，对提高企业的筹资融资效益，推动与促进企业 的技术进步，有着十分明显的作用。融资租赁有直接购买 租赁、售出后回租以及杠杆租赁。此外，还有租赁与补偿 贸易相结合、租赁与加工装配相结合、租赁与包销相结合 等多种租赁形式。融资租赁业务为企业技术改造开辟了一 条新的融资渠道，采取融资融物相结合的新形式，提高了 生产设备和技术的引进速度，还可以节约资金使用，提高 资金利用率。
17
• 6、政治风险。项目的政治风险可以分为两
大类：一类是国家风险，如借款人所在国
现存政治体制的崩溃，对项目产品实行禁
运、联合抵制、终止债务的偿还等;另一类
是国家政治、经济政策稳定性风险，如税
收制度的变更，关税及非关税贸易壁垒的
调整，外汇管理法规的变化等。在任何国
际融资中，借款人和贷款人都承担政治风
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典当融资
• 典当是以实物为抵押，以实物所有权转移 的形式取得临时性贷款的一种融资方式。 与银行贷款相比，典当贷款成本高、贷款 规模小，但典当也有银行贷款所无法相比 的优势。首先，与银行对借款人的资信条 件近乎苛刻的要求相比，典当行对客户的 信用要求几乎为零，典当行只注重典当物 品是否货真价实。而且一般商业银行只做 不动产抵押，而典当行则可以动产与
《创业融资》课件
信用风险
市场风险
操作风险
法律风险
融资风险是指企业在融 资过程中面临的各种不 确定因素，这些因素可 能导致企业无法按计划 获得所需的资金或导致 企业融资成本增加。
指借款人或债务人违约 导致债权人或投资人无 法按计划获得预期收益 的风险。
指因市场价格波动、宏 观经济环境变化等因素 导致企业融资成本增加 或融资困难的风险。
详细描述
拼多多在短短几年内迅速崛起，其独特的“拼团”模式吸引了大量用户。在融资方面， 拼多多获得了腾讯、红杉资本等机构的支持，这些融资帮助拼多多快速扩张，并成功上
市。
THANKS
感谢观看
指因企业内部管理不善 、流程不规范等因素导 致的融资风险。
指因法律法规变化、政 策调整等因素导致的融 资风险。
融资风险的评估与控制
融资风险的评估
企业应定期对融资风险进行评估，了 解自身面临的融资风险及其可能对企 业经营的影响。评估方法包括定性评 估和定量评估。
融资风险的控制
企业应采取一系列措施来控制融资风 险，包括建立完善的内部控制体系、 制定合理的融资策略、选择可靠的融 资渠道和合作伙伴等。
05
创业融资的成功案例分析
案例一：美团融资历程
总结词
美团作为中国最大的外卖平台，其融资历程充满了挑战与机遇。
详细描述
美团在创业初期就面临了巨大的资金压力，但通过多轮融资成功吸引了众多知名投资机构，如红杉资本、阿里巴 巴等。这些融资帮助美团迅速扩大规模，提升用户体验，最终成为外卖市场的领导者。
案例二：滴滴出行融资历程
机遇
政策支持、资本市场活跃、投资者群体多样化等。
02
创业融资的策略与技巧
融资策略的选择与制定
创业融资教案ppt课件
按照优化方案，积极推进各项措施的 实施，确保优化目标的顺利实现。
制定优化方案
根据问题诊断结果，制定针对性的优 化方案，如引入战略投资者、实施股 权激励计划等。
持续跟踪与调整
定期对优化后的股权结构进行跟踪评 估，及时发现问题并进行调整，确保 股权结构的持续优化。
06
风险防范与应对策略
识别潜在风险因素
确定资金需求量
根据企业发展规划和市场调研，明确所需资金规模，包 括启动资金、运营资金和扩展资金等。
设定融资目标
明确融资期限、融资成本、期望获得的投资回报等关键 指标，为制定融资计划提供指导。
制定详细融资计划
分析融资环境
编制融资计划书
了解当前市场融资环境，包括政策导 向、投资者偏好、行业趋势等，为企 业制定合适的融资策略提供依据。
银行贷款； 02
风险投资； 03
融资渠道与方式
01 私募股权； 02 股票市场。 02 融资方式
融资渠道与方式
01 债务融资
通过向银行或其他金融机构借款来筹集资金；
02 股权融资
通过出售公司股份来筹集资金；
03 混合融资
结合债务和股权融资的方式，如可转债等。
02
融资策略与计划制定
明确融资需求与目标
投资协议条款解读与谈判技
04
巧
投资协议关键条款解读
投资金额与估值
明确投资金额、公司 估值及股份比例，确 保双方权益得到保障。
投资者权益
包括优先权、反稀释 权、领售权等，确保 投资者在公司未来发
展中的利益。
公司治理
约定董事会席位、投 票权等，确保公司决 策高效且符合投资者
利益。
退出机制
设定明确的退出条件、 方式和时间表，为投 资者提供合理的退出
制定优化方案
根据问题诊断结果，制定针对性的优 化方案，如引入战略投资者、实施股 权激励计划等。
持续跟踪与调整
定期对优化后的股权结构进行跟踪评 估，及时发现问题并进行调整，确保 股权结构的持续优化。
06
风险防范与应对策略
识别潜在风险因素
确定资金需求量
根据企业发展规划和市场调研，明确所需资金规模，包 括启动资金、运营资金和扩展资金等。
设定融资目标
明确融资期限、融资成本、期望获得的投资回报等关键 指标，为制定融资计划提供指导。
制定详细融资计划
分析融资环境
编制融资计划书
了解当前市场融资环境，包括政策导 向、投资者偏好、行业趋势等，为企 业制定合适的融资策略提供依据。
银行贷款； 02
风险投资； 03
融资渠道与方式
01 私募股权； 02 股票市场。 02 融资方式
融资渠道与方式
01 债务融资
通过向银行或其他金融机构借款来筹集资金；
02 股权融资
通过出售公司股份来筹集资金；
03 混合融资
结合债务和股权融资的方式，如可转债等。
02
融资策略与计划制定
明确融资需求与目标
投资协议条款解读与谈判技
04
巧
投资协议关键条款解读
投资金额与估值
明确投资金额、公司 估值及股份比例，确 保双方权益得到保障。
投资者权益
包括优先权、反稀释 权、领售权等，确保 投资者在公司未来发
展中的利益。
公司治理
约定董事会席位、投 票权等，确保公司决 策高效且符合投资者
利益。
退出机制
设定明确的退出条件、 方式和时间表，为投 资者提供合理的退出
《新创企业融资》课件
市场上可以出售和流通的证券的过程。
03
融资决策与估值
融资决策的影响因素
企业发展阶段
不同发展阶段的企业对融资的需求和 选择不同，需根据企业实际情况制定 融资策略。
资金需求
企业需根据自身发展计划和业务需求 ，确定所需融资的规模和用途。
融资成本
企业需综合考虑各种融资方式的成本 ，包括利率、手续费等，以选择成本 最低的融资方式。
《新创企业融资》ppt 课件
目录
• 新创企业融资概述 • 融资渠道与工具 • 融资决策与估值 • 融资的风险与回报 • 融资后的公司治理 • 新创企业融资案例分析
01
新创企业融资概述
融资的定义与目的
融资定义
融资是指企业或个人通过各种途 径和手段筹集资金的行为。
融资目的
融资的目的通常是为了支持企业 的经营活动、扩大规模、研发新 产品或实现其他战略目标。
风险控制
企业需根据自身风险承受能力和业务 风险状况，选择合适的融资方式和结 构。
估值方法与技巧
市盈率法
根据同行业上市公司的市盈率，结合企业的 盈利状况，计算企业的估值。
比较法
通过比较类似企业的交易价格或市值，调整 差异因素后确定企业的估值。
折现现金流法
预测企业未来的自由现金流，并折现到现在 的价值，以此为基础计算企业的估值。
股权债权混合融资
结合股权和债权的特点，如可 转换债券和优先股等。
其他融资方式
01
政府补助
政府为鼓励企业发展而提供的财政补贴或税收优惠。
02
众筹融资
通过互联网平台向广大群众募集小额资金，用于实现特定项目或创业计
划。
03
资产证券化
将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构
相关主题
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➢ 借入资金：亦称借入资本或债务资本，是企业依法筹措并依约使 用、按期偿还的资金来源。主要包括各种债券。
内部融资与外部融资
➢ 内部融资：是指在企业内部经过计提折旧而形成的现金来源和通 过留存收益等增加资金来源。
➢ 外部融资：是指向企业外部筹资形成资金来源
直接融资与间接融资
➢ 直接融资：是指企业不经过银行等金融机构，用直接与资金供应 者协商借贷或发行股票、债券等办法融集资金
第六章 创业企业融资
创业融资能提高新创企业的竞争力，并促进其发展。新创 企业在融资时，应结合企业的战略目标，选择正确的融资
渠道和合适的投资者。 ——托马斯·黑尔曼
主要内容
创业融资概述 天使投资和私募股权投资 风险投资 创业融资过程
学习目的
理解创业融资和成熟企业融资的差异 掌握创业企业融资的各种关键问题 了解天使投资、私人股权投资及风险投资 理解创业者和投资者的关系，长远考虑融资
一般较大 资金回报率较大
融资方式较多，可以组合 融资方式单一
融资相对容易
融资较难
二、创业融资和一般融资在融资渠道上的差异
融资渠道是指资金来源的方向和通路，体现着资金 的源泉和流量。我国新创企业主要有六种融资渠道：
融资渠道
创业融资
一般融资
国家财政 银行信贷
符合国家发展的新创企业 符合国家发展的企
业
新创企业难以获得
专家型投资天使：这里的“专家”是指投资者的职业， 而不是说这类投资天使是投资方面的专家。这种投资者 喜欢对那些提供自己熟悉的产品或服务的公司进行投资
一、天使投资
在美国，关于天使投资的基本统计数据见下表：
典型投资规模 典型的投资企业 现金回收期 期望的回报 拥有所有权的比例
$250000 新创企业的初创期 5-7年 每年35 to 50% <50%
一、天使投资
天使的特点
•增值 •地理分布分散 •更随意的投资者
投资特点 •规模小 •偏好于创业起步或早 期阶段 •可投资各行业喜欢高 科技公司
优点
天使投资
缺点额Leabharlann 好处•杠杆效果 •提供贷款担保 •费用不高
很少后 续投资
希望插足 公司事务
可能会变得难 以控制
成熟企业
非银行金融机 构
企业自有资金
少数新创企业 新创企业
成熟企业 成熟企业
民间借贷
新创企业
少数成熟企业
商业信用
发展期的新创企业
成熟企业
三、新创企业融资类型
自有资金融资与借入资金融资
➢ 自有资金：是企业依法筹集并长期拥有、自主调配运用的资金来 源。主要包括资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润。
主要差异 个人
投资的公司
付出的努力 投资地点
使用的合同 投资后的监督
推出公司 回报率
天使投资人
风险投资家
企业家
投资者
小企业，初创阶 大公司，相对成
段
熟
最少
深入
予以考虑
不重要
简单
复杂
积极、控制
战略控制
较少考虑
很重要
较少考虑
很重要
一、天使投资
可以把天使投资人归纳为以下五种类型：
公司型投资天使：是指已提前退休或辞职的的高级经理 人员，除了可以获得资金外，企业家还可以劝说这些天 使投资人担任某些高级管理职务。
中国的天使投资人主要有三类：
外国公司在中国的代表或者管理者。比如前微软副总裁李开复 博士和微软中国研究院的张亚勤博士就曾投资清华学生创业团 队的东方博远；
对中国市场感兴趣的外国人和海外华侨。比如亚信最初的投资 人爱国华侨刘耀伦先生和投资搜狐的美国麻省理工学院尼古拉 庞帝教授等；
本地的富有和成功的民营企业家。当前，中国天使投资人主要 由前两类组成。但后一种可能成为未来中国天使投资人的主力 军。
一、创业融资和成熟企业融资的差异
资金来源
资金用途
资金数量 资金风险 资金风险 融资方式 融资难易程 度
成熟企业
创业企业
资金来源较多，可以和成熟 的资本市场直接对接
用于企业持续快速发展的一 般问题
一般较大
资金来源很少，无法 借助成熟的资本市场
用于解决威胁企业生 存的急需问题
一般较小
一般较小 资金回报率适中
天使投资
风险投资
非金融公司
股东权益
商业银行贷款
准备期 初创期
发展期
成熟期
创业企业发展演进不同阶段的融资来源
Founder, friends
高
and family
Business angels
投
资者
风险投资
认定
Non financial Corporations
的
投
权益市场
资
风 险
商业银行贷款
低 Seed Start-up Early growth Established
问题 了解创业融资过程
第一节 创业融资概述
一、创业融资和成熟企业融资的差异
所谓融资，就是指企业取得支持生产经营的资金，来满足企业 的生存与发展需要。融资是企业财务活动的重要环节，融资活动的 质量影响着企业的经济效益。对于时刻都有可能面临生存问题的新 创企业来说，融资显得更加重要。
一般公司融资面对的情况比创业融资更加成熟，可以借助成熟 的资本市场进行；而创业融资，无论创业者还是风险投资者，做出 的决定都面临着更大的不确定性。新创企业作为成熟企业发展的初 级阶段，在以下七个方面都与成熟企业存在着差异：
企业家型投资天使：这是天使投资人中最多的一种投资 者，他们中大多拥有和成功地经营过企业。
狂热型投资天使：大多数这种投资者的年龄为60岁以上， 对他们来说，投资只是一种爱好。
微观管理型投资天使：这是一种非常谨慎的天使投资者。 他们中有些天生就富有，但大部分是通过自己的努力获 得财富的。但是，这种特点使他们很危险。因为，他们 大多曾经创建过企业，所以他们总是把自己的工作策略 强加给所投资的公司。
第二节 天使投资和私募股权投资
一、天使投资
天使投资人又被称为投资天使。天使投资是权益资 本投资的一种形式，指具有一定净财富的个人或者 机构，对具有巨大发展潜力的初创企业进行早期的 直接投资，属于一种自发而又分散的民间投资方式。
第二节 天使投资和私募股权投资
天使投资人与风险投资家之间的主要差异见下表：
➢ 间接融资是指企业借助银行等金融机构而进行的融资活动
四、创业企业不同发展阶段的资金来源
创业企业在整个生命周期当中，始终需要资金来满足生存和发展的需
要，创业企业处在不同的发展阶段，资金的来源是不同的，企业在不 同发展阶段的融资渠道和方式也是不同的。
低高 投 资 者 接 受 的 投 资 风 险
自有和亲朋资 金
内部融资与外部融资
➢ 内部融资：是指在企业内部经过计提折旧而形成的现金来源和通 过留存收益等增加资金来源。
➢ 外部融资：是指向企业外部筹资形成资金来源
直接融资与间接融资
➢ 直接融资：是指企业不经过银行等金融机构，用直接与资金供应 者协商借贷或发行股票、债券等办法融集资金
第六章 创业企业融资
创业融资能提高新创企业的竞争力，并促进其发展。新创 企业在融资时，应结合企业的战略目标，选择正确的融资
渠道和合适的投资者。 ——托马斯·黑尔曼
主要内容
创业融资概述 天使投资和私募股权投资 风险投资 创业融资过程
学习目的
理解创业融资和成熟企业融资的差异 掌握创业企业融资的各种关键问题 了解天使投资、私人股权投资及风险投资 理解创业者和投资者的关系，长远考虑融资
一般较大 资金回报率较大
融资方式较多，可以组合 融资方式单一
融资相对容易
融资较难
二、创业融资和一般融资在融资渠道上的差异
融资渠道是指资金来源的方向和通路，体现着资金 的源泉和流量。我国新创企业主要有六种融资渠道：
融资渠道
创业融资
一般融资
国家财政 银行信贷
符合国家发展的新创企业 符合国家发展的企
业
新创企业难以获得
专家型投资天使：这里的“专家”是指投资者的职业， 而不是说这类投资天使是投资方面的专家。这种投资者 喜欢对那些提供自己熟悉的产品或服务的公司进行投资
一、天使投资
在美国，关于天使投资的基本统计数据见下表：
典型投资规模 典型的投资企业 现金回收期 期望的回报 拥有所有权的比例
$250000 新创企业的初创期 5-7年 每年35 to 50% <50%
一、天使投资
天使的特点
•增值 •地理分布分散 •更随意的投资者
投资特点 •规模小 •偏好于创业起步或早 期阶段 •可投资各行业喜欢高 科技公司
优点
天使投资
缺点额Leabharlann 好处•杠杆效果 •提供贷款担保 •费用不高
很少后 续投资
希望插足 公司事务
可能会变得难 以控制
成熟企业
非银行金融机 构
企业自有资金
少数新创企业 新创企业
成熟企业 成熟企业
民间借贷
新创企业
少数成熟企业
商业信用
发展期的新创企业
成熟企业
三、新创企业融资类型
自有资金融资与借入资金融资
➢ 自有资金：是企业依法筹集并长期拥有、自主调配运用的资金来 源。主要包括资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润。
主要差异 个人
投资的公司
付出的努力 投资地点
使用的合同 投资后的监督
推出公司 回报率
天使投资人
风险投资家
企业家
投资者
小企业，初创阶 大公司，相对成
段
熟
最少
深入
予以考虑
不重要
简单
复杂
积极、控制
战略控制
较少考虑
很重要
较少考虑
很重要
一、天使投资
可以把天使投资人归纳为以下五种类型：
公司型投资天使：是指已提前退休或辞职的的高级经理 人员，除了可以获得资金外，企业家还可以劝说这些天 使投资人担任某些高级管理职务。
中国的天使投资人主要有三类：
外国公司在中国的代表或者管理者。比如前微软副总裁李开复 博士和微软中国研究院的张亚勤博士就曾投资清华学生创业团 队的东方博远；
对中国市场感兴趣的外国人和海外华侨。比如亚信最初的投资 人爱国华侨刘耀伦先生和投资搜狐的美国麻省理工学院尼古拉 庞帝教授等；
本地的富有和成功的民营企业家。当前，中国天使投资人主要 由前两类组成。但后一种可能成为未来中国天使投资人的主力 军。
一、创业融资和成熟企业融资的差异
资金来源
资金用途
资金数量 资金风险 资金风险 融资方式 融资难易程 度
成熟企业
创业企业
资金来源较多，可以和成熟 的资本市场直接对接
用于企业持续快速发展的一 般问题
一般较大
资金来源很少，无法 借助成熟的资本市场
用于解决威胁企业生 存的急需问题
一般较小
一般较小 资金回报率适中
天使投资
风险投资
非金融公司
股东权益
商业银行贷款
准备期 初创期
发展期
成熟期
创业企业发展演进不同阶段的融资来源
Founder, friends
高
and family
Business angels
投
资者
风险投资
认定
Non financial Corporations
的
投
权益市场
资
风 险
商业银行贷款
低 Seed Start-up Early growth Established
问题 了解创业融资过程
第一节 创业融资概述
一、创业融资和成熟企业融资的差异
所谓融资，就是指企业取得支持生产经营的资金，来满足企业 的生存与发展需要。融资是企业财务活动的重要环节，融资活动的 质量影响着企业的经济效益。对于时刻都有可能面临生存问题的新 创企业来说，融资显得更加重要。
一般公司融资面对的情况比创业融资更加成熟，可以借助成熟 的资本市场进行；而创业融资，无论创业者还是风险投资者，做出 的决定都面临着更大的不确定性。新创企业作为成熟企业发展的初 级阶段，在以下七个方面都与成熟企业存在着差异：
企业家型投资天使：这是天使投资人中最多的一种投资 者，他们中大多拥有和成功地经营过企业。
狂热型投资天使：大多数这种投资者的年龄为60岁以上， 对他们来说，投资只是一种爱好。
微观管理型投资天使：这是一种非常谨慎的天使投资者。 他们中有些天生就富有，但大部分是通过自己的努力获 得财富的。但是，这种特点使他们很危险。因为，他们 大多曾经创建过企业，所以他们总是把自己的工作策略 强加给所投资的公司。
第二节 天使投资和私募股权投资
一、天使投资
天使投资人又被称为投资天使。天使投资是权益资 本投资的一种形式，指具有一定净财富的个人或者 机构，对具有巨大发展潜力的初创企业进行早期的 直接投资，属于一种自发而又分散的民间投资方式。
第二节 天使投资和私募股权投资
天使投资人与风险投资家之间的主要差异见下表：
➢ 间接融资是指企业借助银行等金融机构而进行的融资活动
四、创业企业不同发展阶段的资金来源
创业企业在整个生命周期当中，始终需要资金来满足生存和发展的需
要，创业企业处在不同的发展阶段，资金的来源是不同的，企业在不 同发展阶段的融资渠道和方式也是不同的。
低高 投 资 者 接 受 的 投 资 风 险
自有和亲朋资 金