金融危机下的美国证券投资者与存款人保护制度
2008年金融危机[试题]
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2008年金融危机00所谓金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、工商企业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。
2008年爆发了全球性的金融危机，此次危机极为严重，为上个世纪30年代的经济大萧条以来最为严重的危机，对全球经济产生了广泛的影响，可称之为“金融海啸”。
0000此次金融危机始发于美国的次贷危机，由美国次贷危机的发展而演化成了一场席卷全球的国际金融危机。
所谓次贷危机是指利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。
从此次危机中，我们可以解读出以下几个特点：一是危机是由于杠杆率无限扩大所导致。
无节制的资产证券化以及新兴的金融杠杆工具和产品的创新使这场金融灾难的破坏力被成倍地放大了，甚至威胁到整个金融体系的安全。
二是危机爆发带有突然性。
危机发生前没有足够的征兆，金融市场和监管当局未能及早地发出预警，金融市场的流动性和信用度在瞬间发生逆转。
三是危机的规模、深度和破坏力前所未有。
危机不仅波及到了全球金融业，也直接影响到了各国的实体经济，西方主要发达国家多次联手干预未能奏效，危机由开始的债券危机急速演变为信用危机、货币危机、银行危机，并形成了资产价格下跌一信贷萎缩—金融机构亏损或银行倒闭不断往复的恶性循环，导致西方主要经济体经济迅速下滑，甚至陷入衰退。
四是政府在危机中扮演最后救市者。
由于美国次贷危机从一开始就是金融市场的系统性风险，在救助方式上，西方国家普遍放弃了其一贯主张的市场自由论，而主张依靠政府干预和资金救助来挽救金融体制，甚至不惜以引发巨大的道德风险为代价。
000对于此次金融危机，一般认为浮现于2007年下半年，自美国次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机，导致金融危机的爆发。
到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多家相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。
美国利用存款保险制度预防银行挤兑经验及对我国的启示
34 受银行不良贷款增加、内部治理结构失衡等多因素影响，近段时间我国部分中小银行出现集中提取银行存款事件，如果处置不当，可能引发系统性金融风险。
存款保险制度有助于提高商业银行风险意识，保护存款人利益，实施风险早期纠正及有效处置风险，增强社会公众对金融体系信心，在维护金融稳定方面作用明显。
美国存款保险建立时间早、运作时间长、实践经验丰富，其应对银行挤兑的做法对我国完善和进一步发挥存款保险作用有一定的借鉴意义。
存款保险；银行挤兑；启示近期我国中小银行挤提情况及存款保险作用（一）中小银行挤提事件频发2020年以来，受经济增长下滑、银行不良贷款增加等因素影响，部分中小银行经营困难，叠加内部管理不善、治理结构失衡，辽宁葫芦岛银行、河北衡水银行、山西阳泉农商行、河北保定银行等多家银行因谣言传播出现集中提款事件，频率高于往年，影响了区域金融稳定，特别是在当前国内外经济受到疫情严重冲击情况下，极易引发群体效应，导致系统性金融风险。
1.高管涉案产生谣言引发市场恐慌。
6月16日，山西阳泉市商业银行因被谣传“资金链断裂”“行长卷款跑路了”等不实消息引发部分储户前往银行提现，造成银行网点正常营业秩序紊乱。
8月2日，葫芦岛银行发布公告称，该行原行长王学伶涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查。
受此影响，谣言应运而生，引致当地群众出现“集中提款”。
2.经营管理失控，不良贷款率高企，市场声誉下滑。
3月30日甘肃银行发布2019业绩报告，2019年该行实现营收72.33亿元，同比下降18.5%；净利润5.11亿元，同比下降高达85.1%。
截至2019年末,甘肃银行不良贷款率为2.45%,同比增加0.16个百分点。
受此影响，4月1日，甘肃银行股价出现连续跳水并跌破1港元/股，最低跌至0.58港元/股，较最高价下跌了80.7%。
股价的大幅下挫，导致资本市场恐慌情绪积聚，并很快蔓延至该银行的实际存储业务。
4月5日，甘肃银行在部分小县城的网点出现挤兑现象，大量居民不顾疫情集中排队取钱。
美国的金融危机与金融改革
美国的金融危机与金融改革摘要：金融在现代经济中处于核心地位，然而，金融在促进经济发展的同时，还带来了各种风险。
纵观世界金融发展史，它既是一部危机史，也是一部金融监管制度的改革史。
本文以美国为例，主要探讨美国1907年、1929-1933年、2008年这三场影响较大的金融危机及其之后金融改革，并总结金融监管体制改革趋势，以便更好地把握金融监管体制改革方向，给我国的金融改革提供相关的经验教训和启示借鉴。
关键词：美国、金融危机、金融改革一、1907年美国金融危机1907年的金融危机是美国在国民银行时期（1864-1913年）经历的最后一次严重的金融危机，它在美国金融史上具有不同寻常的意义，因为正是这场危机直接促成了美国联邦储备体系的建立。
<1>发生原因：1.休克前的经济繁荣与缺乏监管的信托机构：20世纪初的美国经济正处于新一轮迅速上升时期，经济的大繁荣让企业对资本的需求如饥似渴，也促使美国机构与个人投资者过度举债。
这一时期，很多个人企业转变为股份公司，发行掺水股票,从中谋取暴利。
大量欧洲资本通过提供短期信贷来资助创业投机。
信托公司享有许多商业银行不能经营的投资业务却极其缺乏政府监管，导致信托公司可以没有限制地过度吸纳社会资金，投资于高风险、高回报的行业和股市。
1906年，纽约一半左右的银行贷款都被信托公司作为抵押投在高风险的股市和债券上。
2.金融机构第一个倒下：1907年10月中旬，美国第大三信托公司尼克伯克信托投资公司（Knickerbocker Trust）对联合铜业公司（United Copper）收购计划失败。
市场传言尼克伯克信托投资公司即将破产，第二天这家信托公司遭到“挤兑”。
尼克伯克与现在的雷曼兄弟一样，成为倒下的多米诺第一张骨牌。
3.银行“惜贷”利率冲天：尼克伯克倒闭后，银行对于信托业产生强烈不信任感，银行要求信托公司立即还贷，收到两面催款的信托公司只好向股票市场借钱，借款利息一下冲到150%的天价。
美国《紧急经济稳定法案》评析及其借鉴
美国《紧急经济稳定法案》评析及其借鉴关键词: 《紧急经济稳定法案》/资产救助计划/“金色降落伞计划”内容提要: 为了恢复金融系统的流动性和稳定性增强投资者信心，保护存款人的资金安全，稳定房价，美国政府颁布了《紧急经济稳定法案》。
尽管稳定法案本身只是作为一个紧急的、临时性的方案现身，并未触及造成美国这次金融危机的根源，但是美国政府和美国国会迅速通过了该法案。
授权美国财政部采取一切必要措施为稳定金融市场的做法却值得我国相关立法借鉴。
虽然此次美国次贷危机的爆发根源于信用风险，但与金融机构不负责任的放贷政策和金融监管的缺位也有直接关系。
此外，美国货币当局过去几年间过于宽松的货币政策也对次贷危机起了推波助澜的作用。
为应对金融危机，美国国会于2008年7月30日通过了《住房和经济恢复法案》，宣布拨款3000亿美元在联邦住宅管理局管理下成立专款专用基金，为40万个逾期未缴贷款的家庭提供担保。
时任美国总统布什又于2008年10月3日签署了《紧急经济稳定法案》（以下简称《稳定法案》），美国国会授权政府动用多达7000多亿美元的资金向处于困境之中的金融机构购买房贷支持债券以及其他债券，主要目的是为了恢复金融系统的流动性和稳定性，增强投资者信心，保护存款人的资金安全，稳定房价。
一、《紧急经济稳定法案》的主要内容《稳定法案》由问题资产救助计划、预算条款和税务条款三部分组成，主要包括以下几方面的内容。
（一）成立问题资产救助计划（以下简称“计划”）根据计划，美国财政部被授权购买、保证、持有和出售特定的金融票据。
这些票据主要是在2008年3月14日之前发行的与抵押贷款相关的金融产品。
在计划的7000亿美元中，2500亿美元可以立即使用，其余经美国总统和财政部长要求，国会审核后使用。
根据该计划，购买问题资产的权利自2009年12月31日起失效，但美国财政部可以要求将计划期限延长至2010年10月。
由于计划的7000亿美元来自纳税人，因此《稳定法案》要求财政部在实施计划时应通过市场机制以最低的价格购买问题资产，以在最大限度上减少对纳税人的长期损害，扩大对纳税人和联邦政府的资产回报率。
美国金融监管体制改革介绍
美国金融监管体制改革一、危机前的美国金融监管体制（一）危机前美国金融监管体制概况美国金融业长期以来实行“双层多头”金融监管体制。
所谓的“双层”指的是在联邦和州两个层级都有金融监管部门，“多头”是设立了多家监管机构，分别行使不同的监管职责。
具体来说，在金融危机以前，美国联邦一级的金融监管机构有：美国联邦储备系统（Federal Reserve System，简称美联储或FED）、货币监理署（The Office of the Comptroller of the Currency，简称OCC）、联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation，简称FDIC）、全国信用社管理局（National Credit Union Administration，简称NCUA）、证券交易委员会（Securities and Exchange Commission，简称SEC）和商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，简称CFTC）。
州一级的监管机构包括各州银行业监管机构、证券业监管机构和保险业监管机构。
此外，美国还有跨部门的监管机制，主要是联邦金融机构检查委员会（Federal Financial Institution Examinations Council，简称FFIEC）和总统金融市场工作组（President’s Working Group on Financial Markets，简称PWG）。
（二）银行业监管机构的基本情况1、联邦储备系统（FED）1913年12月23日，美国威尔逊总统签署了《联邦储备法》，由此创立了承担中央银行职能的联邦储备系统。
联邦储备系统的组成包括：联邦储备委员会（The Board of Governors of the Federal Reserve System）、联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）、联邦储备银行（Federal Reserve Banks），以及数千家会员银行。
经济法案例之一美国金融危机及政府干预
经济法案例之一美国金融危机及政府干预经济法案例之一美国金融危机及政府干预[日期：2011-5-4 23:41:37] [作者：] [字体大小：大中小]美国政府在次贷危机中的干预措施从2007年3月份美国次级抵押贷款危机爆发以来，到现在已一年半的时间。
次贷危机从信用危机到市场震荡，从金融体系而实体经济，从美国本土波及欧洲乃至亚洲，至今仍未出现整体向好的形势。
为应对次贷危机这一重大挑战，美联储、财政部等美国政府部门相继采取了眼花缭乱的应对措施。
研判政府在次贷危机中的不同阶段所相应采取的各类政府干预措施的经验和做法，具有重要意义。
危机之初的政府干预：传统政策手段尽管在次贷危机爆发之前，美国有关部门和机构已注意到次级抵押贷款宽松的贷款标准、掠夺性贷款等蕴含的市场风险，但并没有采取相应的应对措施。
直到2007年3月份次级抵押贷款公司新世纪金融公司宣布破产，次贷危机问题开始引发广泛关注。
在2007年7月份之后，房地产抵押贷款市场危机急剧恶化，大批房屋所有者难以支付购房款，面临着丧失房屋赎回权的风险。
为了帮助屋主应对丧失房屋赎回权问题，总统布什等行政部门相继推出了多项措施。
2007年8月FHA推出的再贷款计划(FHA?Secure Program)，为陷入困境的房主提供FHA担保的融资。
2007年10月份重组了由贷款公司、投资者等机构参与的希望联盟（HOPE NOW Alliance），寻求通过各方的协调、条款修正等方式增加抵押贷款融资。
尽管这些措施取得了一定的进展，但未能根本上扭转次贷市场日益恶化的局势。
随着次贷风险加速暴露和违约率的上升，直接冲击到发放次级贷款的金融机构，波及持有次贷债券的对冲基金、投资银行等金融机构。
市场恐慌快速蔓延，并引发资本市场、外汇市场等剧烈波动。
金融市场信心受到严重打击，大量投资者抛出高风险债券，转向低风险国债市场进行避险，造成债市和股市资金供应紧张，次级债券市场更是大幅下跌。
这一时期，美联储悉数使用了传统的货币政策工具，以及相应的政策手段，对金融市场进行了全面的干预。
从金融危机看美国金融监管的缺陷
从金融危机看美国金融监管的缺陷从２００７年３月始整个金融市场暴风骤雨般的波动．爆发了１９２９年“大萧条”以来最严重的金融危机。
这场金融危机波及之广、影响之大、危害之深、情况之复杂超出了人们的预想．严重冲击了美国经济乃至世界经济。
危机的产生有众多原冈．无疑金融监管是重要原因之一．美国在金融监管暴露出的问题，是一个重要的警示。
对于我们加强金融机构公司治理和内部控制建设，提高金融机构的风险管理水平具有重要借鉴意义。
一、美国金融监管体系的基本框架美国的金融监督体系是由货币监理署、联邦储备体系、联邦存款保险公司三个联邦监管机构及州政府金融监管机构组成。
货币监管署（ｏｃｃｌ于１９６３年依据《国民银行法》创建，是美国最早的联邦级银行管理机构．也是国民银行的管理机构。
联邦储备体系（ｒＥＤ）是根据１９１３年的《联邦储备法》，美国设立了联邦储备系统。
该系统由联邦储备理事会、联邦公开市场委员会、联邦储备银行、会员银行以及四个顾员委员会组成。
联邦存款保险公司ｆＦＤＩＣ）是美困在大危机后的１９３４年．根据《１９３３年银行法》建立的。
要求国民银行、联邦储备体系会员银行必须参加存款保险．新成立的银行都必须投保。
不是联邦储备体系成员的州立银行和其他金融机构可自愿参加保险。
联邦金融机构监管委员会是根据１９７８年的《金融机构管理和利率控制法》建立的。
在多头管理的条件下，为统一金融监管政策和标准作为金融监管的佛调机制．主要任务和职责是，为金融机构的监管制定统一的原则、标准以及报告形式；协助维护、鉴别经营管理不善机构标准的一致性和涉及国家利益贷款的分类与相关机构分组的大额信用贷款分类的一致性。
州政府管理机构。
美国５０个州均有自己的金融管理机构，负责监督州立银行和其他类型的金融机构。
具体监管职责是：批准发放银行执照、审批开设分支行、银行合并或关闭申请，以及控股公司在州内的业务范围：审核本州银行和其他金融机构的业务统计账册；实施银行活动检查：颁布本州银行管理条例，制定本州金融管理政策和规章制度，并组织监督执行等。
存款保险制度
消极影响
• 存款保险制度还产生了逆向选择的问题。 在存在存款保险制度的情形下，由于风险 锁定存款保 险，存款人更敢于冒险选择能 提供非正常高回报的高风险银行，从而损 害经济资源和市场约束的效率。在资源参 加保险和存款保险费率统一的情形下，经 营好的银行 将会推出存款保险体系，经营 不好的银行也要缴纳更高的保险费用，从 而威胁到存款保险制度的可持续性，银行 体系性风险也将扩大。
积极影响
• 有利于防范金融风险，稳定一国金融体系。在经 济金融全球化背景下，国际金融市场动荡加剧， 频频发生金融风波。如1994年的墨西哥金融危机， 1995年的英国巴林银行倒闭事件，1996年的日本 阪和银行倒闭事件，1997年席卷东南亚和日韩的 亚洲金融风暴，以及最近日本保险公司的频频破 产等等，不仅严重影响了本国经济的正常运转和 社会安定，还给国际金融市场带来了巨大冲击。 这些国家为解决这些金融问题都付出了惨重的代 价。我国目前虽然没有发生大规模系统性的金融 风波，但随着金融市场化、国际化进程的加快， 金融创新产品逐渐增多，中小型商业银行的纷纷 成立，在商业银行内控制度不健全的情况下，银 行自身风险在逐渐增加。
条件已成熟
• 首先，以国有银行为重点、以建立现代公司治理 结构与机制为目的的金融企业改革的逐步深化为 建立存款保险制度创造了良 好的内在基础条件。 当前，国有商业银行股份制改革稳步推进，交通 银行作为我国最早设立的一家全国性股份制商业 银行，已于2004年完成了深化股份制改革的 各项 任务，引入了具有国际先进水准的战略投资者， 公司治理与内部风险控制水准不断提升，资产质 量与经营效益不断改善，并且即将在香港上市。 中国银行、中国 建设银行已由国有独资企业改造 成股份制公司，现代公司治理结构的各项制度安 排已经发挥重要作用，主要财务指标已经达到或 接近国际大银行的水平，引入国际战 略投资者和 公开上市的各项工作正在进行中。
解析美国存款保险制度
解析美国存款保险制度1933年美国政府为应对大萧条对银行业的冲击通过《格拉斯斯蒂格尔法案》后,于1934年成立了美国联邦存款保险公司(F D I C),并于同年建立联邦储蓄信贷保险公司(F S L I C)专门向储蓄信贷协会(SL s)提供存款保险,但其在1985年被FDIC接管。
美国存款保险制度建立80 多年来,总体效果理想,前后大致经历了三个阶段。
第一阶段,从1934 年FDIC成立到1980 年可以称之为黄金期。
在这47 年中,F D I C 保险的银行破产数量总数为480 家,平均每年有10 余家银行破产,远低于1934 年至2014 年间平均每年破产50 家银行的数量。
首先,这主要得益于美国金融业在这一时期实行的严格分业经营,其间银行很少涉及证券、保险业务,银行交易账户资产在总资产中占比极低。
其次,因为严格的Q 条款和金融管制的实施,银行不能为活期存款支付利息,对定期存款也规定了最高利率上限,并对银行的跨区经营进行限制,银行利率风险较低。
最后,这一时期美国经济保持了较快增长,平均增速达4.74%,银行业生存在良好的宏观经济环境中。
第二阶段,从1980 年至1995 年,美国存款保险制度受到了储贷危机的考验。
20 世纪70 年代美国的高通胀(平均C P I 高达7.5%)和高利率(联邦基金利率超过10%)使通过短期储蓄存款融资发放长期固定利率房地产贷款的储贷机构利率风险骤升。
1982年美国国会通过一项法案,允许储贷机构投资安全和不安全的贷款,甚至可以投资垃圾债券。
1986 年美国取消了规定存款利率上限的Q 条款,促使储贷机构进行激进的高息揽存。
资产负债期限的错配和存贷利率的倒挂(存款利率20%,贷款利率8%),使美国近30% 依靠吸收短期储蓄存款投放于房地产贷款的储贷机构陷入困境。
1986 ～ 1995 年,FSLIC 关闭了1043 家储贷机构,超过上世纪80 年代初期储贷机构总数的三分之一。
美国存款保险制度及对我国的启示与借鉴
建立有效的存款保险制度，是国际上维护金融安全的一种比较通行的做法。
近年来，国际存款保险制度不断完善，功能逐步加强，在保护存款人利益、减轻政府负担、维护金融稳定、提高中小银行的竞争力以及形成有效的金融机构市场退出机制等方面发挥着越来越重要的作用。
长期以来，我国实行国家隐性存款担保政策。
例如，２０世纪９０年代的“海南发展银行”事件、广东国际信托投资公司事件以及２００４～２００５年的证券公司挪用客户保证金事件的处理中，政府部门都坚持确保居民个人资金的全额兑付，保障社会经济生活稳定。
但是，随着市场经济的发展，随着银行业改革的不断深化，国家隐性存款担保制度的弊端日趋明显，特别是容易引发严重的道德风险，因此必须将其转换为显性的存款保险制度。
我国的存款保险制度酝酿已久，但由于种种原因尚未建立。
１９９３年１２月发布的《国务院关于金融体制改革的决定》指出，要建立存款保险基金，保障社会公众利益。
１９９７年全国金融工作会议提出，要研究和筹建全国性中小金融机构的存款保险制度。
但是，由于随后的亚洲金融危机以及金融领域长期积累的大量不良资产，使存款保险制度的建立举步维艰。
２００４年以来，随着金融体制改革步伐的加快，存款保险制度建设不断推进，２００５年４月中国人民银行对各类银行的存款账户结构进行了抽样调查，为存款保险制度设计提供了现实依据，随后又在大连举办了“存款保险国际论坛”，为我国存款保险制度的建立献计献策。
美国是世界上存款保险制度最为完善的国家，借鉴发达国家的成功经验，可以使我国存款保险制度的建立少走弯路。
但是，由于我国国情不同，我国的金融体制、制度环境都不完善，因此，我国建立存款保险制度，一方面要充分吸收和借鉴国外成功经验，另一方面要紧密结合我国的实际情况，不可照搬照抄，更不可急于求成。
一、美国存款保险制度的建立与完善１．美国存款保险制度的建立。
美国的存款保险制度始于应对一场金融危机。
１９２９年１０月，美国股票市场崩溃，引起民众普遍恐慌，出现了导致后来大萧条的多米诺效应。
论2008年金融危机后英美金融监管体制的改革
论2008年金融危机后英美金融监管体制改革摘要：2008年的金融危机给许多金融机构造成巨大损失的同时，也暴露了现行金融监管体制的缺陷，各国纷纷采取了一系列金融监管改革的措施。
本文选择了分业监管的代表美国和混业监管的代表英国，对二者金融监管改革的具体内容进行分析，并找出了相似之处：把央行置于金融监管中的核心位置；将所有系统重要性机构纳入监管；成立专门机构以保护消费者的权益。
希望有助于我国更好地把握金融监管的改革方向，从而营造一个更加稳定和高效的金融体系。
关键词：金融危机；金融监管；金融体系一、引言2008年金融危机起始于美国次级抵押贷款市场违约率的上升，从而引发了次级抵押贷款支持证券市场的动荡。
市场的紧缩随后蔓延到其他资产支持市场、货币市场和金融机构，并逐步传递到其他市场和经济体。
危机不仅造成许多金融机构的巨额损失，更为重要的是危机的突发性，极大挑战了现行“严谨”的风险管理能力和人们正“沾沾自喜”的金融创新成果。
这种系统性风险更多是由金融机构自己创造的产品及具有缺陷的风险管理系统引起。
但对金融机构部门来说，也暴露了现行监管措施的不完善性。
美国、英国相继推出了一系列金融监管改革措施。
本文在对前人的研究进行分析总结的基础上，选择了分业监管的代表美国和混业监管的代表英国，对二者金融监管改革的具体内容进行分析。
尽管两国选择的金融监管体制不一样，但是仍然有相似之处。
本文将找出这些相似之处，提炼两国改革的特点。
希望使我国从中吸取经验教训，以便使我国在新的历史条件下更好地把握金融监管的改革方向，科学处理好金融创新与稳定，自由与风险的关系，从而努力营造一个更加稳定和高效的金融体系。
二、文献综述2007年以来，在借鉴、创新、深化的基础上，我国学者对美国次贷危机，尤其是次贷危机的成因进行了分析。
与之相适应，也对各国金融监管体制改革方面进行了深入研究。
曹凤岐（2012）探讨了金融国际化与金融监管体系改革的关系，以及金融危机对金融监管体系改革的影响。
美国应对金融危机的经济刺激措施及实施情况
美国应对金融危机的经济刺激措施及实施情况为应对大萧条以来最严重的金融危机，美国政府、财政部和美联储联手推出力度空前的金融救援和财政刺激计划。
在危机发展的不同阶段，连续不断出台了一系列救市措施，从金融救援到实体解困，从应急式的“危机处理”到长期性的“结构调整”，其使用频率之高、政策范围之广、实施力度之强实属罕见，对遏制经济深度下滑，提振美国经济，促进美国可持续增长的基础起到了积极作用。
一、着眼于应对金融危机的金融救援与经济刺激计划在应对经济危机的过程中，美国政府重拾国家大规模干预经济的手段，建立起一套比较系统的危机应对机制和政策框架。
金融救援计划（一）金融救援的目标与途径美国金融机构在这次金融危机中损失惨重。
数据显示，金融机构的资产减记规模相当于其国内生产总值(GDP)总和的13%，家庭金融资产缩水20%。
为挽救频临崩溃的金融系统，危机爆发以来，美国决策当局“三管齐下”，从金融机构资产负债表的资产、负债和所有者权益三方入手，以前所未有的规模和非常规的政策，实施全面的金融救市方案。
第一，从资产方来看，危机之后金融机构亏损严重，不得不低价抛售金融资产，导致金融资产价格进一步下跌，救助的办法是政府出资购买金融机构的不良资产。
第二，从负债方来看，危机之后金融机构纷纷“惜贷”，导致金融市场上流动性短缺，救助的办法是央行通过各种形式向金融机构提供贷款，试图缓解信贷紧缩的困境。
第三，从所有者权益来看，遭受损失的金融机构不得不减少自由资本金，甚至出现了资不抵债的情况，救助的办法是通过直接向有问题的金融机构注入资本金，实施“国有化”控股。
（二）美国两轮金融救援计划为实现上述目标和途径，布什政府（7000亿）和奥巴马政府（1.5万亿）实施了总规模达2.2万亿美元的两轮金融援助计划：1、布什政府的金融援助计划（TARP）内容要点：2008年10月3日，美国总统布什批准了《2008年紧急经济稳定法案》，推出有史以来最大规模的7000亿美元计划。
美国应对金融危机的措施及其影响
美国应对金融危机的措施及其影响1、 美国采取的措施1 金融救助方案危机爆发以来，主要经济体“三管齐下”，从金融机构资产负债表的资产、负债和所有者权益方下手，以前所未有的速度、规模和非常规的政策，实施全面的金融救市方案.第一，从资产方来看，危机之后金融机构亏损严重，不得不低价抛售金融资产，导致金融资产价格进一步下跌，救助的办法是政府出资购买金融机构的不良资产.第二，从负债方来看，危机之后金融机构纷纷“惜贷”，导致金融市场上流动性短缺，救助的办法是各国央行通过各种形式向金融机构提供贷款，试图缓解信贷紧缩的困境.第三，从所有者权益来看，遭受损失的金融机构不得不减少自有资金，甚至出现了资不抵债的情况，救助的办法是通过直接向有问题的金融机构注入资本金，实施“国有化”控股.美国的金融救助政策最早强调购买不良资产.2008 年 10 月，美国政府通过紧急经济稳定法案中就包括高达 7000 亿美元的不良资产救助方案，用于购买金融机构问题资产以及帮助金融机构注资.为了向金融机构提供更多的流动性，美联储还推出了多种货币政策工具创新.相对而言，美国在向金融机构直接注资方面，因为担心有“国有化”嫌疑，表现较为迟疑.2 扩张性的财政政策各国经济刺激方案均包括减税、增加公共投资等内容.财政政策是经济刺激方案中的“猛药”，也是“补药”.短期内采取扩张性的财政政策有利于保增长、促就业、为弱势群体提供帮助、维持社会稳定，从长期来看又可以扶持新兴产业、加速结构调整.继布什政府出台 1680 亿美元减税方案之后，2009 年 2 月奥巴马政府又通过了总额为 7870 亿美元的美国复苏和再投资法案等.调整通货膨胀因素之后，美国的经济刺激方案已超过了罗斯福新政、马歇尔计划时期美国政府的支出规模.美国的刺激方案主要包括减税和扩大公共支出.在最新的刺激方案当中，减税约占 35%.奥巴马经济刺激方案中的公共投资和公共支出项目，有着短期和长期双重战略目的.一方面是尽可能地短期内创造更多的就业岗位，防止经济进一步下滑；另一方面是为未来的增长奠定基础，有智力、技术和社会稳定方面的保障.因此，方案中的支出主要集中在基础设施、教育、医疗和新能源技术方面.3 扩张性的货币政策主要经济体的货币政策表现出趋同的特征。
世纪年代美国金融改革
其次，金融改革对于现代金融市 场的发展产生了重要影响。通过 建立证券市场和推动信息公开， 投资者能够更方便地获取信息和 参与投资。这促进了资本的流动 和经济增长，推动了现代金融市 场的发展。同时，联邦存款保险 公司的建立也促进了银行体系的 稳定和发展，为现代金融市场提 供了坚实的基础
影响和意义
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最后，20世纪30年代的金融改革对于全球金融体系的发展产生了深 他国家效仿的榜样，推动了全 球金融监管和稳定性的发展
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这些措施为未来的国际金融合作和协调提供了宝贵的经验教训，对 于现代全球经济体系的建立和发展起到了积极的推动作用
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THANKS!
XX生活即将结束，在此，我要感谢所有教导我的老师和陪 伴我一齐成长的同学，他们在我的大学生涯给予了很大的帮助。本论 文能够顺利完成，要特别感谢我的导师XXX老师，XXX老师对该论文从选题，构
思到最后定稿的各个环节给予细心指引与教导,使我得以最终完成毕业论文设计！ 最后，我要向百忙之中抽时间对本文进行审阅，评议和参与本人论文答辩的各位
老师表示感谢！
恳请各位老师批评指正！
20XX
20世纪30年 代美国金融 改革
xxxxx
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1 背景 3 证券法 5 影响和意义
2 罗斯福新政
4
联邦存款保险公司
1
背景
在20世纪30年代初期，美国经历了一场严重的经济大
1
萧条
这场危机对美国的金融体系造成了巨大的冲击，引发
2
了严重的银行危机和信用危机
为了应对这场危机，美国政府采取了一系列金融改革
3
措施
2
罗斯福新政
1
罗斯福新政是20世纪30年代美国金融改革的重要组成部分
分析美国爆发的“金融危机”
从经济、哲学和政治常识的角度分析美国爆发的“金融危机”热点材料：材料一，随着贝尔斯登被贱卖、雷曼申请破产、华盛顿互惠银行等一批商业银行被收购、“两房”和美国最大的保险公司AIG被国有化以及美林、高盛、摩根士丹利等国际大投行均陷入风雨飘摇之中。
此次美国的经融危机爆发后迅速向世界其他国家蔓延。
日本的金融机构“大和生命保险”申请破产保护。
随着经融危机爆发，受市场需求萎缩和融资难度加大等因素影响也给世界经济衰退。
材料二，面对华尔街“地震”，以美国银行、英国巴克莱银行、美国花旗集团、瑞士信贷银行集团、德意志银行、高盛集团、美国摩根大通公司、美林公司、摩根士丹利公司和瑞士银行等10家银行设立总额700亿美元的资金池，联手自救。
美联储不断伸出援助之手，扩大投行从美联储申请紧急贷款的抵押品类型范围。
此外，美联储还把短期贷款拍卖频率从隔周一次提高至每周一次，为商业银行提供了一个从中央银行获得短期贷款的新途径。
欧洲各大银行出手注资市场。
欧洲各大银行纷纷宣布向市场注入短期流动性。
俄罗斯总统德米特里·梅德韦杰夫向工商界人士保证，俄当局将确保银行系统的流动性。
日本央行官员则表示，日本金融当局正在密切关注局势。
材料三，在美国金融危机蔓延、全球金融动荡的背景下，中国财政部、国家税务总局9月１８日晚间宣布，从９月１９日起将证券（股票）交易印花税的征收方式由现行的双边征税调整为单边征税，这是继今年４月２４日下调印花税税率之后，中国再次对印花税作出大幅调整，也是自１９９１年以来中国股市首次单边征收印花税。
中国也对货币政策工具进行了重大调整：中国人民银行10月8日决定，自15日起下调人民币存款准备金率0.5个百分点；自9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次也相应调整。
在美国次贷引发的金融危机波及全球的背景下，中国经济正面临着国际国内的诸多挑战，保持经济平稳较快发展已成当前重要任务，相应政策灵活调整正是题中之意。
美国次贷危机、存款保险制度与道德风险
经 济 论 坛
Ｅｃ ｎ ｍｉ Ｆ ｒ ｍ ｏ ｏ ｃ ｏｕ
Ｊｎ ０ ９ ａ ．２ ｏ
Ｇｅ ． ０ Ｎｏ２ ｎ４５ ．
总第 ４ ０ ５期
第２ 期
美国次贷危机、 存款保险制度与道德风险
文 ／ 晓青 刘
【 摘 要 】 国次贷危机 暴露 出了美国监 管体 系的种种 问题 ， 得关注的是在金 融创新 中内含 的道德风 险。 美 值 信
啸到 来 。 国 都 在 想 尽 一 切 办 法 救 市 ， 图恢 复市 各 企
个建立起存款保险制度 、 经济金融体 系高度发达
的美国 ， 以证券化为代表的金融衍生品的创新与金 融监管上可以在某些角度做出解释 。 本文从道德风 险角度 出发 ， 分析美 国次贷危机与存款保险制度存 在的道德风险隐患 ， 并探讨其给我国金融体制改革 带来 怎样 的启 示 。
宽了贷款标准 ， 放松 了对于贷款人 的审核 ， 导致 了 房产市场上需求空 前旺盛 ， 泡沫繁荣 ， 这些都构成 了次贷危机爆发的隐患 。 １抵押贷款机构 的道德风险。 ． 资产证券化的发 明使得贷款具有 了流动性 、 风险转移性 ， 这就使得
和 ４０ 家银行倒闭 。 １２ 年 ， ００ 在 ９ １ 破产银行只 占美 国银行 总数 的 １ ％左右 。到 了 １３ ９３年 ，比例高达 ２． ％，涉及存 款额 占银 行 存款 总额 比例 超过 ０３ ５ １％。 了保护存款者 的利益 ， ４ 为 维护国家稳定 ， 复 恢 市场信心 ， 美国 １３ 年设立了联邦存款保 险制度 ， ９３ 并于次年成立了联邦存款保 险公 司 Ｆ Ｉ Ｆｄｒ ＤＣ（ ｅｅ ｌ ａ
司 。从 ２ ０ ０ ７年 １ 迈 阿密 山谷 银 行 到 ２ ０ Ｏ月 ０８年 ９
案例八：1929年金融危机
1929年美国金融大危机1929年10月28日，这个不祥的日子在美国以及世界金融史上一直被人们牢记。
在这一天，纽约证券市场股票价格猛跌，正式揭开了美国金融危机和世界经济危机的序幕。
这次危机来势迅猛，爆发后迅速从证券市场蔓延到整个金融体系，从金融危机发展成经济危机，从美国发展到整个资本主义体系，危机给美国经济和世界经济以极其沉重的打击，以致整个30年代美国经济都没有完全恢复过来。
1929年的危机，就其深度和广度，在当时是空前的，时至今日也是绝后的。
一、案例介绍1929年9月5日，一位叫鲁杰·巴布森的统计学家在美国全国企业家大会上预言：“一场大恐慌就要到来，而且可能非常可怕。
”或许是预言起的作用，几个小时内，纽约股票交易所的股价下跌了10点。
为安定人心，胡佛总统公开发表讲话，宣称美国经济从总体上看是健康的，从而引起股市行情再次上升，而且其上升幅度比任何时候都大。
然而9—10月间，股价时起时落，局势异常。
1929年10月28日星期一，纽约股票交易所的全部股票平均下降50点。
这一跌就一发不可收拾，就像洪水决堤一样，迅速摧毁着一切能够摧毁的事物。
这就是历史上著名的“黑色星期一”。
高峰在10月29日到来。
星期二早晨10点钟，证券交易所大厅的大锣刚刚响过不久，剧烈的抛售就突然发生。
大量股票涌到市场，不计价格地在抛售，出卖的不仅有小企业的股票，也有大企业的股票，股票坐市商被争先抛售股票的经纪人团团围住，全然没有人考虑买进，交易所的情况十分混乱。
开盘后半小时内，交易量就在300万股以上，12点时超过800万股，下午1点30分，超过1200万股，当这天收市的大锣敲响后，股市创造了1641万股成交的历史最高纪录。
根据《纽约时报》的统计，50种主要股票的平均价格几乎下降了40%。
股票市场的大崩溃一直持续到1933年初。
根据道·琼斯指数的统计，从1929年10月至1933年1月，30种工业股票的平均价格从每股365美元下降到63美元；20种公用事业股票的平均价格从142美元下降到28美元；20种铁路股票的平均价格从180美元下降到28美元。
美国20世纪30年代爆发经济大危机的原因、表现和影响
美国20世纪30年代爆发经济大危机的原因、表现和影响美国20世纪30年代爆发经济大危机的原因、表现和影响引言：美国20世纪30年代爆发的经济大危机，也被称为大萧条，是美国历史上最严重、最持久的经济危机之一。
这场危机引发了全球性的金融震荡和经济大衰退，对世界经济产生了深远影响。
本文将探讨这场危机的原因、表现和影响，并对该时期美国政府采取的应对措施进行分析。
一、原因：1. 股市狂热和投机泡沫20世纪20年代初，美国股票市场的投机狂潮使得股票价格飙升，投资者大量涌入股市。
然而，这种泡沫并没有建立在实际经济增长的基础之上，大部分投资都是基于短期赚取巨大利润的投机行为。
2. 农业危机20世纪20年代初，大部分美国农民仍然处于贫困状态。
过度生产导致粮食价格下降，许多农户面临破产和失业。
并且，农业债务的增加也加剧了危机。
3. 政府政策的失败美国政府实施的一系列政策导致了危机的爆发。
例如，高关税政策导致了美国对外贸易严重下滑，加剧了经济衰退。
另外，金融监管不力也为危机埋下了伏笔。
二、表现：1. 股市崩盘1929年10月24日，所谓的“黑色星期四”，标志着股票市场的崩溃。
纽约证券交易所股票指数（道琼斯工业平均指数）急剧下滑，投资者的损失惨重，许多人破产。
2. 失业与贫困随着股市崩盘，美国经济进入了严重的衰退阶段。
大量的企业倒闭，失业率飙升。
估计有数百万人失去了工作，大量家庭陷入了贫困。
3. 银行倒闭和金融恐慌危机爆发后，大量银行陷入困境，无法归还债务。
银行业信心崩溃，人们纷纷涌向银行提取存款。
这导致了银行系统的崩溃和金融恐慌。
三、影响：1. 全球性的经济大衰退美国作为全球最大的国家经济体，其危机对其他国家产生了巨大影响。
全球范围内的经济大衰退导致了贸易和投资的急剧萎缩，世界各国普遍面临失业率飙升、贫困加剧等问题。
2. 社会动荡和政治变革大萧条引发了人们的愤怒和不满，社会动荡不可避免。
工人罢工、示威游行、暴力冲突在美国和其他国家蔓延，政治气候骤变。
美国存款保险制度
以下内容转自来源互联网资料一美国是当今世界建立存款保险制度最早、运行机制最为完善的国家。
联邦存款保险公司ＦＤＩＣ（ＦｅｄｅｒａｌＤｅｐｏｓｉｔＩｎｓｕｒａｎｃｅＣｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ?熏以下简称ＦＤＩＣ）成立迄今７２年来，历经金融危机与来自各方面的挑战，成功地维护了美国银行体系的安全与稳定，保持了公众对金融行业的信心，也使美国金融霸主的地位得到了巩固和加强。
美国存款保险制度的建立与完善成立于１９３３年的ＦＤＩＣ，总部设在华盛顿，目前在全美设有６个大区办事处和８０个分区办事机构。
其中，大区办事处向总部负责，分区办事机构向大区办事处负责。
它们按照国会法案，在全美境内为银行和存款机构提供存款保险。
美国存款保险制度在成立后的７２年中，不断改进并日臻完善。
２０世纪８０年代及９０年代初，美国银行业和储贷协会爆发了大规模危机，这场危机不仅暴露出银行体系的脆弱性和美国金融监管的不足，而且事后分析发现由存款保险机构制约权力的缺乏所引发的道德风险也是导致这次危机的主要原因之一。
美国开始意识到银行监管体制及存款保险制度方面的缺陷，随开始对存款保险制度进行改革，赋予存款保险公司以更大的权力。
其主要的改进措施包括：扩大ＦＤＩＣ的援助方式、限制实行大银行不能倒闭政策、引入立即纠正机制和实行风险差别费率制度。
ＦＤＩＣ成立之时具有重组和经营破产银行的权利与代替破产银行理赔的责任，但处理内容与方式都较为单一，后逐渐尝试新的处理方式，如１９６８年首次采用收购与承担方式处理破产银行。
１９８２年以前存款保险机构应付银行倒闭的权力受到限制，面对２０世纪８０年代存款机构尤其是储贷协会倒闭率增长问题，存款保险机构几乎束手无策。
１９８２年通过的《加恩－圣－杰尔曼存款机构法》加强了存款保险机构应付银行倒闭的权力。
１９８７年《平等竞争法》赋予存款保险机构更大的权力，允许对有倒闭危险的银行进行收购。
由于大银行倒闭时对整个金融业的打击甚于中小银行倒闭，所以美国一直实行“大而不倒”的政策，如１９８４年对大陆伊利诺斯银行的救助即为典型一例。
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金融危机下的美国证券投资者与存款人保护制度
一、SIPC与FDIC设立的法律依据与职责
1969-1970年，美国股票市场暴跌，证券公司爆发“后台清算作业危机”（Back Office Crisis），导致证券公司大规模破产风波。
为维护证券投资者信心，美国国会以罕见的速度通过《1970年证券投资者保护法案》（简称“SIPA”），成立了证券投资者保护公司（简称“SIPC”）。
根据SIPA第78ccc条（a）、（b）款， SIPC 为会员制非营利公司，具备非营利性公司的所有权利和义务，具体职责有两项：一是SIPC基金的管理和运作，包括SIPC基金的筹集、支出（主要用于营业费用和对清算程序的预付费）；二是在证券公司可能无法清偿投资者资产时，启动证券公司的清算程序或直接支付程序，包括认定其会员是否能履行对其客户的义务、客户账户的转移、客户财产的分配以及SIPC基金的预付和支付。
20世纪初，美国遭遇经济大萧条，导致银行大规模倒闭，严重影响存款人对银行体系的信心，1933年国会对《联邦储备法案》第12条B款进行了修改，创设了联邦存款保险公司（简称“FDIC”）。
FDIC的职能随着历次金融危机中人们对存款保险所发挥作用认识的不断加深而逐步扩大。
根据《联邦存款保险法》第1、9条，FDIC为独立于总统的法人团体，直接向国会负责，具体职责主要有三项：一是为独立注册的银行和储蓄信贷机构的
存款账户提供存款保险；二是作为非美联储成员的州注册银行的联邦主监管者以及所有参保银行和储蓄信贷机构的辅助监管者，对于所有参保机构监督管理，包括开展检查、采取纠正性措施；三是通过直接偿付存款人、收购与承接、对银行持续经营救助等方式处置有问题的参保银行。
SIPC与FDIC成立的目的都是为了维护公众对金融体系的信心、促进金融体系的稳健发展，但其职责各不相同、没有交叉：SIPC主要是证券经纪人或交易商破产时，对证券投资者账户内被挪用的资产提供一定额度的偿付；FDIC的职责则围绕着会员银行倒闭时，为该银行所有储户的损失提供一定额度的保险。
二、SIPC与FDIC应对国际金融危机的举措
在本轮国际金融危机中，部分证券经纪人破产，证券投资者损失惨重。
作为券商经营失败后投资者保护的第一道防线，SIPC 根据SEC或金融监管委员会提供的信息，先后提请北美地方法院对北美清算公司、大东方证券公司（Great Eastern Securities Inc.）、雷曼兄弟、麦道夫投资公司等4家陷入经营困境的券商实施清算程序，并根据SIPA启动投资者保护措施。
1截至2009年10月28日，在麦道夫事件中，总价值44.3亿美元的索赔金已经被审理通过，5.34亿美元赔付款已确定将由SIPC发放给2861名麦道夫案受害人。
金融危机以来，美国众多中小银行相继倒闭，2同时，问题银行数量激增3。
据有关机构预计，银行破产案将在2010年达到
1根据SIPC官方网站消息，从1970年至2008年的38年间，美国证券投资者保护公司共动用5.2亿美元基金，为71.6万投资者的1600亿资产提供了保护。
2 2007年美国有3家银行倒闭，2008年有25家，2009年倒闭的有140家银行，倒闭银行数目达1992年存贷款危机以来最高水平。
3根据FDIC官方网站的消息，2009年第三季度，问题银行达到了552家。
顶峰，到2013年FDIC存款保险基金的支出将高达1000亿美元，而2009年第三季度，FDIC仅有233亿美元的现金资产。
为应对危机，FDIC采取了两大措施：一是决定对所有参保银行预收2010年、2011年、2012年应缴纳的保险费；二是为确保做好处理更大规模银行倒闭的准备，并在必要的情况下为更多陷入困境的机构加强监管，在坚持审慎适度的原则下，FDIC大幅增加了2010年的资金预算和人员编制。
4
从目前的情况来看，SIPC与FDIC在应对金融危机方面发挥了其应有的作用，各自在证券交易商和银行面临倒闭或破产风险时，对投资者或存款人提供了一定额度内的保护，相互间职责没有交叉。
三、参、众议员提出的多项金融监管改革提案
金融危机爆发以来，美国参、众议员提出了多项金融监管体制改革提案。
从目前占有的资料看，尚未发现有关SIPC的内容，涉及FDIC职责变更的内容较多，其中，除了有提案建议创设多个独立机构，从FDIC剥离银行监管、存款人保护的权力之外，5还有提案6从以下方面提出扩展FDIC的职责：一是授权FDIC为“大而不倒”的机构建立单独的基本保险费提取基础，并向这些机构
4从FDIC的官方网站得悉，预算的主要内容有三方面：一是将现行的2009年公司运营财政预算调整为26亿美元，2010年的运营财政预算金额为40亿美元，比2009年增加14亿美元，增幅达55％；二是2010年接管资金预算（其中绝大多数是破产管理资金）为25亿美元，比2009年高出12亿美元，这部分资金将用于继续处理过去两年中发生运营问题的银行；三是2010年的预算中包含了能应付在2010年可能发生银行倒闭数量继续升高风险的应急资金。
另外，2010年人员编制为8653名，比2009年多出1643人。
这些新增工作人员几乎都是临时性的，职责主要是协助完成与银行倒闭相关的事务、执行管理或拍卖倒闭银行的剩余资产等有关的工作、检查银行以及执行其他的银行监管活动。
5该提案由美国参议院银行、住房和城市事务委员会主席Chris Dodd (D-CT) 提出，一经提出，引发了极大的争议。
FDIC主席希拉·拜尔指出，一个存在多个监管者的机制是对抗其中任何一方的错误的最好的保护装置，剥夺FDIC监管银行的权力是不妥当的。
See Chris Dodd’s New Legislation Would Strip Power From Fed, FDIC, The wall street journal, NOVEMBER 5, 2009,
/apps/list/press/financialsvcs_dem/presstitleone_102709.shtml.
6这些提案包括：众议院金融机构和消费品信用贷款分委员会主席Luis Gutierrez，众议院资本市场、保险以及政府资助企业分委员会主席Rep. Paul Kanjorski (D-Pa.)共同提出的提案；金融服务委员会和财政部发行的法律草案；参议员Bob Corker ,R-Tenn、Mark R. Warner, D-Va.议员提出的提案。
收取额外的系统风险保险费；二是赋予FDIC审查整个银行控股公司风险的权力；三是将需要重组的银行控股公司交由FDIC负责，即由FDIC负责财务陷入危机的银行控股公司的破产、打包出售以及注销等程序。
2009年12月11日，美国国会众议院以微弱多数票通过了奥巴马政府和财政部提出的《金融监管改革法案》，不过这一法案只有在得到参议院的批准后才能成为正式立法，这一过程预计要等到2010年才能完成。
7上文提到的多项涉及FDIC职责变更的提案尚未有通过的消息，提案内容也会有所改动，这些提案中有哪些会被国会考虑，目前尚无定论。
从占有的资料来看，这些提案没有发现FDIC的职责扩展到证券投资者保护的内容。
附件：
1、美国存款保险制度的历史沿革与最新进展
2、关于美国伯纳德.麦道夫证券投资有限责任公司破产清算一事的跟踪报告
3、关于美国雷曼兄弟控股公司破产清算一事的报告
二一年一月十八日
〇〇
7如果金融监管法案正式实施，根据这一法案将建立一个新的部门，在消费者同金融机构打交道时保护消费者，同时，将对金融衍生产品严加管理，同时还将有一整套新的安排，使政府可以在那些对金融体系至关重要的大公司陷入严重经济困境时能接手处理。
反对这一金融监管改革的共和党国会议员认为这一立法是政府对金融机构不必要和过分的干涉。
参见：《美国众议院通过金融监管法案》，，/articles/20091212/jinrongjianguan-faan-tongguo.htm.。