股票估值的两种基本方法内在价值法
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竞争程度
财务状况
行业 因素
公司价值评估
公司 因素
投资决策
治理结构
图5-1 公司价值分析系统
8
（二）技术分析法
技术分析是指搬开社会政治经济等影响股票价值的因素，仅
对股票市场的供求关系、股票价格变化的现状和动向进行分
析，从中找出变化规律，以期寻找合适的投资对象和时机的 一种分析方法。
技术分析认为股票价格的变化完全取决于市场的供求关系，
13
二、宏观因素分析
（一）宏观经济指标分析 （二）经济周期分析
（三）宏观经济指标分析
14
（一）宏观经济指标分析
宏观经济指标分析主要是分析宏观经济形势的相关变量对股
票投资活动的影响，包括GDP的变动、通货膨胀率、失业率、 利率、汇率、财政收入、国际收支、固定资产投资等。
15
1.GDP变动对股票市场的影响 2.通货膨胀对股票市场的影响 3.失业率对股票投资活动的影响 4.利率对股票投资活动有着十分直接的影响 5.汇率对股票投资活动有着多方面的影响 6.财政收支对股票投资的影响 7.国际收支对股票投资的影响 8.固定资产投资对股票市场的影响
所有影响股票价格变化的因素都已反映在股票价格和交易量 的变化之中，而不需要再去分析各ห้องสมุดไป่ตู้基本资料。
9
技术分析还认为股票市场的变化有一定规律，市场变化的历 史还会重演，过去股票市场变化的规律和形态会在一定条件 下再度出现，因此技术分析主要是利用统计学、数学的方法 去发现过去股票价格形态重现的时机。
10
第五章
股票投资分析
第一节 股票投资基本分析概述 第二节 股票估值模型 第三节 财务报表分析
1
股票投资分析的目的
股票投资分析是进行股票投资的主要步骤之一，其目的：一
是明确这些股票的价格形成机制和影响股票价格波动的诸因
素及其作用机制；二是发现那些价格偏离其价值的股票。
股票投资分析目的在于选择最好的投资对象，抓住最有利的 投资机会，获取最高的投资收益。
技术分析理论：技术分析理论按照它们考虑的侧重点不同可 以粗略地分为以下几类：K线理论、切线理论、形态理论、 技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。
技术分析优缺点： 技术分析法同市场接近，对市场的反映比较直接，分析的结 果也更接近实际市场的局部现象，指导股票买卖见效快。 但技术分析法缺乏可靠、周密、有说服力的理论依据，它的
2
第一节
股票投资基本分析概述
一、股票投资分析的主要方法概述 二、宏观因素分析 三、行业分析
3
一、股票投资分析的主要方法概述
股票投资分析的范围很广、内容很多、方法也多种多样，但 目前所采用的方法主要有两大类：
第一类是基本分析法
第二类是技术分析法。
4
（一）基本分析法
基本分析又称基本面分析是指对影响股票价格的社会政治、
分析指标没有统一标准，预测市场变动的准确率也不高，而
且对市场的长远趋势不能进行有益的判断。
11
（三）基本分析法与技术分析法的比较
作为两种主要的股票投资分析方法，基本分析法与技术分
析法各有其优缺点，也各有其侧重点。
基本分析法注重分析影响股票市场价格的基本因素，技术 分析法注重分析股票价格本身的变化规律； 基本分析法立足于未来，利用对经济发展的预测分析股票 价格的变动趋势，技术分析法着眼于过去，用历史数据和
5
股票投资的基本分析包括质因分析和量因分析两个方面。 质因分析又包括宏观因素分析、行业因素分析、板块分析
和公司分析四个层次；
量因分析主要是对公司的资产负债表、损益表等财务报表 进行指标分析。 基本分析法是从宏观经济总体的运行态势到个别企业的经 营状况、从整个股票市场发展前景到个别股票的内在价值 变化进行对照比较，从中找出股票价格变动的内在依据和规 律。
6
基本分析优缺点： 基本分析法对预期整个股票市场的中长期前景很有帮助，能 够比较全面地把握股票价格的基本走势。 但对把握近期股市的具体变化作用不大，对选择买卖股票的
时机不能提供明确的提示。基本分析法的这些不足，主要由 技术分析法来弥补。
7
经济增长
利率
汇率
通货膨胀
宏观经济因素
资本结构
行业类型
变化规律预测股票价格的走势。
但这两种方法却各有所长，可以相互补充，相得益彰。
12
基本分析法主要解决投资对象问题，技术分析法主要解决 投资时机问题； 基本分析法着重分析股市的长期变动趋势，技术分析法主 要分析股市的短期波动。
总之，这两种方法都有其合理的内涵，也都存在一定的片面
性。因此，应该将两者结合，使之相互印证，互为补充。
1）伴随总体经济成长，上市公司利润持续上升，股息和红利 不断增长，企业经营环境不断改善。投资风险也越来越小， 从而公司的股票和债券得到全面升值，促使价格上扬。
18
2）人们对经济形势形成了良好的预期，投资积极性得以提高， 从而增加了对股票的需求，促使股票价格上涨。
3）随着国内生产总值GDP的持续增长，国民收入和个人收入 都不断得到提高，收入增加也将增加股票投资的需求，从而 股票价格上涨。
16
1、GDP变动对股票市场的影响
GDP是一国经济成就的根本反映。股票市场作为“经济的晴 雨表”，它对GDP的变动如何作出的反映呢? 我们必须将GDP与经济形势结合起来进行考察，看GDP的
变动是否将导致各种经济因素(或经济条件)的变化。下面分
析几种基本情况：
17
（1）持续、稳定、高速的GDP增长。 在这种情况下，社会总需求与总供给协调增长，经济结构逐 步合理趋于平衡，经济发展的势头良好，股票市场呈现上升 走势，因为：
19
（2）高通货膨胀下的GDP增长。 当经济处于严重失衡下的高速增长时，总需求大大超过总供
给，这将表现为高的通货膨胀率，这是经济形势恶化的征兆。
如不采取调控措施，必将导致未来的“滞胀”。
经济因素进行分析,其理论依据是股票价格由股票价值决定。
通过分析影响股票价格的基础条件和决定因素，判定和预测 今后的发展趋势。
基本分折法主要根据经济学、金融学、财务管理学及投资学 的基本原理，通过对决定股票投资价值及价格的基本要素如 宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状 况、公司销售和财务状况等的分析，评估股票的投资价值， 判断股票的合理价位，从而提出相应的投资建议。
财务状况
行业 因素
公司价值评估
公司 因素
投资决策
治理结构
图5-1 公司价值分析系统
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（二）技术分析法
技术分析是指搬开社会政治经济等影响股票价值的因素，仅
对股票市场的供求关系、股票价格变化的现状和动向进行分
析，从中找出变化规律，以期寻找合适的投资对象和时机的 一种分析方法。
技术分析认为股票价格的变化完全取决于市场的供求关系，
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二、宏观因素分析
（一）宏观经济指标分析 （二）经济周期分析
（三）宏观经济指标分析
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（一）宏观经济指标分析
宏观经济指标分析主要是分析宏观经济形势的相关变量对股
票投资活动的影响，包括GDP的变动、通货膨胀率、失业率、 利率、汇率、财政收入、国际收支、固定资产投资等。
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1.GDP变动对股票市场的影响 2.通货膨胀对股票市场的影响 3.失业率对股票投资活动的影响 4.利率对股票投资活动有着十分直接的影响 5.汇率对股票投资活动有着多方面的影响 6.财政收支对股票投资的影响 7.国际收支对股票投资的影响 8.固定资产投资对股票市场的影响
所有影响股票价格变化的因素都已反映在股票价格和交易量 的变化之中，而不需要再去分析各ห้องสมุดไป่ตู้基本资料。
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技术分析还认为股票市场的变化有一定规律，市场变化的历 史还会重演，过去股票市场变化的规律和形态会在一定条件 下再度出现，因此技术分析主要是利用统计学、数学的方法 去发现过去股票价格形态重现的时机。
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第五章
股票投资分析
第一节 股票投资基本分析概述 第二节 股票估值模型 第三节 财务报表分析
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股票投资分析的目的
股票投资分析是进行股票投资的主要步骤之一，其目的：一
是明确这些股票的价格形成机制和影响股票价格波动的诸因
素及其作用机制；二是发现那些价格偏离其价值的股票。
股票投资分析目的在于选择最好的投资对象，抓住最有利的 投资机会，获取最高的投资收益。
技术分析理论：技术分析理论按照它们考虑的侧重点不同可 以粗略地分为以下几类：K线理论、切线理论、形态理论、 技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。
技术分析优缺点： 技术分析法同市场接近，对市场的反映比较直接，分析的结 果也更接近实际市场的局部现象，指导股票买卖见效快。 但技术分析法缺乏可靠、周密、有说服力的理论依据，它的
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第一节
股票投资基本分析概述
一、股票投资分析的主要方法概述 二、宏观因素分析 三、行业分析
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一、股票投资分析的主要方法概述
股票投资分析的范围很广、内容很多、方法也多种多样，但 目前所采用的方法主要有两大类：
第一类是基本分析法
第二类是技术分析法。
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（一）基本分析法
基本分析又称基本面分析是指对影响股票价格的社会政治、
分析指标没有统一标准，预测市场变动的准确率也不高，而
且对市场的长远趋势不能进行有益的判断。
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（三）基本分析法与技术分析法的比较
作为两种主要的股票投资分析方法，基本分析法与技术分
析法各有其优缺点，也各有其侧重点。
基本分析法注重分析影响股票市场价格的基本因素，技术 分析法注重分析股票价格本身的变化规律； 基本分析法立足于未来，利用对经济发展的预测分析股票 价格的变动趋势，技术分析法着眼于过去，用历史数据和
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股票投资的基本分析包括质因分析和量因分析两个方面。 质因分析又包括宏观因素分析、行业因素分析、板块分析
和公司分析四个层次；
量因分析主要是对公司的资产负债表、损益表等财务报表 进行指标分析。 基本分析法是从宏观经济总体的运行态势到个别企业的经 营状况、从整个股票市场发展前景到个别股票的内在价值 变化进行对照比较，从中找出股票价格变动的内在依据和规 律。
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基本分析优缺点： 基本分析法对预期整个股票市场的中长期前景很有帮助，能 够比较全面地把握股票价格的基本走势。 但对把握近期股市的具体变化作用不大，对选择买卖股票的
时机不能提供明确的提示。基本分析法的这些不足，主要由 技术分析法来弥补。
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经济增长
利率
汇率
通货膨胀
宏观经济因素
资本结构
行业类型
变化规律预测股票价格的走势。
但这两种方法却各有所长，可以相互补充，相得益彰。
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基本分析法主要解决投资对象问题，技术分析法主要解决 投资时机问题； 基本分析法着重分析股市的长期变动趋势，技术分析法主 要分析股市的短期波动。
总之，这两种方法都有其合理的内涵，也都存在一定的片面
性。因此，应该将两者结合，使之相互印证，互为补充。
1）伴随总体经济成长，上市公司利润持续上升，股息和红利 不断增长，企业经营环境不断改善。投资风险也越来越小， 从而公司的股票和债券得到全面升值，促使价格上扬。
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2）人们对经济形势形成了良好的预期，投资积极性得以提高， 从而增加了对股票的需求，促使股票价格上涨。
3）随着国内生产总值GDP的持续增长，国民收入和个人收入 都不断得到提高，收入增加也将增加股票投资的需求，从而 股票价格上涨。
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1、GDP变动对股票市场的影响
GDP是一国经济成就的根本反映。股票市场作为“经济的晴 雨表”，它对GDP的变动如何作出的反映呢? 我们必须将GDP与经济形势结合起来进行考察，看GDP的
变动是否将导致各种经济因素(或经济条件)的变化。下面分
析几种基本情况：
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（1）持续、稳定、高速的GDP增长。 在这种情况下，社会总需求与总供给协调增长，经济结构逐 步合理趋于平衡，经济发展的势头良好，股票市场呈现上升 走势，因为：
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（2）高通货膨胀下的GDP增长。 当经济处于严重失衡下的高速增长时，总需求大大超过总供
给，这将表现为高的通货膨胀率，这是经济形势恶化的征兆。
如不采取调控措施，必将导致未来的“滞胀”。
经济因素进行分析,其理论依据是股票价格由股票价值决定。
通过分析影响股票价格的基础条件和决定因素，判定和预测 今后的发展趋势。
基本分折法主要根据经济学、金融学、财务管理学及投资学 的基本原理，通过对决定股票投资价值及价格的基本要素如 宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状 况、公司销售和财务状况等的分析，评估股票的投资价值， 判断股票的合理价位，从而提出相应的投资建议。