2018年互联网视频行业分析报告

2018年互联网视频行业分析报告

2018年4月

目录

一、互联网视频快速崛起 (6)

二、行业概况：用户刚需，互联网重要流量入口 (7)

1、后人口红利时代，用户时长争夺成关键 (7)

（1）互联网视频用户规模增速放缓，存量客户争夺成后续关键 (7)

（2）移动化趋势明显，用户使用时长快速增长 (8)

（3）用户时间争夺进入白热化，视频平台流量入口稳定 (9)

2、市场规模：互联网视频行业高速增长，付费趋势继续驱动行业发展 (10)

（1）互联网视频行业高速增长，预计2018年将成千亿级市场 (10)

（2）2B广告收入与2C用户付费共同带动市场规模增长 (10)

三、竞争格局：BAT领跑，芒果TV、哔哩哔哩躬耕细分人群 (13)

1、爱奇艺：依托优质内容与百度流量，领跑行业 (13)

（1）内容生态：重心打造自制精品内容，网剧网综双突破 (14)

（2）用户数据：付费用户超6000万，用户粘性持续增强 (14)

（3）以优质内容为中心，布局全产业链生态 (15)

（4）会员付费驱动爱奇艺营收大幅增长 (15)

（5）内容成本高占比，短期盈利能力存在一定不确定性 (16)

2、腾讯视频：背靠腾讯生态，实现弯道超车 (16)

（1）依托腾讯系产品矩阵实现弯道超车 (16)

（2）内容生态：基于腾讯生态打造以大IP剧为核心内容体系 (17)

（3）用户数据：6259万付费用户，1.37亿日活 (18)

（4）把握年轻化需求，平台强强联合，打造“好时光” (18)

3、优酷土豆：打通阿里资源，巩固内容优势 (18)

（1）UGC起家，融入阿里大文娱 (18)

（2）内容生态：提出网剧“超级剧集”概念定位，悬疑片成内容特色 (19)

（3）用户数据：月活达3.7亿稳居第一梯队，略逊腾讯、爱奇艺 (20)

（4）阿里生态加持，打造电商泛娱乐生态 (20)

4、芒果TV：立足内容优势，定位年轻女性市场 (20)

（1）内容生态：芒果TV聚焦年轻女性用户，内容情感与平台属性深度适应 (21)

（2）芒果TV主打“青春励志”主题，深入洞察观众喜好 (21)

（3）用户数据：目前芒果TV用户规模处于视频网站第二梯队领先地位，用户量快速增长 (22)

（4）芒果TV用户货币化率低于同业水平，具备较大提升空间 (23)

5、哔哩哔哩：年轻一代互联网娱乐标志性品牌 (23)

（1）内容生态：ACG内容起步，构建基于“UP主”创作的PUGV内容生态 (24)

（2）用户数据：7000万高粘性月活，八成为90后，定位ACG细分人群 (24)

（3）财务表现：营收高速增长亏损收窄，游戏收入占主体 (25)

（4）货币化水平：游戏驱动ARPU快速增长，未来潜力有待体现 (25)

6、各平台关键指标对比 (26)

四、他山之石：北美——奈飞领衔，精品内容，极致付费 (28)

1、美国互联网视频行业商业模式概览 (28)

（1）Netflix：本土与海外订阅用户数量具增，内容质量与技术服务齐飞 (29)

（2）亚马逊Prime Vedio：视频和电商业务相联动 (32)

（3）HBO：流媒体互补有限电视业务，付费电视龙头积极转型 (33)

2、海内外行业形态、竞争格局差异对比与启示 (35)

（1）土壤：用户付费习惯不同，付费比例差异显著 (35)

（2）格局：Netflix 一骑绝尘vsBAT 三足鼎立 (37)

（3）驱动：加大自制剧投资力度，精品化作品任重道远 (38)

五、趋势研判：内容为王，逐步迈入货币化新时代 (40)

1、未来格局：激烈竞争中完善变现模式，头部平台或演变成综合娱乐集团

(40)

（1）三足鼎立，垂直深耕，今日头条或成X 因素 (40)

（2）未来：多元化变现模式开花，头部平台或演变成综合娱乐集团 (42)

2、货币化：广告市场空间广阔，付费市场强势崛起 (43)

3、核心驱动：平台从自制化到品牌化是行业发展的核心趋势 (48)

六、估值：扎根用户粘性与价值 (52)

1、行业尚未进入成熟盈利阶段，核心关注单用户价值 (52)

2、用户规模与属性：平台型互联网产品基础 (53)

（1）整体用户规模 (53)

（2）用户规模增长空间 (54)

（3）用户画像构成（城市阶层、性别比例、年龄构成等） (55)

3、用户粘性与忠诚度：平台持续发展与付费转化潜力核心指标 (56)

4、不同平台货币化场景与潜力：商业化路径与空间 (57)

5、内容能力/投入效率、获客能力、资本能力等综合竞争力 (59)

6、总结：基于MAU规模、粘性与货币化潜力的单用户估值方法 (61)

行业概况：用户规模与时长总量庞大，广告与付费驱动行业高增长。2017年底，我国互联网视频用户规模达5.79亿（CNNIC）；移动化趋势明显，手机视频用户已达5.49亿；用户使用时长快速增长，移动端视频人均单日使用时长从2012年13分钟升至2016年95分钟；广告与内容付费持续驱动互联网视频市场规模高速增长，据艾瑞咨询预测，2017年付费用户规模超8000万，预计2018年市场规模有望超1200亿（3年CAGR 40%+）。

竞争格局：BAT系三足鼎立，芒果、B站深耕垂直。凭借资本、流量优势，爱奇艺、腾讯视频、优酷三大平台在用户、内容、付费等方面具有显著优势，爱奇艺、腾讯月活超4亿，日活超1亿，付费会员数破6000万（官方），优酷月活超3亿（Questmobile），头部平台会员渗透率超10%；背靠湖南广电优质内容、面向年轻女性用户市场的芒果TV与ACG 娱乐社区平台哔哩哔哩深耕垂直领域，均积累了近1亿月活与千万级高粘性核心用户。

海外对标：奈飞领衔，精品内容，极致付费。美国视频平台包括Netflix、Amazon、HBO 等巨头，行业呈现强者恒强趋势，中小平台逐步退出，视频付费用户渗透率达40%，而我国小于6%。Netflix 等海外巨头的发展模式印证了精品自制独播内容能够建立竞争壁垒，最终实现极高的用户粘性。

趋势研判：原创内容为核心附加值，逐步迈入货币化新时代。1）目前行业格局尚未完全定型，短期将保持寡头垄断+垂直深耕局面。2）货币化上，版权保护、独家内容与便捷支付驱动付费市场强势崛起，