国际金融第四章

内在原因
资本国际化
欧洲货币市场的迅 速发展
外在原因
(1)美国巨额国际收支逆差。 (2)美国政府的金融管制 (3)西欧国家外汇管制的放松 (4)美元币值降低。
4.1.2 欧洲货币市场结构
欧洲资金市场 • 进行1年以内短期资金借贷的市场
欧洲中长期借 • 用于政府或企业进口成套设备或大型工程项目
贷市场
目前，欧洲货币市场既包括欧洲各主要金融中心，同 时还包括日本、新加坡、香港、加拿大、巴林、巴拿 马等新的全球或区域性金融中心，既广义的欧洲货币 市场，有时也被称为“超级货币市场”（super money market），或境外货币市场 （externalmoneymarket）。欧洲货币市场在亚洲的延 伸，就是亚洲美元市场（Asian dolla market）。
第4章：离岸金融市场
1 欧洲货币市场
2 欧洲债券市场
国际金融市场的核心部分,是从事境外金融业务的离岸市场。离岸市场 (offshore market)不是指某一市场的地理位置,而是相对于在岸(onshore)市场 (传统的国内市场)而言,以区别市场中交易货币的性质。20世纪50年代以后,国 际金融领域出现重大变化,将特定货币的存放业务转移到货币发行国境外进行, 从而摆脱发行机构的管制和影响,人们将此类市场称作离岸市场。
1 数目大,周转快,调拨迅速,反应灵敏。
2 它是银行间市场,银行同业交易占很大比重。
3 这个市场没有一个中央管理机构,几乎不存在任何管制,经营比较自由。
4 它是高度竞争性的市场。市场很少限制,因而竞争激烈,效率很高。
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它有独特的利率结构。由于不受管制又不需要保存存款准备金,所以利差可以
保持很小的水平(见图4—1)。
不会。 （1）欧洲货币市场的经营活动几乎不受国家的干预 （2）规模经济使银行的单位资金经营成本及总成本水平均低于国内市场.
2. 欧洲中长期借贷市场
这是欧洲货币市场放款的重要形式,用于政府或企业进口成套设备或大 型工程项目的投资。期限一般在1年以上,大部分为5~7年。中长期借贷需签 合同,有时还需经借款国的官方机构或政府担保。
欧洲货币存款利率高的原因：1.欧洲货币市场不存在管制，可以任意提高 存款利率；2.国外存款的风险要比国内存款的风险大一些。
欧洲货币贷款利率低的原因：1.银行不交存款准备金；2.银行免交存款保险 金
1986-1988年美国和欧洲美元的存贷款利率差
欧洲银行经营境外货币的利润会不会低于国内银行的水平？
独家银行贷款
• 每笔金额为几千万美元，最多达到 1亿美元
• 贷款期限为3-5年
银团贷款
• 一般在5-10亿美元 • 要遵循一定的程序
3. 欧洲债券市场
欧洲债券市场与欧洲中长期信贷一起构成国际资本市场的主要部分。
4.1.3 欧洲货币市场的供求 1. 欧洲货币市场的资金来源
商业银行
跨国公司及其他工商企业、个人及非银行金融机构
第4章：离岸金融市场
国际金融市场的构成
国内投资者 或贷款者
国内金融市场
国内借款者
传统国际金融市场
国外投资者 或存款者
离岸金融市场 国外借款者
人民币离岸业务
2012年，香港人民币客户存款和存款证共计7202亿元， 同比增长8.9%，虽然仍保持了稳定增长的势头,但增 速较2011年的105.7%大幅下降。其中： 客户存款余额在2012年底达到6030亿元，同比增长 2.45%，增幅低于2011年的86.9%； 人民币存款证存量在2012年底达到1173亿元，同比增 长60%； 存款余额增速下降的主要原因是境外人民币升值预期 消失挤出了因套利动机而持有人民币的需求。
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欧洲货币市场即离岸金融市场，是指在货币发行国境外进行的该 国货币存储与贷放的市场。
欧洲货币市场主要有伦敦外汇市场、纽约外汇市场、法兰克福 外汇市场等
4.1 欧洲货币市场
4.1.1 欧洲货币市场的形成与发展
20世纪50年代：美苏冷战
20世纪60年代：英镑危机 20世纪70年代以后：随着经营欧洲美元业务的跨 国银行机构遍布全球,欧洲美元的活动范围也逐步 扩大。
学习目标
● 认识离岸金融市场; ● 掌握欧洲货币市场的产生、特点和影响; ● 了解欧洲债券市场。
4.1 欧洲货币市场
超国家性
“欧洲”一词也不是地理意义上的概念，而被赋予经济上的含义， 是“境外”、“离岸”和“在货币所在国管辖之外”的意思。
欧洲货币又称境外货币，是指在货币发行国境外被储蓄和借贷的 各种货币总称，它并非指欧洲国家的货币.货币名称之前被冠以 “欧洲”，是因为美元最初是在欧洲地区的银行被交易的。最早 出现的欧洲货币是欧洲美元，即境外美元，后来扩展到欧洲英镑、 欧洲日元等。
4.1.4 欧洲货币市场发展与信用膨胀
欧洲货币市场与外汇市场的结合,给市场带来了更广阔的活动空间。与此同时, 各国际金融中心除了信用评级机构和中央结算体系外,并没有任何正规的金融管理 部门实施对欧洲货币市场上金融机构以及它们所进行的信贷业务活动的管理,在这 种情况下,如何控制各个金融中心,乃至全球的欧洲货币市场信贷规模是一个重要问 题,会不会由于该市场不断膨胀而引起世界性的通货膨胀?对这个问题的回答人们已 达成共识,即欧洲货币市场并不大量增加金融系统创造货币和信贷的能力。
的投资
欧洲债券市场 • 外国债券：在国外发行、以发行国货币标价 • 欧洲债券：在国外发行、以非发行国货币标价
4.1.2 欧洲货币市场结构
1. 欧洲资金市场
欧洲资金市场是办理短期信贷业务的市场,主要进行1年以内的短期资金 存放。
欧洲货币存款分两种:一种是通知存款,即隔夜至7天的存款,可随时发出 通知提取;另一种是定期存款,分为7天、1个月、2个月、3个月、5个月等多 种期限,通常以1个月和3个月的短期存款居多。其中,3个月的短期存款利率 是衡量欧洲货币利率水平的标准。
资金来源
各国政府和中央银行的外汇资金和外汇储备
石油美元(petrodollars)存款 银行发行中、短期欧洲票据和欧洲货币存款单,以此 聚集大量欧洲银行贷款资金。
2. 欧洲货币市场的资金运用
(1)跨国公司。 (2)非产油国家。 (3)苏联、东欧集团。 (4)外汇投机者。 总之,这个市场的参与者非常广泛,它是银行间的市场,而政府筹措资金及大公 司进行借贷活动也纷纷进入这个市场。商业银行则是这个市场的核心。