转融通业务

转融通业务

所谓“转融通”业务是指证券金融公司借入证券、筹得资金后，再转借给证券公司，为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源，包括转融券业务和转融资业务两部分。

融资融券业务主要是券商把自有资金和自有证券出借给客户，转融通则是券商向金融公司借入资金和证券后再转借给客户，实质上是证券金融公司对券商的融资融券。

（在转融通业务中，作为中间介绍人的证券公司代表市场的需求方，是转融通业务的主要参与者之一。证券公司可以根据融资融券客户的需要，通过证券金融公司设立的证券借贷平台将资金或者证券借入，然后出借给需要的融资融券客户。

为保证证券公司可以随时借入资金和证券，证券公司需要预先向证券金融公司提交一定数量的担保品，并申请一定的信用额度。当客户向证券公司融资或者融券时，如果证券公司自有资金或证券不足，则在信用额度的范围内，向证券金融公司申请证券和资金的借贷。当客户归还融资或融券债务时，证券公司可以将相应的资金和证券归还给证券金融公司。）

转融通的影响

1、转融通业务制度一旦确立，很可能意味着中国国内的融资融券业务将

采取集中授信的专业融资公司模式，即证券公司通过专门的金融机构

——证券融资公司进行融资融券。这里面包含两层意思：一方面该公

司可以通过自身的信用帮助证券公司融资；另一方面，养老基金、保

险资金等长期资金可以通过其出借手中的股票，帮助证券公司融券。

而转融通制度的建立和专业金融公司的加入，融资融券业务的规模也

将得到迅速扩大。

2、同时，转融通制度建立后，除了养老基金、保险资金外，国有上市公

司大股东也可以在符合国资监管要求的基础上，将所持股份按一定比

例参与转融通。

3、此外，转融通制度的建立，将使得以保值为目的变现抛售行为有所减

少，或将在一定程度上缓解“大小非”的变现冲动。通过融资融券业务

做大市场总盘子，也有助于消化“大小非”减持带来的冲击。

4、转融通业务将拓宽融资融券业务的资金和证券来源，同时利好证券公

司和保险公司。对于证券公司而言，转融通业务将刺激融资融券业务

总量的增长。

证券金融公司“利差”收益在1.5%~2.5%

目前暂定的转融资期限分为7天、14天、28天；转融券融入和融出合约期限分别为3天、7天、14天、28天和182天。并且符合一定条件的介入人都可申请对融资和融券合约进行展期。而不同期限，转融资(券)的费率也不尽相同。转融资费率将与央行公布的同期基准贷款利率挂钩，不能低于基准贷款利率。目前初定费率为上浮10个百分点。与此相对应的，不同期限转融资费率分别在6.3%到6.5%之间。转融券的费率也是根据不同期限厘定，融入费率暂定在借入股票总市值的1.5%到2%之间，融出费率暂定在3.5%到4%。证券金融公司便靠融入和融出费率之间的利差获取收益。

转融通推出后关注事件驱动型机会

的确，之前就有人在双汇发展的“瘦肉精”事件中大赚一笔。当时双汇发展融券交易一直不活跃，3月14日收盘时融券余额仅有400股。而3月15日，即央视播出双汇瘦肉精事件当天，突然出现5.31万股的融券卖出。这意味着可能有有心的投资者看到新闻后，意识到这是个潜在的获利机会，从而提前融券介入做空。果然之后双汇复牌后连续跌停，最为受益的就是持有这5.31万股的融券者。

又比如，在今年7月份，华兰生物位于贵州省的5家单采血浆站突然遭关闭，骤然损失了超过半数的血浆源，股价横遭腰斩，如果投资者能够及时融券做空的话，又是一次很好的获利机会。

比如上述的双汇发展，据了解，当时想要做空双汇发展的融券来源只有券商，而且数量有限，这导致必须要等到一个融券人还了所融证券，其他的人才能继续融券，做空机制形同虚设。

而当转融通推出之后，无论是标的证券范围，还是标的证券的数量，都将会大幅扩容，那么，涉及利空的股票可能遭遇的就不仅仅是一两个跌停了，可能会有更多的跌停，而这将让投资者损失惨重。

另外，以前涨停板敢死队在炒作小盘股时，不用太多资金就能封住涨停板，但转融通推出后，如果炒作时遭遇大量融券卖空，股价当天就有下跌的风险。