第五章 跨国金融机构(聂)-50页PPT精品文档
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跨国银行的组织形式
截至2003年底，共有19个国家和地区的62家外资银行在华设立了191 家营业性机构，其中84家已获准经营人民币业务。另外还设立了211 家代表处。
2003年底，在华外资银行的资产总额已达到466亿美元，占中国银行 业金融机构资产总额的1.4%。外资银行的贷款余额为217亿美元，其 中外汇贷款余额164亿美元，占银行业金融机构外汇贷款的13%。
二、跨国银行的产生与发展 （一）萌芽产生阶段（15世纪——20世纪初） （二）逐步形成阶段（20世纪20年代——60年代） （三）迅速发展阶段（60年代——80年代） （四）调整重组阶段（90年代——近期）
三、跨国银行的组织形式 （一）母行与其海外分支机构的组织结构关系： 1、分支行制 2、控股公司制（集团银行制） 3、国际财团银行制 （二）海外分支机构的具体形式 1、代表处(Representative office) 2、经理处(Agency) 3、分行(Branch) 4、附属行与联属行 (Subsidiary and Affiliate) 5、协定公司和埃奇法公司（ Edge Act Corp.） 6、财团银行（ Consortium Bonk ）
第五章 跨国金融机构
第一节 跨国银行与国际投资 第二节 非银行跨国金融机构与国际投资 第三节 跨国金融机构与跨国公司、金融风险的关系
第一节 跨国银行与国际投资
一、跨国银行的概念
是指以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通 过这些分支机构从事多种多样的国际业务，实现全球性经营战略目标 的（国际性）（超级）银行。
（1997年11月破产）； 当前：美国依然保持领先，欧洲发起挑战；
跨国投资银行发展原因
从70年代末起，各国金融壁垒的拆除； 世界经济一体化的发展； 国际证券业的发展；
2003年底，在华外资银行的资产总额已达到466亿美元，占中国银行 业金融机构资产总额的1.4%。外资银行的贷款余额为217亿美元，其 中外汇贷款余额164亿美元，占银行业金融机构外汇贷款的13%。
二、跨国银行的产生与发展 （一）萌芽产生阶段（15世纪——20世纪初） （二）逐步形成阶段（20世纪20年代——60年代） （三）迅速发展阶段（60年代——80年代） （四）调整重组阶段（90年代——近期）
三、跨国银行的组织形式 （一）母行与其海外分支机构的组织结构关系： 1、分支行制 2、控股公司制（集团银行制） 3、国际财团银行制 （二）海外分支机构的具体形式 1、代表处(Representative office) 2、经理处(Agency) 3、分行(Branch) 4、附属行与联属行 (Subsidiary and Affiliate) 5、协定公司和埃奇法公司（ Edge Act Corp.） 6、财团银行（ Consortium Bonk ）
第五章 跨国金融机构
第一节 跨国银行与国际投资 第二节 非银行跨国金融机构与国际投资 第三节 跨国金融机构与跨国公司、金融风险的关系
第一节 跨国银行与国际投资
一、跨国银行的概念
是指以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通 过这些分支机构从事多种多样的国际业务，实现全球性经营战略目标 的（国际性）（超级）银行。
（1997年11月破产）； 当前：美国依然保持领先，欧洲发起挑战；
跨国投资银行发展原因
从70年代末起，各国金融壁垒的拆除； 世界经济一体化的发展； 国际证券业的发展；
04跨国金融机构
跨国金融机构还充分发挥金融中介的作用，对 推动国际投资的发展发挥重要作用。
一、跨国银行
1.定义： 跨国银行是指以国内银行为基础，同时在海 外拥有或控制着分支机构，并通过这些分支 机构从事多种多样的国际业务，实现其全球 性经营战略目标的超级银行。
2. 性质： （1）派生性：跨国银行是国内银行对外扩展的产物，因 而它首先具有商业银行的基本属性和功能。 （2）超国界性：联合国跨国公司中心认为，只有在至少 5个国家或地区设有分行或附属机构的银行才能算作是跨 国银行。 （3）非本土性：跨国银行从事国际业务经营，主要通过 其海外分支机构直接出现在当地市场或国际市场上进行， 而且业务范围往往包括一些在本国国内被限制的项目。 （4）全球性:跨国银行的战略从全球角度制定
2.投资银行与商业银行的区别
项目
投资银行
商业银行
本源业务 证券承销
存贷款
融资功能 直接融资，且侧重长 间接融资为主，侧
期融资
重短期融资
主要利润来 佣金 源
存贷利差
业务概貌 无法用资产负债表反 分为表内业务和表
应
外业务
经营方针 在控制风险前提下更 坚持稳健原则，注
注重创新与开拓
重“三性”结合
保险制度 投资银行保险制度 存款保险制度
索罗斯于1969年用自己的25万美金创建了双鹰基金，资 本额为400万美元，从事套头交易。
1973年，基金改名为索罗斯基金，资本额约1200万美元， 1979年，索罗斯又将基金更名为量子基金（Quantum Fund），基金设立在纽约。
物理世界中的量子指的是难以捉摸，科学家索性以“测 不准”定律来描述量子，索罗斯如此命名他的基金，暗 示了他的市场哲学，即市场总是处在不确定和不停的波 动状态，也为他的投资事业平添了戏剧性的神秘魅力。 1980年索罗斯和罗杰斯分道扬镳。
一、跨国银行
1.定义： 跨国银行是指以国内银行为基础，同时在海 外拥有或控制着分支机构，并通过这些分支 机构从事多种多样的国际业务，实现其全球 性经营战略目标的超级银行。
2. 性质： （1）派生性：跨国银行是国内银行对外扩展的产物，因 而它首先具有商业银行的基本属性和功能。 （2）超国界性：联合国跨国公司中心认为，只有在至少 5个国家或地区设有分行或附属机构的银行才能算作是跨 国银行。 （3）非本土性：跨国银行从事国际业务经营，主要通过 其海外分支机构直接出现在当地市场或国际市场上进行， 而且业务范围往往包括一些在本国国内被限制的项目。 （4）全球性:跨国银行的战略从全球角度制定
2.投资银行与商业银行的区别
项目
投资银行
商业银行
本源业务 证券承销
存贷款
融资功能 直接融资，且侧重长 间接融资为主，侧
期融资
重短期融资
主要利润来 佣金 源
存贷利差
业务概貌 无法用资产负债表反 分为表内业务和表
应
外业务
经营方针 在控制风险前提下更 坚持稳健原则，注
注重创新与开拓
重“三性”结合
保险制度 投资银行保险制度 存款保险制度
索罗斯于1969年用自己的25万美金创建了双鹰基金，资 本额为400万美元，从事套头交易。
1973年，基金改名为索罗斯基金，资本额约1200万美元， 1979年，索罗斯又将基金更名为量子基金（Quantum Fund），基金设立在纽约。
物理世界中的量子指的是难以捉摸，科学家索性以“测 不准”定律来描述量子，索罗斯如此命名他的基金，暗 示了他的市场哲学，即市场总是处在不确定和不停的波 动状态，也为他的投资事业平添了戏剧性的神秘魅力。 1980年索罗斯和罗杰斯分道扬镳。
金融机构概述(ppt 85页)
不仅包括所有从事金 融活动的组织，而且 包括金融市场的监管 者，如中央银行等以 及国际金融机构等
金融机构：通过参与或服务金融市场交易而获取收益的 金融企业，同时，包括金融市场的监管者。
7.1 金融机构概述
一、金融机构的功能和类型
金融机构的功能
▪ 接▪受Cl存ick款to add Text ▪ 经▪纪Cl与ick交to a易dd Text
商业银行的机构数量多、业务渗透面广和资产总额 比重大而成为金融机构体系中的骨干和中坚 。
7.1 金融机构概述
二、西方国家的金融机构
➢各类专业银行 专业银行：指专门经营指定范围的金融业务和提供专门性 金融服务的银行
专业银行的特点
专门性
政策性
行政性
7.1 金融机构概述
二、西方国家的金融机构
专业银行的分类
一、旧中国的金融机构
7.2中国的金融机构
唐代开始的金融机构：还不是真正意义上的银行。 十九世纪来华的外国金融机构：控制了中国的金融市场，
甚至一度把持了中国的财政经济命脉。 国民党政府的金融机构：“四行二局一库”在全国金融体
系中占据了垄断地位。 中国民族资本创办的金融机构：最早为中国通商银行
•几个国家共同 组成货币联盟
银行
·设立类似中央银行 的机构
•由货币联盟设 立中央银行
•欧洲中央银行
跨国
·政府授权某个或某
几个商业银行行使部
准
分中央银行的职能
中央银行制度 中央银行制度 ·新加坡、香港
7.1 金融机构概述
二、西方国家的金融机构
➢商业银行
商业银行是最早出现的现代金融机构，其主要业务 是经营个人储蓄和工商业存、贷款，并为顾客办理汇 兑结算和提供多种服务。
金融机构：通过参与或服务金融市场交易而获取收益的 金融企业，同时，包括金融市场的监管者。
7.1 金融机构概述
一、金融机构的功能和类型
金融机构的功能
▪ 接▪受Cl存ick款to add Text ▪ 经▪纪Cl与ick交to a易dd Text
商业银行的机构数量多、业务渗透面广和资产总额 比重大而成为金融机构体系中的骨干和中坚 。
7.1 金融机构概述
二、西方国家的金融机构
➢各类专业银行 专业银行：指专门经营指定范围的金融业务和提供专门性 金融服务的银行
专业银行的特点
专门性
政策性
行政性
7.1 金融机构概述
二、西方国家的金融机构
专业银行的分类
一、旧中国的金融机构
7.2中国的金融机构
唐代开始的金融机构：还不是真正意义上的银行。 十九世纪来华的外国金融机构：控制了中国的金融市场，
甚至一度把持了中国的财政经济命脉。 国民党政府的金融机构：“四行二局一库”在全国金融体
系中占据了垄断地位。 中国民族资本创办的金融机构：最早为中国通商银行
•几个国家共同 组成货币联盟
银行
·设立类似中央银行 的机构
•由货币联盟设 立中央银行
•欧洲中央银行
跨国
·政府授权某个或某
几个商业银行行使部
准
分中央银行的职能
中央银行制度 中央银行制度 ·新加坡、香港
7.1 金融机构概述
二、西方国家的金融机构
➢商业银行
商业银行是最早出现的现代金融机构，其主要业务 是经营个人储蓄和工商业存、贷款，并为顾客办理汇 兑结算和提供多种服务。
跨国金融机构ppt课件
第四讲
跨国金融机构
1
沈阳理工大学经济管理学院 : 彭 徽
本讲主要内容
1.跨国银行 2.跨国投资银行 3.共同基金 4.对冲基金 5.养老基金和保险公司
跨国金融机构的特殊性
➢ 从广义上来说，属于特殊类型的跨国公司，即 金融行业的跨国公司，因此，也属于国际直接 投资的主体。
➢ 多数跨国金融机构都是证券市场上主要的机构 投资者，因此，也属于国际间接投资的主体。
（5）爱治法公司（Edge Act Corporation）： 美国跨国银行根据1919年修订的联邦储备法允许设 立的最为重要的、经营国际银行业务的海外分支机 构形式 （6） 财团银行 又称银行家银行，由两家以上银行共同出资组成， 是在东道国注册和纳税的独立的法人实体。
3.跨国银行组织形式选择的影响因素 （1）国内银行业的发展状态 （2）东道国及母国的政策法规限制
3.迅猛发展阶段（1980之后） ➢建立并完善了全球业务网络 ➢国际业务体系日趋完善 ➢国际业务规模急剧扩大
4.近年来的主要创新： 融资多样化 购并业务推陈出新 金融产品创新
2.跨国投资银行发展的原因 ➢ 各国金融管制的放松 ➢ 跨国投资的大发展 ➢ 国际证券业的发展 ➢ 跨国并购的发展
3.跨国投资银行在国际投资中的作用 ➢ 支持跨国兼并与收购 ➢ 提供投资咨询服务 ➢ 国际证券的发行、承销 ➢ 金融产品的创新：衍生工具 ➢ 国际证券买卖和基金管理
（二）跨国投资银行 跨国投资银行是指在世界各地设立分支机构进行 跨国经营的大型投资银行，是投资银行也在国际 范围内的延伸。 1、发展阶段 1.萌芽阶段（1960年之前） 业务种类比较单一，主要进行外国债券的推销 2.起步发展阶段（1960～70） 国际业务出现了综合化、一体化的趋势，致力于 开发欧洲债券业务和欧洲股票业务
跨国金融机构
1
沈阳理工大学经济管理学院 : 彭 徽
本讲主要内容
1.跨国银行 2.跨国投资银行 3.共同基金 4.对冲基金 5.养老基金和保险公司
跨国金融机构的特殊性
➢ 从广义上来说，属于特殊类型的跨国公司，即 金融行业的跨国公司，因此，也属于国际直接 投资的主体。
➢ 多数跨国金融机构都是证券市场上主要的机构 投资者，因此，也属于国际间接投资的主体。
（5）爱治法公司（Edge Act Corporation）： 美国跨国银行根据1919年修订的联邦储备法允许设 立的最为重要的、经营国际银行业务的海外分支机 构形式 （6） 财团银行 又称银行家银行，由两家以上银行共同出资组成， 是在东道国注册和纳税的独立的法人实体。
3.跨国银行组织形式选择的影响因素 （1）国内银行业的发展状态 （2）东道国及母国的政策法规限制
3.迅猛发展阶段（1980之后） ➢建立并完善了全球业务网络 ➢国际业务体系日趋完善 ➢国际业务规模急剧扩大
4.近年来的主要创新： 融资多样化 购并业务推陈出新 金融产品创新
2.跨国投资银行发展的原因 ➢ 各国金融管制的放松 ➢ 跨国投资的大发展 ➢ 国际证券业的发展 ➢ 跨国并购的发展
3.跨国投资银行在国际投资中的作用 ➢ 支持跨国兼并与收购 ➢ 提供投资咨询服务 ➢ 国际证券的发行、承销 ➢ 金融产品的创新：衍生工具 ➢ 国际证券买卖和基金管理
（二）跨国投资银行 跨国投资银行是指在世界各地设立分支机构进行 跨国经营的大型投资银行，是投资银行也在国际 范围内的延伸。 1、发展阶段 1.萌芽阶段（1960年之前） 业务种类比较单一，主要进行外国债券的推销 2.起步发展阶段（1960～70） 国际业务出现了综合化、一体化的趋势，致力于 开发欧洲债券业务和欧洲股票业务
第五章 金融机构精品PPT课件
值得检讨的问题：
1.企业的选择：既不让自由恋爱，又要保证婚姻质量 2.成立的方式：商业银行管理不好的资产，资产管理公司又 有何良策来管理好 3.债转股的方式：资产置换 并未带来新的资金流入 4.损失的承担：国家财政 5.经营的风险：道德危机与逆向选择 6.暂时性的制度安排还是永久性的制度安排： 7.经营效率：一个人以消灭自己为已任， 8.不良资产的时间阶段性：1995年之前 内部风险、外部风险 外部风险：国家经济体制、行政干预、银行体制
中国保监会：保险市场、保险机构， 1998年 11月18日
中国银监会：商业银行、政策性银行、非银行金 融机构， 2003年4月28日
2.商业银行
国有独资商业银行：中国工商银行、中国农业银行、 中国银行、中国建设银行
股份制商业银行：交通银行、中信实业银行、中国 光大银行、华夏银行、中国民生银行、招商银行、深 圳发展银行、广东发展银行、上海浦东发展银行、 （福建）兴业银行、浙商银行、渤海银行、恒丰银行 （烟台住房储蓄银行）、蚌埠住房储蓄银行、中国投 资银行（被并购）、海南发展银行（1998年6月被关 闭）
成立的目的：
1）保证政策性业务的资金供给
2）促进专业银行的商业化
金融资产管理公司成立的背景与政策意图 1.政策依据：十五届四中全会《决定》指出，结合国有银行集 中处理不良资产的改革，通过金融资产管理公司等方式，对一部 分有市场、发展有前景，由于负债过重而陷入困境的重点国有企 业实行债转股，解决企业负债率过高的问题。 2.双赢的政策：化解金融风险，搞活国有企业 3.背景：国有企业严重亏损，资产负债率太高；商业银行巨额 不良资产，风险积聚 债权与股权的区别： 债权，到期必须清偿，硬约束，但不参与经营管理； 股权，控制企业经营管理，在取得利润后向所有者提供回报。 债权无法清偿，股权何以保证：政策的政治因素大于经济因素, 负债经营：前提 如果因为利息负担重而导致是没有任何道理的 事情。
第五章跨国金融机构课件
其他业务
基金管理 风险资本 信息服务 顾问咨询
• 1、做市商：
是指专门促使证券市场活跃的人或机 构，这是在国外的称谓。是在公开、公正的 基础上，通过对股票的运作，使市场交易活 跃。
10元买 12元买 13元买 14元买 15元买 16元卖出 入
500万股 100万股 100万股 200万 100万股 1000万
• a.集合竞价。所谓集合竞价，是指在每个交易
日上午9：25，交易所电脑主机对9：15至9：25 接受的全部有效委托进行一次集中撮合处理的过 程。
b.连续竞价。集合竞价结束，交易时间开始时， 随即进入连续竞价，直至收市。
(3)清算交割
一部分证券商与交易所之间的清算交割；
一部分是证券商与投资者之间的清算交割。
⑤出具应收帐 款转让知晓承 诺函
⑨投资信托计划
⑾财政提供回购担 保，避免信托计划 到期无法正常支付
⑥发行应收帐款收益权信托 计划 ⑦签订《托管协议》，开立 信托专用帐户
政府机构
⑿财政预算资金按期向信 托专用帐户支付本息
工商银行
⑧发行理财产品募集资金
产品种类 01款 02款 03款 04款 05款 06款
⑦金融资产的抵押物有较高的变现价值.
(2)步骤: 第一步，设立专用于该项目的特设机构
（Special Purpose Vehicle，SPV） 第二步，资产持有人将标的资产真实出售给
SPV，并实现破产隔离 一方面隔离因发起人破产而带来的造成SPV内
标的资产损失的风险. 另一方面将这部分资产的风险从发起人转移到
07款
期限 1年 1.5年 2年 2.5年 3年 3.5年
4年
发行规模 2 3 3 4 6 6
国际金融机构概述(共50张PPT)
28
现任世行行长佐利克
29
• 在为保守的《国家利益》杂志提供的评 论中他这样写道：“我们的朋友将受到 保护，敌人将受到惩罚。那些拒绝支持 我们的人将为他们的做法而后悔。”他 认为那些制造导弹、核武器、生化武器
的国家，即使不对美国构成威胁也要打
掉他们。
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（二）组织机构 1、 机构设置
1）理事会：最高权利机构，各成员国财政部长 或央行行长参加 2 ）执行董事会： 24 名成员， 5 大国各一名，中 国
不能轻视吧？吃蛋糕得喊上啊！
沙特新国王萨勒曼：中国大哥，我有钱，有
钱，有钱，等等我…… ……
19
2、借款
IMF 向成员国借，主要是向发达国家 借款 3、信托基金
1）来源于出售黄金的利润和发达国家 及富有发展中国家的捐赠 2）用于最贫穷的发达国家
20
（四）基金组织的作用 1 、在稳定汇率、维持国际货币体系正常 运转、促进各国商品劳务和资本流动起 到积极作用 2 、基金组织提供的各类贷款，缓和了成 员国国际收支状况
国际金融机构
1
全球性国际金融机构 ： • 国际货币基金组织 • 世界银行
• 国际开发协会
• 国际金融公司
世界 银行 集团
2
目前全球经济治理体系，主要是二战后建立的， 有如下的特点：美国是超级大国，是主导国。
美国、英国、法国、德国、日本、意大利和
加拿大，这就是 “七国集团”(G7)，是协调
平台，后来俄罗斯加入，成为了八国集团
① 基金组织提供贷款的主要来源 ②决定成员国的借款限额和特别提款
权的ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ配
③ 决定成员国在基金组织的投票权
13
每个成员国有250个投票权，以后每增 加10万USD的份额增加1个投票权。 美国原占23%，现占18%。
跨国公司金融5融资管理培训课程PPT实用课件(共41页)
• 债务成本指发行债券的成本与债券收入总额的比 率。其计算方法是: 通过求出能使发行债券净得 资...再从这个外显债务成本率中扣除税金影响， 即可算出税后债务成本率（新债券的边际成本 率）。公式如下：kj=k（1-t）式中，k是内部收 益率，t是边际税率。
• 1.到期收益率法
• 如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到 期收益率法计算债务的税前成本。
• 根据债券估价的公式，到期收益率是使下式成立 的Kd：
• P0=∑（利息/（1+Kd））+本金/（1+Kd） • 式中：P0 ——债券的市价；Kd——到期收益率即
税前债务成本；n——债务的期限，通常以年表 示。
• 2.可比公司法
• 如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券， 就需要找一个可交易债券的可比公司作为参照物。 计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公 司的长期债务成本。
跨国公司的融资结构与组合
▊ MM(Modigliani & Miller)定理：
-- 在完全的资本市场上（没有交易成本），如果不存在税收和破产 成本，那么公司的市场价值与其资本结构无关。 -- 在有公司所得税的情况下，由于债务利息具有节税作用，所以有 负债企业的市场价值高于无负债企业的市场价值。
三、跨国公司融资战略目标
▊ 避免和降低各种融资风险：
避免外汇风险 避免或降低政治风险 保护和扩大现有投资渠道：
——保持与全球各金融市场的联系，不可过分单一 ——以超量借款等方式保持现有资金渠道的畅通
▊ 建立最佳财务结构： 一般公司的财务结构：负债结构、股权结构、债务/股本比率 （债务/股本比率高、低的好处；最佳财务结构的标准与相对性） 跨国公司的财务结构： ——总体财务结构：公司整体的情况 ——子公司财务结构的三种确定方法：
• 1.到期收益率法
• 如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到 期收益率法计算债务的税前成本。
• 根据债券估价的公式，到期收益率是使下式成立 的Kd：
• P0=∑（利息/（1+Kd））+本金/（1+Kd） • 式中：P0 ——债券的市价；Kd——到期收益率即
税前债务成本；n——债务的期限，通常以年表 示。
• 2.可比公司法
• 如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券， 就需要找一个可交易债券的可比公司作为参照物。 计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公 司的长期债务成本。
跨国公司的融资结构与组合
▊ MM(Modigliani & Miller)定理：
-- 在完全的资本市场上（没有交易成本），如果不存在税收和破产 成本，那么公司的市场价值与其资本结构无关。 -- 在有公司所得税的情况下，由于债务利息具有节税作用，所以有 负债企业的市场价值高于无负债企业的市场价值。
三、跨国公司融资战略目标
▊ 避免和降低各种融资风险：
避免外汇风险 避免或降低政治风险 保护和扩大现有投资渠道：
——保持与全球各金融市场的联系，不可过分单一 ——以超量借款等方式保持现有资金渠道的畅通
▊ 建立最佳财务结构： 一般公司的财务结构：负债结构、股权结构、债务/股本比率 （债务/股本比率高、低的好处；最佳财务结构的标准与相对性） 跨国公司的财务结构： ——总体财务结构：公司整体的情况 ——子公司财务结构的三种确定方法：
各国其它金融机构的比较
完整版课件ppt
16
（3）对私人养老基金的监管
Employee Retirement Income Security Act—ERISA 1974 雇员退休收入保障法：规定信息披露；受益方式；不足额的比
例；投资活动，主管部门（劳工部）等
Pension Benefit Guarantee Corporation—Penny Benny 养老金受益保证公司：保证额度---每人每年3万USD
由于货币市场基金既能给客户支付高于同期银行存款的利息，又能 满足一定支付的需要，其一经创立发展迅速。
1982年，在《加恩--圣杰曼法》的授权下，银行和储蓄机构也开 始向公众提供货币市场存款帐户。
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24
BOX—2 套利基金（Hedge Funds）与共同基金的区别
1.最低资金要求（10万—2000万美元，通常100万） 2.法律上投资者不超过99人，其年收入不少于20万，除房产外的净 资产不少于100万。 3.投资者承诺较长的投资期限。 4.费用高，1%的年费，另加收益的20%。 5.为逃避管制，在海外注册。
回已发行股票。
完整版课件ppt
23
3、 Money market mutual funds
70年代中期，由证券经纪商和互助基金公司创立。
第一，它向资金充裕者出售股份，将收取的资金投放于CD、国 库券、商业票据等高度流动性的短期货币市场金融工具上。
第二，与银行商定，由银行对500美元以下的业务办理支付。
（1）封闭式基金（Closed-End Investment Companies） 它通过经纪人或投资银行出售一定数量的股票，投资者可在二级
市场上按市价出售股份，个人持股获得收益，公司不购回股票， 也不能随便增发新股，股份总额相对固定。
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的规模依然不小，据英国《金融时报》 2019年10月22日报道，截至目前为止， 全球对冲基金总资产额已经达到1.1万亿 美元。
1.对冲基金的特点
对冲基金比其他机构投资者受到较少的 管制。受能力。
对冲基金往往大规模地使用财务杠杆， 从而大大增强了其市场影响力。
跨国金融机构还充分发挥金融中介的作用， 对推动国际投资的发展发挥重要作用。
第一节 跨国银行
一、跨国银行的概念和特征 指以国内银行为基础，同时在
海外拥有或控制着分支机构，并通 过这些分支机构从事多种多样的国 际业务，实现全球性经营战略目标 的超级银行。
基本特征（P104）
1、具有派生性 2、机构设置具有超国界性 3、国际业务经营具有非本土性 4、战略制定具有全球性。
跨国银行海外机构比较
机
与母行的 法人
构
隶属关系
地位
优
点
缺点
代 表 处
母行拥有 全部资产
不独 立
运营成本、退出成本低；母行完全 控制；搜集信息，联系客户，为进 一步国际化作准备，避免决策失误
需一定投资；不能从 事盈利性业务
代 理 行
无隶属或 股权关系
独立
可从事一定的盈利性业务；成本较 低，无须固定投资，也不用负担员 工的工资及福利开支；无须持有存
我国银行业开放的时间表 （1）： 人民币业务
加入时，开放上海、深圳、天津和大连； 加入后1年内，开放广州、珠海、青岛、南京
和武汉； 加入后2年内，开放济南、福州、成都和重庆 加入后3年内，开放昆明、北京和厦门； 加入后4年内，开放汕头、宁波、沈阳和西安； 加入5年后取消所有地域限制
行
险
跨国银行组织形式选择的影响因素
1．就跨国银行母行与其分支机构的组织结构 设立的形式选择而言，起决定作用的是其国内 银行业的发展状态。
2．就跨国银行海外分支机构的具体形式选择 而言，主要取决于东道国及母国的政策和法规 限制。
五、跨国银行在国际投资中的作 用
（一）跨国银行是国际直接投资者跨国融 资的中介
（二）跨国银行是投资者跨国界支付的中 介
（三）跨国银行是为跨国投资者提供信息、 顾问服务的中介。
六、外资银行在中国
概况：
1979年，第一家外资银行机构——
日本输出入银行经批准进入北京设立代
表处，拉开了中国金融市场对外开放的
序幕。
1982年我国开始引进外资金融营业 性机构的试点，当年批准香港南洋商业 银行在深圳设立分行。
（二）跨国投资银行
指在世界各地设立分支机构进行 跨国经营的大型投资银行，是投资 银行业在世界范围内的延伸。
跨国投资银行发展原因
从70年代末起，各国金融壁垒的拆除； 世界经济一体化的发展； 国际证券业的发展； 跨国并购的发展。 分析P117表4-6
跨国投资银行在国际投资中的作用
支持跨国兼并与收购； 对跨国投资的信息、咨询等服务； 国际证券的发行承销； 金融衍生工具的创造与交易； 国际证券的自营买卖及基金管理。
以证券承销、经纪为业务主体，并可 同时从事兼并与收购策划、咨询顾问、 基金管理等金融服务业务的金融机构。
投资银行的业务体系
一级市场业务 ：为企业融资 ；为市政机关融 资 ；为财政部融资 ；
二级市场业务 ：充当做市商 、经纪商 、交易 商；
企业重组 ：兼并与收购 ；企业扩张 、收缩 ； 金融工具 ：资产证券化 、衍生工具业务 ； 其他：基金管理 、信息服务、顾问咨询等。
业务范围有限；缺乏 市场渗透，无法建立 品牌
款准备金
以总行的资产和声誉为后盾；提供 资金投入大；从建成
分
母行拥有
不独
较广泛的国际业务；对外融资能力 到获利需要比其它组
行
全部资产
立
和抗风险能力较强；能够向客户提 织形式更长的周期；
供安全方便的金融服务
母行连带经营责任
子 行
母行拥有 全部或大 部分股权
独立
如：国际金融公司(参股南京商业银行、兴业 银行和上海银行)、汇丰银行(参股上海银行)、 花旗银行(参股浦发银行)、德国施威比豪尔住 房储蓄银行(与中国建设银行合资成立中德储 蓄银行)、恒生银行(参股兴业银行) 。
外资入股案例
2019年，新桥收购深发展。 同年，汇丰入股交通银行。
2019年3月25日ING银行签约北京银行，购买 其19.9%的股权
投资银行与商业银行的区别
项目内容 投 资 银 行 商 业 银 行
本源业务 融资功能
根本利润来源 业务概貌 经营方针
保险制度
证券承销 直接融资，且侧重于长 期融资 佣金 无法用资产负债表反映 在控制风险前提下更注 重开拓性 投资银行保险制度
存贷款 间接融资为主，侧重 短期融资 存贷款利差 表内业务与表外业务 稳健原则，注重“三 性” 存款保险制度
1、世界经济发展造就了一批有优势的跨国银行主体 2、全球跨国公司扩张要求跨国银行提供服务 3、各国对银行业的政策鼓励刺激了跨国银行的发展 4、国际金融市场的发展为跨国银行业务拓展开辟了
新天地 5、近年跨国银行业的重组和发展有特定的时代背景。
四、跨国银行的组织形式 （一）母行与海外分支机构的组织形式
在美国，投资共同基金的往往是在投资意
识、能力、经验甚至年龄上都比较成熟的一个
群体。一项调查显示，美国７０％的基金投资
者至少有１０年“基龄”，自然年龄中的位数
是４８岁，家庭金融资产中位数为１２．５万
美元。
市场收益
根据美国投资公司协会的调查，在
2019年到2019年的10年里，平均有近80％
的受调查基金持有人表示，共同基金优异
二、其他非银行金融机构
（一）共同基金 （ Mutual Fund ） 是指通过信托、契约或公司的形式，
通过公开发行基金证券（例如，“受益 凭证”、“基金单位”、“基金股份” 等）将众多的、零散的社会闲置资金募 集起来，形成一定规模的信托资产，由 专业人员进行投资操作，并按出资比例 分担损益的投资机构。
二、跨国银行的产生与发展
（一）萌芽产生阶段（15世纪——20世纪初） （二）逐步形成阶段（20世纪20年代——60
年代） （三）迅速发展阶段（60年代——80年代） （四）调整重组阶段（90年代初——90年代
中期） （五）创新发展阶段（ 90年代中期至今）
世界大型银行并购（亿美元）
国别 名称 日本 三菱银行 日本 东京银行 美国 化学银行 美国 大通曼哈顿银
内外资肉搏战一触即发
外资银行的正面效应 1、外资引入效应 2、金融市场发展效应 3、金融国际化效应
外资银行的负面效应 1、对我国银行业形成强烈冲击 2、可能形成市场垄断和行业垄断 3、对我国金融市场发展产生干扰 4、加大金融宏观调控的难度。
第二节 非银行跨国金融机构
一、跨国投资银行 （一）投资银行
在投资理念上，美国人比较崇尚股神沃 伦·巴菲特的投资哲学：“买进被市场低估的 股票，长期持有以获利”。数据显示，美国基 金持有人自上世纪80年代牛市以来的平均持 有周期是３－４年左右，这反映了美国基金持 有人将基金视为理财工具，而非短线炒作工具， 他们通常不会随短期市场波动而频繁进出。
（二）对冲基金 (Hedge Fund ) 概念见教材第121页 是对少数投资者发行的私人投资基金，
的市场表现是他们青睐共同基金的首要因
素。而美国共同基金的表现确实也不负众
望。2019年美国股票型基金的平均收益高
达15％，是当年银行利息的３倍。其中，
投资中国和印度等亚洲新兴市场的基金回
报率更是高达36.9％，让基金持有人笑逐
颜开。
安全性高
调查显示，42％的受调查基金持有 人表示，出于股市波动风险太大的考虑， 他们选择了比股票更为安全的共同基金。 用美国投资公司协会新闻发言人爱德 华·戈尔顿的话来说，“当美国人面临太 多股票无所适从时，发现共同基金恰恰 是他们投资股票市场的康庄大道。”
行 瑞士 瑞士银行 英国 SG温伯哥银行 美国 芝加哥银行 美国 底特律国民银
行
95年排名 6 14 27 37
19 183 76 102
资本 198 125 100 82
116 17 45 32
资产 5477 2712 1714 1140
1618 311 659 147
三、跨国银行迅速发展的原因
第五章
跨国金融机构
第一节 跨国银行 第二节 非银行跨国金融机构 第三节 跨国金融机构与跨国公司、
金融风险的关系
跨国金融机构的特殊性
从广义上来说，属于特殊类型的跨国公司， 即金融行业的跨国公司，因此，也属于国 际直接投资的主体。
多数跨国金融机构都是证券市场上主要的 机构投资者，因此，也属于国际间接投资 的主体。
Continue…
共同基金的种类众多，其中，根据投 资战略不同，大致可分为两类：
一类是投资于长期资产，如股票、 债券或者实业资产的基金；
另一类是主要投资于短期资产，如 可转让大额存单、商业票据、短期 国库券的基金。
共同基金缘何成为美国人投资最爱
美国投资公司协会的数据显示， 2019年约有48％的美国家庭持有共同基 金，基金持有人达9600万人，即平均每 ３个美国人中就有一个是共同基金持有 者。在美国家庭的金融资产结构中，共 同基金占据的比重高达47％。
对冲基金的收益分配机制具有激励性， 从而汇集了投资界许多尖端人才。
其投资对象涵盖证券、货币、期货、期 权、利率、汇率等几乎所有金融产品。 它往往通过财务杠杆，在高于平均市场 风险的条件下牟取超额的收益率。
Continue…
据英国《经济学家》的统计，从
1990年到2000年，3000多个新的对冲 基金在美国和英国出现。2019年后，对 冲基金的收益率有所下降，但对冲基金
1.对冲基金的特点
对冲基金比其他机构投资者受到较少的 管制。受能力。
对冲基金往往大规模地使用财务杠杆， 从而大大增强了其市场影响力。
跨国金融机构还充分发挥金融中介的作用， 对推动国际投资的发展发挥重要作用。
第一节 跨国银行
一、跨国银行的概念和特征 指以国内银行为基础，同时在
海外拥有或控制着分支机构，并通 过这些分支机构从事多种多样的国 际业务，实现全球性经营战略目标 的超级银行。
基本特征（P104）
1、具有派生性 2、机构设置具有超国界性 3、国际业务经营具有非本土性 4、战略制定具有全球性。
跨国银行海外机构比较
机
与母行的 法人
构
隶属关系
地位
优
点
缺点
代 表 处
母行拥有 全部资产
不独 立
运营成本、退出成本低；母行完全 控制；搜集信息，联系客户，为进 一步国际化作准备，避免决策失误
需一定投资；不能从 事盈利性业务
代 理 行
无隶属或 股权关系
独立
可从事一定的盈利性业务；成本较 低，无须固定投资，也不用负担员 工的工资及福利开支；无须持有存
我国银行业开放的时间表 （1）： 人民币业务
加入时，开放上海、深圳、天津和大连； 加入后1年内，开放广州、珠海、青岛、南京
和武汉； 加入后2年内，开放济南、福州、成都和重庆 加入后3年内，开放昆明、北京和厦门； 加入后4年内，开放汕头、宁波、沈阳和西安； 加入5年后取消所有地域限制
行
险
跨国银行组织形式选择的影响因素
1．就跨国银行母行与其分支机构的组织结构 设立的形式选择而言，起决定作用的是其国内 银行业的发展状态。
2．就跨国银行海外分支机构的具体形式选择 而言，主要取决于东道国及母国的政策和法规 限制。
五、跨国银行在国际投资中的作 用
（一）跨国银行是国际直接投资者跨国融 资的中介
（二）跨国银行是投资者跨国界支付的中 介
（三）跨国银行是为跨国投资者提供信息、 顾问服务的中介。
六、外资银行在中国
概况：
1979年，第一家外资银行机构——
日本输出入银行经批准进入北京设立代
表处，拉开了中国金融市场对外开放的
序幕。
1982年我国开始引进外资金融营业 性机构的试点，当年批准香港南洋商业 银行在深圳设立分行。
（二）跨国投资银行
指在世界各地设立分支机构进行 跨国经营的大型投资银行，是投资 银行业在世界范围内的延伸。
跨国投资银行发展原因
从70年代末起，各国金融壁垒的拆除； 世界经济一体化的发展； 国际证券业的发展； 跨国并购的发展。 分析P117表4-6
跨国投资银行在国际投资中的作用
支持跨国兼并与收购； 对跨国投资的信息、咨询等服务； 国际证券的发行承销； 金融衍生工具的创造与交易； 国际证券的自营买卖及基金管理。
以证券承销、经纪为业务主体，并可 同时从事兼并与收购策划、咨询顾问、 基金管理等金融服务业务的金融机构。
投资银行的业务体系
一级市场业务 ：为企业融资 ；为市政机关融 资 ；为财政部融资 ；
二级市场业务 ：充当做市商 、经纪商 、交易 商；
企业重组 ：兼并与收购 ；企业扩张 、收缩 ； 金融工具 ：资产证券化 、衍生工具业务 ； 其他：基金管理 、信息服务、顾问咨询等。
业务范围有限；缺乏 市场渗透，无法建立 品牌
款准备金
以总行的资产和声誉为后盾；提供 资金投入大；从建成
分
母行拥有
不独
较广泛的国际业务；对外融资能力 到获利需要比其它组
行
全部资产
立
和抗风险能力较强；能够向客户提 织形式更长的周期；
供安全方便的金融服务
母行连带经营责任
子 行
母行拥有 全部或大 部分股权
独立
如：国际金融公司(参股南京商业银行、兴业 银行和上海银行)、汇丰银行(参股上海银行)、 花旗银行(参股浦发银行)、德国施威比豪尔住 房储蓄银行(与中国建设银行合资成立中德储 蓄银行)、恒生银行(参股兴业银行) 。
外资入股案例
2019年，新桥收购深发展。 同年，汇丰入股交通银行。
2019年3月25日ING银行签约北京银行，购买 其19.9%的股权
投资银行与商业银行的区别
项目内容 投 资 银 行 商 业 银 行
本源业务 融资功能
根本利润来源 业务概貌 经营方针
保险制度
证券承销 直接融资，且侧重于长 期融资 佣金 无法用资产负债表反映 在控制风险前提下更注 重开拓性 投资银行保险制度
存贷款 间接融资为主，侧重 短期融资 存贷款利差 表内业务与表外业务 稳健原则，注重“三 性” 存款保险制度
1、世界经济发展造就了一批有优势的跨国银行主体 2、全球跨国公司扩张要求跨国银行提供服务 3、各国对银行业的政策鼓励刺激了跨国银行的发展 4、国际金融市场的发展为跨国银行业务拓展开辟了
新天地 5、近年跨国银行业的重组和发展有特定的时代背景。
四、跨国银行的组织形式 （一）母行与海外分支机构的组织形式
在美国，投资共同基金的往往是在投资意
识、能力、经验甚至年龄上都比较成熟的一个
群体。一项调查显示，美国７０％的基金投资
者至少有１０年“基龄”，自然年龄中的位数
是４８岁，家庭金融资产中位数为１２．５万
美元。
市场收益
根据美国投资公司协会的调查，在
2019年到2019年的10年里，平均有近80％
的受调查基金持有人表示，共同基金优异
二、其他非银行金融机构
（一）共同基金 （ Mutual Fund ） 是指通过信托、契约或公司的形式，
通过公开发行基金证券（例如，“受益 凭证”、“基金单位”、“基金股份” 等）将众多的、零散的社会闲置资金募 集起来，形成一定规模的信托资产，由 专业人员进行投资操作，并按出资比例 分担损益的投资机构。
二、跨国银行的产生与发展
（一）萌芽产生阶段（15世纪——20世纪初） （二）逐步形成阶段（20世纪20年代——60
年代） （三）迅速发展阶段（60年代——80年代） （四）调整重组阶段（90年代初——90年代
中期） （五）创新发展阶段（ 90年代中期至今）
世界大型银行并购（亿美元）
国别 名称 日本 三菱银行 日本 东京银行 美国 化学银行 美国 大通曼哈顿银
内外资肉搏战一触即发
外资银行的正面效应 1、外资引入效应 2、金融市场发展效应 3、金融国际化效应
外资银行的负面效应 1、对我国银行业形成强烈冲击 2、可能形成市场垄断和行业垄断 3、对我国金融市场发展产生干扰 4、加大金融宏观调控的难度。
第二节 非银行跨国金融机构
一、跨国投资银行 （一）投资银行
在投资理念上，美国人比较崇尚股神沃 伦·巴菲特的投资哲学：“买进被市场低估的 股票，长期持有以获利”。数据显示，美国基 金持有人自上世纪80年代牛市以来的平均持 有周期是３－４年左右，这反映了美国基金持 有人将基金视为理财工具，而非短线炒作工具， 他们通常不会随短期市场波动而频繁进出。
（二）对冲基金 (Hedge Fund ) 概念见教材第121页 是对少数投资者发行的私人投资基金，
的市场表现是他们青睐共同基金的首要因
素。而美国共同基金的表现确实也不负众
望。2019年美国股票型基金的平均收益高
达15％，是当年银行利息的３倍。其中，
投资中国和印度等亚洲新兴市场的基金回
报率更是高达36.9％，让基金持有人笑逐
颜开。
安全性高
调查显示，42％的受调查基金持有 人表示，出于股市波动风险太大的考虑， 他们选择了比股票更为安全的共同基金。 用美国投资公司协会新闻发言人爱德 华·戈尔顿的话来说，“当美国人面临太 多股票无所适从时，发现共同基金恰恰 是他们投资股票市场的康庄大道。”
行 瑞士 瑞士银行 英国 SG温伯哥银行 美国 芝加哥银行 美国 底特律国民银
行
95年排名 6 14 27 37
19 183 76 102
资本 198 125 100 82
116 17 45 32
资产 5477 2712 1714 1140
1618 311 659 147
三、跨国银行迅速发展的原因
第五章
跨国金融机构
第一节 跨国银行 第二节 非银行跨国金融机构 第三节 跨国金融机构与跨国公司、
金融风险的关系
跨国金融机构的特殊性
从广义上来说，属于特殊类型的跨国公司， 即金融行业的跨国公司，因此，也属于国 际直接投资的主体。
多数跨国金融机构都是证券市场上主要的 机构投资者，因此，也属于国际间接投资 的主体。
Continue…
共同基金的种类众多，其中，根据投 资战略不同，大致可分为两类：
一类是投资于长期资产，如股票、 债券或者实业资产的基金；
另一类是主要投资于短期资产，如 可转让大额存单、商业票据、短期 国库券的基金。
共同基金缘何成为美国人投资最爱
美国投资公司协会的数据显示， 2019年约有48％的美国家庭持有共同基 金，基金持有人达9600万人，即平均每 ３个美国人中就有一个是共同基金持有 者。在美国家庭的金融资产结构中，共 同基金占据的比重高达47％。
对冲基金的收益分配机制具有激励性， 从而汇集了投资界许多尖端人才。
其投资对象涵盖证券、货币、期货、期 权、利率、汇率等几乎所有金融产品。 它往往通过财务杠杆，在高于平均市场 风险的条件下牟取超额的收益率。
Continue…
据英国《经济学家》的统计，从
1990年到2000年，3000多个新的对冲 基金在美国和英国出现。2019年后，对 冲基金的收益率有所下降，但对冲基金