金融工程复习资料(doc 15页)

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金融工程复习参考答案

一、概念

金融工程：利用和创新金融工具，并用于解决各种金融活动中的风险控制和盈利问题。

广义金融工具：包括概念性金融工具和实体性金融工具，概念性金融工具指现代金融理论，如投资组合理论、资产定价理论、套期保值理论等。

实体性金融工具,指可以进行组合运用的金融工具与金融工序等。

买空：保证金帐户上钱不足而能足额买入的行为称为买空。

卖空：出售自己并不拥有的证券行为，或者投资者用自己的账户以借来的证券而出售行为。

原生市场工具：与实际信用活动直接相关的为原生市场工具，货币、债券、股票、商品。

衍生市场工具：原生市场工具派生出的为衍生市场工具，远期、期货、期权、互换大类及其组合。

套期保值：套期保值是在两个市场进行反向交易以消除可能不利结果的行为。

套利：套利是指在两个市场同时交易，利用不同市场上的同一资产的价格差价来赚取利润。

无套利原则：不存在套利的意思。无套利理论在金融资产定价时，代表两层意思：（1）投资组合的定价，投资策略组合开始投资为0，最后收益

也是0 ；（2）投资组合的定价，投资不等于0时，最后的收益为无风险收

益r。

风险厌恶：如果个体偏好一个确定的结果胜于任何期望值与该结果相等的前景，则称个体是风险厌恶的或风险规避的。

投资组合可行集：即“最小方差机会集”也叫“可行集”，它表明对于给定的收益率，具有最小风险的投资组合的收益与风险的轨迹。

投资组合有效集：是在给定风险下，能够提供最大收益的可行集。

远期汇率：未来某日的汇率

远期利率：未来某日的利率

货币互换：货币互换是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。

利率互换：利率互换（Interest Rate Swaps）是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金

流根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。

垃圾债券：垃圾债券(j u n k b o n d s),或称非投资级债券(n o n i n v e s t m e n t-g r a d e b o n d s),是指资信评级低于投资级或未被评级的

高收益债券(h i g h-y i e l d b o n d s)。

可转股债券：可以转化为目标公司的股票，为可转股债券。

MBO：管理层收购（Management Buyout）简称 MBO，是二十世纪七十年代发展起来的一种新型并购方式。

股票优先权：在公司扩股时，老股东具有按原持股比例优先认购新增股本的权利，这就是“股票优先权”。

认股权证：认股权证是一种能够按特定价格买入一定量某上市公司发行股票的选择权凭证。认股权证可以分为股本权证和备兑权证。

100PSA：第1个月内0.2%的本金被提前偿付, 且这一比例每月增加0.2%直到上升到6%,从第31月维持6%的水平后恒定不变到偿清完毕。

SMM：月提前还款指标。

CPR：年提前还款指标。

下限期权：如果到期日时利率低于协议执行利率，那么利率看跌期权的多头就会获得收益，即对现货资产利率收支进行对冲，从而锁定最低投资收益。

上限期权：如果到期日时，利率高于协议执行利率，那么利率看涨期权的多头就会获得收益，即对现货资产利率收支进行对冲，从而锁定最高融资成本。

利率上限：是一种奇异的上限期权，该期权执行价格不变，有连续多个有效期，相当于是一系列单独的上限期权，但期权费用仅在签订时支付一次，多头可以从一系列上升的贷款利率中获得保护，同时允许获得利率下跌带来的好处。

利率下限：是一种奇异下限期权，相当于是一系列单独的下限期权，但期权费用仅在签订时支付一次，多头可以从一系列下跌利率中获得保护，同时允许获得利率上涨带来的好处。

真实出售：资产证券化中，将某部分特定的资产“剥离”出来，以实现和整体信用的风险隔离。

SPV：是资产证券化中的发行人，也称特殊目的载体，包括特殊目的信托和特殊目的公司

资产证券化：一种新型融资方法。把缺乏流通性，但预期未来具有稳定现金流的资产汇集起来，形成一个资产池，通过结构性重组，将其转变成可以在金融市场上出售流通的证券进行融资的过程。

二、原理与论述题

1、举例说明套期保值的盈利性。

例如农民大豆保值，盈利性表现在获得用土地种大豆的收益；酒厂对玉米原料保值，盈利性表现在造酒利润；股票指数期货保值，盈利性表现在获得股利。

2、远期、期货异同

相同点：定价相同。不同点：远期合约为非标准化合约，场外交易、有信用风险，期货合约为标准化合约，交易所交易，盯市制度下没有信用风险。

3、随着风险资产的增加，总的非系统风险和系统风险变化趋势和原理

在投资组合中，随着风险资产的增加，总的非系统风险的趋于0

在投资组合中，随着风险资产的增加，总的系统风险趋于系统协方差的平均

值

4、商业银行发放贷款的即期利率决定因素有哪些，远期利率贷款考虑了哪些因

素

即期利率决定因素：银行的资金成本、业务费用、贷款的期限和方式、借款

人的信用风险、贷款的目标收益率、借贷资本的供求、中央银行利率及准备金政

策、管理政策。

远期利率贷款考虑了哪些因素：

5、对你所做实验，绘制图形的理解

通过绘制卖空和限制卖空下的可行集，可看到卖空的可行集为限制卖空可

行集外边轮廓。得到同风险，收益更高；同收益，风险更小。

通过绘制可行集和有效级，看到有效集是可行集的上半部。

6、如何理解互换本质上就是套利

同一种资产为“信用等级差异”两个价格为两个市场的各自的比较优势，通过发挥各自比较优势，实现的低买高卖“信用等级差异”从而实现无风险利润。

7、互换与远期的关系

互换由多个远期构成，互换n次交换现金流，相当于有n个远期。

8、远期利率协议、外汇综合协议的价值决定因素