国际证券投资市场交易分析
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特别处理"。该政策自1998年4月22日起实行 ，针对的对象是出现财务状况或其他状况异常 的上市公司。
• 在上市公司的股票交易被实行特别处理期间,其 股票交易应遵循下列规则：（1）股票报价日 涨跌幅限制为5%；（2）股票名称改为原股票 名前加“ST”,例如“ST钢管”；（3）上市公 司的中期报告必须经过审计。
ST股、垃圾股、红筹股、蓝筹股 • 垃圾股指的是业绩较差的公司的股票，与绩优
股相对应。
ST股、垃圾股、红筹股、蓝筹股
• 红筹股 • 红筹股这一概念诞生于90年代初期的香港股票
市场。中华人民共和国在国际上有时被称为红 色中国，相应地，香港和国际投资者把在境外 注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的 股票称为红筹股。 • 具体如何定义红筹股，尚存在着一些争议。主 要的观点有两种。 • 一种认为，应该按照业务范围来区分。 • 另一种观点认为，应该按照权益多寡来划分。
股票的分类:
• 1、按股东权利分类，股票可分为普通股、优 先股和后配股。
• 2、根据上市地区可以分为，我国上市公司的 股票有A股、B股、H股、N股和S股等的区分 。
• 3、根据业绩也分为： ST股、垃圾股、红筹 股、蓝筹股。
普通股、优先股、后配股
• 普通股(ordinary share)是随着企业利润变动而变动的一种股份， 是股份公司资本构成中最普通、最基本的股份，是股份企业资 金的基础部分。普通股的基本特点是其投资收益(股息和分红)不 是在购买时约定，而是事后根据股票发行公司的经营业绩来确 定。公司的经营业绩好，普通股的收益就高；反之，若经营业 绩差，普通股的收益就低。普通股是股份公司资本构成中最重 要、最基本的股份，亦是风险最大的一种股份，但又是股票中 最基本、最常见的一种。在我国上交所与深交所上市的股票都 是普通股。
行方法。
–私募债的发行 –私募债的发行
• 2．间接发行
• 间接发行与直接发行相对称，是指证券发行主体由证券发行中 介机构代理出售证券、募集资金的一种方法。 – 证券代销 – 证券包销 – 证券承销
二、证券发行的价格
• 票面价值(Par Value) • 票面价值是有价证券票面上标明的金额，由发
行者规定。 • 1、债券票面价值是指债券票面所列价值，代
二、国际证券投资的概念、种类及其特 点
• （一）概念
• 国际证券是指外国政府、金融机构、公司以及 国际间接组织等在国际市场上发行的证券通常 包括国际债券、国际股票和国际金融衍生工具 等投资类别。
• 国际证券投资有两种形式： • 1．投资者直接投资国际证券 • 2．投资者通过购买信托基金等形式间接投资
A股、B股、H股、N股和S股
• A股 • A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内
的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、 澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。A股 不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割 制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国大 陆机构或个人。
• 股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资 金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息 和红利的一种有价证券。
• 股票的作用有三点：
–（1）股票是一种出资证明； –（2）股票的持有者凭借股票来证明自己的股东身
份； –（3）股票持有者凭借股票参加股份发行企业的利
润分配，也就是通常所说的分红，以此获得一定的 经济利益。
一、证券与证券投资
• （一）有价证券及其特点 • 有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券
人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买 卖的所有权或债权证书。 • 一般市场上说的证券交易，应该特指证券法所 规范的有价证券。 • 证券是各类财产所有权或债权凭证的通称 • 证券的本质是一种交易契约或合同
有价证券具有下述特点：
（二）证券的分类
• 3．按证券发行方式的不同分为公募证券和私 募证券
• 公募（public offering） • 私募(Private Placement)
公募（public offering）
• 公募又称公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公 众广泛地发售证券，通过公开营销等方式向没有特定限制的对象 募集资金的业务模式。
•
然而，公募方式也存在某些缺点，如发行过程比较复杂，登
记核准所需时间较长，发行费用也较高。
私募(Private Placement)
• 是相对于公募(Public offering)而言，私募是指向小 规模数量Accredited Investor（通常35个以下）出售 股票，此方式可以免除注册程序。投资者要签署一份投 资书声明，购买目的是投资而不是为了再次出售。
A股、B股、H股、N股和S股
• H股
– H股也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港的外资股。（因香港英 文——HongKong首字母，而称得名H股。）H股为实物股票，实行“T+0” 交割制度，无涨跌幅限制。中国地区机构投资者可以投资于H股，大陆地 区个人目前尚不能直接投资于H股。在天津，个人投资者可以在中国银行 各银行网点开办“港股直通车”业务而直接投资于H股。但是，国务院目 前尚未对此项业务最后的开闸放水。个人直接投资于H股尚需时日。国际 资本投资者可以投资H股。
• 优先股(Preference Share)是相对于普通股而言的。主要指在 利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。
• 后配股(Reserved Stock)政府出于对长线企业的扶持政策，在 其发起设立股份有限公司面临募股失败危险时出资购买的股权， 通常派息顺序在最后，但剩余财产分配顺序在最前。不享有管 理经营参与权 、优先认股权等。
• N股
– N股，是指那些在中国大陆注册、在纽约（New York）上市的外资股。
• S股
– S股，是指那些主要生产或者经营等核心业务在中国大陆、而企业的注册 地在新加坡（Singapore）或者其他国家和地区,但是在新加坡交易所上市 挂牌的企业股票。
ST股、垃圾股、红筹股、蓝筹股
• ST股 • ST是英文Special Treatment的缩写，意即"
• 公募发行的优缺点
• 采用公募方式发行证券的有利之处在于：
•
①公募以众多的投资者为发行对象，筹集资金潜力大，适合
于证券发行数量较多、筹资额较大的发行人；
•
②公募发行投资者范围大，可避免囤积证券或被少数人操纵
；
•
③只有公开发行的证券方可申请在交易所上市，因此这种发
行方式可增强证券的流动性，有利于提高发行人的社会信誉。
• 也就是说投资者当天买入的股票或基金不能在当天卖 出，需待第二天进行交割过户后方可卖出；投资者当 天卖出的股票或基金，其资金需等到第二天才能提出。
A股、B股、H股、N股和S股
• B股 • B股是指以人民币为股票面值,以外币为认购和交易币种
的股票,它是境外投资者和国内投资者向我国的股份有 限公司投资而形成的股份,在上海证券交易所或深圳交 易所上市流通.(以前只对国外投资者开放,现国内投资者 只要有美元就可以开户投资) • B股的正式名称是人民币特种股票，它是以人民币标明 面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券 交易所上市交易的。它的投资人限于：外国的自然人、 法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法 人和其他组织，定居在国外的中国公民。中国证监会规 定的其他投资人。现阶段B股的投资人，主要是上述几 类中的机构投资者。B股公司的注册地和上市地都在境 内。只不过投资者在境外或在中国香港，澳门及台湾。
• 天使投资是权益资本投资的一种形式，指具有一定净财富的个 人或者机构，对具有巨大发展潜力的初创企业进行早期的直接 投资，属于一种自发而又分散的民间投资方式。
• VC的英文意思为:Venture Capital 全称风险投资 • 所谓风险投资,根据美国全美风险投资协会的定义,是指由职业
金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中 的一种权益资本。
于国际证券
国际证券投资有两种形式
• 1．投资者直接投资国际证券 • 如买卖国际市场上外国政府或者外国公司等在
资本市场发行流通的证券 。 • 2．投资者通过购买信托基金等形式间接投资
于国际证券 • 美国的“新兴市场基金” • 中国QFII和QDII
二、国际证券投资的概念、种类及其特 点
• （二）种类 • 按从事国际间接投资的主体不同：政府投资 、
私人投资 。
• 按筹集的手段和管理的方法不同 ：国际债券 、 国际股票 。
二、国际证券投资的概念、种类及其特 点
• （三）特点 • 也是与国际直接投资相
比的区别
• 对筹资者的经营活动无 控制权；
• 流动性大，风险性小 ； • 投资渠道不同 ； • 投资内涵不同 ； • 自发性和频繁性 ； • 获取收益不同 。
ST股、垃圾股、红筹股、蓝筹股
• 蓝筹股(Blue Chip) • 蓝筹股(blue chip)：在某一行业中处于重要
支配地位,业绩优良,交投活跃,红利优厚的大 公司的股票，又称为“绩优股”。但蓝筹股并 不等于具有很高投资价值的股票。 • 蓝筹股并非一成不变。随着公司经营状况的改 变及经济地位的升降，蓝筹股的排名也会变更 。
第五章 国际证券投资
• 主要内容：
– 国际证券投资的定义和特点； – 国际证券的发行与交易； – 国际证券投资分析； – 国际证券市场
第一节 概述
• 一、证券与证券投资 • 二、国际证券投资的概念、种类及其特点
一、证券与证券投资
• （一）有价证券及其特点 • （二）证券的分类 • （三）证券投资
• Accredited Investor台湾人翻译成“投资大户”，也有人翻译成 “合格投资者”，“认可投资者”，或“受信投资人”，美国证券交易 委员会（SEC）的D条款规定，要成为Accredited Investor， 投资者必须有至少100万美元的净财产，至少20万美元的年收 入，或者必须在交易中投入至少15万美元，并且这项投资在投 资人的财产中所占比率不得超过20%。
• 第一、证券的收益性 • 第二、证券的风险性 • 第三、证券的变现性 • 第四、证券的参与性 • 第五、证券的价悖性
一、证券与证券投资
• （二）证券的分类 • 1．按发行主体不同分为公司债券、金融证券
和政府证券 • 2．按证券的经济性质不同分为股票、债券、
投资基金和衍生证券等类别
股票
第二节 国际证券的发行与交易
• 一、国际证券发行及其分类 • （一）根据发行对象分类
– 1．公开发行 – 2．内部发行
• 个人投资者，如公司员工、合伙人等 • 机构投资者，如大的金融机构、工商企业等
一、国际证券发wk.baidu.com及其分类
• （二）按照有无发行中介分类 • 1．直接发行 • 证券发行主体由自身履行证券发行事务的一种证券发
（二）证券的分类
• 4．按证券是否在证券交易所挂牌上市交易， 分为上市证券和非上市证券
一、证券与证券投资
• （三）证券投资 • 证券投资即有价证券投资(Quoted securities
investment)，是狭义的投资，是指企业或个 人用积累起来的货币购买股票、债券等有价证 券，借以获得收益的行为。对金融机构而言则 是指以有价证券为经营对象的业务，证券投资 对象主要是政府债券、企业债券和股票的发行 和购买。
• 与国内证券投资相比的 特点：
• 收益高；风险大；灵活 性大
二、国际证券投资的概念、种类及其特 点
• （四）证券投资的国际 化趋势
• 1．证券投资国际分散化 • 2．证券发行国际化 • 3．证券市场国际化
• （五）影响国际间接投 资的因素
• 利率 • 汇率 ：
– 汇率的高低 – 汇率的稳定 ；
• 风险性 • 偿债能力
• “私募”以下几个特点：
–第一，“私募”的投资基本没有流通性(Liquidity)； –第二，之所以叫“私募”，就是不可以公开招募投资人，不
可到公开的市场上去卖，不可以在INTERNET上卖股份等等。 –第三，私募的投资人，可以是天使投资人（Angel Investor
），也可以是VC（venture capital investment，简称VC） ；可以是个人，也可以是Institutional Investor。但不管 是谁，他必须是Accredited Investor。
• 在上市公司的股票交易被实行特别处理期间,其 股票交易应遵循下列规则：（1）股票报价日 涨跌幅限制为5%；（2）股票名称改为原股票 名前加“ST”,例如“ST钢管”；（3）上市公 司的中期报告必须经过审计。
ST股、垃圾股、红筹股、蓝筹股 • 垃圾股指的是业绩较差的公司的股票，与绩优
股相对应。
ST股、垃圾股、红筹股、蓝筹股
• 红筹股 • 红筹股这一概念诞生于90年代初期的香港股票
市场。中华人民共和国在国际上有时被称为红 色中国，相应地，香港和国际投资者把在境外 注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的 股票称为红筹股。 • 具体如何定义红筹股，尚存在着一些争议。主 要的观点有两种。 • 一种认为，应该按照业务范围来区分。 • 另一种观点认为，应该按照权益多寡来划分。
股票的分类:
• 1、按股东权利分类，股票可分为普通股、优 先股和后配股。
• 2、根据上市地区可以分为，我国上市公司的 股票有A股、B股、H股、N股和S股等的区分 。
• 3、根据业绩也分为： ST股、垃圾股、红筹 股、蓝筹股。
普通股、优先股、后配股
• 普通股(ordinary share)是随着企业利润变动而变动的一种股份， 是股份公司资本构成中最普通、最基本的股份，是股份企业资 金的基础部分。普通股的基本特点是其投资收益(股息和分红)不 是在购买时约定，而是事后根据股票发行公司的经营业绩来确 定。公司的经营业绩好，普通股的收益就高；反之，若经营业 绩差，普通股的收益就低。普通股是股份公司资本构成中最重 要、最基本的股份，亦是风险最大的一种股份，但又是股票中 最基本、最常见的一种。在我国上交所与深交所上市的股票都 是普通股。
行方法。
–私募债的发行 –私募债的发行
• 2．间接发行
• 间接发行与直接发行相对称，是指证券发行主体由证券发行中 介机构代理出售证券、募集资金的一种方法。 – 证券代销 – 证券包销 – 证券承销
二、证券发行的价格
• 票面价值(Par Value) • 票面价值是有价证券票面上标明的金额，由发
行者规定。 • 1、债券票面价值是指债券票面所列价值，代
二、国际证券投资的概念、种类及其特 点
• （一）概念
• 国际证券是指外国政府、金融机构、公司以及 国际间接组织等在国际市场上发行的证券通常 包括国际债券、国际股票和国际金融衍生工具 等投资类别。
• 国际证券投资有两种形式： • 1．投资者直接投资国际证券 • 2．投资者通过购买信托基金等形式间接投资
A股、B股、H股、N股和S股
• A股 • A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内
的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、 澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。A股 不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割 制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国大 陆机构或个人。
• 股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资 金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息 和红利的一种有价证券。
• 股票的作用有三点：
–（1）股票是一种出资证明； –（2）股票的持有者凭借股票来证明自己的股东身
份； –（3）股票持有者凭借股票参加股份发行企业的利
润分配，也就是通常所说的分红，以此获得一定的 经济利益。
一、证券与证券投资
• （一）有价证券及其特点 • 有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券
人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买 卖的所有权或债权证书。 • 一般市场上说的证券交易，应该特指证券法所 规范的有价证券。 • 证券是各类财产所有权或债权凭证的通称 • 证券的本质是一种交易契约或合同
有价证券具有下述特点：
（二）证券的分类
• 3．按证券发行方式的不同分为公募证券和私 募证券
• 公募（public offering） • 私募(Private Placement)
公募（public offering）
• 公募又称公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公 众广泛地发售证券，通过公开营销等方式向没有特定限制的对象 募集资金的业务模式。
•
然而，公募方式也存在某些缺点，如发行过程比较复杂，登
记核准所需时间较长，发行费用也较高。
私募(Private Placement)
• 是相对于公募(Public offering)而言，私募是指向小 规模数量Accredited Investor（通常35个以下）出售 股票，此方式可以免除注册程序。投资者要签署一份投 资书声明，购买目的是投资而不是为了再次出售。
A股、B股、H股、N股和S股
• H股
– H股也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港的外资股。（因香港英 文——HongKong首字母，而称得名H股。）H股为实物股票，实行“T+0” 交割制度，无涨跌幅限制。中国地区机构投资者可以投资于H股，大陆地 区个人目前尚不能直接投资于H股。在天津，个人投资者可以在中国银行 各银行网点开办“港股直通车”业务而直接投资于H股。但是，国务院目 前尚未对此项业务最后的开闸放水。个人直接投资于H股尚需时日。国际 资本投资者可以投资H股。
• 优先股(Preference Share)是相对于普通股而言的。主要指在 利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。
• 后配股(Reserved Stock)政府出于对长线企业的扶持政策，在 其发起设立股份有限公司面临募股失败危险时出资购买的股权， 通常派息顺序在最后，但剩余财产分配顺序在最前。不享有管 理经营参与权 、优先认股权等。
• N股
– N股，是指那些在中国大陆注册、在纽约（New York）上市的外资股。
• S股
– S股，是指那些主要生产或者经营等核心业务在中国大陆、而企业的注册 地在新加坡（Singapore）或者其他国家和地区,但是在新加坡交易所上市 挂牌的企业股票。
ST股、垃圾股、红筹股、蓝筹股
• ST股 • ST是英文Special Treatment的缩写，意即"
• 公募发行的优缺点
• 采用公募方式发行证券的有利之处在于：
•
①公募以众多的投资者为发行对象，筹集资金潜力大，适合
于证券发行数量较多、筹资额较大的发行人；
•
②公募发行投资者范围大，可避免囤积证券或被少数人操纵
；
•
③只有公开发行的证券方可申请在交易所上市，因此这种发
行方式可增强证券的流动性，有利于提高发行人的社会信誉。
• 也就是说投资者当天买入的股票或基金不能在当天卖 出，需待第二天进行交割过户后方可卖出；投资者当 天卖出的股票或基金，其资金需等到第二天才能提出。
A股、B股、H股、N股和S股
• B股 • B股是指以人民币为股票面值,以外币为认购和交易币种
的股票,它是境外投资者和国内投资者向我国的股份有 限公司投资而形成的股份,在上海证券交易所或深圳交 易所上市流通.(以前只对国外投资者开放,现国内投资者 只要有美元就可以开户投资) • B股的正式名称是人民币特种股票，它是以人民币标明 面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券 交易所上市交易的。它的投资人限于：外国的自然人、 法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法 人和其他组织，定居在国外的中国公民。中国证监会规 定的其他投资人。现阶段B股的投资人，主要是上述几 类中的机构投资者。B股公司的注册地和上市地都在境 内。只不过投资者在境外或在中国香港，澳门及台湾。
• 天使投资是权益资本投资的一种形式，指具有一定净财富的个 人或者机构，对具有巨大发展潜力的初创企业进行早期的直接 投资，属于一种自发而又分散的民间投资方式。
• VC的英文意思为:Venture Capital 全称风险投资 • 所谓风险投资,根据美国全美风险投资协会的定义,是指由职业
金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中 的一种权益资本。
于国际证券
国际证券投资有两种形式
• 1．投资者直接投资国际证券 • 如买卖国际市场上外国政府或者外国公司等在
资本市场发行流通的证券 。 • 2．投资者通过购买信托基金等形式间接投资
于国际证券 • 美国的“新兴市场基金” • 中国QFII和QDII
二、国际证券投资的概念、种类及其特 点
• （二）种类 • 按从事国际间接投资的主体不同：政府投资 、
私人投资 。
• 按筹集的手段和管理的方法不同 ：国际债券 、 国际股票 。
二、国际证券投资的概念、种类及其特 点
• （三）特点 • 也是与国际直接投资相
比的区别
• 对筹资者的经营活动无 控制权；
• 流动性大，风险性小 ； • 投资渠道不同 ； • 投资内涵不同 ； • 自发性和频繁性 ； • 获取收益不同 。
ST股、垃圾股、红筹股、蓝筹股
• 蓝筹股(Blue Chip) • 蓝筹股(blue chip)：在某一行业中处于重要
支配地位,业绩优良,交投活跃,红利优厚的大 公司的股票，又称为“绩优股”。但蓝筹股并 不等于具有很高投资价值的股票。 • 蓝筹股并非一成不变。随着公司经营状况的改 变及经济地位的升降，蓝筹股的排名也会变更 。
第五章 国际证券投资
• 主要内容：
– 国际证券投资的定义和特点； – 国际证券的发行与交易； – 国际证券投资分析； – 国际证券市场
第一节 概述
• 一、证券与证券投资 • 二、国际证券投资的概念、种类及其特点
一、证券与证券投资
• （一）有价证券及其特点 • （二）证券的分类 • （三）证券投资
• Accredited Investor台湾人翻译成“投资大户”，也有人翻译成 “合格投资者”，“认可投资者”，或“受信投资人”，美国证券交易 委员会（SEC）的D条款规定，要成为Accredited Investor， 投资者必须有至少100万美元的净财产，至少20万美元的年收 入，或者必须在交易中投入至少15万美元，并且这项投资在投 资人的财产中所占比率不得超过20%。
• 第一、证券的收益性 • 第二、证券的风险性 • 第三、证券的变现性 • 第四、证券的参与性 • 第五、证券的价悖性
一、证券与证券投资
• （二）证券的分类 • 1．按发行主体不同分为公司债券、金融证券
和政府证券 • 2．按证券的经济性质不同分为股票、债券、
投资基金和衍生证券等类别
股票
第二节 国际证券的发行与交易
• 一、国际证券发行及其分类 • （一）根据发行对象分类
– 1．公开发行 – 2．内部发行
• 个人投资者，如公司员工、合伙人等 • 机构投资者，如大的金融机构、工商企业等
一、国际证券发wk.baidu.com及其分类
• （二）按照有无发行中介分类 • 1．直接发行 • 证券发行主体由自身履行证券发行事务的一种证券发
（二）证券的分类
• 4．按证券是否在证券交易所挂牌上市交易， 分为上市证券和非上市证券
一、证券与证券投资
• （三）证券投资 • 证券投资即有价证券投资(Quoted securities
investment)，是狭义的投资，是指企业或个 人用积累起来的货币购买股票、债券等有价证 券，借以获得收益的行为。对金融机构而言则 是指以有价证券为经营对象的业务，证券投资 对象主要是政府债券、企业债券和股票的发行 和购买。
• 与国内证券投资相比的 特点：
• 收益高；风险大；灵活 性大
二、国际证券投资的概念、种类及其特 点
• （四）证券投资的国际 化趋势
• 1．证券投资国际分散化 • 2．证券发行国际化 • 3．证券市场国际化
• （五）影响国际间接投 资的因素
• 利率 • 汇率 ：
– 汇率的高低 – 汇率的稳定 ；
• 风险性 • 偿债能力
• “私募”以下几个特点：
–第一，“私募”的投资基本没有流通性(Liquidity)； –第二，之所以叫“私募”，就是不可以公开招募投资人，不
可到公开的市场上去卖，不可以在INTERNET上卖股份等等。 –第三，私募的投资人，可以是天使投资人（Angel Investor
），也可以是VC（venture capital investment，简称VC） ；可以是个人，也可以是Institutional Investor。但不管 是谁，他必须是Accredited Investor。