基金投资者教育

基金投资者教育基金投资者教育手册中国证监会基金监管部中国证券业协会证券投资基金业委员会2008年3月基金投资者教育手册基金具有集合理财、专业管理、组合投资、分散风险的优势和特点。

随着我国上市公司股权分置改革、证券公司综合治理、清理大股东资金占用和上市公司违规担保等基础性制度建设的顺利推进，证券市场的深层次矛盾和结构性问题逐步得到解决，市场效率得以提高，基金业保持了快速健康发展的良好势头。

中国证监会在促进基金业发展的同时加强严格监管，努力夯实行业发展基础。

通过完善法规体系，强化日常监管，积极推动创新，稳步扩大开放等措施，基金业初步形成了多元竞争格局，基金管理公司的竞争力不断提升，基金规模不断扩大，给投资者提供了一个很好地进入证券市场、分享我国经济增长的方式。

但是，基金给投资者带来的高额回报，也使一些投资者忽视了基金背后的投资风险，把预防性储蓄也投资到高风险的资本市场中，有的甚至以住房等为抵押贷款购买基金，这就给基金市场的健康稳定发展带来了很大的隐忧。

很多新入市的投资者看到2006年基金获得巨大收益的同时，往往忽略了2006年取得收益的投资者，其中相当多的是在2004年和2005年甚至更早时间入市的，他们曾经经历了相当长时间投资损失带来的痛苦和煎熬。

因此，新入市的基金投资者一定要树立正确的理财观念，了解基金，了解自己，了解市场，了解历史，了解基金管理公司，做明白的基金投资者。

一、关于了解基金（一）基金的定义证券投资基金（以下简称基金）是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式（见图1）。

（二）基金的当事人我国的基金依据基金合同设立，基金投资者、基金管理人与基金托管人是基金的当事人。

1、基金投资者。

基金投资者即基金份额持有人，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人。

按照《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称《证券投资基金法》）的规定，我国基金投资者享有以下权利：分享基金财产收益，参与分配清算后的剩余基金财产，依法转让或者申请赎回其持有的基金份额，依据规定要求召开基金份额持有人大会，对基金份额持有人大会审议事项行使表决权，查阅或者复制概况披露的基金信息资料，对基金管理人、基金托管人、基金份额发售机构损害其合法权益的行为依法提出诉讼。

2、基金管理人。

基金管理人是基金产品的募集者和基金的管理者，其最主要职责就是按照基金合同的约定，负责基金资产的投资运作，在风险控制的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。

基金管理人在基金运作中具有核心作用，基金产品的设计、基金份额的销售与注册登记、基金资产的管理等重要职能多半都要由基金管理人或基金管理人选定的其他服务机构承担。

在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。

3、基金托管人。

为了保证基金资产的安全，《证券投资基金法》规定，基金资产必须由独立于基金管理人的基金托管人保管，从而使得基金托管人成为基金的当事人之一。

基金托管人的职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。

在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。

（三）基金的特点1、集合理财，专业管理。

基金将众多投资者的资金集中起来，委托基金管理人进行共同投资，表现出一种集合理财的特点。

通过汇集众多投资者的资金，积少成多，有利于发挥资金的规模优势，降低投资成本。

基金由基金管理人进行投资管理和运作。

基金管理人一般拥有大量的专业投资研究人员和强大的信息网络，能够更好地对证券市场进行全方位的动态跟踪与分析。

将资金交给基金管理人管理，使中小投资者也能享受到专业化的投资管理服务。

2、组合投资，分散风险。

为降低投资风险，我国《证券投资基金法》规定，基金必须以组合投资的方式进行基金的投资运作，从而使“组合投资、分散风险”成为基金的一大特色。

“组合投资、分散风险”的科学性已为现代投资学所证明。

中小投资者由于资金量小，一般无法通过购买不同的股票分散投资风险。

基金通常会购买几十种甚至上百种股票，投资者购买基金就相当于用很少的资金购买了一揽子股票，某些股票下跌造成的损失可以用其他股票上涨的盈利来弥补。

因此可以充分享受到组合投资、分散风险的好处。

3、利益共享，风险共担。

基金投资者是基金的所有者。

基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有，并依据各投资者所持有的基金份额比例进行分配。

为基金提供服务的基金托管人、基金管理人只能按规定收取一定的托管费、管理费，并不参与基金收益的分配。

4、严格监管，信息透明。

为切实保护投资者的利益，增强投资者对基金投资的信心，中国证监会对基金业实行比较严格的监管，对各种有损投资者利益的行为进行严厉的打击，并强制基金进行较为充分的信息披露。

在这种情况下，严格监管与信息透明也就成为基金的一个显著特点。

5、独立托管，保障安全。

基金管理人负责基金的投资操作，本身并不经手基金财产的保管。

基金财产的保管由独立于基金管理人的基金托管人负责。

这种相互制约、相互监督的制衡机制对投资者的利益提供了重要的保护。

（四）基金与其他金融工具的区别1、基金与股票、债券的区别。

2、基金与银行储蓄存款的区别。

（五）基金的分类与风险收益特征1、依据运作方式的不同，可分为封闭式基金与开放式基金封闭式基金是指基金份额在基金合同期限内固定不变,基金份额可以在依法设立的证券交易所交易,但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。

开放式基金是指基金份额不固定,基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。

这里所指的开放式基金特指传统的开放式基金,不包括ETF、LOF等新型开放式基金。

封闭式基金与开放式基金的主要区别如表3所示:2、依据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金根据中国证监会对基金类别的分类标准,60%以上的基金资产投资于股票的为股票基金；80%以上的基金资产投资于债券的为债券基金；仅投资于货币市场工具的为货币市场基金；投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的为混合基金。

股票基金主要面临系统性风险、非系统性风险以及主动操作风险。

（名词解释：系统性风险即市场风险，是指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。

系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。

这种风险不能通过分散投资加以消除，因此又被称为不可分散风险。

非系统性风险是指个别证券特有的风险，包括企业的信用风险、经营风险、财务风险等。

非系统性风险可以通过分散投资加以规避，因此又被称为分散风险。

主动操作风险是指由于基金经理主动性的操作行为而导致的风险，如基金经理不适当地对某一行业或个股的集中投资给基金带来的风险。

）股票基金通过分散投资可以降低个股投资的非系统性风险，但却不能回避系统性投资风险。

而操作风险则因基金不同差别很大。

债券基金和货币市场基金都会面临利率风险、信用风险、提前赎回风险以及通货膨胀风险。

利率风险是指利率变动给债券价格带来的风险。

债券的价格与市场利率变动密切相关,且呈反方向变动。

当市场利率上升时,大部分债券的价格会下降;当市场利率降低时,债券的价格通常会上升。

信用风险是指债券发行人没有能力按时支付利息与到期归还本金的风险。

由于我国货币市场基金不得投资于剩余期限高于397天的债券，投资组合的平均剩余期限不得超过180天，实际上货币市场基金的风险相对比较低。

混合基金的风险主要取决于股票与债券配置的比例大小。

一般而言，偏股型基金的风险较高，但预期收益率也较高；偏债型基金的风险较低，预期收益率也较低；股债平衡型基金的风险与收益则较为适中。

股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金的风险收益特征如图2所示。

3、根据投资目标的不同，可分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金成长型基金是指以追求资本增值为基本目标,较少考虑当期收入的基金，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象。

收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券为投资对象。

平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收入的一类基金。

一般而言,成长型基金的风险大、收益高;收入型基金的风险小、收益也较低;平衡型基金的风险、收益则介于成长型基金与收入型基金之间。

4、根据投资理念的不同，可分为主动型基金和被动（指数）型基金主动型基金是一类力图超越基准组合表现的基金。

被动型基金则不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现，并且一般选取特定的指数作为跟踪的对象，因此通常又被称为指数型基金。

相比较而言，主动型基金比被动型基金的风险更大，但取得的收益也可能更大。

5、特殊类型基金（1）系列基金。

系列基金又被称为伞型基金，是指多个基金共用一个基金合同,子基金独立运作,子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。

我国目前共有9只系列基金(包括24只子基金)。

（2）保本基金。

保本基金是指通过采用投资组合保险技术,保证投资者的投资目标是在锁定下跌风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。

目前,我国已有多只保本基金。

（3）交易型开放式指数基金(ETF)与上市开放式基金(LOF)。

交易型开放式指数基金,通常又被称为交易所交易基金(Exchange Traded Funds,简称“ETF”),是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

上市开放式基金(Listed Open-ended Funds,简称“LOF”)是一种既可以在场外市场进行基金份额申购赎回，又可以在交易所（场内市场）进行基金份额交易、申购或赎回的开放式基金，它是我国对证券投资基金的一种本土化创新。

（六）决定基金业绩的主要因素1、资产的配置。

投资者在配置中股票的比例越高，其承担的风险越高，收益也可能越大。

如图3所示，在2006年市场上涨的行情中，沪深300指数上涨121.02%，开放式股票型基金上涨121.4%，开放式偏股型混合基金上涨112.46%，开放式债券型基金只上涨20.92%。

2004年4月至2005年6月在市场下跌的行情中，上证指数下跌42.69%，开放式股票型基金下跌20.42%，开放式偏股型混合基金下跌17.74%，开放式债券型基金仅下跌4.79%。

2、市场大势的表现。

衡量市场涨跌的指标是比较基准的变化。

多数基金业绩随市场变化而变化，潮起潮落，水涨船高。

能够很好拟合比较基准，并保持风格稳定的基金就是好基金。

3、基金经理的选股和择时能力。

基金经理挑选到好的股票，抓住合适的入市时机，能极大地提高基金的收益。