第三讲信息披露制度的基本模式和框架

第三讲上市公司信息披露制度

基本模式与框架

⏹学习要求：通过本章学习，应了解证券监

管体制的基本模式；明确公司信息披露制度的基本框架体系；掌握我国资本市场上市公司信息披露制度具体内容。

⏹学习内容：

⏹证券市场监管体制

⏹信息披露制度的框架体系

一、证券市场监管体制

⏹从理论上讲，上市公司信息披露制度的

基本模式与一个国家的证券监管体制相

对应的，不同的证券监管体制会形成不

同的信息披露制度。

⏹㈠集中立法型

⏹㈡自律型

⏹㈢中间型

㈠集中立法型

⏹集中立法型：

⏹指政府通过制定和实施专门的证券市场

管理法规，并设立专门的全国性证券监管机构对证券市场进行统一管理的一种证券监管体制。

⏹美国是集中立法型的典型代表，此外还

有日本、加拿大、韩国、巴西、埃及

等。

1、特点：

⏹集中立法的监管体制（模式）强调立法

管理，具有专门的、完整的、全国性的证券市场管理法规。

⏹设立统一的、全国性的证券监管机构并

承担监管职责。

2、优点:

⏹（1)、由于其法规、机构均超脱于证券市场的

当事者之外，能更严格、公平、有效地发挥其监管作用;

⏹（2）、重视立法管理，使其管理手段更具严

肃性和公平性;

⏹（3）、全国性管理机构可以协调全国的各证

券市场，防止出现由于群龙无首、过度竞争而引起的混乱现象;

⏹（4）、管理者的相对超脱地位，使其更注重

保护投资者利益。

国会

证券交易委员会联邦储

备体系证券商协会

地方证券监管机构

各类证券

中介机构证券

交易所证券结算机构3、美国证券监管框架

（集中立法型）

4、SEC（Securities and Exchange Committee）

⏹1）SEC是统一管理全国证券活动的独立的最

高管理机构。

⏹根据《证券交易法》，SEC具有准立法权、

准司法权和独立执法权，专门行使全面监管

全国证券发行和交易活动的职能。SEC的宗旨是寻求最大的投资者保护和最小的市场干

预，限制证券活动中的欺诈、操纵、过度投

机和内幕交易等活动，维护证券投资者、发

行者、交易者等各类市场参与者的正当权

益，通过一个公开而公平的投资信息系统，

促成正确的投资选择和最佳的资源配置。

2）SEC的主要职责

（1）负责制定、解释并修订相关证券活动的法规政策并组织贯彻实施。

(2)管理所有证券发行和交易活动，维护证券市场秩序和市场统一，检查各类不良证券发行和交易行为并执行相关措施。(3)负责监管全国证券市场的信息披露系统，组织并监督证券市场收集发布各种有关证券发行和交易的信息。