荆新王化成中国人民大学财务管理学(第六版)总论
荆新财务管理学第6版课后习题详解考研真题
荆新《财务管理学》（第6版）笔记和课后习题（含考研真题）第一部分复习指南目录封面第1章总论1.1 考点难点归纳1.2 课后习题详解1.3 考研真题与典型题详解第2章财务管理的价值观念2.1 考点难点归纳2.2 课后习题详解2.3 考研真题与典型题详解第3章财务分析3.1 考点难点归纳3.2 课后习题详解3.3 考研真题与典型题详解第4章财务战略与预算4.1 考点难点归纳4.2 课后习题详解4.3 考研真题与典型题详解第5章长期筹资方式5.1 考点难点归纳5.2 课后习题详解5.3 考研真题与典型题详解第6章资本结构决策6.1 考点难点归纳6.2 课后习题详解6.3 考研真题与典型题详解第7章投资决策原理7.1 考点难点归纳7.2 课后习题详解7.3 考研真题与典型题详解第8章投资决策实务8.1 考点难点归纳8.2 课后习题详解8.3 考研真题与典型题详解第9章短期资产管理9.1 考点难点归纳9.2 课后习题详解9.3 考研真题与典型题详解第10章短期筹资管理10.1 考点难点归纳10.2 课后习题详解10.3 考研真题与典型题详解第11章股利理论与政策11.1 考点难点归纳11.2 课后习题详解11.3 考研真题与典型题详解第12章公司并购管理12.1 考点难点归纳12.2 课后习题详解12.3 考研真题与典型题详解第13章公司重组、破产和清算13.1 考点难点归纳13.2 课后习题详解13.3 考研真题与典型题详解第1章总论1.1 考点难点归纳一、财务管理的观念1．企业财务活动企业的财务活动分为筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引起的财务活动和分配引起的财务活动四个方面。
2．企业财务关系（1）企业同其所有者之间的财务关系（2）企业同其债权人之间的财务关系（3）企业同其被投资单位的财务关系（4）企业同其债务人的财务关系（5）企业内部各单位的财务关系（6）企业与职工之间的财务关系（7）企业与税务机关之间的财务关系3．企业财务管理的特点（1）财务管理是一项综合性管理工作；（2）财务管理与企业各方面具有广泛联系；（3）财务管理能迅速反映企业生产经营状况。
第一章-财务管理概述
Max{V=B+S}
优点
— 考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量
— 科学地考虑了风险与报酬的联系；
— 克服了企业在追求利润上的短期行为。
2024/7/17
22
4、企业财务管理的内容
流动资产
资本预算 (capital budgeting)
流动负债 长期负债
固定资产
无形资产
2024/7/17
企业应采取什 么样的长期投 资策略？
股东权益
23
4、企业财务管理的内容
流动资产
资本结构决策 (capital structure)
流动负债 长期负债
固定资产
无形资产
2024/7/17
企业如何募
集投资所需 要的资金？
股东权益
24
4、企业财务管理的内容
净营运资本投资决策 流动负债
流动资产
净营运资本
长期负债
2024/7/17
9
1、企业财务管理的对象
• 财务管理主要是资金管理，其对象是资金 （或现金）及其流转。
资金(现金)流转:在生产经营中，现金变为非
现金资产，非现金资产又变为现金的周而复始 的流转过程
2024/7/17
短期资金(现金)流转
长期资金(现金)流转
10
现金短期流转举例
现金 购买 材料 加工 在产品 加工 产成品
固定资产
无形资产
2024/7/17
公司需要多少 短期现金流量 来支付账单？
所有者权益
25
4、企业财务管理的内容
企业财务管理要回答以下问题：
(1)企业应采取什么样的长期投资策略？ (2)企业如何募集投资所需要的资金？ (3)公司需要多少短期现金流量来支付账单？
财务管理学
二、货币时间价值
【案例】
李先生计划出售一片土地。第一位买主出价1万元，付现款；第 二位买主出价11424元，一年后付款。经了解，两位买主均有支付 能力。那么，李先生应该接受哪个报价？
已知目前一年期限的国债利息率为12%。李先生收到现款后准 备进行国债投资。
案例所涉及到的问题：
在利息率为12%情形下，第一位买主出价1万元与一年后第二位 买主出价11424元，谁的价值更大？这就是本章要讨论的问题。
=
ì ï
a1
í
i 1- qn 1- q
(q ¹ 1)
îïna1
(q = 1)
一、数学知识复习
等比数列 推导：
S64=1+2+4+8+…+262+263
（1）
2S64=2+4+8+16+…+263+264 （2）减去（1）得： 2S64-S64=264-1
（2）
一、数学知识复习
等比数列 同理可得：
旧、租金、等额分期付款、养老金、保险费等。
年金类别 特点
终值公式
现值公式
普通年金 期末收付 FV=A*FVIFAi,n
（后付年金）
FV=A*(F/A,i,n)
PV=A*PVIFAi,n PV=A*(P/A,i,n)
预付年金 期初收付 FV=A*(F/A,i,n)*(1+i) PV=A*(P/A,i,n)*(1+i)
取决于企业未来获取现金流量的能力） 3、反映了资本与报酬之间的关系（股价反映的是企业单位投入
资本的市场价格）
二、财务管理的目标
3、相关者利益最大化 利益相关者：债权人、雇员、供应商…… 相关者利益与股东利益同等重要 对股东财富最大化加以约束，确保最求股东财富最大化过程中与相 关者利益不冲突 （1）利益相关者的利益受到了完全的保护，以免受到股东的盘剥。 （2）没有社会成本。企业在追求股东财富最大化的过程中耗费的 成本都由企业承担。
荆新《财务管理学》(第6版)课后习题详解(财务战略与预算)【圣才出品】
第4章 财务战略与预算一、思考题1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？答：财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。
财务战略是企业总体战略的重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。
企业财务战略是企业财务管理的一部分内容，企业财务管理又是企业管理的一个重要组成部分，因此通过企业财务战略的分析可以为公司战略提供参考方案。
企业财务战略通过考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财务管理工作把握全局，谋划一个长期的方向，从而促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。
2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。
答：财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。
（1）财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征可以概括为：①财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；②财务战略涉及企业的外部环境和内部条件；③财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；④财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；⑤财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。
（2）企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。
①财务战略的职能分类企业的财务战略涉及企业财务管理的职能。
因此，财务战略可以按财务管理的职能领域分类，分为投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略。
②财务战略的综合类型企业的财务战略往往涉及企业财务资源的总体配置和长期筹划。
根据企业的实际经验，财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。
3．试说明SWOT分析法的原理及应用。
答：SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。
公司财务管理王化成答案
公司财务管理王化成答案【篇一：财务管理学课后答案荆新王化成】=txt>《财务管理学》章后练习参考答案第一章总论二、案例题答：（1）（一）以总产值最大化为目标缺点：1. 只讲产值，不讲效益；2. 只求数量，不求质量；3. 只抓生产，不抓销售；4. 只重投入，不重挖潜。
（二）以利润最大化为目标优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。
这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。
缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值；2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润；3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。
（三）以股东财富最大化为目标优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响；3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。
缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
（四）以企业价值最大化为目标优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系；3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。
缺点：很难计量。
进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。
因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。
荆新《财务管理学》(第6版)课后习题详解(财务管理的价值观念)【圣才出品】
第2章 财务管理的价值观念一、思考题1．如何理解货币的时间价值？答：（1）关于时间价值的概念和成因，人们的认识并不完全一致。
国外传统的定义是：即使在没有风险、没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值也大于1年以后1元钱的价值。
股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资报酬，就叫作时间价值。
（2）资金被投入生产经营以后，劳动者会生产出新的产品，创造出新的价值，产品销售以后得到的收入要大于原来投入的资金额，形成资金的增值，即时间价值是在生产经营中产生的。
在一定时期内，资金从投放到回收形成一次周转循环。
每次资金周转需要的时间越少，在特定时期之内，资金的增值就越大，投资者获得的报酬也就越多。
因此，随着时间的推移，资金总量在循环周转中不断增长，使得资金具有时间价值。
因此，并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。
（3）需要注意的是，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值。
这是因为，所有的生产经营都不可避免地具有风险，而投资者承担风险也要获得相应的报酬，此外，通货膨胀也会影响货币的实际购买力。
因此，对所投资项目的报酬率也会产生影响。
所以，时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。
在没有风险、没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作时间价值。
2．复利和单利有何区别？答：（1）单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。
（2）复利则是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。
复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入合适的方向，以赚取报酬。
3．年金是否一定是每年发生一次现金流量？请举例说明。
答：年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。
人大财务管理-课件
第3章 财务分析
3.1 财务分析基础 3.2 财务能力分析 3.3 财务趋势分析 3.4 财务综合分析
3.1 财务分析基础
3.1.1、财务分析的作用 3.1.2、财务分析的目的 3.1.3、财务分析的内容 3.1.4、财务分析的方法 3.1.5、财务分析的程序 3.1.6、财务分析的基础
赊销收入净额 1.应收账款周转率 ＝平均应收账款
反映年度内应收账款转化为现金的次数
应收账款周转天数 ＝
360
应收账款周转率
销售成本 2.存货周转率 ＝ 平均存货
该指标值越大，说明存货周转速度越快，但并不 是指标越大越好
存货周转天数
＝
360 存货周转率
是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售回 收等各环节管理状况的综合性指标,该指标反映存 货周转一次所需的时间，所以，指标越大，说明 存货周转速度越慢
现金利息保障倍数
3、影响偿债能力的其他因素
或有负债 担保责任 租赁活动 可动用银行信贷指标
3.2.2 营运能力分析
营运能力反映什么问题
资金周转状况
分析营运能力的财务比率
应收账款周转率、应收账款平均收账期 存货周转率、存货周转天数 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率
反映债务融资占总资产的比例,即总体的资 本结构.
指标值越高，说明负债越多，偿债能力越 差对于债权人来讲，希望该指标越低越好； 而对于投资者来讲，则视具体情况而定， 因为，在借款利率小于投资报酬率时，适 当借入资金可获得财务杠杆收益
（2）股东权益比率
＝ 股东权益总额
资产总额
100 %
权益乘数＝
财务管理学ppt
考试方式：闭卷考试（可带计算器） 考试内容：教材前六章（第七章不做要求） 成绩组成：
考核方式 作业 成绩比例 20
平时表现 语音答疑 期末考试 合计 （闭卷）
5
5
70
100
课程结构
第1章 财务管理概述（财务管理内容、目标的基本概括） 第2章 财务管理的价值观念（财务管理决策的财务基础） 第3章 筹资管理（企业筹资决策管理的内容） 第4章 投资管理（企业的投资决策管理的内容） 第5章 营运资金管理（企业短期营运资金管理的决策内容） 第6章 股利收益分配管理（企业利润分配管理的决策内容） 第7章 财务分析
第一章 财务管理总论
一、财务管理概述
1.财务管理的定义 基于企业生产经营过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是组织企业
财务活动，处理企业与各方面财务关系的一项综合性管理工作，是企业管理的重要 组成部分。
2.财务管理的内容 筹资管理 投资管理 营运资金管理 利润分配管理
3.企业财务关系 所有者、债权人、被投资单位、债务人、内部之间、职工、税务机关
=
ì ï
a1
í
i 1- qn 1- q
(q ¹ 1)
îïna1
(q = 1)
一、数学知识复习
等比数列 推导：
S64=1+2+4+8+…+262+263
（1）
2S64=2+4+8+16+…+263+264-1
（2）
一、数学知识复习
等比数列
同理可得：
缺点： 没有考虑利润实现的时间，没有考虑项目报酬的时间价值； 没有考虑风险问题； 没有考虑利润和投入的关系； 只能反映过去的盈利水平，不能反映未来的盈利能力。 ……
荆新《财务管理学》第6版教材下载及考研视频网课
荆新《财务管理学》第6版教材下载及考研视频网课荆新《财务管理学》（第6版）网授精讲班【教材精讲＋考研真题串讲】目录荆新《财务管理学》（第6版）网授精讲班【共31课时】电子书（题库）•荆新《财务管理学》（第8版）配套题库【考研真题精选＋章节题库】•荆新《财务管理学》（第8版）笔记和课后习题（含考研真题）详解•试看部分内容考研真题精选一、单项选择题1下列不属于留存收益的是（）。
[复旦大学2020研]A．法定盈余公积B．累积的未分配利润C．任意盈余公积D．发行股份的溢价收入【答案】D查看答案【解析】留存收益来源于企业的生产经营活动所实现的净利润，包括企业的盈余公积和未分配利润两个部分，其中盈余公积又包括法定盈余公积和任意盈余公积。
2下列哪种方式会增加在外股票数，但不改变资本结构？（）[复旦大学2019研]A．现金股利B．增发新股C．股票分割D．股票回购【答案】C查看答案【解析】A项，现金股利会减少企业未分配利润，但不会引起股票数变化。
B项，增发新股会增加在外股票数，同时会改变资本结构。
C项，股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低。
但股东权益总额、权益各项目的金额及其相互间的比例不会改变，因此不改变资本结构。
D项，股票回购会减少在外股票数，并且改变资本结构。
3在股东投资资本不变的情况下，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是指标是（）。
[中央财经大学2018研] A．扣除非经常性损益后的每股收益B．每股净资产C．每股股利D．每股市价【答案】D查看答案【解析】在股东投资资本不变的前提下，股价最大化和增加股东财富具有同等意义，这时财务管理目标可以被表述为股价最大化。
4下列关于投资必要报酬率不正确的说法是（）。
[中央财经大学2018研]A．必要报酬率是投资者要求的最低报酬率B．可用资本成本来衡量C．可用无风险报酬率加货币时间价值来衡量D．是折现率确定的重要参照基准【答案】C查看答案【解析】投资的必要报酬率是由无风险报酬率、风险报酬率和通货膨胀贴补率构成，是同等风险的其他备选方案的报酬率。
中国人民大学第六版财务管理学课程重点讲义第一章节
中国人民大学第六版财务管理学课程重点讲义第一章节财务管理概述导言为什么学习财务管理第一章财务管理概述一、有助于了解我们生活的世界为什么资产报酬率相同的两家上市公司，一家的股价远远高于另一家?股价大跌时，股评家所谓的“股市目前的系统性风险已经很低”是什么含义?为什么长虹公司赵勇接任董事长后，20XX年巨亏，20XX年却能够迅速扭亏。
诸如此类的问题，困扰着我们更好地了解所生活的世界。
要找到答案吗?可以求助于“财务管理”课程。
第一章财务管理概述3二、有助于更理智地参与经济活动当你决定用分期付款的方式买房子或是汽车，面对不同的金融机构提供的贷款条件，你如何选择最优惠的付款方式? 当你准备投资，面对股票、债券、储蓄等多种投资方式时，你又将如何选择？学习财务管理本身不会使你富有，但它会给你一些致富的工具，有助于更理智地参与经济活动。
第一章财务管理概述4练习1、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：(1)从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；(2)从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。
假设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为10%,你认为该公司应选择哪一方案？第一章财务管理概述5三、有助于更好地理解政府财务政策为什么在市场经济环境中，国家对会计产品的管制却不断加强？为什么证监会要求上市公司5年内必须更换会计师事务所？政府相关财务政策的潜力和局限性何在？学习财务管理将有助于你理解政府财务政策背后的深层含义。
6第一章财务管理概述无论你将来是公司白领、家庭主妇、还是中南海官员，你都会为学习过财务管理而感到欣慰！第一章财务管理概述第一章财务管理总论第一节财务管理的概念第二节财务管理目标第三节财务管理原则与环境第一章财务管理概述第一节财务管理的概念一、财务与财务管理二、财务管理的职能三、财务管理的发展第一章财务管理概述第一节财务管理的概念一、财务与财务管理1.财务的定义财务泛指财务活动和财务关系。
第一章 财务管理总论
18
财务管理的具体目标
•确定利润的分留比例 确定利润的分留比例 以及分配形式
•以较低的投资风险与投放获 以较低的投资风险与投放获 得同样多投资收益
企业利润分配 管理目标
企业营运资金 管理目标
企业投资 管理目标
企业筹资 管理目标
•加速资金周转提高资 加速资金周转提高资 金利用效果
2012-2-7 山东交通学院经济系 孙世荣
2012-2-7 山东交通学院经济系 孙世荣 4
推荐的相关网站
中华财会网： 中华财会网： 中华会计网校： 中华会计网校： 东方会计网： 东方会计网： 中国会计视野： 中国会计视野： 和讯网： 和讯网： 巨潮财讯： 巨潮财讯： 中国会计网： 中国会计网： 中国财务纵横网 / http://www.china中国高速公路网 /
孙世荣
25
四、财务控制方法
财务控制：在财务管理过程中，利用有关 信息和特定手段，对企业的财务活动施加 影响或调节，以便实现计划所规定的财务 目标。 财务控制的方法： 防护性控制；前馈性控制；反馈控制
2012-2-7
山东交通学院经济系
孙世荣
26
五、财务分析方法
财务分析：是根据有关信息资料，运用特定方
单位
企业财务管理的概念
企业财务管理是利用价值形式对 企业财务管理 企业再生产过程进行的管理，是 组织财务活动、处理财务关系的 一项综合性管理工作
2012-2-7
山东交通学院经济系
孙世荣
13
三、财务管理的内容
财务管理的内容包括： 财务管理的内容包括： 筹资、投资、资金运用、 筹资、投资、资金运用、分配
财务预测方法、财务决策方法、财务计划方法、 财务控制方法、财务分析方法。
财务管理学—荆新
目标是评价一个组织绩效和实现有效管 理的重要方式。
我们以此为逻辑起点，审视现有的财务 管理目标，并且提出价值创造作为财务 管理的逻辑起点，以此构建财务管理理 论框架。
（三）企业价值最大化目标
企业价值是企业全部财产的市场价值， 它反映企业潜在或预期的获利能力
该目标考虑了资本的时间价值和投资风 险价值，反映了企业资产的保值增值要 求，股东财富越多企业价值越大，能避Байду номын сангаас免企业的短期行为，有利于社会资源的 合理配置，社会资本通常流向企业价值 最大或股东财富最大的企业或行业
利现值系数均可通过公式计算或查阅相应的系数表 取得
复利终值系数:(1+i)n 或 FVIF(i,n)
复利现值系数： 1
(1i) n
或 PVIF(i,n)
系数表示及含义：
复利终值系数:(1+i)n 或 FVIF(i,n) FVIF即：Future Value Interest Factor，终值利率
小资料
研究人员对法国、日本、荷兰、挪威和美国的 4个产业部门中的87个企业的财务管理人员对 财务管理目标的态度进行调查发现：
法国财务主管首先选择税后利润为目标，但也 十分重视资金流动性目标
日本财务主管主要选择以税后利润为目标，但 对企业发展目标与安全目标也很重视
挪威财务主管将盈利能力与偿债能力置于同等 重要的位置
1.2财务管理的目标
一 研究财务管理目标的意义 二 几种具有代表性的财务管理目标
一 研究财务管理目标的意义
财务管理目标是财务活动的出发点和归属，是 评价财务管理活动是否合理的基本标准
通过所有者财务、债权人财务和经营者财务观 点的介绍，确定财务目标实质上是确定财务人 员的工作立场问题
第一章 财务管理绪论
财务管理参考书：1、《财务成本管理》注册会计师考试指定用书2、《财务管理》会计师资格考试指定用书3、《财务管理学》荆新王化成主编中国人民大学出版社第一章财务管理绪论第一节企业组织形式及其特征这里所说的财务管理是指企业财务管理，因此有必要对企业及其组织形式有一个大致的了解。
在1986年，曾有一个日本学者来我国讲学，说过这样一句话，他说中国没有真正的企业。
一时间，我国学术界、企业界乃至有关政府部门都无不为之震惊，但冷静细想，此言确有道理。
在日语中，企业是指“筹划事业的组织”。
而在当时，中国的企业只不过是“加工厂”、“商店”而已的角色，即根据国家计划安排生产经营活动而根本没有筹划事业的功能。
如今，在市场经济条件下，企业是自主经营、自负盈亏的经济组织。
企业：依法设立、依法自主经营、自负盈亏的经济实体。
企业的组织形式有多种多样，但主要有以下三种：1、独资企业（个体企业）特点：一个业主（出资人，所有者）、出资人为自然人、负无限责任、非企业法人（不交企业所得税，但需交个人所得税）、所有权与经营权合二为一等。
独资企业的特点决定了它具有规模小、筹集资金困难、发展缓慢、企业存续期短、抵御风险能力弱的缺陷。
2、合伙企业特点：至少两个业主、出资人为自然人、至少有一个业主负无限责任、非企业法人、所有权与经营权合二为一等。
又分一般合伙企业与有限合伙企业两种。
主要区别是：一般合伙企业，每个合伙人都负无限责任。
有限合伙企业，有合伙人负有限责任。
但负有限责任的合伙者的姓名不能出现在企业的名称中，有限责任合伙者不能参与企业的管理。
合伙企业与独资企业相妨，仍然具有独资企业的一些缺陷，只不过由于有多个出资人的原故，要比独资企业好些。
3、公司制企业公司包括有限责任公司和股份有限公司。
有限责任公司的特点：企业法人、出资人可以是自然人也可以是法人、有限责任（公司以其全部资产对公司的债务承担有限责任，股东以出资额为限对公司承担有限责任）、所有权与经营权相分离（董事长、总经理通常不是一个人担任）、股份不能自由转让、股东人数有限制等。
王化成财务管理学讲义
☞☞课堂讲义第一节企业财务管理的概念一、企业资金运动存在的客观基础资金（P2正2行）：是再生产过程中物资价值的货币表现、运动着的价值，是物资的价值方面，个人财产不是资金。
不能以货币表现不具有价值的物品不叫资金。
资金运动：物资的价值形态变化。
在企业生产经营过程中，物资不断地运动，其价值形态也不断地发生变化，由一种形态转化为另一种形态，周而复始，不断地循环，形成了资金的运动。
物资价值的运动就是通过资金运动的形式表现出来的。
所以，企业，的生产经营过程，一方面表现为物资运动（从实物形态来看），另一方面表现为资金运动（从价值形态来看）。
企业资金运动以价值的形成综合地反映着企业的生产经营过程。
企业的资金运动，构成企业经济活动的一个独立方面，具有自己的运动规律，这就是企业的财务活动。
社会主义企业资金运动存在的客观基础，是社会主义的商品经济。
财务活动：企业资金运动、构成企业经济活动的一个独立方面，具有自己的运动规律，就是财务活动。
二、企业资金运动的过程（一）资金形态的不断变化：（二）资金循环与周转随着企业再生产过程的不断进行，企业资金总是处于不断的运动之中。
在企业再生产过程中，企业资金从货币资金形态开始，顺次通过购买、生产、销售三个阶段，分别表现为固定资金、生产储备资金、未完工产品资金、成品资金等各种不同形态，然后又回到货币资金形态。
（三）资金运动的具体过程：（见图1－1）资金筹集、资金投放、资金耗费、资金收入、资金分配从货币资金开始，经过若干阶段，又回到货币资金形态的运动过程，叫做资金的循环。
企业资金周而复始不断重复的循环，叫做资金的周转。
资金的循环、周转体现着资金运动的形态变化。
1、资金筹集企业要进行生产经营活动，首先必须从各种渠道筹集资金。
企业的自有资金，是通过吸收拨款、发行股票等方式从投资者那里取得的，投资者包括国家、其他企业单位、个人外商等。
此外，企业还可以通过向银行借款、发行债券、应付款项等方式来吸收借入资金，构成企业的负债。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成 的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更 好？
以利润最大化为目标
主要缺点：
没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑利润与投入资本的关系 没有反映未来的盈利能力 财务决策行为短期化 可能存在利润操纵
任；所有权与经营权分离；筹资渠道多元化
（ （4AB.））发将公行现证金司券投得资组到于织现企金 业与运营财务经理
（C）运营产生现金
（D）支付税金
（E）产生的现金留存企业
（F）支付股利和债务
企 业 发 行 证 券 (A)
财务经理
企业投资的资产 (B)
财务经理 固 定 资 产
留 存 现 金 (E)
1. 财务管理的内容
内部筹资
外部筹资
筹资
投资
经营
退出企业 分配
企业财务关系
投资者与被 投资者
企业
企业职工
国家
债权人与 债务人
第一章 总 论
何为公司财务管理 财务管理的概念 财务管理的目标 企业组织形式与财务经理 财务管理的环境
2. 财务管理的目标
财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。
2. 财务管理的目标
财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。
以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标
以股东财富最大化为目标
观点：股东财富最大化
有效市场
股票价格最大化
有效市场假设： 最早是由Fama提出，根据 历史信息、全部公开信息和 内幕信息对股票价格的不同 影响将市场效率分为弱型有 效市场、半强型有效市场和 强型有效市场。在强型有效 的资本市场上，股东财富最 大化目标可以用股票价格最 大化来替代。
第一章 总 论
何为公司财务管理 财务管理的概念 财务管理的目标 企业组织形式与财务经理 财务管理的环境
4. 公司组织与财务经理
企业组织的类型
个人独资企业
优点：(1)企业开办、转让、关闭的手续简便；（2）企业主 对债务承担无限责任，会尽心经营企业；（3）税负较轻； （4）制约因素较少，决策效率高；（5）技术和财务信息 容易保密。
经济周期
复苏 繁荣 衰退 萧条
峰
复苏
繁荣
衰退
萧条
1.增 加 厂 房 设 备 2.实 行 长 期 租 赁 3.建 立 存 货 4.引 入 新 产 品 5.增 加 劳 动 力
1.扩 充 厂 房 ,设 备 1.停 止 扩 张
2.继 续 建 立 存 货 2.出 售 多 余 设 备
3.提 高 价 格 4.开 展 营 销 规 划
社会责任
很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许多例外。
可以通过制订一些法律进行约束，但是法律 不能解决所有问题。
以股东财富最大化为目标
理想状态
小结
股东
聘请与解聘
股东财富最大化
借出货币 债权人
经营者 1、选择项目 2、筹集资金 3、支付股利
未给社会带来成本 社会
债权人受到保护
信息
市场价值=真实价值
➢ 社会责任与利益冲突
委托—代理问题与利益冲突
冲突之二：大股东与中小股东
大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决 议，委派企业的最高管理者, 掌握着企业重大经营决策的控制权 。
大股东侵害中小股东利益的形式: 关联交易转移利润 非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资 发布虚假信息，操纵股价 为派出的高级管理者支付过高的薪酬 不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。
两种方式进行制约： 1、签订资金使用合约，设定限制性条款 2、拒绝业务往来，要求高利率
财务管理目标与利益冲突
➢ 委托—代理问题与利益冲突
➢ 冲突之一：股东与管理层 ➢ 冲突之二：大股东与中小股东 ➢ 冲突之三：股东与债权人
➢ 社会责任与利益冲突
财务管理目标与利益冲突
社会责任与利益冲突
股东利益
？
道德危机 逆向选择
安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利11亿，全身而退; 施乐虚 增收入28亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、分红等计 7000万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款1000万： 公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？
委托—代理问题与利益冲突
冲突之一：股东与管理层
有人把企业经营者的效用函数表示成： U=U(W,P,A,J)+U(B,C) 其中：W表示经营者的职位 P表示经营者的社会地位 B表示经营者的隐性收入 C表示经营者以渎职方式取得的收入 A表示经营者自我实现的程度 J表示经营者的显性收入。 可见经营者的效用与多种收入形式有关，企业在进行管理 是应充分考虑这一问题。
财务管理目标与利益冲突
➢ 委托—代理问题与利益冲突
➢ 冲突之一：股东与管理层 ➢ 冲突之二：大股东与中小股东 ➢ 冲突之三：股东与债权人
➢ 社会责任与利益冲突
委托—代理问题与利益冲突
冲突之一：股东与管理层
当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管 理者将会发生利益上的冲突。
事件回 放
以利润最大化为目标 以企业价值最大化为目标
以利润最大化为目标
财务报表 Leabharlann 润表会计等式 收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润
净利润-股利分配=留用利润(盈余公积+未分配利润)
资产=负债+股东权益
资产负债表
=负债+股本+资本公积+留用利润(盈余公积+未分配利润)
财务报表之间的钩稽关系
以利润最大化为目标
第一章 总 论
何为公司财务管理 财务管理的概念 财务管理的目标 企业组织形式与财务经理 财务管理的环境
1. 财务管理的内容
公司财务活动是以现 金收支为主的资金收支 活动的总称。这些财务 活动构成了财务管理的 内容。
企业财务活动
－企业筹资引起的财务活动 －企业投资引起的财务活动 －企业经营引起的财务活动 －企业分配引起的财务活动
——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题
恐龙蛋游戏软件设计公司，前一阵子推出「水浒传」 网络游戏软件。这个公司成立迄今已有三年，已推出 四个颇受市场欢迎的游戏软件，公司预计本年度的营 收将达2亿元。
目前，这家公司资本额为2000万元，此外，为了筹措 营运所需资金，公司准备将自有的厂房及仓库抵押给 银行以取得4千万元担保放款。这家公司还计划进一 步将营业项目扩展到商用以及教育应用软件的开发设 计。
金融市场
以股东财富最大化为目标
小结
现实世界 股东
很少控制
以牺牲股东利益为 代价保护经营者利益
贷出货币
债权人
债权人被 股东剥夺
经营者 1、选择项目 2、筹集资金 3、支付股利
被拖延或误导性信息
金融市场
无法追踪公司成本
社会
较大的社会成本 信息市场价值不等于真实价值 -波动性过大？ -对信息过度反映-内部人操作
——企业的契约模型
供应商
客户
债权人
管理者 员工 政府
企业 社会
股东 债务人
何为公司财务管理？
——企业理财的内涵
“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含 义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决 定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲 ，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的 范畴。” ——达摩达兰
何为公司财务管理？
——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题
为了这些扩充计划，公司财务副总经理发现现 有的资金筹措方式将不足以应付未来公司对资 金的需求。更严重的是，公司将立即面临短期 营运现金不足的问题。
为了公司业务发展的需要，公司的部分原有投 资者建议今年进行少量分红，将资金用于支持 公司的发展。
何为公司财务管理？
以股东财富最大化为目标
➢ 主要优点
考虑了时间价值和风险因素 克服了追求利润的短期行为 反映了资本与报酬之间的关系
以股东财富最大化为目标
外界
企业
货币和实物 企 业 企业 投 资 筹资
资产的交换 决 策 决策
金融市场 货币和金融资产互换 投资者
金融中介
公司财务管理 企业的投资工具模型
投资
以股东财富最大化为目标
这个案例带给 我 们的思考是 什么？
第一章 总 论
何为公司财务管理 财务管理的概念 财务管理的目标 企业组织形式与财务经理 财务管理的环境
何为公司财务管理？
——Finance的含义
研究个人和机构（Agents）如何在不确定条件 下，对资金进行跨时空最优配置。
要素
时间 风险
何为公司财务管理？
3.停 产 不 利 产 品 4.停 止 长 期 采 购
5.增 加 劳 动 力
5.削 减 存 货
6.停 止 扩 招 雇 员
大家好
财务管理学
第1章：总论
2020/12/10
第一章 总 论
引例
2000年8月海信自主研发的逆工程项目通过 了国家级技术鉴定，该项目是国家经贸委1998 年重点项目之一。为此，海信获得了国家经贸 委提供的1900万元的低息贷款，并于2001年 通过配股方式为该项目募集到1.8425亿元的资 金。当时认为该项目每年可以为公司增加数亿 元的销售收入，还可为国家节约外汇7000多万 元。然而时过境迁，2005年2月海信发布公告 称，由于“逆工程项目”市场需求增长缓慢， 决定将拟投向本项目的全部资金转投于“机卡 分离数字电视接收机项目”。
保护机制： 1、完善公司治理结构 2、规范信息披露制度