三全食品分析

附：2011-2015年6月三全食品有限公司短期营运能力指 标一览表 ②营运能力分析
反映营运能力的指标有应收账款周转率、 存货周转率、流动资产周转率和总资产周转 天数。
分析：
• 从上表可以看出，三全食品的存货周转率每年 都在2到3左右，这说明该公司的存货周转速度 是很慢的，存货储存过多，占用的资金多，存 货有挤压的现象。同时，由于行业的特殊性， 食品企业的存货有保质期限，如果存货积压过 多就会造成存货减值损失增加，造成企业的损 失。 • 三全食品的应收账款周转率在5年之内较为平 稳，这说明企业的应收账款的周转效率高，企 业对资产的管理较好。在11年，应收账款的周 转次数下降到11次左右，这说明企业放宽了信 用政策，这有利于提高主营业务收入，但是也 在一定程度上加大了财务风险。
2、公司财务状况分析
（1）资产负债表比率分析 • ① 偿债能力分析
• 主要分析指标有流动比率、速冻比率、现金比率、 资产负债率。 • 企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的 重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受 能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务 的能力。
• 2011-2015年6月三全食品有限公司短期偿债能力 指标一览表
2、股本结构
变动日 期 201504-28 2014-0630 201304-11 201304-02 201209-10
变动原 因
送、转 股
定期报 告
送、 转股
股份性 质变动
其它上 市
总股本
流通A 股 高管股
80421. 753万股
55711. 113万股 24710. 64万股
40210.8 40210. 77万股 877万股
• 通过对三全食品股份有限公司的偿债能力、营运 能力和盈利能力指标的分析，可以得出以下 ： • 在 方面，三全食品的偿债能力较强， 存在财务风险的可能性较小，同时流动资产比较 充足，变现能力较强； • 在 方面，三全食品的存货周转率过低， 存在存货积压的问题，这大大占用了企业的资金， 不利于生产活动的顺利进行，应收账款周转率较 为稳定，说明企业的财务政策得到了有效的实行； • 在 方面，该公司的净利润起伏较大， 这也引起了资产的收益率的下降，说明企业资产 的赢利能力需要提高，需要加强资产的管理，提 高企业的盈利能力。
0.46
0.65
0.80
• 从表中可以看出，销售毛 利率基本维持在35%左右 的水平，说明公司的销量 和价格能够维持在较为稳 定的水平上。但是2011年6 月的该指标值有一定的上 升，表明公司的盈利能力 在增强。销售净利率在5年 之间呈上升趋势。销售净 利率较之前略有上升，这 是因为三全食品公司控制 了期间费用的增长，使营 业费用和财务费用都下降 了。
2、行业竞争优势
（1）成熟、密集的销售渠道和网络 • 截至2011年12月30日，公司由从事销售的8家 分公司、19家子公司以及近千家经销商和近6 万个零售终端共同组成遍布全国各省、市、 县的销售渠道和网络，能够保证公司产品在7 天之内就可以生产并迅速推广到全国各地的 终端市场。 • 公司终端商户既包括沃尔玛、家乐福、麦德 龙、欧尚、乐购、大润发、好又多、世纪华 联、农工商等大中型连锁店，也包括可的、 快客、喜士多等便利店。除此之外，公司还 通过在超市、商场、便利店以及县乡市场投 放近35000台冰柜专卖公司产品。
经济分析
资产分析 技术分析
公司股票基本面分析
– 宏观经济分析
• 宏观经济指标是体现经济情况的一种方式，主要指标 包括国民生产总值、通货膨胀与紧缩、投资指标、消费、 金融、财政指标等。宏观经济指标对于宏观经济调控起着 重要的分析和参考作用。 • 宏观经济指标作为宏观经济调控的依据。宏观调控的 主基调是保持政策的稳定，核心是处理好保持经济平稳较 快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者之间的关系。 要保持政策的连续性和稳定性，继续实行积极的财政政策 和适度宽松的货币政策。同时，提高宏观调控的水平，增 强政策的针对性和灵活性。总的来说，我们要在保持经济 平稳较快发展的前提下，进一步提高经济增长的内生动力， 进一步加强结构调整和节能减排，进一步推进改革开放， 形成可持续发展的机制和体制，进一步改善民生，保持社 会和谐稳定。
3、成本压力或成机遇
• 07年以来，上游原料价格上涨给速冻行业带 来的成本压力可谓不校虽然终端产品价格能 够将部分成本压力通过涨价等方式传递，但 受到国家控制市场价格的大环境影响，传递 效果毕竟有限。 • 另一方面，在成本压力增大的情况下，优质 企业固然承受压力，但行业也在自动进行优 胜劣汰，能够进一步增强行业的集中度。因 此，虽然近期来看速冻行业的发展受到成本 上涨的压力较大，但这也是行业整顿的好时 机，对于优质企业的长期发展则更加有利
• 在2004年度中国私营企业纳税百强排行榜中 位列第61位，是全国速冻行业唯一一家入选 企业； • 2005年被国家税务总局认定“中国食品制造 行业纳税百强”在速冻米面食品行业位列第 一； • 2006年被国家税务总局认定“中国食品制造 行业纳税百强”第46位，在速冻米面食品行 业位列第一。 • 2008年至2015年度，公司每年以持续增长的 市场占有率连续多年雄踞行业首位。
• 三全公司的前身是郑州市三全食品厂， 成立于1993年，是一家以生产速冻 食品 为主的私营企业。1998年12月29日，郑 州三全食品厂整体变百度文库为郑州三全食品 有限公司。2008年三全公司在国内挂牌 上市。从行业内各品牌的市场占有率看， 截至 2012年 12 月 31 日，三全、思念、 湾仔码头、龙凤四个主要品牌的市场占 有率超过 60%，三全食品的市场占有率 连续多年雄踞行业首位。
比率名称 2011 2012 33.60 2013 35.00 2014 35.50 2015 35.50 销售毛利 31.92 率（%） 销售净利 5.25 率（%） 净资产收 8.59 益率（%） 每股收益 0.69 （元）
5.22
5.57
6.26
6.12
8.16
9.81
12.15
12.97
0.70
• 随着中国社会经济发展与人民生活水平的提高，速冻 食品将成为中国城市消费者日常饮食生活不可缺少的 部分，并日益成为城市家庭的主流食品之一，冷冻食 品行业作为朝阳产业，是社会经济发展的必然结果。 随着中国农民生活的不断提高和中国社会主义新农村 建设的需要，速冻食品将呈现出从城市向农村普及的 趋势，这将为速冻食品提供更为广阔的市场空间。
（2）品牌优势
• 在众多速冻米面食品生产商中，公司具 有突出的品牌优势。公司是速冻米面食 品行业内唯一一家既拥有“中国驰名商 标”又拥有“中国名牌产品”称号的企 业。2006年中国品牌研究院将“三全” 品牌认定为速冻食品行业的标志性品牌。 连续4年荣登由世界品牌实验室 (WorldBrandLab)编制的《中国500最具 价值品牌》排行榜。
（三）公司分析
1、公司基本情况及背景
• 三全食品（深交所代码002216）是全国最大 的速冻食品生产企业，中国速冻食品行业的 开创者和领导者。郑州三全食品股份有限公 司是一家以生产速冻食品为主的股份制企业。 中国 第一颗速冻汤圆、第一只速冻粽子都 出自三全，公司在全国有42个分公司、办 事处及分厂，产品已出口到北美洲、欧洲、 大洋洲和亚洲的一些国家和地区，销量多年 位居国内行业第一。
（3）区位优势
• 公司地处河南郑州，享有得天独厚的地理 区域优势和资源优势。郑州市是全国重要 的物流中心，为公司产品运输提供了便利； 河南省是一个农业大省，不仅是全国重要 的优质小麦生产和加工基地，还是全国优 质畜产品生产和加工基地，为公司提供了 充足的优质原料；河南省是全国的人口大 省，能够满足速冻米面食品行业劳动密集 型行业的劳动力需求。
• 此外公司零售事业部内还专设KA（关键客户管 理）部，负责与重点客户签订全国联采协议， 并进行谈判、协调、服务、维护。由此共同形 成了密集而完善的营销渠道和网络，使公司产 品销售覆盖全国（除台湾以外）所有省、自治 区和直辖市，90%以上地级市场、75%以上县级 市场。 • 除此以外，公司考虑到业务市场所具有的良好 前景，公司成立了业务事业部，大力拓展业务 市场客户。
27855.5 27568. 57万股 427万股 12355.3 2万股 12642. 45万股
20105.4 38万股
13784.2 13万股 6321.22 5万股
20105.4 38万股
13741.2 13万股 6364.22 5万股
• （二）行业分析
• 中国速冻食品起步于20世纪80年代，经历了快速发 展和价格大战，目前已经成为食品行业最具竞争力 的领域。 • 2009年1-11月我国速冻食品制造行业实现累计产品 销售收入27,397,917,000元，比上年同期增长了 24.21%；实现累计利润总额1,229,278,000元，比上 年同期增长了53.86%；累计亏损企业亏损总额 236,164,000元，比上年同期增长了6.10%。 • 2010年1-11月，我国速冻食品制造业销售收入总额 达到（规模以上工业企业销售收入之和）301.622 亿元，同比增长30.60%；利润总额达到15.969亿元， 同比增长56.57%。2011年1-3月，我国速冻食品制 造业销售收入总额达到115.616亿元，同比增长 27.09%；利润总额达到7.338亿元，同比增长 31.09%；截至2011年3月底，我国速冻食品制造业 总资产达到252.224亿元，同比增长15.97%。
• 2013年1-12月，速冻食品制造业销售收入总额达到（规 模以上工业企业销售收入之和）649.805亿元，同比增 长18.03%；利润总额达到51.415亿元，同比增长21.59%。 • 2014年1-6月，速冻食品制造业销售收入总额达到 344.251亿元，同比增长13.90%；利润总额达到24.327 亿元，同比增长16.18%。
二、公司股票技术分析
由三全食品的月K线图可以看出，最近盘 口特征：放量逐渐上涨。以下将从技术分析 的角度对该股的走势进行分析和预测
1、趋势理论分析
由三全食品月K线图可知，自2011年1月31 日至2015年6月17日以来，股价总体上处于 持续下降趋势，期间最高价为39.78（2011 年8月31日），最低价为13.01（2013年4月 26日），但自进入2014年4月股价有反转稳 步上升的形态，可买入待涨。
比率名称 流动比率 2011 1.72 2012 1．48 2013 1.38 2014 1.39 2015 1.36
速动比率
1.01
0.97
0.87
0.88
0.85
资产负债 率（%）
42.19
44.96
51.53
47.39
51.00
分析： 1.由上表可以看出，三全食品股份有限公司的 流动比率自2011年起基本逐年下降，表明其短 期债务的安全度在下降。并且在标准值2的左 右浮动，说明该公司的短期偿债能力较强。该 公司的速动比率也呈下降趋势，并且在5年以 后低于公认值1，说明其短期偿债能力减弱。 2.从上表可以看出，三全食品的资产负债率在 逐年上升，在11年到15年之间，资产负债率维 持在正常水平。同时，三全食品的指标也低于 同行业的指标，这说明三全食品在所有食品工 业企业中，偿债能力是较为优秀的。
1、行业竞争地位分析
• 随着居民收入水平快速提高、生活节奏加 快、消费习惯转变，速冻米面食品消费需 求量快速爆发；随着企业技术投入的增加、 机器设备的更新换代以及配方的调整，产 品质量大大提高，产品品种日益，丰富市 场满意度提升。 • 本公司为国内速冻米面食品行业的领军企 业，于2002年12月被国家农业部、财政部、 国家税务总局、证监会等九部委联合认定 为“农业产业化国家重点龙头企业”是速 冻米面食品行业内首批进入龙头企业行列 的厂家之一。
• （2）利润表分析
• ①盈利能力分析 • 盈利能力是企业获取利润的能力。利 润是投资者取得投资收益，债权人收取 本息的资金来源，是衡量企业长足发展 能力的重要指标。主要分析指标有:销售 毛利率、销售净利率、成本费用利润率、 总资产收益率、净资产收益率、每股收 益
• 三全食品股份有限公司盈利能力指标值一览表