2015年医药生物行业分析报告

2015年医药生物行业

分析报告

2014年12月

目录

一、行业中长期趋势：长期增长伴随行业分化 (3)

1、老龄化背景下，行业长期增长趋势不变 (3)

2、“控药费”+“增服务”改变行业结构 (4)

二、行业政策分析 (7)

1、2015年医保招标有望提速 (7)

2、药物价格政策将引入更多市场竞争机制 (10)

3、医药电商有望受益网售处方药解禁 (15)

4、大病保险有望在2015年覆盖全国 (16)

三、行业经济运行数据分析 (18)

1、行业：医药行业增速换挡，明年政策仍扰动行业 (18)

2、子行业运行情况 (19)

（1）14年行业整体较为平稳，子行业出现分化 (19)

（2）化学原料药收入增长平稳，利润增长将回落企稳 (21)

（3）化学制剂收入增长小幅回升，利润增速逐步企稳 (21)

（4）中药饮片景气度高点已过，价格下跌影响行业利润增速 (22)

（5）中成药行业增长平稳，利润增长有望回升 (22)

（6）生物制品收入增长平稳，利润增速显著回升 (23)

（7）医疗器械增速小幅下滑，行业政策环境明显趋好 (23)

四、重点企业简况 (24)

1、恒康医疗：外延并购涉足医疗服务 (24)

2、莱美药业：两大重磅品种开启高成长之旅 (25)

3、丽珠集团：老品种持续增长，潜力品种有望发力 (25)

4、翰宇药业：筑药械平台，启成长新篇 (26)

五、主要风险 (28)

一、行业中长期趋势：长期增长伴随行业分化

1、老龄化背景下，行业长期增长趋势不变

老龄化和生活水平的提高释放医疗需求。我们认为医药行业未来较长期内将继续保持稳定增长，这种趋势来自于需求的稳定增长。老年阶段的医药消费量约占人一生80%以上，中国人口老龄化的恶化从而推动医疗刚性需求的快速增长；医保的全面覆盖和保障水平的提高，增强了个体的医疗支付能力，释放了压抑的医疗需求；城镇化的推进将大量农业人口导入城市，在提高人均生活水平的同时也逐渐提升非必需治疗（高端自费药品，牙科，美容整形和高端妇产科等）和保健（营养品，保健品及家用医疗器械等）的需求。

政府投入加大及医保保障程度提高促使行业持续增长。尽管中国卫生费用逐年增加，目前中国卫生总费用占GDP 的比例仅5.36%，与美日等发达国家的水平相比还有有明显差距。分支出对象来看，政府卫生支出近几年逐年上升，但个人支出占卫生总费用的比例还很高（发达国家个人支出一般在20%以下）。我们认为未来在医保制度健全等强民生的政策下，政府卫生支出将继续保持快速增长，从而推动