2.1 道氏理论

练习题
道氏理论 二、简述题 1. 道氏理论的三个假设是什么？ 2. 道氏理论的五大定理是什么？
道氏理论应用： 收盘价有效穿越
第三节 道氏理论的其他分析方法
1. 用两种指数来确定整体走势
道氏理论：铁路指数+工业指数 道琼斯混合指数：20种铁路+30种工业 +15种公共事业 道氏理论：铁路指数+工业指数 （任何单纯一种指数所显示的变动都不 能作为有效反转的信号）
2. 根据成交量判断趋势的变化
空头趋势
多头趋势
定理三:
空头市场，夹杂反弹
第一阶段： 出货期。形成于多头市场的最后阶段。 远见者觉察到企业盈余已至不正常高点，加快出货。 成交量仍高但渐少，大众仍热衷于交易但预期获利已 减。 第二阶段：恐慌期。经济状况与企业盈余衰退。 买方开始退缩、卖方急于脱手。价格下跌加速至几近 垂直，成交量的比例差距达到最大。会有一段相当长 的次级反弹/横盘。 第三阶段：下跌集中于绩优股票，但下跌趋势没 有加速。在坏消息完全出尽之前结束。
第一节
假设1:
道氏理论的假设
人为操纵: 指数每天的波动可能受到人 为操纵,次级折返走势也可能受到这方面有 限的影响,但主要趋势绝对不会受到人为的 操纵。
假设2: 市场指数会反映每一条信息：每一位对 于金融事务有所了解的人,他所有的希望、失 望与知识,都会反映在“道琼铁路指数”与 “道 琼工业指数”每天的收盘价波动中。
第二章 道氏理论
第一节
第二节
道氏理论的假设
道氏理论的定理
1895-1940 技术分析鼻 祖，图表派 理论之基础
第三节 道氏理论的其他分析方法
道氏理论的形成
查尔斯· 道 +威廉姆· 皮特· 汉密尔顿+罗伯特· 雷亚：3人 查尔斯· 道 +爱德华·琼斯：设立道琼斯公司,出版《华 尔街日报》, 1895年创立了股票市场平均指数。 1902 年华尔街日报记者编成《投机初步》，道氏理论定名 汉密尔顿：在道氏指导下进行研究,是 “道氏理论”最 佳代言人。1922年出版《股票市场晴雨表》, 集中论述 道氏理论的精华,加入了自己的思想（市场操纵行为）， 使“道氏理论” 具备较详细内容与正式结构 雷亚：是道氏与汉密尔顿的崇拜者, 1922-1939在病榻 上利用2人理论预测股市价格并有不错收获。对于“道 氏理论”贡献极多（纳入成交量）。《道氏理论》 （1932年）、《道氏理论在商务与银行业的应用》 意义：1930年代巅峰。公理性命题：任一个别股票所伴 随的总风险包括系统性与非系统性风险。
技术分析3大 前提之一
假设3: 这项理论并非不会错误: “道氏理论”
并
不是一种万无一失而可以击败市场的系统.
成功利用它协助投机行为,需要深入的研究,
并客观地综合判断.
第二节
定理一:
道氏理论的定理
股票指数与任何市场都有三种趋势
基本趋势：持续1年～数年，股价升降幅度 ≥20％ ，最重要 ——日线
次级趋势：持续3周～数月，股价升降幅度为 基本趋势的1／3 ～ 2／3 ——60分钟线 短期趋势：持续数天～数周，易受操纵—— 15分钟线 这三种趋势同时存在，但方向可能相反
6. 股市波动反映了一切市场行为
股指收市价、波动情况：反映了一切市场行为 买股票的原因各异：政治局势稳定；经济前景乐观； 利率将会调低；内幕消息谓大财团出现收购合并… 沽空的原因也各异：沽空会获利；政局动荡；大萧 条来临；内幕消息谓大股东要出货套现；政客受到 行刺… 股市指数的升跌变化反映了群众心态：股市指数代 表了群众心态，市场行为的总和，反映了市场的实 际是乐观或是悲观情绪控制大局。 与其分析市场上千千万万人不同的心态，不如分析 反映整个市场心态的股市指数。
4. 把收盘价放在首位
收盘价：最重要，因为收盘价是时间匆 促的人看财经版唯一阅读的数目、对当 天股价的最后评价，大部分人根据这个 价位作买卖的委托。 久经考验的道氏理论规则：在断定主要 趋势的未来发展动向上，如果收盘不能 创新高，多头趋势无法确定
5、在反转前，主要趋势仍将发挥影响 在反转信号出现前，提前改变对市场的态 度，就好比赛跑时于发出信号前抢跑。 避免在没有成熟前买卖。在经验上，等到 趋势反转确定后，再行动较为有利。 作出委托后须随时注意趋势变化：新的主 要趋势确定后，绝大部分会持续，但愈往 后延续下去的可能性会愈小，可能反转。
多头市场：价位上升，成交量增加；价 位下跌，成交量减少。 空头市场：价格滑落，成交量增加；在 反弹时，成交量减少。 成产量仅供参考。市场趋势的最终结论 性信号由价位变动判定。
3. 盘局可以代替中级趋势
盘局含义：出现于一种或两种指数中，持续了两个或 三个星期，有时达数月之久，价位仅在约5％的距离 中波动。表明买卖力量平衡。 盘局对买卖双方的影响：本来想买进的人发现此价位 的供给完毕，须提高价位来诱使卖者出售；本来想要 出售的人发觉买进的气氛削弱，须削价处理其股票。 盘局意义：价位往上突破盘局上限是多头市场的征兆； 往下跌破盘局下限是空头市场的征兆。盘局的时间愈 久、价位愈窄，最后的突破愈容易。 盘局出现的位置：顶部和底部，分别代表着出货和进 货的阶段;主要趋势时的休息和整理的阶段,取代了正 式上的次级波动。很可能一种指数正在形成盘局，而 另一种却发展成典型的次级趋势。
定理二:
基本趋势: 多头/空头市场，持续1年～数年
多头市场：当下一个上涨的水准超过前一个高点、 每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高， 则主趋势为上升 空头市场：当每一个中级下跌将价位带至更低的水 准、而接着的弹升不能将价位带至前面弹升的高点， 则主趋势为下跌 做法：在多头市场中尽早买进股票，持有到确定空 头市场已经形成 次级变动是非常重要的短线机会
定理四:
次级折返走势，持续3周～数月 多头市场中的下跌走势/空头市场中的上涨走势 折返幅度为前一主要走势幅度的 33％～66％
定理五:
短期变动 ：短暂的波动。6天～3周。无意义，但会 使基本趋势丰富多变；易被“操纵”并致方向感出错。 股市基本趋势像海潮的涨落过程。 多头市场：像涨潮。每个接下来的波浪其水位都比前 一波涨升的多而退的却少，使水位逐渐升高直至最高 点后渐退。 空头市场：像落潮。每个接下来的波浪比先前的更低， 后一波者不能恢复前一波所达到的高度 次级趋势：涨潮（退潮）期的波浪 短期变动：海水的表面的微波涟漪（日常变动） 主要趋势、次级趋势、短期变动：潮汐，波浪，涟漪
道氏理论的缺陷
（1）假设股市基本趋势一旦确立，会一路持 续直到因外来因素破坏而改变。如物理学里 牛顿定律所说，所有物体移动时都会以直线 发展，除非有额外因素力量加诸其上。 只能用于推断股市大势，无法判断大趋 势里的升/跌幅度。 （2）每次都要两种指数互相确认，这样做已 经慢了半拍，走失了最好的买卖机会。 （3）道氏理论对选股没有帮助。 （4）注重长期趋势，对中期趋势，特别是在 不知牛熊的情况下，不能给投资者明确启示。
定理四:
多头市场，夹杂次级的折返走势。持续≥两年。
Baidu Nhomakorabea
第一个阶段：进货期。市场氛围悲观，有远见者觉 察到不景气将会有所转变，买进股票并在卖出数量减少 时提高买价。普通人憎恨股市场并场。交易数量适度， 弹升时短期变动增大。 第二个阶段：十分稳定的上升和增多的交易量。企 业景气的趋势上升和公司盈余的增加吸引了大众的注意。 使用技术性分析能够获得最大的利润。 第三个阶段：整个交易沸腾，人们聚集在交易所、 增资迅速，市场景气、股价上升已持续很久，成交量持 续上升。没有投资价值的低价股的股价急速地上升。