资产端利率风险计算_0405
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项目 主题 时间
偿二代技术解决方案 资产端利率风险计算 2016 年 3 月
一、目标
介绍中国人寿季度报告及压力测试中计算资产端利率风险的方法。
二、监管规定
保监会《保险公司偿付能力监管规则第 7 号：市场风险最低资本》第十六条规定， “人身保险公司利率风险最低资本采用情景法计算，计算公式为：
MC利率风险 Max AA基础情景 PV基础情景 AA不利情景 PV不利情景 ,0
基础情景
时刻的账面价值
应收利息
3. 压力情景下目标资产的认可价值：未来现金流折现法（DCF 法）
不利情景
CF：预测未来票息和本金的现金流 rf：无风险利率，C_ROSS 下为国债收益率曲线 spread：利差，根据 0 时刻债券的账面价值和应收利息 goalseek 得到 Stress on rf ：无风险利率的不利变动（上升或下降）
PV不利情景 为不利利率情景假设下，按照《保险公司偿付能力监管规则第 3 号：
寿险合同负债评估》要求计算得出的寿险业务现金流现值，其预期现金流与计算
PV基础情景 时的预期现金流应保持一致。”
我们的解读：按照保监会要求，分别计算利率上升和利率下降两种情景下的资产端利 率风险最低资本，并在公司层面取大。
无与债券类估值方法、未来现金流模拟方法一致的资产可以使用该模型进 行计算。
国寿领导已确认利率风险资产端计算方法的合理 性。
七、特殊资产的处理
1. 债券类资产： 浮息债券：现金流只考虑报告日已知的最近一期利息收入加上本金确认浮 息债现金流； 可赎回债券：不考虑可赎回或者可回售等或有期权对现金流的影响。 2. 资产证券化产品： 与债券类估值方法、未来现金流模拟方法一致的资产可以使用该模型进行 计算。 3. 利率类金融衍生品： 利率互换：不考虑信用利差，直接使用不同情景下的折现率对未来现金流 进行折现； 国债期货：暂时无该类型产品，在模型中不予以考虑。 4. 其他固定收益类产品：
六、快报及季报下季度预测的简化处理
保监会要求快报在 12 日报送，因时效性要求较高，如果可以获取计算利率风险最低资 本的资产明细，则按照季报方法预测，否则按照如下简化处理。 季报中同时要求披露下季度预测的偿付能力充足率，在计算预测时点的利率风险时采 用如下简化处理。 快报及季报下季度预测中利率风险资产端计算的简化处理基于压力测试的简化方法， 但对于修正久期不进行划分，即各期末利率曲线变动对不同账户的不同资产类型账面 价值影响的比例与上一报告时刻末一致。
四、季报中利率风险资产端计算方法
对于按照公允价值计量的债券类资产，在基础情景下，折现未来现金流使其等于评估 时点市场价值，从而倒算利差。固定此利差，附加在不利情景下的无风险利率曲线上， 作为不利情景下的折现率，重新计算评估时点市场价值，在公司层面选择利率上升、 下降两情景中与当前市场价值之差的较大值作为资产端利率风险最低资本。 1. 目标资产 资产大类：债券等固定收益类资产（含专项资产管理计划,信贷资产支持证 券,信托计划(固收类),商业银行理财产品(固收类),基础设施债权投资计划,资 产管理产品(固收类),不动产债权投资计划,项目资产支持计划,基础设施股权 投资计划(名股实债)）等。 会计分类：可供出售类金融资产和交易类金融资产 货币种类：RMB 2. 基础情景下目标资产的认可价值：
4. 利差（spread）：使得下列公式成立的利率
基础情景
5. 利率风险最低资本（资产端）
利率风险最低资本 资产端 基础情景 不利情景
6. 折现率假设 按照《保险财会 15 号文附件 4》中的方法确定的基础情景和不利情景下的资产 评估曲线。
五、压力测试中利率风险资产端计算方法
压力测试中，在计算预测时点的资产利率风险时，过渡期间无法获得逐条债券信息以 进行精确计算，参考保监会建议的简化方法进行计算。 《保险公司偿付能力监管规则第 9 号：压力测试》中附件 2：《人身保险公司偿付能力 压力测试实施指引》中说明： “公司可以采用以下简化方法或其他合理方法预测未来各测试期间利率曲线变动引起 的各类资产账面价值变动： （1）按照本规则相关规定，预测测试期间内各会计年度末应计量利率风险最低资本的 资产账面价值，并按照各项资产的修正久期对资产账面价值进行划分。修正久期的区 间划分至少应包括：1 及以下、1 以上至 3、3 以上至 5、5 以上至 7、7 以上至 10、10 以上至 15、15 以上。 （2）在上述修正久期的区间内，各测试期间利率曲线变动对资产账面价值影响的比例 与报告年度末一致。 （3）各测试期间利率曲线变动对资产账面价值的变动影响等于上述各修正久期区间的 资产账面价值乘以相应的影响比例之和。” 压力测试中，公司使参考上述简化方法计算利率风险。对修正久期的区间划分更为细 致，以一年为一个区间，即 1 及以下，1 以上至 2，2 以上至 3 等，以此类推。使用修 正久期乘以账面价值作为载体，账面价值采用压力测试的资产模型进行预测；修正久 期由投资管理部采用合适的办法进行预测。
三、利率Baidu Nhomakorabea险适用资产
利率风险适用资产：我司持有的财务报表上以公允价值计量且具有明确期限的境内投 资资产，包括但不限于： （一）债券类资产，包括政府债、准政府债、金融债、企业债、公司债等，不含可转 债； （二）资产证券化产品，包括证券公司专项资产管理计划、信贷资产支持证券等； （三）利率类金融衍生品，包括利率互换、国债期货等； （四）其他固定收益类产品。
其中：
MC利率风险 为利率风险最低资本； AA基础情景 为评估日人身保险公司认可资产的认可价值； AA不利情景 为不利利率情景假设下，重新计算的评估日人身保险公司认可资产的
认可价值；
PV基础情景 为按《保险公司偿付能力监管规则第 3 号：寿险合同负债评估》考虑
再保因素后计算得到的评估日寿险业务现金流现值；
偿二代技术解决方案 资产端利率风险计算 2016 年 3 月
一、目标
介绍中国人寿季度报告及压力测试中计算资产端利率风险的方法。
二、监管规定
保监会《保险公司偿付能力监管规则第 7 号：市场风险最低资本》第十六条规定， “人身保险公司利率风险最低资本采用情景法计算，计算公式为：
MC利率风险 Max AA基础情景 PV基础情景 AA不利情景 PV不利情景 ,0
基础情景
时刻的账面价值
应收利息
3. 压力情景下目标资产的认可价值：未来现金流折现法（DCF 法）
不利情景
CF：预测未来票息和本金的现金流 rf：无风险利率，C_ROSS 下为国债收益率曲线 spread：利差，根据 0 时刻债券的账面价值和应收利息 goalseek 得到 Stress on rf ：无风险利率的不利变动（上升或下降）
PV不利情景 为不利利率情景假设下，按照《保险公司偿付能力监管规则第 3 号：
寿险合同负债评估》要求计算得出的寿险业务现金流现值，其预期现金流与计算
PV基础情景 时的预期现金流应保持一致。”
我们的解读：按照保监会要求，分别计算利率上升和利率下降两种情景下的资产端利 率风险最低资本，并在公司层面取大。
无与债券类估值方法、未来现金流模拟方法一致的资产可以使用该模型进 行计算。
国寿领导已确认利率风险资产端计算方法的合理 性。
七、特殊资产的处理
1. 债券类资产： 浮息债券：现金流只考虑报告日已知的最近一期利息收入加上本金确认浮 息债现金流； 可赎回债券：不考虑可赎回或者可回售等或有期权对现金流的影响。 2. 资产证券化产品： 与债券类估值方法、未来现金流模拟方法一致的资产可以使用该模型进行 计算。 3. 利率类金融衍生品： 利率互换：不考虑信用利差，直接使用不同情景下的折现率对未来现金流 进行折现； 国债期货：暂时无该类型产品，在模型中不予以考虑。 4. 其他固定收益类产品：
六、快报及季报下季度预测的简化处理
保监会要求快报在 12 日报送，因时效性要求较高，如果可以获取计算利率风险最低资 本的资产明细，则按照季报方法预测，否则按照如下简化处理。 季报中同时要求披露下季度预测的偿付能力充足率，在计算预测时点的利率风险时采 用如下简化处理。 快报及季报下季度预测中利率风险资产端计算的简化处理基于压力测试的简化方法， 但对于修正久期不进行划分，即各期末利率曲线变动对不同账户的不同资产类型账面 价值影响的比例与上一报告时刻末一致。
四、季报中利率风险资产端计算方法
对于按照公允价值计量的债券类资产，在基础情景下，折现未来现金流使其等于评估 时点市场价值，从而倒算利差。固定此利差，附加在不利情景下的无风险利率曲线上， 作为不利情景下的折现率，重新计算评估时点市场价值，在公司层面选择利率上升、 下降两情景中与当前市场价值之差的较大值作为资产端利率风险最低资本。 1. 目标资产 资产大类：债券等固定收益类资产（含专项资产管理计划,信贷资产支持证 券,信托计划(固收类),商业银行理财产品(固收类),基础设施债权投资计划,资 产管理产品(固收类),不动产债权投资计划,项目资产支持计划,基础设施股权 投资计划(名股实债)）等。 会计分类：可供出售类金融资产和交易类金融资产 货币种类：RMB 2. 基础情景下目标资产的认可价值：
4. 利差（spread）：使得下列公式成立的利率
基础情景
5. 利率风险最低资本（资产端）
利率风险最低资本 资产端 基础情景 不利情景
6. 折现率假设 按照《保险财会 15 号文附件 4》中的方法确定的基础情景和不利情景下的资产 评估曲线。
五、压力测试中利率风险资产端计算方法
压力测试中，在计算预测时点的资产利率风险时，过渡期间无法获得逐条债券信息以 进行精确计算，参考保监会建议的简化方法进行计算。 《保险公司偿付能力监管规则第 9 号：压力测试》中附件 2：《人身保险公司偿付能力 压力测试实施指引》中说明： “公司可以采用以下简化方法或其他合理方法预测未来各测试期间利率曲线变动引起 的各类资产账面价值变动： （1）按照本规则相关规定，预测测试期间内各会计年度末应计量利率风险最低资本的 资产账面价值，并按照各项资产的修正久期对资产账面价值进行划分。修正久期的区 间划分至少应包括：1 及以下、1 以上至 3、3 以上至 5、5 以上至 7、7 以上至 10、10 以上至 15、15 以上。 （2）在上述修正久期的区间内，各测试期间利率曲线变动对资产账面价值影响的比例 与报告年度末一致。 （3）各测试期间利率曲线变动对资产账面价值的变动影响等于上述各修正久期区间的 资产账面价值乘以相应的影响比例之和。” 压力测试中，公司使参考上述简化方法计算利率风险。对修正久期的区间划分更为细 致，以一年为一个区间，即 1 及以下，1 以上至 2，2 以上至 3 等，以此类推。使用修 正久期乘以账面价值作为载体，账面价值采用压力测试的资产模型进行预测；修正久 期由投资管理部采用合适的办法进行预测。
三、利率Baidu Nhomakorabea险适用资产
利率风险适用资产：我司持有的财务报表上以公允价值计量且具有明确期限的境内投 资资产，包括但不限于： （一）债券类资产，包括政府债、准政府债、金融债、企业债、公司债等，不含可转 债； （二）资产证券化产品，包括证券公司专项资产管理计划、信贷资产支持证券等； （三）利率类金融衍生品，包括利率互换、国债期货等； （四）其他固定收益类产品。
其中：
MC利率风险 为利率风险最低资本； AA基础情景 为评估日人身保险公司认可资产的认可价值； AA不利情景 为不利利率情景假设下，重新计算的评估日人身保险公司认可资产的
认可价值；
PV基础情景 为按《保险公司偿付能力监管规则第 3 号：寿险合同负债评估》考虑
再保因素后计算得到的评估日寿险业务现金流现值；