[经济学]《财政学原理》13章公共债务

13.12.2020
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二、公债的产生和发展
• 产生的条件：
• （1）仅靠税收不能满足财政支出的需要；
• （2）社会上具有相当的闲置资金；
• （3）信用制度的产生和发展。
• 发展的原因：
• （1）对外扩张的需要。政府的职能范围急剧扩张， 有了大规模发行公债的必要（以税收为主的经常性 财政收入不能保障政府必要的财政支出）；
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2、同其他收入形式相比的特点
• （1）安全性。公债是以国家信用（或政府信 用）为基础的，公债投资几乎没有风险，所以 公债被普遍认为是一种安全资产，常被称为 “金边债券”。
• （2）收益性。公债到期后除了收回本金外还 能获得一定的利息收入，而且这种收益是可预 测的。
• （3）流动性。债权人在证券市场上可以随时 把公债券变现，公债券是政府付给公债购买者 的债权凭证。
（三）以举债形式为标准，可分为契约借款和公债 券。
（四）以偿还期限为标准，可分为 短、中、长期 和永久公债 。
（五）以公债的流动性为标准，可分为可转 让公债和不可转让公债。
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第二节 公债负担与效应
• 一、公债的负担 • 二、公债的经济效应 • 三、公债的规模与风险
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公债发行—为中央银行的公开市场业务提供 操作工具—调控货币供应量。
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三、公债的规模与风险
• （一）衡量公债规模的指标 • 1、债务负担率 债务负担率=当年累积未清偿公债余额/当年国内生产总值
×100% –比如，欧盟将国债负担率设为60% • 2、债务依存度 债务依存度=当年公债发行总额/当年财政支出总额×100% –国际公认的国家财政债务依存度和中央财政债务依存
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（二）公债的货币信用效应
１、公债债权人以公债抵押取得银行贷款— 增加信用工具—加速资金周转—货币投放 和信用规模扩张。
２、公债信用和利率高于银行存款—分流银 行储蓄资金—减少银行信贷资金来源—银 行需相应调整信贷规模和结构。
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（三）公债的投资扩张和挤出效应
１、投资扩张效应 （1）集聚效应：变闲散资金为集中资金；变消费资金为积
累资金；变短期资金为长期资金，直接扩张投资需求。 （2）“引致效应”：公债投资改善投资环境吸引和引导社会
投资，间接扩张投资需求。 ２、挤出效应 ——是指公债的发行导致民间部门可借贷资金减少，引起资
本投资减少。 （1）公债的增加导致民间部门可借贷资金的减少，对民间
度的警戒线分别为15-20%和25-30% • 3、偿债率 偿债率=当年公债还本付息额/当年财政收入总额×100%
一、公债的性质与特点 二、公债的产生与发展 三、公债的分类
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一、公债的性质与特点
（一）含义
• 公债，即公共债务（public debt），是政 府为解决正常财政收入的不足，或实施特 定的经济调控政策，以信用形式筹集资金 而形成的债务。公债是相对于私债而言的。
（二）性质
以政府为债务人的特殊的货币信用关系。
名言警句
• 科学是到处为家的 ——不过在任何不播种的地方决不会得到丰
收。 ——赫尔岑
• 业精于勤，荒于嬉 • 形成于思，毁于随
——韩愈
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第13章 公共债务
第一节 公债概述 第二节 公债负担与效应 第三节 公债的发行与偿还 第四节 公债市场
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第一节 公债概述
• （2）剩余产品增长、闲置资本扩大，为公债发行 提供了可能；
• （３）实行赤字财政政策平抑经济波动的需要。
• 现代国家，公债成为政府筹集财政资金和进行宏观
经济调节的重要工具。
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三、公债的分类
（一）以发行地域为标准，可分为国内公债和国外 公债。
（二）以发行主体为标准，可分为中央公债和地方 公债。
投资的资金来源产生挤出效应。 （2）公债投资项目的增加导致民间投资项目的减少，对民
间投资的资金运用产生挤出效应。
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（四）公债的宏观经济调控效应
１、对社会总需求的调控效应 增加公债发行—扩大公共预算支出—公债规
模适度（过大），增加社会总需求（膨胀）—恢 复社会总供求平衡（失衡） ２、对货币供应量的调控效应
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一、公债的负担
三个层次： • （1）认购者的负担（公债投资者认购公债 的机会成本）； • （2）政府的负担（公债还本付息）； • （3）纳税人的负担（税收的课征：增加税 额；超额负担）
公债的负担还存在代际转移问题。
（政府通过“借新还旧”和举借长期债务的 方式把偿债时间向后推移） –李嘉图等价定理
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二、公债的经济效应
（一）财政效应（公债对财政收支的影响） １、对当期财政收支的影响：扩张效应 ２、对未来财政收支的影响，取决于举债性质和债务资金使用
情况： （1）用于弥补经费预算赤字的公债发行 偿债—预支未来税款—减少未来财政支出或提高未来纳税人的
税负水平。一般应尽量少发行此类公债。 （2）用于资本项目的公债发行 • 公债投资形成资产—相应债务的清偿保证 • 公债投资项目纯收益高于公债利息—直接增加财政收入 • 公债投资改善投资环境、促进经济发展—间接增加财政收入。
（三）特点
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1、同其他收入形式相比的特点
• 从债务人（政府）的角度 ： • （1）自愿性。公债的认购原则上是以购买者
自愿承受为前提，但有时带有某种程度的强制 性。 • （2）有偿性。政府按期还本付息，还本的资 金来源在很多情况下是举借新债，付息的资金 来源一般是征税。 • （3）灵活性。政府根据财政状况（有无财政 赤字、有多少财政赤字以及经济建设的资金需 要等）灵活确定是否发行公债、发行短期公债 还是中长期公债以及发行多少。
这类公债可以提高经济活动水平，从而对未来预算收支产生 积极影响。但若公债规模过大、公债资金使用效益欠佳，也 会产生相反的情况。 • （3）与实施宏观调控相结合的公债发行 社会需求不足—扩大公债发行—扩大财政支出—增加社会总 需求—促进经济稳定增长—增加未来财政收入 这种公债往往与扩张性财政政策相联系。