金融市场基础分析

金融市场基本面分析

主要内容：

一、基本面分析的含义

二、基本面宏观分析

三、基本面微观分析

四、基本面分析的特点

一、基本面分析的含义

1.基本面分析：基本面分析又称基本分析（Fundamental Analysis ），以判断金融市场未来走势为目标，对经济和政治数据的透彻分析。数据在这里充当了最大的分析依据，但往往不能以数据来做最终的投资决策。以投资品种以及证券的内在价值为依据，着重于对影响证券、商品价格及其走势的各项因素的分析，以此决定投资购买何种类型的投资产品及何时购买。

2.基本分析的假设前提：证券及商品的价格是由其内在价值决定的，价格受政治的、经济的、供需、心理的等诸多因素的影响而频繁变动，很难与价值完全一致，但总是围绕价值上下波动。理性的投资者应根据证券价格与价值的关系进行投资决策。

3.基本面分析的适用性：主要适用于周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测精确度要求不高的领域。

二、基本面宏观分析。

宏观分析主要方向包括政治、经济、军事三个方面，其中宏观经济分析最为重要。

1.经济对金融市场的影响

定义：宏观经济指总量经济活动，即国民经济的总体活动。是指整个国民经济或国民经济总体及其经济活动和运行状态，如总供给与总需求；国民经济的总值及其增长速度；国民经济中的主要比例关系；物价的总水平；劳动就业的总水平与失业率；货币发行的总规模与增长速度；进出口贸易的总规模及其变动等。

分析方法：以整个国民经济活动作为考察对象，研究各个有关的总量及其变动，特别是研究国民生产总值和国民收入的变动及其与社会就业、经济周期波动、通货膨胀、经济增长等之间的关系。

意义：把握金融市场的总体变动趋势、判断整个金融市场的投资价值、掌握宏观经济政策对金融市场的影响力度与方向

宏观经济政策目标：高增长的产出率、低失业率、高就业率、稳定的物价水平、国际收支平衡。

宏观周期：与任何事物一样，经济具有周期性。事物发展过程中某些特征重复出现其连续两次之间的时间；也指事物进程中其重复出现的一次现象从头至尾经历一遍所需要的时间：呈周期性变化。

美林时钟：美林“投资时钟”理论是一种将经济周期、资产、行业轮动、债券收益率曲线四个阶段联系起来的方法，是一个非常实用的指导宏观投资周期的工具。美林“投资时钟”的分析框架，可以帮助投资者识别经济周期的重要转折点。而正确识别经济增长的拐点，投资者可以通过转换资产以实现获利。

美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段，四个阶段收益率与资产配置：

Ⅰ衰退：债券>现金>股票>大宗商品

Ⅱ复苏：股票>债券>现金>大宗商品

Ⅲ过热：大宗商品>股票>现金/债券

Ⅳ滞胀：现金>大宗商品/债券>股票

宏观经济分析实际应用：

全球经济当中，美国是世界第一大经济体，所以对美国的宏观环境以及宏观政策分析是金融投资者的第一重任，实际投资当中也是如此。在实战中，交易者可以通过以下重要数据的分析来辅助投资决策。

A.非农就业人数：该项目主要统计从事农业生产以外的职位变化情形，该数据与失业率

一同公布。由美国劳工部统计局在月第一个星期五美国东部时间8:30也就是北京时间晚上20:30前一个月的数据。

主指标关注原因：非农就业人数变化反映出制造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少便代表企业减低生产，经济步入萧条；在没有发生恶性通胀的情况下，如数字大幅增加，显示一个健康的经济状况，对美元应当有利，并可能预示着更将提高利率，也对美元有利。非农就业指数若增加，反映出经济发展的上升，反之则下降。

数据影响 :实际值>预期值=利好美元

数据公布机构 :美国劳动统计局

发布频率 :每月

B.失业率：该项目主要统计从事农业生产以外的职位变化情形，该数据与失业率一同公布。由美国劳工部统计局在月第一个星期五美国东部时间8:30也就是北京时间晚上20:30前一个月的数据。

主指标关注原因：非农就业人数变化反映出制造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少便代表企业减低生产，经济步入萧条；在没有发生恶性通胀的情况下，如数字大幅增加，显示一个健康的经济状况，对美元应当有利，并可能预示着更将提高利率，也对美元有利。非农就业指数若增加，反映出经济发展的上升，反之则下降。

数据影响 :实际值<预期值=利好美元

数据公布机构 :美国劳动统计局

发布频率 :每月

C.美联储利率决议:联邦公开市场委员会(The Federal Open Market Committee ，简称FOMC)通过举行讨论会议投票决定联邦基金利率，它们每年都要在华盛顿特区召开八次例行会议，其会议日程安排表每年都会向公众公开。

主指标关注原因：利率的升降，反映了经济的好坏。经济蓬勃发展时期，加息意味着经济快速增长，投资回报率高，对美元有利。

数据影响 :上调利率，对美元有利

数据公布机构 :美联储

发布频率 :每个季度两次

D.美国GDP: GDP即英文gross domestic product的缩写，也就是国内生产总值。通常对GDP的定义为：一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和提供劳务的市场价值的总值。

主指标关注原因：一国的GDP大幅增长，反映出该国经济发展蓬勃，国民收入增加，消费能力也随之增强。在这种情况下，该国央行将有可能提高利率，紧缩货币供应，国家经济表现良好及利率的上升会增加该国货币的吸引力。

数据影响 :GDP上涨，利好股市、商品

数据公布机构 :美国商务部

发布频率 :每季度

除了上述数据之外，衡量美国经济好坏的重要宏观指标还有很多，包括：

E.消费者价格指数CPI、生产者价格指数PPI（每月公布）

F. 耐用品订单（每月公布）

G.制造业、非制造业PMI（每月公布）

I. 工业产出、制造业产出（每月公布）

J.咨询商会消费者信心指数（每月公布）

K.批发销售、零售数据（每月公布）

L.新屋开工、房价指数（每月公布）

M. 当周初请失业金人数（每周公布）

N.工业产出（每月公布）

O.EIA、API原油库存（每周公布）

P.美国经常账、贸易账（每月公布）

总体而言，经济数据如果向好，说明美国经济较为乐观，有利于让美元价格稳定，同时支持美国股市、商品等价格的走强。

2.政治对金融市场的影响

政治的稳定与否对一个国家的金融体系具有重大影响。政治，指对社会治理的行为，亦指维护统治的行为。如果统治者出现失利，内部混乱则一个国家的金融市场也必然面临重大风险，例如2016年6月份的英国脱欧事件，虽然属于政治范畴，但是对英国金融市场以及全球金融市场都形成了强烈的冲击。

未来世界各国同样会有不同类型的政治事件发生并且深度影响金融市场，包括欧美国家的总统大选、党派斗争、经济政策、贸易政策、税收政策都是交易者需要重点关注的内容。

3.军事对金融市场的影响

地缘政治冲突给世界和平带来了威胁，同时也危及到相关国家的经济发展，所以军事冲突的发生对一个国家的影响非常重大，尤其是突发事件，很可能成为金融市场的变盘的导火索。例如2001年911事件发生在美国本土的恐怖袭击，对黄金、外汇、股市等领域造成了全面冲击，制造了当时的剧烈市场波动。

随着各国经济发展的不平衡，其中的摩擦也会不断增多，预计未来不可测的军事冲突仍然会不断增加，而且持续性可能会更强，因此投资者需要注意其中潜在的风险和机会。

无论任何行业的投资，对基本面的宏观分析都至关重要，虽然宏观分析不能给出具体的买卖点位，但是框架和结构清楚之后，有利于投资者进行具体策略的制定，尤其对中长期的方向性具有很强的指导意义。