债务融资工具介绍(建设银行).

产行业禁止发行，城投类企业根据企业经营模式实行一事一议，
其他行业应符合国家相关产业政策要求。 22
三、中期票据与短期融资券
中期票据与短期融资券的业务流程
（二）准备发行申报文件——申报材料明细及分工
序 号 3-1 3-2 3-3 3-4
工作文件（公开披露文件）
募集说明书 发行公告 发行计划（中期票据） 评级报告（主体、债项、跟踪）
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三、中期票据与短期融资券
非金融企业债务融资工具的发行条件
交易商协会对债务融资工具发行企业规定的条件: ■ 在中华人民共和国境内依法设立的企业法人； ■ 具有稳定的偿债资金来源，流动性良好，具有较强的到期偿债 能力； ■ 发行融资券募集的资金用于本企业生产经营； ■ 近三年没有违法和重大违规行为； ■ 近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形； ■ 对行业的要求——钢铁企业要求粗钢产量国内排名前20位，房地
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三、中期票据与短期融资券
中期票据与短期融资券的业务流程
成功发行的关键性问题： ■ 发行利率的确定。主管机关希望债务融资工具一、二级市 场应有一定合理的价差。 ■ 认购不足——余额包销，对发行人备用授信的要求。 ■ 发行方案的确定——余额管理、分期发行、平稳偿还。
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概要 1. 债务融资与债券 2. 建行债务融资业务概述 3. 中期票据与短期融资券 4. 超短期融资券与私募债券发行
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三、中期票据与短期融资券
非金融企业债务融资工具概念及相关规定
（二）短期融资券与中期票据比较
1.短期融资券是一年以内的债务融资工具，中期票据期限长于一 年，一般企业多选择3年或5年期发行，个别企业选择7年或8年期。 2010年以来中期票据出现一种新的期限品种，即含权期限，如 3+2年，附发行人上调票面利率选择权和投资者回售权。 2.短期融资券可以注册后一次发行，也可分期发行；中期票据则 依据定义必须分期发行。 3.短期融资券募集资金用途只可用作满足流动资金需求或偿还贷 款；中期票据除以上用途外还可用作项目配套资金。 4.在发行文件方面，两者发行文件大体一致，但中期票据要比短 期融资券多出一个发行计划。
债务融资业务介绍
1. 债务融资与债券
2. 建行债务融资业务概述
3. 中期票据与短期融资券 4. 超短期融资券与私募债券发行
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一、债券与债券承销
◎什么是债务融资？
◎企业选择债务融资方式的理由
◎债券的种类
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一、债券与债券承销
什么是债务融资？
• 一般来讲，企业的融资行为按资金的类别可分为股 权融资和债权融资，债权融资又称为债务融资。 • 企业采取负债的方式获取资金的行为和过程，即为 债务融资。 • 我国债务融资最常见的方式——贷款
二、建行债务融资业务概述
建行服务承诺
1. 时间保证
在相关材料提供完整的情况下，按照发行人时间要求， 我 行将以最快的速度完成注册文件的制作和上报。 2. 成本控制
我行保证在资信水平相同的前提下，以同期市场最低利率发 行。
3. 余额包销
到销售截止日，如投资者实际认购总额低于预定发行总额， 未售出的部分由建行自行购入，并按约定时间向发行人支付全 部款项。
规模
本质上为商业票据，不受 《证券法》发行企业累计 债券余额不能超过其净资 产的40％的硬性规定；
7天、14天、21天、1个月 、3个月、6个月、9个月； 2周内批准，发行后2个工 作日向交易商协会备案公 告；发行前1个工作日公布 发行文件；可无时间间隔 滚动发行。
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二、建行债务融资业务概述
建行债务融资业务优势
4. 包销能力优势 建行拥有雄厚的资金实力，完全有能力包销所承销的债券，确 保在任何市场环境下所承销的债券均能发行成功。 建行有强大的债券发行能力，确保所承销的短期融资券、中期票 据在各种市场环境下均能成功发行。如2009年四季度以来，在市场 状况非常不利的情况下，其他主承销商纷纷推迟发行计划，建行仍然 如期发行了多家企业的短期融资券、中期票据，占当期发行量的近 50%。如2009年承销的广东省政府、甘肃省政府政府融资平台各 100亿元中期票据，我行包销份额都在80%以上，确保了债券成功发 行。 在债券发行过程中,各大商业银行的资金部门作为市场主要参与者, 业已建立了非常良好的沟通、合作关系，一旦出现发行困难，都会相 互支持，在可能的范围内尽量认购，而这种能力是许多中小股份制银 13 行所不具备。
■ 提交注册会议审议——＞根据注册委员意见进行补充修改；
■ 再次提交交易商协会——＞审核无误后发放注册通知书。 实际操作中，一般项目注册时间为2个月左右，影响注册效率的主要问题： ■ 交易商协会是否对企业及其所在行业有充分信心； ■ 主承销商能否及时准确地回答交易商协会反馈的问题； ■ 发行申报文件是否做到信息充分披露。
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四、 超短期融资券与私募债务融资工具
◎超短期融资券介绍
◎私募债务融资工具介绍
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四、 超短期融资券与私募债务融资工具
超短期融资券介绍
定义
超短期融资券（Super Commercial Paper，简称 SCP），是指具有法人资格、市场参与程度高、受认 可程度高的非金融企业在银行间市场发行的，约定在 270天以内还本付息的债务融资工具。 优势 发行规模不受限制； 期限灵活； 流程简化等优势； 融资成本更低。
金融企业债 银行债券 证券公司债券 其他金融机构债券
概要 1. 债务融资与债券 2. 建行债务融资业务概述 3. 中期票据与短期融资券 4. 超短期融资券与私募债券发行
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二、建行债务融资业务概述
◎债务融资业务优势 ◎建行债务融资业绩
◎建行债务融资业务优势
◎建行服务承诺
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二、建行债务融资业务概述
债务融资业务优势
客 户 方 面 建 行 方 面
• 拓宽融资渠道 • 改善债务结构 • 降低财务费用 • 提升持续融资能力
• 丰富融资产品
• 维护客户关系
• 增加中间业务收入
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二、建行债务融资业务概述
建行债务融资业务优势
1. 卓越的发行能力 自债务融资工具推出至今，建行已经为100多家企业承销过 280期短期融资券和中期票据，累计发行金额6015.87亿元，发 行总额位列市场第二。其中：短期融资券4394.00亿元，累计 发行额始终保持市场第一。 2. 较强的定价能力 早期在交易商协会没有实行最低限价机制前，多年来只有3家企 业获得批准以低于人民银行规定的指导价格发行，这3家企业都 由建行担任主承销商或联合主承销商。2010年6月实行最低限 价以来，建行发行的短期融资券和中期票据均以当期最低限价 发行，即使出现大额包销也从未因市场状况不佳随意提高发行 利率。
制作人
发行人/主承销商
评级公司
3-5
3-6 3-7
法律意见书
三年合并及母公司审计报告及季度报表 关于保留意见的说明（如为非标准审计报 告）
律师事务所
会计师事务所 发行人/会计师事务 所
三、中期票据与短期融资券
中期票据与短期融资券的业务流程
3.注册工作流程：
■ 注册文件受理，进行要件审查——＞补足要件； ■ 初审人员对注册文件进行初步审核——＞反馈——＞补充修改； ■ 再次送审——＞双人复核；
三、中期票据与短期融资券
非金融企业债务融资工具概念及相关规定
4. 投资者
公司债券在交易所市场发行，投资者主要是券商、基金公司、 保险公司等；中期票据面向银行间市场的机构投资者发行，主 要投资人包括各大、中、小银行，邮政储蓄、基金公司、券商 等；企业债可以在银行间市场和交易所市场同时发行。 5.资金用途和利率 中期票据只要用于企业生产经营活动即可，不限定具体用途， 企业债需要配套项目。在发行利率上中期票据要略低于企业债 和公司债。
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三、中期票据与短期融资券
非金融企业债务融资工具概念及相关规定
（三）中期票据与企业债、公司债比较 以上三种产品发行期限都在一年以上，都是企业解决中长期资金需 求的一个重要渠道，但三者相比，主要区别有以下几点： 1. 主承销商 企业债、公司债由券商主承销，中期票据主要由银行主承销，个别 券商可与银行联合主承，但不能单独承销。 2. 审批机构 企业债由国家发改委审批，公司债由证监会审批，中期票据实行注 册制，由银行间市场交易商协会注册。 3.审批周期 在企业债、公司债、中期票据等各类债券中，中期票据审批周期最 短。 20
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一、债券与债券承销
企业选择债务融资方式的理由
(1) 不稀释股权，不像发行股票那样会摊薄原股东的权 益。 (2) 融资成本相对低，债务融资的利息可以在公司缴纳 所得税之前扣除，而股息是应税项目，因此，债务 融资具有一定的避税作用。 (3) 债务融资能够给管理层适度的约束。由于每年都 需要偿还利息，因此，那些高风险的项目通常不会被执行 。 (4) 对于信用等级高的企业，发债相对银行贷款，成 本更低。
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二、建行债务融资业务概述
建行债务融资业务优势
3. 与主管部门的沟通优势 2005年，中国人民银行以银发（2005）133号文件确认建行 等12家金融机构为首批短期融资券主承销商。鉴于建行卓越的承销 业绩，短期融资券的管理机构-中国人民银行专门邀请建行作为 《短期融资券管理办法》编制项目组成员，全程参与了《短期融资 券管理办法》、《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露 规程》等文件的起草、讨论和修改工作。截止目前，建行是 ： ★唯一协助人民银行制订融资券申报材料内容与格式参考标准的银 行； ★唯一在首批短期融资券发行中主承销两家企业的银行； ★唯一为人民银行起草资产支持票据管理办法的银行； ★是人民银行短期融资券创新研究课题的主要承担者。
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一、债券与债券承销
债券的种类
目前，我国非金融企业发行的债券可分为几种： • 企业债：发改委核准，一般都是大型企业集团发行 • 公司债、包括上市公司的可转债：证监会审批。 • 中期票据与短期融资券（包括超短期融资券）：银 行间市场交易商协会核准，目前银行能发。
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一、债券与债券承销
债券种类图示
中国债券市场 政府发行的债券 央行发行的债券 企业发行的债券 非金融企业债 短期融资券 中期票据 企业债券 公司债券 可转债 7
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四、 超短期融资券与私募债务融资工具
超短期融资券介绍
超短期融资券与此前的短期融资券的异同
超短期融资券 短期融资券 待偿还债券余额不得超过 企业净资产的40%； 6个月、9个月、1年； 一般需2-3个月；额度2年 内有效；起息日与兑付日 需间隔20天；发行前5个工 作日公布发行文件（备案3 个工作日）。 29
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一、债券与债券承销
• 什Biblioteka Baidu是债务融资？
• 美国：债务融资为主，股权融资比例亦相对低 • 中美区别：中国的债务融资方式以贷款为主 美国的债务融资方式以债券为主 • 美国金融市场更发达，信息披露、投资者的风险意 识等方面好于中国。 • 可以预见，随着中国金融市场的逐渐完善与投资者 群体的日趋成熟，我们的债券发行量与存量都将大 幅增长。
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二、建行债务融资业务概述
建行服务承诺
4. 承销费用
我行承诺予以最大程度的优惠。
5. 资金保障 提供多种资金渠道作为超短期融资券及非定向投资债务融资 工具到期兑付的资金保障。 6. 优质服务 我行将配备具有丰富发行经验的专业团队，工作高效，确保 发行圆满成功。
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目录 1. 债务融资与债券 2. 建行债务融资业务概述 3. 中期票据与短期融资券 4. 超短期融资券与私募债券发行
（一）短期融资券、中期票据的相关规定
1. 可发行额度不超过企业净资产的40%，计算可发行额度时，要合 并考虑企业目前所有已发行、在存续期内的各类债券，包括短期融资 券、企业债、公司债、可转换债券等。近期交易商协会对于央企出台 新规定，短期融资券和企业中长期债券可以单独核算发行额度。 2. 注册有效期两年，首期发行时应在获得注册后两个月内完成，其 他各期可在两年之内选择任何时间发行，只需要向交易商协会备案即 可。
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三、中期票据与短期融资券
◎非金融企业债务融资工具概念及相关规定 ◎中期票据与短期融资券的发行条件
◎中期票据与短期融资券的业务流程
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三、中期票据与短期融资券
非金融企业债务融资工具概念及相关规定
非金融企业债务融资工具是指具有法人资格的非金融企业在银行 间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。目前业 务品种主要包含短期融资券（包括超短期融资券）和中期票据。