中通客车财务报表分析

中通客车财务报表分析1一(公司简介: ................................................................ (3)二(公司财务状况综合分析 ................................................................. (4)(一)、对利润表的分析 ................................................................. . (4)(二)、对资产负债表的分析 ................................................................. .. (5)(三)、对现金流量表的分析 ................................................................. .. (6)(四)、对营运能力的分析 ................................................................. (7)(五)、杜邦财务分析法分析 ................................................................. .. (8)1.对权益净利率的分析 ................................................................. . (8)2.分解分析过程 ................................................................. . (8)三、与同行业上市公司比较 ................................................................. . (10)(一)、净资产收益率的比较 ................................................................. (11)(二)、每股收益比较 ................................................................. (11)(三)、速动比比较 ................................................................. . (12)(四)、流动比比较 ................................................................. . (13)四、公司的价值评估 ................................................................. . (14)五、公司总评 ................................................................. . (14)六、附录.................................................................. .......................................................................152一(公司简介:中通公司是1993年,月16日经山东省聊城地区体改委聊体改(1993)15号文批准，在山东省聊城客车厂的基础上，由山东省聊城客车厂、中国重型汽车集团公司和中国公路车辆机械总公司三家共同发起，以定向募集方式设立的股份有限公司，1994年4月7日注册登记为山东客车股份有限公司。

1997年8月,经聊城市人民政府和中华人民共和国交通部批准中国公路车辆机械总公司受让山东省聊城客车厂2300万股股份,成为公司的第一大股东。

1998年4月29日公司名称变更为“中通客车股份有限公司”。

经山东企业产权交易所批准，1996年7月19日,1998年2月23日，该公司内部职工股在该所挂牌交易.山东省人民政府鲁政字〔1998〕300号文认定公司内部职工股在交易期间符合有关规定，没有发生违规行为。

3二(公司财务状况综合分析(一)、对利润表的分析首先，我们来分析一下中通公司的利润形成及结构。

企业的利润总额(税前利润)由营业利润、投资收益、补贴收入和营业外收支净额合计而成。

从上表可以看出，中通公司的利润来源绝大部分是营业利润;虽然也参与对外投资，但投资收益却不足营业利润的二十分之一;而营业外收支项目也占很小的比例，补贴收入更是微不足道。

利润结构显示出生产性制造企业的特征，即该公司是靠生产和销售大中型客车及其附件而获取营业利润并非依靠资本运作或其他非常项目。

从通常意义来讲，中通公司的利润结构是比较合理的。

其次，分析中通公司与利润及盈利能力有关的一些财务比率。

选取销售净利率、销售毛利率、资产收益率、净资产收益率作为分析依据。

4从上表计算结果可以看出，该企业盈利能力的各项指标均领先与同行业水平，在2008，年受金融危机影响的情况下企业盈利能力下降，但是2009年仍能增长实属不易，其中净资产收益率指标远远高出行业平均水平。

从企业的销售毛利率来看看，也是行业领先水平，可见企业定价水平较高，因此，企业要想提高资产盈利能力，只有进一步降低成本，提高资产使用效率。

再结合现金流量表的数据分析一下企业对利润的支付能力，即企业的利润产生现金流量的能力。

一般说来，高质量的企业营业利润应表现其数额小于经营活动产生的现金流量净额。

从中可以看到2007年，企业运营状况尚且可以，而2008年现金流量净额为负，该年企业入不敷出。

2009年的现金流量净额远远大于营业利润，此时该公司的利润的产生现金流量的能力是很强的。

通过上述分析，关于中通公司的利润质量可以得出这样的结论:该公司获取利润的能力在波折中增长，利润对现金的支付能力在增强，为企业未来的发展奠定了基础。

(二)、对资产负债表的分析5，而速动比率通常情况应为1，从上一般认为，生产企业合理的流动比率是2 表列示的计算结果可以看到，中通公司四年来的流动比率是在1左右，速动比率均小于1，企业流动比率偏低，短期偿债能力不太理想。

从资产负债率和产权比率可以看出，虽然前三年该公司的基本财务结构是稳定的，但是整体数据偏高，财务费用多，公司的偿债压力大，债权人投入的资本受保护程度一般。

2009年目前的数据显示其长期负债发生了大幅度增加，导致资产负债率增加了近12个百分点，这将会给2011年的带来一定的偿债压力，同时财务风险也加大。

综上，中通的偿债能力比较差。

(三)、对现金流量表的分析从上面表可以看到，中通公司的现金流量中大部分是经营活动的现金流量，这说明中通公司的盈利模式是生产经营占主导地位，近年来对外投资有所增加，但仍然是次要的一种盈利手段。

中通公司的经营现金净流量四年来除了2008年均为正数，这一点从经营活动现金流入流出比各年都大于1中也可以反映出来;6除2008年外公司投资活动的现金流入流出比为负，可见不仅投资活动的净现金流量为负，而且流出量远远大于流入量，说明很可能这些投资尚未收回;从筹资活动流入流出比来看，中通公司在2007年有较大的资金融入活动，筹资活动净现金流量为正且流入量远大于流出量，其他年份筹资活动净现金流量为负，流出量大于流入量。

中通公司从各大类现金流入和流出的结构数据来看，是一个正在成长的公司，其获取现金的能力较强。

(四)、对营运能力的分析从以上数据来看，该企业的资产管理能力处于行业较高水平，但是距行业领先水平还有一定的差距，这主要是由于企业的存货周转率不高，这已构成企业发展的瓶颈，应引起管理层高度重视。

而企业应收账款周转率基本与行业水平持平，说明企业有效的使用了这一短期负债，有助于企业现金的有效调节。

通过以上分析可以看出企业资产周转率不高的原因在于存货周转率缓慢，企业应通过加强营销，促进销售，以提高存货周转率。

另外，企业还可引进先进管理模式，减少因过多存货而引起的资源使用效率不高。

纵观全局，企业在现金能力和成长能力方面是有较大优势的，但在资产管理能力方面有一定的缺陷，这成为限制公司获利能力的制约因素，企业应在控制成本和提高流动资产周转率方面下功夫。

由于该企业属于客车行业，有其自身的运营特点，在使用汽车行业指标时有一定的限制，这是在衡量企业能力时须予以考虑的。

7(五)、杜邦财务分析法分析1.对权益净利率的分析权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。

权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。

该公司的权益净利率在2006年至2007年间出现了一定程度的好转，分别从2006年的0.097增加至2007年的0.112.企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。

这些指标对公司的管理者也至关重要。

公司经理们为改善财务决策而进行财务分析，他们可以将权益净利率分解为权益乘数和资产净利率，以找到问题产生的原因。

权益净利率分析表:中通客车权益净利率=权益乘数*资产净利率通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的变动在于资本结构(权益乘数)变动和资产利用效果(资产净利率)变动两方面共同作用的结果。

而该公司的资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。

2.分解分析过程权益净利率,资产净利率×权益乘数2006年权益净利率0.097,0.032×3.0492007年权益净利率0.112,0.039×2.874经过分解表明，权益净利率的改变是由于资本结构的改变(权益乘数下降)，同时资产利用和成本控制出现变动(资产净利率也有改变)。

那么，继续对资产净利率进行分解:8(1)、资产净利率,销售净利率×总资产周转率032,0.025×1.34 2006年资产净利率0.2007年资产净利率0.039,0.017×2.29通过分解可以看出2006年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。

总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净利率的增加，我们接着对销售净利率进行分解:(2)、销售净利率,净利润?销售收入2006年销售净利率0.025,10284.04?411224.012007年销售净利率0.017,12653.92?757613.81该公司2007年大幅度提高了销售收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多，从表一可知:全部成本从2006年403967.43万元增加到2007年736747.24万元，与销售收入的增加幅度大致相当。