【独家发布】风险与收益的权衡

【独家发布】风险与收益的权衡

风险与收益之间如何权衡的问题，是投资决策中的一个重要问题。

“高风险高收益，低风险低收益”，“高风险伴随着高收益，低风险伴随着低收益。收益是风险的回报，风险是收益的代价。”。这是经济学家们以及高校教师们在教科书中，经常讲的，也是非常深入人心的话。

同学们也都认为这是天经地义的，不容怀疑的。

但是，这实际上是极其错误的。

这样的认识，是很有害的。

这是因为，风险与收益之间没有必然联系：

高风险未必伴随着高收益，低风险未必伴随着低收益；

风险未必会回报以收益，收益未必要以承受风险作为代价。

世界上有许多投资项目，其风险很大，但是平均收益却很小，有些甚至是负的；

而有许多投资项目，其风险很小，但是平均收益却很大。

在很多场合，风险的高低与收益的高低是没有什么必然联系的。请见下面几个例子。

【例1】期货交易的风险非常高，但是其平均收益不仅不高，而且甚至连“平均收益低”都不是，实际上其平均收益是负的！是一个典型的“高风险负收益”。股票投资者可以依靠优质上市公司经营带来的高收益率，达到共赢。但是期货交易者们无法达到共赢。期货交易者赢的是交易对方的钱：如果你在一笔期货交易中赚了100万元，那末交易的对方就是输了100万元。再加上交易双方都要交手续费，所以，其平均收益是负的。

【例2】1997年的打新股，风险极低，而年平均收益率超过90%。是一个典型的“低风险高收益”。

【例3】优质公司的股票跌得非常低时，继续下跌的可能性非常小，所以风险非常低，并且接下去的收益率会非常高。