投资决策方法的比较和应用
项目投资决策的方法
5.3 项目投资决策的方法项目投资的决策方法有：静态评价法、动态评价法、风险评价法一、静态评价法(一)静态投资回收期法（Pi ）1、基本原理：通过计算一个项目所产生的未折现现金流量以抵消初始投资额所需要的年限，来衡量评价投资方案。
∑==-Ptt t CO CI 10)(更为实用的表达公式：Pt=T-1+年的净现金流量第年的累积净现金流量第T T )1(-2、决策规划(1)互斥决策时，优选投资回收期短的方案。
(2)选择与否决策时，需设置基准投资回收期Tc ，Pt ≤TC 即可接受，Pt ＞Tc 则放弃。
3、特点及评价（二）投资收益率法1、基本原理：通过计算项目投产后正常生产年份的报资收益率来判断项目投资优劣。
表达式：R=()投资总额正常年份净收益=K NB2、决策规则（1）互斥选择投资——孰高（2）采纳与否投资——需设基准投资收益率Rc 。
若R ≥Rc ，接受，若R<Rc ，则拒绝。
3、评价二、动态评价法——考虑时间价值及项目周期内的全部数据。
（一）净现值法（NPV ）1、净现值法的基本原理：运用投资项目的净现值进行投资评估。
净现值等于投资项目未来净现金流量按资本成本折算成现值减去初始投资额现值后的余额。
表达式：NPV=∑=+nt t i NCFt 0)1( 2、决策规则：互斥时，净现值越大，方案越优；选择与否时，NPV ≥0的方案均可接受，若NPV<0，方案拒绝。
（二）内部收益率法（IRR ）1、基本原理：通过计算使项目投资的净现值等于零时的贴现率来评价投资项目。
表达式：NPV （IRR ）=∑=-=+⋅n t t t IRR NCF00)1(建设期S 年 生产经营期P 年 n=s+p2、决策规则：互斥时，选内部收益率高的方案；选择与否时，应设置基准贴现率i ，当IRR ≥i 时接受，否则拒绝。
3、计算步骤：（三）动态投资回收期法（Pt ′）1、动态投资回收期法的基本原理；通过计算一个项目所产生的已贴现现金流量，足以抵消初始投资现值所需年限来评价投资项目。
固定资产投资决策方法的比较及应用
固定资产投资决策方法的比较及应用摘要：本文首先分析我国固定资产投资现状，然后，在阐述固定资产投资基本理论的基础上，对固定资产投资决策的几种方法进行比较分析，并在比较结果中提出自己的观点，最后，阐明几种方法在实际生产生活中的应用问题。
关键词：固定资产投资决策前言：决策是管理的核心，整个管理过程都是围绕着决策的制定和组织实施而展开的。
企业投资决策的目标是从中哪个选取最大的投资收益，同时也应注意控制投资风险。
一、我国固定资产投资现状分析2004年，随着宏观调控政策效果的显现，投资增幅开始回落，全社会固定资产投资前一、二、三季度累计同比增长43%、28.6%和27.7%。
但是从固定资产投资率看，2003年升到42.2%，是历史最高水平。
资本形成率(投资率)为42.3%，仅次于1993年水平。
总体来看固定资产投资仍处于高位增长区间。
(一)非国有投资和国有投资“齐头并进”2000年以来，国有经济投资增长总体上呈现小幅回落态势，非国有投资增长动力逐渐恢复.2003年，集体经济、个体投资和其他投资分别增长33.8%、18.4%和50%，三者增量之和占全部投资增量的比重在70%以上，占据了首要地位。
与此同时，国有投资再次表现出了较快增长势头。
可以看出，我国非国有投资目前处于活跃期，加上国有投资的再度旺盛，从而共同推动全社会投资高速增长。
(二)基本建设投资成为增长重点从2001年开始，基本建设投资成为推动投资增长的主要因素。
一方面，基建投资增速呈持续上升状态，2003年达到29.7%；另一方面，基建投资在总投资增量中的比重是最大的，保持在43.4%。
这主要是由于扩大内需政策重点虽然有一定的调整，但政策效果仍主要依靠基本建设投资体现，基建投资是投资增长的主体贡献部分。
房地产投资和更新改造投资增量所占比重有所下降，说明政府调控措施取得了初步成效。
总体来看，政策性因素对投资的影响力度有增强趋势，其优势是在经济偏冷时，对经济启动见效快，劣势是惯性较大，往往会造成经济过热、结构扭曲。
财务投资决策方法
财务投资决策方法财务投资决策方法是指企业在进行资本运作、资金配置、股权融资等投资决策时所采用的决策模型或方法。
常见的财务投资决策方法有净现值法、内部收益率法、投资回收期法、静态投资指标法等，下面将分别进行详细介绍。
一、净现值法净现值法是一种将未来现金流折现至当前时点，比较投资现值与投资成本的财务分析方法。
即在一个固定时期内，计算现值流入与流出的差额。
若该差额为正，则表示该投资有价值，应该实施；若为负，则表示该投资不具备价值，应该放弃。
在计算净现值时，需要先确定一个贴现率，该贴现率一般为企业的资金成本或市场利率。
计算公式如下：净现值=∑[CFt/(1+r)t]-C0其中，CFt为第t期的现金流量，r为贴现率，t表示第t期。
净现值法的优点在于能够全面考虑到投资现金流的时间价值，反映了投资的效益与风险。
但是该方法需要预先制定贴现率，具有一定的主观性，实际应用过程中需要谨慎处理。
二、内部收益率法内部收益率又称投资回报率或股本回报率，是指使净现值等于零的贴现率，也就是投资项目自身的收益率。
在进行投资决策时，企业会比较不同投资项目的内部收益率，选择内部收益率最高的投资项目。
内部收益率可以通过对投资流入和流出现金流的反复试算，找到使净现值等于零的贴现率来计算出来。
计算公式如下：内部收益率法的优点在于不需要预先设定贴现率，完全是从现金流量出发，使得决策更加客观、科学。
但是该方法对投资现金流的时间分布和折现率的变化敏感，计算过程相对繁琐。
三、投资回收期法投资回收期也称为投资回收年限，是指原始投资额能够通过投资收益在多长时间内得以回收。
在进行投资决策时，企业会选择投资回收期较短的投资项目。
投资回收期可以通过计算全部现金流的折现值相加，累计到达原始投资额时的期数来计算。
计算公式如下：投资回收期=原始投资额/每期现金流投资回收期法的优点在于计算简单易行，易于理解和应用。
但是该方法并未考虑现金流的时间价值和投资复杂度，有一定局限性。
投资决策方法
pp
NCF
t 0
t
0
其步骤如下： 第一,列表计算“累计净现金流量”，是指逐年 累加项目计算期内每一年的净现金流量，形成“累 计净现金流量”的数列。
第二,观察“累计净现金流量”，并判断： （1）如果“累计净现金流量”数列中，存在一个等于零的“累 m 计净现金流量”，即 ,其中NCFt代表第t年的净现金 NCFt 0 t 0 流量，则： 包括建设期的投资回收期PP=m年 不包括建设期的投资回收期PP′=PP—S （2）如果“累计净现金流量”均不等于零，但总可以找到两个 m m 1 pp 相临的年度，使得NCF 0 ， , 而NCFt 0 ,因 NCF 0 t t t 0 而， t 0 t 0
表5-1
期 间 投 资 项 目 A 税 后 收 益 0 1 2 3 4 合 计 20000 20000 15000 5000 60000 净 现 金 流 量 （ 200000） 70000 70000 65000 55000 60000 6000 6000 6000 6000 24000
单位：元
投 资 项 目 B 税 后 收 益 净 现 金 流 量 （ 120000） 36000 36000 36000 36000 24000
2、使用回收期法的缺点
–
由于回收期法具有上述优点，故在很长时间内被投资者们广为运用， 目前仍然是一个进行投资决策时需要参考的重要辅助方法。但是回收 期法也有一些致命的缺陷： （1）投资回收期只考虑了回收期之前的现金流量对投资收益的贡 献，没有考虑到回收期之后的现金流量对投资收益的贡献，因此， 它不是一个测量投资收益的好指标。例如，两个初始投资现金流 出量都为2万元的投资方案，只要在头两年每年都有1万元的净现 金流入量，就会具有相同的回收期。但也许其中某个投资方案预 期在这两年后不会有任何现金流量，而另一个方案则在此后3年内 每年预期产生1万元的现金流量。可见，回收期不能作为测量投资 收益的指标。 （2）没有考虑现金流量的时间性，只是把现金流量简单地累加而 忽略了时间价值因素。 （3）回收期法的选择标准的确定具有较大的主观性。
长期投资决策分析方法的比较及新进展
定一旦做 出， 其对企业的影响将难 以消除 ， 如果造成损失 ， 将对企 引言 投资对经济持续稳定增长具有 十分重要的作用 。长期投资则 业带来巨大的影响。这样一来， 长期投资的成功与否 ， 对企业的生 关系到企业的生存与发展 ， 因为长期投资往往具有投资金额大 、 存 与 发展 有着 至 关重 要 的 影响 。 影响时间长 、变现能力差、投资风险大和不经常发生等特点。对 对长期投资决策分析方法的探究 ， 是业界 与学 术界一直努力 企业而言 ， 长期投资的科学决策是充分利用投资机 会同时又避免 探 索 的 问题 。人 们在 进 行 长 期 投资 决 策 分析 时所 采 用 的方 法 主 要 严 重 的 投资 决 策 失误 的重 要保 障 ， 是企 业 牢 牢抓 住 投 资 机会 ， 求得 有 ： 净现值法 、回收期法 、年平均投资报酬率法 、现值指数法与 长期稳健发展的基础。如何科学地进行 长期投资决策 ， 是人们一 内含报酬率法等等（ 董维庄、薛运蓉 ，９ ８。下面我们逐一进行简 １９ ） 直 以来力 图弄清的 问题。因此 ， 本文对长期投资决 策分析方法进 要介绍 ， 为了后面进行 比较分析 ， 我们尽可能在一个统一的框架 内 进行。 行系统 的梳理与总结 ， 并比较其各 自的优劣长短。 ２１ ．净现值 法则 （ Ｐ ） Ｎ Ｖ 长期投资决策的评价指标主要有投资利润率（ Ｉ、投 资回 ＲＯ ） 收期（Ｐ 、净现值（ Ｖ） Ｐ） ＮＰ 、现值指数（Ｉ、内含报酬率 （ Ｐ） Ｉ 等。 ＲＲ） 净现值表示投资的未来净 现金流的贴现值之和。其计算公式 般情况下， 当ＮＰ ＞０ ＮＰ Ｒ≥０Ｐ ≥１Ｉ Ｒ≥ｉ为资金成本或 为 ： Ｖ／ ， Ｖ ，Ｉ ， Ｒ （ ｉ 项 目的期 望收 益率 ）项 目投资才具备可行性 ， ， 可以考虑 接受该 项 ｆ： ｒ 生 投资。但是 ， 这些方法主要存在 以下几个方面的缺陷 ： ． １投资利润 鲁 （＋ ） １ 率和投资回收期法则 ， 没有考虑资金的时间价值 ， 是一个严重的 这 其 中 ， Ｆ为 第ｉ ＮＣ ｉ 期的净现金流 ， 目投资初期 ， 项 净现金流为 表示项 目的投资， 后期 中净现金流为负则表示追加的净投资 。 问题 ， 对于长期投资而言 ， 更是如此 。２净 现值法则和现值指数以 负， ． 则表 示项 目的产 出带来 的正 的收益 。ｒ ｉ 表示第ｉ 期 及 内含报酬率方法 ， 考虑了资金的时间价值 ， 但是没考虑项 目的风 净现金流为正 ，
投资决策的理论及其应用
投资决策的理论及其应用投资是人类经济活动的重要组成部分，它涉及到财富的增长问题，而投资决策则是投资行为的前提和基础。
一个好的投资决策需要依据一定的理论原则进行，本文将介绍投资决策的理论及其应用。
一、投资决策的理论基础1、效用理论：效用理论认为，一个人在做决策的时候，需要依据自身的效用函数确定最大的效用值，以选择最好的投资方案。
除了普通效用函数，效用函数的保守化、弱决策条件、等价不确定性和两难选择等层相关概念也需要被考虑进来。
2、期望理论：期望理论主要依据风险偏好对投资决策进行分析。
在期望理论下，人类在处理风险时，并不是对风险本身进行分析，而是对随机事件产生的结果进行分析，以确定最优的投资方案。
3、现代资产定价理论：现代资产定价理论是市场配置资产的基础理论。
该理论通过风险和回报的关系来解放资产的最高价格，同时可以通过把资产分成市场风险和公司特定风险两部分来解释资产的风险溢价。
4、公司价值理论：公司价值理论的核心在于评估公司价值并做出投资决策。
公司价值分为两个组成部分：无风险的部分和风险部分。
通过对公司进行财务分析，评估其未来现金流的实现可能性，最终确定公司的价值，以对其予以投资。
二、应用投资决策的理论1、投资组合决策投资组合决策是投资者在规定的投资风险和回报要求下，通过不断的试验选出最优的投资组合，并确保其资产组合的价值不亏损。
投资组合决策的主要步骤包括选择投资标的、评估资产风险、确定投资组合权重和动态投资管理等。
2、股票投资决策股票投资决策是指在股票市场上，通过对各种投资标的的评估，确定最优的投资标的并进行投资。
股票投资的风险性较大，因此需要投资者具备一定的财务分析能力以便选出最具潜力、最理性的股票。
3、债券投资决策债券投资决策是指在债券市场上，通过对各种投资标的的评估，确定最优的投资标的并进行投资。
相比于股票市场，债券市场风险性较低，因此需要投资者注意债券的收益率和偿债能力。
4、期货投资决策期货投资决策是指通过期货交易市场进行投资，并在未来某一时间或某种条件实现收益。
项目投资决策评价指标的应用与比较分析
项目投资决策评价指标的应用与比较分析作者：郭文平来源：《现代企业》2012年第09期投资决策评价指标，是指用于衡量和比较投资项目可行性，以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度。
从财务评价的角度，投资决策评价指标主要包括静态投资回收期、投资收益率、净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。
由于考虑到资金时间价值的存在，按此项标准将项目投资决策评价指标分为静态评价指标和动态评价指标。
前者是指在计算过程中不考虑资金时间价值因素的指标，包括投资收益率和静态投资回收期；后者是指在指标计算过程中充分考虑和利用资金时间价值的指标又称为折现评价指标，包括净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。
非折现评价指标有计算简单、含义清晰等优点，但没有考虑时间价值，从而可能导致决策失败的缺点。
一、投资决策评价指标的分析1.静态评价指标存在的弊端（1）静态投资回收期指标只说明投资回收的时间，但不能说明投资回收后的收益情况。
一般说来，在投资额相等的情况下静态投资回收期越短的方案越好，但是投资回收后有无收益及收益多少却无法揭示，从而造成决策失败。
如a、b项目均投资50万元，a项目在未来两年内每年净现金流量为25万元，然后项目终结报废；b项目在未来五年内每年净现金流量为25万元，然后项目终结报废。
如果仅从静态投资回收期看，似乎a、b两个项目都可取，但实际只有b项目可取。
另外，静态投资回收期没有考虑时间价值，也可能造成决策失败。
但a、b 项目均投资50万元，a项目在未来五年内第一年净现金流量为30万元，第二年净现金流量为20万元，以后三年每年净现金流量为25万元，然后项目终结报废；b项目在未来五年内第一年净现金流量为20万元，第二年净现金流量为30万元，以后三年每年净现金流量为25万元，然后项目终结报废。
如果仅从静态投资回收期及投资回收后的收益看，似乎a、b两个项目都可取，但如果考虑时间价值则实际只有a项目可取。
（2）投资利润率指标虽然以相对数弥补了静态投资回收期指标的第一个缺点，但却无法弥补由于没有考虑时间价值而产生的第二个缺点，因而仍然可能造成决策失败。
投资决策方法的比较分析
决 策 方 法 是 判 断投 资 项 目好 与 坏 的 标 准 ， 业 应 采 用 多 种 决 策 态分布的函数值 。 企 该公式不包含任何受投资者的风险偏好影 响
方法来分析投资项 目。从 投资决策方法的发展来看， 以划分 的变量， 可 公式 中出现的变量为股 票当前价格、 时间、 股票价格方
期 。 资 回收 期 法 即 根 据 回 收 原始 投 资额 所 需 要 时 间 的长 短 来 突 破 ， 加 了投 资 决策 的合 理 性 。 投 增
进行投资决策的方法 。 ３ 净现值法 （ Ｐ ） 挣现值 是该项 目存 （） Ｎ Ｖ。
续 期 内发 生 的每 笔现 金 流 量 的现 值 之 和 。 资 项 目的净 现 金 流 投
正确运 用合理 的投 资决策理论和 决策方法 能够帮助企业 进一 利 ； 资产收益率服 从随机分布 ， 方差在期权有效期 内保持不变 ， 步扩 大经营规模 ， 取得 更好 的经 营效益 ， 是企业存在 和壮大 的 并且可以运用 过去 的数据进行估 计 。期权 定价公 式为 ： ＝ Ｎ Ｃ Ｓ 直接动力 。
投资决策方法的比较
投资决策方法的比较当我们面临投资决策时，我们需要考虑不同的方法，并选择最适合我们的方法。
下面是几种常见的投资决策方法的比较。
第一种方法是基本分析。
基本分析是一种用于评估股票和其他投资的价值的方法。
这种方法涉及研究和分析公司的基本财务状况、业绩和前景。
基本分析的优点是它提供了一个全面的理解公司的价值和潜在风险。
它还可以帮助我们发现被低估或高估的股票。
然而，基本分析需要大量的时间和精力，并且需要对财务和市场知识有深入的了解。
此外，基本分析并不总是准确的，因为它是基于主观的判断和假设。
第二种方法是技术分析。
技术分析是一种使用历史股价和交易量数据来预测未来价格走势的方法。
技术分析的优点是它可以帮助我们发现市场的价格趋势和模式。
它还可以帮助我们确定买入和卖出股票的时机。
此外，技术分析是相对简单和易于理解的方法。
然而，技术分析的一个缺点是它可能被过度关注短期价格波动，并忽视了公司的实际价值。
此外，技术分析也需要投资者有一定的技术知识和经验。
第三种方法是市场心理分析。
市场心理分析是一种研究投资者情绪和行为对市场走势的影响的方法。
市场心理分析的优点是它可以帮助我们理解市场中的情绪和预期，并据此调整投资策略。
此外，市场心理分析提供了一种了解市场走势的另一种角度。
然而，市场心理分析也有一些缺点。
首先，投资者的情绪和行为往往是复杂和多变的，很难准确预测和理解。
此外，市场心理分析可能存在认知偏差和主观判断的问题。
第四种方法是投资组合理论。
投资组合理论是一种通过将资金分散投资于不同类型的资产来降低风险的方法。
投资组合理论的优点是它可以帮助我们实现投资组合的多样化，并降低投资风险。
此外，投资组合理论还可以帮助我们确定适合我们的风险偏好和投资目标的投资组合。
然而，投资组合理论也有一些缺点。
首先，它需要投资者对不同资产的了解和评估。
此外，投资组合理论并不总是能准确预测市场的走势，并可能导致投资者无法获得足够的回报。
最后，我们还可以考虑使用定量分析方法来进行投资决策。
投资决策方法的比较
投资决策⽅法的⽐较投资决策⽅法的⽐较引⾔：企业的投资决策⼀般是⾼层决策，重⼤的投资决策需要经过企业的董事会或类似权利机构的集体批准或会签。
投资决策失误是企业最⼤的失误，⼀项重⼤的投资决策的失败，将给企业带来严重灾难，甚⾄导致企业破产，所以正确使⽤投资决策⽅法⾄关重要。
⼀.投资项⽬的决策受到两个重要因素的影响：⼀是现⾦流量;⼆是折现率。
现⾦流量是指⼀个项⽬现⾦流⼊和现⾦流出的增量部分。
折现率是根据资⾦具有时间价值这⼀特性，按复利计息原理把未来⼀定时期的预期收益折合成现值的⼀种⽐率。
⼆.⾮折现的投资⽅法（⼜称静态投资⽅法）1.⾮折现的回收期法（1）含义：回收期是指投资引起的现⾦流⼊累计到与投资额相等所需要的时间。
（2）优点：在⼀定程度上反映出项⽬的流动性和风险，条件相同情况下，回收期越短项⽬的流动性越好，⽅案越优，缺点：但它没有直接说明项⽬的获利能⼒，未考虑资⾦时间价值和回收期后的现⾦流量。
2.投资收益率法（arr）（1）含义：投资收益率法是⼀种平均收益率的⽅法，将⼀个项⽬整个寿命期的预期现⾦流平均为年度现⾦流，再除以期初的投资⽀出。
（2）优点：能反映投资中⼼的综合盈利能⼒，且由于剔除了因投资额不同⽽导致的利润差异的不可⽐因素，因⽽具有横向可⽐性，有利于判断各投资中⼼经营业绩的优劣;此外，投资收益率可以作为选择投资机会的依据，有利于优化资源配置。
缺点：缺乏全局观念，当⼀个投资项⽬的投资报酬率低于某投资中⼼的投资报酬率⽽⾼于整个企业的投资报酬率时，虽然企业希望接受这个投资项⽬，但该投资中⼼可能拒绝它;当⼀个投资项⽬的投资报酬率⾼于该投资中⼼的投资报酬率⽽低于整个企业的投资报酬率时，该投资中⼼可能只考虑⾃⼰的利益⽽接受它，⽽不顾企业整体利益是否受到损害。
三. 折现的投资⽅法（⼜称动态投资法）1. 折现的回收期法（1）含义：是指在考虑货币时间价值的条件下，以投资项⽬净现⾦流量的现值抵偿原始投资现值所需要的全部时间。
财务管理中的投资决策方法
财务管理中的投资决策方法在财务管理中，投资决策是一项至关重要的任务。
合理的投资决策可以帮助企业获得较高的回报率，提高利润，并推动企业的发展。
为了做出明智的投资决策，财务管理人员需要掌握一系列投资决策方法。
本文将介绍一些常用的投资决策方法，包括财务和非财务指标，以及其应用的场景。
一、财务指标法财务指标法是常用的投资决策方法之一，通过计算和分析财务指标来评估投资项目的可行性。
以下是几个常用的财务指标：1. 净现值（NPV）：净现值是指投资项目现金流入和现金流出之间的差异。
具体计算方法是将项目未来的现金流入和现金流出进行折现，并相减得出净现值。
如果净现值为正，则意味着投资项目有盈利潜力。
2. 内部收益率（IRR）：内部收益率是指使投资项目的净现值等于零的利率水平。
内部收益率越高，表示投资项目的收益率越高。
通常情况下，企业会优先考虑内部收益率较高的投资项目。
3. 资本回收期（PBP）：资本回收期是指投资项目收回投资成本所需要的时间。
一般情况下，资本回收期越短，投资项目越具有吸引力。
以上几个财务指标可以综合考虑，帮助财务管理人员做出对企业最有利的投资决策。
二、敏感性分析法敏感性分析法是一种定性分析方法，用于评估投资项目在关键参数变化下的敏感性。
通过变化关键参数的值，可以观察到投资项目对这些参数的敏感程度，并据此判断项目的风险与收益。
敏感性分析法主要包括以下几个步骤：1. 选择关键参数：根据项目特点和行业情况，选择对项目影响较大的关键参数，如销售量、销售价格、成本等。
2. 改变参数值：对选定的关键参数进行逐步改变，观察项目的净现值、内部收益率等指标的变化情况。
3. 分析结果：根据分析结果评估项目的风险和收益，判断项目是否可行。
敏感性分析法可以帮助财务管理人员了解投资项目的风险状况，并根据不同的情况进行风险控制和决策调整。
三、比较分析法比较分析法是一种常用的投资决策方法，通过对不同投资项目进行比较，选择对企业最有利的投资项目。
投资决策的六种方法
投资决策的六种方法一、引言投资决策是企业或个人在面临多种投资选择时，根据一定的标准和方法进行评估和选择的过程。
投资决策的正确与否直接关系到投资者的利益和企业的可持续发展。
本文将介绍投资决策的六种方法，以期为投资者提供有益的参考。
二、投资决策的六种方法1.净现值法（Net Present Value，NPV）净现值法是一种常用的投资决策方法，它通过计算投资项目未来现金流的净现值来评估项目的经济价值。
净现值是指投资项目未来现金流折现后减去原始投资成本得到的值。
当净现值大于零时，说明项目具有经济可行性，否则不可行。
净现值法适用于具有长期稳定现金流的投资项目，例如基础设施建设、能源开发等。
2.现值指数法（Present Value Index，PVI）现值指数法是通过计算投资项目未来现金流的现值指数来评估项目的经济价值。
现值指数是指投资项目未来现金流折现后除以原始投资成本得到的值。
当现值指数大于1时，说明项目具有经济可行性，否则不可行。
现值指数法适用于评估不同投资方案的经济效益，有助于投资者进行多个项目的比较和选择。
3.内部收益率法（Internal Rate of Return，IRR）内部收益率法是通过计算投资项目的内部收益率来评估项目的经济价值。
内部收益率是指投资项目未来现金流折现后等于原始投资成本时的折现率。
当内部收益率大于投资者要求的最低收益率时，说明项目具有经济可行性，否则不可行。
内部收益率法适用于具有多种不确定因素的复杂投资项目，如风险投资、股票等。
4.回收期法（Payback Period，PP）回收期法是通过计算投资项目收回原始投资所需的时间来评估项目的经济价值。
回收期是指从投资开始到投资成本全部收回所需的时间长度。
一般情况下，投资者会设定一个可接受的最高回收期，当实际回收期小于或等于最高回收期时，项目可行；否则不可行。
回收期法简单易行，适用于短期小额投资项目。
5.敏感性分析法（Sensitivity Analysis）敏感性分析法是通过分析投资项目主要因素的变化对项目经济效益的影响程度来评估项目的风险程度。
固定资产投资决策的方法分析与比较
决策分析方法 ,分别论证各投资方案的经济效益的可行性 , 从财务角度选出最优的投资方案 (设贴现率为 10 %) 。
11 投资回收期 投资回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额 相等所需要的时间 。它代表收回投资所需要的年限 ,回收年
N PV
=
n
∑
t=0
CIt (1 + i)
t
-
t
n
∑
=0
(
单位价值大 ,影响时间长 ,建成投产后可在较长的时间内发 资料判断 ,投资回收期 A > B > C
工
挥作用 ,如果投资方向正确 ,企业可以在较长时间内受益 ,万
21 平均投资报酬率
作
一投资方向有误 ,企业也较难在短期内再改变 。企业在进行 固定资产投资时 ,必须一次性垫支相当数额的资金 ,而这种
平均投资报酬率 (ARR) 以投资项目的整个期限内的净 收益为基础 ,计算项目寿命期内平均的年投资报酬率 。其计
IRRA = 719028 %
21 获利指数与内含报酬率
同理 IRRB = 1419663 %
二者都是评价经济效益的相对指数 ,从计算方法上看 ,
因为 C 方案的现金净流量不等 ,因此要先估计一个年 计算获利指数时用预先确定的贴现率将投资项目不同时点
金现值系数 ,据此再推算出一个贴现率 ,进行第一期测试 ,如 的现金流量化为同一时点的现金流量 ,然后比较其大小 ,反
研
垫支的收回则是在该资产未来的使用期内分期逐次实现 。 算公式为 :
究
由于固定资产的有形损耗和无形损耗 ,它的价值在使用中逐
ARR = 年均净收益/ 原初始投资额 。
年递减 。固定资产投资一经实现 ,在资金占用数量上便保持
投资决策方法的介绍与比较
三、投资项目评价的基本方法
对投资项目评价时使用的指标分为两类：一类是 折现指标，即考虑了时间价值因素的指标，主要 包括净现值、现值指数、内含报酬率等；另一类 是非折现指标，即没有考虑时间价值因素的指标 ，主要包括回收期、会计收益率等。根据分析评 价指标的类别，投资项目评价分析的方法，也被 分为折现的分析评价方法和非折现的分析评价方 法两种。
内含报酬率法与现值指数法也有区别。在计算内含报酬率时不必事 先选择折现率，根据内含报酬率就可以排定独立投资的优先次序， 只是最后需要一个切合实际的资本成本或最低报酬率来判定方案是 否可行。现值指数法需要一个适合的折现率，以便将现金流量折为 现值，这现率的高低将会影响方案的优先次序。
Chapter 3
投资决策方法的介绍与比较
关于学习参考资料
微观金融 中国注册会计师教材（财务成本管理）附习题 Ross，Corporate Finance,习题解答。机械工业
出版社，上海财经大学出版社。 宏观经济（FT中文网款这是目前最为普遍，也是大部分银行长期推荐的方式。把按揭贷款的本 金总额与利息总额相加，然后平均分摊到还款期限的每个月中。作为还款人，每个月 还给银行固定金额，但每月还款额中的本金比重逐月递增、利息比重逐月递减。
投资决策方法的介绍与比较
投资决策的基本概念 投资项目的现金流 净现值方法 回收期法 内部收益率法 三种方法之间的比较
什么是企业的长期投资决策？
长期投资决策所涉及到的支出，例如厂房的新建和扩建， 设备的引进和更新，资源的开发与利用等都具有金额大， 影响时间长，影响因素复杂多变的特点。
等额本金还款所谓等额本金还款，又称利随本清、等本不等息还款法。贷款人将
本金分摊到每个月内，同时付清上一交易日至本次还款日之间的利息。这种还款方式
两种风险投资决策方法的比较
・业务与技术・ 投资决策是指对一个投资项目的各种方案 的投资支出和投资收入进行分析对比, 以选择 投资效果最佳的方案。 常用的方法有净现值法、 现值指数法、 内含报酬率法。 后两者实际上是 净现值的变形与推广, 故在此仅分析净现值法。 净现值法的公式为: n N CF t N PV = t= 21 ( 1+ i) t 式中: n 为投资年限, N CF t 为第
= 624. 50
( 3) 求各年净现金流量的综合标
准差 ∆
=
t= 1
2 [
n
( 1+ i) t
∆t
]2 30
=ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
( 800) 2 ( 624. 50) 2 = 937. 2+ ( 1106) ( 1. 06) 4
综合标准差是一个绝对数, 反映 了项目风险的大小。 但如果各方案的 投资规模不同时, 只用绝对数就难以 确切比较它们的风险。
○西南财经大学 i 为 梁国龙 张徐
2
Et 1600 = + ( 1+ i) t 1106 42
无风险报酬率; Q 为风险程度, 衡量风险的大 小; b 为风险程度斜率, 表示单位风险报酬; bQ 为风险报酬率。
[ 例 ] 已知无风险报酬率 i= 6% , b= 0. 3。
3100 = 4268. ( 1. 06) 2
2 t= 1
0.
各风险程度相对应的当量系数。 方法二: 公式法。 从理论上说, 不论用风 险调整贴现率法还是用肯定当量法, 对于某一 确定的年份, 调整后的净现值应该是相同的。 因 此有:
投资评价方法在财务管理中的应用与比较
投资评价方法在财务管理中的应用与比较在财务管理中，投资评价是一个重要的环节。
通过对不同投资项目进行评估和比较，企业可以合理分配资源，降低风险，提高回报。
本文将探讨不同的投资评价方法，并比较它们在财务管理中的应用。
一、财务指标法财务指标法是一种常用的投资评价方法。
它通过分析和比较不同项目的财务指标，如净现值（NPV）、内部收益率（IRR）和投资回收期（Payback Period）等，来评估投资项目的可行性。
1. 净现值（NPV）净现值是将未来现金流量折现到当前时点后，减去初始投资的价值。
一个项目的净现值越高，代表该项目的回报越高。
财务管理中常用的折现率是企业的加权平均资本成本（WACC）。
2. 内部收益率（IRR）内部收益率是使得净现值等于零的折现率。
它表示投资项目的回报率。
一个项目的内部收益率越高，代表该项目的可行性越高。
3. 投资回收期（Payback Period）投资回收期是指项目从开始运作到收回全部投资的时间。
投资回收期越短，代表项目的风险越低。
财务指标法的优点是简单易懂，能够快速评估项目的可行性。
然而，它也存在一些局限性。
首先，它只考虑了项目的财务指标，忽视了其他非财务因素，如市场需求和竞争环境。
其次，它假设现金流量是确定的，忽视了不确定性因素的影响。
因此，在实际应用中，财务指标法往往需要与其他评价方法结合使用。
二、风险评价方法风险评价方法是一种综合考虑风险因素的投资评价方法。
它通过对项目的风险进行定量或定性分析，来评估项目的可行性。
1. 敏感性分析敏感性分析是一种定性分析方法，用于评估项目对关键变量的敏感程度。
通过改变关键变量的数值，可以观察项目的净现值或内部收益率的变化情况。
这有助于管理者了解项目的风险敏感性，以及对项目的影响程度。
2. 蒙特卡洛模拟蒙特卡洛模拟是一种定量分析方法，用于评估项目的风险。
它通过随机模拟项目的不确定因素，如市场需求和成本波动，来计算项目的净现值的概率分布。
投资决策理论
投资决策理论投资决策是管理领域中一个重要的议题，尤其是在公司和个人的日常运营和财务管理中。
为了做出明智的投资决策，各种理论和方法被提出与应用。
本文将对一些重要的投资决策理论进行探讨及分析，旨在帮助读者更好地理解和应用这些理论来做出有效的投资决策。
1. 现金流量理论现金流量理论是投资决策中最基本的理论之一。
根据这一理论，投资者应该将投资项目的现金流量作为决策的依据。
具体而言，投资者需要对项目的现金流量进行预测和估算，包括项目的初期投资、运营和维护成本以及未来的现金收入。
通过比较不同投资项目的现金流量，投资者可以判断哪个项目具有更高的投资回报率，进而做出决策。
2. 资本资产定价模型（CAPM）资本资产定价模型是一种衡量投资回报与风险关系的理论模型。
根据这一理论，一个资产的期望回报与其风险呈正比。
在投资决策中，投资者可以利用CAPM模型来评估投资项目的回报与风险之间的关系，从而确定投资项目的合理回报率。
通过比较不同项目的合理回报率，投资者可以选择具有适当风险和回报的投资项目。
3. 效用理论效用理论是一种基于投资者的效用函数的决策模型。
根据这一理论，投资者在做决策时，不仅仅考虑投资回报率，还会考虑个人的效用和偏好。
具体而言，投资者会权衡不同投资项目的回报和风险，进而选择最大化效用的投资组合。
这一理论强调了投资者的主观性和个体差异，对于解释投资决策中的行为差异具有重要意义。
4. 线性规划线性规划是一种广泛应用于投资决策中的决策模型。
根据这一模型，投资者将投资决策问题转化为一组线性约束条件下的最优化问题。
通过建立数学模型，投资者可以确定最优决策方案，以最大化或最小化某种目标函数。
线性规划在投资组合优化、资产配置等问题中有着重要应用。
综上所述，投资决策理论为投资者提供了一些重要的参考和工具，帮助他们做出明智的投资决策。
现金流量理论、资本资产定价模型、效用理论和线性规划等理论和方法在投资决策中均具有重要的应用价值。
资本投资决策的方法与应用
资本投资决策的方法与应用资本投资决策是指企业在进行投资决策时，根据一定的方法和原则对各种投资机会进行评估和选择的过程。
这是企业管理层最重要的决策之一，直接关系到企业的发展和利益的实现。
本文将介绍资本投资决策的方法与应用。
一、资本投资决策方法1. 投资回报率法（ROI法）投资回报率是衡量投资项目盈利能力的一种指标。
投资回报率法是通过计算投资项目的收益与投资成本之比来评估其盈利能力的方法。
通常，投资回报率高的项目被认为是优先考虑的投资机会。
2. 贴现现金流量法（DCF法）贴现现金流量法是把未来各期现金流量折现到当前价值，并比较其与投资成本的差异来判断项目的投资价值。
这种方法考虑了时间价值和风险因素，能更全面地评估投资项目的回报。
3. 敏感性分析法敏感性分析法通过对项目关键因素的变动进行模拟和分析，来评估投资项目的风险和回报。
这种方法能够帮助管理层了解项目在各种不同情况下的表现，并决策是否进行投资。
4. 增加值法增加值法是指通过评估投资项目对企业价值的增加来决策是否进行投资的方法。
这种方法考虑了项目对企业整体价值的影响，能够更好地衡量项目的战略意义和长期效益。
二、资本投资决策应用1. 新产品开发企业需要进行新产品的研发和上市，这涉及到资本的投入和风险的承担。
在进行新产品开发投资决策时，企业需要考虑新产品的市场潜力、竞争情况和投资回报率等因素，以确定是否进行投资。
2. 基础设施建设基础设施建设是促进经济增长和提高生产效率的重要手段。
企业需要在基础设施建设领域进行投资决策时，要考虑项目的投资规模、投资回报率、社会效益等因素，并结合政府政策和市场需求来决策。
3. 并购投资企业通过并购来扩大规模、增强实力和优化资源配置。
在进行并购投资决策时，企业需要综合考虑目标企业的价值、市场前景、风险与回报等因素，并进行财务和战略分析，以确定并购的可行性和收益。
4. 技术改造和升级企业为了提高生产效率和产品质量，需要进行技术改造和设备升级投资。
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投资决策方法的比较和应用摘要：概述投资决策的传统方法，全面了解什么是投资决策；从不同的领域阐述投资决策的方法，并对其进行比较分析；着重对项目投资决策的方法和应用进行细致的分析与比较；论述投资决策方法不同领域的不同选择.投资决策是企业所有决策中最为关键、最为重要的决策，因此我们常说：投资决策失误是企业最大的失误，一个重要的投资决策失误往往会使一个企业陷入困境，甚至破产。
投资决策决定着企业的未来，正确的投资决策能够使企业降低风险、取得收益，糟糕的投资决策能置企业于死地，所以，我们理应经过深思熟虑并在正确原理的指导下做出正确的投资决策。
关键词：投资；投资决策；方法；项目投资决策；比较Investment decision-making method and applicationLouZhi（Business Management Department,Anyang Normal University,Henan,Anyang,455002）Abstract：Overview of the traditional method, the investment decision-making fully understand what is the investment decision-making, This from different areas of the investment decision-making method, and carries on the comparative analysis, Focuses on the project investment decision-making method and application of careful analysis and comparison, This investment decision-making method in different areas of different investment decision is. All the key decisions, the most important decision, so we often say: the investment decision-making error is the biggest mistake, a significant investment decision-making misplay tend to make a mess, even the bankrupt enterprise. Investment decision determines the future of the company, the right investment decisions can make the enterprise to reduce risks and benefits, bad investment decisions can buy enterprise to death, so, we ought to deliberate and in correct principles, under the guidance of the investment decisions correctly.Keywords: investment; Investment; Decisions; methods; Project investment decisions; Comparison一、投资决策方法的概述（一）投资决策的概念要研究投资决策的方法，首先我们要了解什么是投资决策，以及投资决策有什么样的作用。
1、投资决策的概念投资决策是企业所有决策中最为关键、最为重要的决策，因此我们常说：投资决策失误是企业最大的失误，一个重要的投资决策失误往往会使一个企业陷入困境，甚至破产。
因此，财务管理的一项极为重要的职能就是为企业当好参谋把好投资决策关.所谓投资决策是指投资者为了实现其预期的投资目标，运用—定的科学理论、方法和手段，通过一定的程序，对若干个可行性的投资方案进行研究论证，从中选出最满意的投资方案的过程。
2、投资决策的特点(1)投资决策具有针对性.投资决策要有明确的目标,如果没有明确的投资目标就无所谓投资决策，而达不到投资目标的决策就是失策。
(2)投资决策具有现实性.投资决策是投资行动的基础，投资决策是现代化投资经营管理的核心。
投资经营管理过程就是“决策一执行一再决策一再执行”反复循环的过程。
因此可以说企业的投资经营活动是在投资决策的基础上进行的，没有正确的投资决策，也就没有合理的投资行动。
(3)投资决策具有择优性.投资决策与优选概念是并存的，投资决策中必须提供实现投资目标的几个可行方案，因为投资决策过程就是对诸投资方案进行评判选择的过程。
合理的选择就是优选。
优选方案不—定是最优方案，但它应是诸多可行投资方案中最满意的投资方案。
(4)投资决策具有风险性.风险就是未来可能发生的危险，投资决策应顾及到实践中将出现的各种可预测或不可预测的变化。
因为投资环境是瞬息万变的，风险的发生具有偶然性和客观性，是无法避免的，但人们可没法去认识风险的规性，依据以往的历史资料并通过概率统计的方法，对风险做出估计，从而控制并降低风险。
3、投资决策的意义企业的各级决策者经常要面临与资本投资相关的重大决策。
在面临投资决策时，必须在不同方案之间做出某些选择。
确切地说，投资决策的意义在于：(1)资本投资一般要占用企业大量资金。
(2)资本投资通常将对企业未来的现金流量产生重大影响，尤其是那些要在企业承受好几年现金流出之后才可能产生现金流入的投资。
(3)很多投资的回收在投资发生时是不能确知的，因此，投资决策存在着风险和不确定性。
(4)一旦做出某个投资决策，一般不可能收回该决策，至少这么做代价很大。
(5)投资决策对企业实现自身目标的能力产生直接影响。
综上所述，投资决策决定着企业的未来，正确的投资决策能够使企业降低风险、取得收益，糟糕的投资决策能置企业于死地，所以，我们理应经过深思熟虑并在正确原理的指导下做出正确的投资决策。
（二）投资决策的一般方法企投资方案评价时使用的指标分为贴现指标和非贴现指标。
贴现指标是指考虑了时间价值因素的指标，主要包括净现值、现值指数、内含报酬率等。
非贴现指标是指没有考虑时间价值因素的指标，主要包括回收期、会计收益期等。
相应地将投资决策方法分为贴现的方法和非贴现的方法。
1、贴现的分析评价方法贴现的分析评价方法，是指考虑货币时间价值的分析评价方法。
主要有净现值法、现值指数法和内含报酬率法。
（1）净现值法这种方法使用净现值作为评价方案优劣的指标。
所谓净现值（NPV)，是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。
计算净现值NPV的公式为：式中，n--为投资涉及的年限；It--t年的现金流入量；O_t--第t年的现金流出量；K--预定的贴现率。
若净现值为正数，说明贴现后现金流入大于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率大于预定的贴现率，项目是可行的；若净现值为负数，说明贴现后现金流入小于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率小于预定的贴现率，项目是不可行的。
（2）现值指数法这种方法使用现值指数作为评价方案的指标。
所谓现值指数（PI)，是未来现金流人现值与现金流出现值的比率，亦称现值比率、获利指数、贴现后收益一成本比率等。
其计算公式为：式中，n--为投资涉及的年限；It--t年的现金流入量；O_t--第t年的现金流出量;K--预定的贴现率。
若现值指数大于1，说明贴现后现金流入大干贴现后现金流出，该投资项目的报酬率大于预定的贴现率，项目是可行的；若现值指数小于1，说明贴现后现金流入小于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率小于预定的贴现率，项目是不可行的。
（3）内含报酬率法内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。
所谓内含报酬率（IRR)，是指能够使未来现金流人量现值等于未来现金流出量的贴现率，或者说是使方案净现值为零的贴现率，又称为内部收益率。
若内含报酬率大于企业所要求的最低报酬率（即净现值中所使用的贴现率），就接受该投资项目；若内含报酬率小于企业所要求的最低报酬率，就放弃该项目。
实际上内含报酬率大于贴现率时接受一个项目，也就是接受了一个净现值为正的项目。
净现值法和现值指数法虽然考虑了货币时间价值，可以说明方案高于或低于某一特定的标准，但没有揭示方案本身可以达到的真实的报酬率是多少。
内含报酬率法是根据方案的现金流量计算出的，是方案本身的真实投资报酬率。
2、非贴现的投资评价方法（1）投资回收期法投资回收期法又称“投资返本年限法”。
是计算项目投产后在正常生产经营条件下的收益额和计提的折旧额、无形资产摊销额用来收回项目总投资所需的时间，与行业基准投资回收期对比来分析项目投资财务效益的一种静态分析法。
投资回收期指标所衡量的是收回初始投资的速度的快慢。
投资回收期的计算相当简单，其计算公式如下：式中:T为投资回收期，Ct为t时期的现金流入量，Co为初始投资额。
在投资项目各期现金流量相等的情况下，只要用投资的初始投资额除以一期的现金流量即可。
其公式为:投资回收期=初始投资额/一期现金流量如果投资项目投产后每年产生的净现金流入量不等（绝大多数情况下是这样），则需逐年累加，最后计算出投资回收期。
二、详细论述项目投资决策（一）项目投资决策的概念与作用1、项目投资决策的概念项目投资是一种扩大再生产的行为,它必须有增量投入,形成新的生产手段,达到改善生产条件、新增生产能力的目标。
作为一种经济行为,它有确定的参加建设实施并从中受益的目标人,有确定的建设内容和明确的效益目标,有确定的建设区域范围和建设起止时间,有确定的投资来源和周密可行的投资计划安排,有确定的投资主体和承担风险的责任人,有相对独立的执行单位和健全的组织管理机构,并对项目投资行为做出可行性的、能够用数字来说明的方案。
项目投资决策是对具体的建设项目、建设方案进行选择,是为了实现预期的投资目标,采用科学的理论、方法和手段,对若干可行的投资方案进行研究论证,从中选出最为满意的投资方案的过程。
2、项目投资决策的原则项目投资不但要耗费大量的资金、物资和人力等宝贵资源,且具有一次性和固定性的特点,一旦建成,难于更改。
决策是否正确是关系到项目投资是否成功的大问题,这就要求在决策时认识到相关的风险,并在实施中加以控制。
大部分风险又是可以降低和防范的,所以在项目投资决策中必须加强分析。
为保证投资项目决策的正确性,在决策过程中,决策者应遵循以下原则,即决策的科学化、民主化原则;投资项目决策责任制原则和提高经济效益原则。