金融风险管理与股东价值的创造

2006 思考：经济资本与监管资本的数量关系取决于什么？ 版 9
金
二、经济资本的计量
融
风
损 失
概
险率
管
理
预期损
非预期
2006
失
损失
版
拔备缓冲 经济资本缓冲
资本无力抵御
灾难性 损失
10
金
二、经济资本的计量
融
风 （一）资产波动法
险 1、基本思路
管
单项资产或风 险头寸在给定 时间内的潜在 测算
每项资产或 风险头寸的 汇总
获取机构层面 测算
的总收益数据
总收益的 给定置 波动值 信水平
总的经济 资本水平
理
启示：经济资本的计量等同于给定置信水平下的总
2006
收益最大不利波动值
版
14
金
二、经济资本的计量
融
2、举例 ：
风
已知某银行两年的总收益如下表，单位亿元
月份 收益 月份 收益 月份 收益 月份 收益
险 1 2.37 7 2.16 13 1.84 19 2.45
版
15
金
二、经济资本的计量
融
风
• 根据样本，估计出月收益的平均值是2.2亿元，标准差 是2556万元。
险 • 用平方根法将月度标准差转换成年度标准差：
2556× 12=8850万元
管
年度平均收益为：2.2×12=26.4亿元
理 • 假定无风险利率为5%，给定99%的置信水平，我们可 以求出总的经济资本为：
• 向公众保证即使发生贷款损失
• 作为对总的经营基础
和投资损失，银行具有及时偿
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投入资金的合宜形式
付债务能力，并继续为之服务
版
3
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一、资本的职能及其管理范畴
融
风 概括的观点：
1、缓冲非预期损失，保障金融机构的清偿力
险
2、增强公众信心，提高金融机构的声誉
管
3、是金融机构创建、运营和业务发展的需要
管
这种方法最大好处就是简单易操作，只要能找到相
应等级下的同行企业，就可以比照计算本机构的经济
理 资本。但这种方法在实际应用中也受到许多质疑，例
如，资本水平与信用等级是否真的相关性？寻找同类
2006
企业是否可行？等等。
融
（一）资本的职能
风 英格兰银行的观点：
美银行家协会的观点：
险 • 作为损失的缓冲
• 提供一个承受偶然损失的“资 本缓冲器”，使存款人自始至
• 对潜在的存款者表明
终得到保护
管
股东用自己的资金来 承担风险的意愿
• 为购置房屋、设备与其他营业 所需的非盈利资产提供资金
理
• 提供无固定融资成本 的资源
• 满足银行管理层有关针对可能 招致的风险而备足资本的要求
间相关性的状况，费时较长
管
• 易受多种因素干扰，比如对风险的分类是否能够覆
盖所有业务，是否会忽略某种风险等
理
• 由于很难确切计算不同风险之间的相关性，这种方
法也很难适用于更高层次的加总。事实上，加总的
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层次越高，其精确性越差
版
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二、经济资本的计量
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风 （二）收益波动法 险 1、基本思路
管
管
2 2.40 8 2.08 14 2.09 20 2.35
3 1.62 9 2.13 15 2.37 21 2.56
理
4 1.95 10 2.49 16 2.25 22 2.56
5 2.04 11 2.43 17 2.23 23 2.00
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6 1.90 12 1.82 18 2.28 24 2.43
总的经 济资本
理
价值损失
资本水平
水平
启示：经济资本的计量等同于风险值的计量
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二、经济资本的计量
融
风 2、举例 ：某银行的经济资本计量表
险
公司贷款
信用 风险
65
市场 风险
4
操作 风险
3
总风险 72
分散 效应
-5
固定收入 6
9
9
24
-4
管 股权
2
6
3
11
-4
其他业务 1
10
2
13
-2
理 总业务
监管当局 内部管理者
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➢作用
版
实力信号
风险防范
风险防范和 资本增值
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一、资本的职能及其管理范畴
融
风
4、不同范畴下资本的比较
➢数值上的比较
险
•监管资本>账面资本：正常合理
•账面资本>监管资本：违规受罚
管
•经济资本>账面资本：正常合理
理
•账面资本>经济资本：经营失败 •经济资本与监管资本：无法比较，取决于多种因素
74
29
17
120
-20
分散效应 -4
-2
-3
-9
经济资本 70
27
14
111
-11
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版
经济 资本 67 20
7 11 105 -5
100
12
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二、经济资本的计量
融
3、简评
风
资产波动法是一种典型的自下而上法，如果运用得
当的话，其结果可以非常精确。但其缺陷也很明显：
险
• 计算较繁琐，需考虑不同头寸、不同风险及它们之
同业务、不同风险的性质，很难细分到更低的层次
理
• 它只能描述收益的波动，却无法解释波动的原因
• 为了获取经济资本，通常假设收益服从正态分布，
2006 版
这一假设往往与实际不符
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二、经济资本的计量
融
风 （三）同组分析法 又称“市场参考值法”，是指通过参考拥有某一信
险 用等级的业内企业的做法，来确定为了维持这一信用 等级所需要持有的资本结构和资本水平。
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EC=0.8850×2.33÷5%=41.241亿元
版
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二、经济资本的计量
融
3、简评
风
收益波动法的好处在于对数据的要求较少，计算简
单快捷。更重要的是，它不仅考虑了风险，还考虑了资
险 本的成本，可以更好地反映股东价值，因而得到了很好
的应用。但它同样存在着缺陷：
管
• 简单地用收益波动来衡量风险，很难直观地反映不
4、满足信用评级部门的需要
理
5、满足监管部门的需要
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4
金
一、资本的职能及其管理范畴
融
（二）不同范畴下的资本概念
风
1、账面资本/权益资本/会计资本/信号资本
险 账面资本是指资产负债表中的总资产减去总
管
负债后的所有者权益部分，它包括实收资本、
理
资本公积、盈余公积和未分配利润等，它可
以直接从资产负债表上观察到。
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金 融 风 险 管 理
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金 融 风 险 管 理
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金
一、资本的职能及其管理范畴
融
4、不同范畴下资本的比较
风
账面资本 监管资本
经济资本
险 ➢概念特征 内部的
外部的
内部的
真实的
虚拟的
虚拟的
管 ➢认定范围 所有者权益
核心资本 附属资本
风险值
理 ➢适用对象 投资者、债
权人等
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第十章 金融风险管理与股东价值创造
融
风
第一节 金融风险管理与资本管理
险
第二节 以风险为核心的绩效评估
管
第三节 股东价值管理
理
第四节 我国的实践
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第一节 金融风险管理与资本管理
融
风
一、资本的职能及其管理范畴
险
二、经济资本的计量
管
三、经济资本的配置
理
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一、资本的职能及其管理范畴